公司股东结构 - 截至2026年2月13日，公司股东户数总计为46,284户 [1]

报告行业投资评级 - 短期建议观望，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 俄乌谈判无明显进展，乌恢复对俄能源基础设施打击，友谊管道南线输送暂停致匈与斯俄油进口中断，但对市场影响小，因输送量仅20至30万桶/日且两国可通过意大利亚德里亚管道替代，不过成本会增加；在欧盟第20轮对俄制裁中匈牙利投反对票；因印度采购减少，俄石油出口收入面临较大压力 [2] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌68美分，收于每桶65.63美元，跌幅为1.03%；4月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌72美分，收于每桶70.77美元，跌幅为1.01%；SC原油主力合约收跌0.90%，报486元/桶 [1] - 2月24日，英国外交部在俄乌冲突爆发四周年之际对“2Rivers”网络中的175家实体实施制裁，还针对俄罗斯石油运输公司，英方称其承担俄逾80%的石油出口运输任务；“2Rivers”网络在国际制裁下仍持续输送数亿桶俄原油，该离岸公司网络前身为“Coral” [1] - 2月24日消息，欧盟成员国外长2月23日未能就第20轮对俄制裁方案达成一致，匈牙利明确表态不支持制裁，只要乌继续停止向匈输送俄石油，匈就不会支持任何有利于乌的欧盟层面决定 [1] 策略 - 油价短期因地缘事件波动大，建议观望，中期空头配置 [3]

文章核心观点 - 中国2024年7月全社会用电量首次突破单月一万亿度，这一历史性数据标志着能源权杖的交接，电力正成为决定国家硬实力与全球资本流向的核心战略资源 [1][20] - 该用电量规模相当于东盟十国全年总量，超过德法两国年用电量之和，且比十年前翻了一番 [1] - 中国正通过深刻的能源革命，将发展基础转向可自主掌控的电力，以支撑高端制造业和全面数字化的智能社会，这背后是深刻的产业结构变革 [13][14][20] 历史能源演进与大国兴衰 - 煤炭与钢铁、蒸汽机共同铸就了大英帝国的工业霸权，到1913年其煤炭年产量达2.92亿吨，生产了全球过半的棉纺织品与铁以及三分之二的煤炭 [3][7] - 石油的商业化开发及“石油美元”体系奠定了美国长达一个世纪的全球领导地位，过去一百年是黑色的石油时代 [12] - 能源进阶与文明跃升紧密相连，掌握更庞大、高效的能源体系就握住了时代脉搏 [3] 中国的能源战略与转型路径 - 中国能源家底特点是煤炭储量丰富，而石油与天然气高度依赖进口，因此必须进行能源革命，将基础转向自主掌控的领域 [13] - 中国路径是：一方面推进煤炭清洁高效利用以稳住基本盘；另一方面全力拥抱可再生能源，风电、光伏装机容量多年稳居世界第一 [14] - 终极目标是将所有一次能源高效、清洁地转化为电力，并通过特高压电网精准输送，电力是高级、通用的二次能源 [14] 用电量激增背后的产业结构变革 - 第一产业用电量同比增长超过20%，源于农田灌溉电气化、智能温室大棚等现代农业技术普及 [14] - 第二产业用电量占比近六成，其中新能源汽车产业链用电增长25.7%，光伏制造业用电激增30% [14][15] - 生产光伏板所需的单晶硅是“电老虎”，制造动力电池的每个环节都耗电巨大，这些产业都是面向未来的战略新兴产业 [15][16] 电力成为AI与智能化时代的核心战略资源 - AI大模型训练与推理、算力中心运转是能源消耗“黑洞”，例如OpenAI的ChatGPT日耗电约50万度，相当于1.7万个美国家庭日用电量 [17] - 美国AI产业遭遇变压器短缺瓶颈，而中国单月用电破万亿度已在电力供应能力上拉开差距，这将转化为未来产业竞争的底气 [17] - 电动汽车、机器人产业、AI视觉质检、5G全连接工厂等所有智能化、自动化场景，其共同基础是稳定充沛的电力 [17][18] 中国电力现状与未来展望 - 中国年用电量已突破10万亿度，占全球总用电量的三分之一，而美国约为4万亿度 [19] - 中国正在建设全球最大水电站，规划建造超百座新一代核电站，目标打造全球领先的能源强国 [19] - 电力正从简单的消费品转变为核心战略资源，第四次工业革命或许已以中国为核心悄然爆发 