2026年，湛江将继续把扩大有效投资作为推动经济高质量发展的重要抓手。会议披露，今年初步安排市 重点建设项目256个，年度计划投资658.7亿元。当前正全力推动包括雷州半岛灌区工程在内的77个项目 早日开工建设。 过去一年，湛江在重大战略项目推进上取得关键突破。备受关注的湛海跨海轮渡及线路工程可行性研究 报告已获国家发展改革委批复，雷州半岛灌区工程也获得广东省发展改革委批复。这两大项目的推进， 预计将为湛江未来发展带来可观的投资增量与战略支撑。 招商引资与投融资创新协同并进。去年湛江市举办系列招商活动，带动新增项目开工纳统数增长 4.7%。在资金保障方面，湛江积极争取中央政策性资金，并率先在全省建立"债贷联动"机制，拓宽了重 大项目融资渠道。 1月19日，湛江市委十二届十次全会暨市委经济工作会议召开。据会上消息，过去一年，湛江市在扩大 有效投资、优化投资结构方面成效显著，重点项目完成投资额突破800亿元，工业投资主导地位进一步 增强，一批关乎长远的重大基础设施项目获得关键性批复。 据悉，2025年湛江市476个重点项目完成投资801.7亿元，其中省重点项目完成投资560.3亿元，超额完成 年度目标任务。投资结 ...

2025年全国固定资产投资总体情况 - 2025年全国固定资产投资（不含农户）总额为485,186亿元，按可比口径计算，比上年下降3.8% [1] - 从环比看，2025年12月份固定资产投资（不含农户）下降1.13% [1] - 民间固定资产投资表现弱于整体，比上年下降6.4% [1][5] 按产业划分的投资表现 - **第一产业**投资9,570亿元，比上年增长2.3% [3][5] - **第二产业**投资177,368亿元，增长2.5% [3][5] - **第三产业**投资298,248亿元，下降7.4% [3][5] 第二产业内部行业投资表现 - **工业投资**整体比上年增长2.6% [3] - **采矿业**投资增长2.5% [3] - **制造业**投资增长0.6% [3] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业**投资增长9.1% [3][5] - 制造业细分行业中，**汽车制造业**投资增长11.7%，**铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业**投资增长17.5%，**通用设备制造业**投资增长6.2%，表现突出 [5] - 制造业细分行业中，**农副食品加工业**投资增长9.2%，**纺织业**投资增长4.3%，**食品制造业**投资增长2.2% [5] - 制造业细分行业中，**医药制造业**投资下降13.5%，**电气机械和器材制造业**投资下降10.3%，**化学原料和化学制品制造业**投资下降8.0%，表现疲弱 [5] 第三产业内部行业投资表现 - **基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）**比上年下降2.2% [3] - 基础设施细分行业中，**管道运输业**投资增长36.0%，**多式联运和运输代理业**投资增长22.9%，**水上运输业**投资增长7.7%，表现强劲 [3] - 基础设施细分行业中，**道路运输业**投资下降6.0%，**铁路运输业**投资下降1.2% [5] - **水利、环境和公共设施管理业**投资下降8.4%，其中**水利管理业**投资下降6.3%，**公共设施管理业**投资下降8.2% [5] - **卫生和社会工作**投资下降12.3%，**教育**投资下降8.3%，**文化、体育和娱乐业**投资下降3.8% [5] 按构成划分的投资表现 - **建筑安装工程**投资比上年下降8.4% [5] - **设备工器具购置**投资增长11.8% [5] - **其他费用**投资下降2.3% [5] 按地区划分的投资表现 - **东部地区**投资比上年下降8.4% [3] - **中部地区**投资下降2.7% [3] - **西部地区**投资下降1.3% [3] - **东北地区**投资下降15.5% [3] 按登记注册类型划分的投资表现 - **内资企业**固定资产投资比上年下降3.8% [3][5] - **港澳台商投资企业**固定资产投资下降2.2% [3][5] - **外商投资企业**固定资产投资下降13.8% [3][5] - **国有控股**固定资产投资下降2.5% [5]

2025年12月及全年规模以上工业增加值总体情况 - 2025年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，环比上月增长0.49% [1] - 2025年全年，规模以上工业增加值比上年增长5.9% [1] 分三大门类增加值增长情况 - 12月份，采矿业增加值同比增长5.4%，制造业增长5.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.8% [3] - 全年来看，采矿业增长5.6%，制造业增长6.