报告核心观点 - 车企“60 天账期”承诺有望提升供应链效率，但执行面临旧有惯性和转型挑战，建议关注汽车零部件企业 [2][5][7] 市场指数表现 - 上证综指收盘价 3388.73，涨 0.35%；深证成指收盘价 10163.55，涨 0.41%；沪深 300 收盘价 3873.80，涨 0.25%；中小 100 收盘价 6362.25，涨 0.37%；创业板指收盘价 2057.32，涨 0.66% [3] 行业表现（申万一级） - 传媒、通信、计算机、房地产、综合涨幅居前，分别涨 2.70%、2.11%、1.99%、1.85%、1.76%；农林牧渔、美容护理、有色金属、纺织服饰、医药生物跌幅居前，分别跌 0.76%、0.49%、0.43%、0.33%、0.28% [4] 6 月金股组合 - 包括顺丰控股（002352.SZ）、安集科技（688019.SH）、佰仁医疗（688198.SH）、岭南控股（000524.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、索辰科技（688507.SH） [4] 车企“60 天账期”承诺情况 - 6 月 10 日晚至 11 日凌晨，广汽集团、中国一汽等多家车企集体发声，承诺供应商账期不超过 60 天，以保障供应链资金高效周转，助力产业链良好协同发展，是响应 2025 年 6 月 1 日施行的《保障中小企业款项支付条例》 [5] “60 天账期”调整的积极影响 - 减轻供应商资金压力，降低融资成本负担，释放资金用于技术创新和生产升级，提升供应链竞争力 [6] - 有助于车企优化资金配置效率，避免信用风险和法律纠纷，推动财务数字化转型，实现资金高效利用 [6] - 为供应链金融行业带来价值重构契机，降低融资风险，提升供应链金融普惠性 [6] - 推动产业链向“价值共创、利益共享”的生态化方向发展 [6] 车企账期承诺面临的挑战 - 旧有账期惯性难以打破，部分车企此前账期超 170 天，支付模式复杂，实际回款周期可能远超 60 天 [7] - 数字化转型和流程优化实施难度大，中小企业短期内难以全面推进 [7] - 行业信用体系不完善，缺乏健全监管与惩戒机制，企业遵守承诺动力不足，执行力度不强 [7] - 供应商与车企在“交付之日起 60 天”与“行业惯例合理约定”方面可能存在理解差异 [7]

本周市场表现 - 六月第一周交强险销量35.5万辆，环比上周下降22.6%，环比上月下降14.8% [2] - 细分板块涨跌幅排序：商用载货车(+10.7%) > 摩托车及其他(+2.0%) > 商用载客车(+0.4%) > 汽车(-0.8%) > 汽车零部件(-1.6%) > 乘用车(+2.0%) [2] - 涨幅前五个股：江淮汽车、春风动力、威迈斯、上汽集团、中国重汽 [2] 行业动态 - 多家车企将供应商支付账期调整至60天以内 [4] - 地方补贴暂停，受影响城市占总体汽车销量比例低于10% [4] - 小鹏G7亮相，预售价23.58万元，全球首款具备L3算力的新能源汽车，全系标配702km续航 [4] - 银轮股份合资成立"依智灵巧"，布局人形机器人灵巧手 [4] - 松原安全获得B客户项目定点 [4] - 保隆科技获得毫米波雷达定点，预计生命周期总金额超2亿元，2025年三季度量产 [4] 投资主线 - 看好2025年三条主线：AI机器人+AI智能化+红利&好格局 [6] - 6月优选红利&好格局主线：客车(宇通客车)/重卡(中国重汽/潍柴动力)/零部件(福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份) [6] - AI智能化主线：乘用车优选港股(小鹏/理想/小米) > A股(赛力斯/上汽/比亚迪)；零部件优选地平线机器人/德赛西威/伯特利等 [6] - AI机器人主线：零部件优选拓普集团+均胜电子+福达股份+爱柯迪+瑞鹄模具+精锻科技等 [6] 行业数据 - 2025年6月第1周新能源乘用车销量19.9万辆，环比上周下降18.6%，渗透率56.2% [44] - 主要车企周度销量：比亚迪6.2万辆(-7.7%)、特斯拉0.9万辆(-33.8%)、小鹏0.4万辆(-42.1%)、理想0.8万辆(-31.5%) [44] - 2025年预测：国内乘用车销量2369万辆(+4.1%)，新能源1435万辆(+33.3%)，渗透率60.6% [47] - L3智能化预计2025年渗透率达27%，L2+智能化预计达36% [48] - 2025年重卡预测：批发101万辆(+12.0%)，上险70万辆(+16.3%)，出口31万辆(+6.6%) [50]