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格走势不一 周二原油价格小幅下跌 燃料油、沥青、PTA等品种有不同程度上涨 各品种后市预计呈震荡态势 受美伊地缘政治、库存变化、装置检修等因素影响 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油 周二WTI 4月合约、布伦特4月合约、SC2604均下跌 受美伊地缘政治及库存变化影响 预计震荡运行 美国API数据显示上周原油库存增加 汽油和馏分油库存下降 本月伊朗原油装船量飙升 [1] - 燃料油 周二主力合约收涨 低硫供应边际改善 高硫发货量下降 短期关注美伊局势对市场的扰动 预计震荡 [2] - 沥青 周二主力合约收涨 北方供应低位 南方间歇生产 厂库库存增加 短期关注美伊局势对原料市场的扰动 预计震荡 [2] - 聚酯 PTA和PX预计在成本支撑下偏强震荡 乙二醇预计窄幅震荡 成本端原油价格偏强 出口增加及终端需求回暖带来支撑 产业链上游库存抬升 下游复工提负后库存消化有望加快 乙二醇库存持续累库 [3] - 橡胶 周二主力合约上涨 青岛地区天胶库存增加 泰国出口数据下滑 低产季原料价格坚挺 预计偏强震荡 [5] - 甲醇 周二价格有不同表现 受伊朗限气影响进口量将下降 需求端江浙地区MTO装置负荷有恢复预期 后续港口去库 但美伊局势紧张将致价格大幅震荡 [5] - 聚烯烃 节后需求恢复慢 前期下游补库 市场交易活跃度不高 后续上行有压力 预计震荡 [6] - 聚氯乙烯 周二市场价格有调整 供应缓增 需求支撑有限 预计价格维持底部震荡 [6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种2026年2月24日和2月13日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [8] 市场消息 - 美国石油协会公布上周美国原油库存增加1143万桶 汽油库存减少154万桶 馏分油库存减少277万桶 [13] - 本月伊朗原油装船量飙升至多年高位 上周装船量跃升至近2700万桶 约378万桶/日 是近期周平均水平的三倍 伊朗与华盛顿举行第三轮核谈判前地缘政治风险加剧 [13] 图表分析 - **主力合约价格** 包含原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [15][17][19] - **主力合约基差** 展示了原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差的历史走势图表 [30][31] - **跨期合约价差** 呈现了燃料油、PTA、乙二醇等品种不同合约价差的历史走势图表 [38][40][44] - **跨品种价差** 包含原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [53][55][56] - **生产利润** 展示了LLDPE、PP、PTA等品种生产利润或加工费的历史走势图表 [62][63] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验 获多个奖项 服务多家企业 [66] - 能源化工研究总监杜冰沁 扎根能源行业研究 获多个分析师奖项 团队获优秀产业服务团队奖 [67] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 从事相关期货品种研究 获多个称号 团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖 [68] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波 有能化期现贸易背景 获优秀作者称号 团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告汇总了2026年2月25日隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场各板块表现以及未来重要经济数据和事件安排，为投资者提供市场动态和潜在投资参考 