金融支持新型工业化指导意见核心观点 - 七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，旨在加快金融强国和制造强国建设，深化产融合作，提升金融支持强度精度效度 [1] - 目标到2027年形成成熟的金融支持体系，满足制造业高端化智能化绿色化发展的信贷、债券、股权、保险等需求，显著提升股权融资水平 [1] - 坚持市场化法治化原则，分类施策防止"内卷式"竞争，推动产业迈向中高端 [1] 产业科技创新与产业链韧性支持 - 发挥结构性货币政策工具作用，为集成电路、工业母机、医疗装备等产业链提供中长期融资 [2] - 引入长期资金和耐心资本，支持科技成果转化，探索多样化融资服务模式盘活研发资源 [2] - 完善期货产品体系推动大宗商品保供稳价，强化重点企业金融服务保障产业链自主可控 [2] 现代化产业体系建设支持 - 优化传统制造业金融服务推动转型升级，提升科技金融质效培育新兴产业和未来产业 [2] - 绿色金融助力产业低碳循环发展，数字金融促进数字经济与实体经济深度融合 [2] - 深化产业链金融服务实现资金链与产业链对接，支持上市公司通过定向增发、资产收购等方式整合升级 [3] 产业布局与空间拓展支持 - 优化金融资源布局支持产业向中西部和东北转移，开发区域性特色贷款产品 [3] - 提升跨境金融服务便利性，优化外贸金融产品供给拓展双向开放空间 [3] 金融机构能力建设 - 金融机构需将服务新型工业化纳入长期战略，加强银行、保险、证券等机构间信息共享与业务合作 [4] - 培养科技产业金融复合型人才，引进先进制造业专业背景人才组建服务团队 [4] 政策协同机制 - 强化金融政策与产业政策协同联动，建立组织领导、激励约束、地方配套和风险防控机制 [4] - 央行、工信部将推动政策落地，完善金融支持体系为新型工业化提供更强支撑 [5]

美联储利率政策与中国外资流动关联性 - 美联储加息周期与中国外资流出呈现高度同步性 2022年3月启动加息后 中国外资于当年12月降至单月100亿美元流入低点 而6月外资增加246亿美元恰为当年峰值 显示利差主导资本流动[3] - 2023年外资变化与利率政策直接对应 3月美联储基准利率达5%后 4月中国出现外资同比减少 7月利率升至5.5%引发8月外资暴跌[5] - 2024年降息预期触发资本回流 9月释放降息信号后10月中国外资暴涨 11月正式宣布降息后12月外资再度飙升[7] 当前资本配置吸引力分析 - 中国资产呈现多重优势 股市处于低位 房地产处于底部区间 汇率未大幅升值 形成显著配置吸引力[10] - 资本流动主要制约因素包括中国经济基本面前景与人民币汇率波动 但主动打压经济或大幅升值均缺乏实施基础[10] 美国货币政策困境 - 国内经济压力显现 社零数据剔除通胀后实际增速接近1% 消费能力持续下滑[11] - 降息决策面临两难 宽松政策可能推升通胀风险 参照70年代历史经验 但维持高利率将加剧经济压力[13] - 市场预期已先行变化 长期美债收益率下行表明市场认定紧缩周期结束 美联储面临政策调整压力[16] 资本流向引导尝试与挑战 - 美国试图引导资本转向日本市场 强调日本制造复兴 估值洼地和政策稳定等优势[16] - 政治因素形成干扰 特朗普对日本汇率操纵指控和贸易政策威胁影响资金转向效果[16] 中长期资本流动趋势 - 美联储长期降息预期将驱动资本持续流向中国 前提是中国保持经济稳定和人民币汇率平稳[18] - 市场力量最终主导资金配置 舆论引导缺乏基本面支撑时将失效[18]

