核心观点 - 国内工程机械行业处于周期性改善起点，海外市场有望迎来结构性改善 [2] - 公司产品力突出、全球布局完善，有望经历行业需求韧性与全球竞争力验证带来的估值提升 [1][2] - 公司经营质量持续提升，经营性净现金流净额创历史新高 [1][4] 财务业绩 - 2025年前三季度公司营业收入为661.04亿元，同比增长13.27%，归母净利润为71.36亿元，同比增长46.58% [3] - 2025年第三季度单季营业收入为213.24亿元，同比增长10.48%，归母净利润为19.19亿元，同比增长48.18% [3] - 2025年前三季度销售毛利率/净利率为27.62%/11.01%，同比变动-0.65个百分点/+2.41个百分点，单第三季度毛利率/净利率为27.99%/9.21% [3] - 2025年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为6.83%/2.87%/5.12%/-0.94%，同比分别下降1.2、0.5、1.5、1.4个百分点 [3] 经营质量与现金流 - 2025年前三季度经营性现金流净额为145.47亿元，同比增长17.55%，2025年第三季度经营性现金流净额为44.13亿元，同比增长12.07% [4] - 2025年前三季度信用减值损失/资产减值损失分别为5.4亿元/0.6亿元，同比变动+27.84%/-9.04% [4] 海外市场与电动化进展 - 2025年上半年公司主营业务实现海外销售收入263.02亿元，同比增长11.72%，海外收入占主营业务收入比重达60.26% [4] - 2025年上半年公司海外主营业务毛利率提升至31.18%，同比增加1.04个百分点 [4] - 2025年上半年公司推出30余款新能源产品，电动化产品种类持续增加，SY375EP电动挖掘机已在矿山场景实现商业化应用 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年每股收益（EPS）为0.96元/1.22元/1.45元 [2] - 参考可比公司，给予公司2025年28倍市盈率（PE），目标价上调至26.88元 [2]

公司技术与人才发展 - 公司特级技师庞淇文能将零件加工精度稳定控制在0.005毫米内 [1] - 庞淇文参与完成20多项技术创新和80多项成果转化，带领团队攻克60多项现场技能难题，创造经济效益超过5000万元 [3] - 公司关键零部件过去依赖合资或进口，如今整个供应链从研发到销售已基本实现自主化和国产化 [3] - 车间生产从一人一岗老旧设备升级至一人操作两三台数控机床，未来自动化工厂一人管理五六台设备将成为常态 [3] - 公司不断与国际接轨，工人技能需持续提升以匹配现代化生产节奏 [4] - 公司计划围绕国家及企业“十五五”发展战略培养复合型高技能人才 [6] 行业与地区人才建设 - 柳州市已产生2名“大国工匠” [3] - 柳州市已建成全国劳模和工匠人才创新工作室3家、自治区级20家、市级135家，2024年各级工作室累计培训职工26000人次 [6] - 柳州市加快推进新型工业化，截至今年10月高技能人才总量达15.11万人，拥有全国技术能手54名 [7] - 柳州市通过立法确定每年4月26日为“柳州工匠日”，并举办市级职业技能大赛助力产业工人职业技能等级晋升 [7]

核心观点 - 报告认为适度宽松的货币政策将持续发力，十月份CPI同比由降转涨，物价有望逐步向合理区间回升，金融对实体经济支持力度或持续增强[1][2] - 市场呈现传统行业回暖、科技板块承压的态势，投资建议聚焦科技、非银金融、有色金属、储能、机械和内需等方向[2][3] 资讯要闻及点评 - **CPI数据**：10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%（上月为下降0.3%），核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高；服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，同比上涨0.8%[1][11][12] - **PPI数据**：10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄；其中煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%[