每经AI快讯，1月21日，美股存储概念股盘前延续强势，SanDisk涨超3%，西部数据、美光科技涨超 2%；奈飞跌近6%，业绩优异但Q1指引逊色；卡夫亨氏跌超3%，伯克希尔拟减持至多3.254亿股公司股 票。 （文章来源：每日经济新闻） ...

核心事件 - 食品巨头卡夫亨氏最大股东伯克希尔·哈撒韦计划近乎清仓式减持 伯克希尔注册出售至多3.254亿股公司股票 而目前其持股为3.256亿股 这意味着此次减持几乎涵盖其全部持仓 [1] - 消息公布后 卡夫亨氏股价在盘后交易中重挫4.9% [1] - 此次减持计划标志着沃伦·巴菲特时代最受关注的食品投资之一走向终结 [1] 股东结构与背景 - 伯克希尔·哈撒韦持有卡夫亨氏超过27%的股份 是该公司最大股东 [3] - 减持计划的披露 正值卡夫亨氏宣布分拆计划数月之后 [3] 公司经营与战略变动 - 卡夫亨氏近年来经营面临挑战 今年9月 公司宣布将分拆为两家独立公司 这一决定意味着2015年促成的卡夫与亨氏超级合并将被撤销 [4] - 卡夫亨氏旗下拥有亨氏番茄酱和卡夫通心粉奶酪等标志性产品 [4] - 伯克希尔·哈撒韦长期领导人巴菲特曾在9月表示 卡夫亨氏的分拆计划将是代价高昂且具有破坏性的 [4] - 今年1月接任伯克希尔·哈撒韦CEO的Greg Abel也曾向卡夫亨氏代表明确表示 这家投资集团不支持分拆计划 [4]

