日韩股市市场表现 - 日经225指数在3月4日开盘后下跌约2.6%，跌破55000点关口 [1] - 韩国KOSPI指数盘中最大跌幅达6%，随后跌幅收窄至3.71% [1] - 韩国KOSPI 200指数期货下跌5%，触发熔断机制，导致程序化交易暂停5分钟 [1] 日本市场主要公司股价表现 - 软银集团股价下跌近4% [1] - 三菱日联金融股价下跌近4% [1] 韩国市场主要公司股价表现 - 三星电子股价下跌超过6% [1] - SK海力士股价下跌超过6% [1] 韩国市场年度表现对比 - 尽管当日出现大跌，韩国KOSPI指数年初至今累计涨幅仍约为29% [1]

核心观点 - 晨会纪要涵盖三份最新报告，分别聚焦于两家半导体公司沐曦股份和寒武纪的业绩与前景，以及一周市场流动性策略分析 [2] - 沐曦股份2025年营收实现倍增，利润亏损显著收窄，其高性能GPU产品在单卡与多卡互联技术上取得突破，并有望在互联网和运营商客户拓展上取得进展 [3][4][5][6][7] - 寒武纪2025年营收与利润均实现大幅增长并扭亏为盈，其增长受益于算力需求攀升，并有望受益于国产大模型发展及中国模型API调用量出海带来的算力需求 [8][9][10][11][12][13] - 策略周报指出，近期宏观流动性边际收敛，股市资金供给端呈现结构性分化，宽基ETF流出放缓，资金需求端压力有所缓和 [13][14][15] 沐曦股份 (688802) 研究报告摘要 - **2025年业绩表现**：公司预计2025年实现营收16.44亿元，同比增长121.26% [3]；归母净利润为-7.81亿元，较上年同期的-14.09亿元亏损显著收窄 [3][4] - **2025年第四季度业绩表现**：2025Q4预计实现营收4.08亿元，同比下降21.54% [3]；归母净利润为-4.35亿元，较上年同期的-6.27亿元亏损收窄 [3][4] - **业绩驱动因素**：营收高增主要受益于产品拓展及GPU出货量显著增长 [4]；股份支付费用减少对利润端产生正向贡献，推动亏损收窄 [4] - **技术突破**：公司自主研发的MetaXLink高速互连技术性能已达行业先进水平，支持千卡集群商业化部署，并正在研发万卡集群 [5]；最新曦云C700系列产品性能对标英伟达H100，实现了全流程国产供应链闭环 [5] - **业务进展与客户拓展**：截至2025年3月底，公司产品已部署于10余个智算集群，覆盖国家平台、运营商及商业中心等多场景 [6][7]；公司已成功导入教科研、金融、能源等多个行业客户，并重点拓展互联网与运营商客户，已取得初步成效 [7] - **盈利预测**：预计公司2025年至2027年营收分别为16.44亿元、40.79亿元、79.79亿元 [7] 寒武纪 (688256) 研究报告摘要 - **2025年业绩表现**：公司2025年实现营收64.97亿元，同比增长453.21% [8]；实现归母净利润20.59亿元，归母扣非净利润17.70亿元，较上年同期（分别亏损4.52亿元和8.65亿元）全面扭亏为盈 [8][9] - **2025年第四季度业绩表现**：2025Q4营收18.9亿元，同比增长91.10% [8]；归母净利润4.54亿元，同比增长66.91% [8]；归母扣非净利润3.51亿元，较上年同期亏损249.83万元大幅扭亏 [8][9] - **业绩驱动因素**：业绩提升主要得益于算力行业需求攀升，公司产品在运营商、金融、互联网等重点行业完成规模化部署，支持多种大模型的训练与推理任务 [9] - **行业生态利好**：DeepSeek即将发布旗舰模型V4，并优先向华为、寒武纪等国内AI芯片厂商开放测试权限，以优化国产算力生态 [10][11] - **中国模型出海带动算力需求**：2026年2月16日至22日当周，中国模型的API周调用量达到5.16万亿Token，较三周前增长127%，并已超越美国模型 [12]；当周全球调用量前五的模型中中国占据四席，合计贡献Top5总调用量的85.7% [12] - **盈利预测**：预计公司2025年至2027年营收分别为64.97亿元、170.08亿元、244.88亿元；归母净利润分别为20.59亿元、68.39亿元、94.06亿元 [13] 策略周报摘要 - **宏观流动性**：本周（2026/02/23-2026/02/27）宏观资金面边际收敛，央行公开市场操作净回笼7274亿元，中期借贷便利净投放3000亿元 [13]；短端与长端利率均有所上行 [13] - **股市资金供给**：权益基金发行大幅回落，杠杆资金参与回暖，ETF净流出收窄 [14]；股票ETF整体净流出362.95亿元 [14]；宽基ETF中，资金主要流入中证2000、沪港深300等指数，净流出较多的是中证1000、中证500 [14] - **行业与主题ETF资金流向**：行业主题ETF中，电网设备、证券公司等板块净流入较多，细分化工、中证传媒等指数净流出较多 [14]；策略风格方面，标普中国A股大盘红利低波50净流入较多，红利指数净流出较多 [14][15] - **融资资金流向**：融资净流入较多的行业为农林牧渔、计算机，净流出的行业为美容护理、纺织服饰、医药生物 [14] - **股市资金需求**：股权融资规模下降至74.36亿元，限售解禁规模回落至459.5亿元，产业资本减持下降至57.34亿元 [15]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体收跌 道指跌403.51点或0.83%至48501.27点 纳指跌232.17点或1.02%至22516.69点 标普500指数跌64.99点或0.94%至6816.63点 [4] - 股指自盘中低点明显回升 早盘跌幅一度超过2% [1] - 标普500指数自去年11月20日以来首次收于100日移动平均线下方 被视为潜在看跌信号 [3] 市场下跌驱动因素 - 投资者担忧中东冲突可能持续升级并推高通胀 冲突已进入第四天 范围扩大至黎巴嫩 [1] - 伊朗威胁袭击霍尔木兹海峡船只 推高全球航运费率及能源价格 欧洲基准TTF天然气期货飙升逾20% [1] - 明尼阿波利斯联储主席表示伊朗冲突加剧美国经济前景不确定性 使央行利率政策走向更难以预判 [2] 行业板块表现 - 标普500指数11个板块全面收跌 原材料板块跌2.69% 工业板块跌1.96% 信息技术/科技板块跌1.05% 能源板块跌0.94% [4] - 美股行业ETF中 半导体ETF收跌3.77% 全球科技股指数ETF和生物科技指数ETF至多跌2.39% 科技行业ETF跌1.46% [5] - 芯片股跌幅居前 闪迪跌超8.6% 美光科技跌8% 英特尔跌超5% 阿斯麦跌4.4% 台积电跌4.3% [8] 个股表现 - 大型科技股多数下跌 特斯拉跌逾2% 英伟达跌超1% 谷歌和苹果小幅下跌 微软涨超1% 亚马逊和奈飞小幅上涨 [6] - 塔吉特股价涨6.7% 创4月9日以来最大单日涨幅 因公司在需求改善之际给出向好的业绩指引 [7] - 无人机概念股再度走高 Red Cat Holdings大涨7.5% AeroVironment涨9.6% [9] - 另类资产管理巨头黑石集团股价下跌3.8% 因其旗舰信贷基金BCRED出现大规模赎回申请 [10] - 纳斯达克中国金龙指数跌3.3% 阿里巴巴跌近5% 小马智行和信也科技等跌超7% 小鹏汽车和唯品会等跌超6% AHG涨10% 携程网和网易小幅上涨 [10]

