报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡偏弱 周三玉米主力2507合约减仓调整，期价连续一周收十字星，东北玉米价格平稳，华北稳中偏弱，销区稳定，7月合约受长期均线压制，期价面临新方向选择 [1] - 豆粕震荡上涨 周三CBOT大豆下跌，国内两粕延续涨势，菜粕创近一个月新高后涨幅收窄，端午备货使豆粕累库不及预期、菜粕库存下降，供应压力推迟到6月中旬，操作上91正套持有，单边多头思路 [1] - 油脂震荡偏弱 周三BMD棕榈油收盘上涨，印尼下调6月毛棕榈油参考价和出口关税，欧盟本年度进口量减少，国内棕榈油期价上涨，豆油和菜籽油震荡，端午前备货结束，成交减少，大豆压榨量上升，豆油预计累库，菜籽油库存高位，操作上节前偏空思路 [1] - 鸡蛋震荡偏弱 周三鸡蛋期货价格震荡调整，主力2507合约收跌0.1%，2509合约收涨0.24%，现货价格持平，终端走货正常，8月前新增供给量增加，梅雨季预计持续时间长、降雨量大，供需基本面偏空，对价格持偏弱预期 [1][2] - 生猪震荡 周三生猪9月合约震荡收十字星，7月和9月合约贴水现货，期价延续弱势，现货猪价稳定，月末部分企业有涨价意向，但需求一般，空间较小，预计明日延续区间调整，6月猪价有下行风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 何立峰会见美国摩根士丹利联席总裁，欢迎美资金融机构参与中国资本市场建设 [3] - 巴西全国谷物出口商协会预测5月25 - 31日巴西大豆出口量349.57万吨，豆粕65.67万吨，玉米6.84万吨 [3] - 乌克兰生产商联盟称到9月制粉小麦价格可能从228美元/吨升至240美元/吨，2026年1月后可能达260美元/吨 [3] - 马来西亚商品部长担忧欧盟将该国列为“标准风险”国家，称基于旧数据 [3] - 印度国家肥料有限公司6月12日截止招标，购买150万吨尿素用于印度西海岸交付，装运窗口截止至7月31日 [4] - 印尼将6月毛棕榈油参考价格下调至856.38美元/吨，出口关税降至52美元/吨 [4] - 中国允许符合要求的巴西玉米酒糟粕和花生粕进口 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1合约价差图表 [6][8][9][13] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [15][19][21][27]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][8] 报告的核心观点 - 短期中美谈判超预期使市场情绪好转支撑棉价震荡偏强，但国内进入消费淡季新年度丰产预期仍存且保留关税较高，棉价反弹空间受限；郑糖大方向跟随原糖波动，需关注巴西产量及国内进口节奏；中美谈判利好推动浆价底部修复，但淡季来临终端需求预期悲观，纸浆期价预计维持低位震荡 [3][6][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日棉花2509合约收盘13330元/吨，较前一日无变动；现货方面，3128B棉新疆到厂价14453元/吨，较前一日降32元/吨，全国均价14572元/吨，较前一日降23元/吨；至5月25日全美棉花播种进度52%，较去年同期落后5个百分点，较近五年平均水平落后4个百分点，得州播种进度47%，较去年同期落后1个百分点，较近五年平均进度落后1个百分点 [1] 市场分析 - 宏观上中美谈判有进展但出口美国纺织品服装实际关税高且关税政策不确定，需关注后期宏观动向；国际上USDA下调25/26年度全球棉花产量上调消费量，期末库存同比持平，后续平衡表需调整，美棉产区降雨恢复旱情改善；国内新年度植棉面积稳中有增，棉苗长势好，工商业库存加速去库，需求未断崖下跌，成品累库不严重，但步入产业淡季，需求预期走弱，保留关税利空未充分反应 [2] 策略 - 中性，短期市场情绪好转支撑棉价震荡偏强，但国内消费淡季、新年度丰产预期、高关税限制棉价反弹空间 [3] 