2025年主动权益基金业绩表现 - 截至12月28日，永赢科技智选A年内累计收益率达到236.88%，锁定年度冠军，并有望打破华夏大盘精选A在2007年创下的226.24%的历史年度收益纪录 [1][2] - 全市场共有72只主动权益基金年度收益率超过100%，翻倍基数量在2006年以来9个大行情年份中或排名第四，位于2007年（129只）、2020年（83只）、2006年（81只）之后 [3] - 主动权益基金年内平均收益率超过30%，有3455只基金收益率跑赢业绩比较基准，在纳入统计的4378只基金中占比接近80% [3] 业绩归因与结构特征 - 亮眼业绩与A股结构性行情深度绑定，业绩突出的基金多集中在科技细分领域，如光模块、PCB、云计算、存储等，部分基金重仓创新药板块 [5] - 72只翻倍基截至三季度末的前十大重仓股平均仓位为62.72%，远超46.2%的平均水平，其中永赢科技智选、中航机遇领航、信澳业绩驱动的重仓股仓位分别高达73.25%、77.25%和81.87% [5] - 除72只翻倍基外，年内还有700多只基金收益率超过50%，两者合计达816只，在4378只基金中占比约18.6%；同时有逾2000只基金收益率不足30%，其中112只录得亏损，这些基金多重仓白酒、银行等蓝筹资产及非创新药的医药标的 [6] 行业比较优势与投研变革 - 2025年主动权益基金的全面复苏，证明了公募基金的主动管理能力这一比较优势，并让市场对基金经理、基金公司乃至整个基金业的信心回升 [4][6] - 公募投研土壤已从早期“经验驱动”转向“数据+产业”双轮驱动，机构搭建起覆盖产业链上下游的调研网络以更精准捕捉机会 [10] - 公募人才梯队正在形成“老将掌舵+中生代攻坚+新生代拓新”的层级结构，基金公司优化激励机制，将绩效考核周期拉长至3—5年并绑定投资收益，促使基金经理聚焦长期价值 [10] 业绩分化与行业观察 - 基金业绩分化明显，收益率中位数为29.03%，不及32.71%的平均值，显示收益分布不均 [6] - 部分重仓科技股的标的涨幅惊人，如新易盛、中际旭创年内涨幅超过400%，英维克和天孚通信涨幅超过200% [5] - 行业观察指出，基金产品历史上“流星”多而“恒星”少，需要平常心看待个别基金的超高收益现象 [1][8] 未来发展与持有人惠及 - 行业观点认为，主动权益基金未来的发展，不一定能经常见到个别基金收益特别突出的现象，但应有数量更多、占比更高的业绩良好且持续的基金，如此才能惠及更多持有人 [1][9] - 投资者对主动权益基金的信心仍有提升空间，年末主动权益基金的申赎较此前有所回暖，但当前赎回力量稍微大于申购力量，基金总规模在提升但份额在下降 [9] - 若未来收益行情的覆盖面能进一步扩大，主动权益基金的收益质量会进一步提升 [9]

市场行情研判 - 沪指于12月26日实现8连涨，追平年内连涨纪录，沪深两市成交额重返2万亿元[4][6] - 市场关注年末强劲反弹能否延续及如何把握“春季躁动”行情主线[4][6] 机构对市场整体走势观点 - 兴业证券认为汇率市场与资本市场的“春季躁动”行情有望共振，人民币升值阶段中国资产往往表现较好[7] - 中国银河证券指出A股或迎接跨年“小躁动”行情，市场量能明显放大，人民币汇率升破7.0关口，人民币资产吸引力提升[8] - 中泰证券认为春节前行情整体仍具备上行空间，但当前市场处于“底部夯实后、为春节前行情做准备”的阶段，行情更可能以震荡中逐步抬高重心的方式演绎[9] - 信达证券认为驱动指数突破的关键在于增量资金，机构资金买入力量逐步增强，对本轮跨年行情空间持乐观态度[10] - 华西证券指出多路资金已出现“抢跑”布局迹象，“春季躁动”行情或接续演绎，且更多呈现结构性、板块轮动较快的特征[11] - 浙商证券认为本轮“春季躁动”行情或已逐步展开，通常始于11月底或12月初，并运行至2月附近[12] - 