报告行业投资评级 - 对RU及NR给出中性评级 [5] - 对BR给出中性评级 [6] 报告的核心观点 - RU对应的全乳胶供应压力暂时不大 主要因浓乳生产利润持续好于全乳胶的生产利润 使国内原料更多分流到浓乳生产上 目前国内浓乳生产利润持续改善 随着泰国原料上量 国内乳胶进口有望回升 也有利于全乳胶的回升 8月预计到港量不多 港口库存累库幅度有限 但云南地区替代指标的持续进入对深色胶有补充 预计深色胶将延续累库格局 [5] - BR方面 齐翔腾达、茂名石化装置预计短时检修 山东益华顺丁橡胶装置存在重启预期 供应或环比减少 近期个别轮胎厂有检修计划 轮胎厂成品库存近期小幅去化 而工厂订单未改善 供需仍呈现偏弱格局 目前顺丁橡胶生产利润处于亏损格局 下行空间更多跟随上游丁二烯 近期国内丁二烯装置重启 供应或有所回升 需求无亮点 丁二烯延续偏弱格局 [6] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - 昨日收盘RU主力合约15525元/吨 较前一日变动+30元/吨 NR主力合约12350元/吨 较前一日变动+30元/吨 [1] - 云南产全乳胶上海市场价格14550元/吨 较前一日变动+50元/吨 青岛保税区泰混14350元/吨 较前一日变动+30元/吨 青岛保税区泰国20号标胶1775美元/吨 较前一日变动+5美元/吨 青岛保税区印尼20号标胶1720美元/吨 较前一日变动+5美元/吨 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11500元/吨 较前一日变动+0元/吨 浙江传化BR9000市场价11450元/吨 较前一日变动-50元/吨 [1] 天然橡胶进出口与产销数据 - 2025年6月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量46.34万吨 环比增加2.21% 同比增加33.95% 2025年1 - 6月累计进口数量312.57万吨 累计同比增加26.47% [2] - ANRPC最新发布的2025年6月报告预测 6月全球天胶产量料降1.5%至119.1万吨 较上月增加14.5% 天胶消费量料增0.7%至127.1万吨 较上月增加0.1% 上半年 全球天胶累计产量料降1.1%至607.6万吨 累计消费量则增1%至771.5万吨 [2] - QinRex最新数据显示 2025年上半年 泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为138.6万吨 同比降2% 其中 标胶合计出口80.4万吨 同比降12% 烟片胶出口19.6万吨 同比增26% 乳胶出口37.7万吨 同比增12% 上半年 泰国出口到中国天然橡胶合计为55.7万吨 同比增13% 其中 标胶出口到中国合计为35.5万吨 同比降11% 烟片胶出口到中国合计为5.7万吨 同比增307% 乳胶出口到中国合计为14.3万吨 同比增77% [2] 乘用车与轮胎市场数据 - 今年6月 全国乘用车市场零售208.4万辆 同比增长18.1% 环比增长7.6% 今年上半年 乘用车市场累计零售1,090.1万辆 同比增长10.8% [3] - 7月28日 欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示 2025年二季度欧洲替换胎市场销量同比下降3.5%至5704.4万条 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 08 - 07 RU基差-975元/吨（+20） RU主力与混合胶价差1175元/吨（+0） 烟片胶进口利润-3890元/吨（-268.44） NR基差314.00元/吨（-5.00） 全乳胶14550元/吨（+50） 混合胶14350元/吨（+30） 3L现货14650元/吨（+0） STR20报价1775美元/吨（+5） 全乳胶与3L价差-100元/吨（+50） 混合胶与丁苯价差2450元/吨（+30） [4] 原料价格 - 泰国烟片61.65泰铢/公斤（+1.25） 泰国胶水54.00泰铢/公斤（+0.00） 泰国杯胶48.30泰铢/公斤（+0.15） 泰国胶水 - 杯胶5.70泰铢/公斤（-0.15） [4] 开工率 - 全钢胎开工率为60.06%（+0.80%） 半钢胎开工率为69.71%（-0.27%） [4] 库存 - 天然橡胶社会库存为1288849吨（-4853.00） 青岛港天然橡胶库存为631770吨（-8614） RU期货库存为177630吨（-4390） NR期货库存为39716吨（+2318） [4] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 08 - 07 BR基差-85元/吨（-30） 丁二烯中石化出厂价9400元/吨（+0） 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11500元/吨（+0） 浙江传化BR9000报价11450元/吨（-50） 山东民营顺丁橡胶11350元/吨（+0） 顺丁橡胶东北亚进口利润-1226元/吨（+8） [5] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为68.17%（-4.30%） [5] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为7290吨（-230） 顺丁橡胶企业库存为24150吨（+350） [5]

全国生产资料市场价格总体走势 - 全国生产资料市场价格与前一周环比持平 [1] 有色金属行业 - 有色金属价格小幅下降 其中锌下降1.4% 铜下降0.9% 铝下降0.5% [1] 橡胶行业 - 橡胶价格略有下降 其中天然橡胶下降0.7% 合成橡胶下降0.6% [2] 化肥行业 - 化肥价格以降为主 其中尿素下降0.4% 三元复合肥上涨0.1% [3] 钢材行业 - 钢材价格略有波动 热轧带钢每吨3615元下降0.8% 螺纹钢每吨3475元下降0.4% 槽钢每吨3701元上涨0.8% [3] 成品油行业 - 成品油批发价格略有上涨 其中0号柴油上涨0.3% 92号汽油上涨0.3% 95号汽油上涨0.2% [4] 煤炭行业 - 煤炭价格小幅上涨 炼焦煤每吨959元上涨1.8% 动力煤每吨759元上涨0.3% 二号无烟块煤每吨1129元持平 [4] 基础化学原料行业 - 基础化学原料价格继续上涨 纯碱上涨1.2% 硫酸上涨1.0% 聚丙烯持平 甲醇下降0.6% [4]

