A股市场整体成交情况 - 12月30日，A股市场整体成交额再度超过2万亿元 [1] 高成交额个股及市场热点 - 当日有11只A股成交额超过100亿元，包括航天发展、中国卫星、中际旭创、金风科技、三花智控、航天电子、寒武纪-U、中国卫通、新易盛、信维通信、阳光电源 [1] - 航天发展成交额最高，达216.2亿元，换手率42.53%，但股价下跌3.13%，涉及商业航天、军工信息化、卫星通信等热门题材 [2] - 中国卫星成交额198.7亿元，换手率18.69%，股价下跌1.91%，涉及商业航天、卫星制造题材 [2] - 中际旭创成交额164.6亿元，换手率2.36%，股价上涨2.27%，涉及CPO概念、光模块、AI算力、800G/1.6T题材 [2] - 金风科技成交额144.4亿元，换手率20.37%，股价下跌6.74%，涉及风电设备、新能源、储能、氢能源题材 [2] - 三花智控成交额141.3亿元，换手率7.63%，股价涨停上涨9.99%，涉及新能源汽车热管理、人形机器人、特斯拉链题材 [2] - 航天电子成交额132.7亿元，换手率20.42%，股价微涨0.52%，涉及航天电子信息、无人系统、卫星导航题材 [2] - 寒武纪-U成交额128.7亿元，换手率2.18%，股价上涨4.22%，涉及AI芯片、国产算力、人工智能题材 [2] - 中国卫通成交额119.7亿元，换手率8.88%，股价上涨8.27%，涉及卫星互联网、6G概念、商业航天、卫星通信题材 [2] - 新易盛成交额115.5亿元，换手率2.92%，股价微涨0.34%，涉及CPO概念、光模块、AI算力、800G题材 [2] - 信维通信成交额100.5亿元，换手率22.67%，股价上涨3.21%，涉及消费电子、无线充电、AI眼镜、卫星通信题材 [2] - 阳光电源成交额100.3亿元，换手率3.55%，股价上涨1.91%，涉及光伏逆变器、储能系统、新能源题材 [2] 市场热点题材分布 - 商业航天及卫星产业链是重要热点，涉及公司包括航天发展、中国卫星、航天电子、中国卫通、信维通信 [2] - AI算力及光通信产业链是另一核心热点，涉及公司包括中际旭创、寒武纪-U、新易盛 [2] - 新能源产业链持续受关注，涉及公司包括金风科技、阳光电源 [2] - 高端制造及新兴技术概念活跃，涉及公司包括三花智控（新能源汽车热管理、人形机器人）、信维通信（AI眼镜） [2]

液冷行业特点与商业模式 - 液冷是算力生态的一部分，但商业模式和盈利能力相比光模块和PCB较差，其优势在于渗透率提升空间较大[1] - 光模块和PCB是算力集群的“标配”，渗透率接近100%，而液冷仅在高密度AI集群（如GB300/NVL72、昇腾384超节点）成为刚需，当前整体渗透率仍低，预计2025年约20%-25%[1] - 光模块和PCB是服务器与交换机的核心部件，随整机BOM批量下单、出货即确认收入，回款快、周期短；液冷是机房级配套基建，需等机柜上架、管路铺设、调试验收后才确认，周期通常滞后6个月以上，且项目制回款慢、垫资压力大，导致报表端业绩释放晚于前者[1] - 光模块和PCB标准化程度高、可批量生产、良率与成本控制成熟，龙头毛利率稳定且高（光模块龙头常33%+）；液冷以项目制与定制化方案为主，非标导致规模化效应弱、研发与交付成本高，同时赛道参与者增多，价格竞争进一步压缩毛利，头部液冷公司毛利率多在25%-30%区间[2] 液冷行业主要公司分析 - **英维克**：国内液冷龙头，以Coolinside全链条方案为核心，覆盖冷板、CDU、快接头、工质与系统集成，深度绑定英伟达/英特尔/谷歌等生态，冷板式液冷市占率领先，海外订单与规模化交付正加速兑现，是AI高密算力散热的核心受益者；同时布局浸没式与储能液冷，形成双轮增长[2] - **同飞股份**：工业精密温控出身的“专精特新”企业，当前将数据中心液冷作为第二增长曲线，以冷板式+浸没式双路径并行，覆盖CDU、冷板、Manifold、干冷器、浸没箱体与自研“巨芯”冷却液，形成全链条方案；同时叠加储能液冷与半导体温控，构成多场景协同的增长格局；2025年已落地超2亿元的浸没式液冷大单[3] - **奕东电子**：精密电子与连接器出身的企业，2024年切入AI服务器液冷，2025年以6120万元控股深圳冠鼎51%股权加速补强，以可俐星为液冷业务主体，主攻冷板与散热模组，同步推进“连接器+液冷”一体化，深度嵌入英伟达等海外生态的Tier 1供应链，2025年已实现单月千万级收入与批量交付[4] - **鼎通科技**：以高速通讯连接器/Cage为基，主攻“连接器+液冷”一体化模组，深度绑定安费诺等海外Tier 1，适配英伟达GB300等高密AI服务器与1.6T光模块，2025Q2小批量出货、2025年底—2026年初量产，2026年排产与毛利弹性可期；同时布局光模块液冷散热器与越南产能，形成“高速连接+液冷”双轮驱动[5] - **思泉新材**：以高导热材料与精密制造为基，主攻AI服务器/GPU液冷板、热界面材料（TIM）与液冷模组，深度绑定英伟达生态（GB300测试耗材独供、2500W级液冷板测试性能领先），叠加沙特超算大单与国内外产能扩张，2025年进入批量交付与认证攻坚期，2026年产能释放与BOM表突破将是关键催化[6] - **中石科技**：以热管理材料与精密制造为基，主攻AI服务器冷板式液冷模组/冷板、TIM（导热界面材料）与光模块VC组件，深度绑定英伟达生态（A100/H100/GB200/GB300），通过富士康等Tier 1进入供应链，同时覆盖华为、谷歌等头部算力与光模块厂商；2025年推进泰国/宜兴扩产与中石讯冷并购补全液冷板设计/制造/测试能力，2025H2起规模化交付，2026年订单与毛利弹性可期[7] - **飞荣达**：以电磁屏蔽与热管理为基，主攻AI服务器/数据中心液冷，形成“材料—冷板—模组—系统”垂直整合能力，覆盖单相/两相冷板、3D-VC、浸没式与CDU/Manifold，深度绑定华为/英伟达/微软/Meta等头部生态，2025年进入规模化交付与海外产能扩张的关键期[8] - **东阳光**：以氟化工/高端铝箔为基，主攻AI服务器/数据中心液冷，走“材料—部件—系统”全链式路线，冷板式与浸没式双轨并行，通过合资/并购/参股补强能力与生态，2025年进入规模化交付与海外拓展关键期[9] - **巨化股份**：以氟化工为核心壁垒，主攻AI服务器/数据中心液冷，走“材料—部件—系统”全链条路线；以“巨芯”氟化液与R134a为抓手，同步通过巨冷科技提供浸没式液冷数据中心整体方案与交钥匙工程，2025年处于国产替代与海外拓展的关键兑现期[10] - **强瑞技术**：以整线测试设备为抓手，深度绑定华为昇腾/鲲鹏生态，同时通过参股铝宝科技间接配套英伟达，2025年处于规模化交付与海外生态突破的关键期[11]

市场表现 - 12月30日，沪深两市震荡上行，机器人板块涨幅居前 [1] - 截至14点30分，创业板人工智能ETF南方(159382.SZ)上涨1.00% [1] - 中际旭创上涨1.96% [1] 行业趋势与驱动因素 - 以谷歌为代表的全球科技巨头正通过模型、芯片与生态的三重举措系统性扩张AI算力基础设施，为上游高速光模块需求提供了高度确定的长期支撑 [2] - 模型侧：通过推出低成本、高性能的推理模型（如Gemini 3 Flash）持续降低企业应用门槛，激发规模化推理算力需求 [2] - 硬件侧：通过对自研TPU的加单及与产业链合作加速算力集群部署，直接拉动数据中心内部高速互联需求 [2] - 生态侧：通过“TorchTPU”等计划吸引更广泛的开发者，扩大其算力服务的客户基础 [2] - 明确趋势：无论底层芯片架构如何演进，AI算力基建的扩张必然伴随数据中心流量激增，从而使800G/1.6T高速光模块成为不可或缺的关键组件 [2] 市场预测与数据 - 行业研究机构LightCounting预测，2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元 [2] - 1.6T光模块将于2025年进入商用元年，初期全球需求预计达250万至350万只 [2] - 技术代际切换将推动产业价值向高端环节集中 [2] 相关投资标的分析 - 创业板人工智能ETF南方(159382.SZ)作为当前含“光”量极高的ETF，其“易中天”三大成分股合计权重占指数权重近39% [2] - 该ETF高度聚焦于光模块等关键环节，能够较为直接地受益于AI算力建设带来的硬件升级与需求放量红利 [2]

市场表现与资金流向 - 2025年12月30日A股科技板块活跃，AI+方向走强，光模块CPO概念冲高回落 [1] - 截至当日13:15，光模块CPO概念股权重占比超57%的创业板人工智能指数上涨0.29% [1] - 跟踪该指数的创业板人工智能ETF华夏上涨0.32%，最新价报1.87元 [1] - 该ETF近5天连续获得资金净流入，最高单日净流入5233.58万元，合计净流入1.34亿元 [1] - 截至2025年12月29日，该ETF近2周累计上涨3.62%，最新规模达18.89亿元，创成立以来新高 [1] 行业前景与竞争格局 - 受益于AI基础设施建设对以太网交换机和高速光模块的强劲需求，以及光互连技术在AI scale-up网络中的应用推广，光模块市场规模有望持续快速增长 [1] - 截至2020年，多数日本和美国光模块供应商已退出市场，中国厂商排名持续攀升 [1] - 2024年全球光模块TOP10榜单中，中国厂商占据7席，在该领域占据主导地位 [1] - 高速光模块需求提升有望带动行业盈利能力提升 [1] 产品结构与投资标的 - 创业板人工智能ETF华夏跟踪创业板人工智能指数，精准布局创业板人工智能主业公司 [2] - 该指数中光模块CPO权重占比超57%，同时覆盖国产软件及AI应用企业，具备较高弹性 [2] - 该ETF场内综合费率仅0.20%，位居同类最低 [2] - 截至2025年11月28日，创业板人工智能指数前十大权重股合计占比66.65% [2] - 指数前三大权重股为中际旭创、新易盛、天孚通信，权重分别为26.62%、19.35%、5.05% [2] 主要成分股详情 - 截至新闻发布时，指数成分股中际旭创涨跌幅为0.93%，权重为20.87% [3] - 成分股新易盛涨跌幅为-0.88%，权重为20.29% [3] - 成分股天孚通信涨跌幅为-0.83%，权重为5.36% [3] - 成分股协创数据涨跌幅为4.38%，权重为2.99% [3]

算力板块市场表现 - 12月30日，算力板块走高，云计算ETF汇添富（159273）涨近1%，盘中成交额超1300万元 [1] - 该ETF标的指数权重股多数上涨，其中中际旭创、金山办公、润泽科技涨幅超过1%，阿里巴巴-W、中科曙光、紫光股份、恒生电子微涨 [4] - 部分成分股下跌，新易盛跌0.58%，腾讯控股跌0.08%，浪潮信息跌0.40% [4][5] 科技巨头Meta重大收购 - 12月30日，Meta已完成对AI初创公司蝴蝶效应的收购，这是Meta自成立以来的第三大并购，收购金额仅次于WhatsApp和Scale AI [3] - 收购金额达数十亿美元，创始人将出任Meta副总裁，被收购前Manus正以20亿美元估值进行新一轮融资，谈判仅耗时十余天 [3] - 蝴蝶效应开发的AI智能体Manus主要构建通用型AI