个人养老金FOF产品表现 - 个人养老金FOF产品持有近三年可实现超过8%的持仓收益率 显著跑赢同期定期存款 [1] - 权益市场回暖推动早期投资者实现回本 部分产品期间回撤曾超9% [1] - 个人养老金基金产品中20只成立以来收益率超10% 最高涨幅达21.36% [2] 养老金产品市场规模 - 个人养老金产品总数达1099只 包括储蓄产品466只 理财35只 保险295只 基金303只 [2] - 养老理财个人养老金份额余额达151.6亿元 较年初增长64.7% [3] - 个人养老金理财产品为投资者实现收益超3.9亿元 平均年化收益率超3.4% [2] 投资者参与度增长 - 开立个人养老金理财产品账户投资者超143.9万人 较年初增长46.2% [4] - 个人养老金制度从36个试点城市扩展至全国 推动开户人数迅速增加 [4] 养老理财核心价值 - 投资策略以低波动低风险资产配置为主 通过多元化配置降低市场波动影响 [5] - 产品投资周期通常为5年或更长 匹配投资者养老时间跨度 [5] - 政策支持第三支柱养老保险发展 提供税收递延政策优惠 [5] 行业发展前景与挑战 - 养老金理财产品以低风险稳健收益为核心优势 在多层次养老体系中快速崛起 [6] - 当前存在产品数量有限 锁定期不足 差异化不够 权益类资产配置较少等问题 [6] - 特定养老储蓄产品利率定价机制尚不成熟 需完善期限与利率确定机制 [6]

金融支持新型工业化的指导意见核心观点 - 七部委联合印发《意见》，旨在通过金融手段支持新型工业化发展，目标是到2027年基本成熟支持制造业高端化、智能化、绿色化的金融体系 [2] - 核心方向包括：强化产业链韧性、推动传统产业升级与新兴产业发展、优化区域产业布局、加强跨境金融服务 [3][5][8] - 强调金融与产业政策协同，通过差异化授信、长期资本引入、复合型人才培养等机制提升服务效能 [9][10] 支持产业科技创新与产业链韧性 - 优化金融工具支持关键技术攻关，为科技企业提供中长期融资并开通"绿色通道" [5] - 推动社会资本投向早期科技项目，鼓励创业投资基金合作发展二级市场基金 [5] - 完善链主企业并购贷款政策，保障战略性资源供应，并丰富期货产品体系 [5] 建设现代化产业体系 - 传统制造业：优化银行授信政策，加强债券创新，支持上市公司升级，推广科技保险 [7] - 科技金融：推广"创新积分制"，加快未来产业布局，推进投资端改革 [7] - 绿色金融：建设标准体系，开发专项产品，完善激励约束机制 [7] - 数字金融：支持数字基建，推动银行数字化平台建设与信用信息共享 [7] 区域与跨境产业布局 - 中西部产业转移：完善授信管理机制，加快技术转移体系建设 [8] - 特色产业集群：推动银行设立特色支行，鼓励地方银行开发专项贷款产品 [8] - 跨境服务：扩大人民币结算规模，优化资金池业务试点与信贷投放便利化 [8] 金融机构能力建设 - 银行单列制造业信贷计划，构建差异化授信模型，平等对待各类所有制企业 [9] - 推动金融控股公司提供综合服务，鼓励为先进制造业提供长期资金 [9] - 培养复合型人才，通过联合培养、专业招聘、人员交流等方式强化团队 [9] 政策协同机制 - 多部门联合建立信息共享与政策协同机制，嵌入产业标准引导金融机构合作 [10] - 运用再贷款及贴息政策，加强绿色金融评价，地方配套建立辅导机制与数据库 [10]

文章核心观点 财政部与税务总局宣布自2025年8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，存量债券则按“新老划断”原则继续免税 该政策旨在统一税收制度以提升国债收益率曲线的基准性，并适度增加财政收入 新政将重塑债券市场格局，对不同债券品种、投资者结构、市场流动性及机构配置行为产生深远影响 [1][3] 政策背景与调整动因 - 我国债券市场税收优惠政策始于市场发展初期，2016年多项文件将国债、地方债及金融债利息收入纳入增值税免征范围，对培育市场发挥了重要作用 [2] - 政策调整的动因之一是不同券种间的税负差异影响了市场定价效率，统一税收制度有利于提升国债收益率曲线的基准性 [3] - 另一动因是财政收支压力，2025年上半年全国一般公共预算收入同比下降0.3%，新政预计年内增加税收约50亿元，后续年均增收约240亿元 [3] - 新政采用“新老划断”的渐进式调整，旨在给予市场充分消化时间，避免存量资产价值剧烈波动可能引发的金融风险 [3] 税收政策的具体变化与机构差异 - 