原料及现货价格 - 截至8月7日，杯胶价格为48.30泰铢/千克，较前一日上涨0.15泰铢，胶乳价格维持在54.00泰铢/千克 [1] - 中国云南地区胶水收购价为14300元/吨，下跌100元，海南新鲜胶乳价格为14000元/吨，上涨200元 [1] - 青岛保税区泰标胶价格为1770美元/吨，与前期持平，泰混合胶价格为14350元/吨，上涨50元 [1] 轮胎生产与库存 - 中国半钢胎样本企业产能利用率为69.71%，环比下降0.27个百分点，同比下降9.93个百分点，部分企业存在停减产现象 [1] - 中国全钢胎样本企业产能利用率为60.06%，环比上升0.80个百分点，同比上升0.73个百分点，有企业复工及适度提产，但个别企业检修限制了提升幅度 [1] - 半钢胎样本企业平均库存周转天数为46.45天，环比增加0.81天，同比增加9.50天，全钢胎样本企业平均库存周转天数为39.37天，环比微降0.08天，同比下降3.66天 [1] 美国轮胎进口市场 - 2025年上半年美国进口轮胎总量为14343万条，同比增长6.8% [2] - 进口结构方面，乘用车胎进口8489万条，同比增长3%，卡客车胎进口3232万条，同比增长10%，摩托车用胎进口188万条，同比增长22%，自行车用胎进口315万条，同比增长5%，航空器用胎进口13.2万条，同比下降13% [2] - 美国自中国进口轮胎总量为1224万条，同比下降4.4%，其中乘用车胎进口51万条，同比下降35%，卡客车胎进口70万条，同比下降16% [2] - 美国自泰国进口轮胎总量为3654万条，同比增长12%，其中乘用车胎进口2216万条，同比增长9%，卡客车胎进口842万条，同比下降1.3% [2] 行业供需逻辑 - 供应端面临扰动，柬埔寨劳工返乡及泰国割胶工作受阻，导致原料采购价格存在走强预期，需关注主产区旺产期的原料上量情况 [2] - 需求端表现尚可，替换市场出货整体平稳，随着各企业价格政策陆续落地，市场交投活跃度预计提升，冬季雪地胎进入代理商备货阶段，预计下周期订单活跃度将逐步提升 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价497，涨跌-7，涨跌幅-1.43%，成交量14.76万手，量变化3.69，持仓量3.16万手，仓变化0.09 [4] - 液化气PG2509最新价3825，涨跌-12，涨跌幅-0.31%，成交量7.55万手，量变化-0.82，持仓量10.58万手，仓变化0.28 [4] - 甲醇MA2509最新价2394，涨跌-1，涨跌幅-0.04%，成交量29.15万手，量变化0.58，持仓量43.67万手，仓变化-1.78 [4] - 乙二醇EG2509最新价4399，涨跌-13，涨跌幅-0.29%，成交量11.69万手，量变化2.66，持仓量21.68万手，仓变化-0.12 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7078，涨跌4，涨跌幅0.06%，成交量15.63万手，量变化2.10，持仓量24.56万手，仓变化-0.58 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5014，涨跌-31，涨跌幅-0.61%，成交量80.15万手，量变化-7.49，持仓量64.51万手，仓变化-2.90 [4] - 塑料L2509最新价7309，涨跌7，涨跌幅0.10%，成交量17.32万手，量变化0.64，持仓量28.13万手，仓变化-1.01 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7299，涨跌-10，涨跌幅-0.14%，成交量20.81万手，量变化1.80，持仓量23.68万手，仓变化-1.31 [4] - 橡胶RU2509最新价14555，涨跌80，涨跌幅0.55%，成交量7.50万手，量变化0.77，持仓量5.39万手，仓变化-0.65 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11540，涨跌35，涨跌幅0.30%，成交量6.01万手，量变化0.85，持仓量2.65万手，仓变化-0.16 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6700，涨跌-28，涨跌幅-0.42%，成交量2.07万手，量变化-0.33，持仓量5.56万手，仓变化0.20 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4688，涨跌-20，涨跌幅-0.42%，成交量41.71万手，量变化-18.20，持仓量73.32万手，仓变化-2.14 [4] - 短纤PF2509最新价6322，涨跌-10，涨跌幅-0.16%，成交量2.85万手，量变化-2.10，持仓量4.39万手，仓变化-0.69 [4] - 瓶片PR2509最新价5868，涨跌-24，涨跌幅-0.41%，成交量0.72万手，量变化0.05，持仓量1.04万手，仓变化-0.11 [4] - 烧碱SH2509最新价2429，涨跌-15，涨跌幅-0.61%，成交量22.06万手，量变化2.92，持仓量11.71万手，仓变化0.86 [4] - 纯碱SA2509最新价1247，涨跌-25，涨跌幅-1.97%，成交量47.98万手，量变化-23.02，持仓量58.39万手，仓变化-4.90 [4] - 尿素UR2509最新价1737，涨跌-24，涨跌幅-1.36%，成交量11.12万手，量变化-12.53，持仓量11.53万手，仓变化-0.72 