白糖观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日白糖2509合约收盘5795元/吨，较前一日降46元/吨；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6155元/吨，较前一日无变动，云南昆明地区白糖现货价格5960元/吨，较前一日无变动；巴西5月前四周出口糖1572334.18吨，日均出口量98270.89吨，较上年5月全月日均出口量减少26% [4] 市场分析 - 原糖方面巴西增产预期强，印度产量预计回升，25/26榨季全球供应由短缺转过剩成共识，但利空已在盘面反应，需关注巴西生产情况；郑糖方面广西甘蔗旱情解除，4月产销数据向好，短期进口糖源有限且进入消费旺季，但外盘弱远期进口压力增加压制上方空间 [5] 策略 - 中性，郑糖跟随原糖波动，关注巴西产量及国内进口节奏 [6] 纸浆观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日纸浆2507合约收盘5326元/吨，较前一日涨52元/吨；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6215元/吨，较前一日无变动，俄针现货价格5305元/吨，较前一日无变动；昨日进口木浆现货市场价格主流稳定，山东地区部分牌号价格有松动 [6] 市场分析 - 宏观上特朗普“对等关税”政策反复，中美谈判使关税风险缓和推动浆价反弹；供需上4月Arauco长协报价下调成本支撑减弱且后续可能再降，5月进口货源到港量预计回升，国内港口库存大幅累库，下游需求持续偏弱，5 - 7月造纸行业进入传统淡季需求可能继续走弱 [7] 策略 - 中性，中美谈判利好推动浆价底部修复，但淡季终端需求预期悲观，纸浆期价维持低位震荡 [8]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米投资策略均为谨慎偏空 [4][6] 报告的核心观点 - 当下处于巴西大豆集中到港期，未来几月千万吨级到港给国内带来较大供应压力，油厂开机率回升，豆粕库存增加，巴西大豆升贴水走弱，对进口成本支撑有限，需关注新季大豆到港、美豆种植及政策端变化 [3] - 国内玉米供应端，东北地区贸易商走货积极，华北地区麦收临近玉米有出库需求，市场粮源供应增加；需求端，深加工企业开工率小幅下降，库存变化不大，饲料企业有小麦补充，玉米走货量减少，销区玉米提货以合同为主，采购消极 [5] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2961元/吨，较前日变动 -5元/吨，幅度 -0.17%；菜粕2509合约2604元/吨，较前日变动 +5元/吨，幅度 +0.19% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M09 - 11，较前日变动 +5；江苏地区豆粕现货2850元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M09 - 111，较前日变动 -15；广东地区豆粕现货价格2890元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M09 - 71，较前日变动 -5；福建地区菜粕现货价格2560元/吨，较前日变动 +10元/吨，现货基差RM09 - 44，较前日变动 +5 [1] - 美国农业部作物进展周报显示，截至5月25日，美国大豆播种进度达到76%，高于前一周的66%，也高于五年均值68%，但低于市场预期的78%；大豆出苗率为50%，高于前一周的34%，高于历史均值40% [2] - 美国农业部出口检验报告显示，截至5月22日的一周，美国大豆出口检验量为19.5万吨，上周修正后为22.5万吨，去年同期为22.2万吨；2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到4433万吨，同比增长11.0%，达到全年出口目标的88.1% [2] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2325元/吨，较前日变动 +1元/吨，幅度 +0.04%；玉米淀粉2507合约2663元/吨，较前日变动 +11元/吨，幅度 +0.41% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C07 - 15，较前日变动 -1；吉林地区玉米淀粉现货价格2700元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS07 + 37，较前日变动 -11 [4] - 美国农业部作物进展报告显示，截至5月25日，美国玉米作物首次评级优良率为68%，低于分析师平均预期的73%；播种进度方面，美国玉米播种完成87%，高于前一周的78%，也高于五年均值85% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆收跌，连粕或偏弱震荡；现货稳定，豆一盘面仍偏弱震荡 [1] - 豆粕和豆一趋势强度均为 -1，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE 豆一 2507 日盘收盘价 4119 元/吨，跌 14 元（-0.34%），夜盘收盘价 4102 元/吨，跌 29 元（-0.70%）；DCE 豆粕 2509 日盘收盘价 2961 元/吨，涨 3 元（+0.10%），夜盘收盘价 2963 元/吨，涨 0 元（+0.00%）；CBOT 大豆 07 收盘价 1048.5 美分/蒲，跌 13.25 美分（-1.25%）；CBOT 豆粕 07 收盘价 293.8 美元/短吨，跌 2.2 美元（-0.74%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格 2920 - 2960 元/吨，较昨持平至 +20 元；华东泰州汇福 2870 元/吨，较昨持平；华南湛江渤海 2950 元/吨，较昨持平 [1] - 主要产业数据方面，豆粕前一交易日成交量 9.1 万吨/日，前两交易日成交量 10.05 万吨/日；前一交易周库存 21.58 万吨/周，前两交易周库存 12.65 万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 5 月 28 日 CBOT 大豆因美国农业部作物周报显示种植进度加快且需求放缓而收盘下跌，截至周日美国大豆种植完成 76%，高于一周前的 66%以及五年平均水平 68%，但低于报告出台前分析师预测的 78% [3] - 美国农业部预计从下周开始发布大豆状况评级，美国已达成多项协议扩大农产品出口覆盖范围，巴基斯坦解除对部分美国转基因大豆禁令，5 月中旬美国宣布向巴基斯坦销售 22.5 万吨大豆，预计自 9 月 1 日起交付 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期受外盘影响震荡偏弱运行，中期震荡，美豆播种加速推进使期价回落，贸易忧虑缓解但天气题材仍有空间，国内市场供应改善预期逐渐兑现，短期难改负基差格局，内外盘联动性修复后豆粕期价迎来反弹 [5] - 棕榈油短期走势受其他油脂品种联动影响震荡偏弱运行，中期震荡，东南亚市场进入产量增长和出口能否保持强劲的博弈，短线资金频繁进出场对期价带来明显扰动，期价尝试低位反弹但未突破震荡区间 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][6] - 核心逻辑涉及进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求等因素 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7][6] - 核心逻辑涉及马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存、替代需求等因素 [6] 豆油 - 短期、中期、日内观点及参考观点均为震荡偏弱 [6] - 核心逻辑涉及美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内原料供应节奏、油厂库存等因素 [6]

