行业竞争态势 - 工业机器人行业竞争激烈 [1] - 公司工业机器人业务面临较大压力 [1] 公司战略调整 - 主动放弃部分低附加值项目 [1] - 更注重选择有价值的项目推进 [1]

核心财务表现 - 2024年营业收入达到29.26亿元，同比增长19.06% [5][21] - 归属于上市公司股东的净利润为1507.09万元，实现扭亏为盈 [5][16] - 经营活动产生的现金流量净额为1.78亿元，同比大幅改善 [6] - 扣除非经常性损益的净利润为-3472.55万元，同比改善91.33% [5] 业务板块表现 - 炊具业务收入21.55亿元，同比增长20.62%，毛利率31.87% [21] - 小家电业务收入4.17亿元，同比增长13.32%，毛利率23.42% [21] - 机器人业务收入2.72亿元，同比增长16.99% [21] - 外销业务表现突出，收入13.40亿元，同比增长39.79% [21] 产能与销售情况 - 炊具销售量3145万只/套，同比增长14.61% [21] - 小家电销售量271万只/套，同比增长13.39% [21] - 机器人销售量3245台/套，同比增长66.32% [21] - 机器人生产量3551台/套，同比增长115.21% [21] 行业发展趋势 - 炊具行业线上零售额136.5亿元，同比增长3.1%，线下零售额62.1亿元，同比下降11.3% [6] - 厨房小家电线上零售额478亿元，同比增长1.7%，线下零售额130亿元，同比下降8.9% [6] - 工业机器人产量55.6万套，同比增长14.2%，受益于制造业智能化转型加速 [7] - 健康安全属性成为消费焦点，钛锅、无涂层产品渗透率加速提高 [6] 技术创新与研发投入 - 研发投入1.58亿元，同比增长6.51% [22][25] - 研发人员793人，同比增长10.14%，其中硕士学历人员增长52.63% [24] - 获授权国家专利1353项，其中发明专利66项，国外专利12项 [11] - 主持参与起草国家标准14项、行业标准6项、团体标准4项 [11] 战略布局与市场拓展 - 推出"健康钛厨房"产品线，包括纯钛炒锅、钛养生壶等新品 [17] - 加速直播电商布局，扩大账号矩阵和短视频内容 [10][17] - 拓展跨境电商业务，已入驻亚马逊、沃尔玛和Temu等平台 [17] - 启动"千商万店"行动计划，全面拓展县域市场 [10] 子公司业务进展 - 钱江机器人掌握工业机器人关键核心技术，产品负载覆盖3kg-800kg [12][14] - 松盛机器人调整产业布局，拓展医药、酒业等行业应用 [19] - 劳博物流自主研发智能WMS/WCS系统平台，布局海外市场 [20] - 上海三佑科技为建材、电子等行业提供智能制造解决方案 [19] 资产与负债状况 - 货币资金3.68亿元，较期初增长39.27% [27] - 短期借款12.54亿元，较期初增长29.22% [27] - 长期借款7910万元，较期初下降78.23% [27] - 应收账款7.48亿元，较期初增长15.82% [27]

财务表现 - 上半年实现营业收入1 14亿元 归属于母公司所有者的净利润364 23万元 实现扭亏为盈 [1] 公司业务与定位 - 公司是以机器人及相关智能技术为核心的智能制造整体解决方案供应商 专注于智能制造领域关键技术的研发与创新 [1] - 主要产品广泛应用于汽车零部件 工程机械 航空航天 轨道交通 电梯及其他通用机械等装备制造领域 [1] - 公司被工信部授予2021年第一批国家重点专精特新"小巨人"企业 被中国机电一体化应用协会授予"智能制造系统解决方案供应商TOP10"荣誉奖项 [1] - 终端客户以汽车制造业为代表延伸和拓展 包括陕西法士特 陕西汉德车桥 东风本田 一汽 广东鸿图等多家企业 [1] 行业发展趋势 - 2025年6月份工业机器人产量为74764套 较去年同期增长37 9% 1-6月总产量为369316套 较去年同期增长35 6% [2] - 机器人正从传统工业领域向服务业 农业 医疗等多元领域渗透 形成"千行百业用机器人"的格局 [2] - 新能源 光伏 食品加工等领域的机器人渗透率快速提升 [2] - 上半年设备工器具购置投资同比增长17 3% 增速比全部投资高14 5个百分点 拉动机床主机市场需求持续回暖 [2] - 新能源汽车 航空航天 消费电子等领域的高端需求促进了机床工具行业市场需求的结构升级 [2] 研发与战略规划 - 将持续从新产品开发与市场开拓双向发力 聚焦主业深耕细分市场 [3] - 在柔性化 智能化及大型/重型化技术领域加大研发投入 [3] - 重点推进工业机器人与工业母机融合的关键技术突破 升级智能工厂管理软件功能 [3] - 完善FMS柔性制造单元与AI技术的融合创新 打造适配多品种 小批量生产模式的智能制造系统 [3]

市场表现与资金动态 - 市场成交额达3.18万亿元，环比增加约6000亿元，为去年10月以来第二次突破3万亿元[1][5] - 沪指涨1.51%，深成指涨2.26%，创业板指涨3%[2] - 上证主力资金净流入421.76亿元，深证净流入274.74亿元[3] - 通信、有色、地产、钢铁等行业涨幅居前[1] 行业与政策动向 - 杭州1-7月工业机器人产量同比增长110.1%，规上工业增加值达2613亿元[7] - 卫星互联网牌照即将发放，中国星网星座卫星数量从34颗提升至72颗[4] - 海关总署创新监管模式使进口矿产品、出口锂电池通关时长压缩80%以上[8] - 1-7月全国电力市场交易电量3.59万亿千瓦时，同比增长3.2%[10] 基金与改革进展 - 8月以来超35只科技主题基金上报，含首批10只中证科创创业人工智能ETF[11] - 公募基金费率改革推进浮动管理费模式，销售费用规定或将征求意见[13]

IPO申请概况 - 公司向港交所提交IPO申请 选择港股"18C章"上市 农银国际为独家保荐人[1] - 未披露拟募集资金总额 募集资金将主要用于机器人技术开发 生产线开发和产能建设 发展海外业务网络 供应链上下游投资及补充营运资本[3] 公司背景与业务 - 2012年6月成立于山东济南 是一家综合性工业机器人企业 专注于工业机器人设计 研发 制造和商业化 提供综合机器人解决方案 深耕轻工行业[4] - 2025年6月注册地由山东济南迁移至浙江台州 宣布"翼菲机器人"项目落户绍兴市上虞区曹娥江经开区 项目拟总投资5.2亿元 重点建设工业机器人生产制造基地和具身智能机器人研发中心[4] - 按2024年收入计 公司是中国专注于轻工行业的工业机器人及相关解决方案供应商中排名第五的国内企业 也是中国少数具备规模化工业机器人及相关解决方案全面覆盖能力的机器人企业之一[4] - 拥有轻量级工业机器人及核心零部件全品类产品矩阵 包括并联机器人 小六轴机器人 坐标机器人 晶圆搬运机器人 控制器 视觉系统等 具备自主研发的控制及视觉系统(Gorilla及Kingkong系列)[4] - 致力于创造完全自主 全栈的具身智能机器人技术 建立整合"脑""眼""手""足"的核心技术系统 截至招股书披露日 已获得271项授权专利 包括36项发明专利 222项实用新型专利及13项设计专利 并已提交20项专利申请等待批准[5] 财务表现 - 2022年 2023年及2024年分别实现营收1.62亿元 2.01亿元及2.68亿元[6] - 报告期内亏损额分别为5755.3万元 1.1亿元及7149.5万元 3年累计亏损近2.4亿元 公司称由于处于业务及运营扩展阶段 持续投入研发 短期内可能继续产生净亏损[6] - 报告期内毛利率分别为26.7% 18.3%及26.5% 波动较大[7] - 分产品来看 机器人本体报告期内的营收占比分别为5% 12.8%及20.8% 机器人解决方案的占比分别为95% 87.2%及79.2%[8] - 截至2025年6月21日 在手订单价值超过4亿元[8] 客户与市场 - 客户群覆盖28个省 自治区 直辖市 并分布在欧洲 北美 拉丁美洲及东南亚等20多个地区[4][6] - 2024年海外收入为2550万元 占比约9.5%[6][8] - 报告期内前五大客户集中度呈逐年下滑趋势 分别为83.3% 60.7%及50.1% 单一大客户营收占比也从2022年的71.2%下滑至2024年的23.7%[8] 运营与风险 - 报告期内应收账款和票据呈逐年增长趋势 