新能源汽车产业政策导向 - 国务院常务会议明确提出要推动新能源汽车产业高质量发展，规范竞争秩序，采取成本调查、价格监测、生产一致性检查及支付账期督促等组合拳措施[1] - 政府释放信号将强力纠偏非理性竞争现象，标志着行业从"量"向"质"的发展阶段转变[1] - 中汽协强调需综合治理非理性竞争，维护公平市场环境以促进行业可持续发展[2] 行业现状与竞争格局 - 2025年上半年新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，渗透率达44.3%[3] - 价格战自2023年3月由东风标致雪铁龙引发，比亚迪等头部车企通过"油电同价"策略将竞争推向高潮，22款车型最高优惠5.3万元[3] - 2025年1-5月汽车行业收入41283亿元（+7%），利润1781亿元（-11.9%），利润率4.3%低于下游工业平均水平5.7%[6] 产业链利润与账期问题 - 产业链单车收入从2017年29.4万元增至2024年33.7万元，但单车利润从2.3万元下滑至2025年前5月的1.4万元[6] - 2024年国内车企平均应付账款周转天数达182天，远超德系（40.5天）和美系（60.5天），部分账期超240天[7] - 17家重点车企承诺支付账期不超过60天，但实际落地存在现金流压力，工信部已开通投诉窗口监督执行[10] 行业生态与专家观点 - 价格战导致供应商资金链紧绷，钢铁协会发文痛斥车企通过供应链金融平台延长账期[7] - 专家指出无底线价格战挤压企业利润空间，影响产品服务质量，呼吁建立整零共生关系[7][10] - 中汽中心强调落实60天账期承诺是保障中小企业资金链和改善产业生态的关键[10]

通胀现状 - 2025年6月CPI同比仅涨0.1%，距2%目标远，PPI同比降至-3.6%，连续33个月为负[3][10][18] - CPI低因食品和能源拖累、“去地产化”影响、房地产财富效应及周期性服务和耐用品价格弱[3][15] - PPI低因煤炭、螺纹钢等多数商品价格下跌，仅铜价回升有支撑[3][22][25] “反内卷”政策 - 2025年7月中财委会议强化“反内卷”，多行业配合，商品和权益市场短期反弹[26][27][29] - 上一轮“去产能”从供需两侧发力，终结PPI连续54个月为负，商品价格快速上涨[30][31][36] - 本轮“反内卷”从供需和规范政府行为两方向入手，促进市场机制发挥作用[40][45] 价格回升效果 - 因产能过剩行业、推进方式和政策背景不同，“反内卷”对物价推升难达“去产能”效果[50] 未来展望 - CPI回升慢，2025年6月同比0.1%，年内至2%待察，需地产和消费政策支持[3][52][53] - PPI有望26Q2转正，中性情形下2025年底达-1.3%[3][61] 风险提示 - 存在地产下行、政策推进及地产增量政策落地效果不及预期风险[3][64]

信息通信业发展 - 加快推进5G-A和万兆光网试点部署 [1] - 推动工业互联网与人工智能协同赋能 [1] - 加快推进6G技术研发并前瞻布局6G应用产业生态 [1] - 有序推进增值电信业务对外开放，支持外资企业参与试点 [1] 稳增长行动 - 近期将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案 [2] - 持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案 [2] - 钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台 [2] - 推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [2] - 加快实施"人工智能+"行动，推动大模型在制造业重点行业落地部署 [2] - 推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展 [2] 智能化绿色化转型升级 - 将印发汽车行业数字化转型实施方案 [3] - 落实机械和电力装备2个行业数字化转型实施方案 [3] - 纺织、轻工、食品、医药等行业数字化转型方案即将出台 [3] 中小企业健康发展 - 开展专项行动解决拖欠中小企业账款问题 [4] - 研究修订中小企业划型标准，推进税费政策便捷惠及小微企业 [4] - 推进设立国家中小企业发展基金二期，带动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技 [4]

公司治理与股权激励调整 - 公司于2025年7月14日召开第四届董事会第七次会议和第四届监事会第五次会议，审议通过调整2023年限制性股票激励计划授予价格，由24.16元/股下调至22.17元/股 [1] - 调整原因系2024年前三季度及2024年度利润分配方案实施，每股累计派息1.99元（0.49元+1.5元） [5][6] - 授予价格调整公式为P=P0-V，其中P0=24.16元/股，V=1.99元/股，最终调整后价格22.17元/股 [6] 利润分配方案实施 - 2024年前三季度利润分配方案：以108,631,741股为基数，每10股派现5元，实际派发现金分红总额54,315,870.50元 [5] - 2024年度利润分配方案：以108,631,741股为基数，每10股派现15元，共计派发现金股利162,947,611.50元 [6] - 按总股本109,745,000股折算，2024年前三季度每股现金分红0.49元 [5] 程序履行与合规性 - 本次调整依据《2023年限制性股票激励计划（草案）》规定，且无需提交股东大会审议 [6] - 董事会薪酬与考核委员会、监事会及国浩律师（杭州）事务所均确认调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [7] - 调整程序已取得必要批准与授权，包括第四届董事会第三次会议、2024年第三次临时股东大会等决策程序 [4][5][6] 财务影响 - 公司明确本次授予价格调整不会对财务状况和经营成果产生实质性影响 [7] - 调整不存在损害公司及全体股东利益的情形 [7]

