报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 白银夜盘期货再度跌停 此次贵金属巨震受特朗普提名传统鹰派立场的凯文·沃什为下一任联储主席带动美元指数回升、此前贵金属短期内快速上涨后获利资金了结致杠杆资金出逃两方面因素影响 短期内市场波动加剧 金银比处低位 白银价格预计仍承压 建议暂时观望 [6] - 黄金夜盘弱势震荡 此次贵金属巨震受同样的两方面因素影响 但从长期看黄金上行支撑因素未逆转 年内降息大概率事件 预计黄金待市场充分调整后将重回稳步上行通道 短期内建议暂时观望 [7] 各部分内容总结 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1008.58 较前日收盘价跌154.78 跌幅-13.30% 持仓量78938 成交量237190 现货升贴水18.54 [2] - 沪金2604昨日收盘价1008.600 较前日收盘价跌152.820 跌幅-13.16% 持仓量178401 成交量893317 现货升贴水18.52 [2] - 沪银2606昨日收盘价24425 较前日收盘价跌2829 跌幅-10.38% 持仓量156344 成交量328544 现货升贴水-1005 [2] - 沪银2604昨日收盘价24832 较前日收盘价跌3109 跌幅-11.13% 持仓量252527 成交量674117 现货升贴水-1412 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D昨日收盘价1027.12 较前日收盘价跌136.87 跌幅-11.76% [2] - 伦敦金昨日收盘价4659.28美元/金衡盎司 较前日收盘价跌235.84 跌幅-4.82% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价23420 较前日收盘价跌4110 跌幅-14.93% [2] - 伦敦银昨日收盘价79.13美元/金衡盎司 较前日收盘价跌6.13 跌幅-7.19% [2] 价差数据 - 沪金2606-沪金2604现值-0.02 前值1.94 [2] - 沪银2606-沪银2604现值-407.00 前值-687.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值43.86 前值42.28 [2] - 上海金/伦敦金现值0.99 前值0.99 [2] - 上海银/伦敦银现值1.32 前值1.32 [2] 库存数据 - 上期所黄金库存现值103029千克 较前值无增减 [2] - 上期所白银库存现值462623千克 较前值增加7555千克 [2] - COMEX黄金库存现值35625354金衡盎司 较前值减少123242金衡盎司 [2] - COMEX白银库存现值405697594金衡盎司 较前值减少189212金衡盎司 [2] 相关衍生品数据 - 美元指数现值97.61 较前值增加0.49 [2] - 标普500指数现值6976.44 较前值增加37.41 [2] - 10年期美债收益现值4.29% 较前值增加0.03% [2] - 布伦特原油现值66.32 较前值减少3.51 [2] - 美元兑人民币现值6.9513 较前值增加0.0027 [2] - SPDR黄金ETF持仓现值1087吨 较前值无增减 [2] - SLV白银ETF持仓现值16547吨 较前值增加1023吨 [2] - CFTC投机者净持仓（黄金）现值205396 较前值减少39374 [2] - CFTC投机者净持仓（白银）现值23703 较前值减少1511 [2] 宏观消息 - 美国和伊朗高级官员预计周五在伊斯坦布尔会面缓和局势 伊朗愿关闭或暂停核计划 更倾向去年提议 还可同意将浓缩铀库存运往俄罗斯 [3] - 据CME“美联储观察” 美联储到3月降息25个基点概率为8.9% 维持利率不变概率为91.1% 到4月累计降息25个基点概率为22.5% 维持利率不变概率为76.0% 累计降息50个基点概率为1.5% 到6月累计降息25个基点概率为45.9% [3] - 特朗普称对美联储主席鲍威尔调查应进行到底 [3] - 美联储博斯蒂克称当前政策非高度限制性 或许一两次降息可达中性水平 此前预计2026年不会降息 [3] - 特朗普称印度总理莫迪同意停止购买俄罗斯石油 从美国购买更多石油 甚至可能从委内瑞拉购买 双方建立贸易协议 美国降低对印度对等关税从25%降至18% 印度逐步取消对美国关税和非关税壁垒 [4] - 因政府部分部门停摆 美国劳工统计局周五不发布一月份就业报告 [4] - 特朗普拟启动“金库计划” 初始资金120亿美元 结合私人资本与贷款用于制造企业采购储存矿产资源 储备涵盖稀土等 已有十多家公司参与 进出口银行董事会将表决贷款 特朗普周一将与相关代表会面 [5]