开源证券指出12月宽基ETF单月净流入规模达1106亿元（截至12月25日），其中超过90%流入中证A500相关ETF，强劲的增量资金成为行情推动力[13] - 申万宏源认为“春季躁动”行情的有利条件并未改变，中证A500ETF份额数快速上行，是短期增量资金流入最快的方向[14] - 中信证券建议以结构性机会主导的震荡市思维应对跨年行情，市场热度和持仓集中度较低但关注度开始提升且长期ROE有提升空间的板块是首选[15] - 光大证券认为政策持续发力叠加各类资金积极流入，市场有望震荡上行，“春季躁动”期间TMT及先进制造板块弹性相对更大，消费板块也值得关注[16] 机构关注的投资主线与行业 - 中国银河证券提及有色金属、锂矿、海南自贸港、商业航天等热门主题轮动上涨[8] - 中泰证券指出本周指数的上行主要由有色金属为主的周期板块带动[9] - 浙商证券建议关注高景气的光模块、PCB等领域，以及短期供应紧张的光芯片、液冷、高速铜缆等方向[12] - 开源证券指出“涨价”逻辑成为催化剂，化工品、新能源材料、算力相关的电子和通信品种、有色金属等均存在上涨可能[13] - 中信证券建议关注化工、工程机械、新能源等板块，以及商业航天等新产业题材，同时关注人民币升值趋势下的券商和保险[15] - 光大证券指出“春季躁动”期间TMT及先进制造板块弹性相对更大，本轮行情中消费板块也值得关注[16]

核心观点 - 市场本周在A500ETF表现强劲、商业航天持续火爆、光模块继续走强驱动下“碎步”上行 [1][7] - A股中线看多，“系统性慢牛”继续走高的结论具有较高置信度，但短期走势因驱动因素持续性待检验而需“边走边看” [1][4][7][9] - 配置上基于“中线看多慢牛继续，短线演绎有待观察”的判断，择时建议保持当前持仓不追涨，若出现类似年初的“黄金坑”则逢低增配 [1][5][7][10] 本周行情概况 - 主要指数：宽基指数集体上涨，中证500涨幅居前 [2][7] - 板块观察：市场普涨两点突出，红利消费总体偏弱 [2][7] - 市场情绪：沪深成交环比有所回落，股指期货合约大多贴水 [2][7] - 资金流向：两融余额略微上升，融资买入占比上升，股票ETF净流入 [2][7] - 量化观察：创业板指估值相对偏低，下跌能量模型处于正常水平 [2][7] 本周行情归因 - 商业航天领域事件催化：蓝箭航天IPO辅导状态变更为“辅导工作完成”，SpaceX确认筹备2026年潜在IPO计划 [3][8] - 政策层面：央行发布一次性个人信用修复政策，助力个人重塑信用 [3][8] - 货币政策信号：央行货币政策委员会第四季度例会提出“维护资本市场稳定” [3][8] 下周行情展望 - 市场格局转向利于多方，主要归功于三项驱动因素 [4][9] - 驱动因素一：中证A500ETF表现强劲，总份额在近一周、两周分别增加398.9亿份、672.3亿份 [4][9] - 驱动因素二：商业航天相关持续火爆，驱动成长指数明显上涨 [4][9] - 驱动因素三：光模块继续走强，对双创指数形成托举 [4][9] - 券商板块被视为前期涨幅落后、补涨潜力较大、可决定中线方向的“棋眼”，本周小幅上涨后处于“引而不发”状态，后续走势值得重点关注 [4][9] 配置建议 - 行业方面：建议重点关注明显滞涨且份额扩张的券商板块 [1][5][7][10] - 板块方面：逢低关注前期调整充分、已经形成日线MACD底背离的恒生科技指数 [1][5][7][10] - 个股方面：适当“轻指数、重个股”，重点留意年线上方的低位滞涨个股 [1][5][7][10]

