政策目标与规划 - 到2030年，初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台，主配微网形成有机整体 [1] - 到2030年，电网资源配置能力增强，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右 [1] - 到2030年，电网将支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦 [1] - 到2030年，电网将支撑充电基础设施超过4000万台 [1] - 到2035年，主干电网、配电网和智能微电网发展充分协同，电网设施智能化、数字化水平明显提升，有效支撑新型电力系统 [1] 投资与建设方向 - 将加大电网投资力度，落实国家战略，适度超前但不过度超前开展电网投资建设 [2] - 将加大存量电网改造升级力度，以保障新型电力系统建设 [2] - 鼓励符合条件的民间资本参与电网投资建设 [2] - 将优化电网企业投资经营考核管理机制 [2]

文章核心观点 国家发展改革委与国家能源局联合发布指导意见，旨在通过系统性规划、技术创新与强化监管，推动电网高质量发展，以构建适应能源绿色低碳转型、支撑新能源大规模高比例发展、保障电力安全可靠供应并服务全国统一电力市场的新型电网平台 [1][17] 总体要求与发展目标 - 到2030年，初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台，实现主配微网界面清晰、功能完善、运行智能、互动高效 [2][19] - 设定具体量化目标：到2030年，“西电东送”规模超过**4.2亿千瓦**，新增省间电力互济能力**4000万千瓦**左右，支撑新能源发电量占比达到**30%** 左右，接纳分布式新能源能力达到**9亿千瓦**，支撑充电基础设施超过**4000万台** [2][19] - 到2035年，实现主干、配、微电网发展充分协同，电网设施全寿命周期智能化、数字化水平明显提升，为基本实现社会主义现代化提供坚强电力保障 [3][19] 新型电网平台功能定位 - 强化电网作为新型电力系统枢纽平台的作用，构建安全可靠、柔性可控、灵活高效、智慧融合的平台，促进电能量广域自由流动 [4][20] - 夯实电网公共基础设施属性，坚持“人民电业为人民”，提升对各类并网主体公平开放水平，服务分布式能源、源网荷储一体化、虚拟电厂等新业态健康发展 [4][20] 各级电网统一规划与建设 - 优化主配微网协同发展格局：主干电网保障安全与广域调配，配电网支撑分布式新能源与双向互动，智能微电网促进新能源就近消纳与提升偏远地区供电可靠性 [5][21] - 有序推进跨省跨区输电通道建设，服务“沙戈荒”、水风光等清洁能源基地外送，提升输电效率和经济性，推动存量通道改造升级 [5][21] - 优化主干网架结构，加强区域间、省间电网联络和互济能力，统筹规划海上输电网络，推动跨境电力互联互通 [6][22] - 加快构建新型配电系统，推进配电网柔性化、智能化、数字化转型，支持建设分布式独立储能和电网替代型储能 [6][22] - 因地制宜规划建设以“自平衡、自调节、自安全”为目标的智能微电网，支持其灵活并网和离网运行 [7][23] - 加大电网投资力度，落实适度超前投资，鼓励符合条件的民间资本参与，优化电网企业投资经营考核机制 [7][23][24] 新型电力调度体系构建 - 加强顶层设计，构建网源运行协调、安全主动防御、资源市场配置、数智技术赋能的新型电力调度体系 [8][25] - 完善调度管理体系，推动调控模式向主配微网协同转变，建立适应电力市场的运行机制 [8][25] - 增强调控运行能力，建设综合智能感知、云边协同的调度控制系统，提升对分布式新能源、新型储能等新型主体的调控能力 [8][25] 电网安全治理能力增强 - 完善安全协同治理格局，压实源网荷储全环节安全责任，优化“三道防线”，加强系统无功支撑能力建设 [9][26] - 强化安全风险辨识与管控，建立覆盖主配微网全要素的风险防控机制，深化新型电力系统动态特性研究，加强网络安全与数据安全 [9][26] - 加强应急能力建设，构建政企协同的电力应急体系，制定极端状态保底供电方案，优化电网黑启动措施 [10][26] 新质生产力赋能电网发展 - 