Agent，自发布以来已处理超过147万亿个token，并创建了超过8000万台虚拟计算机 [3] - 截至今年8月，Manus收入运行率达到9000万美元，合并后公司保持独立运营，并与Meta核心产品深度整合 [3] 高端AI芯片供应动态 - 2025年12月24日，英伟达计划于春节前向中国客户交付AI芯片H200，首批动用库存发货约4万至8万颗 [6] - 此次交付基于美国政策调整，允许向“经批准客户”出口，但须抽取25%分成 [6] - 国内市场反应积极但分化，阿里巴巴计划采购H200，同时寻求采购AMD MI308芯片，预计订单规模达4至5万颗 [6] - 字节跳动计划试购2万块H200，其规划的2026年AI资本开支高达1600亿元 [6] - 百度正大力推动自研的昆仑芯AI芯片规模化应用，以减少对外部芯片依赖 [6] - 腾讯通过日本云服务商以“算力租用”方式，获得了超过12亿美元的英伟达最新B200/B300芯片使用权 [6] 国产算力与光模块行业展望 - 国海证券指出，H200是受限的“次优解”，其有条件开放反而强化了国内自主可控的产业共识 [6][7] - 以百度昆仑芯为代表的国产芯片，正通过企业自用、政策引导的“配套采购”等机制获得市场应用与迭代机会 [7] - 中信建投指出，高速光模块需求持续高增，Scale-up有望打开市场新空间 [7] - 2026年，800G光模块需求预计将继续保持高速增长，1.6T出货规模将大幅增长，3.2T光模块研发正式开始布局 [7] - 从技术参数看，XPU的平均Scale-up带宽为10Tbps，Scale-out带宽为800Gbps，Scale-up对Scale-out带宽比例为12.5 [9] - 博通CEO认为Scale-up的市场空间是Scale-out的5~10倍，网络板块各子领域（交换机、光模块、铜缆、PCB）都有望受益 [9] - 以英伟达Blackwell平台为例，其带宽为7.2Tbps，是Scale-out带宽的9倍，若采用两层fat-tree架构，单个GPU与800G光模块配比可达1:36 [11] - 从海外CSP厂商网络架构看，若Scale-up领域全部采用光模块，市场空间可能是现在的5-8倍 [11]

市场行情与个股表现 - 12月30日早盘，创业板人工智能板块开盘冲高，AI应用概念股涨幅居前，其中汉得信息、蓝色光标领涨超5%，易点天下、昆仑万维、芒果超媒等多股涨超2% [1][5] - 热门ETF方面，创业板人工智能ETF（159363）场内价格上扬逾1%，冲击前期高点 [1][5] 行业动态与催化剂 - 消息面上，Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus的公司蝴蝶效应，这是Meta成立以来第三大收购，花费仅次于WhatsApp和Scale AI [1][5] - 在Meta收购前，Manus正以20亿美元估值进行新一轮融资 [1][5] - 华福证券表示，当前AI大厂积极布局，看好国产AI应用领域的爆发 [1][5] 算力基础设施展望 - 兴业证券表示，海外算力基础设施投入节奏仍未放缓，在過去三年高增长基础上，2026年有望进入“空中加油”新阶段，实现增速提升 [2][6] - 光模块及配套产业链或存在预期差，Blackwell推动数据中心进入“加速兑现期”，Rubin进展顺利 [2][6] - 1.6T光模块明年有望成为主力需求，龙头公司明年业绩有望维持高增长 [2][6] 相关金融产品分析 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56% [2][6] - 从赛道分布看，该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [2][6] - 截至12月29日，该ETF最新规模超38亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪同一指数的7只ETF中排行第一 [2][6] - 该ETF提供场外联接基金，A类代码023407，C类代码023408 [2][6]

