谷歌搜索引擎AI升级 - 谷歌在I/O 2025开发者大会上宣布对搜索引擎进行重大升级，推出"AI模式"新功能，以类似聊天机器人的方式回答用户问题，不再仅列出链接 [1] - 公司CEO表示这是对搜索引擎的彻底重构，使其具备更强推理能力，标志着AI平台转型新阶段的开始 [1] - 新功能由Gemini模型提供支持，用户可通过点击标签页启用，未来还将加入虚拟试衣等创新功能 [5] 行业竞争格局变化 - 生成式AI快速崛起正在改变人们获取信息的方式，ChatGPT等AI聊天机器人通过对话方式呈现信息，威胁传统搜索模式 [2] - 谷歌目前掌握全球约90%的互联网搜索流量，但AI驱动的替代工具可能影响其访问量和广告收入 [2] - 苹果考虑在Safari浏览器中集成ChatGPT或Perplexity等AI选项，加剧行业竞争 [2] 谷歌的AI战略布局 - 公司不断增强自研大语言模型Gemini能力，并将其嵌入多款产品 [3] - 2024年推出的"AI概览"功能已拥有15亿月活跃用户，该功能基于AI生成摘要并优先显示在搜索结果顶部 [3] - 公司正探索在AI模式下植入广告内容的新方式，以提供更契合用户需求的内容组合 [5] 市场竞争与挑战 - 自ChatGPT面世以来，全球科技公司纷纷加大AI研发投入，谷歌曾被质疑初期落后于OpenAI和微软 [5] - 微软已在生成式AI领域投资数百亿美元，形成强大竞争压力 [5] - 尽管Gemini使用量显著增长，但仍未赶上ChatGPT的市场表现 [5] 法律与商业合作 - 谷歌面临美国联邦法院的反垄断诉讼，可能被迫剥离Chrome浏览器等资产 [5] - 公司正寻求与苹果达成分发协议，使Siri可调用Gemini响应查询，目前苹果已将ChatGPT作为Siri替代选项接入系统 [6]

AI技术变革与商业模式升级 核心观点 - AI被视为人类历史上最大的技术变革，但其发展方向仍存在不确定性 [3] - 下一轮AI竞争的核心是"卖收益"而非工具，企业需基于未来需求制定战略 [4][5] - 行业颠覆往往来自内部革新，如抖音取代今日头条的案例 [8] - AI工具已能完成行业研究、投资分析等专业工作，显著提升商业决策效率 [10][12][14][16][19] 行业趋势分析 - 全球AR/VR市场规模将从2023年38亿美元爆发式增长至2030年597亿美元（CAGR 48%）[12] - 技术瓶颈集中在光学显示/电池/芯片领域，MicroLED+光波导方案需3-5年实现量产 [12] - 价格带分化明显：企业级设备（2000美元+）与消费级设备（目标<500美元）[12] - 当前板块平均PS 5.2x，低于新能源汽车爆发期水平（8.7x）[12] 企业战略方向 - 平台型公司（苹果/微软/Meta）因具备"硬件+OS+生态"三重护城河更具投资价值 [12] - 需警惕技术替代风险：Neuralink脑机接口实验成功率已达91%，可能跨越AR发展阶段 [12] - 专利布局成为关键：微软（1284件）、Magic Leap（867件）、索尼（759件）占据光波导专利TOP3 [12] - 供应链企业如歌尔股份（002241）占据全球70%高端VR代工份额，展现制造端价值 [12] AI应用案例 - 通过4个AI模型（DeepSeek/Grok/ChatGPT/Gemini）平行分析AI眼镜产业链： - DeepSeek提供基础上市公司分析 [12] - Grok输出股价走势图及估值数据 [13] - ChatGPT采用交互式提问生成定制化报告 [14] - Gemini挖掘300+专业网站并生成38页深度报告，覆盖产业链中小公司 [16][19] - AI Agent可完成商业模式全流程优化：包括市场定位、用户需求分析、竞品研究等 [21] 技术落地实践 - 功能性咖啡案例显示AI能精准识别电商渠道目标用户，分析市场规模/增长潜力/定价策略 [21] - 通过连续提问方式，AI可输出完整商业方案：市场环境、产业链技术、合作建议等 [21] - 实际应用中，AI工具已能替代咨询公司完成行业研究和投资分析工作 [10][19]