1][15][16] - **货币政策**：央行发布三季度货币政策执行报告，强调实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，推动社会综合融资成本下降，前十月人民币贷款增加14.97万亿元，M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%[1][19][20][23] - **社会融资**：前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元；10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%[1][26][27] - **房地产市场**：10月份一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，同比下降0.8%；二线城市环比下降0.4%，同比下降2.0%；三线城市环比下降0.5%，同比下降3.4%[1][31][32] 市场概览 - **指数表现**：本周国内证券市场主要指数表现分化，整体震荡下行，上证50涨幅最大为0.003%，科创50跌幅最大为-3.85%[2][36][37] - **行业表现**：申万一级行业中，综合涨幅最大为6.99%，纺织服饰、商贸零售、美容护理、医药生物涨幅分别为4.41%、4.06%、3.75%、3.29%[2][38] - **热点板块**：锂电电解液板块涨幅达23.79%，两岸融合、SPD板块涨幅分别为12.86%、10.30%；科技板块承压，光模块(CPO)、炒股软件、先进封装板块跌幅分别为-5.63%、-5.83%、-4.80%[2][44] 投资建议 - **科技**：发展新质生产力是重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司有望获得超额收益，建议关注人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等[3][45] - **非银金融**：券商或受益于慢牛格局，保险长期资产端或受益于资本回报见底回升[3][45] - **有色金属**：地缘政治紧张与全球经济不确定性增加，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长，铜供给端承压而需求端增长[3][45] - **储能**：政策驱动，独储发展前景广阔；锂电池产业链基本面改善，全球锂电储能装机前三季度超170GWh，同比增长68%[3][34][45] - **机械**：海外降息后制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等[3][46] - **内需**：以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放[3][47]

中沙合作机遇 - 沙特正迎来基础设施与新能源领域的巨大发展机遇，可再生能源并网比例上升推动电网升级与智能电表大规模安装需求 [1] - 沙特超低电价为人工智能数据中心、绿色制氢等领域降低成本、吸引投资创造了有利条件 [1] - 基础设施领域和新能源领域是中资企业在沙特的两大核心机遇，利雅得市和NEOM新城建设汇集千亿规模投资 [8] 沙特能源转型与市场特点 - 沙特积极推动能源结构转型，旨在通过投资可再生能源实现产业多元化，减少对化石能源的依赖 [2] - 沙特市场以高端定位著称，采用独特的PPA投标电价模式和严苛的环境要求，对产品质量和技术提出极高标准 [4] - 沙特“2030愿景”旨在通过经济多元化减少对石油依赖，重点发展旅游、科技、基础设施等领域，与中国“一带一路”倡议形成战略对接 [5] 企业合作与投资动态 - 沙特国际电力水务公司计划在中国投资500亿美元，重点发展可再生能源和海水淡化，投资5GW发电量 [2] - 沙特国际电力水务公司与中国合作始于2018年，中国企业参与其50%的项目，累计采购设备约480亿美元，公司99%以上设备为中国制造 [2] - 沙特公共投资基金与中国6家银行签署500亿美元谅解备忘录，涵盖债务和股权方式的双向资本流动合作，为中国企业提供融资便利 [3] 企业本地化战略与项目进展 - 晶科能源为进入沙特市场完成产品认证、定制化设计及材料研发，并成功进入ACWA Power大型独立电力生产项目短名单 [4] - 