板块整体表现 - 化学原料板块当日下跌0.03%，表现弱于上证指数（上涨0.66%）和深证成指（上涨0.46%）[1] - 板块内部分化明显，10只个股上涨且涨幅超1.8%，10只个股下跌且跌幅最高达1.51%[1][2] - 板块主力资金净流入8728.46万元，游资净流出5809.52万元，散户净流出2918.94万元[2] 领涨个股表现 - 振华股份（603067）涨幅7.84%领涨，成交35.95万手，成交额5.54亿元，主力资金净流入6833.39万元（净占比12.35%）[1][3] - 柳化股份（600423）涨幅3.55%，成交44.74万手，成交额1.68亿元，主力净流入670.32万元（净占比3.98%）[1][3] - 三祥新材（603663）涨幅2.25%，成交11.47万手，成交额3.10亿元，主力净流入3514.44万元（净占比11.33%）[1][3] 领跌个股表现 - 卫星化学（002648）跌幅1.51%领跌，成交46.60万手，成交额8.77亿元[2] - 三友化工（600409）跌幅1.27%，成交17.72万手，成交额9648.74万元[2] - 华谊集团（600623）跌幅1.21%，成交14.52万手，成交额1.19亿元[2] 资金流向特征 - 振华股份主力净流入6833.39万元居首，游资净流出3386.11万元，散户净流出3447.28万元[3] - 宝丰能源（600988）主力净流入4723.06万元（净占比9.55%），但散户净流出5583.26万元[3] - 龙佰集团（002601）虽股价下跌0.58%，但主力资金净流入1414.82万元（净占比8.61%）[2][3]

公司股价与估值 - 8月1日收盘价17.91元，上涨1.24%，总市值61.85亿元 [1] - 滚动市盈率31.53倍，低于行业平均35.22倍和行业中值37.60倍 [1] - 市净率1.55倍，低于行业平均4.68倍但高于行业中值1.96倍 [2] 股东结构变化 - 股东户数18935户，较上次减少11141户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与行业地位 - 主营业务为氯甲苯类和三氟甲基苯类系列产品 [1] - 获得国家高新技术企业、浙江省隐形冠军培育企业等荣誉 [1] - 连续获得"石油和化工行业绿色工厂"称号(2021年、2024年) [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入1.91亿元，同比下降38.45% [2] - 净利润3348.60万元，同比下降63.17% [2] - 销售毛利率27.74% [2] 行业对比 - 化学原料行业总市值平均109.79亿元，中值53.86亿元 [2] - 同行业可比公司PE(TTM)最低为卫星化学9.78倍，最高为鲁北化工17.29倍 [2] - 公司PE(TTM)31.53倍高于多数可比公司但低于行业平均 [1][2]

板块整体表现 - 化学原料板块当日上涨0.15%，跑赢上证指数（下跌0.37%）和深证成指（下跌0.17%）[1] - 板块内主力资金净流出3.0亿元，游资资金净流入2276.85万元，散户资金净流入2.77亿元[2] 领涨个股表现 - 大洋生物（003017）领涨板块，收盘价33.09元，涨幅5.42%，成交量11.25万手，成交额3.73亿元[1] - *ST亚太（000691）涨幅5.04%，收盘价6.67元，成交量21.62万手，成交额1.43亿元[1] - 金浦钛业（000545）涨幅3.03%，收盘价2.72元，成交量39.28万手，成交额1.06亿元[1] 资金流向特征 - 宇丰能源获主力资金净流入8205.24万元，主力净占比达15.31%[3] - 君正集团（601216）主力净流入4408.01万元，游资同步净流入4025.17万元[3] - 大洋生物主力净流入2494.29万元（占比6.68%），但游资净流出3451.83万元[3] 成交活跃度 - 卫星化学（002648）成交额达12.51亿元，为板块最高，但股价下跌1.54%[2] - 博源化工（000683）成交量76.18万手居首，成交额4.38亿元，股价微跌0.52%[2] - 振华股份（603067）成交额3.76亿元，股价上涨2.59%[1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价10 48元[5] 核心观点 - 报告认为苏盐井神是华东盐业龙头，具备"盐+储能"双轮驱动优势，盐穴储能价值被严重低估[5] - 公司盐及盐化工产品贡献85%营收毛利，近三年归母净利润/经营性现金流净额/货币资金稳定在7/13/25亿元中枢[5] - 独创井下循环制碱技术实现盐碱钙一体化绿色发展，2024年盐/碱/钙产品销量达774/76/32万吨[5] - 盐穴储气业务进入建设落地期，张兴储气库2030年有望实现50亿方库容，贡献4 1亿元归母净利润增量[5][6] - 压缩空气储能项目一期300兆瓦机组已并网发电，小分子气体储备中心项目按"三个当年"目标推进[8] 财务数据 市场表现 - 2025年7月31日收盘价10 48元，总市值81 92亿元，流通市值81 46亿元[3] - 资产负债率37 23%，每股净资产7 97元/股[3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为55 6/67 3/77 3亿元，同比增长4 03%/21 02%/14 84%[7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7 05/9 17/11 3亿元，对应PE 11 6/8 9/7 3倍[7] - 2025年ROE预测10 95%，2027年提升至14 93%[7] 现金流与估值 - 2024年经营性现金流净额12 83亿元，2027年预测增至17 05亿元[9] - 当前P/B 1 35倍，2027年预测股息率6 21%[9] 业务规划 - 拟定增18亿元发展储气库卤水制盐项目，预计新增300万吨/年固体盐产能[5] - 2030年盐及盐化工产品总产能规划达1200万吨[5] - 杨槐储气库50亿方库容项目计划2025年完成可行性研究[5] - 远景目标实现100亿方盐穴库容，2035年或贡献10 2亿元归母净利润增量[6]

报告核心观点 报告涵盖多个领域研究，包括欧洲能源 CPI 居高不下原因及影响、2025 年下半年宏观策略展望、老铺黄金和海大集团业绩分析、资产配置中 REITs 市场情况、高评级转债收益策略、振华股份铬盐行业前景以及中国宏观经济政策部署等内容，为投资者提供多方面投资参考[3][6][9]。 各报告总结 为何油气价格大幅回落，欧洲能源 CPI 仍居高不下 - 核心问题聚焦在能源价格下行时欧洲能源 CPI 高企原因、风光红利难惠及民众原因及高电价对大宗商品影响[3] - 欧洲能源 CPI 自 2021 年受极端天气与地缘冲突冲击，虽近两年天然气、油价分别较 2022 年高点下跌 82%、40%，但能源项 CPI 与居民电价仍未明显回落，如 2025 年 6 月德国居民含税电价达 40.0 欧分/千瓦时[3] - 电价高企由五重因素支撑，包括能源采购成本翻倍、电网建设滞后、税费攀升、可再生能源补贴刚性、碳排放成本高企[4] - 欧洲市场机制协同性不足使风光红利难惠及居民，风光发电占比提升但负电价未使居民电价降低，根源在于电力市场机制短板[5] - 高电价冲击高耗能大宗商品领域，削弱欧洲制造业竞争力，重塑全球产业链分工边界[5] 牛途在望——2025 年下半年策略 - 经济层面，国内出口有望延续“量稳价升”，政策性金融工具或驱动基建投资提速，海外美国经济有韧性，科技与工业板块受益[6] - 流动性上，四季度有望国内外宽松共振，国内货币政策适度宽松，社融新支点或在新型政策性金融工具撬动的企业中长期贷款需求，预计美联储年内仅降息一次[6] - 政策方面，2025 下半年政策重心转为结构性调整，关注重要会议及产业议题指引[7] - 市场与风格上，下半年重视指数冲关并中枢上移，成长跑赢价值，明年全球经济共振复苏时顺周期有配置价值[7] - 行业配置建议重视科技成长，兼顾“反内卷”投资机会，关注 TMT、军工、医药等及相关主题，指数冲关期关注金融板块[7] 2025H1 业绩亮眼，海内外高端渠道积极扩张——老铺黄金/贵金属 - 2025H1 老铺黄金销售业绩预计约 138 - 143 亿元，销售收入约 120 - 125 亿元，经调整净利润约 23 - 23.6 亿元，净利润约 22.3 - 22.8 亿元，同比均大幅增长[9][10][11] - 上半年业绩增长源于品牌影响力扩大，新拓及优化门店预计 2025H2 贡献业绩，上半年净利率达 18% +，预计 2025H2 提价及七夕活动带来催化[11] - 截至 2025 年 7 月已在多地开新门店，完成国内头部商业中心签约，国际化扩张稳步推进，2025H2 