量化模型与因子总结 根据所提供的融资融券周报内容，报告主要描述了市场两融数据的统计与排名情况，并未涉及传统意义上的量化预测模型（如多因子选股模型、风险模型）或用于预测收益的量化因子的构建与回测。报告内容聚焦于对融资融券业务数据的描述性统计和横向比较。 因此，报告中涉及的“模型”或“因子”更准确地说是用于观察市场情绪和资金动向的**统计指标**。以下是这些指标的总结： 量化指标与构建方式 1. **指标名称**：融资净买入额[2][29] * **构建思路**：衡量特定时间段内（如一周）融资买入资金与偿还资金的净差额，反映投资者通过融资加杠杆的净意愿和资金流向[2]。 * **具体构建过程**：计算周期内每日融资买入额与融资偿还额的差值，并对周期内的日度差值进行求和。 $$融资净买入额_t = \sum_{i=1}^{n} (融资买入额_{t,i} - 融资偿还额_{t,i})$$ 其中，`t` 代表统计周期（如上周），`i` 代表周期内的第 `i` 个交易日，`n` 为周期内的交易日数量[2]。报告中直接使用了该计算结果。 2. **指标名称**：融券净卖出额[2][30] * **构建思路**：衡量特定时间段内融券卖出量与偿还量的净差额，反映投资者通过融券做空的净意愿[2]。 * **具体构建过程**：计算周期内每日融券卖出量与融券偿还量的差值，并对周期内的日度差值进行求和。 $$融券净卖出额_t = \sum_{i=1}^{n} (融券卖出量_{t,i} - 融券偿还量_{t,i})$$ 其中，`t` 代表统计周期，`i` 代表周期内的第 `i` 个交易日[2]。报告中直接使用了该计算结果。 3. **指标名称**：融资买入额占成交额比例[34][35] * **构建思路**：衡量融资买入交易在市场总成交中的活跃度，比例越高说明杠杆资金对交易的贡献度越大[34]。 * **具体构建过程**：用周期内的融资买入总额除以同期市场总成交金额。 $$融资买入额占成交额比例_t = \frac{融资买入总额_t}{市场总成交金额_t} \times 100\%$$ 报告中对行业和个股均计算了此指标[34][35][48]。 4. **指标名称**：融资余额占流通市值比例[34][35] * **构建思路**：衡量融资杠杆资金在标的证券流通盘中的占比，反映整体的杠杆水平[34]。 * **具体构建过程**：用期末的融资余额除以标的证券（或行业）的流通市值。 $$融资余额占流通市值比例_t = \frac{融资余额_t}{流通市值_t} \times 100\%$$ 报告中对各行业计算了此指标[34][35]。 5. **指标名称**：融券卖出额占成交额比例[39][40] * **构建思路**：衡量融券卖出交易在市场总成交中的活跃度[39]。 * **具体构建过程**：用周期内的融券卖出总额除以同期市场总成交金额。 $$融券卖出额占成交额比例_t = \frac{融券卖出总额_t}{市场总成交金额_t} \times 100\%$$ 报告中对各行业计算了此指标[39][40]。 6. **指标名称**：融券余额占流通市值比例[39][40] * **构建思路**：衡量融券做空头寸在标的证券流通盘中的占比[39]。 * **具体构建过程**：用期末的融券余额除以标的证券（或行业）的流通市值。 $$融券余额占流通市值比例_t = \frac{融券余额_t}{流通市值_t} \times 100\%$$ 报告中对各行业计算了此指标[39][40]。 指标观察结果（截至报告期） 报告展示了截至2026年1月20日当周（1月14日-1月20日）的各项指标取值或排名，具体如下： 1. **市场整体指标**： * 沪深两市两融余额：27，003.83亿元，较上周增加265.01亿元[12] * 融资余额：26，830.44亿元，较上周增加267.64亿元[12] * 融券余额：173.39亿元，较上周减少2.63亿元[12] 2. **行业层面指标（示例）**： * **融资净买入额较多行业**：电子、电力设备、非银金融[29] * **融资净买入额较少行业**：国防军工、计算机、传媒[29] * **融券净卖出额较多行业**：电子、有色金属、机械设备[30] * **融券净卖出额较少行业**：医药生物、非银金融、国防军工[30] * **融资买入额占成交额比例较高行业**：非银金融 (13.80%)、通信 (11.51%)、电子 (11.36%)[35] * **融资买入额占成交额比例较低行业**：纺织服饰 (4.51%)、轻工制造 (4.89%)、建筑材料 (6.54%)[35] * **融资余额占流通市值比例较高行业**：计算机 (4.07%)、通信 (3.67%)、国防军工 (3.39%)[35] * **融资余额占流通市值比例较低行业**：石油石化 (0.75%)、银行 (0.81%)、煤炭 (0.89%)[35] 3. **ETF层面指标**： * **融资净买入额前五名ETF**：华夏中证电网设备主题ETF (42，229.12万元)、南方中证500ETF (29，009.06万元)、国泰中证半导体材料设备主题ETF (28，963.37万元)、富国中债7-10年政策性金融债ETF (21，463.91万元)、国泰中证全指证券公司ETF (20，317.96万元)[44][45] 4. **个股层面指标**： * **融资净买入额前五名个股**：中国平安 (230，635.55万元)、中际旭创 (222，341.42万元)、贵州茅台 (208，627.60万元)、长江电力 (196，945.53万元)、特变电工 (185，731.37万元)[47][49] * **融资买入额占成交额比例前五名个股**：江化微 (28.41%)、安联锐视 (22.84%)、西山科技 (22.13%)、光大银行 (21.95%)、唯特偶 (21.77%)[48][49] * **融券净卖出额前五名个股**：杰瑞股份 (1，866.91万元)、巨人网络 (1，766.64万元)、通富微电 (1，760.36万元)、用友网络 (1，563.37万元)、平安银行 (1，485.72万元)[50][51]

