指数表现 - 国证自由现金流指数上涨0 66% 成分股中新朋股份10cm涨停 春风动力上涨3 35% 中煤能源上涨2 86% 大洋电机上涨2 45% 上汽集团上涨2 22% [1] - 现金流ETF嘉实(159221)上涨0 82% [1] ETF流动性及规模 - 现金流ETF嘉实盘中换手3 5% 成交3937 40万元 近1周日均成交6095 19万元 [3] - 现金流ETF嘉实最新规模达11 17亿元 创成立以来新高 份额达10 17亿份 创成立以来新高 [3] - 现金流ETF嘉实近12天连续资金净流入 最高单日净流入2 49亿元 合计净流入10 14亿元 [3] 指数成分及权重 - 国证自由现金流指数前十大权重股合计占比57 66% 包括上汽集团(10 10%) 中国海油(9 73%) 美的集团(9 20%) 格力电器(7 50%) 洛阳钼业(5 04%) 中国铝业(4 46%) 厦门国贸(2 99%) 正泰电器(2 93%) 上海电气(2 88%) 中国动力(2 64%) [3][5] 上市公司分红数据 - 2024年度沪深A股上市公司现金分红总额为2 4万亿元 较2023年度增加9% 创历史新高 [5] - 9家上市公司2024年度现金分红金额超过500亿元 33家上市公司分红金额超过100亿元 [5] 市场观点 - 两融余额站上十年新高 反映个人投资者风险偏好持续回升 [6] - 居民资产配置向权益类资产倾斜 增量资金入市成为行情重要驱动因素 [6] - 当前股市赚钱效应较佳 微观流动性环境偏宽松 看好下半年A股行情 [6]

产品发布信息 - 鸿蒙智行首款旅行车享界S9T预售时间定为8月18日 [1] - 公司公布该车型内饰官图并披露全系标配副驾零重力座椅、副驾屏及后排一键放倒功能 [1] 产品规格参数 - 车身尺寸为长5160毫米、宽2005毫米、高1492毫米，轴距3050毫米，相比享界S9高度增加6毫米 [1] - 纯电版提供三种续航版本：701公里、765公里和801公里，电池容量97.6千瓦时 [1] - 增程版纯电续航分195公里、201公里和274公里三种，电池容量为36千瓦时和51.9千瓦时 [1] 技术配置特性 - 全系标配空气悬架、连续可变阻尼减振器CDC、双叉臂前悬及多连杆后悬架 [1] - 搭载华为途灵平台3.0和六域合一数字化智能底盘，首批采用华为ADS 4系统 [1] - 配备电子外后视镜、电动车门和电动掀背式尾门功能 [1] 价格参考信息 - 现款享界S9售价区间为30.98-44.98万元 [1]

湖南外贸总体表现 - 前7个月湖南进出口总值3078.7亿元，全国排名第18位，其中出口1877.3亿元，进口1201.4亿元 [1] - 7月单月进出口453.8亿元，同比增长0.9% [1] - 长沙进出口总值1627.3亿元，同比增长1.5%，占全省比重攀升至52.9% [1][2] 区域贸易结构 - 对东盟、非洲、中东进出口分别达595.2亿元（+17.9%）、338.9亿元（+11.3%）、204.2亿元（+9.7%），对非贸易规模居中西部第一 [1] - 对欧盟进出口269.5亿元，7月单月增长8.2%，连续2个月正增长 [1] - 马来西亚超越美国成为湖南第二大贸易伙伴，对马来西亚、印尼、越南、德国、阿联酋分别增长14.4%、47.3%、31.5%、19.1%、61.3% [1] 企业经营动态 - 前7个月有进出口实绩企业7258家，较上半年增加311家，较去年同期增加592家 [1] - 进出口超50亿元企业7家，超10亿元企业57家 [1] - 生产型企业进出口1478.8亿元，占比48.2% [1] 重点商品出口 - 机电产品出口1064.6亿元（+1.7%），占出口总额56.7% [2] - 汽车及底盘出口增长16.2%，"新三样"产品增长83.5%，轨道交通装备增长47.5%，打火机增长29.9% [2] - 电动汽车出口表现突出：7月单月出口18.1亿元（+337.2%），前7个月累计73亿元，单月出口规模连续4个月创新高 [2] - 烟花爆竹出口29.6亿元（+23.5%），农产品出口101.5亿元 [2] 省内城市表现 - 湘西、益阳、怀化、常德进出口分别增长62%、19%、7.8%、5% [2] - 长沙进出口规模居全国省会城市第13位 [2]