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3% [5][7] 分经济类型增加值增长情况 - 12月份，国有控股企业增加值同比增长3.9%，股份制企业增长5.8%，外商及港澳台投资企业增长2.7%，私营企业增长4.2% [3] - 全年来看，国有控股企业增长4.6%，股份制企业增长6.3%，外商及港澳台投资企业增长3.9%，私营企业增长5.3% [7] 主要行业增加值增长情况（12月及全年） - **高技术制造业**：12月同比增长11.0%，全年增长9.4% [7] - **计算机、通信和其他电子设备制造业**：12月增长11.8%，全年增长10.6% [3][7] - **铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业**：12月增长9.2%，全年增长14.0% [3][7] - **汽车制造业**：12月增长8.3%，全年增长11.5% [3][7] - **专用设备制造业**：12月增长8.2%，全年增长4.3% [3][7] - **通用设备制造业**：12月增长7.5%，全年增长8.0% [3][7] - **化学原料和化学制品制造业**：12月增长8.0%，全年增长7.8% [3][7] - **医药制造业**：12月增长7.0%，全年增长2.4% [7] - **电气机械和器材制造业**：12月增长4.3%，全年增长9.2% [3][7] - **煤炭开采和洗选业**：12月增长6.4%，全年增长6.2% [3][7] - **酒、饮料和精制茶制造业**：12月下降0.5%，全年增长2.0% [3][7] - **非金属矿物制品业**：12月增长0.2%，全年下降0.6% [3][7] 主要工业产品产量情况（12月） - **汽车**：产量341.2万辆，同比下降2.8% [4] - **新能源汽车**：产量179.1万辆，同比增长8.7% [4] - **轿车**：产量122.1万辆，同比下降8.9% [7] - **SUV**：产量161.4万辆，同比增长0.9% [7] - **集成电路**：产量481亿块，同比增长12.9% [7] - **工业机器人**：产量90116套，同比增长14.7% [7] - **发电量**：8586亿千瓦时，同比增长0.1% [4] - **太阳能发电**：422亿千瓦时，同比增长18.2% [7] - **风力发电**：1041亿千瓦时，同比增长8.9% [7] - **钢材**：产量11531万吨，同比下降3.8% [4] - **水泥**：产量14416万吨，同比下降6.6% [4] - **十种有色金属**：产量721万吨，同比增长4.9% [4] - **乙烯**：产量356万吨，同比增长3.0% [4] - **原油加工量**：6246万吨，同比增长5.0% [4] - **微型计算机设备**：产量2925万台，同比下降14.1% [7] - **移动通信手持机（手机）**：产量14656万台，同比下降9.5% [7] - **智能手机**：产量12654万台，同比下降4.7% [7] - **太阳能电池（光伏电池）**：产量7444万千瓦，同比下降9.7% [7] 主要工业产品全年产量及增长情况 - **汽车**：全年产量3477.8万辆，同比增长9.8% [7] - **新能源汽车**：全年产量1652.4万辆，同比增长25.1% [7] - **工业机器人**：全年产量773074套，同比增长28.0% [7] - **发电机组（发电设备）**：全年产量37087万千瓦，同比增长37.6% [7] - **集成电路**：全年产量4843亿块，同比增长10.9% [7] - **粗钢**：全年产量96081万吨，同比下降4.4% [7] - **水泥**：全年产量169314万吨，同比下降6.9% [7] 产销与出口情况 - 12月份，规模以上工业企业产品销售率为98.2%，同比下降0.7个百分点 [4] - 12月份，规模以上工业企业实现出口交货值14932亿元，同比名义增长3.2% [4] - 全年出口交货值为158052亿元，同比增长2.2% [7] 环比增速修订情况 - 根据季节调整模型，对2024年12月至2025年11月的环比增速进行了修订，2025年12月环比增速为0.49% [26][27] - 2025年内环比增速较高的月份包括：2月（0.69%）、9月（0.62%）、1月（0.62%）[27]

图/IC 2025年，中国经济的答卷再次展现韧性。 1月19日，国家统计局发布的2025年经济数据显示，过去一年，我国GDP首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0%。在总量跃升的同时，2025年，全国 居民人均可支配收入约为4.34万元，增速同样达到5.0%。 宏观数字背后，体感温度不尽相同。难免有个别网友调侃，"我又拖后腿了"。于企业、个人而言，有人觉得"数字在增长，自己却没暖意"——规模以上工业 增加值在增长，但传统行业仍面临转型困境。年轻人认为找工作难度加大，居民收入赶不上"平均数"等。 为何宏观增长与微观感受之间存在"温差"？对此，官方层面曾进行回应。2023年，时任国家统计局国民经济综合统计司司长付凌晖表示，这主要是由宏观数 据的综合性和微观主体感受的局部性造成。比如大家感受较明显的消费价格，经常个体感觉消费价格涨得很高，但消费价格指数涨幅还是比较温和。其中很 重要的原因是消费价格数据采用了一揽子的代表性商品和服务进行综合统计，反映的是全社会消费价格变化，但具体到某个人，可能只消费了一揽子商品和 服务中的一部分。 哪些群体更能感受到经济回暖的脉搏？"温差"意味着我国经济处于新旧动能的转换期？宏 ...

