报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场供应端外棉到港增加、销售进度慢、部分订单推迟船期，消费端主流纱企产成品库存增加、新单跟进有限、后续订单支撑不足，但市场关注年度植棉面积缩减政策，且美棉价格持续上涨，短期棉价可能维持上涨行情 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价16230元/吨，环比涨245；棉纱主力合约收盘价22450元/吨，环比涨200 [2] - 棉花期货前20名净持仓-186838手，环比降5213；棉纱期货前20名净持仓-1071手，环比降77 [2] - 棉花主力合约持仓量824527手，环比增50284；棉纱主力合约持仓量14975手，环比增535 [2] - 棉花仓单数量12385张，环比增19；棉纱仓单数量171张，环比降3 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为17410元/吨，环比涨65；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为22650元/吨，环比涨150 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价15521元/吨，环比涨133；纯棉普梳纱32支进口棉纱价格指数到港价23060元/吨，环比涨58 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价15688元/吨，环比涨105；纯棉精梳纱32支进口棉纱价格指数到港价24318元/吨，环比涨58 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] 产业情况 - 棉花与棉纱价差5240元/吨，环比涨85；全国棉花工业库存89.4万吨，环比增3.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增1；棉纱线进口数量当月值210000吨，环比增80000 [2] - 进口棉花利润1722元/吨，环比降40；全国棉花商业库存547.7万吨，环比降31.17 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.45天，环比降0.26；坯布库存天数33.24天，环比增0.11 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11061465.19万美元，环比降2748526.81；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11382891.7万美元，环比降2808585.3 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率15.74%，环比增0.04；棉花平值看跌期权隐含波动率15.72%，环比增0.04 [2] - 棉花20日历史波动率13.6%，环比降0.01；棉花60日历史波动率12.46%，环比降0.07 [2] 行业消息 - 截至2026年4月19日当周，美国棉花种植率为11%，较去年同期（10%）增加1%，较五年同期均值（10%）增加1% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二持续五日连涨，7月棉花期货合约收涨0.82美分，或1.02%，结算价报每磅80.86分 [2] 提示关注 - 截至4月16日，进口棉主要港口库存周环比增加1.29%，总库存59.1万吨 [2] - 截至4月16日，主流地区纺企开机负荷77.1%，较上周下调0.52% [2]

报告投资评级 - 投资评级：增持 [1] 核心观点 - 期货市场高景气度驱动公司2026年第一季度业绩表现亮眼，超出市场预期 [2] - 公司作为期货行业国际化布局的先行者，境外业务牌照齐全、壁垒高，是利润增长的核心引擎 [4][5] 业绩表现与驱动因素 - 2026年第一季度，公司实现营业收入4.33亿元，同比增长60.66%；实现归母净利润2.05亿元，同比增长138.82%；基本每股收益0.29元/股，同比增长107.14%；加权ROE为3.61%，同比增加1.54个百分点 [2] - 业绩高增主要受益于期货市场交易活跃度提升：2026年第一季度全国期货市场累计成交量和成交额同比分别增长40.64%和58.43% [3] - 分项收入看：2026年第一季度手续费及佣金净收入1.87亿元，同比增长75.7%；利息净收入1.93亿元，同比增长35.0%；投资收益+公允价值变动损益为0.63亿元，同比大幅增加292.3% [3] 境外业务优势 - 公司境外业务布局领先，已取得18个全球主流交易所的会员资质和15个清算会员席位，牌照覆盖面和稀缺性远超同业 [4] - 境外业务是公司利润的“压舱石”，2025年境外业务毛利占比高达91.3% [4] - 2025年底完成H股发行，有效补充了境外子公司资本金，为承接更多境外客户保证金、扩大高息差收入及业务规模扩张奠定了基础 [3][4] 财务预测与估值 - 维持盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为15.05亿元、16.26亿元、17.57亿元；预计归母净利润分别为5.33亿元、5.80亿元、6.29亿元；预计每股收益（EPS）分别为0.87元、0.95元、1.03元 [5] - 以2026年4月21日收盘价20.48元/股计算，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为23.43倍、21.54倍、19.85倍；市净率（PB）分别为2.01倍、1.83倍、1.83倍 