市场整体表现与结构性机会 - 大盘维持震荡态势，但360个行业/主题ETF中，有39个在12月创下年内新高 [1][2][10][11] - 市场在超预期的内需变化出现前，预计仍以结构性机会主导的震荡市思维应对，这是跨年配置的基本框架 [1][7][8][10][17] 有共识度的投资品种 - 老品种是通信和有色相关ETF，分别对应北美AI基建和资源品逻辑 [1][2][10][11][13] - 通信ETF方面，7只创新高的ETF自10月以来平均上涨10%，年内平均上涨91.5% [2][11] - 有色ETF方面，6只创新高的ETF自10月以来平均上涨20.1%，年内平均上涨95.2% [2][11] - 新品种是商业航天相关ETF（包括军工），属于市场震荡阶段活跃资金的进攻选择，与低空经济主题相近 [1][3][4][10][14] - 军工及航空航天ETF方面，7只创新高的ETF自10月以来平均上涨18.7%，其中受商业航天主题催化最明显的两只卫星ETF平均上涨34.5%，并带动2只军工ETF上涨11.1% [2][11][12] - 通信、有色和商业航天共同代表了中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争，是市场共识度最高的方向 [1][10] 商业航天主题的详细分析 - 商业航天板块在中美空天基建布局和航天竞赛的叙事下想象空间打开，代表性公司IPO可能成为行情热度的阶段性顶峰 [3][14] - 从覆盖面和量级看，商业航天指数包含69家公司，总市值1.2万亿元，接近低空经济指数（70家公司，1.6万亿元），但远小于人形机器人指数（120家公司，6.5万亿元） [4][14] - 该主题更适合在市场交投活跃但资金不足以推升AI、资源等机构重仓板块估值的阶段参与 [4][14] - 参考历史主题运行规律，行情第一波持续约60个交易日，绝对收益和相对收益高峰出现在启动后第25~35个交易日，当前商业航天板块已进入行情启动的第25个交易日 [4][14] 关注度提升的“默默上涨”品种 - 化工、工程机械等品种关注度开始提升，缺乏产业讨论热度，但已默默创出年内新高 [1][5][10][15] - 化工ETF自10月以来上涨15.1%，年内上涨40.4%；工程机械ETF自10月以来上涨4.6%，年内上涨32.4% [2][12] - 这些方向代表了中国制造业的全球竞争优势向定价权的转变，企业通过出海、行业自律挺价、环保约束等方式，依托全球份额优势影响行业供需与定价，持续抬升利润率 [1][5][10][15] - 从资本开支强度（资本开支/折旧摊销的十年分位数）看，建材、纺服、电力设备、化工、农林牧渔的资本开支强度处于历史极低位置（10%分位数以内），边际供给增速收缩 [5][15] - 同时考虑ROE边际变化，景气度回暖或磨底但资本开支增速仍下滑的行业主要集中在农林牧渔、基础化工、建筑材料和机械设备 [5][15] - 地产链的竣工侧建材和装饰、纺服链的化纤（如氨纶）、农林牧渔的养殖和农产品加工等板块，今年至今涨幅不超过30%，估值较低，股价对基本面恶化有所脱敏，在供给收缩趋势下具备赔率和安全边际 [5][15][16] “反内卷”相关品种的动向 - 新能源、钢铁等与“反内卷”相关的品种正在重新爬坡，相关催化可能在明年一季度密集出现 [1][6][10][16] - 市场对行业供给动向的反应非常敏感，例如本周新能源领域密集的停产检修信息（德方纳米、湖南裕能、万润新能、安达科技等）发布后，股价有明显正面表现 [6][16] - 光伏组件集体涨价也获得了股价的正面反应，表明市场资金对实实在在的供给收缩动作抱有期待，且股票定价尚未完全反应 [6][16] - 一季度是观察“反内卷”潜在催化的窗口，主要催化包括：纯电乘用车、钢铁等出口许可证制度的执行情况；出口退税政策的潜在调整；“十五五”规划中是否会出现类似电解铝的产能天花板限制举措 [6][16] 跨年配置策略框架 - 在结构性震荡市思维下，配置更青睐热度和持仓集中度较低，但关注度开始提升、催化增多且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、新能源等 [1][8][10][17] - 对高景气、高热度但股价滞涨的板块则相对谨慎 [8][17] - 新的产业题材（如商业航天）可能还会反复发酵，复制类似低空经济主题的演绎模式 [1][8][10][17] - 需高度关注并跟踪人民币升值趋势，近期造纸、航空等行业热度上升源于此“肌肉记忆”，持续升值引发的政策逻辑变化更值得关注，券商和保险是该视角下可攻可守的配置选择 [8][17] 细分板块的轮动与风险点 - 在北美AI基础设施赛道，作为核心品种的光模块近期涨幅持续落后于液冷、800伏HVDC、电源等细分板块 [2][13] - 分化原因包括光模块市值规模已处高位，而液冷等板块市值偏小、博弈弹性更大；以及市场担忧光模块持仓集中度高，部分投资者预期元旦前后有阶段性调仓需求，倾向于等待调仓落地后再布局 [2][13] - 历史规律显示，当液冷板块涨幅显著跑赢光模块时，往往伴随AI基建板块整体的震荡调整 [2][13] - 有色板块进入商品热度高于股票阶段，12月以来白银现货累计上涨39.6%，碳酸锂主力合约累计上涨35.4%，但核心白银股、能源金属个股涨幅显著弱于商品 [2][13] - 铜、铝等基本金属的相关个股和商品走势关联度更高，本周核心标的涨幅尚能跟上商品 [2][13] - 历史上，当商品价格加速上涨波动加大，尤其是商品价格持续强势上行但股票表现明显滞涨时，资源股投资难度会明显提高，行情往往以股、商短暂同步冲高后，商品价格剧烈调整而收尾 [2][13]

文章核心观点 - 2025年A股融资市场大幅扩张，融资余额创历史新高，全年净增长6700亿元至2.52万亿元，增幅超36% [1][3] - 融资资金高度集中于科技成长行业，电子行业以超1600亿元净买入额成为绝对主线，融资客的宠儿从光模块龙头向算力巨头演变 [1][5] - 个股层面融资集中度极高，新易盛以186亿元净买入额成为年度融资明星股，其业绩与融资买入共振 [7][9] 年度增长 - 截至12月25日，A股融资余额达2.52万亿元，较2024年底的1.85万亿元净增长6700亿元，增幅超过36% [1][3] - 增长贯穿全年，12月23日融资余额首次站上2.5万亿元大关，达到25145.96亿元 [3] - 全年增长规模已逼近2014年牛市时期全年6739亿元的增额 [1] 行业角逐 - 31个申万一级行业中，28个行业获融资净买入，仅石油石化、煤炭、食品饮料三个行业为净卖出 [5] - 电子行业以1606亿元净买入额遥遥领先，占全年融资净买入总额的24% [1][5] - 电力设备行业以947亿元净买入额位居第二，占比14%；通信行业获648亿元净买入，占比10% [5] - 下半年资金继续集中，截至12月23日，13个行业融资净买入额超100亿元，电子行业以1614.26亿元继续领跑 [5] 个股龙头 - 全年共有6只个股融资净买入超百亿元 [7] - 新易盛以186亿元融资净买入额高居榜首，下半年获171.63亿元净买入 [7] - 其他净买入超百亿个股包括中际旭创、胜宏科技、宁德时代、寒武纪和阳光电源 [7] - 工业富联、三花智控、中芯国际和海光信息也获得了超过40亿元的融资净买入 [7] 融资明星 - 新易盛为2025年融资市场明星股，截至12月22日融资余额达207.13亿元，占其流通市值4.5% [9][15] - 仅12月15日至19日当周，新易盛获146.63亿元融资买入，为两市最高；12月22日单日融资买入额达33.46亿元 [9] - 公司基本面强劲，2025年1-9月实现营业收入165.05亿元，同比增长221.70%；归母净利润63.27亿元，同比增长284.37% [9] 市场对比 - 融资余额增长与市场走势共振，6月20日至9月25日期间融资余额增长6235亿元，同期上证指数上涨14.6% [11] - 