还将在上海高奢商圈密集开店，看好渠道扩张与存量门店优化带来业绩增量[12] 饲料销量快速增长，出海业务打造新成长曲线——海大集团/饲料 - 2025 年上半年海大集团实现营业收入 588.31 亿元，同比增长 12.5%，归母净利润 26.39 亿元，同比增长 24.16%[14] - 饲料主业平稳发展，上半年销量约 1470 万吨，同比增长约 25%，禽、猪、水产料外销量均有增长，海外地区外销量同比增长约 40%[15][16] - 动保种苗业务保持优势，种苗业务实现营业收入 7.7 亿元，动保业务实现营业收入 4.6 亿元，公司在动保领域有产品创新升级[16] 一级市场项目进展顺利，二级市场收益承压——资产配置报告 - 一级市场方面，截至 2025 年 7 月 25 日，年内公募 REITs 市场已成功发行 14 单产品，较去年同期增加 3 单，本周交易所审核状态更新的 REITs 项目共 1 单[17] - 二级市场 REITs 指数下跌，但市场活跃度回升，本周中证 REITs 全收益指数收盘跌 1.56%，日均换手率较前一周增加 0.17 个百分点[18] - 产权类 REITs 抗跌性凸显，产业园区跌幅最小，按项目属性和基础资产类型细分板块有不同表现，个券层面博时津开科工产业园 REIT 领涨[18] - 市政环保水利换手率居前，园区基础设施成交量领先，产权类与特许经营权类估值差异持续[19] 如何增厚高评级转债收益 - 高评级高余额转债上半年表现稍弱，余额较大的高评级转债整体收益率弱于小余额品种，在涨幅领先个券中占比较低[21] - 高评级转债内部分化显著，正股表现成关键驱动，行业表现结构性分化，市场经历不同阶段演进，正股与转债表现有明显错配，正股动能决定转债表现[21] - 双指标转债择时策略可增厚高评级转债收益，构建纯债与期权价值双维度估值体系，根据估值情况灵活调节仓位，实现超额收益[22] 振华股份(603067.SH)深度报告：海外两机爆发，铬盐有望重估——系列深度之二 - 报告解决铬盐行业供需缺口、“两机产业链”对铬盐需求拉动及铬盐行业重估关键数据支撑等核心问题[23] - 铬盐迎来新时代，海外两机及军工需求爆发拉动金属铬需求，重铬酸钠供应影响海外高端制造产能释放，公司在重铬酸钠产品有产能扩张壁垒与技术优势[23] - 供需测算显示，2024 - 2028 年全球铬盐需求从 93 万吨增长至 131 万吨，产能从 107 万吨/年增长至 118 万吨/年，2028 年有望出现约 25 万吨缺口[24] - 供给端全球铬盐难以扩张，受国家政策严格限制，海外环保管控严、产业配套能力弱、扩产意愿不强[24] - 需求端铬盐行业需求迸发，海外燃气轮机和飞机发动机订单大幅增长，金属铬应用广泛，军工、航天需求有望高增，全球两机产业链全力保交付[25][26][27] - 出口端铬盐出口高增长，2025 年 1 - 6 月我国其他铬氧化物及氢氧化物出口数量同比+64%，主要由欧洲拉动[29] 长期无虞 短期无忧——宏观点评 - 中共中央政治局会议研究“十五五”规划建议，分析当前经济形势，部署下半年经济工作，长期中国经济前景无虞，短期经济无忧[30][31] - 财政政策强调落实落细，上半年财政支出进度加快，地方专项债、超长期特别国债发行使用加快，地方转移支付预算下达进度提高，中央预算内投资基本下达完毕，下半年将继续加快政府债券发行使用并提高资金使用效率[32][33][34] - 货币政策强调适度宽松、精准发力，总量层面有降准降息空间，结构层面聚焦科技创新、消费、小微企业及外贸等重点领域[35] - 扩大消费需求有三举措，包括深入实施提振消费专项行动、扩大商品消费、培育服务消费[36][38] - 扩大有效益投资，加快推动“两重”项目建设，提振民间投资，更大力度吸引和利用外资[39][40] - 科技创新与产业创新深度融合，上半年高技术制造业增加值增长 9.5%，下半年科技发展与产业进一步融合，聚焦消费需求升级、提升产业核心竞争力、加强“人工智能 + 制造”在重点场景应用[41][42] - 巩固资本市场回稳向好势头，增强国内资本市场吸引力和包容性，政策重视资本市场稳定，当前资本市场吸引力和包容性逐步加强[43][44] - 高质量开展城市更新，城市更新是推动城市高质量发展的核心抓手，可推动补齐城市基础设施短板弱项、拉动上下游产业链发展、改善民生，助力房地产市场平稳发展[45][46]

