报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国就业市场好于预期降息预期放缓，国内延续宽松货币政策；产业面热卷周度产量小幅下调，产能利用率维持在78%附近，春节假期表观需求继续下滑，库存增幅扩大，成本端支撑减弱；HC2605合约考虑震荡偏空交易，注意盘面变化和风险控制 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至2月13日收盘，热卷主力合约期价为3222（-29），杭州涟钢热卷现货价格为3270（-10）；热卷产量下调至307.76（-1.4），同比-21.17；表观需求下滑，本期表需296.19（-9.35），同比-26.69；厂库+社库增加，总库存370.77（+11.57），同比-58.88；钢厂盈利率38.53%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年减少12.12个百分点 [7] - 行情展望：春节假期表观需求继续下滑，库存增幅扩大，成本端支撑减弱，HC2605合约考虑震荡偏空交易 [10] 期现市场 - 期货价格：本周HC2605合约震荡偏弱，强于HC2610合约，13日价差为-14元/吨，周环比+4元/吨 [17] - 仓单与持仓：2月13日，上海期货交易所热卷仓单量为333740吨，周环比+107761吨；热卷期货合约前二十名净持仓为净多30791张，较上一周增加41648张 [24] - 现货价格：2月13日，上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价3270元/吨，周环比-10元/吨；全国均价为3279元/吨，周环比-5元/吨；本周热卷现货价格强于期货价格，13日基差为48元/吨，周环比+19元/吨 [30] 产业情况 上游市场 - 炉料价格：2月13日，青岛港60.8%PB粉矿报803元/干吨，周环比-12元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1610元/吨，周环比+0元/吨 [34] - 发运与到港量：2026年2月2日 - 2月8日，Mysteel全球铁矿石发运总量2535.3万吨，环比减少559.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量1948.9万吨，环比减少572.1万吨；中国47港到港总量2455.6万吨，环比减少213.6万吨；中国45港到港总量2361.3万吨，环比减少123.4万吨；北方六港到港总量1264.0万吨，环比减少24.7万吨 [40] - 港口库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量17732.12万吨，环比下降182.56万吨；日均疏港量367.17万吨，增9.59万吨；2月12日，河北唐山钢坯库存量为174.22万吨，周环比+18.13万吨，同比+55.01万吨 [44] - 焦化厂情况：本周全国230家独立焦企样本产能利用率为71.97%，增0.74%；焦炭日均产量50.37万吨，增0.52万吨；焦炭库存43.75万吨，减0.89万吨；炼焦煤总库存1118.09万吨，增23.4万吨；焦煤可用天数16.7天，增0.18天 [48] 供应端 - 钢材出口：2025年12月份，我国粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%；全年粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%；12月中国出口钢材1130.1万吨，较上月增加132.1万吨，环比增长13.2%；1 - 12月累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%；12月中国进口钢材51.7万吨，较上月增加2.1万吨，环比增长4.2%；1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比下降11.1% [52] - 热卷产量：2月13日，247家钢厂高炉开工率80.13%，环比上周增加0.60个百分点，同比去年增加2.15个百分点；高炉炼铁产能利用率86.41%，环比上周增加0.72个百分点，同比去年增加0.81个百分点；日均铁水产量230.49万吨，环比上周增加1.91万吨，同比去年增加2.50万吨；2月12日，全国37家热轧板卷生产企业中热卷周度产量为307.76万吨，较上周-1.4万吨，同比-21.17万吨 [55] - 热卷库存：2月12日，全国37家热轧板卷生产企业中热卷厂内库存量为79.85万吨，较上周+1.1吨，同比-12.08万吨；全国33个主要城市社会库存为290.92万吨，环比+10.47万吨，同比-46.8万吨；热卷总库存为370.77万吨，环比+11.57万吨，同比-58.88万吨 [60] 下游情况 - 汽车产销量：2025年12月，汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%；2025年，汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4% [63] - 家电产销量：2025年1 - 12月家用空调累计生产26697.49万台，同比+0.7%；家用冰箱生产10924.36万台，同比+1.6%；家用洗衣机生产12516.78万台，同比+4.8% [63]

