政府促消费政策执行 - 淮阴区商务局开展促消费政策进企业活动 旨在推动政策红利直达企业并实现供需精准对接[1] - 活动走进中天钢铁集团（淮安）新材料有限公司 将惠民政策直接送到员工身边[1] - 活动通过面对面解读、答疑和指导 向企业员工详细介绍汽车、家电、手机数码产品的以旧换新补贴标准、申领流程和时限[3] 具体促销活动与宣传 - 活动同步开展“千万补贴 乐购淮阴”汽车促消费和“福满淮阴 票兑好礼”发票抽奖活动宣传[3] - 活动累计发放政策宣传页650余份[3] - 活动特邀本土家电企业年年旺电器和中国移动银川路营业厅参与 提供零距离沉浸式产品体验[5] 政策覆盖与市场影响 - 活动指导企业员工体验手机、智能手表、智能耳机、平板等电子产品 感受新的时尚潮流生活方式[5] - 商务局计划持续深化消费品以旧换新“五进”惠民行动 以拓宽政策覆盖面和影响力[5] - 政策目标是充分激发消费市场潜能 实现政策力度与市场热度的同频共振[5]

行业现状：冬储意愿与行为 - 钢贸商主动冬储意愿显著降低，今年明确主动冬储的企业占比不足30%，超三成企业放弃冬储，更多企业处于被动冬储状态 [1] - 冬储获利连年落空导致钢贸商热情下降，当前冬储已接近尾声，主动冬储客户不多，大部分商家选择观望 [1] - 钢厂为保持稳定生产、降低库存和保障现金流，已有多地钢厂发布冬储政策，锁定时间从1月下旬至3月下旬，部分锁价在3130~3300元/吨 [2] 冬储政策与模式 - 今年钢材冬储主要模式包括锁价结算、后结算、按协议量发货返利以及正常发货无优惠结算 [2] - 以杭州市场为例，冬储锁价区间为3130~3170元/吨，叠加成本后钢贸商冬储成本为3160~3190元/吨，后结算模式周期多将于3月底结束 [2] - 据不完全统计，截至2月3日，已有13家钢厂发布2026年冬储政策，地域分布为东北5家、华北3家、西北2家、西南3家 [2] 库存动态与结构 - 尽管冬储意愿低，但社会库存已进入累积阶段，截至2月5日当周，螺纹钢总库存为519.57万吨，环比上升44.04万吨，同比下降185.81万吨 [3] - 库存累积主要来自社会端，社会库存为365.92万吨，环比上升39.52万吨，钢厂库存为153.65万吨，环比上升4.52万吨 [3] - 社会库存上升主要由被动冬储导致，因需求萎缩和春节因素导致贸易商库存无法向下传导，而钢厂到货延续，当前投机性囤货量大降，业务模式倾向轻库存、快周转 [3] 区域差异与贸易商心态 - 冬储意愿存在区域差异，杭州地区贸易商积极性相对较强，已明确冬储政策的钢厂建材计划量约113.5万吨，高于去年，但多以套利模式为主 [4] - 其他地区如河南，商家冬储意愿不强，今年冬储客户数量及储量为近几年新低 [4] - 商家对后期行情预期偏谨慎，主动冬储意愿不强，多数处于被动冬储状态 [4] 后市价格展望 - 分析认为3月份是市场重要的“胶着阶段”，因春节较晚，现实与预期的博弈时间更短，疲弱需求构筑价格底部运行基础 [4] - 3月中上旬市场交投重心在于宏观预期向节后复工转化，但受房地产行业现状限制，价格上行压力较大，下半月实际复工情况和制造业订单将明朗，价格波动率加大 [4] - 总体看，3月份缺乏单边趋势性机会，钢材市场预计震荡运行，结构性机会大于系统性机会 [4] - 螺纹钢供应收缩，但需求偏弱，基本面维持季节性弱势，叠加资金关注度低，淡季钢价将继续承压，需重点关注节后政策预期及假期累库幅度 [5]

