公司业务现状 - 公司目前没有在建高速公路项目 [1]

指数表现 - 中证香港300运输指数报1098.01点 近一个月上涨14.29% 近三个月上涨26.48% 年初至今上涨21.50% [1] 指数构成 - 指数从中证香港300指数样本中选取运输行业主题上市公司证券 反映香港市场运输主题上市公司整体表现 [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点为1000.0点 [1] - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 权重因子同步调整 [2] 权重分布 - 前十大权重股合计占比93.08% 其中中通快递-W权重22.28% 极兔速递-W权重21.3% 中远海控权重12.02% 海丰国际权重11.8% 京东物流权重7.75% [1] - 行业分布中快递占比43.58% 航运占比32.32% 航空运输占比10.74% 物流综合占比7.75% 高速公路占比3.23% 港口占比2.38% [2] - 全部成分股均在香港证券交易所上市 占比100.00% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 二级市场价量表现 - 2025年7月28日至2025年8月1日，REITs相关数据有变化，如2.72、3.16、3.685、3.277等，百分比变化有20.51%、14.74%、60.01%、39.98%、70.00%等 [26] 二级市场估值情况 - 报告展示多只REITs基金的估值数据，涵盖仓储物流、产业园区、保障性租赁住房、消费基础设施、高速公路、生态环保、能源类等行业类型，涉及P/FFO、P/NAV、IRR等指标及2025预期、当前值、当前分位数等内容 [16] 市场相关性统计 - 统计REITs与股票资产（上证指数、沪深300、创业板指、中小盘）、转债、纯债、大宗商品（黄金、原油指数）的相关系数，不同类型REITs（产权类、特许经营权类等）与各类资产相关系数有差异 [22] 一级市场跟踪 - 多个REITs项目处于不同阶段，南方润泽科技数据中心REIT和南方万国数据中心REIT已通过，中金唯品会奥特莱斯REIT等已受理，建信金风新能源REIT等已反馈，项目涉及数据中心、消费基础设施、风电、保租房等类型，估值从8.81亿元到42.03亿元不等 [25]

党建引领高质量发展 - 公司充分发挥党委政治核心作用，建立"学、研、办、督"机制和"四级宣讲体系"，72支宣讲队伍开展理论宣讲679次[1] - 实行党建与业务考核"双排名、双印证"，打造50余个党建品牌和百余个党建案例，在省管企业考核中获高质量党建与高质量发展"双第一"[1] - 党组织覆盖率保持100%，创新推行项目公司党支部差异化设置，解决基层党组织建设难点[3] 重大战略与投资布局 - 2024年内河航运投资16.53亿元，2025年将投资100亿元以上，建成河南省首个现代化百万级专用集装箱码头[2] - 年内新增高速公路通车里程1037公里，全省高速公路总里程突破1万公里，加快"三山一滩"高速公路建设和省际"断头路"打通[2] - 实施新能源"百千万工程"，新增充电位3004个，推动高速公路进入"超充"时代[2] 业务创新与改革转型 - 实行高速公路差异化收费，2024年覆盖1762公里、减免通行费9.44亿元，2025年扩大至1940公里[2] - 完成"一市一公司"改革，高速公路管理由"条状"改为"网状"，重构经营板块形成"专业化子公司+区域化分公司"[3] - 与院士团队合作共建"路、桥、隧、港航、新能源"五大领域国家级科创平台[3] 人才管理与组织优化 - 二级企业班子交流任职超60%，基层干部选任超65%，45岁以下中层干部占比从6%提升至16%[3] - 引进领军人才、青年人才、博士共27人，实施"六定"改革激发人力潜能[3] 交旅融合与区域发展 - 建成"宋文化""隋唐文化"等主题交旅融合服务区，助力河南"文旅强省"建设[2] - 推进内河航运"投建运"一体化建设，服务国家"双循环"格局和现代化物流体系构建[2]