市场表现 - 2025年3月4日，日经225指数下跌约2.6%，失守55000点关口，软银集团和三菱日联金融股价下跌近4% [1] - 韩国KOSPI指数盘中一度大跌6%，随后跌幅收窄至3.71%，三星电子和SK海力士股价均下跌超过6% [1] - 韩国KOSPI 200指数期货下跌5%，触发韩国综合股价指数的熔断机制，导致程序化交易暂停5分钟 [1] - 截至2月27日，韩国综合股价指数达到6244.13点，处于历史新高区域，年内涨幅达到44.89% [3] 市场驱动因素 - 韩国股市暴跌由地缘政治突发危机、油价飙升导致的通胀担忧以及韩元汇率剧烈波动引发的外资大规模离场共同驱动 [3] - 地缘政治冲突引发霍尔木兹海峡封锁，将直接切断韩国半导体产业赖以生存的氦气供应 [3] - 氦气断供可能导致三星与SK海力士等巨头因核心生产要素断裂而陷入瘫痪 [3] 行业影响分析 - 氦气断供引发的减产恐慌会推高存储芯片单价 [3] - 霍尔木兹海峡封锁或将直接掐断三星等巨头的生产命脉，市场担忧这种有价无货的停产危机会通过HBM等关键组件迅速传导至全球 [3] - 潜在的停产危机可能引爆全球AI产业链的断供连锁反应，导致市场对科技巨头的营收预期发生崩塌 [3]

韩国半导体出口与AI产业链 - 韩国2月出口额同比增长29%至674.5亿美元，创历年同月最高纪录，日均出口额增长49.3%至35.5亿美元，首次突破30亿美元 [2] - 韩国2月半导体出口额同比暴涨160.8%至251.6亿美元，创下单月最高值，且出口额连续三个月突破200亿美元 [2] - 汽车与汽车零部件出口分别同比下降20.8%和22.4%，显示出口结构向半导体集中，半导体出口飙升占据绝对主导 [2][3] - 在AI推理计算竞争加剧背景下，三星与SK海力士作为存储芯片生产商成为核心受益者，全球存储芯片订单涌向韩国企业 [2] 科技巨头AI战略与合作 - 苹果正寻求将下一代Siri托管于谷歌云，双方已在AI层面深度绑定，若合作达成，谷歌云在企业级市场的地位有望巩固 [4][5] - 苹果在AI领域投入保守，内部战略摇摆导致资金受限、人才出走，其自研云计算系统运行效果欠佳，将Siri托管至谷歌云是务实选择 [4][5] - 英伟达正为AI推理计算设计全新系统，面临谷歌和亚马逊自研芯片的竞争 [2] - 英伟达与诺基亚、思科、德国电信等全球电信巨头合作，承诺在AI原生平台上构建6G网络，旨在用AI芯片改造通信基站，使其成为小型AI数据中心 [8] AI大模型公司MinMax业绩分析 - MinMax 2025财年收入达7903.8万美元，同比增长158.9%，毛利暴增437.2%至2008万美元 [6] - 经调整后净亏损为2.5亿美元，与上年基本持平，同比仅扩大2.7% [6] - 公司来自中国大陆以外地区的收入占总收入的73%，服务全球超200个国家及地区的2.36亿用户，企业客户及开发者达21.4万家 [6] - 公司现金储备达10.5亿美元，较上年末的8.81亿美元进一步增厚 [6] - 公司通过优化模型成本、拓展企业端与多场景应用驱动营收增长，但高额的模型训练支出使其扭亏为盈遥遥无期 [6][7] AI开源生态与市场动态 - 个人AI助手开源项目OpenClaw在GitHub上的星标数突破24万，登顶非聚合类软件项目榜首，其通过接入WhatsApp、Telegram等高频通讯工具实现零门槛传播 [10][11] - AI竞赛进入执行领域，OpenClaw依托已有软件入口的打法引人注目，但智能体所需的高操作权限带来安全隐患 [11] A股市场与监管动态 - 2月A股新开252万户，同比去年2月下降11%，环比今年1月下降49%，但2月日均新开18万户，高于2025年所有月份日均水平 [14] - 