加强关键技术攻关，包括新型电力系统稳定控制、主配微网协同调度、大容量柔性直流、新能源孤岛送出、低频输电等，试点**100%新能源大基地**远距离外送 [11][27] - 推动人工智能和数字化技术深度应用，拓展量子通信、物联感知、5G-A/6G等先进技术在电网领域的场景 [11][27] - 强化技术标准引领，构建新型电网平台标准体系，完善安全稳定、智能化调度及新业态涉网技术标准 [11][27] 电网服务民生保障 - 提升城乡电力服务保障能力，改造城中村及老旧小区供电设施，补齐农村配电网短板，加强“煤改电”配套电网建设 [12][28][29] - 支撑高质量充电基础设施体系建设，推动车桩网融合，支撑大功率充电设施建设，优化充电桩报装流程，扩大车网互动应用范围 [12][29] - 优化用电营商环境，拓展低压办电“零投资”范围至**160千瓦及以下**各类民营经济组织，探索全过程数智办电服务，推动跨省用电业务高效通办 [13][30] 电网监督管理强化 - 优化电网规划管理机制，常态化滚动开展电力系统设计，加强规划实施监测和监管 [14][31] - 加强不同电网经营主体统筹协调，国家统一规划跨经营区电网工程，推动地方小电网与大电网融合发展 [14][31] - 完善输配电价监管规则，对输送清洁能源或联网功能为主的工程探索两部制或单一容量制电价，研究建立电网企业准许收入清算制度 [14][31] - 加强自然垄断业务监管，防止垄断环节向竞争性环节延伸，加强电网企业代理购电业务监管，推动工商业用户全部进入电力市场 [15][32] - 提升安全监管效能，完善安全监管权责清单，推动以安全信用为核心的新型监管机制 [15][32] 组织保障措施 - 压实国家部委、地方主管部门、电网企业及各类并网主体的责任 [16][33] - 强化要素保障，建立央地协调机制保障站址廊道资源，统筹资金支持农村电网建设及设备更新改造，探索并联审批等模式加快项目落地 [16][33] - 营造发展氛围，加快修订相关法律法规，总结推广先进经验与典型模式，推进新技术新模式试点应用 [16][33][34]

行业与公司 * 行业：铜金属行业，涉及全球铜矿开采、冶炼、贸易及下游消费领域 [1] * 公司：未提及具体上市公司名称，但涉及全球主要矿企、冶炼企业及中国海外资源企业 [2][11] 核心观点与论据：铜价上涨逻辑与供需分析 * **宏观支撑**：美国经济具备韧性，AI算力等新兴产业推动GDP稳定增长，为铜价提供宏观基础 [1][2] 美联储降息预期持续，为风险资产价格提供支撑，但降息前后市场呈现锯齿形走势 [1][4] * **供给增量有限**：2025年1-3季度全球矿山增量约32万吨，其中大型矿企仅增10万吨 [2] 预计2026年全球主要主流矿山增量约40多万吨，加上小型矿山，总增量可能达六七十万吨，与高冶炼产能相比并不显著 [1][2][12] * **原料供应紧张**：废铜供应受国内拆解成本高及美国出口限制影响，进口难以明显增加 [1][2] * **新兴需求强劲**：美国算力中心爆发式增长，2025年下半年新增8-9GW，带来约35万吨铜需求增量 [1][2] 预计2026年新增15GW，商业中心项目落地提振市场信心 [1][2] 一个1GW算力中心需约3万吨铜，投资额100-250亿美元，铜成本占比约3%-4%，对高价铜忍耐度高 [5] * **新能源需求分化**：光伏表现不佳，但新能源汽车、风电和储能需求增长显著 [1][2] 预计2026年新能源行业用铜增量达30多万吨，较2025年的50万吨略有下降 [2][3] * **电网投资驱动**：电网投资是新基建重要环节，预计2026年带动用铜消费增加30多万吨 [1][3] 2025年上半年两次招标后电网用铜消费明显增加，全年增量约20多万吨 [3] 欧美电网改造每年预计带动2.5万吨铜消费 [16] * **传统消费疲软**：中国建筑、家电和传统汽车表现差强人意，用铜拖累达5-10万吨 [3] 但美国、欧洲的电网改造带来新增消费，南亚、东南亚则有明显增长 [3] * **供需平衡与价格预期**：2025年供需小幅过剩，而2026年缺口约20万吨，占2900万吨总消费的1% [3] 价格弹性较大，预计2026年均价比2025年的8万多元提高10%，达到9万1至9万2元，上方区间可能在9万7至9万8元之间 [1][3] 其他重要内容：影响因素与区域动态 * **重要观测指标**：COMEX与LME价差（超过250美元表明COMEX带动LME逻辑持续）及美国科技股表现（与铜价正相关）是影响铜价的重要指标 [2][6] * **美国政策与库存影响**：若特朗普加征铜进口关税，将推动大量铜流向美国，提升LME和沪铜价格 [5] 若不加征关税，美国库存（估计约60-70万吨）可能向海外运输，对全球市场形成压力 [2][9][10] 美国2025年消费增长可能达到20% [3] * **全球资源争夺**：铜被美国（列为关键性矿产）、欧洲和中国视为关键矿产，全球用铜大国持续努力抢占资源 [11] 中国企业在海外拥有大量铜矿储量，预计到2027年、2028年海外资源量将进一步增加 [11] * **区域供应详情**： * **智利**：2025年减产，2026年供给基本持平或略减，2027年至2028年恢复增产 [12][13] * **刚果金和赞比亚**：政策限制出口原矿，仅能出口粗铜，对国际市场供给影响有限 [12][14] * **中国西藏**：预计2026年增量约20万吨 [12] * **巴西、蒙古、俄罗斯**：蒙古和俄罗斯增量明显，巴西增量不显著 [15] * **铝替代铜的影响**：在空调等领域，铝替代已较普遍（单台空调用铜量从10公斤降至5公斤），但铝管在性能和使用寿命（约5年）上不如铜管，长期可能因产品寿命缩短而增加整体铜用量，技术进步是关键 [17][18] * **2026年价格节奏**：上半年相对看好，因供应压力仍大且部分增量集中在下半年，如果价格回调至9.5万甚至9万水平，弹性可能更明显 [7] 美联储降息预期（预计两次，可能更多）将提供支撑，市场会提前交易预期，在实际降息时可能出现回调 [8]

指数发布信息 - 中证指数有限公司将于2025年12月30日正式发布中证智选电网主题指数 [1] - 该指数旨在为市场提供多样化的业绩基准与投资标的 [1] 指数编制方案 - 指数选取50只业务涉及电网领域的代表性上市公司证券作为样本 [1] - 样本公司业务范围涵盖电网自动化、输变电设备、配电设备、电线电缆、智能电表、电力信息化及电网运营 [1] - 指数旨在反映分红情况较好的代表性电网主题上市公司证券的整体表现 [1]

电网投资与建设规模 - 2025年国家电网完成固定资产投资将超过6500亿元，南方电网计划完成1750亿元固定资产投资，均创历史新高[1] - 国家电网全年累计建成投运4项特高压工程及青藏联网二期扩建工程等重点电网工程[1] - 南方电网高质量建成投运海南500千伏省域主网架等一批标志性项目，实现海南电网从220千伏到500千伏环网运行的历史性跨越[2] - 南方电网在6月底完成22个迎峰度夏重点工程建设投产，建设线路总长度达1.1万千米，直接增加变压器容量295.69万千伏安，可满足6万个家庭的用电需求[2] 特高压与骨干网架建设成果 - 金上—湖北±800千伏特高压直流输电工程输电距离近1900公里，投运后每年可向华中地区输送约400亿千瓦时清洁电能，相当于替代标准煤约1200万吨，减排二氧化碳约3000万吨[1] - 截至目前，国家电网已累计建成投运“22交20直”42项特高压工程，跨区跨省输电能力达到3.7亿千瓦[1] - 2025年11月，渝黔、湘粤等5项电力灵活互济工程获核准批复，标志着中国电网建设进入“柔互济”时代[4] - 该批柔性直流工程共新建5座容量为300万千瓦柔直换流站，建设500千伏接入系统线路1227千米，计划于2027年迎峰度夏前投产[4] 跨区域电力互济与保供能力 - 迎峰度夏期间，全国用电负荷四次创新高，跨省跨区市场实现大范围高效互济[4] - 闽粤联网实现满功率送电，电量同比增长85%，南方区域首次送电支援上海、浙江、安徽[4] - 10月13日，国家电网与南方电网首次以现货交易形式实现跨区电力调配，南方电网180万千瓦清洁电力通过闽粤联网驰援长三角地区[4] - 长三角区域中长期市场按日连续运营，增加互济电力390万千瓦[4] - 南方区域西电东送在7—8月东部用电高峰时段实现多送、低谷少送，平均峰谷差达到926万千瓦[4] 技术创新与突破 - 全球首创的直流分址级联技术落地川藏高原，打破了传统特高压“集中建站、单路输送”的固有模式[5] - 全球首套±800千伏特高压直流量子电流传感器研制成功，为特高压设备精准监测提供新方案[5] - 多项核心技术实现从跟跑到领跑的跨越[5] 行业发展目标与方向 - 电网行业锚定新型电力系统建设目标，致力于提升清洁能源输送与消纳水平[1] - 行业将持续以新型电力系统建设为抓手，夯实网架基础、深化技术攻关、提升互济效能，以保障国家能源安全、推动能源绿色低碳转型、服务经济社会高质量发展[5]