三一集团工程机械板块在沙特单年度营销额达到历史新高，业务范围涵盖设备供应、技术合作和项目投资 [5] - 晶科能源正与沙特投资基金及大型民企合作，共同探讨10GW电池组件垂直一体化生产线项目，并参与绿色制氢及数据中心等重点项目 [9] 合作领域与方向 - 中沙在绿氢领域具有天然互补性，沙特国际电力水务公司正与中国机构洽谈至少8个绿氢项目，涵盖全链条合作 [8][9] - 中沙合作方向包括：智能电表系统安装、利用低电价优势建设人工智能数据中心、以及探索光伏储能等技术用于海水淡化解决方案 [8] - 企业可通过技术协同、本地化布局与“婚姻式”长期合作模式，推动从产品输出到生态共建的跨境合作升级 [1][7] 企业面临的挑战与应对 - 中资企业在沙特面临融资准入、法律文化适配及地缘政治影响等核心风险，需满足业主与融资银行的双重准入标准 [6] - 沙特在用工、航空、审批、环境评估等领域有严格的本地化要求，中资企业需系统性学习和研究 [3] - 国内外技术标准存在差异，如沙特电网采用60赫兹标准，中国企业出口风机需进行技术适配与当地标准融合 [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”（维持）[1] 核心观点 - 技术革新推动产业升级，建议关注工程机械电动化及灵巧手等细分领域投资机会[1] - 机器人领域厂商量产计划陆续宣布，工业场景率先落地，特斯拉Optimus Gen3发布或将引发科技革新[4] - 工程机械行业前三季度主机厂商业绩亮眼，长期受益于国家重大工程开工、资金落地及更新替换政策驱动，海外需求持续增长[5] - 我国工程机械行业正处于以“智能化、高端化、绿色化”为核心的技术创新阶段[5][46] 行情回顾总结 - 申万机械设备行业双周下跌1.75%，跑输沪深300指数1.58个百分点，在31个行业中排名第27名[2][13] - 行业本月至今下跌1.43%，跑输沪深300指数2.75个百分点，排名第26名；年初至今上涨33.14%，跑赢沪深300指数13.65个百分点，排名第7名[2][13] - 二级子板块双周表现：通用设备板块涨幅最大为0.40%，专用设备下跌0.53%，轨交设备Ⅱ下跌0.94%，工程机械下跌3.58%，自动化设备下跌4.92%[2][18] - 个股方面，华丰股份、沃尔德、冀凯股份双周涨幅居前，分别为46.59%、40.02%、36.22%；德固特、正帆科技、凯格精机跌幅居前，分别为-24.49%、-20.56%、-19.41%[2][22] 板块估值情况总结 - 截至2025年11月13日，申万机械设备板块PE TTM为31.51倍，高于近一年平均值28.25倍[3][25] - 细分板块PE TTM：通用设备43.79倍，专用设备31.81倍，轨交设备Ⅱ18.41倍，工程机械21.84倍，自动化设备49.06倍[3][25] - 当前板块估值距近一年平均值高11.54%，距近一年最大值低3.80%，距近一年最小值高29.13%[25] 数据更新总结 - 2025年10月工程机械主要产品月平均工作时长为80.90小时，同比下降9.03%，环比增长3.62%；月开工率为55.00%，同比下降10.10个百分点[42] - 2024年全球激光设备市场营收约218亿美元，中国占比约56.60%；预计2025年全球市场突破240亿美元，增速超15.00%[42] - 2025年9月工程机械产品出口贸易额同比增长29.78%，环比增长3.05%；1-9月累计出口额同比增长13.10%[46] 产业新闻总结 - 市场监管总局验收通过检验检测促进产业优化升级行动第二批12项重点项目，聚焦战略性新兴产业攻坚与传统产业提质[42] - 宇树科技上线人形机器人数采训练全栈解决方案；优必选首批数百台工业人形机器人Walker S2开启量产交付[45] - 永贵电器与智元机器人达成战略合作，共同探索连接器及线束在人形机器人上的应用[45] 投资建议关注标的 - 机器人领域建议关注汇川技术（300124）、绿的谐波（688017）[4][47] - 工程机械领域建议关注三一重工（600031）、恒立液压（601100）[46][47]