CPI情况 - 2025年6月CPI同比上升0.1%，上月为下降0.1%，1 - 6月累计同比下降0.1%[1] - 6月蔬菜价格同比降幅由上月-8.3%收窄至-0.4%，牛肉价格转为上涨2.7%，猪肉价格同比由正转负，鸡蛋价格下跌加剧，食品价格同比降幅收窄[5] - 6月能源价格同比降幅比上月收窄1个百分点，文娱耐用消费品、家用纺织品和家用器具价格同比分别上涨2.0%、2.0%和1.0%，汽车等交通工具价格同比降幅收窄0.6个百分点，服务价格同比增速保持0.5%[5] - 预计7月CPI同比可能重返负值区间，大概率在-0.2%左右[7] PPI情况 - 2025年6月PPI同比下降3.6%，上月为下降3.3%，1 - 6月累计同比下降2.8%[1] - 6月PPI环比下跌0.4%，跌幅与上月持平，同比跌幅较上月扩大0.3个百分点，翘尾因素较上月回升0.2个百分点[8] - 6月钢铁行业价格环比下降1.8%，非金属矿物制品业价格下降1.4%，计算机通信和其他电子设备制造业价格环比下降0.4%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，纺织业价格下降0.2%，煤炭开采业价格环比下跌3.4%，煤炭加工价格下跌5.5%[9] - 6月生产资料PPI环比下跌0.6%，同比下跌4.4%；生活资料价格环比下跌0.1%，同比跌幅持平上月于-1.4%[10] - 预计7月PPI环比延续下跌，但跌幅有望小幅收敛，同比跌幅仍将在-3.6%左右[2][12] 综合分析 - 上半年物价水平稳中偏弱，消费需求不足是主因，为下半年货币、财政政策加力提供政策空间[2][3] - 上半年PPI降幅扩大，除国际原油价格传导外，主要受房地产市场调整及居民消费偏弱影响，工业品需求不足[7][10]

市场行情分析 - 沪指在银行股支撑下收红 深成指和创业板指下跌 成交量缩至1.2万亿以下 [3] - 电力板块近期爆发 多只个股涨停 但追涨风险较高 [3] - 程序化交易新规实施限制高频交易 导致成交量缩量 但对中长线投资者有利 [4] 投资策略 - "半仓滚雪球"战法核心为均线系统导航+仓位管理 例如宁德时代从600元跌至400元时采用半仓底仓+半仓做T 三个月后成本压至380元 反弹至500元时浮盈50% [3] - 下跌反转信号包括缩量 企稳K线 基本面催化剂 例如某科技龙头股缩量收十字星+算力政策支持后反弹30% [4] - 高位出货信号包括散户开户数激增 媒体狂吹 量价背离 例如新能源板块巅峰时某龙头股换手率超20%+长上影线后下跌40% [4] 行业机会 - 科技 半导体等高景气赛道下半年仍有机会 需等待回调至合理位置 [4] - 特朗普威胁对14国加征关税可能影响A股半导体 汽车板块 但具备核心技术的企业有望脱颖而出 [5] 核心观点 - 投资需耐心 避免追涨杀跌 通过规则化操作降低成本 [3][4] - 市场分化行情中应坚守标准 不被短期波动干扰 [3][4] - 长期来看 具备核心竞争力的行业和企业将经受考验并实现增长 [5]

反内卷政策 - 中央强化“反内卷”政策，解决名义经济增速低迷和PPI负增长问题，预计针对煤炭、化工等行业展开[1][12][17] - 或采用行政、市场、技术手段推进，需扩内需政策配合，当前扩内需空间弱于2016年[2][20][27] - 市场已定价“反内卷”预期，政策符合预期相关行业有投资机会，不及预期谨防价格回调[3][28] 资产表现 - 7月第1周，货币市场利率下行，国债长端利率微跌，全球股市和商品市场走势分化，美元指数贬值[9][10] 国内外宏观热点 - 美国经济下行和通胀走高风险上升，关税政策冲击显现，就业数据背离，经济活力下降[54] - 欧洲经济弱复苏，通胀目标基本达成，货币政策未来调整幅度不大，但修复可持续性存疑[65][69] - 日本经济温和修复，制造业景气度有韧性，美日贸易谈判或加剧摩擦，影响日本央行加息预期[71][75] 国内宏观热点 - 6月物流基础设施投资平稳增长，1 - 5月软件业、电子信息制造业表现良好，淘宝闪购启动500亿补贴计划[82][83][84][85] - 暑期旅游预订量增长，大学生出游人次大增，暑运北京两机场航班增长[86][87][89] - 6月重卡批发销量同比涨约29%，百城新建住宅均价环比涨0.19%，多家造纸企业上调瓦楞纸价格[93][94][99]