核心观点 - 全国能源保供进入关键期 中央企业发挥主力军作用 通过传统能源稳产增供与可再生能源有序投产 保障群众温暖过冬和经济平稳运行 [1] 传统能源保供措施 - 国家能源集团将保持煤炭稳产高产作为首要任务 强化资源组织并加大外采和储备力度 坚决落实“存煤15天以下动态清零”要求 关键区域稳步提升库存 [1] - 国家能源集团通过精细化管理深挖运输潜力 一体化煤炭出区装车量持续刷新纪录 依托煤电路一体化协同优势筑牢运输保障防线 [1] - 华润电力加大优质电煤采购力度并优化采购渠道 加强煤炭库存管理以保障燃料供应各个环节 当前煤炭库存达1109万吨 可用天数升至34.4天高位 为机组满发提供充足燃料 [1] 可再生能源项目进展 - 三峡江苏大丰800兆瓦海上风电项目实现全容量并网 是我国离岸距离最远海上风电项目 标志着海上风电向深远海迈进取得重大突破 [2] - 该项目预计年均发电量可满足140万户家庭日常用电需求 相当于节约标准煤约86万吨 减少二氧化碳排放约237万吨 [2] - 项目从首台风机起吊到98台机组全部吊装完成仅用时半年 从全面开工到全容量并网历时不足10个月 为后续深远海风电项目提供了可复制推广的经验 [2] 电网建设与升级 - 江苏苏州500千伏车坊变电站超规模扩建工程顺利送电 是江苏2025年首个投运的500千伏迎峰度冬电网重点工程 [2] - 工程新增变电容量100万千伏安 将提升苏州地区年供电87.6亿千瓦时 相当于近300万户家庭1年的用电量 有力缓解苏州及长三角地区冬季保供压力 [3] - 国家电网82项迎峰度冬重点工程覆盖20余个省份 将于近期全部建成 预计提升供电能力超3000万千瓦 [3] 核能供热应用 - “暖核一号”（荣成）核能供热项目正式向山东荣成市区供热 荣成成为山东省第三个核能供热城市 [3] - 项目采用国内成熟的抽汽供热技术并创新应用“双机串联大温差”供热技术 可根据需求灵活调整供热能力 [3] - 项目投运后 预计每年可节约12万吨标煤 减排二氧化碳36万吨、氮氧化物2066吨、二氧化硫2173吨、烟尘1258吨 将改善区域环境 [3] 能源领域投资 - 全年能源重点项目预计完成投资3.54万亿元 同比增长11% [4] - 核电、陆上风电、分布式光伏、电网等投资强劲 新型储能、充换电基础设施、氢能等投资快速增长 [4]

行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但各子板块均呈现积极展望，景气度指标显示光伏&储能、风电、电网、锂电、氢能与燃料电池等板块均为“稳健向上”或“拐点向上” [64] 核心观点 * 重申“太空光伏”是当前及未来一年内的最强投资主线，行情有望贯穿2026年，催化因素将持续释放，并可能向太阳翼材料、卫星用锂电电芯等领域扩散 [1][5] * 看好风电行业增长，预计2025年国内风电新增装机达115-120GW，2026年有望继续保持增长，深远海风电获政策支持 [1][10][11] * 磷酸铁锂企业联合减产表明挺价决心，材料价格上行趋势明确 [2][14] * 液冷板块在确定性行业趋势下，市场关注点转向远期业绩，看好国内企业全球份额提升 [2][18][19] * 电网设备需求内外双旺，国内招标稳步增长，海外出口持续高景气 [3][22][25] * 氢能产业获国家顶层设计明确支持，“灰氢替代”与“绿色船燃”双轮驱动，产业进入黄金布局期 [3][28][29][30] 子行业观点总结 光伏与储能 * **太空光伏主线**：上交所发布商业火箭企业上市标准，钧达股份与尚翼光电达成战略合作，板块迎来强催化 [1][4][5][6] 火箭发射成本若降至200美元/千克，将使近地轨道能源成本与数据中心相当，推动卫星能源需求 [7] 看好晶硅及晶硅-钙钛矿叠层技术在卫星太阳翼的渗透，建议关注电池、设备、辅材及参股火箭企业 [7] * **装机与出口**：2025年11月国内光伏新增装机22GW，环比增长75%，1-11月累计装机275GW，同比增长33%，全年有望冲击300GW，对2026年一季度需求形成支撑 [6][8] 11月光伏电池组件出口31.26GW，同比增长52%，其中电池片出口12.2GW，同比大幅增长143% [8] * **行业供需与价格**：市场监管总局开展价格指导，“反内卷”持续推进 [1][6] 银价上涨可能加速“铜代银”技术推进 [1] 主产业链价格全线上涨，截至12月24日当周，硅料、183N硅片、183N电池片、183N组件价格分别上涨1%、6%、13%、1% [34][35] 行业自律与减产控销支撑价格企稳回升 [35] * **投资策略**：关注成本优势龙头、技术迭代带来的设备机会、以及向高成长第二曲线延伸的企业 [9] 风电 * **装机数据**：2025年11月国内风电新增装机12.5GW，同比增长110%，环比增长40% [1][10][11] 预计2025年全年风电新增装机115-120GW，其中陆风约110GW，海风约8GW [11] * **政策与展望**：山东省2026年机制电价竞价规则对深远海风电项目给予明显政策倾斜，机制电价可通过联动加价最高至0.3949元/千瓦时，利好项目推进 [1][10][12] 基于在手订单等数据，预计2026年国内风电新增装机仍有望保持增长 [1][10][11] * **投资建议**：依次看好整机、海风&出海、零部件三条主线 [12][13] 整机端看好2025年下半年及2026财年制造端盈利趋势性修复 [13] 海风环节随项目开工，管桩、海缆企业业绩弹性有望释放 [13] 零部件环节在第三季度传统旺季有望量价齐升 [13] 锂电 * **铁锂联合减产**：湖南裕能自2026年1月1日起检修，预计减少磷酸铁锂产量1.5-3.5万吨；万润新能自2025年12月28日起检修，预计减少产量0.5-2万吨 [2][14] 行业高稼动率下联合减产彰显挺价态度 [2][14] * **产业链动态**：LG新能源以28.6亿美元向本田出售美国工厂资产 [2][14] 宁德时代与韩国Enchem签署五年35万吨电解液供应协议，价值约1.5万亿韩元 [15][16] 龙蟠科技将四川磷酸铁锂项目三期产能从6.25万吨/年提升至10万吨/年 [17] 联泓新科控股子公司4000吨/年VC装置投产 [17] * **主要产品价格**：碳酸锂价格大幅上涨，截至12月25日，电池级碳酸锂均价11.5万元/吨，周环比上涨10.58% [51] 磷酸铁锂价格受成本推动上涨，动力型均价周环比上涨4.6%至4.55万元/吨 [55][56] 隔膜价格微涨，5um湿法隔膜均价上涨至1.38元/平方米 [62] AIDC液冷 * **板块情绪**：市场情绪高涨，估值预期切换至远期业绩 [2][18][19] * **公司动态**：领益智造以8.75亿元收购立敏达35%股权并获得控制权 [18] 强瑞技术、科创新源发布股权激励计划，考核目标显示高增长信心，其中强瑞技术以2025年为基数，2026-2028年净利润增长率目标值分别为30%、60%、80%；科创新源目标分别为不低于50%、100%、200% [19][20] * **行业趋势**：海外客户供应链多元化需求增强，国内企业地位提升机会扩大，对系统级解决方案能力要求提高 [21] * **投资建议**：关注多环节进入海外链份额提升、IDC侧解决方案商、受益产业链扩张的设备商及新技术方向 [21] 电网设备 * **企业合作**：思源电气与宁德时代签署三年合作备忘录，目标合作规模50GWh，有望显著贡献业绩 [3][22][23] * **国内招标**：国家电网输变电设备第六批招标132亿元，同比增长88%；前六批累计招标919亿元，同比增长26%，主网建设稳步推进 [3][22][24] 其中思源电气前六批累计中标70亿元，同比大幅增长82% [24] * **海外出口**：2025年1-11月主要电力设备出口金额715亿美元，同比增长20%；11月单月出口71亿美元，同比增长24% [22][25] 变压器、高压开关需求旺盛，1-11月出口额分别同比增长35%和29% [25] * **投资方向**：看好AIDC相关、变压器出海、主干网建设及特高压四大方向 [25] 特高压设备招标在2025年12月提速，全年招标额预计突破500亿元 [25] 氢能与燃料电池 * **政策支持**：国家发改委发文，将氢能纳入现代化基础设施体系，明确以“灰氢替代”和“绿色船燃”应用为牵引，推进全国绿氢氨醇规划布局 [3][28][29] * **产业意义**：“灰氢替代”瞄准国内年需求约3300万吨的存量市场，“绿色船燃”卡位全球航运脱碳增量赛道 [29] 国家层面统筹规划有助于资源集中和产业协同 [29] * **市场数据**：2025年1-11月燃料电池汽车累计上险量4444辆，同比下降31% [27] 2025年1-12月已公开电解槽招标量达2.3GW，国富氢能、阳光氢能、三一氢能中标份额居前 [27] 第一中标候选人碱性电解槽平均价格为0.82元/W [27] * **投资布局**：短期关注绿醇生产商（供需错配带来溢价）、电解槽设备商（需求爆发）、以及燃料电池零部件头部企业 [30][31] 工控 * **行业展望**：2026年技术迭代相关的设备投资是结构性机会核心，包括AI+产业、人形机器人、固态电池等方向 [26] 内资工控企业密集布局人形机器人赛道，开辟第二增长曲线 [26]

行业投资评级 - 报告对电力设备行业维持“推荐”评级 [1][8] 核心观点 - 报告核心观点是看好锂电材料价格修复，钠电产业发展有望加速 [3] - 报告认为电力设备各子行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级 [8] 行业表现与近期动态 - 截至2025年12月26日，电力设备行业最近1个月、3个月、12个月的表现分别为5.1%、5.8%、42.8%，均跑赢同期沪深300指数（3.1%、2.4%、16.8%）[4] - 12月截至20日，国内陆风风机招标量达9.64GW，年末招标维持高景气 [5] - 中国电建启动2026年框架采购，陆风31GW+海风4GW，较2025年的23GW+2GW大幅增加 [5] 光伏行业 - 本周光伏产业链价格全线上涨：N型多晶硅致密料价格上涨1.2%，N型182*210硅片价格上涨9.8%，N型TOPCon电池片价格上涨13.3%，单晶TOPCon组件价格上涨0.7% [6] - 产业链涨价核心原因包括：1）各环节减产控销，硅料2025年1月排产规模下降至6-8万吨，环比减少4-6万吨；2）产能利用率下降导致的单位成本提升；3）上下游企业对维持价格体系稳定形成共识 [6] - 银价大幅上涨至18000元/吨以上，有望带动铜代银等新技术方向加速导入 [6] - 行业已形成供给侧改革合力，景气度有望持续改善，2026年盈利反转信心增强 [6] 风电行业 - 2025年12月15日，江苏三峡大丰海上风电项目全容量并网，国内海风进入年末并网高峰 [6] - 近日波兰首次海风拍卖落地，合计3个项目3.4GW，预计2032年前落地 [6] - 此前的英国AR7等拍卖，均有望在2026年初产生结果，届时欧洲订单有望密集落地，国内厂商有望迎订单高峰 [6] 储能行业 - 2025年1月至11月，中国电建签约新型储能项目180个，合同总额500.03亿元，其中签约金额在5亿元以上的储能项目7个，总规模达2.87GW/10.332GWh [7] - 2025年11月，欧盟委员会报告显示，欧洲电化学储能累计在运13.9GW，预期电化学储能技术装机规模最大，达84.72GW [7] - 持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展 [7] 锂电行业 - 2025年12月下旬，湖南裕能、万润新能、德方纳米三家磷酸铁锂头部企业集中停产检修，检修周期均为一个月 [7] - 此次集中检修恰逢磷酸铁锂行业提价潮酝酿的关键节点，2025年12月以来，受碳酸锂、硫磺等上游原材料价格上涨带动，多家企业已启动提价谈判 [7] - 磷酸铁锂在供需改善及行业共识增强下有望实现价格及盈利水平的良性修复 [7] 钠电行业 - 2025年钠电产业化迈入纵深发展阶段，技术迭代与场景验证双向发力 [7] - 储能市场作为钠电规模化应用的核心赛道，在源网荷储、工商业储能、数据中心AIDC等场景的需求持续爆发 [7] - 钠电在锂价上行、供应链联合研发及规模效应显现下应用场景有望持续打开 [7] AIDC（人工智能数据中心） - 字节跳动计划斥资230亿美元大举投资人工智能，其中约一半将用于采购先进半导体，并已为明年制定了850亿元的AI处理器预算 [7][8] - 