中美大豆贸易现状 - 2024年美国对华大豆出口额达128 4亿美元 占中美双边贸易额8% 美国出口大豆60%以上销往中国 [1] - 特朗普加征关税后中方停止从美国采购大豆 关税升至84%-125%对贸易已无实质影响 [3] - 2024年中国从美国进口大豆2213万吨 占比21% 较2017年3285万吨(占比34%)显著下降 [7] 美国大豆行业反应 - 美国大豆协会表示农忙时节关税战引发种植户强烈担忧 [3] - 协会主席拉格兰指出行业在特朗普首个任期受贸易战冲击未恢复 当前农业经济更脆弱 [5] - 拉格兰警告若问题持续未解决 中国将把大豆业务转移至巴西等国 [5] 中国供应链调整策略 - 中方已从巴西订购40船大豆 总量超240万吨 首批5月抵华 [5] - 农业农村部代表团赴巴西参加金砖农业会议 重点讨论应对美国关税政策 [5] - 巴西官员计划与中方商讨大豆牛肉等农产品出口 填补美国供应缺口 [5] 中国进口多元化措施 - 海关总署3月4日暂停三家美企对华大豆出口资质 因检出麦角及种衣剂大豆 [7] - 该措施为中方企业提供逾一个月缓冲期 应对后续关税战 [7] - 8年间中国大豆进口总量增长 但美国份额从34%降至21% 显示供应源持续分散化 [7]

FIWA大奖赛及云南特色商品推介会 - FIWA大奖赛全称为法国国际葡萄酒、有机葡萄酒及烈酒大奖赛，每年举办两次，此次专业展在法国巴黎举办，展出了获奖酒类和农产品，并将云南省作为亮点省份进行推介 [1] - 云南省展示了咖啡、水产制品、花卉制品等特色产品，帮助行业企业对接商机 [1] - FIWA大奖赛有四大核心任务：组织大奖赛和专业展、组织法国展团参加中国大型贸易展、提供商业咨询服务、开发新产品，旨在帮助中国企业在国内外市场开辟更广阔空间 [1] 云南省农业产业优势 - 云南是高原农业大省，拥有亚洲第一大花卉交易集散中心，鲜切花产量全球第一 [2] - 云南核桃、澳洲坚果种植规模全球第一，咖啡、茶叶种植面积和产量均居全国第一 [2] - "云果"、"云蔬"、野生菌等特色农产品享誉全球，其中牛肝菌占全世界产量一半以上 [2] 中法经贸合作前景 - 法国在核电、医疗产业、高端农食、奢侈品等行业基础深厚，云南在绿色能源、高原特色农业、生物医药等产业加速发展，双方合作领域多元 [2] - 云南省已在农食领域培育出一批具有国际潜力的高品质产品，如获奖的云南葡萄酒 [2] - 中法两国正推进"从法国农场到中国餐桌"全链条协作，加强智慧农业、地理标志产品互认等领域交流 [2]

有分析认为，这意味着未来一段时间内，大量美国农产品将涌入英国市场，其中或许就包括被中国取消订购的大豆和猪肉等。在美国单方面发起贸易战，导 致中美关系紧张的背景下，中国曾在4月下旬大幅减少对美国大豆和猪肉的采购，这让美国相关产业受到严重冲击。面临巨大压力的美国政府，不得不寻找 新的出口市场。而率先在贸易战中软化态度，寻求谈判妥协的英国，就成了特朗普政府的目标之一。 尽管英国被迫购买美国农产品，但无论是从市场规模还是消费能力来看，英国市场的替代作用都十分有限。而在大量美国农产品涌入英国市场后，英国本土 的农业无疑会面临巨大的竞争压力。 美英达成新的贸易协议，表面是围绕关税减免达成共识，实际上却是要联手孤立中国。对此，中方直接反将一军。那么，美英联手对华施压，暴露出怎样的 事实？中方又是如何回应的？ 当地时间5月8日，美国和英国宣布达成新的贸易协议，引发外界关注。从协议内容来看，英国以进一步扩大对美国农产品的市场准入，来换取美国对英国汽 车的关税减免。英国首相斯塔默表示，该协议将会保护英国汽车制造业及其相关产业链，并稳住数千个工作岗位。而特朗普则声称，这项贸易协议生效后， 将会让美国的出口规模扩大约50亿美元。 对 ...