板块整体表现 - 工程机械板块在11月14日整体下跌1.04%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 华东重机领涨板块，收盘价7.81元，涨幅6.40%，成交量为96.31万手，成交额为7.44亿元 [1] - 铁拓机械涨幅4.80%，收盘价25.35元，成交量为7.77万手，成交额为1.97亿元 [1] - 长龄液压涨幅3.56%，收盘价63.38元，成交量为1.53万手，成交额为9598.68万元 [1] 领跌个股表现 - 金道科技领跌板块，跌幅4.25%，收盘价28.15元，成交量为3.24万手，成交额为9262.72万元 [2] - 唯万密封跌幅2.92%，收盘价33.90元，成交量为3.39万手，成交额为1.17亿元 [2] - 柳工跌幅2.74%，收盘价11.37元，成交量为32.13万手，成交额为3.69亿元 [2] 板块资金流向 - 工程机械板块整体呈现主力资金净流出2.5亿元，游资资金净流入7357.93万元，散户资金净流入1.76亿元 [2] - 华东重机获得主力资金净流入1.26亿元，主力净占比达16.97% [3] - 中际联合主力资金净流入1474.09万元，主力净占比6.12% [3] - 南方路机主力资金净流入1369.34万元，主力净占比10.24% [3]

市场整体态势与年末特征 - 沪指突破10年新高触及4030.40点，市场在短期调整后保持向上态势 [1] - 年末处于政策真空期，前期强势的半导体、AI、芯片等板块表现平平 [1] - 红利ETF自9月以来持续出现净流入，上证指数触及4000点关口后红利指数放量上攻 [1] - 消费板块强势领跑，白酒板块在三季报基本面承压下逆势上扬 [1] 历史规律与行业轮动 - 岁末阶段（11-12月）银行、非银金融、食品饮料等价值股胜率超70%，例如2024年12月银行板块涨幅达9.36% [3] - 年初阶段（1月）成长风格接力，计算机、电子等科技板块胜率升至65%，2023年1月TMT板块涨幅超15% [3] - 政策驱动、消费旺季、估值切换构成年底行情的三大支柱，过去6年造就显著结构性机会 [3] - 历年岁末强势行业包括建筑材料（涨幅23.33%）、农林牧渔（涨幅43.46%）、传媒（涨幅25.80%）、食品饮料（涨幅30.05%）等 [4] 年末资金行为与投资策略 - 四季度资金行为趋于保守，机构投资者存在锁定年内收益的需求，偏好止盈和保守风格 [5] - 基于避险心理，有两条赛道值得关注：周期复苏下低估值产业和防御突出的红利赛道 [5][6][10] 周期复苏下低估值产业 - 在“反内卷”等政策推动下，部分传统行业供需格局改善，孕育估值修复机会 [6] - “出海”是确定性增长机会，包括白色家电、工程机械、商用客车等具有全球竞争优势的领域 [6] - 有色金属等全球定价资源品在美元周期与供需格局变化双重驱动下具备配置价值 [6] - 消费板块估值优势明显，细分食品指数最新PE为20.59倍，位于近十年7.55%的历史分位数，估值处于极低水平 [6] - 中证主要消费指数规模从2023年开始几乎翻了一倍，汇添富中证主要消费ETF（159928）规模突破200亿，股息率有优势 [7] 防御突出的红利赛道 - 高股息红利资产作为投资组合的“压舱石”，在市场风格轮动中提供确定性与安全感 [11] - 银行、石油石化等板块股息率具有吸引力，在不确定性环境中更具防御价值 [11] - 资产荒情况依旧存在，长期红利投资需求坚实，银行资产荒延续，信用利差收窄至年内新低 [11] - 港股市场由机构投资者主导，公司倾向于维持稳定且较高的分红政策 [11] - 相关指数包括标普港股通低波红利指数（代表基金：摩根标普港股通低波红利ETF 513630）、恒生港股通高股息低波动指数（代表基金：易方达恒生港股通高股息低波动ETF 159545）、国证港股通红利低波指数（代表基金：景顺长城国证港股通红利低波动率ETF 159569） [12][13]

行业景气度与近期表现 - 2025年工程机械行业景气度持续攀升，呈现内外需共振格局 [1] - 2025年9月挖掘机总销量同比增长25.4%，出口量首次超越内销量 [1] - 2025年上半年行业归母净利润同比增速达21.59%，利润增幅明显高于营收增长 [1] 行业增长驱动力 - 行业增长呈现国内更新需求筑底回升、海外出口高速增长、行业电动化转型加速的三轮驱动特征 [2] - 2025年1-9月挖掘机内销量同比增长21.50%，受益于基建投资稳步增加、存量设备更新周期及应用场景拓宽 [2] - 2025年前三季度电动装载机渗透率达23%，电动化转型为行业注入新动能 [2] - 2015-2024年间中国挖掘机出口量年复合增长率达38%，海外市场成为重要增长极 [3] 指数化投资工具 - 富国基金旗下工程机械ETF于11月14日正式发行，为投资者提供配置工具 [1] - 中证工程机械主题指数自基日2016年6月30日至2025年10月20日累计收益率达136.32% [4] - 指数前十大成分股权重合计超70%，深度绑定三一重工、徐工机械等具有全球竞争力的行业龙头 [4] - 2024年全球工程机械50强企业设备销售额达2376亿美元，行业竞争格局高度集中 [4]