2月全市场融资融券余额为2.67万亿元，平均担保比例为297.82%，沪深两市日均成交额超1.8万亿元，下旬连续多日成交额站稳2.4万亿元以上，北向资金全月净买入超300亿元 [14] - 新股民入场加快提升了市场活跃度与热点板块估值，结构性行情特征明显 [15] - 医药企业向日葵因重组预案涉嫌误导性陈述被浙江证监局警告并合计罚款510万元，其收购的芯片公司兮璞材料在披露时自有工厂仍在建、尚不具备自主生产能力 [12] 全球市场与板块表现 - 3月3日A股三大指数集体收跌，沪指跌1.43%，深成指跌3.07%，创业板指跌2.57%，两市成交额3.13万亿元，超4800只个股下跌 [16] - 中东冲突升温推高市场避险情绪，油气股逆势爆发，港口航运、化工板块活跃，而半导体产业链、稀土永磁、军工板块走弱 [16][17] - 国际油价持续走高源于霍尔木兹海峡通行风险及部分产油国设施受牵连带来的停产与海运不畅压力 [17]

AI芯片与算力行业 - 英伟达宣布将于2026年3月16-19日在美国加州举办GTC大会，预计聚焦AI芯片最新进展及行业应用趋势[2] - 华为在MWC2026上推出算力产品矩阵，包括Atlas950SuperPoD智算超节点等，首次面向海外市场展示超节点计算集群，为高端AI算力市场提供替代方案[5] - SK海力士正探索HBM4新封装技术，通过缩小DRAM间隙提升性能以瞄准英伟达顶级需求，其德克萨斯州晶圆厂全面投产或推迟至2027年初[2] - 苹果推出搭载M5芯片的新款MacBook Air及Studio Display XDR显示器，强调AI算力提升与本地AI工作流支持，全线上调MacBook售价[8] - 微软推出SER技术提升光追性能，RTX4090帧率最高增40%[8] 大模型与AI应用 - 谷歌推出Gemini3.1Flash-Lite模型，是Gemini3系列中速度最快、性价比最高的模型，定价为每百万输入令牌0.25美元，每百万输出令牌1.50美元[2] - 荣耀推出行业首个面向全场景泛化规划、支持异构任务编排的智能体基础模型MagicAgent，也是其首个MOE大模型，以300亿参数在规划能力上跨代际超越GPT-5.2等千亿级商用模型，并面向全球开源[6] - OpenAI发布ChatGPT最常用模型的更新版本GPT-5.3Instant，旨在让日常对话更稳定流畅，减少拒答和幻觉现象，于3月3日起向所有用户开放[9] - Anthropic向所有Claude用户开放记忆功能，并简化了从其他AI聊天机器人导入历史记录的操作[9] - 阿里桌面Agent QoderWork全面开放，集成全球顶尖模型与Agent框架，将AI能力扩展到日常工作场景，支持文件整理、数据处理等任务[5] - MiniMax的MaxClaw已在App移动端面向全球同步上线，支持Coding Plan计费[6] - Meta与新闻集团达成三年期AI内容授权协议，每年支付最高5000万美元用于内容训练，并将应用AI工程部门并入Reality Labs[8] 存储行业 - 佰维存储预计2026年1-2月实现归母净利润15亿元至18亿元，同比增长921.77%至1086.13%；营业收入40亿元至45亿元，同比增长340%至395%，公司表示存储行业迎来高度景气周期，AI算力与国产替代驱动DRAM/NAND价格持续上涨[3] - 美光科技启用位于印度古吉拉特邦Sanand的该国首个半导体封装与测试工厂，项目总投资达27.5亿美元，一期洁净室空间达50万平方英尺，2026年产能将达数千万颗，2027年增至数亿颗[9] - 三星电子宣布计划大幅修改HBM4E设计使缺陷率降低97%[12] 能源与化工行业 - 中国石油、中国石化、中国海油齐发股价异动公告，表示受地缘政治等因素影响，国际原油价格走势存在诸多不确定性[2] - 