宏观与海外市场 - 12月海外增长数据整体超预期，美欧服务业PMI有所回升，但美欧制造业延续走弱态势，日本制造业低位回升[2] - 12月美联储如期降息并启动扩表，美国11月CPI降温超预期，10年期美债收益率上行，美国三大股指集体上涨，美元走弱[2] - 日央行加息并释放干预日元信号，欧央行按兵不动，欧元升值、日元贬值[2] - 大宗商品涨跌不一，布伦特原油下跌，黄金、LME铜大幅走高[2] 固定收益市场动态 - 2025年12月30日债市出现大幅度调整，30年期国债利率上行近4个基点，10年及以内品种普遍上行2-3个基点，分析认为由交易性因素叠加中期担忧引发[3] - 上周（2025年12月22日至26日）公开市场净投放1552亿元，资金面整体均衡偏松，DR007均值为1.45%，R007均值为1.52%[5] - 银行间市场交易商协会优化并购票据工作机制，增强了资金使用灵活性，截至2025年12月26日，12月以来已发行11只并购票据，规模达118亿元[4] 国内经济与产业观察 - 12月第四周，地产成交热度小幅修复，北京新房成交领涨，但新房与二手房整体偏弱，土地成交指标低位运行[6] - 生产端工业货运量同比降幅缩窄，但生产开工率多数偏弱，建筑业水泥供需降幅略有收窄，黑色系库存小幅去化[6] - 外需方面吞吐量同比回落但维持高位，BDI与RJ/CRB等综合指数偏强，CCFI与SCFI指数上行[6] - 消费出行热度维持韧性，地铁出行、拥堵延时与国内航班同比皆较前值修复，元旦出行预定火热[6] - 价格方面，海外降息预期、生产端扰动等对原油与铜价产生扰动，黑色系价格延续修复[6] 中资美元债展望 - 2025年中资美元债一级市场持续净减少，二级市场收益率整体下行，投资级债券表现好于高收益级[7] - 展望2026年，美联储降息路径是关键，供给或仍偏紧，降息利好中资美元债收益率和利差下行，但中美利差收窄和人民币升值趋势下，其估值性价比可能下降[7] - 建议配置策略以中短端票息为主：金融债重点配置1-3年投资级；城投债中短久期适度下沉；产业债以3年内国企债为主；地产债维持谨慎[7] 公用事业与环保行业 - 报告测算2024年我国热力终端消费量或达91亿吉焦，其中工业供热市场规模约4908亿元（对应约25亿吨蒸汽）[9] - 我国人均供暖用热量较全球主要经济体平均水平低67%，未来清洁供暖比例提升有望支撑供暖强度提升[9] - 工业供热市场对火电、核电和垃圾焚烧是有效补充，电价下行周期中供热业务对发电企业盈利增厚更为显著[9] - 测算至2030年，火电、核电、垃圾焚烧、生物质发电机组或贡献2259亿元新增工业供热市场，推荐福能股份、中国核电[9] 重点公司分析 - **百龙创园**：首次覆盖并给予“买入”评级，目标价28.00元，对应2026年25倍市盈率，公司为功能糖龙头，产品契合健康趋势且具技术壁垒[10] - 公司短期在需求高景气下存量业务稳健，2026年上半年膳食纤维/益生元产能释放有望支撑收入加速增长[10] - 中长期看，阿洛酮糖的渗透潜力有望成为新增长极，泰国工厂有望依托更低成本优势强化全球竞争力[10] - **环旭电子**：维持“买入”评级，目标价上调至39.6元，公司宣布在越南投建月产10万只800G/1.6T硅光光模块产线[12] - 公司有望从消费电子SiP龙头升级为AI端侧+算力侧一体化硬件平台，成长逻辑包括卡位Meta等AI眼镜客户、进军AI服务器和光通信、背靠日月光参与AI产业链技术共研[12]