财政金融协同促内需一揽子政策 - 财政部于1月20日发布五项政策，包含四项贴息政策及一项担保计划，构成“财政金融协同促内需一揽子政策”的具体落实 [1][7] - 政策核心是通过“财政补一点、银行担一点、企业和居民出一点”的方式，精准发力于消费和投资两大内需支柱 [1][7] - 政策首次设立5000亿元民间投资专项担保计划，并对中小微企业固定资产贷款给予1.5个百分点的财政贴息 [2][8] - 个人消费贷款贴息政策将延续并升级至2026年底，同时优化服务业经营主体和设备更新贷款贴息政策 [2][8] - 政策特点是“财政贴息+担保增信”双管齐下，旨在解决民营企业“不愿投”和居民“谨慎消费”的痛点 [2][8] - 通过财政资金撬动金融杠杆，显著降低重点领域（如新能源车、工业母机产业链）的融资成本和信贷门槛 [2][8] - 政策整体呈现贴息期限延长、价平量增的特点，聚焦提振服务消费，支持设备更新改造、中小企业融资及民间投资 [1][7] - 政策旨在引导金融机构“敢贷、愿贷”，将更多资金导向实体，直接降低企业与居民融资成本，刺激投资与消费需求 [1][7] - 中长期看，若民间投资被有效激活，将增强经济内生动力和韧性 [1][7] - 财政部相关负责人明确，2026年将继续实施更加积极的财政政策，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2][8] - 2026年财政政策的着力点将放在“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”上 [2][8] - “只增不减”的表态释放了强烈的稳增长、扩内需信号，为全年宏观经济预期奠定基础 [3][9] - 积极的财政基调有望与结构性货币政策协同，共同构成宏观政策的“双支撑” [3][9] 城市更新支持政策 - 1月20日，自然资源部与住房和城乡建设部联合发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》 [3][9] - 政策核心是通过机制创新为城市更新“松绑”，提出了六大方面共11条措施 [3][9] - 具体措施包括增强规划适应性、优化过渡期政策、鼓励存量资源临时利用、创新不动产登记服务等 [3][9] - 该政策是“十五五”开局之初对城市更新行动的实质性、系统性支持 [3][9] - 通过简化规划调整程序、设立过渡期、豁免部分微更新项目许可，旨在降低项目实施门槛和制度性成本，加速项目落地 [3][9] - 政策有望带动城市基础设施建设、建筑设计、建材等传统领域需求 [3][10] - 政策为存量土地和房产转型发展养老、文旅、数字经济等新业态提供了清晰路径 [3][10] - 该政策是稳投资、促消费的重要政策工具 [3][10] 市场表现与资金动向 - 1月21日，A股三大指数上涨：上证指数报4116.94点，上涨0.08%；深证成指报14255.13点，上涨0.70%；创业板指报3295.52点，上涨0.54%；科创100报1658.89点，上涨1.25% [4][11] - 申万一级行业中，有色金属、电子、机械设备涨幅靠前，分别上涨2.79%、2.62%、1.50% [4][11] - 申万一级行业中，银行、煤炭、食品饮料跌幅靠前，分别下跌1.58%、1.57%、1.53% [4][11] - 市场个股涨跌方面，3001只个股上涨，2077只个股下跌 [4][11] - 市场成交额较前一交易日缩量至26240.00亿元 [6][12] - 两融余额收报27093.59亿元，较前一交易日下跌 [6][12]

伯克希尔哈撒韦潜在股份出售 - 美国证券交易委员会文件显示 伯克希尔哈撒韦公司对潜在转售其持有的3.254亿股卡夫亨氏股份事宜进行了登记 [1][3] - 伯克希尔是卡夫亨氏最大股东 持股比例为27.5% [1][5] - 以1月20日收盘价23.76美元/股计算 伯克希尔所持股份价值超过77亿美元 [5] 卡夫亨氏公司重组计划 - 卡夫亨氏计划通过免税分拆 于2026年下半年拆分为两家独立上市公司 [7][8] - 分拆旨在回应持续的业绩压力 行业变革 并让高增长业务与现金流业务彼此独立 [8] - 分拆后第一家公司为Global Taste Elevation Co 专注于酱料 调味品和即食餐食 2024年销售额接近154亿美元 其中75%来自调味酱 涂抹酱与调味料销售 [8] - 分拆后第二家公司为North American Grocery Co 聚焦北美杂货业务 2024年销售额约为104亿美元 [8] 卡夫亨氏历史与市场表现 - 伯克希尔与私募3G Capital于2013年合作私有化亨氏公司 交易总价值达280亿美元 [5] - 2015年 亨氏与卡夫合并 卡夫亨氏上市 2017年市值突破千亿美元后 股价整体延续跌势 [5] - 分析人士认为 公司业务结构庞大复杂 业绩增长焦点模糊 整体估值低于其各部分业务价值总和 [8] - 在伯克希尔潜在出售股份消息后 该股在盘后交易中下跌超3% [5] 伯克希尔哈撒韦领导层变动 - 媒体报道 “股神”巴菲特将于2025年底退休 [1] - 伯克希尔在其退休后的投资和运作方式受市场关注 [1]