市场整体表现 - 2月13日，湖南国企改革板块整体下跌1.45%，表现弱于大盘[1] - 同日上证指数下跌1.26%，收于4082.07点；深证成指下跌1.28%，收于14100.19点[1] 板块个股表现 - 华菱钢铁在板块中领跌[1] 板块资金流向 - 当日湖南国企改革板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为6.73亿元[1] - 游资资金净流入2.51亿元[1] - 散户资金净流入4.21亿元[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行涨幅0.13%量增仓缩 节前供需双弱局面未变基本面矛盾累积库存大增钢价承压 政策预期与成本支撑为利好 走势或延续弱势寻底 关注假期累库及节后短流程钢厂复产节奏 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行跌幅0%量增仓缩 供应压力未退需求季节性走弱基本面弱势价格承压 节后政策预期为利好 价格或延续偏弱震荡 关注假期累库幅度及节后需求恢复情况 [5] - 铁矿石主力期价弱势下行跌幅2.36%量增仓缩 需求改善供应短期收缩 但改善持续性存疑 弱现实下矿价承压走弱 关注假期成材累库和矿山发运情况 [5] 各目录总结 产业动态 - 1月各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄 一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3% 二手住宅销售价格环比降0.5%降幅较上月收窄0.4个百分点 二三线城市二手住宅销售价格环比降幅也有收窄 [7] - 广东松发陶瓷下属恒力造船（大连）有限公司签约17艘船舶建造合同 合同金额16 - 18亿美元 约合人民币110.41 - 124.21亿元 [8] - 福建省公布2026年执行差别电价钢铁企业限制类冶炼装备清单 拆除相关设备后移出清单 [9] 现货市场 - 给出螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等黑色金属现货报价 以及PB粉、唐山铁精粉、海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数等数据 其中PB粉价格746元较前一日降12元 [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|成交量|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3055|0.13|555957|1942442| |热轧卷板| - |3222|0.00|277887|1482223| |铁矿石| - |746.0|-2.36|239453|494550| [12] 相关图表 - 展示螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及库存总量图表 还有全国45港铁矿石库存、247家钢厂铁矿石库存、国内矿山铁精粉库存等图表 [14][15][20] - 展示247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、247家钢厂盈利钢厂占比、全国94家独立电炉钢厂开工率、全国94家独立电弧炉钢厂盈利情况等图表 [29][31][33] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱库存大增 周产量环比降22.52万吨 需求走弱 政策预期与成本支撑为利好 走势或延续弱势寻底 关注假期累库及节后复产情况 [37] - 热轧卷板供需季节性走弱库存增幅扩大 周产量环比降1.40万吨 需求韧性趋弱 节后政策预期为利好 价格或延续偏弱震荡 关注假期累库及节后需求恢复情况 [38] - 铁矿石需求改善供应短期收缩 但改善持续性存疑 需求增量空间受限 供应压力未缓解 矿价承压走弱 关注假期成材累库和矿山发运情况 [39]

市场整体表现 - 蛇年最后一个交易日（2026年2月13日），A股三大指数低开震荡下行，收盘均跌超1% [1] - 具体来看，上证指数收盘下跌1.26%，报4082.07点，下跌51.95点 [2] - 深证成指收盘下跌1.28%，报14100.19点，下跌182.81点 [2] - 创业板指收盘下跌1.57%，报3275.96点，下跌52.10点 [2] - 万得全A指数下跌1.13%，沪深300指数下跌1.25% [2] - 中证500指数下跌1.47%，中证1000指数数据未完整显示 [2] 主要指数与板块年度表现 - 纵观整个蛇年（2025年2月5日至2026年2月13日），三大主要指数全年均录得上涨 [4] - 上证指数蛇年全年上涨超过25% [4] - 深证成指蛇年全年上涨近39% [4] - 创业板指蛇年全年上涨超过58% [4] - 蛇年最后一个交易日，全市成交额为2万亿元 [4] - 当日有超过3800只个股下跌 [4] 行业与概念板块涨跌 - 板块方面，有色金属、油气方向跌幅靠前 [4] - 海运、钢铁、建材等板块纷纷走低 [4] - CPO（共封装光学）、太空光伏概念股下挫明显 [4] - 商业航天、机器人、存储器题材逆势走强 [4]