项目概述 - 鞍山钢铁与鞍钢数科联合攻关团队成功完成朝阳钢铁1700热轧产线F3精轧机首台套全栈自主可控控制器升级项目，并于2月4日正式投入生产 [1][3] - 此次改造是继2号卷取机、F2精轧机改造后，公司在热轧控制系统国产化道路上取得的又一关键成果 [1][2] - 该成果标志着我国热轧产线核心控制系统自主可控进程迈出了坚实一步 [1][3] 行业背景与项目目标 - 长期以来，我国钢铁行业热轧轧机控制系统高度依赖进口设备，存在系统升级周期长、适配性不足等问题，难以满足现代化产线对精度与效率的精细化需求 [1][3] - 为破解这一难题，公司组建专项攻关团队，以“自主可控、安全高效”为目标，系统推进1700热轧产线国产化改造 [1][3] - 团队坚持“生产检修两不误”原则，将所有施工任务精准嵌入产线日常检修窗口期，改造全程未影响正常生产 [1][3] 技术突破与性能提升 - 本次升级的核心焦点是热轧主轧线的“心脏”设备F3精轧机 [2][4] - 改造前使用的进口控制器存在运行周期大幅波动、控制稳定性不足等显著短板，是制约产线提质增效的关键瓶颈 [2][4] - 升级后，国产高性能控制器实现毫秒级控制，控制周期较改造前平均缩短超60% [2][4] - 新系统实现了固定周期精准控制，彻底解决了原有系统波动问题，控制精度与响应速度显著提升 [2][4] 国产化进程与未来规划 - 截至目前，该1700热轧产线已完成三阶段国产化跃升：2025年上半年2号卷取机控制系统率先国产化；2025年下半年F2精轧机完成国产化升级；本次实现F3精轧机全栈自主可控控制器投运 [2][4] - 通过逐步积累改造经验，团队已构建起一套可复制、可推广的热轧控制系统国产化技术体系 [2][4] - 下一步，公司将持续深化与鞍钢数科、科研院校的协同攻关，稳步推进加热炉、粗轧机等核心区域设备的国产化改造，力争2026年实现产线全流程控制系统自主可控 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面转弱，节前维持震荡偏弱走势，节后需求恢复情况待观望，钢厂悲观预期或使铁水产量受限并对原料造成压力，后续需关注煤矿复产、铁水生产、下游需求及政策情况 [5] 各部分总结 市场信息 - 上海中天螺纹3190元、北京敬业3120元、上海鞍钢热卷3240元、天津河钢热卷3140元，价格均无变动 [4] 市场研判 交易策略 - 单边：节前维持震荡偏弱走势 [6] - 套利：建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有 [6] - 期权：建议观望 [7] 重要资讯 - 螺纹小样本本周产量169万吨，环比降22.52万吨，表需测算101.91万吨（农历同比降39.6%），环比降45.73万吨；厂库增9.94万吨，社库增57.31万吨，总体库存增67.25万吨 [8] - 热卷本周产量307.76万吨，环比降1.40万吨，表需测算296.19万吨（农历同比降2.17%），环比降9.35万吨；厂库增1.10万吨，社库增10.47万吨，总体库存增11.57万吨 [9][10] 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷价格，各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、冷热价差、电炉成本等相关图表及对应数据来源 [11][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.23%，量仓收缩，节前供需双弱，基本面矛盾累积，库存大增，钢价承压，政策预期与成本支撑为利好，预计延续弱势寻底，关注假期累库情况 [5] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.31%，量仓收缩，供应压力未退，需求走弱，基本面弱势，价格承压，关注需求表现，谨防矛盾激化 [5] - 铁矿石主力期价震荡，日跌幅 0.20%，量仓收缩，天气因素使海外供应收缩但持续性存疑，需求弱稳，基本面弱势，矿价承压低位震荡，关注假期矿商发运情况 [5] 各目录总结 产业动态 - 中美经贸团队通过经贸磋商机制各层级保持密切沟通，中方愿与美方按元首会晤和通话共识，推动经贸关系健康发展 [7] - 2026 年 1 月全国乘用车零售 154.4 万辆，同比降 13.9%；批发 197.3 万辆，同比降 6.2%；自主车企批发 132.6 万辆，同比降 8%；主流合资车企批发 42 万辆，同比降 