期货市场政策 - 大商所、广期所公告2025年端午节休市期间各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准保持不变 [1] 国际贸易与关税 - 美国联邦法院裁定特朗普以贸易逆差为由援引《国际紧急经济权力法》征收全面关税属于越权行为阻止"解放日"关税生效 [1] 建材市场数据 - 全国建材社库565 31万吨较上周减少22 00万吨下降3 75%厂库329 18万吨较上周增加7 07万吨上升2 19%产量425 76万吨较上周下降2 77万吨下降0 65% [1] 棕榈油市场 - 印尼将6月份毛棕榈油参考价格下调至每吨856 38美元5月份为每吨924 46美元6月出口关税将为52美元/吨低于上月的74美元/吨 [1] 菜籽与菜油进口 - 预期6月菜籽到港量20万吨7月份13万吨8月份后进口菜籽将明显减少6月菜油进口量预期20万吨7月份18万吨 [2] 原油市场动态 - 沙特可能将7月售往亚洲的官方原油售价下调至六个月低位以反映欧佩克+供应增加导致的基准油价下跌 [2] 甲醇库存 - 中国甲醇港口库存总量52 30万吨较上一期增加3 26万吨 [2] 化肥采购 - 印度国家肥料有限公司招标购买150万吨尿素交付至印度西海岸装运窗口截止至7月31日报价有效期至6月26日 [2] 石油生产风险 - 利比亚东部政府可能宣布油田和港口遭遇不可抗力因利比亚国家石油公司屡遭攻击 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂走势分化棕油偏强豆油偏弱，白糖大幅下跌，农副产品生猪和鸡蛋延续下跌趋势，各品种受不同供需因素影响呈现不同走势[1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 油脂走势分化，棕油因产地增产放缓、出口增幅大反弹，但后续产量扩增回升空间受限；豆油因国内进口大豆到港、油厂压榨量回升承压下跌[1] - 白糖受外盘原糖跌势及国内进口糖到港增加预期影响大幅下跌[1] - 农副产品生猪和鸡蛋因供应充裕、需求偏弱延续下跌趋势[1] 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力2509合约反弹走高，因马棕产地增产放缓、出口增加，5月1 - 25日出口环比增幅7.3% - 35%，产量环比增幅0.73%，但后续产量增加、出口持续性待察，库存有增长预期限制反弹空间[2] - 国内现货需求疲软、库存偏低，供需矛盾不突出，主力合约站上20日均线，关注40日均线阻力，策略上空单平仓、短线交易，支撑8030，阻力8142[2][3] 豆油 - 主力2509合约震荡下跌，国内进口大豆大量到港，油厂压榨量升至高位，截至第21周末豆油库存78.41万吨，环比增加6.85%，期价承压[4] - 主力合约跌破均线系统，技术偏弱，策略上轻仓空单，支撑7680，阻力7760[4] 豆粕 - 2509合约先扬后抑，进口大豆集中到港，油厂开机率回升，截至第21周库存20.8万吨，环比增加59.75%，5月27日现货成交降温，上扬幅度受限[6] - 主力合约守住20日均线，策略上多头尚可持有，支撑2954，阻力2984[6] 玉米 - 主力2507合约小幅震荡收阳，基本面无大变化，关注小麦上市替代影响，华北玉米上量提升，东北基层余粮见底、港口库存下降支撑价格，但下游需求淡季，深加工企业亏损、开工率下滑[9] - 主力合约低位反弹企稳，受中期均线压制，行情横向盘整，策略上空单平仓、短线交易，支撑2310，阻力2328[9] 生猪 - 2509合约下跌收阴，2025年4月末能繁母猪存栏量4038万头，同比增加1.3%，本周养殖场和散户加快出栏，供应增多，气温升高消费低迷，经销商压价，猪肉价格下跌[10][12] - 主力合约延续下行趋势，逼近前低，技术弱势，策略上轻仓空单，支撑13475，阻力13625[12] 棉花 - 主力2509合约窄幅震荡收小阴，纺织行业处于需求低谷，订单起色不大，成品库存攀升，纺企开机无明显改善，补库积极性不高，需求偏弱[13] - 主力合约窄幅横盘，等待突破区间，策略上空单平仓、短线交易，支撑13200，阻力13390[13] 白糖 - 主力2509合约大幅下跌创阶段新低，ICE原糖期价下跌带动郑糖走低，国内进口利润窗口打开，进口糖到港预期升温施压糖价[15] - 主力合约跌势扩大，策略上继续轻仓空单，支撑5770，阻力5800[15] 鸡蛋 - 主力2507合约弱势下行，蛋鸡存栏高位，产能去化缓慢，天气转热，贸易商和养殖端抛售，终端消化一般，供应压力大[19] - 