市场整体表现 - A股三大指数全线收跌，跌幅均超1.2%，上证指数下跌1.26%报4082.07点，深证成指下跌1.28%报14100.09点，创业板指下跌1.57%报3275.96点 [2][9] - 科创50指数展现韧性，跌幅收窄至0.72% [2] - 两市成交额19827亿元，环比缩量1591亿元，显示市场持币过年的谨慎心态 [3] - 港股市场调整更为剧烈，恒生指数下跌1.84%收报26535.93点，恒生科技指数下跌1.19% [4] - 市场回调的直接导火索是昨夜美股重挫，纳斯达克指数跌超2%，纳斯达克中国金龙指数跌3% [4] 行业板块分化表现 - 国防军工行业逆势上涨，A股国防军工板块收涨0.65%，港股恒生A股航空航天与国防指数上涨1.51% [6] - 周期与新能源板块集体重挫，A股有色金属板块下跌3.36%，建筑材料下跌3.10%，石油石化下跌3.09%，钢铁下跌2.46%，电力设备下跌2.03% [6] - 港股资源板块遭遇血洗，恒生原材料业指数暴跌6.27% [6] - A股综合板块大涨2.06% [6] 军工板块上涨逻辑 - 上涨受两大利好共振驱动，一是中美关系释放缓和信号，地缘政治风险溢价下降；二是国内政策持续加码低空经济与航空航天，教育部拟增设相关专业 [7] - 军工板块估值处于历史低位，在市场风险偏好收缩时，兼具防御属性与政策催化，成为资金避风港 [7] - 跨市场联动显示AI与高端制造主线未瓦解，港股智谱AI近五日涨幅高达142%，与A股算力、CPO等细分领域形成呼应 [7] 周期与新能源板块下跌原因 - 直接原因是国际大宗商品价格全线暴跌，现货白银一度跌超11%，黄金也大幅下挫，全球风险资产抛售潮蔓延至商品市场 [8] - 深层原因包括：周期股对海外流动性与国内宏观经济高度敏感，美联储政策预期不明，国内1月PPI同比为-1.4% [12] - 建材、钢铁行业受制于地产投资持续低迷，政策传导存在明显滞后 [12] - 电力设备板块承压源于AI算力产业链的资金虹吸效应、储能价格战加剧、欧盟反补贴调查等多重因素 [12] 后市展望与核心机会 - 短期市场大概率延续震荡整固格局，但A股在政策托底与流动性支撑下韧性会更强 [11] - 核心机会在于科技主线，包括AI算力、半导体、机器人等结构性机会 [11] - 军工与低空经济受政策驱动明确，估值修复空间可观 [11]

行业市场结构 - 摩洛哥钢铁行业被高度垄断 Riva Sonasid和摩洛哥钢铁三家公司占据80%-90%的市场份额 [1] - 反映市场集中度的赫芬达尔-赫希曼指数长期突破2500 远超高集中度警戒线 [1] - 分销渠道同样高度集中 约87%的销售额通过少数大型分销商完成 使其拥有显著的议价能力 [1] 行业成本与风险 - 行业成本结构极度依赖全球原材料与能源价格 [1] - 废金属占钢坯生产成本的70%至75% 占钢筋成本的约88% 价格受国际市场波动影响显著 [1] - 能源成本 海运费用及汇率变动进一步放大了外部冲击的传导效应 [1] - 国内市场虽受进口保障措施保护 却无法规避国际价格波动的风险 [1] 政策与转型建议 - 竞争委员会建议加强对外国倾销及补贴行为的监测与规制 [1] - 建议推动国内废金属行业重组 提升回收能力与市场透明度 [1] - 建议降低能源依赖 鼓励可再生能源应用与电力市场自由化 [1] - 建议引导行业向高附加值产品转型 并强化产品质量控制与合规性监管 [1]

短期经济增长 - 上游钢铁行业景气上升：全国247家钢厂高炉开工率79.55%[1]，周环比上升0.53个百分点[1]；产能利用率85.71%[1]，周环比上升0.26个百分点[1]；日均铁水产量228.64万吨[1]，周环比增加0.72万吨[1] - 建材行业景气下降：全国水泥熟料产能利用率39.40%[21]，周环比下降5.79个百分点[21]；水泥发运率26.35%[25]，周环比下降0.06个百分点[25] - 成品油冶炼分化：主营炼厂产能利用率81.81%[31]，周环比提高1.79个百分点[31]；独立炼厂产能利用率60.00%[34]，周环比下降0.91个百分点[34] - 焦化行业开工率全面上升：产能小于100万吨的焦化企业开工率44.58%[38]，周环比上升0.88个百分点[38]；大于200万吨的开工率77.84%[41]，周环比提高0.14个百分点[41] - 商品房销售环比增长：30大中城市商品房销售面积125.79万平方米[42]，较1月第一周增长5.5%[42]；其中一线城市增长5.9%[47]，二线城市增长5.7%[50] - 汽车销售同比降幅收窄：1月18日当周乘用车日均厂家批发51,248辆[57]，同比-28.0%[57]，降幅比上周收窄12.0个百分点[57]；日均零售50,171辆[59]，同比-22.0%[59]，降幅收窄10.0个百分点[59] 通胀与价格 - 农产品价格小幅上涨：2月前8天农产品批发价格200指数平均129.91[62]，较1月均价上涨0.36%[62]；菜篮子批发价格指数平均132.80[62]，上涨0.46%[62] - 生产资料价格涨跌互现：1月下旬与中旬相比，监测的50种产品中25种上涨[71]；其中钢铁产品全部下跌[71]，农业生产资料产品全部上涨[71]，液化天然气(LNG)价格上涨5.9%[73] 资金与政策 - 短期资金利率小幅下跌：2月2-6日当周银行间1天质押回购利率平均1.3963%[74]，周环比下跌0.0684个百分点[74]；7天期利率平均1.5460%[76]，下跌0.0800个百分点[76] - 政策聚焦投资与监管：国务院要求加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债等资金促进有效投资[4]；央行等八部门明确禁止境内虚拟货币相关业务[4]；证监会发布境内资产境外发行资产支持证券代币监管指引[4]