4%；豪华车批发 22.8 万辆，同比增 4% [8] - 2 月 11 日石横特钢集团有限公司通过钢铁极致能效标杆验收，截至目前已有 35 家钢企验收并公示 [9] 现货市场 - 展示了黑色金属现货报价表，包含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等品种价格及价差，以及 PB 粉、唐山铁精粉、海运费、SGX 掉期、铁矿石价格指数等数据 [10] 期货市场 - 展示了主力合约期货价格，螺纹钢收盘价 3050，跌 0.23%；热轧卷板收盘价 3218，跌 0.31%；铁矿石收盘价 762.0，跌 0.20%，还包含成交量、持仓量等数据 [12] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国 45 港、247 家钢厂、国内矿山铁精粉）、钢厂生产情况（247 家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、全国 94 家独立电炉钢厂开工率、247 家钢厂盈利钢厂占比、全国 94 家独立电弧炉钢厂盈利情况）等相关图表 [14][20][29] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，库存大增，短流程钢厂减产，供应收缩但库存高，需求走弱，政策预期为利好，预计延续弱势寻底，关注假期累库 [37] - 热轧卷板供需季节性走弱，库存增幅扩大，供应压力尚在，需求走弱，基本面弱势，价格承压，关注需求表现 [37] - 铁矿石供需格局弱势，库存攀升，需求改善有限，海外供应短期收缩，压力缓解有限，矿价承压低位震荡，关注假期矿商发运 [38]

公司财务与负债状况 - 蒂森克虏伯钢铁业务相关的养老金负债规模约为24亿欧元 [1]

公司核心商业模式与特征 - 公司构建了以“并购—扭亏”为核心的模式 精准抄底困境国企 通过资本运作、输入精细化管理和市场化机制实现资产增值[28][51] - 公司模式依赖两个关键杠杆 一是非完全市场化的协议收购以低成本获取资产 二是行政力量的介入 在国有资产代理人缺位背景下完成“蛇吞象”式收购[38] - 公司业务版图通过多次并购已覆盖五大产业赛道 包括炭素、钢铁、医药、商业和航空[38] 公司福利体系与员工激励 - 公司建立了制度化的高福利保障网络 覆盖近13万名员工及其家庭 包括医疗资助、大病救助、孝敬父母金等九大特色福利[13][14][15] - 近十年来 公司累计向员工发放现金红包近40亿元 并以“现金墙”形式发放年终分红成为标志性场面[4][7] - 公司注重股权激励向一线骨干倾斜 例如东北制药混改后两次股权激励覆盖900余人次 其中一线骨干占比达40%[17] - 2020年 公司斥资5亿元为方大九钢4116名员工发放汽车 每辆价值约10万元 并承担后续5年保险和车船使用税[18] 创始人财富与公司社会投入 - 创始人方威在2025年胡润百富榜上身家达525亿元 较2024年的405亿元增长120亿元 稳居东北三省企业家首位[9] - 公司在公益慈善方面累计投入超55亿元 覆盖扶贫济困、公益助学、抗震救灾和乡村振兴等领域[20] 关键并购案例与业绩 - 2002年 公司通过重组抚顺炭素厂首次试水国企并购 当年即实现盈利 奠定了后续模式基础[28] - 2021年 公司以410亿元总价（其中380亿元用于投资 30亿元用于员工理财风险化解）成功并购海航航空板块[31] - 并购海航后 公司结清所有员工欠薪 并为6万多名员工每人发放5000元红包 总计超3亿元[31] - 在海航操盘下 公司实现业绩逆转 海航从2020年巨亏687亿元 到2025年前三季度实现净利润28.45亿元 超越春秋航空的23.36亿元[33] 近期战略动向与受挫案例 - 2025年底至2026年初 公司尝试通过方大炭素作为产业协同方参与营收规模达188亿元的杉杉集团重整 旨在切入新能源负极材料赛道 但最终在40天后终止[43][45] - 终止原因为尽职调查时间短、不充分 无法对标的资产做出合理价值判断 同时方大炭素2025年前三季度经营活动现金流净额为-5.3亿元[47] - 2025年 公司与宁德时代达成战略合作 围绕零碳业务发力 并计划投资50亿元在三亚建设医疗健康城[49] - 2026年1月 公司通过全资子公司以4.56亿元司法拍卖竞得上海建国西路一幢建筑面积2997.83平方米的办公楼[50]