记者丨柳宁馨 编辑丨李博 温州正在成为一座"斜杠城市"。 在官宣2025年GDP破万亿后，温州成为我国第28座万亿之城，浙江第3座万亿之城 。此外， 作为民营经济之城，温州正加快打造具有全国辨识度的"AI示范应用第一城"。 温州鹿城区地标，图源：图虫 1月20日，温州市十四届人大六次会议召开，温州市市长张文杰在作政府工作报告时表示， 2025年温州地区生产总值突破万亿元。 日前，《中共温州市委关于制定温州市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以 下简称《建议》）提出，今后五年经济社会发展的主要目标是，温州都市圈能级大幅跃升， 全省高质量发展"第三极"提速打造，东南沿海重要的区域中心城市地位全面确立。 "十四五"前四年，温州GDP年均增长6.5%，总量排名从全国第30位跃升至第28位、重返地级 市10强，常住人口从957万提升至985万。 如今，温州跻身万亿GDP城市，正全面推进创新温州建设，着重强调人工智能创新发展。 2026年1月3日，温州市委经济工作会议暨创新温州建设推进大会召开，强调温州要在顺应趋 势中抢占高地、牢牢抓住创新温州建设这个发展"牛鼻子"，在应对变局中发挥优势、全面打 开经济发展空间 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年全年经济增速达标5%，消费及出口对GDP增长拉动回升，投资拉动率回落；2026年GDP实际增速预计4.8%左右，或呈“先下后上”趋势 [2] - 投资端，在“投资于人”理念及“两重”项目支撑下，投资增速有望止跌回稳；产需端，新旧动能转换加快，服务消费、高端制造及出口或维持韧性 [2][7] - 债市对基本面定价或呈“对利多钝化、对利空敏感”非对称性，维持近期长债震荡偏弱观点，修复窗口或在一季度偏后段 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 2025年经济整体情况 - 2025年国民经济运行总体平稳，Q4实际GDP同比4.5%，全年累计同比实现5%目标增速；全年价格端逐季改善，但GDP平减指数及名义GDP仍处低位 [4][7] - 消费及出口对GDP增长拉动分别回升至2.6%与1.64%，投资拉动率回落至0.77%，物价压力仍存 [7] 工业增加值情况 - 12月工业增加值同比5.2%，较前值增0.4pct，环比0.49%，出口交货值同比转正至3.2%；服务业生产指数同比5%，较上月加快0.8pct [7] - 分部门看，采矿业同比回落0.9pct至5.4%，制造业同比升1.1pct至5.7%；高端制造保持高增速，2025年高技术制造业增加值比上年增长9.4%，对规模以上工业增速贡献率达26.1% [7] 固定资产投资情况 - 12月固投单月同比降至 -15.0%，民间投资单月降幅约 -17.2% [7] - 房地产投资单月同比降幅扩大至 -37.5%，销售面积同比 -16.6%，销售额同比 -24.2%；70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大；新开工面积企稳、累计同比跌幅收窄 [7] - 基建投资延续下滑，广义基建投资单月同比 -15.9%，化债“挤出效应”或有扰动 [7] - 2025年制造业投资累计同比0.6%，12月单月同比 -10.5%，企业投资偏谨慎，制造业产能利用率从Q1的74.1%回升至Q4的75.2% [7] 社零情况 - 12月社零同比增速降至0.9%，为2023年3月以来最低值；商品零售（0.7%）和餐饮（2.2%）仍在低位，限额以上餐饮同比 -1.1% [7] - “以旧换新”补贴效果或走弱，家电（ -18.7%）、家具（ -2.2%）和汽车（ -5.0%）消费仍承压，通讯器材（20.9%）零售额保持高增速 [7] - Q4居民人均可支配收入实际累计同比回落0.2pct至5%，消费支出同比回落0.3pct至4.4% [7]