国内互联网大厂加大人工智能投入，有望充分拉动国内AIDC建设需求增长 [8] - 海外英伟达GB300系列以及后续Rubin系列出货起量，有望进一步带动液冷设备用量提升、技术升级迭代 [8] - AIDC建设引发缺电等问题，对供配电系统节能提出更高要求，有望驱动电源设备技术升级迭代 [8] 电网行业 - 2025年12月22日，Alphabet（谷歌母公司）以4.75亿美元的现金交易收购数据中心能源开发商Intersect Power [8] - 以Alphabet、微软、Meta和亚马逊为代表的互联网巨头们，正在经历一场从“轻资产运营”向“能源重工业化”的范式转移 [8] - 美国数据中心需求快速增长带来全球高压电力设备短缺仍在持续，同时其它地区数据中心建设也推动了各类电力设备需求增长 [8] - 随着我国新能源渗透率持续提升、电力市场化程度不断深入，AI赋能电力运营的价值有望不断凸显 [8]

文章核心观点 - 2026年A股市场的核心驱动逻辑将从2025年的“风险偏好修复”转向“盈利全面验证”与“宽信用实质落地”的双轮驱动，市场胜负手在于从“估值扩张”走向“盈利驱动”，关键外部变量是全球资本流动逆转[2][3] - 2026年机构资金共识方向将扩散至两大战略主线：一是“AI能耗”驱动的全球电力设备出海与绿色能源制造，二是“反内卷”红利释放下的资产重估[4][5][6] - 未来3-5年A股长期投资价值将围绕“新质生产力”与“绿色低碳”两大国家战略主线展开，具体包括国产AI全产业链和能源基建升级[6][7] - “科技自立自强”政策将从估值维度多元化、龙头溢价结构化、资本耐心长期化三个维度重塑A股估值体系[8][9] - 针对2026年投资，建议普通投资者顺应“机构化”趋势，借力专业机构，坚守长期主义，以应对市场复杂度与选股难度[10][11] 2026年市场核心驱动与特征 - **驱动逻辑切换**：从2025年的政策与资金共振驱动，转向2026年的“盈利全面验证”与“宽信用实质落地”双轮驱动[2] - **市场基础确立**：2025年确立了“政策底”与“资金底”，政策宽松成为长效宏观基准，资金面验证信心回归，险资全年预计贡献超4000亿元增量，北上资金三季度持仓市值创2.59万亿元新高，全年日均成交额重回1.1万亿元上方[2] - **核心挑战与关键**：市场面临结构性分化挑战，全市场“盈利底”尚未完全确立，传统周期与地产链条仍处盈利低谷[3]；2026年胜负手在于从“估值扩张”走向“盈利驱动”，需依赖营收“量增”与宏观价格“价升”[3] - **关键外部变量**：全球资本流动逆转是2026年最关键外部变量，美联储降息周期深入导致中美利差收窄，将加速资本回流中国，若能转化为国内银行扩表与信贷扩张，将拉动投资消费回暖及PPI回升[3] 2026年机构资金新共识方向 - **方向一：AI能耗驱动的绿色制造出海**：AI基建爆发将电力需求推入超级周期，倒逼全球电网重建与电源投资快速上行[4]；中国电力设备企业迎来历史性出海窗口期，凭借全产业链优势抢占全球份额，2026年将看到以光储、风电、电网设备为代表的“中国绿色制造”加速走向欧美、东南亚及“一带一路”共建国家[4] - **方向二：反内卷红利下的资产重估**：经过近两年深度调整与行业“反内卷”，大量上游与中游制造业已进入资本开支收缩期，行业竞争格局从无序价格战转向有序份额集中，推动核心资产价格中枢回升[5]；这种供给侧自我约束将显著修复企业自由现金流，推动ROE触底回升，由基本面改善支撑的盈利质量提升将成为2026年制造业股价与估值修复的最强底气[5][6] 长期投资价值赛道（未来3-5年） - **主线一：科技自立自强驱动的国产AI全产业链**：在“新质生产力”顶层设计下，机会存在于两大维度[6]；一是“硬科技”自主可控，重点关注为国产算力提供核心配套的生产商，涵盖上游芯片设计、制造工艺设备，中游服务器、存储，以及配套的高端光模块、PCB等关键环节[6]；二是“软科技”场景渗透，国产AI应用将在金融、政务、工业等垂直领域深度落地，通过提供更优本土化解决方案，推动相关部门自动化水平与运营效率提升，催生创新业务第二增长曲线[6] - **主线二：绿色低碳指引下的能源基建升级**：随着光伏与风电装机量积累，未来几年核心矛盾转向“消纳”与“平衡”[7]；储能将成为工商业乃至居民侧维持电力平衡的重要补充方案，迎来渗透率加速提升[7]；电网投资将持续维持高景气度，特别是电网的智能化改造与数字化升级，将是贯穿整个“十五五”期间的重要投资主线[7] 