美元结构性转变 - 美元指数今年迄今贬值超5% 机构投资者或引发大规模抛售[2] - 美元面临长期结构性转变 特朗普政府贸易政策动摇市场信心[2] - 欧元和黄金或上涨 人民币汇率压力缓解提升资产配置吸引力[2] AI芯片出口放宽与中东合作 - 特朗普政府撤销AI扩散规则 沙特承诺对美国公司投资6000亿美元[3] - 英伟达向沙特出售数十万颗AI芯片 首批1.8万颗Blackwell芯片售予Humain[3] - AMD与Humain达成100亿美元合作协议 五年部署500兆瓦AI硬件设施[3] - 高通与Humain合作开发数据中心CPU 亚马逊投资超50亿美元建设AI专区[3] - 英伟达股价本周累计上涨逾16% 美银给予目标价160美元（上升空间18.2%）[3] 谷歌搜索引擎AI革新 - 谷歌测试"AI模式搜索"功能 取代首页"手气不错"按钮[5] - Gemini AI平台拥有约3500万日活跃用户 ChatGPT达1.6亿日活[5] - 对话式交互颠覆传统搜索逻辑 多模态能力扩展应用场景[5] 手游市场头部效应 - 2024年全球手游玩家支出逆增4% 但新游百万美元营收数量减少43%至399款[7] - 腾讯手游收入达第二名Scopely四倍 《王者荣耀》《和平精英》稳居全球收入TOP4[7] - 美国玩家下载付费额6.43美元/次 为全球均值4.2倍且同比增11%[7] - 新晋爆款游戏达成百万美元营收仅需106天 中国厂商贡献八成新晋爆款[7] 奢侈品行业调整 - 巴宝莉全球裁员1700人（占总员工数18%） 第四财季可比销售额下降6%[9] - 调整后营业利润2600万英镑超预期 但远低于前一年4.18亿英镑[9] - 美洲和亚太地区销售额分别下降4%和9% 计划两年内再节省6000万英镑[9]

软银集团业绩 - 软银集团第四财季净利润5171.8亿日元（35亿美元），远超市场预期的亏损1081.1亿日元 [1][8] - 2024财年全年净利润1.15万亿日元，上年同期亏损2276.5亿日元 [8] - 业绩增长主要受人工智能需求推动，芯片子公司销售及数据中心投资计划表现强劲 [8] 美国CPI数据 - 美国4月CPI同比上涨2.3%，低于市场预期的2.4% [2] - 核心CPI同比上涨2.8%，为2021年春季以来最低增速 [2] - 环比数据由3月的-0.1%转为上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.2% [2] 美国汽车市场 - 4月美国新车均价环比上涨2.5%至48699美元，创疫情以来最大涨幅 [4] - 涨幅仅次于2020年4月疫情停工期间的2.7% [4] - 库存减少预示未来价格可能继续攀升 [4] 谷歌法律纠纷 - 谷歌面临欧盟比价网站至少120亿欧元索赔，涉及2017年反垄断裁决 [5] - 欧盟法院已裁定谷歌违反反垄断法，利用搜索优势偏袒自家购物服务 [5] - 类似诉讼在美国也持续发酵，如Yelp公司提起的滥用市场地位指控 [5] 原油市场展望 - 全球原油需求增长乏力，库存持续累积，2025-2026年或现供应过剩 [6][7] - 华尔街机构下调2025年油价预测，OPEC+增产及伊朗制裁放松加剧供应压力 [7] - 供需关系及全球经济复苏速度将成为未来油价关键影响因素 [7]

谷歌AI搜索功能测试 - 谷歌在搜索引擎主页测试AI Mode搜索功能 取代沿用超过20年的手气不错功能小部件 [1][2] - 新功能位于谷歌搜索栏正下方 紧邻Google Search按钮 目前仅向部分用户推送 [1][6] - 该功能属于Labs早期实验 利用更强大推理和多模态能力回答复杂问题 并允许用户继续追问 [2][6] 竞争背景与市场压力 - 自2022年11月ChatGPT风靡以来 谷歌投资者担忧OpenAI新型搜索方式抢占搜索引擎市场份额 [4] - OpenAI去年10月推出ChatGPT search 与谷歌 Bing及Perplexity AI等展开激烈竞争 [4] - Perplexity AI因实时高效精准的AI输出和类搜索引擎界面 成为谷歌在搜索领域最强竞争对手 [7][8] 用户规模对比 - Gemini AI平台拥有约3500万日活跃用户 [5] - ChatGPT日活跃用户最高达1.6亿规模 显著高于Gemini [5] Perplexity AI竞争优势 - 提供无广告AI搜索界面 以文本化格式呈现精细化搜索结果并附带引用来源脚注 [8][9] - 通过内置内容过滤和人类注释确保信息准确性 减少大语言模型幻觉现象 [7] - 英伟达CEO黄仁勋表示几乎每天使用Perplexity 称赞其实时信息处理能力 [8] 战略意义 - 谷歌在核心创收领域测试AI功能 凸显其应对生成式AI竞争压力 留住用户并吸引新用户的战略意图 [1][3] - 测试表明谷歌考虑利用商业价值宝贵的首页黄金地段展示基于Gemini大模型的突破式AI技术 [3][6]