分别为2810万元 5230万元及1.384亿元 公司面临客户 分销商或关联方延迟付款及违约相关的信贷风险[8] - 2024年流动资产净值直接从2023年底的4780万元减少至5.3万元 主要原因是流动负债增加 流动负债增加主要源于计息银行借款增加8910万元 贸易应付款项及应付票据增加7480万元[8] - 截至2025年4月末 流动资产净值已回升至约1.03亿元[9] 创始人背景与融资历史 - 创始人张赛于2024年获得清华大学博士学位 2020年入选财富中国40位40岁以下商界精英[10] - 2016年公司曾出现资金链断裂情况 张赛卖掉北京房产回购股份 并引入峰瑞资本等机构930万元A轮融资[3][11] - 公司持续获得长线资金青睐 从2014年600万元天使轮 到2020年后宽带资本 清控银杏 春华资本 七匹狼集团等机构投资 在2025年5月底最后一轮融资后 公司估值为36.04亿元[12] - 张赛通过直接和间接方式合计持有公司25.07%的表决权[12]

公司业务与财务表现 * 拓斯达2025年上半年整体营收10亿元 同比下降37% 归母净利润2800万元 同比下降约20% 主要由于绿能业务收缩 下降幅度达67%[3] * 产品类业务营收同比增加22.66% 毛利率38.83%[2][3] * 海外市场不含绿能产品类收入增长超过90%[2][12] * 经营性现金流净额增长主要由于税收减少和员工薪酬减少[4][20] * 存货周转天数达320天 下半年可能计提减值准备[4][21] 工业机器人及自动化业务 * 工业机器人和自动化系统板块上半年收入3.2亿元 同比微增[4] * 工业机器人部分增长22.55% 其中直角坐标机器人收入同比增加21% 多关节机器人同比增长80%[2][4] * 自动化系统收缩近10% 主要由于聚焦头部大客户和减少非标项目 但毛利率有所提升[2][4] * 自动化业务订单主要来自客户海外建厂 苹果新机型工艺更新和海外新厂建设需求带来大量订单 四轴和六轴机器人显著增长[2][8] * 该业务毛利率约为40%[2][11] 注塑机及配套设备业务 * 注塑板块辅机营收同比增长30% 毛利率增加3.58个百分点[2][4] * 注塑机主机因市场竞争激烈和销售策略调整导致收入下降30%[2][4] * 电动注塑机实现几千万元收入 整体毛利率提升6.46个百分点[2][4] * 2025年上半年电动注塑机销量预计小几千万 全年可能达到大几千万[2][7] * 具备加工PEEK等新材料能力 但尚未接到相关订单[6] * 该业务毛利率约为40%[2][11] 数控机床业务 * 数控机床板块上半年营收1.6亿元 同比增长83.74%[2][5] * 销量约200台 同比增长35% 出货量约140台 同比增长55%[2][5] * 订单主要来自人形机器人零部件加工 低空飞行器及航空领域[2][5] * 人形机器人加工订单占比达50%[12] * 行业竞争激烈 价格和毛利率较前几年有所下降 付款条件不如之前宽松[2][9] * 该业务毛利率约为27%-28%[2][11] * 规划产能500台 目前产能可满足市场需求 暂无扩张计划[4][22] 智能能源及环境管理系统（绿能）业务 * 绿能业务上半年营收3.4亿元 同比减少60%以上[5] * 目前处于逐步剥离阶段 今年仍有部分订单在验收 未来将逐步调整股权结构并减少业务占比[5] * 该业务毛利率约为9%[2][11] * 光伏订单较多 但部分光伏客户自身状况不佳 影响回款[18] 研发合作与新产品 * 与华为在核心算法方面没有新进展 未进入联合研发投入阶段[10] * 主要与智谱AI合作 成立合资公司 机器人产品使用智谱AI大模型进行调试 测试和验证[10][22] * 将于9月12日发布轮式人形机器人 主要应用于工业领域 如分解码垛等场景[10][13][22] * 轮式机器人的手臂部分主要应用于工业机械臂 用于工艺操作[14] * 新品具体带来收入时间尚未确定[23] 战略调整与未来展望 * 公司处于战略调整收尾阶段 绿能业务收尾工作未完成 应收账款压力较大[17][18] * 2026年3C领域需求趋势乐观[8] * 海外市场在越南和墨西哥设有办事处和分公司 以销售为主 暂无明确建厂规划[4][19] * 海外销售已覆盖50多个国家和地区 网点布局较为全面[19]