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌1.25%报5160.50美元/盎司，COMEX白银期货涨0.57%报87.07美元/盎司 [4] - 美油主力合约收跌0.35%，报66.08美元/桶；布油主力合约跌0.06%，报71.07美元/桶 [5] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡涨5.41%报50300.0美元/吨，LME期镍涨3.66%报17915.0美元/吨等 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 中美就特朗普总统访华事宜保持沟通，2026年全国法院将完善金融司法保障体系 [8] - 特朗普新推10%全球关税生效，政府拟提至15%，还计划用AI项目为关键矿产定价 [8][9] - 美联储博斯蒂克强调货币政策需耐心，警告美国或面临结构性失业攀升风险 [10] - 美国向以色列部署12架F - 22战斗机，美联储理事库克称AI或致失业率上升 [13] 能化期货 - 2月24日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调175元、170元 [15] - 2月16 - 22日，中国7省13港针叶原木日均出库量减少，江苏苯乙烯港口样本库存增加 [15] - 美军在印度洋拦截一艘油轮，伊朗准备与美国达成协议 [16][18] 金属期货 - 上金所调整部分合约保证金比例和涨跌幅度限制，铅锭和锌库存增加 [20] - PLS将于7月重启西澳锂矿工厂，智利国营铜公司预计El Teniente铜矿年产量下降 [20][21] - 欧盟认为美国将简化含钢铝产品关税，该关税一直是贸易谈判症结 [21] 黑色系期货 - 2026年1月蒙古国煤炭产量环比下降2.26%，同比增长55.74% [24] - 欧盟委员会副主席希望美国钢铁衍生品关税问题有好消息 [25] 农产品期货 - 马来西亚棕榈油委员会预计3月毛棕榈油价格在4000 - 4300林吉特/吨波动 [27] - 截至2月22日，欧盟2025/26年玉米、大豆、棕榈油进口量均低于去年 [27] - 巴西2月大豆、豆粕出口预计减少，玉米出口预计增加 [27] 金融市场 金融 - A股马年“开门红”，港股单边下挫，南向资金净买入超31亿港元 [30] - 2026年将完善金融司法保障体系，多家公募机构看好市场结构性机遇 [30][31] - 春节后首个交易日公募基金发行火热，盛合晶微科创板IPO过会 [31][33] 产业 - 国内汽、柴油零售限价上调，2026年春节档电影票房57.52亿元 [34] - 春节假期重点21城新建商品住宅网签成交基本持平，光伏产品出口退税将取消 [34] - 2025年下半年中国企业级大模型日均调用量飙升，香港楼市升温 [35] 国际 - 美伊将恢复谈判，美国计划用AI为关键矿产定价 [37] - 美联储理事称AI或使货币政策两难，芝加哥联储主席不建议降息 [37] - 日本首相担忧央行加息，英国央行行长预计下调利率 [37][38] 股市 - 美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一 [40] - 日经225指数和韩国综合指数上涨，瑞银上调日经225指数目标位 [41] 商品 - 国内商品期市多数上涨，上金所调整部分合约保证金和涨跌停板 [42] - 国际贵金属期货涨跌不一，美油和布油收跌，伦敦基本金属全线上涨 [44] 债券 - 节后首个交易日中国银行间债市偏强，美债收益率涨跌不一 [45] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，美元指数涨0.17% [47] - 日本财务大臣称与美国就外汇动向对话，引发联合干预日元预期 [47] 未来重要经济数据和事件 - 2月25日将公布澳大利亚、德国、法国、西班牙等国多项经济数据 [49] - 当天有中国央行公开市场操作、泰国央行利率决议等事件 [51] - 德国总理访华、中国香港发布财政预算案等事件也将发生 [51]