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量121567，量变化49320，持仓量52600，仓变化2006，成交量PCR0.72，量PCR变化-0.17，持仓量PCR0.56，仓PCR变化-0.05 [5] - 液化气成交量66142，量变化3491，持仓量99498，仓变化3566，成交量PCR0.26，量PCR变化-0.06，持仓量PCR0.25，仓PCR变化-0.00 [5] - 甲醇成交量143628，量变化2669，持仓量393475，仓变化-3315，成交量PCR0.62，量PCR变化0.14，持仓量PCR0.61，仓PCR变化-0.01 [5] - 乙二醇成交量40861，量变化9373，持仓量108360，仓变化242，成交量PCR0.45，量PCR变化-0.01，持仓量PCR0.81，仓PCR变化0.02 [5] - 聚丙烯成交量28772，量变化4830，持仓量93493，仓变化1715，成交量PCR0.70，量PCR变化0.13，持仓量PCR0.46，仓PCR变化0.00 [5] - 聚氯乙烯成交量153255，量变化-35582，持仓量337420，仓变化197，成交量PCR0.32，量PCR变化-0.02，持仓量PCR0.35，仓PCR变化0.01 [5] - 塑料成交量18925，量变化4531，持仓量70561，仓变化194，成交量PCR0.64，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.65，仓PCR变化-0.01 [5] - 苯乙烯成交量124160，量变化37465，持仓量136074，仓变化2510，成交量PCR0.55，量PCR变化-0.18，持仓量PCR0.52，仓PCR变化-0.01 [5] - 橡胶成交量51918，量变化16557，持仓量76916，仓变化-1086，成交量PCR0.52，量PCR变化0.19，持仓量PCR0.36，仓PCR变化0.02 [5] - 合成橡胶成交量19790，量变化5530，持仓量20081，仓变化275，成交量PCR0.41，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.43，仓PCR变化0.01 [5] - 对二甲苯成交量1642，量变化-408，持仓量10730，仓变化404，成交量PCR1.94，量PCR变化1.31，持仓量PCR0.95，仓PCR变化0.06 [5] - 精对苯二甲酸成交量282528，量变化-53313，持仓量457630，仓变化11264，成交量PCR0.60，量PCR变化-0.06，持仓量PCR0.65，仓PCR变化0.00 [5] - 短纤成交量12264，量变化-3785，持仓量35097，仓变化1650，成交量PCR0.87，量PCR变化-0.08，持仓量PCR1.15，仓PCR变化-0.01 [5] - 瓶片成交量2580，量变化-107，持仓量11146，仓变化224，成交量PCR0.97，量PCR变化0.47，持仓量PCR0.94，仓PCR变化-0.01 [5] - 烧碱成交量219198，量变化87469，持仓量183078，仓变化5772，成交量PCR0.86，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.47，仓PCR变化-0.06 [5] - 纯碱成交量1015026，量变化-71803，持仓量1453379，仓变化23633，成交量PCR0.53，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.41，仓PCR变化-0.00 [5] - 尿素成交量44078，量变化-34885，持仓量110063，仓变化958，成交量PCR0.33，量PCR变化-0.05，持仓量PCR0.42，仓PCR变化-0.01 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油平值行权价500，压力点550，压力点偏移0，支撑点500，支撑点偏移0，购最大持仓4661，沽最大持仓1805 [6] - 液化气平值行权价3800，压力点5200，压力点偏移0，支撑点3800，支撑点偏移0，购最大持仓12526，沽最大持仓1996 [6] - 甲醇平值行权价2400，压力点2950，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓62623，沽最大持仓13981 [6] - 乙二醇平值行权价4400，压力点4450，压力点偏移0，支撑点4450，支撑点偏移0，购最大持仓8859，沽最大持仓8539 [6] - 聚丙烯平值行权价7100，压力点7500，压力点偏移0，支撑点6900，支撑点偏移0，购最大持仓9727，沽最大持仓4171 [6] - 聚氯乙烯平值行权价5000，压力点7000，压力点偏移0，支撑点4800，支撑点偏移0，购最大持仓51531，沽最大持仓14893 [6] - 塑料平值行权价7300，压力点7700，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓4483，沽最大持仓4284 [6] - 苯乙烯平值行权价7300，压力点8000，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓16260，沽最大持仓7517 [6] - 橡胶平值行权价14500，压力点16000，压力点偏移0，支撑点14000，支撑点偏移0，购最大持仓7081，沽最大持仓2555 [6] - 合成橡胶平值行权价11600，压力点13000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓2381，沽最大持仓1001 [6] - 对二甲苯平值行权价6700，压力点7000，压力点偏移0，支撑点5300，支撑点偏移0，购最大持仓348，沽最大持仓229 [6] - 