增值税期末留抵退税政策 - 政策适用于三类纳税人群体 包括制造业等4个行业 房地产开发经营业以及其他行业纳税人 [4][9] - 制造业等4个行业包括科学研究和技术服务业 软件和信息技术服务业 生态保护和环境治理业 以及从事《国民经济行业分类》中以上行业业务相应发生的增值税销售额占全部增值税销售额比重超过50%的纳税人 [4] - 制造业等4个行业纳税人可按月申请退还期末留抵税额 允许退还的留抵税额等于当期期末留抵税额乘以进项构成比例 [4] - 房地产开发经营业纳税人适用范围为从事《国民经济行业分类》中“房地产开发经营”业务相应发生的增值税销售额及预收款占全部增值税销售额及预收款比重超过50%的纳税人 [4][5] - 房地产开发经营业纳税人申请退税需满足条件 与2019年3月31日期末留抵税额相比 申请退税前连续六个月期末新增加留抵税额均大于零 且第六个月期末新增加留抵税额不低于50万元 [6] - 房地产开发经营业纳税人可申请退还第六个月期末新增加留抵税额的60% [6] - 其他行业纳税人申请退税需满足条件 申请退税前连续六个月期末留抵税额均大于零 且第六个月期末留抵税额与申请退税前一税款所属期上一年度12月31日期末留抵税额相比新增加留抵税额不低于50万元 [10] - 其他行业纳税人退税比例分档 新增加留抵税额不超过1亿元的部分 退税比例为60% 超过1亿元的部分 退税比例为30% [10] - 进项构成比例计算期间为2019年4月至申请退税前一税款所属期 依据已抵扣的七类增值税扣税凭证注明的增值税额占同期全部已抵扣进项税额的比重确定 [4][8] 个人所得税经营所得汇算清缴 - 2025年度个人所得税经营所得汇算清缴期为2026年1月1日至2026年3月31日 [24] - 经营所得范围包括个体工商户从事生产 经营活动取得的所得 个人独资企业投资人 合伙企业的个人合伙人来源于境内注册的个人独资企业 合伙企业生产 经营的所得 [20] - 经营所得范围还包括个人依法从事办学 医疗 咨询以及其他有偿服务活动取得的所得 个人对企业 事业单位承包经营 承租经营以及转包 转租取得的所得 以及个人从事其他生产 经营活动取得的所得 [21][22] - 汇算清缴的纳税主体包括个体工商户业主 个人独资企业投资者 合伙企业个人合伙人 承包承租经营者个人以及其他从事生产 经营活动的个人 [23] - 纳税人只取得一处经营所得 应向经营管理所在地主管税务机关办理汇算清缴 [24] - 纳税人取得多处经营所得 应选择向其中一处经营管理所在地主管税务机关办理年度汇总申报 [25][26] - 经营所得应纳税额计算以每一纳税年度的收入总额减除成本 费用以及损失后的余额为应纳税所得额 适用5%至35%的超额累进税率 [28] - 个人所得税税率表（经营所得适用）具体为 全年应纳税所得额不超过30000元的部分 税率5% 超过30000元至90000元的部分 税率10% 超过90000元至300000元的部分 税率20% 超过300000元至500000元的部分 税率30% 超过500000元的部分 税率35% [29][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月规上工增超预期增长，政策发力后内生动力回升，全年经济目标顺利实现，2026年经济有望开门红；债市方面，10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5% [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 12月经济数据情况 - 规上工增当月同比增长5.2%，环比增长0.49%；社零当月同比增长0.9%；固投累计同比减少3.8%；2025年四季度GDP同比增长4.5%，全年国内生产总值140.19万亿元，同比增长5.0% [3] 12月经济数据关注点 - 政策端发力后工业增加值同比超预期增长，生产与新订单指数提升，叠加节前补库与出口订单恢复推动增长 [3] - 消费与出口数据分化，社零同比回落受高基数与内需不足影响，总需求不足，居民消费受房地产市场影响 [4] - 受房地产市场调整影响，投资端持续承压，2026年需激发民间投资活力推动止跌回稳 [4] 新旧动能转换亮点 - 投资结构优化，高技术服务业投资累计同比增长3.5%，占比提高0.6pct [5] - 新质生产力行业壮大，规模以上高技术制造业增加值累计同比增长9.4%，贡献率达26.1% [5] - 装备制造业起压舱石作用，规模以上装备制造业增加值同比增长9.2%，占比提高2.2pct [5] 债市观点 - 基本面经济修复不及预期证伪，2026年初或宽信用、宽财政加速周期回升 [5] - 宽货币情况下若有宽货币政策是减配机会 [5] - 关注通胀回升，重点看PPI环比能否持续为正 [5] - 若通胀环比持续回升，资金收紧短端债券收益率上行 [5] - 地产是滞后指标，或在各项经济指标与股市回升后滞后见底 [5] - 10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5% [5]