行业产量数据 - 2025年6月中国工业机器人产量为7.5万套，同比增长37.9% [1] - 2025年1-6月中国工业机器人累计产量达36.9万套，累计增长35.6% [1] 相关企业 - 涉及工业机器人领域上市企业包括机器人（300024）、埃斯顿（002747）、新时达（002527）、拓斯达（300607）、汇川技术（300124） [1] - 行业关联企业还涵盖华中数控（300161）、佳士科技（300193）、亚威股份（002559）、拓山重工（001226）、昊志机电（300503） [1] 数据来源 - 产量数据源自国家统计局 [1][3] - 行业分析报告由智研咨询整理提供 [1][2][3]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入同比微降0.13% 净利润2873.22万元同比下降19.75% 扣非净利润2042.84万元同比下降28.53% [1] - 第二季度产品类业务收入同比增长31.62% 环比增长86.14% 工业机器人业务收入同比增长21.74% 环比增长52.92% [2] - 数控机床业务上半年收入1.64亿元同比增长83.74% 毛利率27.63%同比下降3.67个百分点 [3] 工业机器人业务 - 上半年工业机器人业务收入1.46亿元同比增长22.55% 直角坐标机器人收入同比增长21.01% 自产多关节机器人收入同比增长80.86% [2] - 增长动力来自销售策略优化 产品品质提升 海外市场开拓以及大客户策略在3C行业应用优势凸显 [2] 数控机床业务 - 五轴联动数控机床销售量约200台同比增长35% 出货量约140台同比增长55% 在手订单饱满 [3] - 收入增长主因2024年上半年产能搬迁影响解除 毛利率下降因小型数控机床出货占比提升 [3] 注塑机及配套业务 - 注塑机及配套设备业务整体毛利率40.91%同比提升9.27个百分点 [3] - 注塑机业务收入7934.91万元同比下降31.29% 但毛利率同比提升6.46个百分点 [3] - 配套设备及自动供料系统收入1.49亿元同比增长29.64% 毛利率同比提升3.58个百分点 [3] 技术创新与产品进展 - 新一代X5运动控制器实现商用产品化 开放500余组底层功能接口 集成AI大模型与仿真系统 [4] - 基于X5平台构建智能双臂机器人解决方案 轮式人形机器人研发顺利 推进AI+机器人创新落地 [4] 海外市场拓展 - 通过国际橡塑展斩获海外订单 深耕南美市场 注塑一站式解决方案登陆巴西展会并签订墨西哥重要客户订单 [4]

财务业绩 - 2025年上半年公司营业收入108,607.68万元，同比下降36.98% [2] - 净利润3,145.77万元，同比下降0.13% [3] - 归属于上市公司股东的净利润2,873.22万元，同比下降19.75% [3] - 产品类业务营业收入同比增长22.66%，毛利率38.83% [2] 业务板块表现 - 工业机器人业务营业收入14,600.04万元，同比增长22.55% [5] - 直角坐标机器人营业收入同比增长21.01% [5] - 自产多关节工业机器人营业收入同比增长80.86% [5] - 数控机床业务营业收入16,366.55万元，同比增长83.74% [6] - 毛利率27.63%，同比下降3.67个百分点 [6] - 五轴联动数控机床销售量约200台，同比增长约35% [6] - 出货量约140台，同比增长约55% [6] - 注塑装备业务营业收入22,865.25万元，同比下降0.87% [8] - 注塑机业务营业收入7,934.91万元，同比下降31.29% [8] - 配套设备及自动供料系统业务营业收入14,930.34万元，同比增长29.64% [8] 季度表现 - 2025年第二季度产品类业务营业收入同比增长31.62%，环比增长86.14% [4] - 工业机器人业务营业收入同比增长21.74%，环比增长52.92% [4] - 