市场表现 - 沪指涨0 35%至3388 73点 深成指涨0 41%至10163 55点 创业板指涨0 66%至2057 32点 北证50指数表现突出 涨幅达1 84% [1] - 沪深两市全天成交额达1 2万亿元 全市场超3500只个股上涨 上涨个股占比约65% [1][2] - 万得全A指数上涨0 54%至5170 33点 科创50指数微跌0 21% [1] 板块涨跌 - 数字货币板块强势领涨 天阳科技20%涨停 东信和平 海联金汇 恒生电子等多股涨停 [2] - IP经济概念股持续走强 光线传媒20%涨停 地素时尚 珠江钢琴等跟涨 [3] - 房地产板块活跃 合肥城建20%涨停 万通发展涨7% [4] - 贵金属 汽车整车 机场航运等板块跌幅居前 [2] 资金流向 - 主力资金净流入电子 计算机 传媒板块 净流出公用事业 交通运输 煤炭板块 [5] - 个股层面 光线传媒 恒生电子 天阳科技分别获净流入16 82亿元 6 20亿元 5 59亿元 [6] - 通源石油 中曼石油 千红制药遭主力抛售4 47亿元 4 17亿元 3 96亿元 [7] 机构观点 - 中国银河证券提出三大配置主线：低估值高股息资产 科技细分板块 政策提振的大消费领域 [8] - 国泰海通证券建议维持"哑铃策略" 布局科技成长与消费红利稳定品种 [8]

富时中国A50指数成分股行情 保险行业 - 中国人保市值3851.91亿 成交额11.55亿 股价54.32元 下跌0.16元(-0.29%) [4] - 中国太保市值3510.46亿 成交额26.98亿 股价8.71元 上涨0.58元(+1.62%) [4] - 中国平安市值9891.80亿 成交额10.79亿 股价36.49元 上涨0.21元(+2.47%) [4] 白酒行业 - 贵州茅台市值17866.78亿 成交额31.92亿 股价1422.29元 下跌4.66元(-0.33%) [4] - 山西汾酒市值2101.02亿 成交额60.60亿 股价172.22元 下跌0.85元(-0.71%) [4] - 五粮液市值4590.78亿 成交额17.60亿 股价118.27元 上涨1.12元(+0.65%) [4] 半导体行业 - 北方华创市值2202.89亿 成交额10.75亿 股价412.39元 下跌7.35元(-1.22%) [4] - 海光信息市值2494.51亿 成交额27.56亿 股价597.55元 上涨1.83元(+0.45%) [4] - 寒武纪-U市值3215.72亿 成交额20.48亿 股价138.35元 上涨1.29元(+0.94%) [4] 汽车整车行业 - 比亚迪市值18925.28亿 成交额35.09亿 股价344.43元 下跌0.54元(-2.45%) [4] - 长城汽车市值1836.75亿 成交额6.27亿 股价21.46元 上涨0.01元(+0.17%) [4] 航运港口行业 - 中远海控市值7165.59亿 成交额11.59亿 股价5.91元 下跌0.02元(-0.34%) [4] 石油行业 - 中国石化市值16508.49亿 成交额17.22亿 股价16.12元 上涨0.03元(+0.33%) [4] 煤炭行业 - 陕西煤业市值1917.67亿 成交额30.14亿 股价19.78元 下跌0.22元(-0.56%) [4] - 中国神华市值11245.99亿 成交额9.22亿 股价39.04元 下跌0.01元(-0.05%) [4] 电池行业 - 宁德时代市值7756.67亿 成交额6.08亿 股价246.66元 下跌1.54元(-0.62%) [4] 电力行业 - 长江电力市值7453.02亿 成交额15.74亿 股价9.41元 下跌0.16元(-0.52%) [5] - 中国核电市值3434.22亿 