责任编辑：王馨茹 2月3日金融一线消息，由新浪财经主办的"2025新浪金麒麟保险行业评选"结果今日正式揭晓！医渡云获 评"年度卓越惠民保科技服务商"。 2月3日金融一线消息，由新浪财经主办的"2025新浪金麒麟保险行业评选"结果今日正式揭晓！医渡云获 评"年度卓越惠民保科技服务商"。 责任编辑：王馨茹 ...

科技赋能残疾人服务与康复 - 2026年余杭区计划联合程天科技、强脑科技等企业，深入开展高科技辅具进社区、进残疾人之家，实现科技赋能残疾人精准服务20000人次以上 [1] - 通过外骨骼机器人等科技康复服务，帮助脊髓损伤等下肢运动功能障碍患者实现“独立行走”[1] - 计划新增残疾人就业130人以上，并通过技能培训、招聘会等举措促进其社会融合与价值实现 [2] 科技在儿童健康与照护领域的应用 - 在布兰希尔儿童康复中心，利用3D沉浸式智慧教室和虚拟现实康复服务系统，为特需儿童定制覆盖认知、语言、社交等能力的专属康复路径 [2] - 2025年累计救助123名孤独症儿童，并对974户困境儿童家庭完成监护能力评估 [2] - 2026年计划利用AI技术为0至6岁儿童免费开展孤独症筛查1000人以上，并为超900户困境儿童家庭开展监护能力评估及提升 [2] 科技在重点人群疾病筛查与健康保障中的应用 - 在“舒心就医”领域应用“平扫CT+AI”技术，一次扫描即可筛查多种癌症与慢性病，使筛查效率提升数倍 [3] - 2026年计划为60周岁以上老年人免费提供CT平扫智能体检服务80000人以上 [3] - 2026年计划为重点人群免费开展结直肠癌筛查20000人以上 [3] - 2026年计划为70周岁以上老年人全覆盖购买意外伤害保险，并为严重精神障碍患者购买商业保险600人以上 [3]

2025年经营业绩与荣誉 - 2025年公司圆满完成任务，主要经营指标创历史新高，新签合同额突破300亿元，营业收入同比增长11.78% [1] - 公司获得中国华电集团生产经营、党建责任制考评“双A级”，并被评为全国文明单位 [1] - “华电科工”企业品牌入选国务院国资委中央企业品牌引领行动第二批创建成果 [1] 发展战略与产业格局 - 公司深入实施“2345”发展战略，以增强核心功能和提升核心竞争力为目标 [3] - 公司坚持多措并举抓创新，持续完善三足鼎立产业格局，构建具有鲜明科工特色的现代化产业体系 [3] - 公司以打造百年老店、加快建设世界一流科技创新型平台企业为发展动力和源泉 [4] 科技创新与平台建设 - 公司打造了机器人全重分室、高效清洁智能发电研究院等高能级科研平台 [6] - 公司承担了20余项国家级、省部级重点研发任务 [6] - 新一代“华瀚”、“华臻”电解槽入选电力行业“大国重器”名录 [6] 新兴业务与国际业务 - 氢能、储能、生物质能等战略性新兴产业发展迅速，其营业收入占比已超过50% [6] - 公司深化“一带一路”产能合作，形成“1+1+1+N”国际业务发展思路 [6] - 公司境外装机规模达到207.6万千瓦，国际业务收入逐年提高，在运资产质量显著提升 [6] 2026年发展展望 - 2026年公司将大力培育发展新质生产力，以改革创新为根本动力 [8] - 公司将凝心聚力抓好科技创新和产业转型，更好统筹发展和安全 [8] - 公司目标为确保“十五五”开好局、起好步，为保障国家能源安全、推动实现“双碳”目标、服务中国式现代化建设贡献更大力量 [8]