行业投资评级 - 汽车与汽车零部件行业评级为"推荐|维持" [6] 核心观点 - 乘用车市场7月零售183.4万辆，同比增长7%，环比下降12%，累计零售1273.6万辆，同比增长10% [1] - 乘用车厂商7月批发219.2万辆，同比增长12%，环比下降12%，累计批发1547.2万辆，同比增长12% [1] - 新能源乘用车7月零售100.3万辆，同比增长14%，环比下降10%，渗透率54.7%，累计零售647.2万辆，同比增长30% [1] - 新能源厂商7月批发117.9万辆，同比增长25%，环比下降4%，渗透率53.8%，累计批发762.7万辆，同比增长35% [1] 行业动态 智界品牌独立化运营 - 奇瑞与华为签署智界品牌战略2.0协议，投入超百亿元，研发团队增至5000人 [2] - 成立智界新能源公司，实现产销服一体化独立运作，计划推出基于E0X-L平台的MPV车型 [49] 理想i8调价策略 - 理想i8 Max版本售价从34.98万元下调至33.98万元，赠送价值1万元铂金音响 [3] - 统一配置版本，取消Pro、Max、Ultra区分，小订用户已超3万 [41][42] 技术突破与整合 - 比亚迪第五代DM技术NEDC亏电油耗降至2.6L，满油满电续航达2100公里 [37][38] - 吉利整合极氪、研究院及迈驰智行团队至重庆千里智驾，规模近3000人 [32] - 宁德时代底盘公司时代智能启动20亿元融资，投前估值90亿元 [33] 市场表现 - 汽车板块周涨幅2.68%，超沪深300指数1.45pcts，摩托车及其他子板块涨幅8.24% [12] - 新能源品牌周销量Top3：比亚迪（6.09万辆）、银河（2.31万辆）、五菱（1.35万辆） [26] - 全球新能源电池使用量上半年达504.4GWh，同比增长37.3% [56] 政策与全球化 - 七部门支持智能网联汽车等新兴产业企业多层次融资 [43] - 百度萝卜快跑与Lyft合作，计划2026年在德英部署无人车 [52] - 丰田上调2025年全球产量目标至1000万辆 [53]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国债期货难有趋势行情，保持谨慎；看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货；贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货；螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭期货短期震荡偏强，可关注回调买入机会；铁合金短期或延续供应过剩，回落后可关注低位多头机会；原油或偏弱运行，主力合约暂时观望或关注做多机会；燃料油主力合约做缩高低硫价差；合成橡胶等待企稳参与反弹；天然橡胶回调后关注做多机会；PVC底部震荡；尿素短期震荡，中期偏多对待；PX短期或震荡调整，考虑区间操作；PTA短期下方支撑明显，考虑区间参与；乙二醇短期考虑区间参与为主；短纤或跟随成本震荡运行；瓶片预计跟随成本端震荡运行；纯碱供应或延续高位调整，短期内受双焦成本支撑；玻璃需关注现货贸易走货和地区去库情况；烧碱预计本周液碱价格弱稳调整；纸浆短期预计维持震荡偏弱格局；碳酸锂单边操作难度较大，未入场投资者轻仓操作控制风险；铜价反弹，沪铜主力合约暂时观望；锡、镍价预计震荡运行；豆油、豆粕关注相关机会，菜棕价差考虑做扩机会，菜系考虑做多机会；棉花建议短期观望，待反弹后逢高做空；白糖建议观望为主；苹果、生猪、鸡蛋、玉米&淀粉、原木给出相应策略建议 [6][8][9][10][12][14][16][19][23][25][27][29][32][33][34][36][37][39][40][42][43][46][48][50][52][53][54][57][60][61][63][66][68][71][73][76] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，公开市场单日净回笼4328亿元，财政部、税务总局就增值税法实施条例征求意见，中央结算公司简化境外央行类机构入市流程 [5][6] - 当前宏观数据平稳但复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，内需政策有发力空间，中美贸易协议有进展，市场风险偏好提升，预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，7月汽车产销环比下降、同比增长 