市场表现 - 上证综指收盘报4117.41点，涨幅0.87%，成交额9386.11亿元 [1] - 深证成指收盘报14291.57点，涨幅1.36%，成交额12634.50亿元 [1] - 创业板指收盘报3308.27点，涨幅0.99%，成交额5933.53亿元 [1] 行业板块表现 - 石油板块大幅走高 [1] - 煤炭、有色、建材、电力、化工、化纤等行业板块均走强 [1] - 化肥概念、黄金概念、光通信概念等主题活跃 [1] - 传媒板块大幅下挫 [1] - 旅游、保险、银行等行业板块走低 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，指出各行业受地缘政治、关税政策、库存变化、供需关系等因素影响，价格走势各异，投资者需关注各行业关键因素变化，把握潜在投资机会和风险 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：美伊局势主导油价波动，美国原油库存大增但油价仍偏强，未来关注美伊局势走向 [2] - 贵金属：隔夜有所回落，地缘谈判和关税政策处于关键节点，等待进一步驱动 [3] - 燃料油&低硫燃料油：高硫受地缘因素驱动，若冲突升级价格上行空间有望打开；低硫受海外炼厂装置运行影响，被动跟随原油波动 [22] - 沥青：2月国内炼厂排产下滑，市场供需双弱，跟随原油上行 [23] - 尿素：现货价格上涨，期货震荡偏强，春节后工农业需求预期提升，短期行情大概率偏强 [24] - 甲醇：夜盘小幅上涨，供应端存收缩预期，关注节后利润修复及重启预期，可考虑逢低介入月差正套 [25] - 纯苯：期货盘面大幅上涨，节后供需面存改善预期，港口库存或缓慢去化 [26] - 苯乙烯：受原油支撑走势偏强，但下游需求修复尚需时间 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：价格走势偏强，市场交易成本端逻辑，后续关注下游需求恢复情况 [28] - PVC&烧碱：PVC夜盘窄幅震荡，关注后续出口情况；烧碱震荡，预计成本附近运行 [29] - PX&PTA：地缘扰动油市带来成本影响，PX上半年偏多配，PTA预期偏强，月差延续正套思路 [30] - 乙二醇：供应收缩但需求低位，价格承压，二季度供需或改善，关注去库表现 [31] - 短纤&瓶片：短纤加工差或震荡向好，瓶片加工差修复，关注春节后需求回升节奏 [32] 金属 - 铜：隔夜铜价走高，短线价格博弈在中短期均线密集区，可延续近月合约跨期反套策略 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，关注累库幅度和美伊谈判进展，短期在23000 - 24000元区间震荡 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现弱于往年 [6] - 氧化铝：运行产能下降，现货止跌企稳，区间震荡对待 [7] - 锌：节后社库累库，沪锌有反弹动能，但年内供大于求预期不改，以震荡筑顶看待 [8] - 镍及不锈钢：沪镍走强，短期走势稍偏多头 [10] - 锡：内外锡价夜盘扩大涨势，暂看宽幅震荡，关注主产地复供节奏与节后消费强弱 [11] - 碳酸锂：短期偏强震荡，关注供应端担忧及外围利多因素 [12] - 工业硅：供应端大厂有复产预期，需求端受行业减排政策拖累，预计市场延续震荡 [13] - 多晶硅：期货增仓下行，基本面整体偏弱，头部企业收购事件或加大盘面波动 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，需求预期不振，盘面短期承压，关注市场风向变化 [15] - 铁矿：盘面震荡，供应过剩压力大，但需求有边际改善预期，关注节后终端需求恢复情况 [16] - 焦炭：日内价格下行，大概率宽幅震荡 [17] - 焦煤：日内价格下行，大概率宽幅震荡 [18] - 锰硅：日内价格震荡，关注加纳禁令影响，价格受供应过剩和“反内卷”影响 [19] - 硅铁：日内价格震荡，需求有韧性，价格受供应过剩和“反内卷”影响 [20] 农产品 - 大豆&豆粕&菜粕：美豆延续偏强格局，新一年度供需结构同比收紧，美国市场油强于粕 [36] - 豆油&棕榈油&菜油：节后国内油脂盘面跳空高开，关注节后需求、美国生柴及中加贸易政策动态 [37] - 