行业整体销售表现 - 2025年10月挖掘机总销量为18,096台，同比增长7.77% [1] - 2025年1-10月挖掘机累计销量为192,135台，同比增长17% [1] - 2025年10月装载机总销量为10,673台，同比增长27.7% [2] - 2025年1-10月装载机累计销量为104,412台，同比增长15.8% [2] 国内市场分析 - 2025年10月挖掘机国内销量为8,468台，同比增长2.44% [1] - 2025年1-10月挖掘机国内累计销量为98,345台，同比增长19.6% [1] - 2025年10月装载机国内销量为5,372台，同比增长33.2% [2] - 行业基本面稳固，国内更新换代需求和大型基建项目开工为内需提供有力支撑 [1][3] 海外市场表现 - 2025年10月挖掘机出口量为9,628台，同比增长12.9%，单月出口量超过内销 [1][3] - 2025年1-10月挖掘机累计出口量为93,790台，同比增长14.4% [1] - 2025年10月装载机出口量为5,301台，同比增长22.6% [2][3] - 海外市场成为重要增长引擎，中国品牌全球渗透力与竞争力进入爆发期 [3] 行业发展趋势 - 行业竞争超越传统规模与价格战，转向全球化运营能力与技术路线前瞻布局的比拼 [1] - 在设备更新、地方政府化债等政策推动下，国内需求有望加速复苏 [1] - 外需已成为平滑国内周期、驱动增长不可或缺的支柱 [3] 产品电动化进展 - 2025年10月销售电动挖掘机16台 [1] - 2025年9月销售电动装载机2,707台 [2]

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大势” [1] 核心观点 - 2025年宏观经济弱复苏，机械行业大部分公司呈现底部向上态势，外部环境虽有扰动，但公司产品竞争力和经营管理能力持续提升，业绩端显现韧性 [1] - 展望2026年，机械板块充满机遇，成长方向、内需顺周期方向和出口链均有值得期待的变化 [1] 成长方向投资机会 - 人形机器人是最值得重视的未来产业之一，特斯拉计划在Fremont工厂建设年产100万台产线，在Austin工厂建设年产1000万台产线，未来目标达1亿甚至10亿台，2026年大概率成为Optimus大规模量产元年 [2] - 锂电产业出现变化，储能等细分市场带动需求增长，固态电池不断取得技术突破，具备很好投资价值 [2] - 核电产业在大量招标基础上，核聚变和四代核电技术均有研发和产业端突破，核电作为清洁能源前景广阔 [2] - 量子计算政策端重视度提升，麦肯锡报告预计2035年全球量子技术市场规模达970亿美元，其中量子计算规模约720亿美元 [2] 内需顺周期方向 - 工程机械强周期属性明显，目前已处于周期上行阶段，海外市场占比越来越大 [3] - 我国挖机累计出口增速在年初已实现转正，叠加海外重建预期及北美降息带来的需求增长，海外市场总体预计稳中向好 [3] - 煤化工有望迎来快速发展，伊泰伊犁100万吨/年煤制油项目重启，国能哈密400万吨/年煤制油项目启动，考虑到能源安全和提振经济，后续有望成为内需重要板块 [3] 出口链机会 - 美联储于2025年9月17日宣布降息25个基点至4.00%-4.25%，为2025年首次降息，能释放之前被禁锢的房地产置换需求，带动与地产链相关的出口链企业实现行业级别增长 [4] - 国际关税局势趋于稳定，出口链公司已针对现有关税做出应对性产能布局，关税政策变动带来的负面效果逐渐降低 [4] - 二季度由于关税影响终端客户库存有所降低，新一轮补库需求有望出现，在成本端和需求端都有明显改善预期下，出口链板块有望迎来新一轮行情 [4] 2025年机械板块回顾 - 截至11月10日，机械行业今年以来涨幅33.92%，跑赢沪深300指数，在申万一级31个行业中涨跌幅位于第7位，处于市场中上水平 [12] - 机械子行业中印刷包装机械涨幅超过70%领跑，轨交设备涨幅靠后 [15] - 