文章核心观点 - 美国政府停摆结束为市场注入短期确定性 但美联储政策信号谨慎使年底降息预期降温 [1] - 关键经济数据延迟发布导致市场更多依赖预期交易 数据不确定性仍是主要扰动因素 [1] - 市场风险偏好得到修复 资产表现呈现分化 从防御型向选择性进攻型转变 [1] - 本周市场主题为政策回归 情绪修复 风险仍在 市场处于重新定价与情绪修复阶段 [2] 美元与利率 - 美元指数企稳反弹 受益于降息预期降温和美债收益率上行 [3] - 美国十年期国债收益率上行 支撑美元的同时压制贵金属 [3] - 美联储官员传递信号谨慎 指出通胀尚未达到可安心降息水平 [1] 黄金与避险资产 - 黄金本周承压回落 受政策偏鹰及收益率上升影响 [3] - 尽管短线下行 黄金仍维持在强支撑区间震荡 [3] - 避险资产资金流动出现分化 黄金承压但仍守住关键支撑区间 [1] 股市与风险资产 - 全球股市延续震荡反弹 但结构性分化明显 [3] - 科技及成长板块受情绪回暖支撑表现较强 能源 金融等板块仍受基本面与利率预期影响 [1] - 高估值板块波动较大 低估值周期板块表现偏弱 显示投资者尚未全面转向风险偏好模式 [3] - 部分资金回流股市及高贝塔资产 市场从防御型向选择性进攻型转变 [1]

日本政府经济对策与财政状况 - 日本政府敲定规模约21.3万亿日元（约合人民币9656亿元）的综合经济对策[2] - 2025年度补充预算一般会计支出预计约为17.7万亿日元 较2024年度的13.9万亿日元增长27%[4] - 由于税收无法填补支出缺口 政府依赖追加发行国债 引发市场对财政恶化的担忧[2] 宏观经济数据表现 - 2025年三季度日本实际国内生产总值（GDP）环比减少0.4% 按年率计算下降1.8% 为6个季度以来首次负增长[12] - 10月日本核心消费价格指数（CPI）同比上升3.0%至112.1 连续50个月同比上升 环比涨幅0.4%[13] - 大米类价格同比上涨40.2% 5公斤装大米均价为4316日元（约合人民币198元）刷新纪录[15] - 鸡蛋价格同比上涨13.6%[17] - 超过99%的受访者表示物价上涨带来负担 81.6%的人感受到强烈压力[17] 金融市场反应与风险 - 市场对支出膨胀导致财政恶化的忧虑加剧 日元和日本债券遭遇抛售[6][8] - 日本东京股市日经225指数大跌2.40% 股市持续震荡[23] - 日元持续贬值 推高进口价格并转嫁至国内物价 加剧通胀压力[18][20] 经济结构性难题与外部挑战 - 日本经济存在结构性难题 包括国家债务高企 财政压力巨大 物价持续上升 实际工资下滑导致内需疲软[20] - 经济高度依赖出口 易受美国关税政策冲击[20] - 大规模经济对策短期有刺激作用 但无助于解决财政健全化 劳动生产率下降及企业竞争力下滑等核心弊端[22]

美股主要科技股表现 - 大型科技股涨跌互现，谷歌上涨超过3%，英特尔上涨超过2%，苹果和亚马逊上涨超过1% [1] - 甲骨文下跌超过5%，奈飞、微软和AMD下跌超过1%，特斯拉下跌接近1% [1] 热门中概股表现 - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23% [3] - 蔚来上涨超过3%，哔哩哔哩和理想汽车上涨超过2%，京东和小鹏汽车上涨超过1% [3] 大宗商品及A50期指 - 富时A50期指连续夜盘收涨0.71%，报14972点 [4] - 国际油价下跌，纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格下跌94美分至每桶58.06美元，跌幅1.59% [4] - 伦敦布伦特原油期货价格下跌82美分至每桶62.56美元，跌幅1.29% [4] 加密货币市场动态 - 比特币价格一度跌至80553美元，较10月初创下的12.6万美元历史高位下跌超过30% [4] - 比特币11月跌幅达到约25%，为2022年以来最差表现，截至发稿跌幅收窄至1.95%，报84944.56美元 [4] - 过去24小时内有20亿美元杠杆头寸遭清算，永续期货未平仓合约较10月峰值940亿美元下降35% [6] - 加密投资者情绪指数跌至2022年崩盘以来最低水平，显示交易者处于"极度恐惧"状态 [6] 美联储官员政策立场 - 美联储纽约联储主席威廉姆斯表示随着劳动力市场降温，美联储在近期仍有进一步降息空间 [7] - 威廉姆斯讲话后市场预期美联储12月降息25个基点概率大幅跃升至约70% [7] - 美联储米兰表示若其投票成为关键一票将支持降息25个基点，并指出劳动力市场数据未达预期强度 [8] - 美联储柯林斯暗示目前维持利率不变是合适的，预计未来将进一步逐步降息 [8] - 利率期货市场显示美联储在12月降息的概率为54%，但部分官员如达拉斯联储主席洛根表示12月恐难再次降息 [8] - 美联储副主席杰斐逊认为当前AI相关美股上涨潮不太可能重演互联网泡沫崩盘，因相关企业更成熟且拥有真实盈利能力 [8] 关键经济数据发布安排 - 美国劳工统计局表示10月CPI报告将不会发布，11月CPI报告将于12月18日发布 [9] - 10月实际收入报告取消发布，将于12月18日发布11月实际收入报告，第三季度就业成本指数将于12月10日发布 [9]