融资与估值 - 公司正接近完成新一轮5亿美元融资谈判，最新估值达140亿美元（约合人民币1008亿元）[1] - 本轮融资由风投机构Accel牵头，其合伙人Sameer Gandhi将加入董事会[3] - 公司估值呈现爆发式增长：2024年6月30亿美元→2024年12月90亿美元→2025年5月140亿美元[13] - 年度经常收入从3月的1亿美元增长至1.2亿美元[3] 产品与技术 - 计划开发AI浏览器Comet，直接挑战谷歌Chrome[2][19] - Comet浏览器承诺提供比Chrome、Edge更精准的搜索体验[20] - 搜索引擎产品因界面简洁、体验友好在AI圈走红，获英伟达CEO公开推荐[9][11] - 产品数据表现亮眼：iOS平台上线6天下载量超10万次，2024年5月月访问量达9000万[14] 市场竞争 - 公司自成立起就公开挑战谷歌，定位为"传统搜索引擎替代品"[5] - 面临谷歌、苹果等老牌浏览器厂商的反击，如谷歌新增"AI概览"功能[25][26] - OpenAI、Anthropic等AI公司也推出基于自家模型的搜索产品[27] - AI搜索引擎已成为行业竞争焦点，公司需通过技术研发和市场扩展巩固优势[28][29] 发展历程 - 成立于2022年8月，是早期提供直接答案式AI搜索的新鲜事物[9][10] - 融资频繁：已公开5轮融资，估值从2023年1月5.2亿美元飙升至140亿美元[15] - 2023年2月网站月访问量达1000万，显示出快速增长势头[14]

宏观 - 商品消费中汽车消费表现突出，服务消费受节假日影响有波动但整体呈现边际改善趋势 [1] - 基建专项债发行进度加快，地产市场依旧承压 [1] - 越南出口受抢出口和转口贸易影响表现强劲，国内港口运行放缓 [1] - 生产领域整体边际走弱，发电耗煤、钢铁、石化、氯碱及汽车等行业生产指标多数下滑 [1] - 除水泥外，其他工业品库存大多回升 [1] - 物价呈现消费品价格边际回升、工业品价格整体回落的态势 [1] - 资金利率继续下行，美元指数回升，人民币持续升值 [1] 海外科技 - 谷歌发布Gemini 2 5 Pro（I/O版），优化日常编程任务，支持创建基于智能体的工作流程，在WebDev Arena基准测试中位居榜首，VideoMME基准测试得分达84 8% [5] - 特朗普政府拟撤销拜登时代AI扩散框架，取消AI芯片出口三档限制，英伟达一度上涨3%，AMD上涨近2% [6] - 苹果考虑在Safari浏览器中加入AI搜索功能，可能终结与谷歌的合作关系，谷歌股价一度大跌超9% [7] 医药 - 医疗设备行业2024Q1-2025Q1收入同比增速分别为1%/0%/-4%/1%/-5%，随着设备更新项目落地，业绩有望环比复苏 [9] - 医疗耗材板块2024Q1-2025Q1分别同比增长13%/27%/12%/14%/5%，电生理领域受益于国产替代和海外拓展保持较快增长 [10] - 体外诊断板块2024Q1-2025Q1收入同比增速-11%/0%/3%/-10%/-15%，海外市场成为重要增长点 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金方面美英贸易达成一致 白银震荡回落 [1] - 黄金趋势强度为0 呈中性；白银趋势强度为 -1 呈偏弱态势 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 贵金属价格方面 沪金2506昨日收盘价789.14 日涨幅 -1.49% 夜盘收盘价786.42 夜盘涨幅 -1.81%；Comex黄金2506昨日收盘价3374.94 日涨幅 -0.75%；伦敦金现货昨日收盘价3210.00 日跌幅4.80%；沪银2506昨日收盘价8094 日涨幅 -1.92% 夜盘收盘价8154.00 夜盘涨幅 -0.12%；Comex白银2506昨日收盘价32.605 日涨幅 -0.02%；伦敦银现货昨日收盘价32.446 日跌幅2.13% [2] - 成交与持仓方面 沪金2506合约对2512合约昨日成交196776 较前日变动 -38417 持仓100754 较前日变动 -8980；Comex黄金2506昨日成交300032 较前日变动24120 持仓283553 较前日变动 -22250；沪银2506昨日成交714177 较前日变动176491 持仓228462 较前日变动 -1892；Comex白银2506昨日成交47499 