成交额58.27亿 股价30.46元 上涨0.40元(+1.88%) [5] 证券行业 - 中信证券市值2230.91亿 成交额20.72亿 股价18.43元 上涨0.38元(+1.44%) [5] - 国泰君安市值3954.12亿 成交额14.87亿 股价40.12元 上涨0.23元(+1.26%) [5] 食品饮料行业 - 海天味业市值3249.16亿 成交额11.45亿 股价26.68元 下跌0.95元(-2.31%) [5] 消费电子行业 - 工业富联市值4214.05亿 成交额30.52亿 股价53.76元 上涨0.66元(+2.11%) [5] - 立讯精密市值2313.12亿 成交额21.00亿 股价31.91元 下跌0.13元(-0.24%) [5] 化学制药行业 - 恒瑞医药市值3550.05亿 成交额26.45亿 股价21.22元 上涨0.32元(+1.53%) [5] 家电行业 - 格力电器市值2498.23亿 成交额5.22亿 股价42.96元 下跌0.32元(-0.71%) [5] - 海尔智家市值2346.81亿 成交额13.63亿 股价44.60元 下跌0.82元(-1.87%) [5] 农牧饲渔行业 - 牧原股份市值2291.31亿 成交额14.54亿 股价24.42元 下跌0.02元(-0.08%) [5] 医疗器械行业 - 迈瑞医疗市值1699.54亿 成交额13.43亿 股价49.80元 上涨0.81元(+1.65%) [5] 物流行业 - 顺丰控股市值2486.36亿 成交额8.96亿 股价236.61元 下跌0.67元(-0.28%) [5] 化学制品行业 - 万华化学市值2868.76亿 成交额10.30亿 股价54.13元 下跌0.28元(-0.51%) [5] 有色金属行业 - 紫金矿业市值5001.90亿 成交额25.15亿 股价5.73元 下跌0.33元(-1.72%) [5] 通信服务行业 - 中国联通市值1647.64亿 成交额7.31亿 股价18.82元 持平 [5] 工程建设行业 - 中国建筑市值2367.66亿 成交额7.84亿 股价5.27元 上涨0.02元(+0.35%) [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周多家车企承诺优化供应商账期，利于行业逐步走向规范化，缓解供应商现金流压力，助力行业形成健康发展趋势；汽车产业竞争加剧，高价位产品带竞争格局和车企盈利能力相对较优，豪华车市场有望形成广范围国产产品渗透；仍看好智驾强势主机厂及业绩优异、转型机器人零部件公司，整车方面强产品周期叠加强智驾能力有望带来优异订单表现，零部件方面部分公司受益于国产替代及出海业绩优异并有望延续高增长，转型机器人领域玩家有望享有显著估值溢价 [5][24][26] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - A股汽车板块本周涨幅 -0.85%，在一级行业中排名第20名；2025年以来累计涨幅7.83%，在一级行业中排名第4名 [14] - 本周汽车二级行业中，商用车涨幅领先 [18] - 乘用车PE（TTM）为汽零的1.08倍 [13] - 本周涨跌幅前十个股包括美晨科技（+40.96%）等，涨跌幅后十个股包括超捷股份（-23.23%）等 [21] 本周观点 - 多家车企承诺优化供应商账期，利于行业规范化，缓解供应商现金流压力 [24] - 汽车产业竞争加剧，高价位产品带竞争格局和车企盈利能力较优，豪华车市场有望形成广范围国产产品渗透 [24][26] - 看好智驾强势主机厂及业绩优异、转型机器人零部件公司，整车尊界S800订单表现优异，零部件部分公司受益国产替代及出海业绩优异并有望延续高增长，转型机器人领域玩家有望享有显著估值溢价 [26] 本周热点 公司新闻 - 鸿蒙智行周销再破万，6月2日至6月8日交付10986台，问界M8上市不到两个月交付超2万台，尊界S800上市7天大定突破3600台 [27] - 智界、享界、尚界将建独立销售渠道，北汽集团享界专网招募大会吸引126家经销商参加，智界、尚界仍在筛选经销商资质 [28] - 