截至11月10日，机械行业市盈率为32倍，在申万一级行业中排名第9位，处于市场中上游水平 [19] - 机械板块子行业中，机器人和磨具磨料估值超过80倍，仅工程机械整机和轨交设备市盈率低于20倍 [22] - 2025年前三季度申万机械设备指数营业收入同比增长6.01%，归母净利润同比增长13.91% [28] - 2025年1-9月，国内制造业固定资产投资完成额同比增长4%，相较于2024年同期的9.2%有所下滑，2025年9月和10月制造业PMI分别为49.8和49.0，仍处收缩区间 [32] 人形机器人产业化进展 - 特斯拉Optimus持续进化，2025年1月公布量产规划，3月启动试生产，9月宣布计划年底推出第三代、2026年量产且2030年前目标年产100万台 [40] - 工信部于2023年10月印发《人形机器人创新发展指导意见》，设定了2025年初步建立创新体系并实现批量生产，2027年综合实力达到世界先进水平的目标 [42] - 国内厂商新品层出不穷，如宇树科技发布Unitree H2，智元机器人推出精灵G2，小鹏发布全新一代IRON，Figure发布Figure 03等 [45] - 华为、宁德时代和长安汽车等大厂入局人形机器人赛道，华为全球具身智能产业创新中心正式运营，宁德时代自研人形和四足机器人，长安汽车计划在未来5年内投入超500亿元，2027年前发布人形机器人产品 [48] 高价值量产业链环节 - 特斯拉Optimus全身包含28个执行器，传感器、减速器和丝杠等零部件在成本中占比较高，传感器占比37.0%，丝杠占比20.3%，减速器占比20.2% [49] - 谐波减速器方面，2021年绿的谐波国内市占率24.7%；RV减速器方面，2021年双环传动市占率15.1%，国产品牌在国内市场占有率持续提升 [54] - 国内滚柱丝杠市场仍由海外厂商主导，2022年Rollvis和GSA各占据26%份额，Ewellix占据14%份额，南京工艺、博特精工各占8%份额 [60] - 六维力传感器为人形机器人传感器中价值量最高部分，预计2027-2030年随着人形机器人规模化量产，出货量和市场规模将快速增加，期间复合增长率超过100% [68] - 2023年我国六维力传感器市场集中度较高，TOP10用户占据接近70%份额，国内厂商宇立仪器、蓝点触控分居第二第四位，两家公司在国内厂商中合计市占率超过50% [70] - 特斯拉第三代灵巧手自由度由原来的单手11个增加到22个，摩根士丹利预测灵巧手成本占特斯拉Optimus Gen2硬件总成本17% [76] 锂电新技术发展 - 2025年国内锂电池行业新一轮扩产启动，GGII预计全年设备招标产能超250GWh，2026年招标产能有望超350GWh [87] - 固态电池为最具潜力的下一代电池技术，具备能量密度高、安全性强优势，锂电设备厂商如先导智能、赢合科技、海目星、利元亨等纷纷布局固态电池领域 [87] - 复合集流体具备高安全性、高能量密度和低成本优势，行业参与者逐步增多，产业化持续推进，复合铝箔基本具备量产条件 [95] - 复合集流体的规模化应用将带来磁控溅射设备、水电镀设备和超声滚焊设备等新增设备需求，骄成超声、东威科技、汇成真空等相关设备厂商有望受益 [95] 核电与量子计算前景 - 根据中研网预测，2023-2035年全球核电装机容量复合年增长率达8.4%，到2035年核电在全球能源发电量中占比有望提升至10% [100] - 四代核电逐步接近商用，2025年7月我国首台百万千瓦级商用钠冷快堆CFR1000初步设计方案定稿，11月甘肃武威2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换 [100] - 可控核聚变前景广阔，2024年全球可控核聚变市场规模为3314.9亿美元，2029年有望增长至4795亿美元 [103] - 量子计算技术突破，麦肯锡报告预计2035年全球量子技术市场规模达970亿美元，其中量子计算规模约720亿美元；我国量子产业2023年规模620亿元，2030年预计达2200亿元 [105] 工程机械与出口市场 - 工程机械强周期属性明显，随着大规模设备更新政策持续落地及海外市场持续拓展，内销市场有望在2025年迎来筑底企稳 [108] - 2023年我国挖机出口主要地区为欧洲、亚太、北美，其中欧洲和亚太占比各自超过20%，北美占11% [116] - 我国挖机累计出口增速在年初已经实现转正，叠加海外重建预期及北美降息带来的需求增长，海外市场总体预计稳中向好 [116]