较前日变动 -1113 持仓109220 较前日变动0 [2] - ETF持仓方面 SPDR黄金ETF昨日持仓939.68 较前日变动2；SLV白银ETF前日持仓13958.74 [2] - 库存方面 沪金昨日库存15648千克 较前日变动0；Comex黄金前日库存39681948金衡盎司 较前日变动 -925559；沪银昨日库存931982千克 较前日变动 -8999；Comex白银前日库存501468792金衡盎司 较前日变动151803 [2] - 价差方面 黄金T+D对AU2506价差昨日为 -1.61 较前日变动0；沪金2506合约对2512合约价差昨日为6.56 较前日变动0.98；买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77 较前日变动 -0.87；黄金T+D对伦敦金的价差昨日为400.68 较前日变动 -398.21；白银T+D对AG2506价差昨日为23 较前日变动9；沪银2502合约对2504合约价差昨日为64 较前日变动 -7；买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41 较前日变动 -11.3；白银T+D对伦敦银的价差昨日为3142 较前日变动3618 [2] - 汇率方面 美元指数昨日为100.63 较前日变动0.80%；美元兑人民币（CNY即期）昨日为7.24 较前日变动0.12%；欧元兑美元昨日为1.13 较前日变动0；美元兑日元昨日为143.46 较前日变动0.05；英镑兑美元昨日为1.21 较前日变动0 [2] 宏观及行业新闻 - 英美就关税贸易协议条款达成一致 细节待敲定 特朗普称对英协议并非模板 10%或是最低 美国关税可能更高 [2][4] - 欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼 并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施 拿汽车、飞机和威士忌“开刀” [6] - 特朗普喊“买股票” 再批鲍威尔动作慢 称他什么都不懂 几乎没有通胀 [6] - 面对关税冲击 英国央行如期降息25基点 但决策出现三方分歧 [6] - 哈萨克斯坦称未计划5月削减产油量 挑战沙特领导的OPEC+ [6] - 印巴冲突升级 多地发生爆炸 巴基斯坦股市重挫7% 印度卢比兑美元创逾三年最大跌幅 [6] - 谷歌回应苹果设备上搜索流量下降 称搜索查询总量方面仍看到持续增长；大摩称AI对搜索威胁被夸大 抄底谷歌最佳时机已到 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因美英贸易达成一致，趋势强度为0 [2][8] - 白银震荡回落，趋势强度为 -1 [2][8] - 铜现货偏强支撑价格，趋势强度为0 [2][12] - 铝区间震荡，趋势强度为0 [2][16] - 氧化铝大幅反弹，趋势强度为0 [2][16] - 锌承压运行，趋势强度为 -1 [2][18] - 铅短期震荡，趋势强度为0 [2][21] - 锡窄幅震荡，趋势强度为 -1 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金方面，沪金2506昨日收盘价789.14，日涨幅 -1.49%；Comex黄金2506收盘价3374.94，日涨幅 -0.75%；伦敦金现货收盘价3210.00，日涨幅 -4.80%；SPDR黄金ETF持仓939.68，较前日增加2；沪金库存15648千克，较前日无变动；Comex黄金库存（前日）39681948金衡盎司，较前日减少925559 [5] - 白银方面，沪银2506昨日收盘价8094，日涨幅 -1.92%；Comex白银2506收盘价32.605，日涨幅 -0.02%；伦敦银现货收盘价32.446，日涨幅 -2.13%；SLV白银ETF持仓（前天）13958.74；沪银库存931982千克，较前日减少8999；Comex白银库存（前日）501468792金衡盎司，较前日增加151803 [5] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价77330，日涨幅 -0.59%，夜盘收盘价78140，夜盘涨幅1.05%；伦铜3M电子盘收盘价9475，日涨幅0.73%；沪铜库存19540，较前日减少2001；伦铜库存194275，较前日增加300，注销仓单比43.25%，较前日减少1.15% [10] - 