精对苯二甲酸平值行权价4700，压力点5000，压力点偏移0，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓41451，沽最大持仓17422 [6] - 短纤平值行权价6300，压力点6600，压力点偏移0，支撑点6000，支撑点偏移-100，购最大持仓1490，沽最大持仓1052 [6] - 瓶片平值行权价5900，压力点6800，压力点偏移0，支撑点5500，支撑点偏移0，购最大持仓735，沽最大持仓729 [6] - 烧碱平值行权价2400，压力点3400，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓15456，沽最大持仓9516 [6] - 纯碱平值行权价1260，压力点2080，压力点偏移0，支撑点1200，支撑点偏移0，购最大持仓165840，沽最大持仓49751 [6] - 尿素平值行权价1740，压力点1900，压力点偏移0，支撑点1700，支撑点偏移0，购最大持仓13359，沽最大持仓3887 [6] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 原油平值隐波率30.805，加权隐波率34.99，加权隐波率变化1.41，年平均35.64，购隐波率36.47，沽隐波率32.93，HISV2032.13，隐历波动率差-1.33 [7] - 液化气平值隐波率18.855，加权隐波率26.08，加权隐波率变化0.03，年平均23.27，购隐波率27.89，沽隐波率19.00，HISV2023.57，隐历波动率差-4.72 [7] - 甲醇平值隐波率14.32，加权隐波率17.96，加权隐波率变化-0.13，年平均21.54，购隐波率19.66，沽隐波率15.21，HISV2018.87，隐历波动率差-4.55 [7] - 乙二醇平值隐波率9.9，加权隐波率12.48，加权隐波率变化1.09，年平均16.24，购隐波率13.14，沽隐波率11.01，HISV2012.51，隐历波动率差-2.61 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.475，加权隐波率11.45，加权隐波率变化-0.67，年平均12.12，购隐波率12.91，沽隐波率9.37，HISV2011.49，隐历波动率差-3.02 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率16.245，加权隐波率21.69，加权隐波率变化-0.51，年平均19.26，购隐波率23.33，沽隐波率16.57，HISV2019.98，隐历波动率差-3.74 [7] - 塑料平值隐波率8.445，加权隐波率11.60，加权隐波率变化-0.54，年平均13.42，购隐波率12.31，沽隐波率10.51，HISV2011.83，隐历波动率差-3.39 [7] - 苯乙烯平值隐波率16.345，加权隐波率19.47，加权隐波率变化0.84，年平均22.63，购隐波率20.54，沽隐波率17.53，HISV2019.21，隐历波动率差-2.86 [7] - 橡胶平值隐波率18.125，加权隐波率23.63，加权隐波率变化-1.14，年平均23.87，购隐波率25.50

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场各板块表现分化，不同品种受政策、供需、宏观环境等因素影响呈现不同走势，投资策略需结合各品种具体情况制定，关注政策动态、供需变化及成本支撑等因素对价格的影响 各目录总结 宏观金融类 股指 - 央行开展7000亿元买断式逆回购操作，华为或推eSIM手机，七部门发文推动脑机接口发展，苹果将在美投资6000亿美元[2] - 期指基差各合约有不同比例，政策呵护资本市场，市场短期或震荡加剧，大方向逢低做多[3] 国债 - 周四各主力合约有不同涨幅，7月进出口数据良好，央行开展逆回购操作，当日净回笼1225亿元[4] - 上半年经济数据有韧性，7月PMI低于预期，出口或承压，资金有望宽松，利率大方向向下，债市短期或重回震荡[5] 贵金属 - 沪金、沪银及COMEX金、银均上涨，特朗普人事任命冲击美联储独立性，金银价格获支撑[6] - 特朗普任命米兰为理事，沃勒任主席概率上升，美联储或宽松，建议逢低买入，给出沪金、沪银参考运行区间[7] 有色金属类 铜 - 贵金属涨铜价冲高回落，LME库存减少，国内库存有变化，进口亏损，精废价差扩大，价格上方受限，给出运行区间[9] 铝 - 国内商品情绪缓和铝价回调，库存有变化，下游拿货谨慎，情绪中性，铝价持续向上难，给出运行区间[10] 锌 - 周四沪锌指数收涨，库存累库，产量增加，下游开工率下滑，消费转弱，后续锌价下跌风险抬升[11][12] 铅 - 周四沪铅指数收涨，铅矿库存下行，供应收紧，国内库存去库，短线铅价偏强运行[13] 镍 - 周四镍价反弹，镍矿供应恢复慢，镍铁市场情绪回暖，精炼镍成交平淡，镍价或回调，建议观望，给出运行区间[14] 锡 - 8月7日锡价反弹，库存有变化，供应恢复预期增强但短期冶炼有压力，需求疲软，预计震荡偏弱，给出运行区间[15][16] 碳酸锂 - 五矿钢联指数持平，合约收盘价上涨，产量创新高，库存增加，资金博弈不确定高，给出参考运行区间[17] 氧化铝 - 8月7日指数下跌，现货价格有变化，产能过剩难改，建议逢高布局空单，给出运行区间[18] 不锈钢 - 周四主力合约收涨，现货价格上涨，库存减少，市场惜售，短期行情乐观，价格或偏强震荡[19] 铸造铝合金 - 周四合约收涨，现货价格上涨，库存持平，下游淡季，供需偏弱，价格反弹空间受限[20][21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格有降，市场情绪转弱，关注需求修复和成本支撑[23][24] 铁矿石 - 主力合约收盘价微跌，持仓减少，现货基差和基差率给出，供给发运量有变化，需求铁水产量微降，价格短期走势不强，关注需求变化和限产影响[25][26] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，库存增加，随市场情绪降温回调，预计震荡，中长期关注政策和需求[27] - 