股价表现 - 7月31日股价报收11 84元 较前一交易日下跌0 33元 跌幅2 71% [1] - 当日成交量为94525手 成交额达1 13亿元 [1] - 主力资金净流出1755 31万元 占流通市值比例为0 57% [1] 公司业务 - 主要从事聚醚多元醇系列产品的研发 生产和销售 [1] - 产品广泛应用于汽车 家电 建筑等领域 [1] - 公司位于山东省 属于化学原料行业 [1] 子公司动态 - 全资子公司山东隆华高分子材料有限公司注册资本由3亿元增加至6亿元 [1] - 已完成工商变更登记 此次增资将有助于子公司业务发展 [1]

股价表现 - 截至2025年7月30日15时0分，仁信新材股价报11.65元，较前一交易日下跌1.44% [1] - 当日开盘价为11.76元，最高触及11.87元，最低下探至11.53元 [1] - 成交量为42048手，成交额达0.49亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为化学原料的研发、生产和销售 [1] - 所属板块包括化学原料、广东板块、专精特新等 [1] 资金流向 - 7月30日主力资金净流出622.20万元，占流通市值的0.39% [1]

报告行业投资评级 - 领先大市-B（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周新材料板块上涨，新材料指数涨幅为4.15%，跑赢创业板指1.39%，建议关注人形机器人领域材料发展，如PEEK材料相关企业及功能性保护套管生产商 [2][4] 相关目录总结 二级市场表现 - 本周基础化工、新材料均上涨，沪深300涨跌幅为1.69%，上证指数涨跌幅为1.67%，创业板指涨跌幅为2.76%，涨幅前三行业分别是建筑材料、煤炭、钢铁 [13] - 近五个交易日，合成生物指数上涨0.81%，半导体材料上涨4.04%，电子化学品上涨3.67%，可降解塑料上涨3.12%，工业气体上涨2.22%，电池化学品上涨3.72% [2][17] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为78.65%，机构净流入的个股占比为43.24% [23] - 当前市盈率分位数处于近两年较高位的前十个股有建龙微纳、和远气体等 [24] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截止7月25日，缬氨酸价格为14350元/吨，环比下降0.35%；赖氨酸（98.5%）价格为7750元/吨，环比下降3.13%等 [26] 可降解塑料 - 截至7月26日，聚乳酸（FY201注塑级）等价格较上周不变，玉米均价较上周上涨0.12% [30] - 6月聚乳酸进口均价环比上升4.25%，出口均价较上月下降5.56%，进口量较上月下降47.76%，出口量较上月上升16.50% [30] 工业气体 - 7月26日，氧气、氮气、二氧化碳单价较上月上涨，氢气、四川氩气单价较上月不变，氖气、氪气、氙气单价较上月下降 [35] - 6月，国内氮气开工率为60%，氩气开工率为56%，二氧化碳开工率为44% [35] 电子化学品 - 7月26日，国内UPSSS级氢氟酸价格较上月不变，EL级氢氟酸等价格较上月下降 [37] - 6月，中国电子级氢氟酸出口均价环比下降6.74%，同比下降14.09%，进口均价环比上升8.68%，同比上升15.90% [37][39] 维生素 - 7月25日，维生素A价格周环比上涨3.2%，维生素E价格周环比上涨1.5%等 [42] 高性能纤维 - 6月，芳纶进口单价环比上升0.27%，出口单价环比下降0.80%，进口量环比下降9.05%，出口量环比下降14.78% [43] - 7月26日，江苏、吉林地区部分碳纤维价格较上月不变，7月25日，碳纤维毛利为 - 8244元/吨，成本较上月下降0.25% [43] 重要基础化学品 - 7月25日，布伦特原油价格周环比下降1.2%，动力末煤价格周环比上涨1.7%等 [51] 行业要闻 - 7月26日，2025世界人工智能大会在上海开幕，展会规模创历届之最，涵盖多个热门行业 [52] - 7月22日，福莱新材与汤姆猫、奋达科技签署战略合作协议，围绕消费级AI智能陪伴机器人等业务展开合作 [53] - 7月22日，万马股份子公司拟投建35万吨高分子材料项目，预计总投资约12.45亿元 [54] - 7月21日，八亿时空建成国内首条百吨级KrF光刻胶树脂产线，达产后预计营收规模超亿元 [55] 投资建议 - 