公司治理与股东会决议 - 京粮控股于12月19日晚间召开2025年第三次临时股东会 [2] - 股东会审议通过了《关于2026年度关联交易预计的议案》等多项议案 [2]

公司主营业务与产品 - 公司主营业务为大豆蛋白系列产品的研发、生产和销售 [1] - 公司主要产品大豆蛋白可用于保健品蛋白粉生产 [1] 公司关联业务布局 - 公司的参股公司山东美吉客生物科技有限公司定位于保健食品的研发、生产和销售 [1]

公司财务运作 - 一致魔芋已于2025年12月18日将用于暂时补充流动资金的3500万元人民币归还至募集资金专用账户 [1] - 该笔资金来源于母公司部分 [1] - 资金使用期限自董事会审议通过之日起未超过12个月 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周菜油期货继续下跌，受国际菜籽走弱拖累，国内菜油同步走低，短期维持震荡偏弱思路；本周菜粕期货窄幅震荡收跌，短期或维持偏弱状态，需关注中国对美豆的采购情况 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油：本周05合约收盘价8744元/吨，较前一周跌603元/吨；加拿大2025/26年度油菜籽期末库存预估上调，加菜籽供需格局好转，且马棕出口下滑、原油价格下挫拖累植物油市场；国内进口菜籽供应结构性收紧，油厂停机，菜油去库，海关严查非转基因菜油进口形成支撑，但澳大利亚菜籽到港、中储粮询价加拿大远期油菜籽使远期供应预期增加，且豆油替代优势良好，菜油需求维持刚需 [7] - 菜粕：本周05合约收盘价2323元/吨，较前一周跌24元/吨；美豆出口季阶段性供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美豆期价高位回落；国内近月加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，供应端趋紧，但澳大利亚菜籽到港使边际供应增加，中储粮询价加拿大远期油菜籽使远期供应预期增加，且豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期，菜粕市场供需双弱 [9] 期现市场 - 期货市场价格走势：本周菜油期货明显走低，总持仓量208179手，较上周增加37152手；本周菜粕期货窄幅震荡收跌，总持仓量598488手，较上周增加16820手 [14] - 前二十名净持仓变化：本周菜油期货前二十名净持仓为 -27499，上周为 -2529，净空持仓明显增多；本周菜粕期货前二十名净持仓为 -74459，上周为 -70504，净空持仓明显增多 [20] - 期货仓单：菜油注册仓单量为3926张，菜粕注册仓单量为0张 [27] - 现货价格及基差走势：江苏地区菜油现货价报9230元/吨，较上周明显回落，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +486元/吨；江苏南通菜粕价报2400元/吨，较上周小幅回落，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +77元/吨 [33][39] - 期货月间价差变化：菜油5 - 9价差报 -2元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕5 - 9价差报 -59元/吨，处于近年同期中等水平 [45] - 期现比值变化：菜油粕05合约比值为3.764，现货平均价格比值为3.85 [48] - 菜豆油及菜棕油价差变化：菜豆油05合约价差为1032元/吨，本周价差窄幅震荡走缩；菜棕油05合约价差为452元/吨，本周价差窄幅震荡走缩 [58] - 豆菜粕价差变化：豆粕 - 菜粕05合约价差为412元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报700元/吨 [64] 产业情况 - 油菜籽供应端：截止到2025年第50周末，国内进口油菜籽库存总量为6.0万吨，较上周减少0.5万吨；截止12月5日，2025年12、1、2月油菜籽预估到港量分别为15、45、42万吨；截止12月18日，进口油菜籽现货压榨利润为 +1189元/吨；截止到2025年第50周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.0万吨，本周开机率0.0%；2025年10月油菜籽进口总量为0万吨 [68][72][76][80] - 菜籽油供应端：截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜油库存量为38.4万吨，较上周减少2.2万吨，环比下降5.34%；2025年11月菜籽油进口总量为17.00万吨，较上年同期减少3.00万吨，减少15.00%，较上月同期增加3.00万吨 [84] - 菜籽油需求端：截至2025 - 10 - 31，产量:食用植物油:当月值报427.6万吨，截止11月底，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报6057亿元；截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜油合同量为5.4万吨，较上周增加0.4万吨，环比增加9.98% [88][92] - 菜粕供应端：截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周持平；2025年10月菜粕进口总量为22.06万吨，较上年同期减少8.57万吨，同比减少27.99%，较上月同期增加6.30万吨 [96][100] - 菜粕需求端：截至2025 - 11 - 30，产量:饲料:当月值报2977.9万吨 [104] 期权市场分析 截至12月19日，本周菜粕震荡收跌，对应期权隐含波动率为16.49%，较上一周回降0.71%，处于标的20日、40日、60日历史波动率中等水平 [108]