兖矿能源A股股票交易异常波动，公司公告称近期地缘冲突持续升级、国际能源价格波动，甲醇等化工品国际供给形势可能出现变化[5] - 微软与沙特阿美签署工业AI合作备忘录推动能源领域AI应用[8] - 必和必拓董事长表示伊朗危机对公司业务影响有限，建议澳大利亚政府削减天然气和企业税[15] - 力拓集团因霍尔木兹海峡运输风险暂停对日铝供应谈判，初始溢价达250美元/吨[15] 消费电子与半导体产业链 - 三菱瓦斯化学宣布上调电子材料价格30%，主要涉及CCL产品，上修铜箔板块涨价预期[12] - 索尼集团完成对花生漫画控股有限责任公司额外股权的收购，以4.6亿美元收购其41%股份，现持有该公司80%股权[12] - 现代汽车2月电动汽车销量增长6%，混合动力汽车销量激增79%，同日QNOVO宣布扩大与现代、起亚的合作，聚焦电池技术研发[12] - 三星电子澄清Galaxy S26全系屏幕仍为8Bit色深，并向该系列推送3月安全更新修复67个漏洞[12] - LG电子在KBIS2026展会上凭借创新设计斩获厨房电器与智能家电设计类多项大奖[12] 物流、航运与地缘风险 - 招商轮船受中东局势影响，公司油轮等部分船舶进出波斯湾航线面临较大安全风险，但预计对公司总体经营情况影响可控[6] - 亚马逊中东数据中心遭无人机袭击导致AWS服务中断需较长时间修复[8] 云计算与数据中心 - 亚马逊在巴西推出15分钟杂货配送服务Amazon Now[8] - 亚马逊云科技与美国电话电报公司合作，为企业级AI工作负载提供最后一公里连接服务，计划在2026年第二季度向特定客户提供预览[8][10] - MongoDB第一季度利润展望低于市场预期，引发市场担忧，多家券商下调其目标价[10] 汽车与智能出行 - 沃尔沃联合QNX与Haleytek打造集中式软件定义音频系统，适配即将推出的EX60纯电动SUV[15] 零售与消费 - 迅销公司旗下优衣库2月日本销售额同比增长4.6%[13]

市场整体观点 - 2月市场结构分化，“涨价”主题因确定性表现突出，包括地缘风险相关的有色、石油石化、油运，以及受益于AI投资扩张的存储、PCB、MLCC等[1] - 3月初全国“两会”召开有利于提振市场情绪，市场对稳增长政策落地预期积极，涉及消费、民生、科技、能源等领域的中长期改革有望部署[1] - 在全球货币秩序重构、AI应用推广、国内稳增长与改革等因素支撑下，市场“稳进”趋势有望延续，当前仍是配置可为“窗口期”[1] - 3月建议“成长+周期”双线联动，成长线关注AI产业链，周期线关注有色金属、化工等，同时筛选高股息龙头公司[6] 能源及基础材料行业 - 2月能源及有色商品表现较好，动力煤、WTI原油、伦敦金、铜、碳酸锂、镨钕氧化物、钨条、锑、南华玻璃指数分别环比上涨8%、3%、8%、2%、7%、18%、20%、4%、1%[2] - 多数地产链商品延续弱势，焦煤、焦炭、铁矿石、化工产品价格指数、水泥价格指数、锌、钴分别下跌5%、5%、5%、2%、1%、2%、3%，螺纹钢、铝价格基本持平[2] - 中东地缘风险上升推升原油、有色金属价格，3月2日OPEC+核心国家宣布4月石油增产计划，有望对冲油价上行压力[2] - 1月美国CPI同比回落至2.4%且低于预期，年内美联储继续降息的预期仍然较充分[2] 工业品行业 - 全球AI相关制造业投资处于扩张周期，PCB设备与耗材、液冷等AI基建链细分行业受益[3] - 机械方面，1月挖掘机国内销量同比增长61%、出口销量同比增长41%，主要受益于新兴市场经济温和复苏[3] - 电力设备方面，1月国内动力电池装车量42.0GWh，环比下降57.2%，同比增长8.4%[3] - 2月光伏产业链各环节价格回落，多晶硅、多晶硅片、太阳能电池、光伏组件价格分别环比下跌7%、8%、2%、0%[3] - 