7月份融资资金净买入额超百亿的行业有6个，包括电子、医药生物、电力设备、有色金属、计算机和非银金融 [11] - 资金在交易所间流动存在差异，12月16日上交所融资余额增加55.43亿元，深交所则减少60.41亿元 [11] 增长动力 - 政策支持是重要驱动力，12月初证监会明确提出为优质机构拓宽资本空间与杠杆上限 [13] - 券商积极拓展两融业务，招商证券、浙商证券等多家券商2025年内先后上调两融规模上限，单次最大上调幅度达1000亿元 [13] - 截至11月6日，两融市场平均维持担保比例为281.62%，远高于130%的平仓警戒线 [13][15] 市场特征 - 融资交易额占A股成交额比重升至10.59% [15] - 市场平均维持担保比例保持在281.62%的安全线上方，距离130%的警戒线有充足缓冲空间 [13][15]

2025年A股算力板块表现与市场特征 - 2025年A股算力板块经历深刻价值重塑，市场认知从“概念炒作”转向“价值锚定” [1][3] - 截至2025年12月25日，万得算力主题指数收盘报7108点，年初以来累计涨幅高达80% [1][15] - 全年板块涌现22只涨幅翻倍个股，其中4股涨幅超400%，分别是仕佳光子(457.28%)、新易盛(441.57%)、永鼎股份(425.89%)、中际旭创(410.21%) [1][2][15] 板块结构性分化与业绩兑现 - 2025年板块呈现“冰火两重天”的结构性分化，核心逻辑从短期政策利好转向长期业绩兑现与技术壁垒 [5][6][18] - AI芯片与半导体设备成为资本追捧核心赛道，国产算力龙头海光信息2025年第三季度营业收入94.90亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [6][19] - 另一AI芯片企业寒武纪2025年前三季度营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，同比实现大幅扭亏为盈 [7][19] - 全球AI服务器龙头工业富联2025年前三季度营业收入6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%，其中云服务商的GPU AI服务器前三季度营收同比增长超过300% [7][19] - 数据中心领域呈现“质优于量”价值取向，国家规定2025年新建大型数据中心PUE必须≤1.2，国产液冷技术已实现PUE 1.03-1.08的超低水平 [8][20] - 液冷解决方案提供商英维克2025年第三季度营业收入40.26亿元，同比增长40.19% [8][20] - 景气度向产业链头部企业扩散，主营AI服务器高端印制电路板的胜宏科技2025年第三季度营业收入141.17亿元，同比增长83.40%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.38% [8][20] 国产替代进程深化 - 2025年国产替代进程完成从“政策推动”到“市场选择”的关键跨越，从单一硬件突破迈向涵盖芯片、服务器、基础软件的全栈自主生态构建 [9][21] - 以华为为代表的龙头企业构建了从昇腾AI芯片、欧拉操作系统到MindSpore深度学习框架的垂直整合能力 [9][21] - 中科曙光作为“国家队”深度适配寒武纪、海光等国产芯片，其领先液冷技术使数据中心PUE显著降低 [9][21] - 光模块领域国产化与全球化同步进行，以中际旭创、新易盛为代表的中国供应商已在全球市场占据举足轻重份额 [9][21] - 市场对自主可控、安全可信的算力需求成为推动国产替代加速的核心动力，国产算力解决方案正从“政策要求”转变为“市场刚需” [10][22] 技术迭代与产业趋势 - 2025年技术突破呈现“硬件升级与软件生态协同推进”特征，液冷技术从前沿探索走向大规模商业化 [11][23] - 