中非经贸合作政策 - 中国给予33个非洲最不发达国家100%税目产品零关税待遇，是单方面开放市场的重大行动 [1] - 零关税政策自2022年12月1日至2023年3月，中国自非洲最不发达国家进口额达214.2亿美元，同比增长15.2% [1] - 中国持续扩大对非洲国家市场开放水平 [1] 非洲农产品输华情况 - 2024年以来已有18个非洲国家的22种农产品新获得输华准入，包括赞比亚大豆、尼日利亚花生等 [1] - 第七届进博会设立"非洲产品专区"，推动赞比亚蜂蜜、肯尼亚鲜花、贝宁菠萝等特色农产品进入中国市场 [1] - 2023年一季度中国自非洲咖啡进口同比增长70.4%，可可豆同比增长56.8% [1] 中非贸易互利效应 - 卢旺达干辣椒进入中国市场后成为重要出口产业，直接惠及上千名当地农民 [2] - 卢旺达干辣椒辣度是普通干辣椒4倍以上，成为火锅底料、卤料加工的上好食材 [2] - 对华出口为非洲国家带来稳定收入、国内外投资和行业现代化发展 [2] 未来政策方向 - 商务部将继续支持非洲最不发达国家用足用好零关税优惠政策 [2] - 推动扩大非洲国家对华出口规模和品类，共享中国大市场机遇 [2] - 为中国企业和消费者提供更多物美价廉的非洲产品选择 [2]

中美经贸会谈 - 中美双方达成多项积极共识并发布联合声明 同意于5月14日前采取有关举措 [1] - 美方宣布自5月14日起调整对华加征关税措施 双边关税水平大幅降低 [1] - 关税调整有利于中美经贸往来和全球经济 [1] 美国经济影响 - 美国西海岸港口出现"12小时无中国货船靠岸" 洛杉矶港货运量暴跌31% [3] - 苹果 特斯拉等依赖中国供应链的企业因高关税游说政府 警告成本上升和业绩拖累 [3] - 美联储声明显示美国经济活动稳步扩张 但通胀和失业率上升风险增加 [5] - 摩根士丹利预计关税降低后通胀先行上升 经济活动后续走弱 [6] - 4月美国CPI总体和核心通胀分别温和增长0.22%和0.24% 核心商品价格仅上涨0.1% [6] 中国反制措施 - 中国采取反制措施包括收紧稀土出口管制 暂停部分美国农产品进口 [3] - 中国加速推进供应链多元化 效果立竿见影 [3] - 中方学者表示不会在关键领域妥协 但在红线外可通过谈判弥合分歧 [3] 战略与行业影响 - 美国关税政策伤害已铸成 经济冲击或难避免 低收入人群受影响更大 [5] - 美国无法适应中国崛起 战略认知代差明显 科技领域尤为突出 [8] - 美国对华为制裁催生5G技术突破 对TikTok打压成就跨境电商新生态 [8]

农产品日报 | 2025-05-21 苹果走货一般，红枣端午备货近尾声 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7784元/吨，较前一日变动+29元/吨，幅度+0.37%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+416，较前一日变动-29；陕西洛川70# 以上 半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+1816，较前一日变动-29。 近期市场资讯，苹果库内货源主流交易以稳为主，农忙阶段包装不快，整体走货速度较前一般，多以前期包装货 源发运为主。西部产区客商货源交易稳定，现货商拿货尚可，存货商有序发市场为主；山东产区低价货源找货相 对较多，价格略硬；好货行情维持稳定，客商按需采购。销区市场市场走货尚可，下游批发商维持按需拿货，中 转库基本无积压。陕西洛川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。山 东栖霞产区果农三级2.5-3元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3. ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 5 月 21 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/05/20 | -190.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/19 | -189.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/16 | -187.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/15 | -187.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/14 | -184.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 950 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 ...