对2025年8月8日及以后新发行的国债、地方债、金融债利息收入恢复征税，银行、保险、券商等自营机构适用6%标准税率，公募基金及其他资管产品适用3%简易征收率，同业存单不属于本次调整范围 [4] - 对银行自营部门而言，持有新发利率债的综合税率从0上升至6.34%，以当前10年期国债收益率1.7%计算，税后收益将下降约10BP [4] - 公募基金利息收入增值税率从0升至3%，但其资本利得免征增值税和所得税，且资本利得和利息收入均免征25%的企业所得税，税收优势相对于自营机构进一步扩大 [4] - 保险资管适用3%税率，当前10年期以上地方债税后收益约1.9%，已低于大中型险企2.65%的平均负债成本 [4] - 国债和地方债利息收入仍免征企业所得税，保留了部分优势，且8月8日前发行的债券（含后续续发部分）继续免税，会缓冲新政冲击 [5] - 除政策性金融债可续发外，其他金融债无续发机制，8月8日后新发债券将全面征税，影响更为直接 [5] - 信用债和同业存单税收政策保持不变，信用债利息按25%征所得税，同业存单则维持利息收入全免，存单相对性价比提升 [5] 对债券品种与市场结构的影响 - “新老划断”模式催生了新老券的税收利差，对于自营机构，增值税率为6.34%，持有新券需承担约10BP税收成本，资管产品约5BP，因此新老券理论利差应在5-10BP之间 [8] - 由于新券面临实质性成本增加，其收益率上行幅度（预计3-6BP）将大于老券下行幅度（预计1-3BP） [8] - 考虑到资管机构的定价权较强，真实利差可能接近理论下限（约5BP），公募基金参与较多的关键期限品种（如10年、30年国债），利差可能进一步压缩至4BP附近 [8] - 整个国债市场会分化为“老券市场”和“新券市场”，老券因免税优势将被配置盘大量持有，导致非活跃的老券二级市场流动性下降，新券则因税收溢价流动性相对较好 [9] - 老券市场的活跃券未来会越来越稀缺，整体老券市场的活跃度会上升，新券市场的活跃性短期内可能无法和老券相比 [9] - 新发债的定价，短期内可能会缺锚，特别是10年、30年期品种，对于2年、5年期等本来流动性弱一些的品种，影响会相对偏小 [9] 信用利差与品种比价关系变化 - 信用债预计受益明显，由于信用债利息收入增值税政策不变，其与利率债的税后收益差缩小，预计普通信用债信用利差可能压缩5-10BP [12] - 金融债或短期承压，国开债与国债的隐含税率可能小幅回升，由于金融债非法人产品持仓比例更高（约60%），加权税负上升幅度略小于国债，二者利差或微幅收窄1BP以内 [12] - 同业存单优势凸显，作为本次未被纳入征税范围的品种，1年期AAA存单相对于1年期金融债的税后收益优势可能扩大15-20BP [12] - 信用利差中枢可能会受影响小幅下移，新政对利率债恢复征税，利率债与信用债利息收入所缴增值税持平，根据税收中性原则，信用利差中包含的税收溢价理论上会大幅下降甚至抹平 [12] 对长短期国债期限结构影响 - 长期债券受税收影响更为显著，30年期国债因票息更高，税收成本达12BP（自营）和7BP（资管），高于10年期的10BP和5BP [13] - 由于保险等配置盘对长期限债券的税收敏感性更高，超长端利率可能面临更大上行压力，政策可能加速曲线走陡 [13] - 目前30Y-10Y国债利差处于近一年90%分位数（24BP） [13] - 8月将有4只超长期特别国债发行，在预定利率调降政策下，保险机构可能抢配免税老券，加剧长期债券的分化 [13] - 关注8月14日的3年期国债和8月22日的10年、30年期国债的首发结果，若无窗口指导，考虑到5-10BP税收溢价和3BP流动性溢价，10年期新发国债可能较老券高出8BP以上 [13] - 可续发国债（如“25特国05”）因继续免税，将成为稀缺品种，其与不可续发债券的利差可能扩大 [13] 对银行配置行为影响 - 增值税加大银行配置盘的收益压力，可能增加交易盘比重，银行可能减少计入“持有至到期”（HTM）和“其他综合收益”（FVOCI）账户的债券比例，增加“以公允价值计量且变动计入当期损益”（FVTPL）账户占比 [14] - 免税老券将成为银行的战略性资产，或转为长期持有，银行提前卖出的机会成本高昂，2024年以来银行加速释放FVOCI账户浮盈的行为可能放缓 [15] - 由于老券和续发的国债将来会成为稀缺品，且一级市场更容易拿到量，续发国债的投标倍率可能会上升 [15] - 银行将通过投资公募债基优化税负，可将利率债投资的综合税率从30%左右（6%增值税+25%所得税+增值税附加税）降至3%，节省约27BP成本 [15] - 银行资产负债策略或相应调整，更多转向信贷资产和同业存单，5年期国债税后收益降至1.47%，与一般贷款税后收益（测算约1.23%）的差距缩小，银行可能增加优质信贷投放 [16] - 目前商业银行内部资金转移定价（FTP）多挂钩国开债收益率，随着国债流动性总体改善，部分银行可能改以国债为基准 [16] - 负债成本较高的农商行可能进一步减少利率债配置，转向同业存单和信贷资产 [17] 对国债期货的影响 - 新政对最廉可交割券（CTD）的影响较为复杂，国债期货的转换因子已隐含债券票息因素，高票息新券的较高转换因子会部分抵消税收溢价，只有收益率大幅上行时才可能导致CTD切换 [20] - 当前主力合约（如TL2509合约）的可交割券均为免税老券，政策不改变其相对价值，因此短期影响有限 [20] - 但远期合约面临压力，TS2603合约及以后合约可能面临CTD券切换，以TS（2年期国债期货）为例，2年期、7年期新发债券发行利率仅需要高于活跃券约3-6bp就可以成为TS2603合约或T2512合约CTD券 [20]

美联储政策动态 - 7月维持利率不变概率高达96.9% 9月降息预期攀升至62.6% [1] - 美联储内部分裂为三大阵营：鸽派主张立即降息25基点 鹰派坚持维持4.25%利率6-12个月 中间派建议年底前降息两次 [4] - 联邦公开市场委员会以9:2投票结果维持利率不变 两位理事反对主张降息 为30多年来首次 [7] 市场反应与预测 - 特朗普要求降息300基点言论导致美元指数暴跌25点 黄金暴涨20美元 鲍威尔被解雇概率从16%飙升至26% [3] - 30年期美债收益率突破5% 利率每上升1%美国政府年利息支出增加3600亿美元 [6] - 9月降息概率从会前65%骤降至49.6% 美债收益率攀升 [7] 经济数据表现 - 6月核心CPI同比上涨2.9% 远超2%目标值 服装价格上涨0.4% 家具上涨1% 家电暴涨1.9% [4] - 二季度美国GDP环比折年率3.0% 扣除关税抢进口和库存变动后实际增长率仅为1.14% 创2022年9月以来最低 [8] 行业与公司动态 - 英伟达H20人工智能芯片获对华出口许可 股价暴涨4% 市值突破4.1万亿美元 [6] - 全球最大白银ETF单日增仓347.58吨 创15个月最大增幅 但中国黄金市场出现跳水行情 足金零售价单日下跌6元/克 [7] 国际贸易形势 - 特朗普政府对印尼产品征收19%关税 墨西哥总统强烈反驳 欧盟表示将采取反制措施 [6] - 近九成企业表示将在三个月内将关税成本转嫁给消费者 [4]

中资离岸债总发行规模 - 7月中资离岸债总发行规模折合约225亿美元，环比下降10% [2] - 剔除世茂集团重组发行的117亿美元后，实际总发行规模为157亿美元 [3] - 按板块划分：主权债8亿美元，政府债15亿美元，地产债76亿美元，城投债60亿美元，金融债42亿美元，产业债24亿美元 [2] 货币计价分布 - 以离岸人民币计价的债券规模折合约51亿美元，平均融资成本4.37% [5] - 以美元计价的债券规模约133亿美元，固定利率债券平均融资成本5.25% [5] - 以欧元计价的债券规模约21亿美元，整体融资成本4.23% [5] - 以港元计价的债券规模约20亿美元 [5] 主权债与政府债 - 中国财政部发行3只合计60亿离岸人民币国债，认购总额365.2亿元，认购倍数6.1倍 [3] - 香港特区政府发行约15亿美元债券，其中4亿美元以离岸人民币计价，11亿美元以港元计价 [3] 地产板块 - 地产板块剔除世茂集团重组后实际新发规模为8亿美元 [10] - 长江实业发行超20亿港元中期票据，利率最低至3.01% [10] - 太古地产发行35亿元离岸人民币绿色债券，认购倍数超6倍 [10] - 7月离岸地产板块融资净额约152亿美元，年内首次转正 [18] 城投板块 - 城投债发行规模60亿美元，环比增长89% [10] - 49家城投平台发行55只离岸债，单只融资规模上升至1.09亿美元 [10] - 漳州九龙江集团发行5亿美元可转型美元债，票面利率4.55% [11] - 郑州城建发行3.5亿美元可持续发展债券，票面利率4.9% [11] 金融板块 - 金融板块发行规模环比下降32%至42亿美元 [15] - 国开行发行5亿欧元债获15倍超额认购，5亿美元债创SOFR基准最低纪录 [15] - 浦发银行香港分行发行35亿人民币点心债，利率1.80% [15] - 国泰君安国际发行首只数码原生债券，规模不超过3亿美元 [15] 产业板块 - 产业板块发行规模24亿美元，7家企业发行8只离岸债 [17] - 光明食品国际发行8亿欧元可持续发展债券，认购超6倍 [17] - 蒙牛乳业发行35亿人民币债券，认购倍数超11倍 [17] - 现代牧业发行3.5亿美元可持续发展债券，认购超3.4倍 [17] 市场动态 - 美联储、欧洲央行及日本央行均维持利率不变 [5][21] - 首次进入离岸债券市场融资的城投企业数量回升至两位数 [21] - 熊猫债发行规模1166.50亿元，多家外资发行人完成发行 [21]

云南旅居人才政策 - 云南省委人才工作领导小组印发《关于促进"旅居人才"作用发挥的具体措施》，提出6条举措，旨在挖掘旅居人才资源，提供优质礼遇，助力打响"有一种叫云南的生活"品牌 [1] - 支持设立"旅居人才"驿站和档案库，构建专业化对接平台，并鼓励旅居人才成立自我管理的社会组织，以拓展服务地方经济的渠道 [1] - 支持盘活闲置资产，探索设立政府引导基金，鼓励旅居人才中的专业技术技能人才参加"科技副总"、"银龄人才万人计划"等项目 [1] 云南旅游产业升级背景 - 云南省人大常委会调研组报告指出，云南旅游产品开发多以文化观光为主，对体验型产品开发力度不大，存在过度商业化和缺乏深层次体验感的问题 [2] - 云南省文化和旅游厅等七部门联合印发《加快推进旅居云南建设三年行动》，从乡村、城镇、度假、医养等8个方面培育"旅居云南"作为旅游升级版 [2] - 在旅居客消费中，餐饮占比约40%、住宿约30%、交通仅占10%、其他消费约20%，留在本地的花费相比传统观光模式大幅提升 [2] 旅居市场数据与目标 - 2024年有389.75万人到云南旅居，云南省政府工作报告目标为2025年旅居人数达600万人 [5] - 2025年上半年在云南旅居人数已达280.3万人，同比增长45.4%，达成年度目标近半 [5] - 上半年旅居游客在云南人均停留91天，同比延长11天，主要客源地包括贵州、四川、重庆、广东、浙江和黑龙江 [5] 其他省份产业动态 - 海南省发布三年行动方案，目标到2027年四大主导产业增加值占GDP比重70%左右，R&D经费投入强度达1.8%，高新技术产业增加值占GDP比重超17% [6] - 上海市出台措施支持企业加强基础研究，对符合条件的企业每年给予不超过1000万元财政补助，并对企业设立的基础研究公益基金项目按投入的50%给予共同支持 [7] - 2025年上半年深圳市南山区GDP为4980.06亿元，同比增长4.8%，其中第三产业增加值3921.88亿元，同比增长4.7% [8] 全国旅游与经济数据 - 2025年上半年国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%，出游花费3.15万亿元，同比增长15.2% [12] - 2025年上半年江苏省在A股新增上市公司12家，位列全国第一，新增公司主要集中在半导体、生物医药等战略性新兴产业 [13] - 苏州市上半年新增境内外上市企业8家，截至6月末全市共有上市企业273家，其中境内A股上市企业222家，位居全国第五 [13]