股份回购与减持计划核心信息 - 公司于2024年2月7日至2024年5月6日期间累计回购股份434,946股，占当时总股本445,377,843股的0.0977% [1] - 回购股份计划在披露回购结果暨股份变动公告十二个月后通过集中竞价交易方式出售，并在三年内完成出售，逾期未售部分将予以注销 [1] - 公司于2025年12月31日披露减持计划，拟在公告披露15个交易日后的六个月内，通过集中竞价减持不超过434,946股已回购股份，占当时总股本的0.0977% [2] 股本变动与减持计划调整 - 公司于2026年1月29日完成对2024年员工持股计划未解锁股份888,000股的回购注销，公司总股本由445,377,843股减少至444,489,843股 [2] - 鉴于股本变动，公司按减持比例不变原则调整减持计划，调整后计划减持数量不超过434,266股已回购股份 [2] 减持计划实施进展 - 根据规定，公司在采用集中竞价交易方式出售已回购股份期间，需在每月前3个交易日内披露截至上月末的出售进展情况 [3] - 截至2026年1月31日，公司尚未减持前述已回购股份 [3][7] - 本次减持事项与大股东或董监高此前已披露的计划、承诺一致 [7] - 在减持时间区间内，公司未披露高送转或筹划并购重组等重大事项 [7]

文章核心观点 - 国泰海通认为，在无风险收益下沉、资本市场改革与经济转型背景下，“转型牛”行情仍有很大空间，价值股有望出现重要拐点 [1] - 公司建议重视盈利预期上修但股价尚未充分反应的“低拥挤滞涨”板块，具体包括非银金融、电池、电子、机械、两轮车、商用车等行业 [1][3] 2025年第四季度经济与盈利结构特征 - 新经济景气中枢明显上移，并由AI向出海、资源品、服务消费等领域扩散，新兴科技产业链呈现供需两旺 [1] - 新兴经济是四季度业绩主要高增领域，科技服务业等第三产业用电量在25Q4高增，带动全社会用电增速在9月后明显上行，与工业增加值下行趋势背离，显示新经济主导并拉动经济复苏 [1] - 中下游制造盈利占比提升，CPI-PPI剪刀差扩张，PPI内部中下游价格更强，工业企业利润向TMT、装备制造与有色化工等行业集中 [1] - 大中盘公司业绩增长弹性更大，PMI结构上大型企业景气占优趋势延续，企业生产经营预期与订单分项改善明显 [1] - 高技术出口景气保持高位，半导体、汽车、电力设备、工程机械出口增速保持高位且高于整体出口，新兴市场对中国出口的驱动力高于发达市场，且这一差距在四季度进一步放大 [1] 细分行业景气驱动因素 - 科技与制造领域：景气驱动来自AI渗透率提升和企业出海加速 [2] - 新兴科技：AI相关新业务在各行业渗透率提升持续带动新兴产业需求爆发 [2] - 中游制造：在新一轮宽松周期下，新兴市场国家工业建设有望加快，中国工业体系生产效率强大，将充分受益其增长红利 [2] - 顺周期与金融领域：景气驱动来自长期供给受限和下游需求结构转型 [2] - 周期资源：全球关税和地缘博弈持续，资源品供给扰动加剧，而AI和电力基建带来新需求持续扩张，有色、化工等周期品供需持续偏紧，25Q4有色、硫磺、磷化工、氟化工等价格显著上涨，预计带动行业盈利持续增长 [2] - 服务消费和金融：国内促消费政策正加速消费结构向服务占比提升转型，2025年股市成交中枢明显上移，在低利率环境下，保险、证券等有望持续受益于居民资产管理需求增长 [2] 具体投资建议与选股逻辑 - 投资建议重视非银金融、电池、电子、机械、两轮车、商用车等盈利预期上修的低拥挤滞涨板块 [1][3] - 从盈利-股价匹配度维度筛选：盈利预期上修但25年11月以来股价表现相对滞涨的行业，主要包括电池、元件、造船、摩托车、工程机械等出海方向，以及保险、证券、饰品等细分行业 [3] - 从盈利-拥挤度匹配度维度筛选：预期上修且股价涨幅不明显的行业主要包括非银金融、机械、电子，预期上修但基金25Q4减配的行业主要是电子 [3]