国产AI芯片性能提升需要匹配的软件生态，华为开源的MindSpore及百度飞桨等国产开源框架为国产AI芯片提供适配软件支撑 [12][24] - 服务器厂商如浪潮信息坚持开放生态策略，兼容全球主流及国产AI加速卡，推动形成“硬件性能提升—软件生态适配—应用场景落地”的良性循环 [12][24] - 技术迭代更紧密贴合实际应用场景，包括大模型训练的万卡级智算中心及金融、医疗等行业的边缘推理场景 [12][24] 未来展望 - 技术层面，国产AI芯片将持续向更高性能迭代，液冷技术将从大型数据中心向更广泛场景渗透，软硬件协同的深度优化将成为竞争焦点 [25] - 市场层面，AI算力需求将持续增长，但增长结构将进一步分化，具备高能效、可应用于具体场景的算力解决方案将获得更大发展空间 [25] - 产业层面，竞争将从单一的产品或技术比拼，转向基于全栈能力的生态协同竞争，具备整体解决方案能力的企业将构筑更深护城河 [25] - 资本市场估值逻辑将进一步向“业绩确定性”、“技术壁垒高度”与“生态位卡位”聚焦 [25]

行业整体表现与市场认知转变 - 2025年A股算力板块经历价值重塑，市场认知从“概念炒作”转向“价值锚定”，相关指数表现亮眼，截至2025年12月25日，国证算力基础设施指数收盘报9467.22点，年初以来累计涨幅高达80.74% [1] - 板块发展背景是全球AI算力需求爆发与国内产业升级需求叠加，同时在中美科技博弈下，国产替代动能强劲，但部分高端芯片制程与基础软件生态适配度仍有提升空间 [1] 结构性分化与业绩兑现 - 2025年算力板块呈现“冰火两重天”的结构性分化，市场价值锚点从短期政策利好转向长期业绩兑现与技术壁垒，热点向“业绩”集中 [2] - AI芯片与半导体设备是资本追捧的核心赛道，国产算力龙头海光信息2025年第三季度实现营业收入94.90亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%，研发投入达29.35亿元，同比增长35.38% [2] - 另一AI芯片企业寒武纪2025年前三季度实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，同比实现大幅扭亏为盈 [3] - 全球AI服务器龙头工业富联2025年前三季度实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%，其中云服务商的GPU AI服务器前三季度营收同比增长超过300% [3] - 数据中心领域价值取向“质优于量”，政策要求新建大型数据中心PUE≤1.2，国产液冷技术已实现PUE 1.03-1.08的超低水平，英维克作为液冷解决方案提供商，第三季度实现营业收入40.26亿元，同比增长40.19% [4] - 景气度从核心硬件向产业链头部企业扩散，主营AI服务器高端印制电路板的胜宏科技第三季度实现营业收入141.17亿元，同比增长83.40%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.38% [4] 国产替代进程深化 - 2025年国产替代进程完成从“政策推动”到“市场选择”的关键跨越，市场需求真实爆发为相关企业提供核心支撑 [5] - 国产替代从单一硬件突破迈向全栈自主生态构建，以华为为代表的龙头企业构建了从昇腾AI芯片、欧拉操作系统到MindSpore深度学习框架的垂直整合能力，中科曙光深度适配寒武纪、海光等国产芯片并应用领先液冷技术 [6] - 光模块是国产替代另一重要阵地，以中际旭创、新易盛为代表的中国供应商已在全球高速率产品市场占据重要份额，业绩增长受益于全球AI算力建设需求 [6] - 市场对自主可控、安全可信的算力需求成为推动国产替代加速的核心动力，国产算力解决方案凭借定制化、安全性及综合成本优势，正从“政策要求”转变为“市场刚需” [7] 