建议关注人形机器人领域材料发展，如DFBP（PEEK合成单体）公司【中欣氟材】，PEEK材料制造及改性厂商【中研股份】、【普利特】及PEEK零部件企业【肯特股份】 [4][5] - 建议关注功能性保护套管生产商【骏鼎达】 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告推荐华安证券2025年8月金股组合，涵盖医药、科技、食饮等多个行业，从市场资金配置、基本面、业务中标情况、技术能力、业务拓展等多方面阐述各公司投资价值及增长潜力 [1] 根据相关目录分别进行总结 医药行业（开立医疗） - 从市场资金看，设备板块今年涨幅小会增加配置；从基本面看，2024Q4以来终端招采持续恢复，预计2025Q3反映在财报 [1] - 公司超声、内镜、外科腔镜上半年中标情况好，超声中标增幅超100%，消化内镜约28%，外科腔镜2025年上半年中标超7000万，上半年预计中标份额6.53亿，同比增119% [1] 科技行业（快手） - 具备全球tier 1文生图模型，有望重估主业，可灵商业化进程加速，业绩稳定增长 [1] 食饮行业（东鹏饮料） - 25年茶饮市场旺盛，公司平台化能力深化、港股上市驱动国际化战略，今明年核心增量为平台化深化和国际化布局 [1] - 主业东鹏特饮有机增长，新品补水啦/果之茶放量，第二增长曲线完备，平台化能力有望获市场认可 [1] - 港股上市带动出海加速，打开中长期收入天花板；成本红利和规模效应使毛利率提升，盈利能力处于上升通道 [1] 电子行业（精智达） - 公司是合肥长鑫产业链扩产FT CP测试机及老化测试设备重要供应商，2025年Q1落实FT测试机订单，半导体设备营收规模按股权激励目标达5亿，是2024年2.4亿的2倍 [1] - 公司从面板测试设备收入主导转变为2025年半导体设备占比50%，长鑫向HBM3迈进，公司高速FT测试机和二代CP测试机未来落地将打开成长空间 [1] 军工行业（中航沈飞） - 2025年是十四五规划决胜之年，公司将完成全年任务，努力成为国内领军航空装备企业 [1] 通信行业（广和通） - 端侧AI领先，绑定字节，有AI玩具解决方案及ODM业务；布局具身智能机器人，供货全球头部机器人公司 [1] 汽车行业（凌云股份） - 有新能源汽车热成型、电池壳双引擎驱动，机器人传感器业务加速推进，有望打开新成长空间 [1] 机械行业（杭氧股份） - 成立海外BU和象山产能，海外订单增厚业绩；管道气投放落地，气体量增长 [1] - 钢铁及光伏行业稼动率和盈利性提升，零售气有望见底回升；海外巨头市值高，行业天花板高，成长空间广阔 [1] 化工行业（兴发集团） - DMC草甘膦价格弹性大，化肥Q3出口向好，新能源Q3扭亏，25Q1业绩环比复苏，静待需求回暖 [1] 有色行业（北方稀土） - 国内政策提升稀土定价权，价格有望上行，行业利润提升；布局高增长领域，磁材订单饱满，永磁电机销量同比增120% [1]

板块整体表现 - 化学原料板块较上一交易日上涨1.24% 领涨上证指数报收3615.72点上涨0.17% 深证成指报收11203.03点下跌0.77% [1] - 板块内涨幅前五个股为卫星化学(7.21%) 大洋生物(6.88%) 善水科技(5.85%) 鲁北化工(5.73%) 柳化股份(3.88%) [1] - 跌幅前五个股为三祥新材(-4.99%) *ST亚太(-2.58%) 航锦科技(-1.89%) 双环科技(-1.88%) 奥克股份(-1.83%) [2] 个股交易数据 - 卫星化学成交149.58万手 成交额29.19亿元 收盘价19.78元 [1] - 鲁北化工成交93.44万手 成交额7.92亿元 收盘价8.31元 [1] - 鲁西化工成交66.95万手 成交额8.34亿元 收盘价12.38元 [1] - 三祥新材成交23.31万手 成交额6.49亿元 收盘价27.58元 [2] - 航锦科技成交22.88万手 成交额5.01亿元 收盘价21.78元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.79亿元 游资资金净流出312.37万元 散户资金净流入1.82亿元 [2] - 鲁北化工获主力净流入1.16亿元 主力净占比14.62% [3] - 卫星化学获主力净流入4293.41万元 主力净占比1.47% [3] - 振华股份获主力净流入3215.05万元 主力净占比13.49% [3] - 柳化股份获主力净流入2724.16万元 主力净占比13.69% [3]