公司概况 - 招商公路为全国性高速公路投资运营主体，控股及参股路产规模大，路产多属主干线且短期内无到期压力，具有较强的竞争实力 [6][9] - 截至2024年末公司拥有控股路产22条，收费里程合计1,832.19公里，覆盖全国22个省级行政区 [9][10] - 2024年通过收购路劲中国增加经营里程276公里，同时发行REIT出表亳阜高速，控股路产规模动态调整 [7][9] 业务运营 - **核心路产表现**：2024年剔除亳阜高速影响后通行费收入同口径小幅下降，鄂东大桥因连通路改扩建收入降幅较大，其他核心路产收入波动较小 [9][12] - **产业链布局**：形成投资运营（2024年收入96.86亿元）、交通科技（21.69亿元）、智能交通（4.37亿元）、交通生态（4.19亿元）四大板块，智能交通业务毛利率由22.13%降至-10.96%拖累整体业绩 [15][16] - **参股收益**：参股16家A/H股公路上市公司，2024年投资收益49.98亿元占利润总额77.87%，但同比减少16.53%主要因2023年招商中铁股权公允价值计量利得基数较高 [19][20] 财务表现 - **盈利能力**：2024年营业总收入同比增长30.62%至127.11亿元，但净利润下降至59.36亿元，EBITDA利润率从74.35%降至60.11% [3][19] - **资本结构**：总资本化比率从47.11%降至43.13%，资产负债率44.22%低于行业平均水平，短期债务占比15.69% [3][20][22] - **现金流**：经营活动净现金流71.21亿元（同比+60.5%），投资活动净流出16.88亿元主要因路劲中国收购及REIT认购 [20][22] 行业与战略 - **行业趋势**：公路运输需求在扩内需政策下保持增势，但行业投资增速放缓，收费期限延长政策有望出台 [6][17] - **战略方向**：聚焦高速主业投资，2024年完成京津塘高速改扩建项目资本金筹措，未来资本支出预计30-60亿元/年 [17][19][23] - **创新布局**：推进"智慧运营+车路协同"，构建智能交通生态圈，探索交能融合商业应用 [8][14] 同业比较 - **运营效率**：单公里通行费收入513.54万元，高于赣粤高速（456.48万元）但低于山东高速（618.89万元） [4] - **财务杠杆**：总债务/EBITDA为5.29倍，显著优于山东高速（8.03倍），EBITDA利息保障倍数6.50倍处于行业中上水平 [4][22]

青岛银行 - 上半年实现营业收入76.62亿元 同比增长7.50% [1] - 归属于母公司股东的净利润30.65亿元 同比增长16.05% [1] - 主营业务为提供公司及个人存款、贷款、支付结算等服务 [1] 富安娜 - 计划以集中竞价交易方式回购公司股份 回购资金总额不低于5585万元且不超过1.04亿元 [1] - 回购价格不超过11元/股 回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [1] - 主营业务为纺织家居、睡眠家居、生活类产品的研发、设计、生产及销售 [1] 正丹股份 - 上半年实现营业收入14.29亿元 同比增长3.37% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.30亿元 同比增长120.35% [1] - 拟每10股派发现金红利3元（含税） [1] - 主营业务为高端环保新材料和特种精细化学品的研发、生产和销售 [2] 汇绿生态 - 控股子公司拟将对外投资额度从2亿元增加至8亿元 建设高速率光模块生产基地 [3] - 项目预计建设期为两年 主要建设生产厂房、研发中心及配套设施 [3] - 主营业务为园林工程施工、园林景观设计及苗木种植 [3] 大连友谊 - 控股股东与友谊集团达成和解协议 友谊集团向法院申请撤诉 [4] - 控股股东尚未收到法院裁定文书 [4] - 主营业务以零售业、酒店业、房地产业为主 [4] 山东高速 - 拟以3.29元/股认购威海银行不超过1.06亿股内资股 认购总额不超过3.48亿元 [5] - 投资完成后持有威海银行股权比例保持在11.6%不变 [5] - 主营业务为交通基础设施投资运营及高速公路产业链股权投资 [5] 奥士康 - 拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过10亿元 用于高端印制电路板项目 [5] - 可转债存续期限为六年 [5] - 主营业务为高密度印制电路板的研发、生产和销售 [5] 达瑞电子 - 拟以自有资金3000万元认购维斯德新增注册资本171.43万元 并以1.34亿元受让76.57%股权 [6] - 交易完成后将持有维斯德80%股权 [6] - 主营业务为消费电子功能性和结构性器件、新能源结构与功能性组件的研发、生产和销售 [6] 万华化学 - 股东Prime Partner International Limited拟减持不超过1700万股 占总股本比例不超过0.54% [7] - 减持时间为2025年8月22日至11月21日 原因为股东自身资金需求 [7] - 主营业务为聚氨酯、石化、精细化学品及新材料的研发、生产和销售 [7] 长华化学 - 拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额不超过2.3亿元 用于二氧化碳聚醚项目（一期） [8] - 项目总投资7.43亿元 旨在推进绿色低碳升级战略 [8] - 主营业务为聚醚产品的研发、生产、销售 [9] 新铝时代 - 拟总投资不低于5亿元建设年产80万套轻量化高强度新能源汽车零部件项目 [11] - 拟通过全资子公司对铝合金循环利用项目总投资5亿元 对汽车轻量化零部件项目总投资不低于5.5亿元 [11] - 主营业务为新能源汽车电池系统铝合金零部件的研发、生产和销售 [11] 东方雨虹 - 上半年实现营业收入135.69亿元 同比下降10.84% [11] - 归属于上市公司股东的净利润5.64亿元 同比下降40.16% [11] - 拟每10股派发现金红利9.25元（含税） [11] - 主营业务为新型建筑防水材料的研发、生产、销售及防水工程施工 [12] 益生股份 - 上半年实现营业收入13.21亿元 同比下降3.98% [13] - 归属于上市公司股东的净利润615.51万元 同比下降96.64% [13] - 拟每10股派发现金红利1.5元（含税） [13] - 主营业务为祖代白羽肉种鸡的引进与饲养、父母代白羽肉种鸡雏鸡的生产与销售等 [13] 广州港 - 7月预计完成集装箱吞吐量227.2万标准箱 同比增长1.2% [14] - 7月预计完成货物吞吐量5023.3万吨 同比增长3.1% [14] - 1-7月预计完成集装箱吞吐量1567.6万标准箱 同比增长8.3% 完成货物吞吐量3.37亿吨 同比增长2.9% [14] - 主营业务包括集装箱、煤炭、粮食等货物的装卸、仓储及物流服务 [14] 西藏旅游 - 股票自2025年7月21日起连续九个交易日涨停 累计涨幅达到135.98% [16] - 如后续交易出现重大异常将申请停牌核查 [16] - 主营业务为旅游服务、旅游商业和旅游文创 [16] 洁雅股份 - 股东明源基金及其一致行动人中亿明源拟减持不超过557.15万股 占总股本比例不超过4.95% [16] - 减持原因为股东自身管理需要 [16] - 主营业务为湿巾类产品研发、生产与销售 [17] 和远气体 - 股东长江成长资本投资有限公司拟通过集中竞价方式减持211.24万股（占总股本1%） 通过大宗交易方式减持211.24万股（占总股本1%） [18] - 