全球首款L3级算力AI汽车“小鹏G7”46分钟小订突破10000台，预售价23.58万元，2025Q3上市 [29] - 吉利雷神AI电混2.0发布，银河A7和银河M9将于2025年下半年上市，雷神AI电混2.0热效率提升至47.26%，延长电池寿命15%，雷神醇氢技术热效率达48.15%，2025Q4将带来轿车+SUV组合 [30] - 比亚迪谋划欧洲兆瓦闪充网络，充电5分钟增加续航400公里，依托1000V高压架构，一年内建成网络，首批设备优先安装在自家经销网点，2025年将在匈牙利落成新工厂，在布达佩斯设立研发中心及欧洲总部，欧洲电动车销量每月增长10% [31][32] 行业新闻 - 工信部支持车企“60天账期”承诺，17家重点汽车企业先后承诺支付账期不超过60天，对促进产业健康可持续发展具有重要意义 [33] - 乘联分会崔东树表示应充分鼓励行业价格市场化竞争，目前碳酸锂价格逐步稳定，成本合理下降，2025年以来汽车市场价格竞争总体相对温和 [34] - 近十地暂停汽车置换补贴申请，原因包括资金使用完毕、系统升级、新一轮补贴待开放等，2025年消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者补贴约1.75亿份，汽车以旧换新补贴申请量达412万份 [35] 投资建议 - 智驾逐步开启商业化落地，有关主机厂和零部件公司有望持续受益，智驾强势主机厂及高成长和机器人布局的零部件公司有望迎来显著机会 [36] - 整车推荐小鹏汽车 -W、上汽集团等，受益标的包括赛力斯、江淮汽车等；零部件赛道关注华阳集团、德赛西威等，受益标的包括伯特利、保隆科技等 [7][37]

富时中国A50指数成分股午盘行情 行业表现 - 银行股普遍上涨 [1] - 汽车整车板块领跌 [1] - 保险板块中中国人保上涨0.53%至54.12元 中国太保下跌0.66%至36.10元 中国平安上涨1.18%至8.60元 [4] - 白酒行业贵州茅台下跌0.92%至1413.84元 五粮液下跌1.25%至172.07元 山西汾酒上涨0.57%至117.63元 [4] - 半导体板块北方华创下跌0.32%至413.21元 寒武纪-U上涨0.65%至602.97元 海光信息上涨0.59%至137.87元 [4] - 汽车整车板块比亚迪下跌1.04%至342.41元 长城汽车下跌0.52%至21.37元 [4] - 航运港口中远海控上涨0.22%至5.91元 中国石化下跌0.34%至16.04元 [4] - 煤炭行业中国神华下跌0.86%至38.93元 陕西煤业下跌0.84%至19.76元 [4] - 电力行业长江电力下跌0.62%至9.38元 东方财富下跌0.64%至21.55元 中国核电上涨1.03%至30.43元 [5] - 证券板块中信证券上涨0.57%至26.45元 国泰海通上涨0.05%至18.21元 [5] - 消费电子恒瑞医药上涨1.82%至31.63元 工业富联上涨1.22%至53.37元 立讯精密下跌0.96%至21.28元 [5] - 家电行业牧原股份下跌0.33%至24.36元 格力电器下跌1.28%至43.22元 海尔智家下跌0.62%至44.64元 [5] - 医疗器械迈瑞医疗上涨1.53%至49.74元 顺丰控股下跌0.78%至235.44元 万华化学下跌0.57%至54.10元 [5] - 有色金属紫金矿业下跌1.72%至5.25元 中国建筑下跌0.35%至18.82元 中国联通下跌0.38%至5.69元 [5] 公司市值 - 保险板块中国人保市值3803.26亿元 中国太保持值3472.94亿元 中国平安市值9855.38亿元 [4] - 白酒行业贵州茅台市值17760.63亿元 五粮液市值2099.19亿元 山西汾酒市值4565.94亿元 [4] - 半导体板块北方华创市值2207.27亿元 寒武纪-U市值2517.14亿元 海光信息市值3204.56亿元 [4] - 汽车整车比亚迪市值18814.29亿元 长城汽车市值1829.05亿元 京沪高铁市值2793.66亿元 [4] - 航运港口中远海控市值2484.55亿元 中国石化市值7165.59亿元 [4] - 煤炭行业中国神华市值1915.73亿元 