2025年A股市场整体特征 - 市场在4月上旬经历快速向下调整后，迎来长达半年多的单边震荡向上主升行情，沪指于10月28日一度站上4000点整数关 [1][23] - 全年题材炒作呈现“政策驱动+事件催化+产业落地”三重逻辑交织、轮动加速、主线清晰但持续性缩短的特点 [1][23] - 全年炒作节奏快、热点密集，且高度集中于“新质生产力”相关方向 [1][23] AI硬件与算力产业链 - 2025年1月DeepSeek-R1模型训练核心成本仅约29.4万美元，颠覆了业界认为顶级模型需要“数千万美元”的逻辑，推动了国产AI软硬件生态协同加速 [3][25] - 国产算力芯片概念股迎来高潮，寒武纪自8月28日股价首次超越贵州茅台，12月上市的GPU龙头摩尔线程、沐曦股份上市首日单签分别盈利24.31万元、36.26万元，沐曦股份登顶A股史上最赚钱新股 [3][25] - 算力芯片概念股中，天普股份年内最高涨幅超1300%居首，东芯股份、芯原股份年内最高涨幅均超300% [3][25] - 2025年9月，英伟达与OpenAI宣布价值1000亿美元的合作，GPT-5及下一代多模态模型训练需数万颗H100 GPU [4][26] - 中际旭创、新易盛、天孚通信三大光模块巨头在内的算力硬件股从今年4月后全面爆发，其中新易盛从4月7日最低点起股价实现翻10倍 [4][26] - CPO概念股中，仕佳光子年内最大涨幅超570%，新易盛、中际旭创、源杰科技年内最大涨幅均超400% [4][26] 存储芯片 - 云端AI算力需求导致存储企业将主要资源投入HBM与DDR5，传统存储产品供应缺口扩大，价格显著上涨 [8][29] - DRAM与NAND Flash现货价格自9月至今均已累计上涨超过300%，CFM闪存市场预计2026年第一季度NAND价格还将上涨25%—30%，DRAM上涨30%—35% [8][29] - 存储芯片概念股中，香农芯创年内最大涨幅超600%，德明利、江波龙、诚邦股份、西测测试年内最大涨幅均超200% [8][29] 有色金属与大宗商品 - 美联储2024年底开启降息周期，美元走弱，推动以美元计价的大宗商品价格持续上行，全球央行购金浪潮刺激贵金属市场 [10][31] - 黄金年内涨幅突破70%，白银飙升超170%，铂金、钯金亦刷新历史高点 [10][31] - AI算力基建、电网升级、储能、人形机器人等新兴产业需求带动铜、铝、锂、钴、镍等工业、能源金属需求激增，伦铜主力合约年内涨超40%，沪铜主力合约一度突破10万元/吨，均创历史新高 [10][31] - 有色金属板块中，招金黄金、兴业银锡、中钨高新、藏格矿业、盛屯矿业、西部黄金、洛阳钼业年内最大涨幅均超200% [10][31] 商业航天 - 政府工作报告中商业航天被提及两次，“十五五”规划建议明确将航空航天列为需加快发展的战略性新兴产业集群 [12][33] - 12月以来，朱雀三号、长征十二号、快舟十一号等火箭接连成功发射，海外方面，马斯克旗下SpaceX正加速推进IPO计划，目标估值约1.5万亿美元，有望成为史上最大规模IPO [12][33] - 商业航天概念在第四季度迎来井喷行情，航天发展从11月14日至12月5日录得16天10板，顺灏股份从11月28日至12月12日走出11天8板，西部材料从12月5日至12月19日录得11天6板 [12][33] - 商业航天概念股中，顺灏股份、飞沃科技年内最大涨幅均超450%，超捷股份、斯瑞新材、天力复合年内最大涨幅均超300% [13][34] 储能与锂电池产业链 - 《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》提出，全国新增新型储能装机容量2027年底达到1.8亿千瓦以上 [15][36] - 