核心观点 - 大众品投资应关注需求修复 当前逻辑正在缓慢兑现 推荐关注餐饮链、啤酒 并认为旺季备货驱动也需关注 [1] - 推荐三大方向：餐饮修复与备货双逻辑催动的调味品 餐饮恢复下动销转好的速冻食品 春节备货有序推进的零食 [1] 餐饮需求恢复态势 - 2025年12月社零餐饮单月收入同比增长2.2% 限额以上企业收入同比下降1.1% [2] - 从2025年7-12月趋势看 除10月假期提振外 限额以上企业增长有压力 但社零餐饮整体维持增长 表明小B端恢复势能预计好于大B端 [2] - 小B端对收入的拉动贡献逐月提升 2025年10-12月增速分别为1.0%、2.1%、1.5% 收入表现维持平稳改善趋势 [2] - 2025年10-12月社零餐饮相比2019年的年复合增长率分别为2.9%、3.4%、2.9% 限额以上企业分别为9.5%、8.8%、8.2% [2] 价格恢复路径 - 自2025年10月起 CPI当月同比维持小幅正增长 显示弱通缩向温和通胀转移 [3] - 企业当前尚不具备直接提价能力 但预计消费者对品质产品的接受度在逐步恢复 [3] - 企业可通过优化产品结构一定程度抬高均价 渠道结构优化如居民占比提升 预计也会对价格带上移有贡献 [3] 行业基本面与驱动因素 - 2025年年中“禁酒令”趋严影响被判断为短期 餐饮当时正经历压力测试 大B端受影响大于小B端 [1] - 随着事件影响褪去及顺周期经济修复 行业驱动力有望重塑 供应链企业有望凭借自身优势走出超额收益 [1] - 从2025年第三季度餐饮供应链企业报表看 以速冻为例 基本面触底信号较为明确 [1] - 2025年12月社零数据披露 验证了餐饮的平稳修复轨道 [1] 季节性备货影响 - 春节是调味品、零食、乳品等板块的关键备货时点 当前时点节日备货进度需要持续跟踪 [4] - 需结合2025年第四季度及2026年第一季度情况 客观评判消费需求的恢复振幅 [4]

核心事件：伯克希尔可能出售卡夫亨氏股份 - 美国证券交易委员会文件显示 伯克希尔·哈撒韦公司已登记其持有的3.254亿股卡夫亨氏股份 以备潜在转售[2][3] - 伯克希尔目前是卡夫亨氏最大股东 持股比例为27.5%[2][5] - 以1月20日收盘价23.76美元/股计算 伯克希尔所持股份价值超过77亿美元[5] 市场反应与背景 - 消息公布后 卡夫亨氏股价在盘后交易中下跌超过3%[5] - 伯克希尔与卡夫亨氏渊源深厚 2013年伯克希尔与3G Capital合作以280亿美元总价值私有化亨氏公司 并于2015年推动亨氏与卡夫合并[6] - 卡夫亨氏于2015年上市 市值在2017年突破千亿美元后 股价整体延续跌势[6] 公司重组计划 - 卡夫亨氏于2025年9月宣布 将通过免税分拆方式拆分为两家独立上市公司 交易预计于2026年下半年完成[7][8] - 拆分方案为：成立“全球风味提升公司” 专注于酱料、调味品和即食餐食 2024年销售额接近154亿美元 其中75%来自调味酱、涂抹酱与调味料销售[7] - 拆分方案为：成立“北美杂货市场公司” 聚焦北美杂货业务 2024年销售额约为104亿美元[7] - 分析认为 分拆旨在回应业绩压力和行业变革 庞大复杂的业务结构导致公司整体估值低于各部分业务价值总和 分拆可使高增长业务与现金流业务独立发展[7]