| 油脂产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Z0019938 | 土浅旋 | 2025年5月21日 | | | | | | | | | | | 原田 | 5月20日 | 5月19日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | | | | | | | | 8280 | 8260 | 20 | 0.24% | 江苏一级 | 现价 | Y2509 | 7662 | 7910 | -248 | -3.14% | 期价 | | 基差 | 618 | 350 | 76.57% | Y2509 | 268 | 09+350 | 09 + 360 | 现货墓差报价 | -10 | 江苏5月 | - | | 14602 | 14602 | 仓单 | 0 | 0.00% | 棕榈油 | | | | | | | | 5月19日 | 5月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 80 | 广东24度 | 8650 | 8570 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美联储官员言论谨慎，美日会谈或涉汇率讨论，美元指数下跌，全球风险偏好降温，欧盟对俄制裁及伊核谈判或无果使短期避险情绪升温；国内4月内需放缓但出口强，央行降LPR利率和商行降存款利率使货币政策宽松，提振国内风险偏好；各资产表现不一，股指、能化、贵金属短期可谨慎做多，国债、黑色、有色短期震荡，谨慎观望[2] 各行业总结 宏观金融 - 海外美联储官员言论谨慎，美日会谈或涉汇率讨论致美元指数下跌、全球风险偏好降温，欧盟对俄制裁及伊核谈判或无果使短期避险情绪升温；国内4月内需放缓但出口强，央行降LPR利率和商行降存款利率使货币政策宽松，提振国内风险偏好；股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；黑色短期低位震荡，谨慎观望；有色短期震荡，谨慎观望；能化短期震荡反弹，谨慎做多；贵金属短期高位震荡，谨慎做多[2] 股指 - 国内股市在培育钻石、生物医药、谷子经济等板块支撑下小幅上涨；4月内需放缓但出口强，货币政策宽松提振风险偏好；操作上短期谨慎做多[3] 贵金属 - 黄金市场周二夜盘大幅走强，COMEX主连金价涨至3295美元附近，沪金主力合约涨超2%至772元/克；穆迪下调美信用评级推动避险需求，美元走软支撑金价反弹；地缘上特朗普中东之行降低伊朗紧张局势；美联储政策路径是核心矛盾，市场对6月降息概率下修；长期全球去美元化趋势给黄金提供支撑，若回调可构建长线仓位；白银地缘紧张支撑投资需求和避险属性，但制造业疲软和关税供应链冲击压制工业消费预期，短期观望[4] 黑色金属 钢材 - 周二国内钢材期现货市场持稳，成交量小幅回升，LPR利率下调但市场信心不强；现实需求短期偏弱，市场对后市预期悲观，五大品种表观消费量环比回升但未超前期高点；4月生铁和粗钢日均产量正增长但环比回落，钢厂盈利可观，短期供应或维持高位，铁水产量有从螺纹流向热卷迹象；短期钢材市场区间震荡[5][6] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格小幅回升，钢厂盈利可观，铁水产量短期处于高位，后期回落是大概率事件但回落路径有分歧；本周全球铁矿石发运量环比回升318.8万吨，因前期发运回落本周到港量环比回落289.6万吨，二季度是传统发运旺季，发货量及到港量可能回升，周一港口库存回落119.36万吨；铁矿石短期偏强，中期逢高沽空[6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格持平，上周五大品种钢材产量环比回落，铁合金需求走弱；硅锰价格方面，北方市场5600 - 5700元/吨，南方市场5600 - 5700元/吨，河钢最终定价在博弈，华东、江西钢招价格围绕5800 - 5850元/吨，锰矿现货价格走势偏弱；硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5300 - 5400元/吨，75硅铁价格报5900 - 5950元/吨，成本端兰炭企业开工率低、价格坚挺；5月河钢75B硅铁招标数量增加；供应端硅锰和硅铁开工率和日均产量均下降；短期铁合金价格震荡[7] 能源化工 原油 - 