汽车方面，1月国内汽车销量下滑3%，未来行业机会有望向出海、智能驾驶等主题倾斜[3] 消费品行业 - 国内传统消费有待提振，1月洗衣机、冰箱、空调销售量当月同比分别上升0.6%、下降2.4%、上升12.7%[4] - 春节后飞天茅台批发参考价回落；截至春节前生猪平均收购价14元/公斤，较上月基本持平[4] - 截至2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，能繁母猪为正常保有量的102%，市场供应充裕[4] - 受益于假期时间跨度增加及地方政府补贴落地，国内春节期间消费表现较好[4] - “十五五”规划建议提出完善收入分配及社会保障制度，有助于从中长期维度提振居民消费信心[4] 科技行业 - AI新技术与应用持续落地，2月AI智能体OpenClaw关注度快速上升，OpenAI推出GPT‑5.3‑Codex，Anthropic推出Claude Sonnet 4.6，字节跳动Seedance 2.0等中国应用陆续发布[5] - 2月9日至15日中国人工智能大模型的周调用量达4.12万亿Token，首次超越美国同期2.94万亿[5] - AI算力升级带动上游需求，AIDC、云服务维持较高景气，PCB、MLCC、存储等供不应求、价格上涨[5] - 1月国内手机销量同比下降17%，笔记本电脑、电脑硬件/显示器/电脑周边分别同比下降20%、7%[5] - 半导体维持高景气，1月全球半导体销售额同比增长37%，中国半导体销售额同比增长34%[5] - 国内游戏版号发放处于常态化平稳状态，2月发放数量共计152个[5] 金融与房地产行业 - 2025年保险行业保费收入同比增长7%、资产总额同比增速15%[6] - 2月全部A股日均成交额2.3万亿元，截至月末两融余额2.7万亿元[6] - 1月个人投资者入市热情升温，上证所A股账户新增开户492万户，环比增长89%，同比增长213%[6] - 2月30大中城市商品房销售面积393万平，同比上升11%，环比下降33%[6] - 2026年1月70大中城市房屋销售价格指数新建商品住宅和二手住宅分项分别同比下跌3%、6%[6] - 近期个别头部城市住房供需结构已现积极变化，政策配合或加速局地房价企稳[6] 行业配置建议 - 3月超配行业：有色金属、机械、电子硬件、电力电器设备、国防军工[7] - 3月低配行业：建筑与工程、纺织服装、旅游酒店及餐饮、教育、轻工家居[7] - 成长线建议关注AI产业链相关的云计算基础设施、光通信、储能、半导体等，应用端关注智能驾驶、机器人、消费电子等[6] - 顺周期行情偏左侧，关注有色金属、化工、电网设备、工程机械等[6] - 中长期资金入市是长期趋势，筛选高股息龙头公司，如白色家电、石油石化、公用事业等[6]

黄金白银价格动态 - 3月4日，现货黄金价格向上触及5100美元/盎司，报5123.26美元/盎司，日内上涨0.68% [1] - 3月4日，现货白银价格向上触及82美元/盎司，日内上涨0.54% [1] - 伦敦金现报5123.260美元/盎司，日内涨34.740美元，涨幅0.68%，年初至今累计上涨18.63% [2] - 伦敦银现报82.455美元/盎司，日内涨0.442美元，涨幅0.54%，年初至今累计上涨15.20% [2] 黄金白银价格波动原因 - 黄金价格在连续四日上涨后大幅回落，主要受美元走强、通胀高企及中东战事升级影响 [2] - 3月3日晚间，现货黄金价格跌超5%，一夜狂泻233美元，盘中一度跌破5020美元/盎司 [2] - 3月3日晚间，现货白银价格一度暴跌超12%，跌破78美元/盎司 [2]