美国数据中心电力供应短缺、欧洲电网不稳定和现货峰谷价差拉大均推动储能需求，东吴证券预计全球储能装机明年60%以上增长，未来三年复合30-50%增长 [15][36] - 储能电芯一货难求驱动排产持续上行，碳酸锂、六氟磷酸锂、VC、正极材料以及隔膜、负极轮番涨价，引爆储能、锂电池产业链 [15][36] - 锂电龙头宁德时代总市值一度突破1.8万亿元并超越贵州茅台，阳光电源、海博思创、海科新源、华盛锂电、大中矿业、中矿资源均创出历史新高 [15][36] - 储能概念股中，奕东电子、振华股份、震裕科技年内最大涨幅均超270% [15][36] - 锂电池概念股中，海科新源、华盛锂电年内最大涨幅超560%，天际股份年内最大涨幅超480% [15][36] 区域主题投资（福建、海南） - 福建发布“十五五”规划，提出支持厦门与金门、福州与马祖加快融合发展，加快平潭综合实验区开放发展，推进新一轮全岛封关运作 [17][40] - 福建板块行情火爆，平潭发展从10月17日至11月17日走出22天14板，九牧王、海欣食品分别走出过7连板和8天7板 [17][40] - 福建板块概念股中，海峡创新年内最大涨幅超500%，广生堂、平潭发展年内最大涨幅超400% [17][40] - 12月18日，海南自由贸易港全岛封关正式启动，标志着海南与全球市场互联互通水平提升 [17][40] - 海南板块概念股中，中钨高新、康芝药业、海马汽车年内最大涨幅超180% [17][40]

市场整体表现 - 上周A股市场整体呈现上涨趋势，主要指数普遍反弹：沪深300涨1.95%，中证500涨4.03%，中证1000涨3.76%，创业板50涨4.07%，科创50涨2.84% [1][11] - 市场日均成交额在1.97万亿元左右，投资热情回升 [1][11] - 市场热点在光模块、机器人、商业航天、锂电池、液冷服务器、半导体设备、有色·钨、PCB概念、芯片产业链等快速轮动，其中商业航天和机器人概念持续活跃 [1][11] 创业板50指数核心特征 - 创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹 [1][11] - 指数横向对比来看，其光模块含量、新能源光伏含量以及金融科技含量优于创业板指以及主流宽基指数 [3][13] - 创业板50指数当前估值42.45倍，处于近十年44.36%分位 [3][13] - 截至2025年12月26日，创业板50指数年内涨幅达59.86% [1][11] 科技、AI与通信行业 - 创业板50指数涵盖50%的信息技术产业，其中包括23%权重的光模块，板块上周反弹 [3][13] - 行业景气度：800G光模块需求2026年有望保持高速增长，1.6T光模块进入商用元年，3.2T研发启动 [3][13] - AI服务器功耗提升加速液冷技术渗透，存储芯片因AI需求进入涨价周期，HBM产品供不应求 [3][13] - 光模块行业受益于数据中心带宽升级，CPO技术有望推动市场规模扩张，硅光异质集成薄膜铌酸锂技术成为演进方向 [3][13] - AI驱动算力基础设施扩张，国产AI芯片加速资本化，大模型应用落地提速 [3][13] - 行业政策：各地出台AI+行动方案，北京计划实现100个行业大模型应用 [4][13] - 技术突破包括全光计算芯片、PS级AI图像编辑、12英寸碳化硅外延设备交付等 [4][13] 新能源光伏行业 - 上周新能源光伏板块涨幅靠前，产业链价格企稳：硅料、电池、玻璃价格持稳，组件与硅片小幅下调 [5][14] - 储能行业高速增长，国内电力市场化改革深化支撑长期需求，海外缺电大举发展储能带动需求订单高增 [5][14] - 光伏领域智能技术融合5G、AI，多部门征集典型案例推动光储融合等应用，组件价格止跌回升 [5][14] - 