纯碱现货价格下跌，库存增加，下游需求不温不火，价格震荡，建议短期观望，中长期高空[28] 锰硅硅铁 - 8月6日主力合约收跌，建议投资观望，套保择机参与，基本面锰硅过剩、需求弱化、成本有下调空间，硅铁需求将趋弱[29][30][31] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价下跌，持仓增加，价格偏弱，供给过剩需求不足，反弹有限，关注行业倡议[33][34] - 多晶硅期货主力合约收盘价下跌，持仓减少，价格高位震荡，预期增产或累库，短期宽幅震荡，谨慎参与[35][36] 能源化工类 橡胶 - NR和RU反弹后震荡，多空有不同观点，全钢胎开工率同比走高，库存下降，建议中性略偏多思路，快进快出，择机波段操作[38][39][41] 原油 - 主力原油期货收跌，油品库存累库，基本面健康有上涨动能，但8月中旬淡季限制上行空间，给出目标价格，建议逢低短多[42] 甲醇 - 8月7日合约和现货价格下跌，开工回落，供应或走高，港口累库，可作为空配品种[43] 尿素 - 8月7日合约价格下跌，现货持平，开工回落，需求集中在复合肥和出口，估值偏低，建议逢低关注多单[44] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨，基差走强，成本有支撑，BZN价差有修复空间，价格或跟随成本震荡上行[45] PVC - 合约价格下跌，成本端有变化，开工率有升有降，库存增加，基本面供强需弱高估值，建议观望[47] 乙二醇 - 合约和现货价格下跌，基差和价差有变化，供给和下游负荷有变动，库存去化将放缓，估值有下降压力[48] PTA - 合约价格下跌，现货上涨，基差和价差有变化，负荷上升，库存累库，加工费有变动，建议关注逢低做多机会[49] 对二甲苯 - 合约价格下跌，负荷维持高位，下游检修增加，库存下降，估值中性，建议关注逢低做多机会[50] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，现货无变动，估值向下空间有限，库存高位震荡，需求订单低位，价格由成本和供应博弈，建议空单持有[51] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，现货无变动，开工率或回升，需求淡季，价格或跟随原油震荡偏强[52] 农产品类 生猪 - 昨日猪价下跌，出栏充沛需求有限，今日或继续跌，盘面合约估值有变化，关注月差机会[54] 鸡蛋 - 全国蛋价多数稳定，供应稳定走货好转，今日或走稳或反弹，盘面盛行反套逻辑，中期待反弹抛空，短线减空规避风险[55] 豆菜粕 - 马来西亚棕榈油出口和产量数据给出，巴西大豆种植面积增长慢，油脂中枢有支撑但上方空间受抑制，震荡看待[56][58] - 美豆上涨，豆粕获成本支撑，美豆产区降雨略少，进口成本震荡，建议豆粕低位试多，关注豆粕 - 菜粕09合约价差做扩[59][61] 白糖 - 周四郑糖期货价格下跌，现货价格下调，下半年进口增加，盘面估值高，种植面积或增，后市价格或下跌[62][63] 棉花 - 周四郑棉期货价格震荡下跌，现货价格上涨，巴西出口棉花数据给出，经贸协定未落地偏利空，盘面偏空对待[64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至限制其上行空间，短期内给予WTI $70.4/桶目标价格，建议逢低短多止盈，油价大幅杀跌时左侧埋伏9月俄罗斯地缘预期与飓风断供季 [2] - 甲醇估值偏高、下游需求弱，价格有压力，可作为板块内空配品种 [4] - 尿素整体估值偏低，继续回落空间有限，倾向于逢低关注多单等待潜在利多 [6] - 天然橡胶短线有修复，宜中性略偏多思路，快进快出，可多RU2601空RU2509择机波段操作 [10] - PVC基本面较差，需观察后续出口能否扭转国内累库格局，短期跟随黑色情绪反复，建议观望 [10] - 待苯乙烯港口库存高位去化后，其价格或将跟随成本端震荡上行 [13] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [15] - 7月聚丙烯价格或将跟随原油震荡偏强 [16] - PX估值中性，短期关注跟随原油逢低做多机会 [19] - PTA可关注跟随PX逢低做多机会 [20] - 乙二醇基本面强转弱，短期估值存在下降压力 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.45美元，跌幅0.70%，报63.82美元；布伦特主力原油期货收跌0.55美元，跌幅0.82%，报66.41美元；INE主力原油期货收跌4.90元，跌幅0.97%，报501元 [1] - 数据：新加坡ESG油品周度数据显示，汽油、柴油、燃料油及总成品油均累库，环比分别累库2.02%、2.54%、6.69%、4.63% [1] 甲醇 - 8月7日09合跌8元/吨，报2388元/吨，现货跌6元/吨，基差 -6 [4] - 本周国内开工回落，企业利润高，后续供应大概率边际走高；进口卸货快但港口MTO装置停车，港口累库加快；内地受烯烃外采支撑企业库存去化，压力小 [4] 尿素 - 8月7日09合约跌13元/吨，报1737元/吨，现货持平，基差 +42 [6] - 国内开工继续回落，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 [6] - 需求端国内农业需求扫尾，后续进入淡季，复合肥开工回升，需求集中在复合肥及出口端；企业库存去化慢，同比中高位 [6] 橡胶 - NR和RU反弹后震荡 [8] - 多头认为东南亚天气和橡胶林现状或助减产、橡胶季节性通常下半年转涨、中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定、需求处季节性淡季、供应减产幅度可能不及预期 [9] - 全钢轮胎开工率同比走高，半钢轮胎工厂库存有压力 [9] - 截至2025年8月3日，中国天然橡胶社会库存等环比下降；截至8月4日，青岛天然橡胶库存下降 [10] PVC - PVC09合约下跌5元，报5046元，常州SG - 5现货价4910（ - 10）元/吨，基差 - 136（ - 5）元/吨，9 - 1价差 - 126（ + 12）元/吨 [10] - 成本端电石上涨，烧碱现货下跌；PVC整体开工率76.8%，环比上升0.05%；需求端下游开工42.1%，环比上升0.2%；厂内库存和社会库存增加 [10] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨，基差走强；市场宏观情绪好，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大 [12] - 成本端纯苯开工小幅回落，供应量宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行；港口库存持续大幅去库；需求端三S整体开工率震荡上涨 [12][13] 聚烯烃 聚乙烯 - 期货价格下跌，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端支撑尚存，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 [15] - 主力合约收盘价7297元/吨，下跌24元/吨，现货7300元/吨无变动，基差3元/吨，走强24元/吨；上游开工83.44%，环比下降1.50%；生产企业和贸易商库存累库；下游平均开工率38.9%，环比上涨0.16% [15] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；8月计划产能投放少，季节性淡季，供需双弱，成本端主导行情，预计7月价格跟随原油震荡偏强 [16] - 主力合约收盘价7075元/吨，下跌3元/吨，现货7120元/吨无变动，基差45元/吨，走强3元/吨；上游开工78.22%，环比上涨0.56%；生产企业和贸易商库存累库，港口库存去库；下游平均开工率48.5%，环比上涨0.1% [16] 聚酯 PX - PX09合约下跌38元，报6756元，PX CFR下跌4美元，报840美元，按人民币中间价折算基差152元（ - 1），9 - 1价差46元（ - 4） [18] - 中国负荷81.1%，环比上升1.2%；亚洲负荷73.4%，环比上升0.5；装置方面有负荷调整和重启、停车情况；PTA负荷76.2%，环比上升3.6% [18] - 7月韩国PX出口中国37.4万吨，同比上升3.4万吨；6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨；PXN为263美元（ + 8），石脑油裂差91美元（ + 3） [18][19] PTA - PTA09合约下跌36元，报4688元，华东现货上涨20元，报4690元，基差 - 20元（ + 1），9 - 1价差 - 38元（ - 8） [20] - PTA负荷76.2%，环比上升3.6%，装置有重启、检修、负荷调整情况；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平，织机负荷下降 [20] - 8月1日社会库存（除信用仓单）224万吨，环比累库3.5万吨；PTA现货加工费上涨36元，至159元，盘面加工费下跌11元，至256元 [20] 乙二醇 - EG09合约下跌18元，报4396元，华东现货下跌5元，报4486元，基差73元（ - 7），9 - 1价差 - 34（ - 13） [21] - 供给端负荷68.4%，环比下降0.2%，合成气制和乙烯制负荷有升有降；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平，织机负荷下降 [21] - 进口到港预报13.8万吨，华东出港8月6日0.96万吨，出库上升；港口库存51.6万吨，去库0.5万吨；石脑油制、国内乙烯制、煤制利润分别为 - 381元、 - 552元、842元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货 2601 合约本周四放量增仓、震荡偏强、略微收涨，期价重心上移至 15525 元/吨，收涨 0.32%，9 - 1 月差贴水幅度扩大，利空情绪宣泄后多空分歧出现，期价获均线支撑，后市或维持震荡企稳走势 [6] - 甲醇期货 2509 合约本周四缩量减仓、震荡偏弱、略微收低，期价最高 2410 元/吨，最低 2382 元/吨，收低 0.38%，9 - 1 月差贴水幅度扩大，受煤炭期货反弹带动对冲供需基本面偏弱，后市或维持震荡整理走势 [6] - 原油期货 2509 合约本周四放量增仓、震荡偏弱、略微收低，期价最高 508.4 元/桶，最低 497.5 元/桶，收低 0.63%，因 OPEC + 9 月大幅扩产供应压力增加，后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 8 月 3 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 63.18 万吨，环比降 0.86 万吨、降幅 1.35%，保税区库存 7.55 万吨、降幅 0.40%，一般贸易库存 55.63 万吨、降幅 1.47%，保税仓库入库率增 1.66 个百分点、出库率减 0.12 个百分点，一般贸易仓库入库率减 2.01 个百分点、出库率增 0.85 个百分点 [9] - 截至 2025 年 8 月 1 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 69.98%，周环比降 0.08 个百分点、同比降 9.22 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 59.26%，周环比降 2.97 个百分点、同比涨 2.76 个百分点 [9] - 2025 年 7 月中国汽车经销商库存预警指数 57.2%，同比降 2.2 个百分点、环比升 0.6 个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降；7 