地缘政治与能源市场 - 美伊冲突急剧升级，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，导致该海峡通行量急剧下降，多家货代企业已暂停中东航线收货[4][14] - 地缘冲突引发市场对原油供应中断的严重担忧，推动国际油价大幅上涨，美油主力合约收涨5.01%报74.8美元/桶，布油主力合约涨5.34%报81.89美元/桶[27] - 国内能源期货价格飙升，上期所原油期货夜盘大涨13.99%，燃油期货涨13.98%[27] - 卡塔尔能源LNG出口设施遭袭后停产，并宣布全面暂停液化天然气及多类化工品生产，供应冲击蔓延至大宗商品市场[30] - 高盛指出，若霍尔木兹海峡航运扰动持续一个月，铝价或阶段性冲高至3600美元/吨；同时因卡塔尔LNG供应中断，大幅上调欧洲天然气价格预测[30] - 交易所紧急出台风控措施，上期所及上期能源所上调原油、燃料油等相关合约的涨跌停板幅度至12%，并提高交易保证金比例[28] - 印度政府正在寻找进口原油及液化天然气的替代来源，目前拥有可供25天使用的原油库存[29] - 摩根大通警告，若冲突持续超过三周，布伦特原油价格可能被推高至每桶100-120美元[26] 全球金融市场反应 - 地缘冲突重燃通胀担忧，叠加对美联储降息预期减弱，导致全球股市周二普遍大幅下挫[4][22] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.83%，标普500指数跌0.94%，纳指跌1.02%[22] - 欧洲股市深度回调，德国DAX指数跌3.44%，法国CAC40指数跌3.46%，英国富时100指数跌2.75%[22] - 亚太股市重挫，日经225指数跌3.06%，韩国综合指数暴跌7.24%，创2024年8月以来最大单日跌幅，芯片巨头三星电子跌近10%[23] - A股市场大幅下跌，上证指数收跌1.43%，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%，市场全天成交3.16万亿元[8] - 港股市场走低，恒生指数收跌1.12%，恒生科技指数跌2.26%，南向资金净买入60.81亿港元[8] - 避险情绪推高美债收益率，10年期美债收益率涨2.87个基点报4.061%[24] - 美元走强，美元指数涨0.52%报99.06；国际贵金属期货因美元和美债收益率攀升而大跌，COMEX黄金期货跌3.99%，COMEX白银期货跌7.38%[6][32] 国内政策与宏观经济 - 2026年全国两会启幕，全国政协会议于3月4日开幕，将讨论国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案[3] - 国家能源局召开会议强调，今年是“十五五”开局之年，要坚决守住电力保供底线，加快能源绿色低碳转型[13] - 2025年我国一次能源生产总量达51.3亿吨标准煤，首次突破50亿吨大关；非化石能源新增发电量达到全社会新增用电量的112.1%[14] - 市场监管总局数据显示，1月中国企业信用指数为161.79，维持高位，三分之二行业信用指数环比上升，民生相关领域信用环境持续改善[7] - 深交所倡议全体深市公司开展“质量回报双提升”专项行动，从提升经营质量、强化科技创新等五方面制定方案[8] - 2月A股新开户252.3万户，环比下降49%，同比下降11%；但两融新开户数达11.7万户，同比增长20%，显示杠杆资金入市意愿强烈[9][10] - 央行2月通过MLF净投放3000亿元流动性[24] 人工智能与科技创新 - 高盛指出，中国AI正形成独立于全球科技股的投资主线，在电力、基础设施和实体AI领域具备显著全球比较优势，其潜在经济效益被严重低估[10] - 全球基金对中国AI资产的配置比例极低，仅占其科技持仓的1.2%，存在巨大的资金流入空间[10] - OpenAI发布GPT-5.3 