固态电池研发取得进展，多家企业签署战略合作推进产业化 [5][14] - 政策层面推动光热与高载能产业协同布局、算力枢纽与清洁能源基地联动建设，以推动新能源高效消纳 [5][14] 医药生物行业 - 上周医药板块整体表现走平 [6][16] - 政策方面：第六批国家高值耗材集采启动，引入锚点价格和多重复活机制，长三角G60科创走廊医疗器械出海服务基地成立 [6][16] - 技术进展：多款创新药和医疗器械获批，如靶向HER2的ADC药物德曲妥珠单抗新增乳腺癌适应症，多款TYK2抑制剂、KRAS G12D抑制剂等进入临床试验阶段 [6][16] - AI医疗应用加速发展，蚂蚁阿福等平台推出AI健康管理服务 [6][16] - 疫苗领域：双价HPV疫苗入围国家免疫规划集采，五联疫苗进入III期临床 [6][16] - 行业景气度：创新药出海取得突破，多款药物获FDA批准或进入国际临床，医疗器械注册证密集获批 [6][16] 创业板50ETF产品信息 - 创业板50ETF（代码：159949）跟踪创业板50指数，筛选新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大优势科技赛道的龙头企业 [7][17] - 该ETF流动性充足，过去一年日均成交额14.63亿元，排名深交所ETF前列 [7][17] - 该指数基金最新规模294.02亿元，是市场上跟踪创业板相关指数较大的基金之一 [7][17] - 上周（2025-12-22至2025-12-26）该ETF净值为1.5452，规模294.02亿元，日均成交额17.40亿元 [8][17] 创业板50指数前十大权重股表现 - 前十大权重股合计权重约占69.80%，行业集中于电力设备、通信、非银金融、电子、机械设备和医药生物 [9][18] - 上周涨幅居前的成分股包括：阳光电源涨10.38%，中际旭创涨9.67%，亿纬锂能涨4.73% [9][18] - 权重最大的成分股为宁德时代，权重21.64%，上周涨幅0.11% [9][18] - 前十大中唯一下跌的成分为天孚通信，周跌幅-0.34% [9][18]

A股市场整体成交概况 - 2025年12月29日，A股市场整体成交额再度超过2万亿元 [1] 高成交额个股及板块分析 - 当日有10只A股成交额超过100亿元，显示资金高度集中于少数个股 [1] - 中际旭创成交额最高，达149.61亿元，属于CPO/光模块及AI算力概念 [2] - 寒武纪-U成交额134.14亿元，股价上涨4.19%，属于AI芯片及算力硬件概念 [2] - 中国卫星与航天发展均以涨停收盘，涨幅10%，成交额分别为133.56亿元和102.99亿元，同属商业航天及卫星互联网概念 [2] - 阳光电源成交额124.20亿元，股价下跌2.96%，属于光伏逆变器及储能系统集成概念 [2] - 工业富联成交额123.59亿元，股价上涨2.19%，属于AI服务器及英伟达概念 [2] - 紫金矿业成交额119.15亿元，股价下跌2.62%，属于黄金及有色金属概念 [2] - 航天电子成交额112.42亿元，换手率达17.71%，属于商业航天及军工电子概念 [2] - 胜宏科技成交额110.07亿元，股价上涨2.46%，属于PCB及AI算力配套概念 [2] - 新易盛成交额109.10亿元，属于CPO/光模块及光通信概念 [2] 市场热点概念总结 - AI算力产业链是资金关注核心，涵盖光模块（中际旭创、新易盛）、AI芯片（寒武纪-U）、AI服务器（工业富联）及配套PCB（胜宏科技） [2] - 商业航天及卫星互联网概念活跃，多只个股成交额居前且涨幅显著（中国卫星、航天电子、航天发展） [2] - 新能源（阳光电源）及黄金资源（紫金矿业）板块同样获得大额资金交易，但股价表现分化 [2]