减持时间为2025年8月22日至11月19日 [18] - 主营业务为各类气体产品的研发、生产、销售及工业尾气回收循环利用 [18] 大悦城 - 控股子公司大悦城地产拟私有化退市 计划以每股0.62港元回购47.3亿股 合计约29.32亿港元 [19] - 回购完成后将向香港联交所申请撤销上市地位 [19] - 主营业务为房地产开发、经营、销售、出租及管理住宅、商用物业 [19] *ST太和 - 股东何文辉持有公司股份1196.39万股（占总股本10.56%） 其中516.91万股被冻结 679.48万股被标记 [20] - 股份冻结系与上海华翀股权投资基金合伙企业的合同纠纷诉讼所致 [20] - 主营业务为水环境生态建设和水环境生态维护业务、饮用水业务 [20] 千里科技 - 全资子公司拟以3.45亿元转让在研车型技术知识产权给宁波吉利汽车研究开发有限公司 [21] - 该交易构成关联交易 [21] - 主营业务为乘用车（含新能源汽车）、摩托车、摩托车发动机和通用机械的研发、生产及销售 [21]

路费收入公告 - 深圳高速公路集团股份有限公司发布2025年6月未经审计的路费收入公告，数据为不含税收入 [2] - 董事会提醒投资者，由于数据拆分、确认程序及联网收费环境下部分路段收入需预估，公告数据可能与定期报告存在差异 [3] - 公司会对上月预估数和实际结算数的差异进行调整，可能导致个别数据异常 [3] 现金管理公告 - 公司在江苏银行深圳科技支行开立募集资金现金管理专用结算账户，用于结构性存款业务，金额为人民币100,000万元 [5][6][7] - 资金来源为前期闲置募集资金，包括七天通知存款和协定存款方式存放的资金 [9] - 现金管理业务已通过第九届董事会第五十三次会议和第九届监事会第三十一次会议审议 [7][15] 现金管理业务概况 - 公司认购结构性存款产品的目的是提高资金使用效率，实现资金保值增值，增加公司收益 [8] - 现金管理产品余额不超过人民币30亿元，期限自董事会审议通过之日起最长不超过12个月 [16] - 公司财务部门将确保不影响募集资金投资项目建设进度，并持续关注产品变动情况以控制风险 [11] 风险控制与决策程序 - 公司内审部门每半年对募集资金存放与使用情况进行检查，并向审核委员会报告 [11] - 独立董事、审核委员会及监事会将持续关注募集资金管理与使用情况，必要时聘请会计师事务所出具鉴证报告 [11] - 保荐机构中信证券股份有限公司对现金管理业务发表了明确同意的意见 [16] 对公司经营的影响 - 认购的结构性存款属于保本型产品，风险可控，不会影响公司日常资金周转和募集资金投资项目的正常开展 [14] - 该业务有利于提高募集资金使用效率，增加公司收益，符合公司及全体股东的利益 [14]

董事会会议召开情况 - 第八届董事会第三十七次会议于2025年7月31日在四川省成都市武侯祠大街召开 [1] - 会议通知及资料已于2025年7月24日通过电子邮件和专人送达方式发出 [1] - 出席会议董事应到12人 实到12人 会议由董事长罗祖义主持 监事及高级管理人员列席 [1] - 会议召开符合《公司法》和《公司章程》相关规定 [1] 审议通过议案 - 全票通过《四川成渝高速公路股份有限公司授权放权管理制度（试行）》 同意12票 反对0票 弃权0票 [2] - 全票通过《四川成渝高速公路股份有限公司重大事项运行及授权放权清单（2025年版）》 同意12票 反对0票 弃权0票 [2] - 全票通过《四川成渝高速公路股份有限公司对外捐赠管理办法（试行）》 同意12票 反对0票 弃权0票 [2][3] 制度制定目的 - 制定授权放权管理制度旨在提升公司治理效能 规范企业组织和行为 依据法律法规及上市规则 [1][2] - 制定重大事项运行及授权放权清单旨在提升治理效能 规范企业行为 符合法规要求 [2] - 制定对外捐赠管理办法旨在规范捐赠行为 引导子公司履行社会责任 维护股东权益 [2]