市场异动：全球股市遭遇“黑色星期五” - 全球主要股指集体大幅下挫，恐慌情绪蔓延，恐慌指数VIX单日飙升15%至近三个月新高[3] - 美国标普500指数创下年内最大单周跌幅并跌破关键支撑位，欧洲斯托克600指数下挫至三个月低点，德国DAX指数跌幅超过1.5%[1][3] - 亚洲市场中，日经225指数表现尤为惨烈，单日暴跌逾3%[1][3] - 避险资产需求激增，黄金价格重新站上每盎司2000美元关口[3] 预期突变：美联储给市场“泼冷水” - 市场对美联储12月降息的概率预期从一个月前的94%骤降至11月中旬的47%左右[5][6] - 预期急剧转变源于美联储官员近期的鹰派言论，释放出“不急于降息”的信号[7] - 市场开始预期美联储可能在2026年前都不会降息，影响消费者和企业借贷成本[7] 日本危机：“股债汇三杀”冲击全球 - 日本经济在第三季度出现萎缩，环比年率为负增长1.8%[10] - 日本市场遭遇“股债汇三杀”：日经225指数大跌3.2%，日本10年期国债收益率攀升至1.75%以上（接近2008年以来最高水平），日元兑美元汇率跌穿155关口[10] - 为应对经济困境，日本政府正筹划规模超过去年13.9万亿日元的刺激方案，但加剧了投资者对市场稳定性的担忧[10] AI泡沫：科技股繁荣现裂痕 - 全球大型科技公司遭到集中抛售，英伟达、AMD等芯片巨头股价大幅回调[11] - 机构投资者释放谨慎信号，桥水基金、软银行等顶级机构三季度大幅减持或清仓英伟达股票[11] - 科技企业融资环境恶化，亚马逊、Meta、谷歌等公司密集发行超800亿美元债券，从市场吸走巨量资金，加剧科技股流动性压力[11] 连锁反应：从加密货币到欧洲市场 - 加密货币市场首当其冲，比特币价格跌破9万美元关口，其他主要加密货币随之大幅下挫[13] - 欧洲市场未能独善其身，欧洲斯托克50指数跌1.85%，英国富时100指数跌1.32%，法国CAC40指数跌1.86%，德国DAX30指数跌1.60%[13] - 欧洲经济基本面不容乐观，欧元区制造业PMI持续处于收缩区间，地缘政治冲突带来的能源价格波动风险仍在[13] 前景展望：风暴过后是黎明还是长夜 - “巴菲特指标”（股市总市值与GDP的比率）已飙至240%上方，远高于互联网泡沫时期约150%的高点，预示市场可能存在泡沫[15] - 截至三季度末，伯克希尔-哈撒韦现金储备膨胀至创纪录的3817亿美元，传递出防御策略信号[17] - 未来几周将公布的关键经济数据（如就业报告和通胀数据）将直接影响市场对美联储政策的预期，成为决定全球市场短期走势的关键[17]