月中国物流景气指数 50.5%，月环比回落 0.3 个百分点，仍处扩张区间 [9] - 2025 年 7 月我国重卡市场销量 8.3 万辆左右，环比降 15%、同比增 42%；1 - 7 月累计销量约 62.2 万辆，同比增 11% [10] 甲醇 - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，国内甲醇平均开工率 81.92%，周环比增 0.26%、月环比降 3.28%、同比升 11.46%，周度产量均值 193.02 万吨，周环比增 3.13 万吨、月环比降 5.69 万吨、同比增 31.20 万吨 [11] - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，国内甲醛开工率 28.55%，周环比增 0.59%；二甲醚开工率 5.72%，周环比增 0.41%；醋酸开工率 88.79%，周环比降 4.16%；MTBE 开工率 54.84%，周环比降 2.32% [11] - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 75.72%，周环比降 0.70 个百分点、月环比降 2.67%；8 月 1 日甲醇制烯烃期货盘面利润 - 87 元/吨，周环比回升 249 元/吨、月环比回升 21 元/吨 [11] - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 65.03 万吨，周环比增 6.32 万吨、月环比增 15.06 万吨、同比降 15.80 万吨；8 月 7 日当周内陆甲醇库存 29.38 万吨，周环比降 3.09 万吨、月环比降 6.31 万吨、同比降 14.21 万吨 [12][13] 原油 - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，美国石油活跃钻井平台 410 座，周环比减 5 座、同比降 72 座；原油日均产量 1328.4 万桶，周环比减 3 万桶/日、同比降 11.6 万桶/日 [13] - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，美国商业原油库存 4.24 亿桶，周环比降 302.9 万桶、同比降 565.9 万桶；库欣地区原油库存 2300.6 万桶，周环比增 45.3 万桶；战略石油储备库存 4.03 亿桶，周环比增 23.5 万桶；炼厂开工率 96.9%，周环比增 1.5 个百分点、月环比增 2.2 个百分点、同比增 6.4 个百分点 [13] - 截至 2025 年 7 月 29 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 156023 张，周环比增 2692 张、较 6 月均值降 49956 张、降幅 24.25%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 249973 张，周环比增 22728 张、较 6 月均值增 63690 张、增幅 34.19% [14] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14500 元/吨|+50 元/吨|14550 元/吨|+15 元/吨|-50 元/吨|-15 元/吨| |甲醇|2420 元/吨|+10 元/吨|2388 元/吨|-8 元/吨|+32 元/吨|+8 元/吨| |原油|475.4 元/桶|-0.5 元/桶|501.0 元/桶|-4.9 元/桶|-25.6 元/桶|+4.4 元/桶|[16] 相关图表 - 涉及橡胶基差、9 - 1 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势等图表 [17][19][21] - 涉及甲醇基差、9 - 1 月差、国内港口库存、内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等图表 [30][32][34] - 涉及原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等图表 [43][45][47]

民营企业座谈会 - 山东省委省政府召开民营企业座谈会 听取民营企业家对经济形势和"十五五"规划编制的意见建议 [1] - 企业家代表与省领导直接交流 聚焦解决民营企业发展困难 [1] 传统制造业转型 - 魏桥集团计划在"十五五"期间打造新能源轻量化产业集群和高端装备制造基地 [3] - 建议推动实体经济与数字经济深度融合 建设全省智能计算服务网络 [3] - 支持企业全域数字化转型 培育"智能制造+"新业态 [3] AI+元宇宙产业 - "十五五"被视为AI+元宇宙产业发展的关键期 [5] - 建议制定长期发展规划 支持微显示和集成电路产业链联动 [5] - 目标打造具有全球竞争力的AI+元宇宙产业集群 [5] 化工产业升级 - 山东应继续将高端化工作为"十五五"重点发展方向 [9] - 加快化工行业由大向强转变 重点发挥橡胶产业科研人才和产业链优势 [9] - 建议加大科研投入巩固全球橡胶科研高地地位 [9] 新能源产业布局 - 山东已成为宁德时代北方投资规模最大、新业态最多样化的省份之一 [12] - 建议建立"五链"融合机制 加快先进生产要素向产业链关键环节流动 [12] 创新药发展 - 创新药是新质生产力的重要形式 建议优化营商环境支持产业发展 [15] - 需出台医院准入 医保报销 创新药出海等配套政策 [15] 零碳技术应用 - 建议在社区 学校 医院等多场景推广零碳技术应用 [17] - 聚焦BC光伏技术 制定高标准分布式光伏建设规范 [17] - 推广高效组件提升资源利用效率 [17]