路费收入数据 - 2025年6月集团路费总收入为人民币1,008,571千元（未经审计）[1] - 日均路费收入为人民币33,619千元[1] - 收入为不含税金额[1] 深圳地区项目收入 - 外环项目收入最高，达人民币106,084千元（日均3,536千元）[1] - 沿江项目收入人民币66,302千元（日均2,210千元）[1] - 机荷东段收入人民币60,258千元（日均2,009千元）[1] - 机荷西段收入人民币49,624千元（日均1,654千元）[1] - 水官高速收入人民币54,554千元（日均1,818千元）[1] - 梅观高速收入人民币13,088千元（日均436千元）[1] - 龙大高速收入人民币13,418千元（日均447千元）[1] - 水官延长段收入人民币5,641千元（日均188千元）[1] 广东省其他地区项目收入 - 广深高速收入最高，达人民币243,309千元（日均8,110千元）[1] - 西线高速收入人民币96,183千元（日均3,206千元）[1] - 清连高速收入人民币52,623千元（日均1,754千元）[1] - 阳茂高速收入人民币58,843千元（日均1,961千元）[1] - 广州西二环收入人民币41,639千元（日均1,388千元）[1] 其他省份项目收入 - 南京三桥收入人民币47,475千元（日均1,583千元）[1] - 益常项目收入人民币27,084千元（日均903千元）[1] - 长沙环路收入人民币20,906千元（日均697千元）[1] 数据性质说明 - 公告数据未经审计[2] - 路费收入数据存在预估调整机制，可能与定期报告存在差异[2] - 部分路段采用月度预估记录方式[2] - 数据包含上月预估数与实际结算数的差异调整[2]

业绩表现 - 香港电讯-SS上半年总收入173.22亿港元同比增长4% 净利润20.7亿港元同比增加4% [4] - 青岛银行上半年营业收入76.62亿元增长7.5% 净利润30.65亿元增长16.05% [4] - 中国石油化工股份预计中期净利润201亿-216亿元同比下降39.5%-43.7% [4] - 汽车之家-S上半年收入总额32.12亿元同比减少7.75% 净利润7.72亿元同比减少15.99% [4] - 绿茶集团预计中期净利润2.3亿-2.37亿元同比增长约32%-36% [4] - 粤海置地预计中期净利润超2.6亿港元同比扭亏为盈 [4] - 药师帮预计中期净利润超7000万元 [4] - 中国东方教育预计中期净利润同比增长45%-50% [4] - 中核国际预计中期收入增加至不少于约5.85亿港元 净利润不少于约950万港元 [4] - 大唐环境预计中期净利润减少至3.5亿至4亿元 [4] - 长江生命科技预计中期净亏损约1.5亿港元同比盈转亏 [4] - 延长石油国际预计中期亏损约2790万港元 [4] 业务进展 - 开拓药业-B完成KX-826酊1.0%治疗中国成年男性雄激素脱发关键性临床试验III期全部患者入组 [2] - 李氏大药厂Socazolimab获国家药监局批准联合化疗用于广泛期小细胞肺癌一线治疗 [2] - 恒瑞医药SHR-8068注射液、阿得贝利单抗注射液、贝伐珠单抗注射液临床试验获批 [2] - 恒瑞医药HRS-5041获批开展治疗前列腺癌临床试验 [2] - 深圳高速公路股份6月份外环项目路费收入为1.06亿元 [2] - 大成生化科技附属与东北电力及辽宁电力就锅炉翻修项目订立EPC合约 最高代价1.291亿元 [2] - 小黄鸭德盈附属签约开发AI营销系统拓新收益来源 [2] 资本运作 - 威海银行拟发行不超过约7.58亿股内资股及1.54亿股H股 募资近30亿元 [2] - 维他奶国际斥资约1840.8万港元回购200万股 回购价9.17-9.24港元 [3] - 百胜中国斥资627.08万港元回购1.71万股 回购价363.8港元至368港元 [3]