注塑机及配套设备业务营业收入同比下降5.43%，环比增长33.97% [4] - 数控机床业务营业收入同比增长137.68%，环比增长300.86% [4] 战略转型与技术发展 - 公司持续推进"聚焦产品，收缩项目"战略转型 [2] - 智能能源及环境管理系统业务规模收缩67.20% [2] - 开发新一代X5运动控制器硬件，实现虚拟化与软硬件解耦 [9] - 构建"VR+AI+工业机器人"智能协同系统，实现毫秒级实时响应 [9] - 轮式人形机器人研发进展顺利，专注于工业场景应用 [9] 海外市场拓展 - 通过CHINAPLAS国际橡塑展获得多个海外订单 [11] - 注塑一站式解决方案首次登陆巴西行业展会 [11] - 签订墨西哥重要客户注塑机及周边设备订单 [11]

根据提供的行业研报内容，以下是详细总结的关键要点： 报告行业投资评级 报告未明确给出整体行业投资评级，但基于核心观点和投资建议，隐含对多个细分领域的积极看法，包括核电、电网设备、工业机器人、天然气等[1][5] 报告的核心观点 1. AI与数据中心驱动电力需求激增，北美数据中心空置率降至约2%，供应缺口或延续至2027年[16] 2. 美国电力需求增长预期大幅上调，全国5年峰值需求预测提升至15.8%，ERCOT地区额外增加37-43GW[26] 3. 特朗普政府政策推动核电发展，目标2050年产量翻两番，SMR成为AI数据中心最佳能源解决方案[50][51] 4. 电网基础设施投资加速，美国已批准超500亿美元输电扩建，变压器市场年复合增速预计达8.27%[30][32] 5. 工业机器人需求受美国再工业化和AI推动，2024年全球安装量预计54.1万台，北美突破5万台[40] 6. 天然气供需趋于平衡，价格震荡下跌，亨利枢纽现货周降3.0%至2.96美元/百万英热[3][90] 7. 稀土市场分化，轻稀土价格上涨，氧化镨钕均价周涨11.5%至58.9万元/吨[117][119] 全球市场回顾 - 美股主要指数分化，标普500受科技股盈利推动上涨，道指因工业股承压滞涨[9] - 行业表现分化，公用事业和房地产领涨，科技延续强势，工业和材料相对滞涨[10] - 全球市场呈现"东方强于西方"格局，亚太市场受政策宽松与科技周期驱动突出[14] 全球基建与建筑装备 - 北美数据中心需求潮，核心市场规模较2020年倍增，空置率约2%，在建项目8GW中七成被预租[16] - 上半年北美预租吸纳2.2GW，租金年增3%，三年复合增速12%，商用电价自2020年起涨三成[16] - 75%新建项目落子电价低、批电快的佐治亚、北卡与德州[16] - 多个大型数据中心项目公布，包括Vantage计划250亿美元德州园区、Avaio 60亿美元密西西比州园区等[17] 全球电气与智能装备 工业设备价格指数 - 美国燃气轮机价格指数2025年7月同比增4.43%，环比增3.8%[2][19] - 美国电力及特种变压器生产价格指数2025年7月为440.69，环比增0.4%，同比增2.53%[2][33] - 欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数2025年6月为120.6，环比微增，同比增1.43%[2][34] - 美国机械制造工业品价格指数2025年7月为191.38，环比微增0.3%，同比增3.72%[2][36] 工业设备出口指数 - 中国变压器2025年7月出口金额43.14亿元，同比+13%，环比+2%，1-7月总出口290.55亿元，同比+24%[41] - 7月出口北美同比增速达137%，金额18.82亿元[41] - 韩国变压器2025年7月出口2.36亿美元，同比增53.25%，环比降20.93%[2][42] - 韩国10兆伏安以上液体介质变压器出口金额8987万美元，同比增1303%，环比降50.6%[42] 电气及智能装备公司产能扩张及新产品 - GE Vernova计划投资近6亿美元扩建美国工厂，Schneider Electric计划投资7亿美元包括新设施扩建[47] - ABB投资1.2亿美元扩大美国低压电气化产品生产能力，日立增加宾夕法尼亚州投资至7000多万美元[47] - Eaton宣布在产能扩张方面追加12亿美元投资[47] - 