市场表现 - 12月19日，农产品加工板块整体上涨2.19%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.36%，深证成指上涨0.66% [1] - 冠农股份在板块内领涨 [1] 资金流向 - 当日农产品加工板块主力资金净流出5442.43万元 [2] - 当日农产品加工板块游资资金净流出8522.4万元 [2] - 当日农产品加工板块散户资金净流入1.4亿元 [2]

项目概况与核心机制 - 案例成功入选第六届全球减贫案例征集活动最佳案例名单，展示了中国在引导社会资本参与乡村振兴、构建企业与农户利益联结机制方面的创新实践 [1] - 案例源于世界银行贷款广西贫困片区农村扶贫试点示范项目，通过“企业配套赠款”子项目支持民营企业在农业加工、仓储物流、品牌建设和市场开拓等关键环节投资 [1] - 项目创新设立“20%—30%赠款+企业自筹70%—80%”支持机制，对符合条件的农业龙头企业给予最高30%的投资补助 [1] - 截至2024年6月项目结束，共支持12家企业实施产业发展项目，安排赠款资金6557万元，撬动企业自筹投资达1.8亿元，撬动比例高达274.3% [1] 项目实施与联农带农成效 - 项目严格设定联农带农指标，要求企业必须与农民专业合作社或脱贫户签订3年以上稳定合作协议，明确收购数量、带动农户数量、深加工数量及利润返还机制等条款 [2] - 项目已带动项目县330家合作社参与合作，惠及农户8.7万余户 [2] - 广西鲜友农业开发公司年新增收购芒果次果、公果超2万吨，价值超2000万元，惠及2500多户果农，有效解决“非商品果”滞销难题 [2] - 广西五和博澳药业有限公司建成桑枝综合利用生产线，年收购桑枝1.6万余吨，使农户每亩年增收525元 [2] - 巴马小谷鸡农牧有限公司形成集养殖、屠宰、冷链于一体的全产业链，带动3700余户稳定增收 [2] 项目管理与可持续性 - 广西壮族自治区乡村振兴外资项目发展中心牵头建立全流程管理制度，从企业申报、专家评审、实地核查到提款报账、绩效监测，全过程公开透明 [4] - 世界银行专家全程参与项目审查，第三方机构定期开展财务和绩效检查，确保资金安全和农户持续受益 [4] - 项目成功在于通过制度设计将企业投资盈利动机与农户增收目标有机结合，推动民营企业在追求经济效益的同时履行社会责任，探索出市场化、可持续的联农带农新路径 [5] - 广西将总结推广经验，进一步完善政策支持体系，引导更多社会资本投向乡村产业，为巩固拓展脱贫攻坚成果、全面推进乡村振兴注入持久动能 [5]

企业和个人层面的直接变化 - 企业可将进口大豆、牛肉、菜籽等原料进行深加工后销往内地市场 并享受免交高额关税的政策 节省的资金用于扩大生产和聘用工人 带动了设备添置和产业链丰富 [2] - 对个人消费者而言 海南的宝马车价格降低了几十万元 离岛免税商品种类增多 家电、化妆品等物品价格下降 [4] - 本地引入了高端药械服务和进口医疗设备 吸引人们前往海南治病 提升了生活品质和医疗便利性 [4] 封关运作的核心机制 - “封关”并非隔离 而是扩大开放 使货物和人员进出更顺畅 超过80个国家和地区的人员可免签证直接进入 [6] - 为防范政策红利成为“漏洞” 岛内享受免税政策的商品出岛需报关 汽车一年仅可在内地停留120天 以此保持岛内外良性互动并维护国家利益底线 [8] - 制度核心在于平衡开放与管控 在吸引资源和人才的同时 避免冲击全国税收体系 并以此带动企业集聚和产业链完善 [12] 海南的战略定位与独特竞争力 - 海南定位与香港不同 香港是全球资本流动的桥头堡 而海南政策设计初衷是服务内地市场 旨在将全球资源引入并输出至全国 [14] - 海南的税收和便利措施旨在支持创新、实业、旅游、高新技术等行业扎实成长 [14] - 海南与粤港澳大湾区是互补协同关系 大湾区侧重研发和技术创新 海南侧重生产加工和市场应用 企业可在大湾区研发 在海南建厂 [16] 作为开放试验田的角色与目标 - 海南是开放的新样本 旨在探索自己的发展道路 政策会不断升级 包括新监管办法出台和国际标准落地实践 试点内容根据实际需求调整 [18] - 海南的目标是成为内地居民和企业最实用的开放通道 融合民众需求与企业动力 并向世界展示中国式开放的新形态 [18] - 海南正转变成为连接国内外市场最重要的热带窗口 [18]