市场关注俄乌停火谈判以及美伊核谈判进程，油价震荡收高；特朗普和普京通话后俄乌将开始谈判，伊朗表示不放弃民用核能追求；若制裁发生价格可能提升，短期震荡观望[8] 沥青 - 沥青价格未突破前高，跟随原油震荡，供应偏低；下游需求近期提振，囤库需求小幅提高；厂库向社会库转移顺畅，社库去化有迹象，需求接近旺季有库存去化驱动，后期关注去化情况，短期跟随原油高位波动[8] PX - PX自身检修偏多，聚酯板块共振上行，PX跟随大幅走高；PTA后期检修减少，需求走高下PX维持紧平衡，外盘价格回升至838美金，PXN走高到270美金左右，上游利润扩张；关注下游减产争夺利润话语权，若实施PX有回落风险[8] PTA - 美国新订单上升不普遍，部分厂家未因关税下降接到更多订单，海运清关时间长，下单时间有限；内销市场步入淡季，终端订单增量在出口端，对后期坯布销售提振或低于预期；下游减产在观察，低利润和终端订单增量可能低于预期使落实概率增加，短期有回调风险，中枢跟随原油波动[9] 乙二醇 - 头部装置计划外提前检修使供应量短期减少，港口和工厂隐形库存去化，进口维持一阶段，乙二醇跟随聚酯共振上行；下游低利润开工可能降低，后期去库量可能不高，港口发货回落，后期上涨需更多驱动，短期高位震荡，有回调风险[9] 短纤 - 聚酯价格跟随原油高位震荡，短纤略有回落，总体震荡；纱厂开工稳定，聚酯链回暖，短纤价格回升；短期下游开工保持，对美订单释放需求，短纤自身库存前期去化，终端需求释放或对上游库存投机性采购；短期震荡运行[10] 甲醇 - 太仓甲醇市场价格偏弱，基差维稳，陕蒙甲醇价格下滑；2025年5月19日中国甲醇装置检修/减产统计日损失量24600吨，有装置恢复，暂无新增及计划检修装置；进口到港量下降，上游装置检修产量减少，供应边际改善，伊朗装置意外降负荷计划下周期重启，远月压力或缓解，但整体供应充足；需求端传统下游走低，MTO/MTP开工不高，价格承压[10] PP - 国内PP市场价格偏弱，华东拉丝主流在7180 - 7350元/吨，美金市场价格少数整理；恒力石化45万吨装置检修；关税释放利好，市场情绪回暖，中下游阶段性补库，库存短期向下转移，但供应周度产量创新高，下游需求偏弱，现货跟涨有限，基本面不乐观，关注PP出口对需求拉动情况[11] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，LLDPE成交价7300 - 7950元/吨，华北市场价格下跌40元/吨、华东市场因油制产品缺货价格上涨20 - 100元/吨、华南市场价格下跌30元/吨；多数类别进口窗口开启或待开启；5月19日两油聚烯烃库存83万吨，较上周上涨4.5万吨；聚乙烯成本端走弱，利润压缩；检修集中且增加，需求淡季，关税利好使出口订单好转，阶段性补库推升价格，但整体压力未缓解，上涨幅度有限[11] 尿素 - 国内尿素市场价格大稳小动，局部价格松动10 - 30元/吨；市场传闻尿素出口腰斩落地不及预期，价格回落；基本面出口政策提振，集港需求增加，下游复合肥开工短期反弹，工业刚需采购，农需一般，尿素企业库存下降，北方玉米备肥有启动预期，短中期利好提振价格偏强震荡；中长期出口需求消耗有限，需求无起色，尿素高产背景下价格承压[12][13] 有色 铜 - 2025年4月精炼铜产量为125.4万吨，同比增加9%，1 - 4月累计产量为478.1万吨，同比增加5.6%；近期铜社会库存增加，铜矿加工费处于历史低位，关注印尼自由港铜精矿出口和巴拿马第一量子铜矿进展；需求端即将进入淡季，中美关税降低抢出口提振需求，comex与LME铜价差高位，运铜往美国有利可图；短期铜价震荡，中期寻找做空机会[14] 铝 - 原铝进口量为25万吨，环比上升12.82%，同比增加14.67%，俄罗斯是第一大供应国；国内铝锭社库由降转增，海外铝注册仓单大幅增加，价格回落但短期回落空间不大；市场主流看空，存在抢出口效应，短期做空谨慎，等待更好点位，下个阻力位在20500 - 20600元/吨[14] 锡 - 