恒生指数系列季度检讨结果 - 恒生指数成份股数量增至89只，纳入信达生物 [2] - 恒生科技指数成份股维持30只，纳入零跑汽车，剔除ASMPT [2] - 恒生中国企业指数成份股维持50只，纳入中国宏桥、信达生物、百胜中国，剔除新奥能源、海底捞、新东方-S [2] - 恒生综合指数成份股由503只增加至509只，新增富卫集团、禾赛科技-W等6家公司 [2] - 恒生香港交易所沪深港通中国企业指数成份股维持80只，纳入中国宏桥、信达生物、百胜中国、北方华创，剔除新奥能源、海底捞等4只股票 [3] - 恒指ESG增强指数纳入信达生物制药、紫金矿业，剔除长和 [3] - 恒生国指ESG增强指数纳入中国海洋石油、信达生物制药、百胜中国，剔除新奥能源、海底捞、新东方-S [3] - 所有变动将于12月5日收市后实施并于12月8日起生效 [2] 港股市场近期表现 - 11月21日港股低开低走，恒生指数下跌2.38%，恒生科技指数下跌3.21% [4] - 个股方面，京东健康跌8.6%，信义光能跌超7%，中芯国际、ASMPT、华虹半导体跌超6% [4] - 百度集团、腾讯音乐跌超5%，蔚来、阿里巴巴、小鹏汽车等跌超4%，美团跌近3% [4] - 今年前10个月，恒生指数涨幅29.15%，恒生科技指数涨幅32.23% [7] 机构对港股后市观点 - 瑞银认为香港已摆脱周期性低迷，低利率及美元转弱等周期性因素形成支撑，预期2026年金融股及地产股将跑赢大市 [5] - 瑞银给予MSCI香港指数2026年底目标价12300点，相当于预测市盈率15倍，每股盈利增长9%，最乐观可见13700点 [5] - 中信证券判断南向资金将持续增配港股，尤其散户资金通过ETF渠道流入的趋势有望持续 [5] - 港股具备国内完整的AI产业链公司，叠加优质龙头A股企业赴港上市，预计将受益于流动性外溢和AI叙事催化 [6] - 中信证券预计2026年港股将迎来第二轮估值修复及业绩复苏，建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸和航空五大方向 [6] - 申万宏源指出当前港股估值不高，盈利预期修正宽度持续上行，行业结构和投资者结构发生深远变化 [7] - 申万宏源预计中性情景下明年恒生指数潜在收益空间约为22.92%，乐观情景更达33.83%，推荐科技互联网和顺周期板块 [7]

北京商报讯（记者 孟凡霞 周义力）11月21日，北京金融监管局发布《关于丁国祥东风汽车金融有限公 司董事长任职资格的批复》，核准丁国祥东风汽车金融有限公司董事长的任职资格。 ...

截至发稿，宣亚国际市值为37亿元。 2024年1至12月份，宣亚国际的营业收入构成为：汽车占比89.26%，互联网及信息技术占比8.89%，零 售业占比0.84%，制造业占比0.45%，金融占比0.22%。 每经AI快讯，宣亚国际（SZ 300612，收盘价：20.26元）11月21日晚间发布公告称，截至目前，公司及 控股子公司担保额度总金额为1.48亿元（含反担保），占公司最近一期经审计净资产的比例为30.86%。 公司担保余额为2800万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为5.84%。 （记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——展望"十五五" | 专访黄群慧：既要重视AI赋能千行百业，也要考量其对就业 的替代效应和带来的收入极化 ...

2024年1至12月份，宣亚国际的营业收入构成为：汽车占比89.26%，互联网及信息技术占比8.89%，零 售业占比0.84%，制造业占比0.45%，金融占比0.22%。 每经AI快讯，宣亚国际（SZ 300612，收盘价：20.26元）11月21日晚间发布公告称，公司第五届第十五 次董事会会议于2025年11月21日在公司1层会议室以现场结合通讯表决的方式召开。会议审议了《关于 补选第五届董事会独立董事的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——展望"十五五" | 专访黄群慧：既要重视AI赋能千行百业，也要考量其对就业 的替代效应和带来的收入极化 （记者 王晓波） 截至发稿，宣亚国际市值为37亿元。 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002961 | 瑞达期货 | 21.05 | -6.28% | 14.91万 | 3.20亿 | | 002316 | 亚联发展 | 5.01 | -6.18% | 23.12万 | 1.19亿 | | 600053 | 九鼎投资 | 18.20 | -5.99% | 1 6.11万 | 1.13亿 | | 600830 | 電流調通 | 9.26 | -5.61% | 11.49万 | 1.08亿 | | 600120 | 浙江东方 | 6.16 | -5.23% | 119.50万 | 7.48 Z | | 600599 | *ST能猫 | 9.56 | -4.97% | 4.67万 | 4549.28万 | | 002647 | *ST仁东 | 6.74 | -4.94% | 9.36万 | 6322.26万 | | 600517 | 国网英大 | 5.96 | -4.64% | 43.23万 | 2.61亿 | | 600318 | 新力 ...

行业与公司成就 - 苏州工业园区金鸡湖商务区获评“2025十大活力中央商务区”奖项 [1] - 商务区拥有各类楼宇100幢，其中税收亿元楼宇达到35幢 [1] - 楼宇经济呈现出蓬勃向上的发展态势，成为商务区经济和产业体系的重要组成部分 [1] 产业资源集聚 - 商务区加速汇聚各类产业资源，拥有持牌金融机构超过190家 [1] - 商务区已集聚省市区三级总部企业217家 [1] - 吸引苏州大市90%的银行分行、75%的保险机构总部以及近200家高端专业服务机构入驻 [1] 服务模式创新 - 商务区持续创新楼宇服务模式，成立楼宇经济网格化管理 [1] - 探索楼宇党建，精心培育“楼宇荟发展”、“楼宇臻安全”、“楼宇荟生活”等一批“楼里海棠”共建项目 [1] - 将优质服务延伸至楼宇每一个角落，推动实现“以楼兴产、以产兴城” [1]