活动概况 - 12月17日至18日，“西伯利亚日”系列活动在青岛上合之珠国际博览中心举行 [1] - 活动由俄罗斯西伯利亚地区跨区域协会“西伯利亚协定”主办，并得到俄罗斯驻华大使馆、商务代表处及文化中心支持 [1] - 活动旨在聚焦产业链供应链协同发展，深化青岛市与俄罗斯西伯利亚地区的全方位合作 [1] 合作平台与成果 - 上合示范区作为面向上合组织国家开展地方经贸合作的国家级平台，系统介绍了其在物流通道、经贸平台、产业园区、人文交流及教育合作等方面与俄罗斯的合作成果 [1] - 示范区愿与西伯利亚各界携手，共同拓展经贸、科技、人文等多领域合作空间 [1] 推介与交流内容 - 俄方代表围绕经贸科技、人文交流、农业食品、数字贸易、旅游合作等领域进行了详细推介，展示了西伯利亚地区的资源禀赋、产业优势与合作需求 [2] - 双方企业在产业链供应链专题推介会上进行了深入务实的交流，涉及国际贸易、供应链、农业、机械、文旅、会展、教育等领域 [1] - 活动现场设立B2B商务洽谈区，双方企业围绕农产品加工、健康食品、数字贸易平台、教育合作、能源化工技术等具体领域开展“一对一”深度洽谈，初步达成多项合作意向 [2] 实地考察与后续安排 - 12月18日，俄罗斯代表团走访调研上合示范区周边地区，考察农业科技、食品加工、机械制造等重点企业 [2] - 代表团将应邀参加12月19日至21日在上合大厦举办的2025上合国际现代农业及餐饮业博览会 [2] - 基于活动中达成的合作共识，双方计划在农业、机械等领域签署合作备忘录 [2] 文化与商品展示 - 活动设置了西伯利亚品牌展销会，集中展示俄罗斯特色商品 [2] - 通过《阿尔泰》和俄罗斯勇士艺术团的演出展现当地人文魅力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，指出各行业受地缘政治、供需关系、宏观政策等因素影响，走势存在差异，部分行业短期偏强，部分行业中期承压，部分行业预计震荡，投资者需关注各行业具体情况及相关因素变化[2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：委内瑞拉出口正常，美国或制裁俄罗斯，油价重回承压状态[2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘变动使燃料油波动，高硫原料发运或受阻，中期供应压力仍在；低硫产量预计收缩，短期有支撑，中期偏弱[22] - 沥青：委内瑞拉供应未断，炼厂库存累积，沥青缺乏持续反弹动力[23] 贵金属行业 - 贵金属：美国CPI超预期下降，美联储或降息，贵金属震荡偏强，黄金突破阻力有望强化表现[3] 有色金属行业 - 铜：铜价窄幅震荡，社库增加，高持仓下跨年多配冲高潜力仍在，短线回调震荡[4] - 铝：沪铝围绕22000元震荡，中期震荡偏强，短期多头背靠40日线持有[5] - 铸造铝合金：废铝货源紧，税率政策不明，库存和仓单高位，跟涨乏力，关注做缩价差机会[6] - 氧化铝：产能高位，供应过剩，库存上升，现货下跌确定性强，盘面反弹空间有限[7] - 锌：内外矿TC走低，沪锌反弹，国内库存降，外盘库存升，短期偏强，中线承压[8] - 铅：资金观望，沪铅低位震荡，成本有支撑，进口窗口打开，铝价低位运行[9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，不锈钢成交清淡，库存累积，沪镍基本面弱，反弹沽空[10] - 锡：锡市夜盘增仓上涨，关注美国数据中心建设和光伏产销，库存增加，注意高位风险[11] 化工行业 - 碳酸锂：高位震荡，矿山挺价，库存下降，基本面强势，空头吃紧[12] - 多晶硅：期货回落，预期产能收购确定，现实累库，下游接受度低，走势预计震荡[13] - 工业硅：主力合约接近8700元/吨，需求偏弱，成本支撑下调，上涨空间有限[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回暖，热卷供需双降，铁水产量降，短期偏强，关注政策变化[15] - 铁矿：盘面震荡，供应增加，需求低位，基本面宽松，短期震荡[16] - 焦炭：价格上行，库存下降，下游需求有韧性，盘面升水，或触底反弹[17] - 焦煤：价格上行，进口或有扰动，库存增加，需求有韧性，盘面贴水，或触底反弹[18] - 锰硅：价格震荡上行，锰矿价格抬升，库存累增，关注“反内卷”影响[19] - 硅铁：价格震荡上行，供应下降，库存上升，需求有韧性，关注“反内卷”影响[20] 航运行业 - 集运指数（欧线）：市场情绪承压，主力合约有支撑，关注现货走势，02合约有旺季溢价[21] 农产品行业 - 大豆&豆粕：南美天气好转，美豆出口受担忧，豆粕追随美豆震荡，观望待天气变化[36] - 豆油&棕榈油：进口大豆拍卖增加供应压力，关注南美天气和马来西亚库存[37] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽期末库存上调，价格下调，关注进口政策，偏空倾向[38] - 豆一：主力合约下跌，中储粮拍卖增加供应压力，关注政策端[39] - 玉米：东北及北港价格微跌，供需错配缓解，期货03合约高位震荡偏弱[40] - 生猪：期货01合约创新低，03合约回落，春节后猪价或二次探底，关注供应[40] - 鸡蛋：期货下跌，存栏年后仍高，基本面改善，关注鸡苗补栏和老鸡淘汰[41] - 棉花：美棉上涨，郑棉震荡，现货持稳，库存支撑盘面，关注春节前需求[42] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足，国内关注广西生产情况[43] - 苹果：期价震荡，需求淡季，走货慢，操作偏空[44] - 木材：期价低位，供应减少，需求尚可，库存低有支撑，观望[45] - 纸浆：价格下跌，库存下降，采购刚需，盘面博弈激烈，观望或短线操作[46] 金融期货行业 - 股指：A股震荡偏强、结构分化，期指下跌，关注日本央行议息会议，人民币和政策提供支撑[47] - 国债：期货上涨，关注美国通胀数据和国内流动性修复情况[48]