财政金融协同支持科技创新与产业升级 - 财政部与央行协同 通过财政贴息和央行再贷款支持科技创新类贷款 以加强财政金融对科技创新的支持 [1] - 政策将持续推动制造业进行新型技术改造 并推动中小企业进行数字化转型 [1] - 政策目标旨在加快产业向智能化、绿色化、融合化发展 以巩固壮大实体经济根基 [1]

2026年中国宏观经济增长与动能 - 2026年中国经济处于修复式增长过程，内需扩张、政策持续宽松及物价回升将共同支撑经济增长[1][5] - 2025年前三季度GDP累计同比增长5.2%，全年预计实现5%左右的增长目标[5] - 名义GDP增速将因通胀回升而明显加快，对居民、企业和政府部门的收入有正面影响[2] - 预计2026年PPI跌幅将明显收窄，CPI增速在猪周期改善和核心通胀回升带动下有望转正[2] - 内需是经济发展的战略基点，2025年中央经济工作会议将“坚持内需主导”置于首位，预计2026年消费将有所回升[3] - 外贸方面，中美贸易摩擦进入相对缓和阶段，有利于外需修复[6] - 投资方面，预计2026年制造业和基建投资增速回升，房地产投资占比下降后对整体投资的拖累减弱[6] 行业发展趋势与结构变化 - 行业发展呈现去旧迎新、转换赛道的局面，旧行业贡献下降，新行业贡献上升[3] - 经济发展的新引擎从传统行业过渡到新质生产力[3] - 2024年，中国“三新”经济增加值占GDP比重已超过18%，未来其贡献将持续上升[3] - AI与新质生产力成为未来经济发展的关键引擎，“十五五”时期新兴产业与未来产业将成为经济增长新动能[1][6] - 在“反内卷”政策下，部分行业景气已开始回暖[9] - 养殖业、饲料、农化制品等行业出现困境反转[9] - 顺周期板块中的普钢、水泥、塑料、玻璃玻纤和工程机械景气明显改善[9] - 偏高端制造的元件、电池、风电、电机、专用设备及医疗服务行业出现ROE改善[9] - 部分消费相关行业（如休闲食品、厨卫、装修建材、造纸）及光伏设备等行业景气与固定资产周转率仍在探底[9] - 非金属材料、电子化学品、化学制品、军工电子、教育、普钢、焦炭等行业处于盈利周期底部，后续景气有望企稳回暖[9] A股市场展望与配置 - 预计2026年A股市场风格更趋于均衡，市场催化因素或逐步从“流动性”转向“价格盈利”[1][8] - 2026年A股向上动力仍然存在，动力来自地产周期拖累收窄、居民“存款搬家”及资金正反馈[8] - 流动性对A股将持续形成支撑[8] - 除了景气成长板块外，周期反转也值得关注[8] - 2025年成长板块明显受益于流动性改善[8] 科技与AI产业投资主题 - 科技自立自强被列为“十五五”时期主要发展目标[12] - 海外AI基础设施建设呈现资本密集特性，引发一定泡沫担忧[12] - AI相关产业对美国GDP增长的拉动幅度约为1个百分点[12] - 跟踪的8只美股科技股龙头2025年资本性支出预计达4000亿美元以上，同比增长近70%[12] - 对于中国，DeepSeek大模型能力突破带来中国科技股价值重估[13] - 中国在能源系统（年度发电量超10万亿千瓦时）和战略布局方面具备优势[13] - 国内更倾向于交易“缺芯”逻辑，自主可控是长期的主题投资[13] 大类资产价格走势分析 - 2026年国内权益市场，“价”或仍是贯穿市场的主线[8] - 债市方面，名义GDP回升、供给端“反内卷”推升企业盈利、股市分流缓解流动性及地缘风险缓解，使债市继续存在小幅压力[10] - 美股方面，人工智能革命和巨额财政支出推动美股在2025年不断创新高[11] - 截至2025年10月，2025年以来美股收益率达20.2%，其中企业盈利增长贡献12.5%、估值增长贡献5.5%、分红回报增长贡献1.3%[11] - 人工智能应用和“大而美法案”税收优惠等利好，叠加2025年下半年企业盈利基数较低，支撑美股进一步上行[11] - 美债收益率中枢预计小幅下行，先下后上，但仍面临回升风险[11] - 黄金市场方面，截至2025年6月，外国央行持有黄金占国际储备比重为24%，已超过持有美债的比例（23%）[14] - 美元指数对金价的约束力近几年在减弱，在地缘政治和全球贸易不确定性背景下，对黄金的多元化配置需求维持较强水平[15] - 全球主要国家债务占GDP比重不断上升，IMF数据显示到2027年全球公共债务可能达GDP的117%，促使金价易涨难跌[15]