市场整体表现 - 2026年1月21日A股主要指数悉数上涨，上证指数涨0.08%收于4116.94点，深证成指涨0.70%收于14255.13点，创业板指涨0.54%收于3295.52点，科创50指数表现突出，上涨3.53%收于1535.39点 [1] - 市场呈现涨多跌少格局，全市场3095只个股上涨，2195只个股下跌，180只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额为26006亿元，较前一交易日缩量1770亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业涨多跌少，有色金属板块领涨，涨幅为2.79%，其次是电子板块涨2.62%，机械设备板块涨1.50%，钢铁板块涨1.39%，建筑材料板块涨1.35% [1] - 跌幅居前的行业为银行板块跌1.58%，煤炭板块跌1.57%，食品饮料板块跌1.53% [1][10] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括GPU、先进封装、稀有金属精选、锂矿、黄金珠宝、电路板、铜产业、光模块(CPO)、HBM、模拟芯片、小金属、ASIC芯片、覆铜板、半导体精选、汽车芯片 [2] - 回调的概念板块包括央企银行、饮料制造精选、白酒 [11]

【 导读 】伯克希尔或出售卡夫亨氏 股份 中国基金报记者 储是 美国证券交易委员会（SEC） 最新文件显示，伯克希尔或出售卡夫亨氏股份。截至目前，伯 克希尔的持股比例为27.5%。卡夫亨氏此前宣布重组交易将于2026年完成。 据媒体报道，"股神 " 巴菲特于2025年底退休，伯克希尔在其退休后会如何投资和运作受市 场关注。 伯克希尔或出售卡夫亨氏股份 美东时间1月20日，卡夫亨氏向SEC提交招股说明书补充文件。文件显示，伯克希尔·哈撒韦 公司伯对潜在转售（potential resale）其持有的3.254亿股股份事宜进行了登记。 2013年，巴菲特的伯克希尔哈撒韦与私募3G Capital合作私有化亨氏公司，交易总价值达到 280亿美元；2015年，巴菲特与3G推动亨氏与卡夫合并。卡夫亨氏于2015年上市，2017年 市值突破千亿美元后，股价整体延续跌势。 卡夫亨氏重组预计于2026年完成交易 2025年9月，卡夫亨氏发布公告称，公司将通过免税分拆的方式，拆分为两家独立上市公 司。本次拆分旨在回应持续的业绩压力和行业变革。交易预计于2026年下半年完成，需获得 监管批准。 具体拆分方案如下：第一家公司Glo ...

【导读】伯克希尔或出售卡夫亨氏股份 来源：中国基金报 记者 储是 美国证券交易委员会（SEC）最新文件显示，伯克希尔或出售卡夫亨氏股份。截至目前，伯克希尔的持 股比例为27.5%。卡夫亨氏此前宣布重组交易将于2026年完成。 据媒体报道，"股神"巴菲特于2025年底退休，伯克希尔在其退休后会如何投资和运作受市场关注。 伯克希尔或出售卡夫亨氏股份 美东时间1月20日，卡夫亨氏向SEC提交招股说明书补充文件。文件显示，伯克希尔·哈撒韦公司伯对潜 在转售（potential resale）其持有的3.254亿股股份事宜进行了登记。 | Item 8.01 | Other Events. | | --- | --- | | Pursuant to the terms of the Amended and Restated Registration Rights Agreement, dated as of July 2, 2015, by and | | | among The Kraft Heinz Company (the "Company"), 3G Global Food Holdings LP and Be ...