新产品包括GE Vernova的BWRX-300 SMR、Schneider Electric的Galaxy VXL UPS、日立的Nostradamus AI等[48] 全球能源工业 能源装备 - 美国能源部选定11家公司参与先进核反应堆试点计划，目标一年内推动至少三座测试反应堆运行[49] - NASA推进月球建设100千瓦核反应堆计划，SMR因灵活性成为首选[49] - SMR是2030年后AI数据中心最佳能源解决方案，Oklo预计2027-2028年落地商业化项目[50] - 特朗普政府行政命令加快核反应堆审批，目标2050年核电产量翻两番[51] 能源发展 - Constellation重启三哩岛核电站，预计耗资16亿美元，为微软AI数据中心供电[53] - Talen与亚马逊签署1920兆瓦无碳电力购电协议，支持AI运营并探索SMR部署[54] - 特朗普提名Chris Wright领导能源部，预计促进天然气和核能发展[55] - EIA预测美国2025年电力需求增至4205亿千瓦时，2026年增至4252亿千瓦时，创历史新高[56] - 2025年美国电网预计新增63GW公用事业规模发电容量，天然气发电新增4.4GW[56] 美国电力市场 - 美国主要地区电力平均现货价格周环比下降34.02%至47.19美元/MWh[69] - EIA预测2025年美国批发电价平均每兆瓦时40美元，比2024年上涨7%[67] - 极端天气给电网带来压力，过去十年天气相关停电次数比2000年代多60%[72] - 2025年5月新增装机容量3831MW，以太阳能为主，退役499MW主要为化石燃料[73] 欧洲电力市场 - 欧洲电力市场日前交易价格整体上升，英国周均价95.95EUR/MWh（+59.92%），德国81.85EUR/MWh（+37.19%）[89] 石油天然气市场 - 亨利枢纽现货价格周降3.0%至2.96美元/百万英热，期货价格周降2.6%至2.91美元/百万英热[90] - 美国天然气总供应量周升0.2%，总消费量周升6.3%，发电用消费量环比增长10.4%[96] - 原油期货价格周环比下降，WTI降1.3%至63.38美元/桶，布伦特降0.3%至66.62美元/桶[109] - 美国商业原油库存周减少600万桶至4.207亿桶，汽油总库存周减少270万桶至2.236亿桶[110] 全球新材料 天然铀 - 2025年7月全球铀现货价格71.10美元/磅，环比-9.4%，同比-11.7%[114] - 俄罗斯对美国出口浓缩铀实施临时限制，美国约三分之一浓缩铀来自俄罗斯[114] 全球稀土市场动态追踪 - 氧化镨最高价达60.5万元/吨，周涨9.3%，氧化钕最高价60.3万元/吨，周涨10.4%[117] - 氧化镨钕均价58.9万元/吨，周涨11.5%[117] - 中重稀土中，氧化镝均价1625元/千克，环比升0.6%，氧化铽均价7020元/千克，环比降0.1%[3] 全球国防与航空航天 - 美国飞机发动机和发动机部件制造价格指数2025年7月为274.115，环比持平，同比增1.5%[4] - 飞机发动机零部件价格指数2025年7月为290.579，环比持平，同比增3.6%[4] - 美国政府支出国防价格指数2025年Q2为118.606，环比稳定，同比增2.6%[4] 投资建议 - 关注AI能耗运营商：Entergy、Talen Energy、Constellation Energy[5] - 关注能源装备：NuScale Power、Oklo、Centrus Energy、Cameco、中广核矿业[5] - 关注电网基础设施：GE Vernova、Siemens Energy、三菱重工、日立、三菱电机、Schneider Electric[5] - 关注工业机器人：ABB[5] - 关注天然气：WMB、KMI、尼索思[5] - 关注航空航天与国防：BAE Systems、Howmet Aerospace、Loar Holdings、赛峰(SAFRY)、雷神技术(RTX)[6] - 关注民用航空器维护：VSE技术服务、HEICO[6]