技术迭代与生态协同 - 2025年技术突破呈现“硬件升级与软件生态协同推进”的特征，液冷技术从前沿探索走向大规模商业化，是显著的技术落地成果之一 [8] - 液冷技术能支撑AI服务器等高密度算力部署并将PUE降至极低水平，满足了“东数西算”等国家级工程的严苛能耗要求，获得产业和资本双重认可 [8] - 国产AI芯片性能提升需要匹配的软件生态，华为开源的MindSpore及百度飞桨等国产开源框架加速迭代，为国产AI芯片提供软件支撑并降低开发门槛，服务器厂商如浪潮信息坚持开放生态策略，兼容全球主流及国产AI加速卡 [9] - 技术迭代紧密贴合实际应用场景，无论是万卡级智算中心还是金融、医疗等边缘推理场景，都对算力提出了差异化、定制化需求 [9] 未来展望与发展趋势 - 技术层面，国产AI芯片将持续向更高性能迭代，液冷技术将从大型数据中心向更广泛场景渗透，软硬件协同的深度优化将成为竞争焦点 [10] - 市场层面，AI算力需求将持续增长，但增长结构将进一步分化，具备高能效、可应用于具体场景的算力解决方案将获得更大发展空间 [10] - 产业层面，竞争将从单一的产品或技术比拼，转向基于全栈能力的生态协同竞争，具备从硬件到软件、从技术到服务的整体解决方案能力的企业将构筑更深护城河 [10] - 资本市场估值逻辑将进一步向“业绩确定性”、“技术壁垒高度”与“生态位卡位”聚焦，能够证明技术可商业化、产品有市场竞争力并深度融入国产算力生态核心圈层的企业将持续获得资本青睐 [10] - 总体来看，中国算力产业正处于从规模化扩张向高质量发展、从被动替代向主动引领的关键跨越期 [11]

文章核心观点 - 文章总结了2025年股价表现最突出的十只股票，其共同特征是通过并购重组、业务转型或精准切入高景气赛道，实现了股价的倍数级增长 [1][2][3] 上纬新材 - 公司年初股价为6元多，年底股价达到104元，涨幅约15倍 [1] - 股价转折点源于被智元机器人收购，公司从化工企业转型进入机器人赛道 [1] 天普股份 - 公司股价从12元起步，最高涨至155元，涨幅约12倍 [1] - 公司业务同时受益于汽车智能化和AI芯片两大高景气风口 [1] 宇顺电子 - 公司年初股价约3.5元，年底逼近30元，涨幅超过8倍 [1] - 公司通过一场“重生式”重组，从已被ST的状态转型为数据中心服务提供商 [1] 胜宏科技 - 公司股价从42元飙升至309元，涨幅超过7倍 [1] - 公司在高端PCB领域基础雄厚，充分受益于AI和汽车电子需求爆发带来的业绩增长 [1] 菲林格尔 - 公司股价从4.7元涨至32元，涨幅超过6倍 [1] - 股价上涨的核心动力是实际控制人变更后，市场对公司未来业务转型和发展充满预期 [1] 鼎泰高科 - 公司股价从21元跃升至138元，涨幅超过550% [1] - 公司专注于半导体设备精密零件，直接受益于半导体行业扩产浪潮 [1] 亚振家居 - 公司股价从6元涨至40元，涨幅近7倍 [2] - 实际控制人变更后，公司计划从家居行业跨界进入矿业，业务转型带来巨大市场想象空间 [2] 仕佳光子 - 公司股价从16元涨至94元，涨幅约6倍 [2] - 公司业务受益于全球数据中心升级带来的光模块需求井喷 [2] 海峡创新 - 公司股价从2.8元启动，最高涨至17元，涨幅约6倍 [2] - 平潭国资入股为公司提供了信用背书和资源支持，增强了投资者信心 [2] 品茗科技 - 公司股价从24元拉升至144元，涨幅接近500% [2] - 股价最直接的催化剂是获得AI“国家队”入股 [2]

每经AI快讯，12月26日，光模块（CPO）指数盘初下跌2.04%。成分股中，长光华芯一度跌超11%；源 杰科技、德科立、太辰光、剑桥科技等个股跟跌。 （文章来源：每日经济新闻） ...

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