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低位，但国内资产估值低，中国经济有韧性，市场情绪升温，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [8] 贵金属 - 上一交易日黄金、白银主力合约收盘价及涨幅，夜盘收盘价 [9] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，美国7月非农数据不及预期，美联储有望降息，贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货 [9] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅上涨，唐山普碳方坯、上海螺纹钢和热卷现货价格 [10] - 政策主导行情，成材价格跟随焦煤价格，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业稳增长政策或为利多因素，热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [10][11] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅上涨，PB粉、超特粉港口现货报价 [12] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤价格，铁水日产量旺盛支撑价格，供应端进口量回升但上半年同比下降，港口库存低于去年同期，市场供需格局短期偏强中期或转弱，期货短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [12][13] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货明显上涨 [14] - 期货走势回归产业供需逻辑，国家能源局核查煤矿生产，部分煤矿停产，政策影响下期货或延续强势表现，短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [14][15] 铁合金 - 上一交易日锰硅、硅铁主力合约收涨，天津锰硅、内蒙古硅铁现货价格 [16] - 8月1日当周加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落，报价企稳回升；上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位回升，7月螺纹钢长流程毛利回升；锰硅、硅铁产量持续回升，需求恢复偏弱，供应仍偏高；锰硅、硅铁仓单高位，对期现货市场有压力 [16] - 铁合金短期需求小幅回升，产量持续回升，需求增长偏弱，短期或延续供应过剩，成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位，短期供应缩减预期或有扰动，回落后可关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [17][18] 原油 - 上一交易日INE原油大幅下行，因特普即将会谈 [19] - 8月5日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸；8月8日当周美国能源企业连续第三周削减石油和天然气钻机数；特朗普提到俄乌和平协议，俄方和泽连斯基在领土问题上态度坚定 [19] - 基金经理减持净多头头寸，市场焦点转移到美俄会谈，地缘政治风险缓解，原油或偏弱运行，主力合约暂时观望或关注做多机会 [20][21][22] 燃料油 - 上一交易日燃料油大幅下行，刷新多日新低 [23] - 截止8月6日当周，新加坡在岸燃料油库存增至逾七个月高位，需求不温不火而供应充裕，卖家难以清理库存，库存连续12周徘徊在平均水平之上，打压价格和利润率；超低硫燃料油价差转为贴水，市场预计新加坡将接受大量套利燃料油，对价格利空；美国新关税税率差于预期，不利于航运市场 [23] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [24] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨，山东主流价格上调，基差持稳 [25] - 