行业薪酬总体情况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬总额达42.70亿元 平均年薪81.48万元 [1] 橡胶行业CFO薪酬结构 - 橡胶行业CFO薪酬总额1142.07万元 平均薪酬63.45万元 同比增长1.39% [2] - 橡胶行业CFO学历分布：本科55.56% 大专22.22% 硕士16.67% 博士5.56% [2] - 橡胶行业CFO年龄普遍≥40岁 最年轻CFO为37岁双箭股份张梁铨 薪酬84.89万元 高出行业平均33.79% [2] - 工龄最长CFO为确成股份王今 任职13年 年薪97.50万元 同比增长7.3% 高于行业平均53.66% [2] 橡胶行业公司经营表现 - 确成股份2024年营业收入21.97亿元 同比增长21.4% 净利润5.41亿元 同比增长31.1% [2] - 彤程新材2024年营业收入32.70亿元 同比增长11.1% 净利润5.17亿元 同比增长27.1% [3] - 三维装备2024年营业收入2.71亿元 同比增长1.9% 净利润0.34亿元 同比下降12.5% [3] - 联科科技2024年营业收入22.66亿元 同比增长18.2% 净利润2.72亿元 同比增长61.5% [3] 橡胶行业CFO薪酬差异 - 年薪超百万CFO共3家 占行业总数16.67% [3] - 最高薪酬为彤程新材CFO俞尧明155.01万元 相当于行业平均2.4倍 日薪6200.4元 同比降8.9% [3] - 最低薪酬为三维装备CFO张路19.86万元 不足行业平均三分之一 [3] - 最大薪酬涨幅为联科科技CFO吕云70.04万元 同比增47.1% [3] 监管处罚情况 - 2024年橡胶行业共2家上市公司CFO被采取监管措施 [3] - 艾艾精工时任CFO林丽丹2024年6月被上海证监局出具警示函 [4] - 科创新源时任CFO刘军、杨进伟2025年4月被深圳证监局出具警示函 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议召开，市场出现预期差，各品种走势及操作建议因自身基本面和市场环境而异 [2] 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指延续上行走势，TMT热度再起，推荐卖出远月合约，执行价6300 - 6400的MO看跌期权空头，以温和看涨为主 [2] - 期债延续震荡偏暖，有概率震荡上行，单边行情可逢回调适当做多，短期关注7月经济数据 [2] - 黄金多头在3300美元（770元）上方继续持有，或卖出行权价为760元以下的看跌期权赚取时间价值；白银在36 - 37美元（8700 - 9000元）附近企稳，日内保持低多思路 [2] 黑色板块 - 集运指数预计偏弱震荡，保持逢高空思路 [2] - 钢材转为震荡，回调偏多尝试；铁矿跟随钢材价格波动，逢低做多，多焦煤空铁矿 [2] - 焦煤期货强势反弹，逢低做多，9 - 1正套；焦炭第五轮提涨落地，仍有提涨预期，逢低做多，9 - 1正套 [2] 有色板块 - 铜降息路径暂不明朗，基本面提供价格支撑，主力参考77000 - 79000 [2] - 氧化铝仓单量回升，中期过剩趋势不改，主力参考3000 - 3400 [2] - 铝价震荡，淡季累库预期偏强，主力参考20000 - 21000；铝合金淡季终端消费疲软，主力参考19200 - 20200 [2] - 锌价窄幅震荡，主力参考22000 - 23000；关注8月缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍情绪暂稳盘面震荡偏强，主力参考118000 - 126000；不锈钢盘面窄幅震荡，现货交投平淡 [2] 能源化工板块 - 原油短期可能维持弱势震荡，建议以波段思路为主，等待地缘演进节奏明朗化，WTI下方支撑[63, 64]，布伦特[66, 67]，SC[490, 500] [2] - 尿素出口驱动和国内消费偏弱博弈，短期“逢低做多、快速止盈”，若盘面未突破1770 - 1780，多单离场，月间波动区间1700 - 1800 [2] - PX商品氛围好转但成本端支撑有限，短期在6600 - 6900震荡对待；PTA低加工费但成本端支撑有限，短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套，PTA盘面加工费低位做扩（250附近） [2] - 短纤供需预期偏弱，单边同TA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；瓶片维持减产，跟随成本波动，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙二醇供需转向宽松，短期关注EG09在4450 - 4500压力；烧碱盘面走弱，空单持有 [2] - PVC均线支撑位盘面反弹，空单止盈暂离场；纯苯供需预期好转但高库存下驱动有限，观望或短多 [2] - 苯乙烯基本面驱动有限，短期在7200 - 7400震荡对待；合成橡胶供应未如期增量，短期观望 [2] - LLDPE现货变化不大，下游补库成交好转；PP现货走强，区间6950 - 7300，前期7200的空单可择机止盈 [2] - 甲醇基差略走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 豆类丰产预期压制美豆，进口担忧下豆粕现货存支撑，01多单持有 [2] - 生猪现货低位震荡，09谨慎偏空；玉米空头情绪仍显，盘面低位震荡 [2] - 油脂受棕榈油库存走高影响盘面回调，观测P09能否站稳9000 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易；棉花下游市场保持弱势，近月空单减持，01空单持有 [2] - 鸡蛋现货走势偏弱，长周期仍偏空；苹果早熟价格持续下探，主力在7800附近运行 [2] - 红枣价格持稳运行，关注能否站稳11000；纯碱焦煤走强带动盘面企稳反弹，空单止盈暂离场 [2] 特殊商品板块 - 玻璃现货走货转弱，盘面弱势运行，空单持有；橡胶关注旺产期原料上涨情况，观望 [2] - 工业硅震荡走强，看涨期权持有；多晶硅震荡上涨，看涨期权持有 [2] - 碳酸锂消息面发酵盘面拉涨，矿端仍存不确定性，谨慎观望为主 [2]