陕西煤业市值7734.81亿元 宁德时代市值11219.09亿元 [4] - 电力行业长江电力市值1929.28亿元 东方财富市值3405.77亿元 中国核电市值7445.68亿元 [5] - 证券板块中信证券市值3920.03亿元 国泰海通市值3210.37亿元 [5] - 消费电子恒瑞医药市值4225.97亿元 工业富联市值3524.30亿元 立讯精密市值2292.82亿元 [5] - 家电行业牧原股份市值2500.47亿元 格力电器市值2285.68亿元 海尔智家市值2361.01亿元 [5] - 医疗器械迈瑞医疗市值2483.37亿元 顺丰控股市值2854.57亿元 万华化学市值1698.60亿元 [5] - 有色金属紫金矿业市值1641.38亿元 中国建筑市值5001.90亿元 中国联通市值2351.13亿元 [5] 成交额 - 保险板块中国人保成交额14.94亿元 中国太保成交额5.15亿元 中国平安成交额5.27亿元 [4] - 白酒行业贵州茅台成交额39.48亿元 五粮液成交额10.73亿元 山西汾酒成交额21.62亿元 [4] - 半导体板块北方华创成交额14.65亿元 寒武纪-U成交额7.50亿元 海光信息成交额16.77亿元 [4] - 汽车整车比亚迪成交额23.05亿元 长城汽车成交额4.20亿元 京沪高铁成交额2.20亿元 [4] - 航运港口中远海控成交额6.83亿元 中国石化成交额12.08亿元 [4] - 煤炭行业中国神华成交额17.51亿元 陕西煤业成交额5.91亿元 宁德时代成交额4.33亿元 [4] - 电力行业长江电力成交额10.80亿元 东方财富成交额3.37亿元 中国核电成交额27.82亿元 [5] - 证券板块中信证券成交额7.79亿元 国泰海通成交额7.20亿元 [5] - 消费电子恒瑞医药成交额20.42亿元 工业富联成交额19.89亿元 立讯精密成交额14.39亿元 [5] - 家电行业牧原股份成交额8.28亿元 格力电器成交额3.34亿元 海尔智家成交额8.11亿元 [5] - 医疗器械迈瑞医疗成交额6.99亿元 顺丰控股成交额5.96亿元 万华化学成交额6.24亿元 [5] - 有色金属紫金矿业成交额15.01亿元 中国建筑成交额4.78亿元 中国联通成交额4.03亿元 [5]

宏观政策与金融数据 - 国务院常务会议提出构建房地产发展新模式 要求对全国已供土地和在建项目摸底 优化政策推动市场止跌回稳 [1] - 央行数据显示5月末M2余额325.78万亿元 同比增长7.9% M1余额108.91万亿元 同比增长2.3% 前5月新增人民币贷款10.68万亿元 其中企业贷款占9.8万亿元 [1] - 前5月社会融资规模增量18.63万亿元 同比多增3.83万亿元 对实体经济人民币贷款增加10.38万亿元 [2] - 央行将于6月16日开展4000亿元买断式逆回购操作 期限6个月 [2] 资本市场改革 - 证监会发布《期货市场程序化交易管理规定》 明确期货公司不得将客户技术系统与交易系统混同部署 10月9日起实施 [3] - 深圳正制定红筹股二次上市规则 有望为科创企业提供新融资渠道 [4] - 上交所将发布上证580指数 覆盖沪市580只中小市值证券 与上证50等共同构成规模指数系列 [5] 公司动态与资本运作 - 广汽集团承诺2个月内完成经销商返利兑现 涉及旗下五大品牌 [8] - 海默科技控股股东变更 范中华以2.02亿元受让5%股份并获得28.02%表决权 股票6月16日复牌 [9] - *ST同洲6月17日起撤销退市风险警示 股票简称变更为"同洲电子" [10] - 博众精工拟4.2亿元收购上海沃典70%股权 切入汽车智能装备市场 [11] - 东山精密拟不超59.35亿元投资索尔思光电 包括6.29亿美元收购100%股权及10亿元可转债认购 [12] - 宏辉果蔬控股股东变更为申泽瑞泰 转让26.54%股份对价8.6亿元 [13] - *ST海越将在退市整理期回购3000万-5000万元股份 [13] - 国泰海通获准发行150亿元科技创新债券 [13] 股东减持信息 - 宝利国际股东周德洪拟减持不超过3%股份（2746.8万股） [14] - 国茂股份实控人徐国忠、徐彬拟合计减持不超过3%股份（1977.26万股） [14] 市场监管 - 牛散屠文斌因操纵多只股票价格被证监会罚没7700万元 违法所得3627万元 [5][6] 其他 - 永安药业提示股价炒作风险 一季度处于亏损状态 [7] - 新西兰将对中国公民实施有条件免签 持有效澳大利亚签证者可入境停留3个月 [7]