香港稳定币发牌进展与监管原则 - 香港金管局正在评估已收到的稳定币发行人牌照申请 并已向部分机构要求补充材料 目标是争取在2025年3月发出香港首批稳定币发行人牌照[1] - 首批发牌的数量一定不多 以稳妥为目标[2] - 任何持牌运营者若涉及跨境业务 都必须遵守业务所在地的监管规定[2] - 外地发行的稳定币若要在香港面向零售投资者使用 必须在香港取得牌照 且要求发行实体在香港设立办事处 并将储备资产存放于香港[2] 市场参与主体与申请情况 - 蚂蚁集团旗下的蚂蚁国际于2025年5月成为汇丰银行以代币化存款为本的区块链结算服务的首家客户[3] - 蚂蚁数科已于2025年4月将海外总部落户香港 在区块链领域拥有众多全球领先的技术和专利[3] - 京东旗下的京东币链科技（香港）是香港金管局于2024年7月公布的首批稳定币沙盒测试三大参与者之一[3] - 小米旗下天星银行宣布与京东币链科技达成稳定币合作[3] - 作为香港三大发钞行之一 渣打银行也是首批沙盒测试参与者 被市场寄予厚望[3] - 在《稳定币条例》于2025年8月1日生效后 首批牌照申请窗口于同年9月30日关闭 期间共收到36份申请[3] - 申请机构类型多元 涵盖银行、科技企业、证券/资产管理/投资公司、电商、支付机构、初创/Web3企业等[3]

文章核心观点 - 公司发布关于部分已回购股份减持计划进展的公告 鉴于公司总股本因员工持股计划股份回购注销而减少 公司按比例调整了拟减持的已回购股份数量 并披露截至2026年1月31日尚未开始减持 [1][3][4] 回购股份基本情况 - 公司于2024年2月7日至2024年5月6日期间累计回购股份434,946股 占当时总股本比例为0.0977% [2] - 回购股份用途为维护公司价值及股东权益 计划在披露回购结果暨股份变动公告十二个月后通过集中竞价交易方式出售 并在三年内完成出售 逾期未售部分将予以注销 [2] 减持计划进展与调整 - 公司于2025年12月31日披露减持计划 拟在公告披露15个交易日后的六个月内 通过集中竞价减持不超过434,946股已回购股份 占当时总股本的0.0977% [3] - 2026年1月29日 公司完成对2024年员工持股计划未解锁股份888,000股的回购注销 公司总股本由445,377,843股减少至444,489,843股 [3] - 鉴于总股本变动 公司按减持比例不变原则调整减持计划 调整后拟减持数量不超过434,266股已回购股份 [3] - 根据相关规定 公司需在每月前3个交易日内披露截至上月末的出售进展情况 截至2026年1月31日 公司尚未减持前述股份 [4][6] 减持计划实施进展详情 - 本次减持事项与大股东或董监高此前已披露的计划、承诺一致 [6] - 在减持时间区间内 公司未披露高送转或筹划并购重组等重大事项 [6] - 截至2026年1月31日 减持计划尚未实施 因此对公司尚未产生影响 [6]