贸易对抗 - 印度宣布对美国部分商品加征高达7.25亿美元的报复性关税 [1] - 印度在WTO框架内递交正式文件，准备对美国汽车关税采取报复性措施 [3][10] - 印度将对美国农产品、乳制品、工业制品加征报复性关税，涉及共和党票仓加州和得州的杏仁、苹果、豆类出口 [12][29] 战略意图 - 印度拒绝接受美国设定的"最后期限"，坚持按国家利益进行贸易谈判 [9] - 印度开始以卢比替代美元进行大宗商品交易，挑战美国金融体系 [16] - 印度拒绝依附任何大国，坚持独立自主的外交政策，包括购买俄罗斯S-400导弹 [24] 地缘政治 - 美国试图将印度打造成"印太战略"中的棋子，但印度追求成为"棋手" [15] - 印度可能更紧密拥抱中俄，形成"抗美"阵营，威胁美国"印太战略" [26] - 全球贸易体系正从"美国主导"转向"多方协商"，欧盟、日本等也开始对美国说"不" [22] 经济影响 - 高盛警告全面加税可能触发美国CPI上涨2%，40万就业岗位蒸发 [29] - 印度代表团延长在美停留时间进行最后斡旋，而特朗普筹得2000万美元用于关税战争 [31] 历史背景 - 印度发现美国非政府组织2100万美元资金异常流动，其中1340万美元用于干预邻国政治 [5] - 印度从中国应对美国贸易战的案例中获得启示，认为强硬反击才能赢得尊严 [20]

铂金价格表现 - 2025年以来铂金价格持续攀升，5月中旬后涨势加速，截至6月23日铂金首饰价格达300元/克，较年初涨幅近40%，创近5年新高 [1] - 截至6月24日国际铂金现货价格1286美元/盎司，期货价格1297美元/盎司，年内涨幅均超40% [1] 供应端因素 - 南非作为全球最大铂金生产国面临电力供应不稳定和罢工事件频发，导致产量下滑 [2] - 全球新大型铂金矿山发现难度大，现有矿山矿石品位下降，开采成本攀升抑制原生矿产量增长 [2] - 回收铂金因技术和渠道限制增长缓慢，难以缓解供应紧张 [2] 需求端因素 - 首饰领域铂金价格相对优势显现，中国市场需求强劲，2025年全球首饰铂金需求预计同比增5%至66吨，中国市场增15%至15吨 [5] - 绿氢产业爆发式增长推动铂金需求，铂金是质子交换膜电槽核心材料，长期增长潜力巨大 [5] - 汽车行业PHEV技术对铂金需求显著增加，2025年汽车领域铂金需求预计增长3%-5% [6] 市场观点分歧 - 乐观派认为2025年铂金供应增速-0.4%，需求增速10.8%，供需缺口41.2吨，价格有坚实上涨基础 [9] - WPIC预计2025年铂金供应同比下降4%至218吨，需求下降4%至248吨，短缺扩大至30吨 [9] - 谨慎派指出当前价格上涨由投机和ETF需求驱动，中国买家价格敏感可能抑制需求，长期汽车行业转型或影响铂金整体需求 [10] 行业发展趋势 - 汽车行业向新能源转型进度和PHEV市场份额变化将影响铂金需求 [14] - 绿氢产业技术突破、项目建设和政策支持力度是关键跟踪指标 [14]

印度提议对美国汽车关税征收报复性关税 - 印度根据WTO规范提议对美国汽车关税征收报复性关税 [1] - 拟议措施将提高对原产于美国的特定产品的关税 [1] - 印度此举针对美国对印度进口汽车零部件延长保障措施 [1] 美国对印度汽车行业的关税措施 - 美国于3月26日对印度进口乘用车、轻型卡车及部分零部件加征25%关税 [1] - 美国未向WTO通报这些措施 但本质上是保障措施 [1] - 印度认为美国措施不符合《1994年贸易及关税总协定》和《保障协定》 [1] 印度采取的应对行动 - 印度已通知WTO货物贸易理事会 提议暂停某些规定下的减让和其他义务 [1] - 应印度要求 WTO散发了一份关于此事的通知 [1] - 印度通过WTO正式渠道表达对美国关税措施的不满 [1]