原料回升开工仍小幅亏损，盘面随整体情绪回落，等待盘面企稳参与反弹；原料端丁二烯价格回调，合成橡胶加工回正；供应端中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回升；需求端个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升；库存端厂家库存环比去库，贸易商库存环比累库，同比均处于偏高水平 [25] 天然橡胶 - 上一交易日天胶、20号胶主力合约收涨，上海现货价格上调，基差持稳 [27] - 宏观市场情绪降温，供应端扰动暂时放缓，盘面回调，下跌空间有限，回调继续关注做多机会；供应端海内外产区强降雨干扰割胶，原料采购价格上涨，上游成本支撑走强；需求端个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升；库存端本周中国天然橡胶库存呈现去库；消息面2025年泰国橡胶产量料增加2% [27] PVC - 上一交易日PVC主力合约收涨，现货价格持稳，基差持稳 [29] - 当前PVC供过于求基本面格局延续，但继续大幅向下空间可能有限，延续底部震荡；供应端上周产量减少，产能利用率下降；需求端下游制品企业需求下降，淡季开工维持低位；出口端受印度雨季和关税消息影响，需求难以提升；成本利润端原料下跌，PVC价格小幅探涨，利润好转；华东地区电石法、乙烯法现货价格；上期行业库存增加 [29] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌，山东临沂价格下调，基差持稳 [32] - 短期基本面变化不大，盘面震荡运行，中期仍持偏多观点；供应端周内装置停车与恢复并存，整体行业开工小幅下降，供应面依旧高位；需求端主力下游产品复合肥秋季肥生产逐渐启动，开工有所提升，三聚氰胺开工窄幅提升 [32] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约上涨，PXN价差、PX - MX价差调整 [33] - 供需方面PX负荷小升至82%，扬子石化、金陵石化、东营威联石化、盛虹炼化负荷有变化；进口方面6月中国大陆PX进口总量环比下降、同比增长；成本方面国际油价震荡偏弱运行 [33] - 短期PX供需环比转弱，成本原油和需求端支撑不足，短期或震荡调整，考虑区间操作，关注成本端原油和宏观政策变化 [33] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约上涨，华东现货现价及基差率 [34] - 供应端近期部分装置重启、检修、降负，PTA负荷在76.2%；需求端长丝、短纤部分工厂负荷提升，聚酯负荷回升至88.8%，江浙终端开工局部调整，工厂原料备货环比下滑；效益方面上下游错配预期下利润向上游集中，PTA加工费承压，近期略升至190元/吨附近，后续或将出现超预期检修量 [34][35] - 短期PTA供应变化不大，需求有转弱预期，成本端原油支撑减弱，但加工费持续承压，大厂减产增多，短期下方支撑明显，考虑区间参与 [35] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨 [36] - 供应端整体开工负荷在68.40%，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷上升；库存方面华东主港MEG港口库存增加；需求方面下游聚酯开工调整，终端织机开工局部调整 [36] - 近端乙二醇煤制装置高开工，前期延迟到港的货陆续抵达，港口库存小幅累库，但海外装置检修增加，进口或缩减，下方仍有支撑，短期考虑区间参与为主，关注港口库存和进口变动情况 [36] 短纤 - 上一交易日短纤2510主力合约上涨 [37] - 供应方面短纤装置负荷升至90.6%附近；需求方面涤纱销售好转，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在70%、59%、65%，江浙终端工厂原料备货环比下滑；坯布淡季氛围依旧，布价稳定；6月短纤出口14.2万吨，1 - 6月短纤出口81.5万吨，同比增加29%；6月纺服零售额同比、环比均上升 [37] - 短期短纤供应维持偏高水平，需求端环比有改善，供需矛盾不大，或跟随成本震荡运行，关注成本变化和宏观政策调整 [38] 瓶片 - 上一交易日瓶片2510主力合约上涨 [39] - 供应方面近期瓶片装置检修增多，负荷下滑至70.9%，8月份主要聚酯瓶片工厂装置将继续维持减停产状态，暂未有提升或重启计划；需求端方面下游软饮料消费持续回升，6月中国软饮料产量同比增加3.2%；瓶片出口维持高位增长，1 - 6月聚酯瓶片和切片出口总量同比增长19%，6月同比增长6.5% [39] - 近期原料价格震荡调整，瓶片装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，但主要逻辑仍在成本端，预计后市跟随成本端震荡运行为主 [39] 纯碱 - 上一交易日主力2601收盘上涨 [40] - 内蒙古化工计划8月9日开始检修，预计检修5天；上周国内纯碱产量环比增加6.4%；库存方面国内纯碱厂家总库存较上周四增加3.86%；随着检修恢复及个别企业检修，整体供应呈现增加趋势，预期本周产量75 +万吨，开工率86 +%；轻质、重质纯碱产量环比上涨；纯碱需求表现一般，刚需为主，前期待发执行，新订单拿货情绪减弱，有企业降低原材料库存；下游运行波动不大，偏稳居多；周内浮法、光伏日产量环比稳定，下周稳定 [40] - 现货市场价格上涨乏力，部分企业新价格高位，但业内对高价采购情绪抵触，新订单接收清淡，个别企业价格下调；纯碱前期检修装置逐步恢复，后市检修预期较少，供应或延续高位调整，但短期内预计仍受双焦方面成本支撑预期较多 [41] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [42] - 现有产线低位维持，本周产线暂无波动，周产量或平稳运行；去库速度有所提振，但上周内库存环比增加、同比减少，去库速度放缓，下游拿货乏力；加工厂订单难好转，刚需拿货仍主旋律；沙河市场部分厂家有优惠政策，成交灵活；京津唐地区部分厂家价格下调，出货一般；华东市场商谈重心下滑，需求跟进乏力，多数企业为缓解出货压力价格走跌；华中市场近日整体出货不佳，多数企业价格下调 [42] - 企业出货放缓，价格多趋稳操作；后期需关注玻璃现货贸易走货以及地区去库情况；中长期需关注十年期以上老旧产线的产能出清落实实际 [42] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [43] - 上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产量环比增加、同比增加；库存方面20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比增加、同比增加；本周区域内装置检修及恢复共存，但非铝需求未有实质性利好提振下，受主力区域价格下行拖累，预计本周该区域液碱价格弱稳调整；关注主力下游送货量及装置波动需求方面；2025年8月8日氯碱利润253元/吨；8月9日山东信发液氯价格降100；从山东区域来看，受局部企业装置降负影响，液碱供应量收窄，送主力下游的液碱量环比下滑，在液氯价格低位且走势疲弱背景下，预计明日山东部分企业的液碱价格将小幅上调，整体市场大概率呈现维稳态势；氧化铝方面上游扰动不断，国产矿山开采受限，几内亚矿石政策有变化，市场对未来矿石供应担忧情绪仍在，预计短期国内氧化铝价格延续窄幅调整，价格运行区间在3150 - 3350元/吨 [43][44] - 前期检修装置陆续复产后，供应增加；库存方面主力下游液碱送量调整不大；铝类方面给予较好利润预期和需求预期，有一定支撑，前期宏观情绪已逐步淡去，盘面逐步回归基本面主导逻辑 [45] 纸浆 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [46] - 供给方面巴西Suzano宣布未来12个月商品纸浆产量将比每年名义产能下降约3.5%，相当于全球4000万吨阔叶木浆需求量的1%左右，理论上支撑当下阶段纸浆市场走势；截至本周四，中国纸浆主流港口样本库存量较上期去库，环比下降、同比上涨，当前处于2025年以来低位水平，较最低点上涨、较次高点下降，港口库存近期呈现去库走势，但同比仍在高位，一定程度上承压市场走势；下游原始价格走弱，纸厂采购情绪欠佳，对现货支撑情绪欠佳；昨日上午山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆主流市场报盘参考价 [46][47] - 当前纸浆市场处于“强预期 - 弱需求 - 高库存”的多维矛盾中，短期预计维持震荡偏弱格局 [47] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨8% [48] - 