定增与股权结构 - 控股股东中国宝武拟通过全资子公司华宝投资包揽重庆钢铁10亿元定增 [1][2] - 定增资金将用于补充流动资金及偿还银行贷款 [2] - 发行完成后，中国宝武及其一致行动人合计持股比例预计从29.51%提升至35.07% [1][2] - 定增股份锁定期为36个月 [2] 财务业绩与预测 - 公司预计2025年全年归属净利润亏损25亿元至28亿元 [1][3] - 2025年预计亏损额较2024年同期减亏3.96亿元至6.96亿元 [3] - 2025年前三季度，公司营收为190.91亿元 [3] - 2025年前三季度，归母净利润亏损2.18亿元，同比减亏83.82% [3] 行业政策与公司行动 - 根据2025年发布的《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，行业将推进产能优化和超低排放改造 [4] - 重庆钢铁正按政策要求推进环保升级，目标在2025年底前完成超低排放改造 [4] - 中国宝武在2024年7月至2025年7月期间通过集中竞价增持重庆钢铁1.37亿股，占总股本1.55%，累计出资1.505亿元 [6] 市场表现与资金动向 - 2026年2月10日，重庆钢铁融资净买入56.37万元，融资余额升至1.97亿元 [5] - 重庆钢铁港股股价短期承压，近7日下跌2.46% [5] - A股钢铁板块同期受行业政策预期提振 [5]

报告行业投资评级 - 震荡偏空，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周四HC2605合约减仓下滑宏观方面特朗普称同伊朗达成协议将是“首选”供需情况热卷周度产量小幅下调产能利用率78.62%产量307.76万吨表观需求跌破300万吨关口库存继续提升整体上春节假期临近市场交易清淡情绪低迷技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位整理 [2] 各目录总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3218元/吨，环比下降10元；持仓量1533692手，环比减少18682手 [2] - HC合约前20名净持仓45646手，环比增加3981手；HC5 - 10合约价差 - 19元/吨，环比无变化 [2] - HC上期所仓单日报298754吨，环比增加21435吨；HC2605 - RB2605合约价差168元/吨，环比下降6元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3270元/吨、3250元/吨、3310元/吨、3140元/吨，环比均无变化 [2] - HC主力合约基差52元/吨，环比增加10元；杭州热卷 - 螺纹钢价差20元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿765元/湿吨，环比下降5元；河北准一级冶金焦1540元/吨，环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，环比无变化；河北Q235方坯2900元/吨，环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量17136.97万吨，环比增加118.45万吨；样本焦化厂焦炭库存44.82万吨，环比增加0.68万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量692.57万吨，环比增加14.17万吨；河北钢坯库存量174.22万吨，环比增加18.13万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率79.55%，环比增加0.53%；高炉产能利用率85.71%，环比增加0.26% [2] - 