美股市场表现 - 纳斯达克指数下跌2.17% 标普500指数下跌2.36% 道琼斯工业平均指数下跌2.92% [1] - 纳斯达克中国科技股指数下跌3.20% [1] A股市场表现 - Wind全A指数下跌1.09% 中证A100指数下跌2.15% 沪深300指数下跌1.75% [2] - 中证500指数下跌1.37% 中证1000指数下跌0.54% 中证2000指数下跌0.01% Wind微盘股指数上涨1.09% [2] - 上证50指数下跌1.48% 科创板50指数下跌1.65% 深证100指数下跌2.03% 创业板指数下跌0.74% 北证50指数下跌2.70% [2] 行业板块表现 - 30个中信行业中24个行业下跌 6个行业上涨 [3] - 通信行业与医药行业领涨 周涨幅超过2% [3] - ETF中通信 创新药 人工智能等表现较好 周涨幅超过3% [4] 债券市场表现 - 10年期国债期货主力合约上涨0.24% [5] - 10年期国债活跃券收益率下降2.65BP至1.7059% [5] - 3个月期限外各期限品种收益率均下降 收益率曲线下移 [5] - 银行间质押式回购成交量5日均值从7.70万亿元降至6.72万亿元 [7] 资金市场情况 - R007利率下降20.73BP至1.4864% DR007利率下降22.81BP至1.4242% [6] - 央行过去一周净投放69亿元 [6] - 7月份买断式逆回购净投放2000亿元 [6] 外汇与贵金属市场 - 美元指数升值1.04% [10] - 美元兑离岸人民币汇率升值0.35%至7.1929 美元兑在岸人民币汇率升值0.60%至7.2106 [10] - 伦敦金现货价格上涨0.10%至3346.85美元/盎司 COMEX黄金期货价格下跌0.20%至3360.10美元/盎司 [10] - 上海金现价格下跌0.89%至767.29元/克 期货价格下跌0.94%至767.44元/克 [10] 政策与事件影响 - 新发行国债 地方政府债与金融债利息收入自2025年8月8日起恢复征收增值税 [10] - 存量债券仍免征增值税直至到期 新老债券可能出现分化 [10] - 美国7月非农就业人数新增7.3万人 低于预期的10.6万人 [11] - 5月非农就业人数下修至1.9万人 6月下修至1.4万人 [11] - 美联储9月降息25BP概率从38.4%提升至77.7% [11] 市场展望 - A股调整属于正常回调 稀土 人工智能 创新药等领域具备投资机会 [13] - 债市收益率或维持低位窄幅震荡 [13] - 黄金在特朗普系列操作下可能继续上涨 [13]

美股市场动态 - 7月下旬美股持续创历史新高 上证指数突破3600点并创年度新高 [1] - 高盛策略师警告美股高风险活动增加 投机情绪指标飙升至历史最高水平 仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团股狂潮时期 [1] - 德意志银行指出投资者杠杆炒股规模过热 6月保证金债务总额突破1万亿美元创历史纪录 [1] - 美银Hartnett指出货币宽松政策和金融监管放松推高泡沫化程度 散户规模与流动性、波动性、泡沫程度正相关 [1] 美联储政策预期 - 高盛经济学家预测美联储可能9月降息 比此前预期提前三个月 降息概率略高于50% [2] - 9月17日美联储议息决议将影响全球市场走向 [2] 日本政经局势 - 日本执政联盟在参议院选举中落败 石破茂内阁支持率跌至新低 [3] - 自民党将举行总裁选举 秋季临时国会选出新首相 [3] 全球市场事件展望 - 8-9月将集中出现关税谈判、美联储降息等重大事件 可能改变全球资本市场风向 [4] 行业活动信息 - 8月22-24日将举办大连海滨游学活动 聚焦资产配置风向研讨 [4] - 活动邀请经济学家付鹏、曹靖楠等嘉宾 分享全球市场调研成果 [4] - 近20位高净值人士确认参与 主要为企业家和金融高管 [4] - 大连具备5A级景区和避暑优势 活动含海钓和海鲜体验环节 [5]