周末宁德时代枧下窝矿区采矿端于8月9日停产，短期无复产计划，引发市场对于宜春矿山矿权审批以及矿种变更的担忧，该事件无定性，采矿合规成本预计上涨，对价格底部支撑有所抬升，但总体锂资源停产规模未扭转碳酸锂供需过剩格局，炼厂仍具备1 - 2月原料库存，短期内供应端影响有限，本周碳酸锂周度产量环比增加逾13%；需求方面临近消费旺季，下游开启提前备库节奏，碳酸锂周度库存环比仅增加692吨，库存由炼厂向下游需求端转移 [48] - 碳酸锂交易逻辑转向“反内卷”政策的宏观叙事逻辑以及矿证事件预期，矿证事件仍未定性，关注9月底关键时间，技术面上价格走势反复，后续预计仍将反复博弈矿证事件，单边操作难度较大，不宜逆势追空，未入场投资者轻仓操作控制风险 [48] 铜 - 上一交易日沪铜大幅上涨，站上均线组；上海金属网1电解铜报价及均价较上交易日上涨，对沪铜2508合约报升情况；美国劳工部连续下修非农就业数据后，美联储官员释放降息言论，市场参与者增加下半年降息预期，铜价获益上涨；今日现货市场氛围尚可，流通货源有所补给，贸易需求回温，好铜货量稀少对现货报价有支撑，期货月差多以近月贴水呈现，令现货升水表现坚挺，但期现同升对下游消费有所抑制，部分低升水货源尚可但整体表现不旺，截止收盘不同品质铜升贴水情况 [50] - 铜精矿短缺，国内冶炼费用已经没有下降空间，美联储降息预期支撑铜价，铜价反弹，沪铜主力合约暂时观望 [50][51] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行上涨 [52] - 矿端仍旧偏紧，佤邦复产会议召开，提升市场

A股市场表现 - 8月12日A股市场涨跌分化 国证自由现金流指数涨0.66% 成分股新朋股份（002328）、重庆百货（600729）、上汽集团（600104）等领涨 [1] 上市公司回购动态 - 7月以来近400家A股公司披露回购实施进展 涉及金额超600亿元 [1] - 两类公司适合实施回购：1）富余现金体量大、回报率低的公司 回购可提升ROE和总市值 2）经营稳定、自由现金流稳定的龙头消费品公司 [1] 自由现金流ETF产品特征 - 自由现金流ETF（159201）成分股聚焦家用电器、汽车、有色金属、电力设备、石油石化等高壁垒行业龙头 行业分散性显著 [1] - 管理年费率0.15% 托管年费率0.05% 均为市场最低水平 [1] 现金流500ETF产品特征 - 现金流500ETF（560120）聚焦有色金属、基础化工、交通运输、机械设备、医药生物等领域 成长性与质量兼具 中小盘风格特征 [2] - 每季度评估及收益分配 符合条件时可安排分红 [2]

中美贸易战升级 - 2025年1月20日特朗普政府对中国输美商品加征10%关税 将总关税水平推高 导致中国企业出口成本骤增 工厂订单锐减 [2] - 4月2日美国将中国商品总关税提高至54% 涵盖农产品到电子产品各个领域 [2] - 4月9日美国对华关税高达104% 彻底点燃中美经贸摩擦导火索 [2] - 4月17日美国对华海事物流和造船业实施高额港口费和运输限制 精准打击中国优势产业 [2] - 5月美国限制中美双向投资 干扰两国正常经济合作 [2] - 特朗普政府关税政策使每个美国家庭平均额外承担近1300美元税负 [2] 科技领域封锁 - 美国商务部不断更新出口管制名单 将越来越多中国企业列入其中 [3] - 5月13日美国将使用特定中国芯片行为定义为违规 警告全球企业谨慎与中国企业合作 [3] 中国反制措施 - 2024年12月3日中国禁止对美出口镓 锗 锑和超硬材料等半导体和军民两用关键物项 [6] - 中国加强对石墨出口审查 严重冲击美国供应链 [6] - 2025年2月4日中国对美国煤炭 液化天然气征收15%关税 并对原油 农业机械 大排量汽车 皮卡等加征额外关税 [6] - 4月初中国将7类中重稀土物项纳入出口管制清单 美国多个行业面临巨大风险 [6] - 4月中国对美商品加征关税比例从34%上调至84% [6] - 6月中国收紧稀土出口管制 导致稀土价格飙涨 美国采购成本大幅增加 [6] 贸易战影响 - 8月特朗普政府关税政策导致美国有效关税率超过18% 创1934年以来最高水平 [12] - 自特朗普第二任期以来 美国关税上涨34.2个百分点 中国关税上涨11.4个百分点 [12] - 全球贸易战升级导致美国对90多个国家新关税生效 市场动荡加剧 股市下跌 [12] 行业影响 - 美国芯片法案持续发力 限制中国获取先进技术 [3] - 中国稀土出口管制影响美国光学 激光器 雷达设备 风力涡轮机部件 