纪要涉及的行业 汽车行业，具体聚焦汽车零部件行业和整车企业 纪要提到的核心观点和论据 - **账期压缩政策对行业影响**：政策对零部件行业是利好，有助于行业健康发展，虽整车企业短期内有压力，但因溢价能力和集团实力，实际影响不大；长期看，账期拉平利于形成明确零部件价格体系，使竞争更透明 [1][2] - **零部件企业现金流状况**：过去7年，A股上市汽车零部件公司应收账款周转周期从2018年的88天增至2024年的98天，现金流恶化约11%，净营业周期也逐渐上升，账期压缩能改善这一状况 [1][3] - **整车企业应付账款周转天数压缩影响**：整车企业应付账款周转天数中位数约165天，压缩至60天减少105天，按5%年资金成本算，营业成本增加约1.5%，主要影响现金流，经营现金流净额或减少10%，大型集团企业受影响小，或通过议价抵消部分压力 [1][4][5] - **零部件行业竞争格局变化**：账期统一压缩使零部件公司处于同一起跑线，行业竞争更透明直接，有助于提升行业集中度，长期可能以利润表降价为代价，推动头部零部件公司可持续发展 [1][6] - **国内汽车零部件市场发展趋势**：国内汽车零部件市场竞争者多、格局不清晰，账期缩短政策能推动兼并，提高行业集中度，促进良性和可持续发展，不会导致产能灭失 [1][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 上周大部分车企已将零部件账期压缩至60天 [2]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 本周汽车板块排名较上周提升但依然靠后，板块投资受汽车促销、部分地区以旧换新政策暂停影响 预计6月下半月需求有望较上半月恢复，行业随后进入7 - 8月淡季，之后迎来新品集中上市阶段，叠加年底前季节性旺销和补贴，行业将迎来旺季 建议选股淡化beta、强化alpha，选择个股特征鲜明的标的[2] 各目录总结 数据跟踪 - 4月乘用车批发销量222万辆，同比+11%，环比-10%；狭义乘用车批发销量同比+11%，环比-10%；出口销量43万辆，同比+0.4%，环比+5.0%；零售销量159万辆，同比+6.0%，环比-14%；库存增加19.7万辆，同比+1.9倍[4] - 5月比亚迪交付38万辆，同比+15%，环比+0.6%；零跑4.5万辆，同比+1.5倍，环比+9.8%；理想4.1万辆，同比+17%，环比+20%；小鹏交付3.4万辆，同比+2.3倍，环比-4.3%[4] - 5月下旬行业折扣率7.8%，较上期+0.6PP（5/10），较去年同期+2.9PP（5/25）；折扣金额11,751元，较上期+1,139元（5/10），较去年同期+4,761元（5/25） 折扣率变动环比较大的主流品牌有领克-5.5PP、华晨宝马+3.2PP、比亚迪+2.5PP、上汽大众+2.0PP、北京奔驰+0.9PP（相较于5/10）[4] - 截至2025年6月13日，碳酸锂2Q25均价6.63万元/吨，同比-37%、环比-13%；最新6.07万元/吨，较上周末+0.83%；铝2Q25均价2.01万元/吨，同比-2%、环比-2%；最新2.07万元/吨，较上周末+2.37%等多种原材料价格有不同变化[5][9] 行业要闻 国内新闻 - 6月9日，前5个月我国出口装备制造业产品6.22万亿元，增长9.2%，占出口总值58.3%，其中出口电动汽车增长19%等 前5个月装备制造业产品对整体出口增长贡献率为73%，5月贡献率76.9%[23] - 6月9日，5月全国乘用车市场零售196万辆，同比增长13.9%，环比增长10%；1 - 5月累计893.4万辆，同比增长9.5% 5月新能源乘用车国内零售销量达102.1万辆，同比增长28.2%，环比增长12.1%；1 - 5月达435.1万辆，同比增长34.1%[23] - 