主力合约远离均线系统，下探新低，均线空头排列，后市延续下行，策略上继续轻仓空单，支撑2850，阻力2900[19] 苹果 - 主力2510合约反弹上扬，产区进入套袋阶段，包装慢、走货一般，但前期库存去化快，目前库存处于五年低位，卖压不大，西部产区询价有起色，存货商发货[20] - 天气升温时令鲜果上市影响苹果消费，主力合约站上短期均线，技术回暖，策略上空单平仓，支撑7582，阻力7754[20][22] 花生 - 主力2510合约震荡上涨，国内进口花生米到港量同比偏低，部分地区基层余货见底，上货量不大，油厂到货减少，成交价格稳定，总体需求一般[23] - 主力合约大幅反弹后继续走高，期价站上各均线，技术转强，策略上轻仓多单，支撑8324，阻力8428[23]

期货热点追踪 - 美国农业部数据引发市场对美小麦期货价格持续回升的疑虑 [1] - 美大豆期货价格出现下跌趋势 [1] - 农产品市场未来走势存在不确定性 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货短线反弹，国内大连棕榈油期货短线反弹但长线看弱 [1] - 豆油方面，受益于需求与天气支撑短线偏强，但南美大豆上市及国内库存增加使基差报价震荡下跌 [1] 粕类 - 两粕预计维持震荡结构，美豆单边无上涨趋势，国内豆粕成本受巴西供应压制，后期供应压力增加，但基差下跌空间有限 [2] 玉米 - 基层余粮售尽，价格偏稳有底部支撑，下游需求有压力，中长期供应收紧、需求增加将支撑玉米上行，短期窄幅震荡 [4] 生猪 - 现货价格企稳反弹，09合约跟随反弹，行情无大幅下挫基础但上行驱动不强，关注盘面在13500附近支撑 [7][8] 白糖 - 巴西和泰国供应前景乐观，原糖预计震荡偏弱，国内糖价受进口节奏影响，预计维持震荡偏弱 [11] 棉花 - 产业下游刚需有韧性，棉价下方支撑强，但远期需求预期不强，上行驱动不足，短期国内或区间震荡 [13] 鸡蛋 - 全国鸡蛋供应量充足利空蛋价，需求量先少后多影响价格波动，本周价格或先跌后涨，调价幅度小 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 5月27日，江苏一级豆油现价8100元，期价7510元，基差590元；广东24度棕榈油现价8550元，期价7980元，基差570元；江苏四级菜籽油现价9280元，期价9109元，基差471元 [1] - 部分跨期价差和品种间价差有变化，如09 - 01豆油跨期价差涨27.27%，豆棕现货价差跌12.50% [1] 粕类产业 - 5月28日，江苏豆粕现价2940元，期价2966元，基差 - 26元；江苏菜粕现价2520元，期价2599元，基差 - 79元 [2] - 部分跨期价差和品种间价差有变化，如豆粕09 - 01跨期价差跌7.69%，豆菜粕2509价差跌4.43% [2] 玉米系产业 - 5月28日，玉米2507现值2324元，锦州港平舱价2320元，基差 - 4元；玉米淀粉2507现值2652元，长春现货2690元，基差38元 [4] 生猪产业 - 5月28日，生猪2507合约13250元，2509合约13560元；河南现货14530元，山东现货14700元等 [7] - 部分指标有变化，如样本点屠宰量日涨0.83%，自繁养殖利润周跌40.23% [7] 白糖产业 - 5月28日，白糖2601合约5708元，2509合约5841元，ICE原糖主力17.25美分/磅 [11] - 部分指标有变化，如南宁基差跌1.88%，进口巴西（配额外）与南宁价差跌31.16% [11] 棉花产业 - 5月28日，棉花2509合约13330元，2601合约13385元，ICE美棉主力65.58美分/磅 [13] - 部分产业数据有变化，如工业库存环比降2.6%，棉花出疆发运量环比涨22.6% [13] 鸡蛋产业 - 5月28日，鸡蛋09合约3713元/500KG，06合约2696元/500KG，产区价格3.05元/斤 [15] - 部分指标有变化，如基差涨189.78%，养殖利润涨7.32% [15]

大豆市场 - 大豆市场面临"明牌增产"但价格未下跌的异常现象 [1] - 市场对增产预期已充分消化 但实际供需关系仍存在不确定性 [1] 巴西玉米市场 - 巴西玉米收获进度延迟导致短期供应缺口风险 [1] - 延迟收获可能对全球玉米供应链造成阶段性冲击 [1]