Instant模型，并对GPT-5.3系列产品进行全面优化升级，同时预告下一代旗舰模型将更快到来[16] - 谷歌推出Gemini 3.1 Flash-Lite模型，定价为每百万输入令牌0.25美元，每百万输出令牌1.50美元[16] - 华为在MWC 2026上面向海外市场推出算力产品矩阵，包括Atlas 950 SuperPoD智算超节点等，为高端AI算力市场提供替代方案[17] - 中国移动发布原创Scale-Across技术GSE-DCI及全球首台超百T智算互联路由器样机，吞吐量达115.2Tbps[17] - 荣耀推出行业首个面向全场景泛化规划的智能体基础模型MagicAgent，并以300亿参数规模在规划能力上超越GPT-5.2等千亿级模型[18] - 阿里桌面Agent QoderWork全面开放，将Agent能力从代码扩展到日常办公场景[17] 行业与公司动态 - 受地缘冲突影响，A股石油天然气、航运板块飙升，“三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油）再度集体涨停[8] - 多家能源及航运公司发布公告，提示地缘政治导致的油价波动、航线安全风险及潜在业绩影响[12][13] - 存储行业呈现供不应求态势，佰维存储预计1-2月净利润为15亿元至18亿元[12] - 工信部等六部门联合发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，推动光伏组件综合利用产业健康有序发展[13] - 欧亚经济委员会对原产于中国的部分功率履带式推土机启动反倾销日落复审调查[14] - 深圳发布新规进一步规范城市更新项目管理，旨在积极稳妥推进项目加快实施，持续拉动房地产有效投资[14] - 礼来新药“来瑞奇珠单抗”在华申报上市，为国内首款申报的IL-13单抗，其2025年全球销售额约为4.08亿美元[19] - 先锋精科拟发行可转债募资7.5亿元投资半导体项目；戈碧迦拟投资不超过10亿元建设特种电子玻纤制造项目[12][13] 债券与外汇市场 - 中国银行间债市维持偏强格局，月初资金面宽松，DR001利率下行至1.26%附近[24] - 点心债市场热度高涨，2月以来发行规模超过1400亿元，专家预计其吸引力将随人民币国际化进程进一步提升[26] - 标普预计2026年亚太地区可持续债券发行规模将达1700亿至2000亿美元[25] - 在岸人民币对美元收盘报6.8997，较上一交易日下跌142个基点[31] - 中国人民银行授权中国银行科伦坡分行担任斯里兰卡人民币清算行[32]

韩国股市暴跌事件总结 - 韩国Kospi指数单日暴跌超7%，盘中触发熔断机制，监管部门一度短暂停止程序化交易[1][3] - 在美上市韩国ETF盘中一度跌近15%，最终收跌超10%[1][5] - 此次大跌使Kospi指数年内涨幅从50%收窄至37%，但过去12个月涨幅仍达128%[8] 市场下跌驱动因素 - 美伊冲突推高油价，叠加外资巨额抛售韩股，引发高位获利踩踏[1] - 海外投资者在2月最后一个交易日净流出7万亿韩元（约47亿美元），周二再度净卖出5.4万亿韩元[9] - 市场对中东地缘局势及韩国经济“中东依赖”进行重新定价，韩元兑美元下跌1.34%[7][10] 主要公司表现 - 权重股三星与SK海力士股价分别下跌9.88%和11.5%，成为抛售中心并拖累大盘[7] - 大盘普跌之际，部分与地缘风险相关的主题板块走强，资金快速切换交易方向[10][11] - 航运公司如Korea Line与STX Green Logis、防务股如Hanwha Systems与Lig Nex1、能源相关公司Daesung Energy股价走强[10]