钼市场行情 - 2026年2月13日国内钼市整体维持平稳运行，随着春节临近，众多贸易商已陆续进入休假状态，市场参与者入市意愿降低，导致产品价格暂无明显波动，新增订单寥寥 [1][5] - 当日钼精矿（规格40-45%）价格约为4,170元/吨度，钼铁（Mo60）价格约为271,000元/吨，氧化钼（≥51%）价格约为4,240元/吨度 [1][5] - 目前业者重点关注春节期间国际钼市的运行情况 [1][5] 钼产品价格 - 钼酸钠（≥98%）报价为189,000元/吨 [1][4] - 四钼酸铵（级品）报价为259,000元/吨，七钼酸铵（级品）报价为264,000元/吨 [1][4] - 钼粉（MP-1）报价为500元/千克，钼条（Mo-1）报价为502元/千克 [1][4] 钢材生产数据 - 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产钢材2130万吨，平均日产193.6万吨，日产环比增长3.2% [2][5] - 分地区看，东北地区钢材日产增加1.9万吨，华北地区增加2.3万吨，华东地区增加1.9万吨，中南地区增加0.6万吨 [2][5] - 西北地区钢材日产减少0.5万吨，西南地区减少0.3万吨 [2][6] 钢材产品价格 - 螺纹钢（HRB400E 18-25mm）报价为3,210元/吨，盘螺钢（HRB400E 8-10mm）报价为3,377元/吨 [1][4] - 热轧板卷（Q235 4.75mm）报价为3,288元/吨，冷轧板卷（SPCC 1.0mm）报价为3,785元/吨 [1][4] - 不锈钢卷中，201/2B（1.5-2.0mm）报价8,500元/吨，304/2B（1.5-2.0mm）报价14,095元/吨，316/2B（1.5-2.0mm）报价26,620元/吨，430/2B（1.5-2.0mm）报价7,735元/吨 [1][4]

公司股价与交易表现 - 2月13日，华菱钢铁股价下跌5.01%，报收5.88元/股 [1] - 当日成交额为3.81亿元，换手率为0.92% [1] - 公司总市值为406.23亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为钢材产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：板材占46.31%，其他业务及产品占25.15%，长材占19.28%，钢管占9.26% [1] 基金持仓与影响 - 中欧基金旗下产品“中欧睿泓定期开放混合（004848）”四季度重仓华菱钢铁，持有184.54万股，占基金净值比例为2.35%，为第九大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓单日浮亏约57.21万元 [2] - 该基金最新规模为4.41亿元，今年以来收益2.75%，近一年收益37.3%，成立以来收益159.92% [2] - 该基金经理为袁维德，累计任职时间9年50天，现任基金资产总规模83.65亿元 [2]

核心观点 - 文章核心观点为呈现近期多种关键大宗商品的价格数据，包括环比与同比变化，反映了相关行业的短期价格波动与长期趋势 [1] 能源产品价格动态 - 动力煤（发热量5000-5500大卡）价格为776元/吨，环比微降0.1%，同比下降5.1% [1] - 二号无烟块煤（2号，洗选块煤）价格为1134元/吨，环比下降0.4%，同比下降9.8% [1] - 柴油（0）价格为6953元/吨，环比上涨1.0%，同比下降13.2% [1] - 汽油（92）价格为8385元/吨，环比上涨1.7%，同比下降12.0% [1] 钢铁产品价格动态 - 螺纹钢（Φ16-25mm）价格为3350元/吨，环比下降0.3%，同比下降7.6% [1] - 高速线材（Φ6.5mm）价格为3551元/吨，环比微降0.1%，同比下降6.6% [1]