喷气发动机涂层和通信等先进技术领域 [6] - 美国对中国造船业实施高额港口费和运输限制 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中美关税继续休战90天，美国和中国均暂停实施24%的关税，保留10%的关税，中国还将暂停或取消针对美国的非关税反制措施 [7][8] - 各板块有不同的走势和投资建议，如镍价窄幅震荡、锡价区间震荡、碳酸锂偏强运行等 根据相关目录分别进行总结 所长首推 - 镍：矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性，预计镍价窄幅震荡运行，印尼政策增加低位做空风险，关注美国现货升水情况 [9][10] - 锡：昨日夜盘大涨，自身基本面受AI热潮和矿产量影响，海外现货紧张情况放缓，国内库存处于中位偏高水平，预计区间震荡，关注宏观扰动和下方支撑位资金面变化 [11][12] 商品研究 - 黄金：关税乌龙影响价差，趋势强度为1 [14][19][21] - 白银：小幅反弹，趋势强度为1 [14][19][21] - 铜：国内现货坚挺，支撑价格，趋势强度为0 [14][23][25] - 锌：区间震荡，趋势强度为0 [14][26][29] - 铅：冶炼减产，支撑价格，趋势强度为0 [14][30] - 锡：区间震荡，趋势强度为 -1 [14][32][39] - 铝：区间震荡，趋势强度为0 [14][40][42] - 氧化铝：横盘小涨，趋势强度为0 [14][40][42] - 铸造铝合金：跟随电解铝，趋势强度为0 [14][40][42] - 镍：矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性，趋势强度为0 [14][43][47] - 不锈钢：多空博弈加剧，钢价震荡运行，趋势强度为0 [14][43][47] - 碳酸锂：偏强运行，趋势强度为1 [14][48][52] - 工业硅：焦煤夜盘上涨，关注市场情绪提振，趋势强度为0 [14][53][55] - 多晶硅：关注市场信息扰动，趋势强度为1 [14][53][55] - 铁矿石：震荡反复，趋势强度为 -1 [14][56][58] - 螺纹钢：板块情绪共振，宽幅震荡，趋势强度为1 [14][61][63] - 热轧卷板：板块情绪共振，宽幅震荡，趋势强度为1 [14][61][63] - 硅铁：宽幅震荡，趋势强度为0 [14][65][67] - 锰硅：宽幅震荡，趋势强度为0 [14][65][67] - 焦炭：偏强震荡，趋势强度为0 [14][68][70] - 焦煤：偏强震荡，趋势强度为0 [14][68][70] - 原木：震荡反复，趋势强度为1 [14][71][74] - 对二甲苯：供需压力增加，趋势偏弱，趋势强度为 -1 [14][76][83] - PTA：加工费低位，关注计划外减产，趋势强度为 -1 [14][76][83] - MEG：多MEG空PTA/PX，趋势强度为0 [14][76][83] - 橡胶：震荡运行，趋势强度为0 [14][86][87] - 合成橡胶：基本面有支撑，估值区间运行，趋势强度为0 [14][90][92] - 沥青：跟随原油震荡为主，趋势强度为0 [14][93][102] - LLDPE：趋势仍有压力，趋势强度为 -1 [14][109][112] - PP：短期追空需谨慎，趋势仍有压力，趋势强度为0 [14][113][115] - 烧碱：旺季合约偏多对待，趋势强度为1 [14][117][120] - 纸浆：震荡运行，趋势强度为0 [14][123][125] - 玻璃：原片价格平稳，趋势强度为0 [14][129][130] - 甲醇：窄幅震荡，趋势强度为0 [14][132][136] - 尿素：震荡承压，趋势强度为0 [14][137][140] - 苯乙烯：压缩利润，趋势强度为0 [14][141][142] - 纯碱：现货市场变化不大，趋势强度为0 [14][145][146] - LPG：盘面估值偏低，关注减仓风险，趋势强度为0 [14][148][155] - 丙烯：供需收紧，价格存一定支撑，趋势强度为1 [14][148][155] - PVC：偏弱震荡，趋势强度为 -1 [14][159][162] - 燃料油：夜盘偏弱，震荡走势为主，趋势强度为0 [14][163] - 低硫燃料油：调整走势为主，外盘现货高低硫价差小幅反弹，趋势强度为0 [14][163] - 集运指数（欧线）：10空单酌情持有，趋势强度为 -1 [14][165][177] - 短纤：短期震荡市，多PF空PR，趋势强度为0 [14][178][180] - 瓶片：短期震荡市，多PF空PR，趋势强度为0 [14][178][180] - 胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力，趋势强度为0 [14][182][183] - 纯苯：持续去库，短期偏强，趋势强度为0 [14][184][185] - 棕榈油：产地供需两旺，低多为主，趋势强度为1 [14][187][194] - 豆油：美豆驱动不足，关注国内后续采购，趋势强度为1 [14][187][194] - 豆粕：贸易缓和情绪，美豆偏强、连粕偏弱，趋势强度为0 [14][195][197] - 豆一：盘面偏弱震荡，趋势强度为0 [14][195][197] - 玉米：盘面承压，趋势强度为0 [14][198][201] - 白糖：低位整理，趋势强度为1 [14][203][206] - 棉花：延续震荡走势，趋势强度为0 [14][208][212] - 鸡蛋：现货存在反弹情绪，趋势强度为0 [14][214] - 生猪：现货弱势，维持反套，趋势强度为 -1 [14][216][218] - 花生：关注产区天气，趋势强度为0 [14][221][224]

美股市场表现 - 美股三大指数小幅下跌 道琼斯指数跌0.45%至43975.09点 纳斯达克综合指数跌0.3%至21385.4点 标普500指数跌0.25%至6373.45点 [1][9][10] - 市场关注即将公布的美国7月CPI报告 该数据将检验美股升势成色并为美联储降息路径提供指引 [10] - 美国银行调查显示91%基金经理认为美国股票被高估 比例创历史新高 45%受访者认为"做多七大科技巨头"是最拥挤交易 [10] 科技股动态 - 热门科技股多数下跌 苹果跌0.83% 微软跌0.05% 亚马逊跌0.62% 英伟达跌0.35% 谷歌跌0.21% Meta跌0.45% 超微半导体跌0.28% [10] - 特斯拉逆势涨2.85% 英特尔涨3.51% [10] - 英伟达和AMD与美国政府达成协议 将特供中国芯片收入的15%上缴以换取出口许可证 [11] 亚洲市场表现 - 日经225指数早盘涨超2%至42681.89点 刷新历史新高 [2] - 韩国KOSPI200指数涨1.05%至437.83点 最高触及438.21点 成交金额26351 [2][5][6] 板块异动 - 锂矿板块集体大涨 美国雅保涨7% Sigma锂业涨22.79% 美国锂业涨9.32% SQM涨8.72% 皮埃蒙特锂业涨14.11% [11] - 热门中概股涨跌不一 阿里巴巴跌1.43% 京东跌0.98% 百度跌1.57% 拼多多跌1.07% 小鹏汽车涨5.97% 哔哩哔哩涨1.67% 蔚来涨1.45% [11] 美联储人事变动 - 特朗普考虑提名美联储副主席米歇尔·鲍曼 菲利普·杰斐逊和达拉斯联储主席洛莉·洛根担任下任美联储主席 [2][15][16] - 其他候选人包括凯文·哈塞特 克里斯托弗·沃勒 马克·苏梅林 凯文·沃什和詹姆斯·布拉德 [17] 劳工统计局人事任命 - 特朗普提名经济学家安东尼博士担任劳工统计局局长 安东尼长期质疑该机构就业数据统计方法 [13][14]

贵金属期货 - COMEX黄金期货下跌2.58%至3401.3美元/盎司 [1] - COMEX白银期货下跌2.2%至37.69美元/盎司 [1] 美股市场表现 - 美股三大指数小幅收跌 道指跌0.45% 纳指跌0.3% 标普500指数跌0.25% [6] - 大型科技股多数下跌 苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、AMD小幅下跌 英特尔涨超3% [8] - 特斯拉涨超2% 盘中一度涨超5% 连续四个交易日上涨 [5][8] - 房利美涨超15% 房地美涨逾13% 均创2008年以来收盘新高 [11] - 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数收跌0.29% 好未来跌逾3% 理想汽车跌近3% 百度、阿里巴巴跌超1% [12] 科技行业动态 - 特斯拉申请英国家庭用电供应许可证 [8] - 英伟达和AMD与美国政府达成协议 将特供中国芯片收入的15%上缴以换取出口许可证 [10]