缅甸锡矿复产需时间，供应约束仍在，刚果金Bisie锡矿4月末复产，6月后原料补给传导至冶炼端，矿山产能完全恢复需周期，中期原料缺口受刚性制约，锡精矿加工费维持低位区间，云南与江西冶炼企业开工率在57%附近波动；4月进口窗口打开，预计5月进口处于高位；需求端焊料企业订单维持但无增量，即将进入淡季，下游及终端企业刚需采购，现货市场成交清淡，补库意愿低迷；短期锡价震荡，下方受矿端偏紧和冶炼开工低位支撑，佤邦复产预期和需求走弱风险施压上方空间[15] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT大豆收盘上涨，07月大豆收1054.25涨3.50或0.33%；南美作物受损消息引发担忧，空头回补增多；上周阿根廷农业中心地带暴雨袭击，未收作物面临威胁；未来两周阿根廷主产区降雨正常；上周BAGE维持产量预估不变，BCR上调产量预期，已收割单产不错对冲部分损失；阿根廷大豆收割进度偏低，损伤情况待验证[16] 豆菜粕 - 国内进口巴西大豆升贴水下降，人民币汇率上涨，成本预期走弱；南美大豆销售节奏完成，丰产冲击和中美关税之争担忧消退影响仍在；巴西2、3月船期报价油厂采购利润丰厚，套保卖基差增多，对应明年4 - 5月、5 - 7月现货成交放量，逢低采购兴趣增加；昨日全国动态全样本油厂开机率为63.77%，较前一日上升3.1%；油厂供应恢复正常，阶段性供应压力和增库兑现，基差偏弱，期货交投兴趣转淡[17] 豆菜油 - 油厂开机恢复，豆油库存上升，供应预期压力增加，基差偏弱、月差走低；菜油全国主要地区库存总计79.25万吨，较上周下跌1.70万吨；菜籽加工厂开机降低，港口库存高，下游及终端市场处于消费淡季，市场成交兴趣偏差；豆菜油基本面预期偏弱，菜油受政策溢价支撑表现稳定，豆油受相关油脂支撑，豆棕价差修复驱动不强，倒挂行情维持[17] 棕榈油 - 美豆油区间偏强行情下，BMD棕榈油延续反弹；国内棕榈油库存出现拐点，但进口利润倒挂，买船停滞；国际上马棕出口增长环比收缩，丰产预期不变，限制上涨空间[18] 生猪 - 5月节后终端需求平淡，屠企白条走货难度强；供应稳定，出栏无明显增量；出栏体重稳定且略偏高，养殖端增重及控量空间有限，消费淡季现货承压风险增加，现货稳定但期货预期走低；关注肥标价差收缩表现，谨防月下旬或6月初集团场加速出栏及二育集中抛压行情；期货近月基差过高，预期不稳，低波动、区间偏弱行情确定性高，关注逢高空配机会[18] 玉米 - 玉米注册仓单压力下，05合约交割月后期货下跌、基差略收缩；现货端进口玉米拍卖传闻发酵，贸易出货意愿增加，下游成交兴趣偏差，加速期货预期修正；黄淮地区小麦上市，饲用小麦替代玉米消费增加，现货阶段性偏弱预期或兑现；期货产区余粮减少，进口补充预期收缩，港口库存去化，贸易商挺价心态仍在，期货主力2300 - 2400大区间行情稳定[19]

报告基本信息 - 报告名称：玉米日报 [1] - 报告日期：2025年05月21日 [2] 报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基层粮源基本见底，但贸易商面临华北麦收前腾库现状，阶段性供应增加，且小麦饲用替代性增强，需求略有增量但库存尚可，玉米价格表现或以回调为主；期货2507/2509合约跟随现货以震荡回调为主，需关注后期小麦及玉米产区天气及生长状况 [9] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，20日玉米主力2507合约小幅平低后回落震荡走低，尾盘收阴，最高2339元/吨，最低2310元/吨，收盘报2312元/吨，较上一交易日跌0.86%，指数总持仓量增加22229手至2057122手；现货方面，20日锦州港二等玉米价格2310元/吨，与昨日持平 [8] - 现货供给端基层粮源见底，以贸易商供应为主，港口库存去库但仍处同期高位；替代品方面小麦饲用替代优势提升、进口大麦价格优势显现；需求端生猪存栏增长带动饲料需求向好，但深加工企业亏损、开工率和玉米消耗量下滑，整体加工需求难有明显增量 [9] 行业要闻 - 5月19日南北港口玉米价格基本稳定，东北产地贸易商售粮积极性增加，北方港口晨间集港量小幅增多，南方港口受政策传言影响高价玉米签单较少，市场整体购销活动一般，到货成本支撑贸易商报价趋稳 [10][12] 数据概览 - 俄罗斯不利天气致作物损失略超10万公顷，1 - 4月海港谷物转运量较去年同期锐减52.7%；2024/25年度美国对中国（大陆地区）玉米出口装船量为3.3万吨，去年同期为216万吨；欧盟玉米进口量增长12%；乌克兰维持2025年5600万吨谷物产量预测；截至5月7日，阿根廷农户预售1528万吨2024/25年度玉米，比一周前高出80万吨 [14] - 截至5月15日，全国13个省份农户售粮进度97%，较去年同期快3%，7个主产省份农户售粮进度为97%，较去年同期偏快4%；近期小麦产区干旱担忧缓解，基层玉米上量短期增加，玉米现货互有涨跌 [14]