美股稀土及关键矿产概念股盘前表现 - 周一（2月2日）美股盘前，稀土概念股普遍显著走强 [1] - NioCorp Developments盘前涨近9%，Critical Metals涨超7%，TMC the metals、American Resources、United States Antimony涨逾6%，USA Rare Earth涨近6%、MP Materials涨近5% [1] - 其他相关公司如Perpetua Resources盘前涨4.13%，Energy Fuels涨3.48% [2] “金库计划”政策内容与规模 - 美国总统特朗普计划启动名为“金库计划”（Project Vault）的战略关键矿产储备项目，初始资金规模达120亿美元 [2] - 该计划旨在保护美国制造商免受关键矿产供应冲击的影响 [2] - 资金结构为结合16.7亿美元私人资本以及美国进出口银行提供的100亿美元贷款 [3] - 美国进出口银行董事会预计将在周一晚些时候投票批准这笔为期15年的贷款，该金额超过该行历史上第二大交易的两倍 [4] “金库计划”的运作机制与目的 - 计划资金将用于为汽车企业、科技公司、制造商等采购并储存关键矿产资源 [3] - 储备范围涵盖稀土、关键矿物以及其他价格波动较大的战略性元素 [4] - 这一新机制将帮助参与企业对冲关键原材料价格波动带来的风险，而无需自行囤积库存 [4] - 该计划类似于美国现有的战略石油储备，但储备对象转向如镓、钴等关键材料 [5] - 政府认为，这一机制有助于抑制价格波动、稳定市场 [5] 参与方与实施细节 - 已有十多家公司参与该项目，包括通用汽车、Stellantis、波音、康宁、GE Vernova以及谷歌 [5] - 企业在补充库存的前提下可以随时提取所需材料；若发生重大供应中断，则可全面动用储备 [5] - 三家大宗商品贸易商——Hartree Partners、Traxys North America和摩科瑞能源集团将负责采购原材料以填充储备库 [5] - 该项目已获得超额认购，因投资方看好参与企业的信用实力、长期承诺以及信贷机构的背书 [6] - 特朗普计划在周一会见通用汽车CEO Mary Barra以及矿业大亨罗伯特·弗里德兰，他们分别代表关键矿产的使用者和生产者 [4] 行业背景与美国现状 - 目前，美国已设有服务于国防工业体系的国家关键矿产储备，但尚无面向民用领域的储备体系 [5] - 在特朗普任内，美国还罕见地直接投资本土矿业公司，以提升国内稀土开采和加工能力 [5] - 价格剧烈波动往往会给企业财务报表带来巨大冲击，例如俄乌冲突后镍价曾出现历史性飙升 [5]

项目核心信息 - 美国总统特朗普准备启动一项总额达120亿美元的战略关键矿产储备计划，名为“Project Vault” [1] - 计划旨在通过建立商业库存机制，保护美国制造商免受供应链冲击，并强化国家工业安全 [1] - 这是美国私营部门首个此类储备项目，其运作模式类似于国家的战略石油储备 [1] 资金结构与融资 - 项目资金结构结合公共信贷与私人投资，总额120亿美元 [1] - 美国进出口银行计划提供100亿美元贷款，这是该行历史上规模第二大交易的两倍以上 [5] - 项目还引入了16.7亿美元的私人资本 [1][5] - 由于投资者看重参与制造商的信用资质、长期承诺及官方支持，融资阶段已出现超额认购 [5] 参与方与合作伙伴 - 计划已吸引包括通用汽车、Alphabet旗下谷歌以及波音公司在内的十多家行业巨头参与 [1] - 特朗普定于周一会见通用汽车首席执行官Mary Barra和矿业亿万富翁Robert Friedland [1] - Hartree Partners LP、Traxys North America LLC和摩科瑞能源集团三家大宗商品贸易商已签署协议，将作为采购专员负责原材料购买 [6] 运作模式与库存管理 - 储备将重点关注镓、钴等用于iPhone、电池和喷气发动机的关键矿产，涵盖稀土及其他价格波动较大的战略元素 [6] - 参与的制造商需支付前期费用，并承担贷款利息和库存持有成本 [6] - 企业可向项目提交所需材料清单，在供应中断时可全面提取库存，但随后必须进行补充 [6] - 机制设计了一个稳定器：承诺以特定价格购买一定数量材料的制造商，也必须承诺未来以相同成本回购同等数量，以平抑市场波动 [6] 项目目标与战略意义 - 计划旨在帮助Stellantis NV、Corning Inc.和GE Vernova Inc.等企业规避原材料价格剧烈波动对资产负债表的冲击 [7] - 该计划是特朗普政府直接投资国内矿业公司、提升本土稀土生产和加工能力的一部分 [7] - 美国政府已与澳大利亚、日本和马来西亚等国签署合作协议，并计划在华盛顿举行的多国峰会上推动更多此类公约 [7] 市场影响与反应 - 市场预计该计划将为相关大宗商品价格波动提供缓冲，并直接利好美国国内矿产供应链 [1] - 美国进出口银行董事会将于周一投票批准这项创纪录的15年期贷款授权 [1] - 受此消息影响，美国稀土股周一盘前交易中上涨，美国稀土涨6.11%、美国锑业涨5.3%、Critical金属涨8.4%、MP材料涨4.6%、Ramaco Resources涨3.7%、NioCorp涨4.6%、Trilogy Metals涨0.8% [2]