6月10日，2024年上海新能源汽车保有量151.2万辆；纯电动汽车持续为新能源汽车主流，年度推广占比约89%；保有量中纯电动汽车累计占比71%[23] - 6月11日，2025年5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9% 5月新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新车销量占比48.7%；1 - 5月分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44% 5月汽车出口55.1万辆，环比增长6.6%，同比增长14.5%；1 - 5月出口总量达249万辆，同比增长7.9%[23] - 6月11日，5月我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1% 其中三元电池装车量10.5GWh，占比18.4%，环比增长13.1%，同比增长1.6%；磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，占比81.6%，环比增长3.9%，同比增长57.7% 1 - 5月累计装车量241.4GWh，累计同比增长50.4% 其中三元电池累计装车量44.8GWh，占比18.6%，累计同比下降12.4%；磷酸铁锂电池累计装车量196.5GWh，占比81.4%，累计同比增长79.8%[23] - 6月12日，广西印发方案，加力扩围支持汽车等以旧换新及购新补贴，汽车报废更新补贴范围扩大到国四燃油乘用车等 2025年拉动重点商品销售额达380亿元以上，推动老旧营运货车报废更新4700辆等[23] - 6月12日，广汽埃安授权经销商启动618全系车型一口价限时活动，AION UT 5.38万起，AION RT 9.18万起，埃安霸王龙9.48万起[23][24] - 6月13日，宁德时代子公司等四方签署协议，推进换电式营运车辆在香港规模化应用，2026年底前建成10站，形成换电网络[24] - 6月13日，吉利发布雷神AI电混2.0系统，EM - i电混发动机热效率达47.26%，馈电油耗仅2.49L/100km；EM - P支持三电机配置；醇氢EF甲醇发动机热效率高达48.15% 第四季度将发布2款搭载雷神醇氢EF技术产品[24] 海外新闻 - 6月10日，越南VinFast一季度交付36330辆电动汽车，同比增长296%，超过去年上半年交付总量 总营收达16306.4万亿越南盾（约合6.57亿美元），同比增长149.9%；季度净亏损为176938亿越南盾（约合7.12亿美元）[24] - 6月10日，丰田汽车与德国戴姆勒卡车同意在2026年4月前完成旗下卡车部门日野汽车与三菱扶桑卡客车株式会社的合并[24] - 6月12日，英伟达CEO黄仁勋表示未来几年自动驾驶汽车和机器人技术将蓬勃发展，英伟达提供软硬件解决方案 马斯克曾表达相近观点[24] 市场表现 - 汽车板块上涨个股数78，下跌个股数197；平均值-1.1%，中位值-2.0%；板块涨跌-0.66%，行业PE 31；较上周涨跌-0.57%，板块排名18/29[26] - 本周汽车板块指数中，汽车板块-0.66%、零部件-1.97%、乘用车+0.33%、商用车+0.60%、流通服务-1.66%[27] - 上周涨幅TOP5中，金鹰股份40.6%、英利汽车33.3%等；上周跌幅TOP5中，超捷股份-23.2%、纽泰格-11.7%等[29] 投资建议 - 整车：继续推荐理想汽车、江淮汽车，建议关注北汽蓝谷、上汽集团、小鹏汽车、小米集团[5] - 零部件：推荐拓普集团、豪能股份等机器人板块公司；推荐地平线机器人，建议关注比亚迪电子等高阶智驾相关公司；推荐星宇股份、继峰股份等基本面良好公司及新泉股份[5] - 重卡：继续看好25年国四以旧换新政策带来的行业景气向上及核心标的盈利兑现，推荐潍柴H/A、重汽A，建议关注重汽H[5]