豆一：国产大豆期货增仓偏强，关注政策端导向 [38] - 玉米：现货偏强，美玉米弱势震荡，关注东北售粮进度等 [39] - 生猪：现货价格二次探底，盘面偏弱，关注产能去化逻辑 [40] - 鸡蛋：现货价格跌幅不大，盘面近强远弱，关注近月合约走强空间 [41] - 棉花：大幅增仓上涨，中期或偏强，关注后续需求表现 [42] - 白糖：美糖震荡，国内关注广西生产情况，短期糖价有压力 [43] - 苹果：期价震荡，关注需求端和去库速度 [44] - 木材：期价震荡，低库存有支撑，操作暂时观望 [45] - 纸浆：港口库存高位，需求支撑偏弱，中期走势或区间震荡 [46] 其他 - 集运指数（欧线）：市场情绪回暖，现货端淡季氛围与潜在抢运、地缘预期交织，观望情绪浓 [21] - 股指：马年A股开门红，短期或维持震荡偏强，关注科技成长和周期板块 [47] - 国债：TL领涨，节后一周资金压力较大，关注TL偏空策略 [48]

市场数据与价格表现 - 纽约商品交易所4月交割的轻质原油期货价格下跌68美分，收于每桶65.63美元，跌幅为1.03% [2][7] - 伦敦布伦特原油4月期货价格下跌72美分，收于每桶70.77美元，跌幅为1.01% [2][7] - 上海国际能源交易中心(INE)SC原油主力合约收跌0.90%，报486元/桶 [2][7] 地缘政治与制裁动态 - 英国在俄乌冲突四周年之际，对“2Rivers”网络中的175家实体实施制裁，并针对承担俄罗斯逾80%石油出口运输任务的俄罗斯石油运输公司 [2][7] - 英国外交大臣称，这是自冲突初期以来规模最大的制裁措施，旨在切断支撑俄罗斯的关键资金和收入来源 [2][7] - 被制裁的“2Rivers”网络（前身为“Coral”）被指控在制裁下仍持续输送数亿桶俄罗斯原油 [2][7] - 欧盟成员国外长未能就第20轮对俄罗斯制裁方案达成一致，匈牙利因乌克兰停止向其输送俄罗斯石油而投反对票 [2][3][7][8] 行业供需与基础设施影响 - 乌克兰恢复对俄罗斯能源基础设施的打击，无人机袭击导致友谊管道南线输送暂停，影响了匈牙利与斯洛伐克的俄油进口 [3][8] - 友谊管道南线的输送量相对较小，为每日20至30万桶，对整体市场影响有限 [3][8] - 受影响国家可通过意大利亚德里亚管道进行替代，但预计运输成本将会增加 [3][8] - 尽管面临制裁和运输中断，俄罗斯石油出口收入仍因印度采购减少而面临较大压力 [3][8] 市场观点与策略 - 油价短期因地缘事件波动较大，建议采取观望态度 [4][9] - 中期策略倾向于对油价进行空头配置 [4][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判进展持续扰动原油市场，近期原油价格偏强震荡，中质馏分走势更为强势，油价的强势震荡将延续；受原油春节期间上涨提振，化工价格普遍开门红，虽春节期间化工品普遍累库，但节后下游和终端复工复产预期下，化工可能延续震荡格局，等待需求格局明朗化；原油延续高波动率，化工价格延续震荡整理 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：API原油大幅累库，美伊地缘持续扰动；美国2月20日当周API原油库存增加1142.7万桶，汽油和精炼油库存减少；年内供应宽松格局暂难扭转，处于地缘溢价发酵阶段，反弹结束关注伊朗供应担忧证伪或OPEC+再度增产确认；展望为震荡 [7] - **沥青**：现货涨价，沥青期价走高；美伊谈判中美国对委内瑞拉制裁放松，其原油产量和出口量有望增长，导致沥青远端原料供应充裕，但当前市场聚焦其原油报价偏高对成本带动，原油上涨沥青现货价涨但裂解价差回落，高利润或驱动地炼转向替代原料；沥青供需双弱，库存开始积累，炼厂库存低位而社会库存高位；当前沥青期价处于偏高估值位置；展望为震荡，中长期估值有望回落 [7] - **高硫燃油**：燃油期价仍有较高地缘溢价；关注本周美伊谈判进展，美国帮助委内瑞拉原油增产，重油供应激增预期强，中长期施压高硫燃油，短期仍有地缘溢价；一旦美伊达成协议，或对高硫燃油形成较大利空；中长期中东燃油发电需求被天然气、光伏替代，构成利空；沥青 - 燃油价差高位震荡；展望为震荡 [8] - **低硫燃油**：低硫燃油跟随原油震荡走高；Kpler数据显示2月巴西、科威特、尼日利亚燃料油出口大幅下降，缓解供应过剩预期；低硫燃油主产品属性强，面临航运需求回落等利空，但当前估值偏低，有望跟随原油变动；基本面端出口退税率有优势，预计估值较难继续压缩；展望为震荡 [9] - **PX**：成本提振配合商品情绪偏暖共振，价格重心上移；春节假期国际油价大幅走强，亚洲PX价格跟涨，节后第一个交易日PX盘面补涨，成本支撑显著叠加商品氛围偏暖推动商谈成交走强；春节期间PX整体供需平稳，3月检修预期影响下高负荷压力有望缓解；展望为短期震荡偏强运行，中期逢低做多逻辑维持，PX05 - 09月差逢低正套，PXN预计维持【300，330】美元/吨整理 [10] - **PTA**：成本支撑叠加关税共振，关注聚酯复工节奏；成本端提振显著，叠加商品氛围偏暖，PTA价格重心上移；假期期间装置变动有限，开工率有望低位回升，春节期间库存累库显著但码头库存压力一般，基差下行压力可控；关税政策引发抢出口担忧，后续关注聚酯及终端复工情况；预计短期震荡偏强走势，TA05 - 09月差下方支撑增强，短期可关注正套头寸，TA5250元/吨左右支撑偏强 [11] - **纯苯**：原油和商品情绪主导波动，纯苯节后补涨；节前纯苯下游补货结束，交投转淡，盘面交易者多单逢高平仓避险，价格偏弱整理；节中地缘刺激原油价格，节后纯苯高开补涨，处于基本面可能转向过渡期，Q1不会再发生Q4大规模累库，但市场对Q2基本面预判分歧大；展望为震荡 [12][13] - **苯乙烯**：假期原油上涨，苯乙烯节后补涨；节前苯乙烯供需边际转宽松，国内外均有装置重启，且利润持续不低，市场担忧长停装置回归，适逢长假获利盘止盈致价格回落；节中中东地缘风险升温，节后苯乙烯盘面补涨，关注节中累库幅度、前期停车装置节后是否重启、下游复工复产进度；展望为震荡 [14][15] - **乙二醇**：供需承压导致价格反弹有限，中期弱修复，下方支撑增强；春节假期国际油价大幅上涨，成本端有支撑但供需偏弱涨幅有限；假期个别船只延误致累库不及预期，但港口显性库存仍处历年同期高位；3月后国内大型一体化装置转产预期和检修计划使供需格局好转，进口量缓解，价格下方支撑增强；短期价格维持区间整理，EG【3700 - 4050】元/吨区间操作，短期关注EG05 - 09在【 - 120， - 85】元/吨区间操作 [16][18] - **短纤**：成本支撑叠加关税下调利好出口；上游聚酯原料价格大幅走强，成本提振显著，涤短跟涨；美国关税取消利好终端纺服出口，原料强势上涨带动及需求走旺预期下，市场整体看涨；短纤价格跟随上游运行，短期维持震荡偏强走势，加工费下方支撑增强 [18][19] - **瓶片**：成本提振明显；春节假期外盘原油价格大幅上涨，聚酯原料节后补涨，聚酯瓶片跟随成本重心上移，关税下调利好聚酯产品出口预期，市场情绪偏暖，短期价格维持震荡偏强；绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强，关注多PR空TA头寸可暂时离场 [20] - **甲醇**：节后海外地缘扰动未息，甲醇宽幅震荡；2月24日甲醇偏强上行，内地市场节前去库顺利，节后贸易环节货量不多，市场调涨下产区多溢价成交；沿海市场节前库存压制显著，节后仍存，但地缘扰动利多预期更强；伊朗开工装置少，整体低负荷运行；展望为震荡，需关注双方谈判进展，盘面受地缘扰动影响为主 [22][23] - **尿素**：节后需求驱动，尿素震荡偏强；2月24日尿素震荡偏强，供应端行业日产稳定处于高位，需求端春节后农业需求随春耕推进迈入旺季，工业需求中下游企业开工回升预期；现货端工厂节前去库顺利，部分企业有预收订单，短期出货压力小，企业挺价意愿浓；展望为震荡偏强，关注下游拿货表现、生产企业订单消化情况以及承储企业放储计划 [24] - **塑料**：地缘扰动提振情绪，塑料小幅反弹；2月24日塑料主力高开走强，因油价震荡走高（美伊地缘关系紧张引发供应降量担忧，春节假期海外原油期货上行叠加运费强势），商品情绪节后转暖，资金面带动，基本面上中游库存压力不大，节后下游27号后逐步开工，后续有宏观消费政策提振预期；短期震荡 [28] - **PP**：基差弱势，PP盘面短期跟随油价小幅反弹；2月24日PP主力震荡走高，原因同塑料，且PP炼厂端PDH利润仍偏承压对价格有支撑，下游节后淡旺季切换，复工进度待观察，多数塑编工厂预计元宵附近复工，后续有宏观消费政策提振预期；短期震荡 [29] - **PL**：现货支撑叠加油价走高，PL反弹；2月24日PL主力反弹，PDH检修节后逐步回归，盘面短期跟随原油反弹，企业多稳盘，下游工厂按需跟进，实单交投变化有限，短期粉料利润弱势，下游工厂复工时间多为元宵附近；短期震荡 [30] - **PVC**：地缘扰动尚存，PVC或偏震荡；宏观上地缘反复影响商品市场情绪，能源价格偏强支撑化工品；微观上节后“抢出口”对需求提振弱化，PVC上游陆续春检，高库存难去化；上游利润偏差预计春检规模高，供应压力缓解，下游开工降至低位，元宵节后复工更集中，内需同比改善，PVC动态成本略下移；展望为震荡 [31] - **烧碱**：低估值弱预期，烧碱震荡运行；宏观上地缘反复影响商品市场情绪，能源价格偏强支撑化工品；微观上上游亏损，春检预期强，下游或低价补库，烧碱库存压力有望缓解；基本面表现为氧化铝边际装置利润差减产兑现，山东氧化铝大厂烧碱收货量高位，广西氧化铝投产推进，非铝开工转入旺季，上游春检或提振下游补库意愿，山东液氯补贴出售部分工厂降负，烧碱产量下滑，液氯价格暂稳，烧碱综合成本重心仍偏高；展望为震荡 [32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA、MEG、短纤、苯乙烯、PVC、PP、塑料、甲醇、尿素、烧碱等品种不同月份的价差及变化值 [34] - **基差和仓单**：给出了沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、尿素、PP、塑料、PVC、烧碱等品种的基差、基差变化值、仓单及仓单单位 [35] - **跨品种价差**：呈现了不同月份PP - 3MA、TA - EG、L - P、PTA - PX、MA - UR、BU - FU等跨品种价差及变化值 [36] 化工基差及价差监测 - 未提及具体数据，仅列出甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种 [37][50][62] 商品指数 - 中信期货商品指数2026年2月24日数据显示，综合指数中商品20指数为2766.04，涨幅2.23%；工业品指数为2300.06，涨幅1.14%；PPI商品指数为1405.49，涨幅0.67%；能源指数今日涨跌幅为 + 4.33%，近5日涨跌幅为 + 4.14%，近1月涨跌幅为 + 8.79%，年初至今涨跌幅为 + 10.48% [275][276]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊第二轮谈判存在核心分歧，本周特朗普女婿将参与第三轮谈判；23日美媒称美国可能在2月23日或24日对伊朗发动军事打击，特朗普“倾向于在未来数日进行初步打击”，然后在未来数月发动更大规模打击迫使伊朗“屈服”并达成协议 [5] - 地缘溢价进一步抬升，但基本面并未明显好转，建议谨慎操作 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘价65.89美元/桶，收盘价66.29美元/桶，最高价67.28美元/桶，最低价65.38美元/桶，涨跌幅-0.29%，成交量24.22万手 [5] - Brent主力开盘价70.80美元/桶，收盘价71.13美元/桶，最高价72.04美元/桶，最低价70.28美元/桶，涨跌幅-0.24%，成交量30.31万手 [5] - SC主力开盘价487元/桶，收盘价493.3元/桶，最高价495元/桶，最低价484.3元/桶，涨跌幅6.18%，成交量5.71万手 [5] 行业要闻 - 瑞银集团认为风险溢价逐渐消退，供应中断缓解导致市场供应改善，布伦特原油价格应重回每桶60至70美元区间 [7] - 美国国防部长赫格塞思称伊朗应该达成协议，这是特朗普希望的结果，若伊朗不达成协议，将为特朗普准备选项 [7] - 摩根士丹利上调近期布伦特原油价格预测，因地缘政治风险溢价可能长期持续，但预计今年晚些时候油价将回落至每桶60美元 [7] - 据华尔街日报，雪佛龙与伊拉克就巨型油田项目展开独家谈判 [7] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][13][20][22]