2025年全球精炼铜市场预计供应过剩28.9万吨，2026年预计过剩20.9万吨；智利3月铜产量477049吨，同期增长9.1%；赞比亚第一季度铜产量同比增长30%，达22.4万吨左右；美国快速审批清单新增10个矿业项目涉及铜等；智利4月铜出口额45.2亿美元，较上年同期增长8.2% [10][12] 铝和氧化铝 - 贵州地区成交0.5万吨现货氧化铝，出厂价格3000元/吨；5月8日山东地区成交0.5万吨现货氧化铝，出厂成交价格2880元/吨，较上一笔成交上涨5元/吨；5月8日河南地区成交0.2万吨现货氧化铝，出厂价格2940元/吨 [14][16] 锌 - 沪锌主力收盘价22175，较前日跌幅 -0.16%；伦锌3M电子盘收盘价2613，较前日跌幅 -0.48%；沪锌期货库存2053吨，较前日无变动；LME锌库存170650吨，较前日减少750吨 [17] 铅 - 沪铅主力收盘价16775，较前日涨幅0.45%；伦铅3M电子盘收盘价1959.5，较前日涨幅2.19%；沪铅期货库存39931吨，较前日减少50吨；LME铅库存255150吨，较前日减少1550吨 [20] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价261480，日涨幅0.10%，夜盘收盘价261450，夜盘涨幅0.30%；伦锡3M电子盘收盘价31800，日涨幅0.49%；沪锡库存8334，较前日减少34；伦锡库存2755，较前日无变动，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38% [24] 宏观及行业新闻 - 英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定，美方保留10%基准关税，进口前10万辆英国汽车关税降至10%，钢铝关税降至零，英方对美乙醇关税降为零，达成牛肉互惠准入协议；特朗普称对英协议并非模板，10%或是最低，他国关税可能更高 [5][9][10] - 欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施，拿汽车、飞机和威士忌“开刀” [9][10][25] - 特朗普喊“买股票”，再批鲍威尔动作慢，称他什么都不懂，几乎没有通胀 [9][25] - 面对关税冲击，英国央行如期降息25基点，但决策出现三方分歧 [9][25] - 哈萨克斯坦称未计划5月削减产油量，挑战沙特领导的OPEC+ [9][25] - 印巴冲突升级，多地发生爆炸，巴基斯坦股市重挫7%，印度卢比兑美元创逾三年最大跌幅 [9] - 谷歌回应苹果设备上搜索流量下降，搜索查询总量仍持续增长；大摩称AI对搜索威胁被夸大，抄底谷歌最佳时机已到 [9]

美股市场表现 - 道琼斯指数上涨0.70%报41,113.97点，标普500指数上涨0.43%报5,631.28点，纳斯达克指数微涨0.27%报17,738.16点 [3] - 早盘受中美拟展开贸易谈判利好推动，尾盘因"美国考虑撤销AI芯片出口限制"消息急升收尾 [3] - 纳斯达克中国金龙指数下跌2.34%，阿里巴巴、京东等电商巨头跌幅居前 [4] 科技股分化 - 英伟达收盘涨幅超3%，市值重回3万亿美元上方，受"美国拟取消AI芯片出口限制"消息提振 [3] - 谷歌母公司Alphabet股价重挫超7%，单日市值蒸发逾1374亿美元，因苹果计划推出AI搜索引擎可能终止与谷歌默认搜索合作 [3] - 英伟达在AI芯片领域占据绝对领先地位，其GPU芯片成为全球AI算力的"基础设施" [3] 中概股表现 - 理想汽车逆势上涨超2%，极氪股价上涨11.5%，反映市场对中国新势力品牌全球化布局的认可 [4] - 百度、小鹏、蔚来等科技型中概股普遍承压，主要受贸易政策不确定性影响 [4] - 特朗普表示"不会降低对华145%的关税"，令部分投资者持观望态度 [4] 美联储政策 - 美联储将利率维持在4.25%-4.5%区间不变，自去年12月以来已连续三次"按兵不动" [5] - 会后声明强调"失业率上升与通胀上行风险均有所增加"，鲍威尔传递出"可以保持耐心"的鸽派信号 [5] - 市场对美联储"静观其变"策略表示认可，股指V型反弹 [5] 行业趋势 - AI技术的确定性增长正在重塑科技股的估值逻辑 [5] - 贸易政策的不确定性加速企业战略调整 [5] - 中国企业在数字化、新能源等领域的创新能力支撑其长期价值 [4]