核心观点 - 2025年6月第1周乘用车销量36.2万辆，同比+12.4%，环比-22.3%，新能源乘用车销量20.2万辆，同比+18.9%，环比-18.4%，新能源渗透率55.7%，环比+2.6pct [2] - 多家车企承诺将供应商账期统一至60天内，标志行业从价格战转向"账期竞速"，进入"正向内卷"阶段 [5][9] - 华为开发者大会即将召开，具身智能布局加速，关注灵巧手、轻量化等硬件环节 [6][10] - 智能化、全球化加速突破，推荐吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车等优质自主车企 [7][12] - 摩托车市场快速扩容，推荐中大排量龙头车企春风动力 [19][20] - 重卡行业以旧换新政策延续，推荐中国重汽 [22][23] - 轮胎行业全球化持续加速，推荐赛轮轮胎及森麒麟 [24][26] 本周数据 - 2025年6月第1周乘用车销量36.2万辆，同比+12.4%，环比-22.3% [2][32] - 新能源乘用车销量20.2万辆，同比+18.9%，环比-18.4% [2] - 新能源渗透率55.7%，环比+2.6pct [2] - 250cc+摩托车4月销量9.3万辆，同比+28.0%，1-4月累计29.8万辆，同比+58.3% [17] - 5月重卡销量8.3万辆，同比+6.0%，1-5月累计43.55万辆，同比+1.0% [22] 本周行情 - A股汽车板块下跌0.37%，表现弱于沪深300（+0.10%） [3][27] - 细分板块中商用载货车上涨9.38%，摩托车及其他上涨0.95%，商用载客车上涨0.56% [3] - 汽车服务下跌0.88%，乘用车下跌0.99%，汽车零部件下跌1.29% [3] 车企账期调整 - 东风、广汽、一汽等多家车企承诺将供应商账期统一至60天 [5][9] - 响应国务院《保障中小企业款项支付条例》要求 [5] - 行业竞争从价格战转向"账期竞速"，比拼信用与管理效率 [5][9] - 缩短账期有助于零部件企业现金流改善和供应链稳定 [5][10] - 融资能力弱的中小车企可能加速退出 [5][9] 智能化发展 - 华为开发者大会即将召开，具身智能布局加速 [6][10] - 关注灵巧手传动方案、触觉传感器构型等硬件环节 [6][16] - 比亚迪智能化战略推动高阶智驾向10-15万元价格带渗透 [14] - 小鹏自研图灵AI芯片将搭载于大众部分车型 [76] - 推荐智能驾驶标的伯特利、地平线机器人、科博达 [15] 投资建议 - 乘用车：推荐吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯 [7][12] - 零部件：推荐新势力产业链瑞鹄模具、星宇股份、拓普集团等 [7][15] - 机器人：推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪等汽配机器人标的 [7][16] - 摩托车：推荐春风动力 [7][20] - 轮胎：推荐赛轮轮胎及森麒麟 [7][26] - 重卡：推荐中国重汽 [7][23] 摩托车市场 - 250cc+摩托车4月销量9.3万辆，同比+28.0% [17] - 4月出口3.9万辆，同比+23.4%，1-4月累计出口15.8万辆，同比+81.1% [18] - 4月内销5.4万辆，同比+31.6%，1-4月累计内销14.0万辆，同比+38.7% [19] - 春风动力4月销量2.2万辆，同比+48.9%，市占率24.1% [20] - 钱江摩托4月销量1.5万辆，同比+2.7%，市占率16.2% [20] 重卡市场 - 以旧换新政策支持报废国四及以下排放标准营运货车 [22] - 报废并更新货车平均每辆车补贴8万元 [22] - 无报废只更新购置补贴3.5万元/辆 [22] - 只提前报废老旧营运类柴油货车补贴3万元/辆 [22] - 政策有望拉动新增内需，推荐中国重汽 [23] 轮胎行业 - 半钢胎开工率维持高位，4月25日当周PCR开工率78.11% [25][51] - 全钢胎需求逐渐恢复，TBR开工率62.46% [25][51] - 成本端环比显著下降，4月PCR加权平均成本同比-7.64% [26][60] - 欧线海运费同比-21.4%，环比-1.5% [26][68] - 推荐龙头赛轮轮胎及高成长森麒麟 [26]