政策对估值体系的重塑 - **估值维度多元化**：估值锚点从“静态业绩”转向“动态创新”，定价体系更加包容多元，A股正在接纳更多尚未盈利但具备关键技术突破能力的硬科技企业，未来将形成一套“多因子估值体系”，投资者将为企业研发壁垒、成长斜率及“卡脖子”技术突破概率支付溢价[8] - **龙头溢价结构化**：“马太效应”加剧，科技龙头将获得显著“确定性溢价”，具备深厚技术护城河且深度绑定上下游产业链生态的龙头公司将强者恒强，市场会给予其超越行业平均水平的估值溢价[9] - **资本耐心长期化**：“耐心资本”如社保基金、产业资本等长线资金深度介入，将重塑科技股风险容错机制，提升市场对硬科技研发周期的容错度，为科技企业穿越投入期提供稳定估值支撑，构建“长钱长投、鼓励创新”的良性市场生态[9] 对普通投资者的建议 - **市场环境变化**：A股上市公司超过5000家，行业分布广，估值逻辑与盈利特征千差万别，市场已告别“齐涨齐跌”，进入“去伪存真”的专业化博弈阶段[11]；2026年是“盈利全面验证”之年，市场极度看重“盈利能力稳定性”与“现金流质量”，选股难度呈指数级上升[11] - **核心建议**：建议投资者完成从“亲自下场”到“委托管理”的思维转变，选取优质专业投资机构与基金产品，凭借其深度研究能力“凭专制胜”[11]；通过专业机构筛选出具备强劲自由现金流的核心资产，并以长期价值投资心态持有，是应对市场波动、穿越牛熊周期的最优解[11]

文章核心观点 - 中国开发区协会碳中和专业委员会与中国能源报中国能源经济研究院零碳园区专委会联合发起搭建“零碳建设研究平台” 旨在整合政产学研用多方资源 汇聚行业力量推进零碳园区领域标准建设、技术创新与产业协同 全面提升零碳园区、零碳工厂建设综合服务能力 [2] 研究平台工作重点 - 研究平台将以实地调研、课题研究、专题会议为载体 围绕“研究、服务、合作、传播”四大核心方向开展工作 [2][5] - 组建高端专家智库 汇聚国内外零碳领域知名专家、企业家、技术骨干 为平台工作提供专业指导与智力支撑 [2][5] - 构建标准体系框架 研究编制符合中国国情、具备国际视野的零碳园区建设指南、评价认证体系等标准文件 以填补行业标准空白 推动园区零碳建设标准化、专业化、规范化发展 [2][5] - 联合发布零碳建设供应商目录 整合零碳技术与解决方案、金融资本、专业服务、高端人才等全链条资源 建立供需对接与项目招引机制 为园区提供一站式综合服务 [3][5] - 开展试点示范与能力建设 遴选代表性园区设立联合创新示范基地 通过专业培训、经验交流等方式赋能园区建设 形成可复制可推广的零碳园区建设模式与实施路径 [5] - 强化行业交流与品牌传播 定期组织零碳园区考察调研、高端论坛交流活动 并依托权威媒体渠道提升联合体及成员单位品牌影响力 [3][5] 平台征集范围 - 研究平台征集范围覆盖园区零碳转型价值链关键主体 [3][6] - 征集对象包括国家及地方相关政府部门 如发展改革委、能源局、工业和信息化厅、园区管委会、住建厅、生态环境厅等 [3][6] - 征集对象包括能源领域企业 涵盖发电、电网、油气、风电、光伏、生物质能、储能、氢能等细分领域 [3][6] - 征集对象包括城市规划、能源工程、电力设计、建设施工等领域的咨询、设计及建设单位 [3][6] - 征集对象包括重点用能企业、环保节能企业、综合能源服务商、智慧能源管理企业、源网荷储一体化项目运营企业等 [3][6] - 征集对象包括评价认证机构、碳资产管理公司、生态碳汇企业、大数据及云服务企业、银行及金融投资机构、科研院所、法律咨询机构等 [3][6] - 征集对象包括园区开发运营平台公司 以及园区内产业链核心企业、重点排放单位等 [3][6] 申报与联系方式 - 有意作为发起单位加入平台的单位 需填写《零碳建设研究平台参与回执表》并加盖单位公章后发送至指定邮箱 [3][6] - 联系邮箱为 zgnyb_2009@163.com [6] - 中国能源报中国能源经济研究院零碳园区专委会联系人：韩翠 电话：13691034586 [10] - 中国开发区协会碳中和专业委员会联系人：才宽 电话：15001107973 邮箱：tanzhonghe0915@163.com [10]