样本钢厂热卷产量307.76万吨，环比下降1.4万吨；产能利用率78.62%，环比下降0.35% [2] - 样本钢厂热卷厂库79.85万吨，环比增加1.1万吨；33城热卷社会库存290.92万吨，环比增加10.47万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨，环比下降169万吨；钢材净出口量1078万吨，环比增加130万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量245万辆，环比下降84.6万辆；汽车销量234.6万辆，环比下降92.62万辆 [2] - 空调产量2162.89万台，环比增加660.29万台；家用电冰箱产量1001.15万台，环比增加56.95万台 [2] - 家用洗衣机产量1197.5万台，环比下降3.8万台 [2] 行业消息 - 2月12日Mysteel资讯显示，本期热卷实际产量307.76万吨，环比 - 1.4万吨；厂库79.85万吨，环比 + 1.1万吨；社库290.92万吨，环比 + 10.47万吨；总库存370.77万吨，环比 + 11.57万吨；表需296.19万吨，周环比 - 9.35万吨 [2] - 截至2026年2月11日，国内热轧带钢生产企业样本仅两家钢厂出台冬储优惠政策，且均为针对内部协议户及周边战略客户制定，其余钢厂未出台，春节期间按往常销售政策执行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕春节假期持仓展开，对宏观金融、农副产品、黑色金属、有色金属、航运创新、能源化工等多个行业进行分析，结合各行业重要事件及市场情况，给出交易策略和后市展望，提醒投资者关注假期风险，谨慎持仓 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指慢牛行情将继续，政策巩固稳中向好，市场风险偏好降低，资金承接有序，经济数据向好利于业绩回升，春节后市场向好概率大，建议单边震荡上行逢低做多、进行IM\IC多2609+空ETF期现套利和牛市价差策略 [11][12][13] - 国债节后情绪或将趋于谨慎，货币政策适度宽松，通胀指标回升对债市扰动有限，部分投资者资金流入固收市场，建议单边逢高轻仓试空TS合约、关注阶段性做多T合约跨期价差交易 [14][15] 农副产品 - 粕类美豆利多因素反应较多，国内豆粕逐步去库，国际大豆上涨空间有限，国内供应充足，建议单边和套利观望，期权卖出宽跨式策略 [18][19][20] - 生猪出栏压力反应较多，价格整体低位运行，期货跟随现货节奏，建议单边和套利观望，期权卖出宽跨式策略 [22][23] - 玉米节前现货稳定，盘面窄幅震荡，美玉米丰产但上调出口数量，节后东北和华北玉米上量增加，建议单边美玉米03在420美分/蒲以下尝试买入、03玉米轻仓逢高短空，套利05玉米和淀粉价差逢低做扩，期权逢高03玉米累沽策略 [25][26] - 花生节前花生稳定，盘面高位震荡，节后东北花生现货或偏弱，03花生仓单存在博弈，05花生底部震荡，建议单边05底部震荡逢低短多，期权卖出pk603 - C - 8200期权策略 [27][28] - 白糖外糖跌破前低，郑糖预计偏弱走势，国际糖价短期维持偏弱，国内郑糖5月合约价格也将偏弱，建议单边短期高空低平操作，期权卖出看涨期权 [29][30] - 棉花棉价有所支撑，郑棉震荡偏强，市场矛盾不大，需求端销售进度较快，建议单边郑棉短期震荡略偏强轻仓过节 [31][32] - 鸡蛋需求表现一般，蛋价稳中有落，春节备货尾声，产能去化放缓，建议单边逢高空6月合约 [33][34] - 苹果春节前备货尚可，苹果期价预计仍高，冷库库存低、质量差，仓单成本高，建议单边5月合约逢低做多、10月合约逢高沽空，套利多5月空10月 [35][36] - 油脂临近假期避险情绪增加，建议轻仓过节，马棕减产去库但库存仍处高位，印尼出口税可能上调，美国生柴预期向好，国内豆油去库但供应大体不缺，菜油关注加菜籽通关情况，建议单边轻仓过节，套利P59反套、Y59反套 [37][38] 黑色金属 - 钢材钢价节后压力显现，春节前钢厂放假，节后可能复产，钢材累库，需求季节性转弱，原料端补库告一段落，建议单边震荡偏弱，套利逢高做空卷螺差和螺煤比 [41][42][43] - 双焦基本面权重降低，关注资金和情绪扰动，春节煤矿停产放假，蒙煤口岸闭关，印尼煤炭产量削减有不确定性，焦煤估值不高，建议单边宽幅震荡波段交易、逢低做多，期权卖出虚值看跌期权 [44][45][46] - 铁矿基本面持续弱化，矿价偏弱运行，供应宽松，需求难以好转，节后矿价预计偏弱，建议单边轻仓持有少量空单，期权卖出虚值看涨期权 [47][48] - 铁合金供需双弱，但成本支撑较强，硅铁和锰硅供需平稳，临近长假，前期多单可逢高部分止盈，建议单边节后逢低作为多头配置，期权逢高卖出看跌期权 [49][50] 有色金属 - 金银市场情绪回暖，维持谨慎乐观，宏观环境未转向，交易主线将回归大国博弈等，建议单边沪金保守投资者逢高离场、激进投资者背靠20日均线轻仓持多，沪银空仓过节，期权沪金可切换多头头寸为买入虚值看涨期权或利用买入虚值看跌期权对冲风险，沪银考虑牛市看涨价差策略 [52][53] - 铂钯非农数据矛盾交织，资产波动较高，铂金紧平衡，钯金供给过剩，建议单边谨慎看多逢低买入，套利多铂空钯 [54][55] - 铜短期高位盘整，长期上涨趋势不变，前期下跌受资金和情绪影响，基本面更健康，建议单边高位盘整控制仓位，期权卖出虚值看跌期权 [56][57] - 铝宏观预期有所反复，降波期间铝价震荡为主，关注Mozal厂减产计划，建议短期沪铝震荡，中长期若减产计划不变逢回调看多 [58][59] - 氧化铝假期供给端开工情况不确定性较大，谨慎参与，现货结算价影响产能，建议短期主力合约区间震荡，谨慎参与或少量买入看涨期权，中长期过剩格局下逢高看空，关注政策变动 [60][61] - 锌节前合理控制仓位，轻仓过节，矿端短缺格局缓解，冶炼厂产量减少，消费端企业复工时间有差异，建议单边轻仓过节，套利买LME抛SHFE，期权单倍买入虚值看跌期权 + 双倍买入虚值看涨期权 [62][63] - 铅区间偏强震荡，原料端短缺，冶炼端开工转弱，消费端企业放假，建议单边暂时观望，期权卖出虚值看跌期权 [66] - 镍资源属性凸显，低多思路对待，宏观和产业因素影响，短期供需宽松，建议单边背靠5日线轻仓持多过节，期权卖出NI2604合约执行价为134000的看跌期权 [67][68] - 不锈钢跟随镍价偏强运行，成本上升，库存增加，建议单边背靠5日线轻仓持多过节 [69][70] - 多晶硅行业自律和挺价预期再起，等待盘面低价机会，现货压力大，厂家挺价，建议单边多看少做，期权择机买入看涨期权 [71][72] - 工业硅关注前期低点附近支撑，大厂复产，减产预期增加，基差高，盘面估值偏低，建议单边等待盘面企稳 [73] - 碳酸锂节后累库难挡价格上行，需求好转，供应3月大增，建议单边背靠5日线轻仓持多过节，期权卖出lc2605合约执行价14万的看跌期权 [74][75] - 锡锡价较有韧性，宏观面降息预期推迟，锡矿进口稳定，精锡产量和进出口有变化，库存减少，消费有所回暖，建议单边节前控制仓位 [77][78][79] 航运创新 - 集运3月涨价预期松动，节后进入发运淡季，现货运价弱势，需求货量回落，供给运力变化不大，地缘局势反复，建议单边节前观望，套利6 - 10正套滚动操作 [83][84] 能源化工 - 原油短期地缘主导，定价受宏观和地缘驱动，风险溢价不确定，基本面过剩，建议单边宽幅震荡，Brent主力合约运行区间65 - 69美金/桶 [87][88][89] - LPG国际高成本，国内弱供需，CP价格支撑内盘，节后需求转淡，供应节后维持负荷，关注美国 - 伊朗谈判，建议若无地缘风险假期后逢高空 [90][91] - 沥青交投清淡库存低位，各地区现货价格维稳，跟随原油波动，供需双弱，远期原料缺口和成本抬升预期存在，建议单边高位震荡逢低布多，套利多BU04空LU04 [92][93] - 天然气市场持续疲软，美国本土需求减弱，国际LNG和美国HH基本面宽松，建议单边继续持有TTF和JKM前期三季度合约空头头寸、HH前期二季度合约空头头寸 [94][95] - 燃料油高硫现货近端强势，低硫供应压力仍存，注意地缘风险，高硫关注供应物流变化，低硫近端供应出口增量明显，建议单边FU多单止盈、年后回调再追多，LU单边观望，套利FU59正套止盈、LU近月反套关注 [96][97][98] - PX&PTA供需格局较为乐观，现货交易量减少，PX开工高位，TA装置检修，下游聚酯需求季节性走弱，建议单边多头头寸减仓，若地缘缓和节后回落逢低布多 [100][101] - 纯苯&苯乙烯供应回归，基差回落，纯苯供应宽松，海外苯乙烯装置检修，国内苯乙烯货源供应稳定，建议单边震荡整理，节前轻仓 [102] - 乙二醇中期在供应压力下仍偏弱，多套装置计划检修，春节前累库压力明显，建议单边维持3650 - 3950震荡区间 [103][104] - 短纤供需面偏弱，加工费承压，短纤负荷下降，聚酯减产，下游放假，建议单边多头头寸减仓，若地缘缓和节后回落逢低布多 [106][107] - 瓶片供需面相对宽松，部分装置检修和重启，开工预计下降，建议单边多头头寸减仓，若地缘缓和节后回落逢低布多 [109][110] - 丙烯供需支撑尚可，部分装置检修和重启，需求阶段性改善，建议单边震荡整理，多头头寸可持有 [112] - 橡胶供应宽松时点已过，低估值展现抗跌性，供应季节性收紧，需求端表现偏弱，库存上升，建议单边RU2605、NR2604、BR2604合约偏强运行，关注近日低位支撑 [113][114] - 聚烯烃成本支撑尚可，市场需求走弱，聚乙烯成本支撑增强，供应边际减量，需求下滑，聚丙烯供应利多估值，需求弱势，建议单边聚烯烃偏强运行，L2605合约、PP2605合约关注6620点近日低位支撑 [116][117] - 纯碱节后可能先涨后跌，需求走弱，供应高位，库存有压力，建议单边轻仓空单或空仓过节，节后一周运行价位1150 - 1200元/吨，套利节前择机多纯碱空玻璃价差 [118][119] - 玻璃节后偏弱走势，潜在产线变动和弱需求累库是博弈重点，供应收缩和需求疲弱影响价格，建议单边节后价格走弱，区间1020 - 1100元/吨，套利节前择机多纯碱空玻璃价差 [121][122] - 烧碱价格震荡偏弱，节后供应收缩但仍偏高，需求回暖，库存高位，建议单边震荡偏弱行情 [124][125] - 尿素供应新高，尿素上方空间有限，国内气头装置回归，供应创新高，复合肥开工率下滑，建议单边观望，期权期货跌至1600附近卖看跌 [127] - 甲醇地缘持续扰动，甲醇偏强震荡为主，国际装置开工率略升，港口现货充足，内地开工高位，建议单边多单持有，套利 - 50以下考虑59正套 [128][129] - PVC成本支撑，V偏强运行，价格窄幅震荡，开工预期提升，需求下降，出口预期缩量，成本稳定，建议单边关注4850支撑位持多单 [130][131] - 原木供需双弱，关注假期到港情况，供给端到港增加，库存低位，需求端淡季特征显著，成本上升，建议单边观望为主，激进投资者前期多单持有，若节后跳空高开分批减仓，套利反套思路 [132][133][134] - 造纸供需宽松，轻仓过节，纸浆进口阔叶浆外盘报涨但国内传导弱，库存累库，需求不足，双胶纸供应增加，需求淡，库存高，建议单边SP2505观望、激进投资者少量多单持有，OP2505空仓过节，套利关注SP3 - 5正套机会，期权卖出SP2605 - P5150、卖出OP2602 - C - 4200 [136][137]