中央经济工作会议部署与乡村振兴战略 - 中央经济工作会议部署坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动，统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴 [1] 战旗村土地改革与集体经济发展 - 2015年，战旗村13.4亩集体经营性建设用地以每亩52.5万元、总价703.5万元的价格出让，成为四川农村土地制度改革的标志性事件 [2] - 土地入市带来的红利化作了乡村十八坊等特色工坊，为村民搭建了家门口创业的舞台 [2] - 战旗村的突破在于打通了土地、资本、人才的城乡流动堵点，让农民真正得到了改革红利 [11] - 战旗村集体资产超过1.19亿元，一年接待游客上百万人次 [9] - 从土地入市到产业兴村，战旗村产业多元化，包括种粮油、种菌菇、郫县豆瓣加工以及乡村十八坊等文旅项目 [7] 成都市土地改革政策推进 - 成都市有序推进农村集体经营性建设用地入市，支持依托公共资源交易平台开展土地指标跨区域交易 [13] - 开展耕地占补平衡指标跨区域统筹，让农村‘沉睡的土地’变成农民增收、城乡融合的‘活资产’ [13] 岷江村人才回流与业态创新 - 岷江村通过引入“乡村合伙人”提出“云村落”计划，盘活8000平方米闲置农房改建成特色民宿、营地等 [17] - 利用小程序整合全村吃住游玩资源，并把直播间开进民宿和田间 [17] - 村集体的资产及资源有一亿多元，业态实现了多元化突破，包括营地、民宿、酒店等新业态 [22] - 新业态拓宽了村民的就业渠道，让老百姓的收益多元化 [22] 成都市人才引进与乡村发展 - 成都市推进人力资源要素市场化配置改革，打造更好的人才环境，为乡村引进人才 [21] - 支持村集体引入有文化、有技术、有能力的专业人才队伍，实行整村运营 [21] - 截至目前，成都已有1300余个村庄正沿着“人才回流、产业振兴”的路子发展 [21] 乡村振兴模式总结 - 乡村振兴的破局关键在于激活内生动力、盘活“沉睡资源” [24] - 战旗村以集体经营性建设用地入市催生了农商文旅融合业态，证明了农村资源的巨大潜力 [24] - 岷江村通过直播间连接广阔市场，实现了从本土人才回流到外乡人才扎根 [24] - 实践表明，乡村振兴需立足本乡特色，用改革打破障碍，靠特色做强产业，以人才激活乡村，让土地、老房、民俗等“沉睡资产”变成“发展引擎” [24]