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种走势不一，需根据不同品种的基本面和市场情况进行投资决策，部分品种建议观望，部分品种可进行多单持有、轻仓滚动操作等[4] 各板块总结 金融板块 - 股指震荡，建议观望布局多单；黄金震荡，建议单边观望或轻仓滚动；铜基本面无变化，建议多单持有；工业硅宽幅震荡，建议观望；多晶硅宽幅震荡，建议空单止盈；镍&不锈钢中期看涨，建议回落做多或期权参与；氧化铝震荡、电解铝震荡，氧化铝建议观望，电解铝建议逢低做多；锌中期基本面依旧偏空，建议短多止盈转入观望；碳酸锂短期宽幅震荡，建议多单持有；锡区间震荡，建议空单离场[4] 黑色板块 - 焦煤震荡，建议JM05多单轻仓持有；焦炭震荡，建议J05多单轻仓持有，多09炼焦利润；热卷震荡，建议区间操作[4] 能化板块 - 原油偏多，建议观望；纯碱中期震荡，建议短线低位做多，中期震荡；聚丙烯地缘冲突反复，PP高位震荡，建议观望；纸浆区间震荡，远月震荡偏强，建议离场观望或轻仓试多[4] 农产品板块 - 白糖受国际市场动荡冲击，短期获得支撑，震荡为主，建议观望；棉花国际市场动荡，短期有望获得支撑，建议观望；豆粕震荡，建议观望；生猪反弹后再次回落，建议观望[4] 各品种详细分析 宏观 - 国内国务院印发意见，到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶，受美伊局势影响美指回落，人民币汇率升值，资金面超宽松，债市震荡；国外特朗普延长停火，维持海上封锁，伊朗拒绝出席谈判，霍尔木兹海峡被封锁，美联储基本维持不降息状态[5] 股指 - 美伊谈判市场反应钝化，短期反弹修复行情延续，但油价中枢抬升，市场担忧滞胀风险，流动性环境不利于大级别反弹，短多单关注年初高点压力位；当前宏观环境与2021年相似，新能源、储能等板块确定性较高，创业板相对优势延续；IC短期有弹性，但入场性价比低，后续可能二次探底，趋势多单建议等待回踩后入场，顺势者轻仓滚动操作[6] 原油 - 停火协议延长，实质矛盾未解决，市场进入消息真空期，不确定性未消散；盘面未兑现停火乐观情绪和地缘激化溢价，周一反弹是对周五过度定价的修复；基本面有支撑，后续关注伊朗对封锁问题的回应，封锁时间拉长，盘面波动放大概率不低[7] 铜 - 受战争影响避险情绪出现，盘面价格偏弱，但基本面未转弱，有预期转向现实、逻辑强化的迹象，三周以上周期值得偏多对待[8] 铝 - 全球铝市场从紧平衡转向短缺预期，支撑铝价，外盘走势更强，内外价差修复，补涨逻辑或走完，停火谈判改善风险偏好和金融属性，但局势反复是不确定因素；中长期铝价中枢上移，建议中长期逢低布局；几内亚铝土矿出口限制政策和高位海运费构成成本支撑，但难以逆转铝土矿过剩格局，基本面压力仍存，短期建议观望[9] 锌 - TC继续下跌但下方空间有限，矿端可能复产且规模较大，港口库存与去年同期持平；冶炼端产量居高位，一体化厂家利润修复，产量预计维持高位；下游镀锌开工率低，库存累增，需求不足，供需两端向利空方向偏移，月度以上偏空对待[10] 镍及不锈钢 - 印尼调整镍内贸基准价计算方式，成本上升，但市场不会全盘接受，预计成本上升至13.8 - 14万之间；盘面涨已提前反映预期，此轮基本涨超，不适合追多；长期仍看涨，菲律宾镍矿离港量同比上升，矿端紧俏程度弱于预期[11] 锡 - 盘面大跌后反弹，跟随有色和贵金属板块共振程度大，大跌释放风险，对节后行情有提前交易；基本面紧张格局延续到26年一月，无明显改善；“以旧换新”国补政策对锡价情绪有支撑[12] 碳酸锂 - 昨日跌幅达2.84%，盘中大幅下挫，尾盘反弹跌幅放缓，盘面回到18万元位置有兑现压力，市场对宁德时代钠电技术有预期交易，思路上维持看多，低位少量加仓[13] 多晶硅 - 昨日盘面冲高回落，反内卷预期强，但现货价格传导缓慢，盘面包含政策和市场预期溢价，此次反内卷表现为控产能而非单纯提价[14] 工业硅 - 昨日走势冲高回落，小幅收跌，基本面驱动偏弱，受多晶硅上涨预期和反内卷预期影响；云南和四川复产慢，新疆产能高位，内蒙大规模减产难度大，短期难以反转[15] 焦炭 - 市场对美伊战争反应钝化，将回归品种自身逻辑；国内3月社融增速放缓，企业投资需求后置；钢厂增产，铁水产量升至高位，刚需尚可；产业链库存极低，钢厂按需采购，供需缺口扩大向上弹性可期；供需偏紧，成本端有下行压力，建议J05多单轻仓持有，多09炼焦利润[16] 焦煤 - 美伊周末可能会谈，战争态势扩大概率下降，盘面定价逻辑切换，海外扰动让位于国内交割逻辑；国内3月社融增速放缓，矿山开工同比强于去年，口岸蒙煤通关高位，供给压力大；焦企开工低位持平，供需偏弱；下游去库，上游累库，库存转移暂告一段落；近月05合约持仓偏高，移仓慢，基差高，月差低，近月被低估，注册仓单减少，空头移仓或致近月修复，建议JM05多单轻仓持有[17] 热卷 - 本周供应微增，消费回调，去库延续；钢厂盈利率稳定，铁水产量上行，供应偏宽松；铁矿石反弹，双焦低位运行，成本支撑偏弱；受国补和地区冲突影响，一季度耐用品消费疲软，消费季临近和局势缓和需求有望改善；钢材跟随成本运行，需求不足，维持盘整，延续区间操作思路，虚值看跌期权空单持有至到期[17] 纯碱 - 供给端周度产量小幅回升，处于高位，轻重比持续增加；重碱浮法玻璃和光伏玻璃产量走弱，轻碱需求碳酸锂产量对冲有限；供需过剩格局压制价格，整体震荡，短期价格偏低，下行空间有限，建议短线做多[18] 聚丙烯 - 美伊谈判僵持，伊朗封锁海峡，国际原油高位，PP成本端支撑坚挺；国内处于春季检修阶段，装置开工低位，货源偏紧，社会库存低位，下游刚需平稳但采购谨慎；PP主力合约高位偏强震荡，多空博弈，核心矛盾是地缘成本支撑、低库存紧供应与下游需求偏弱对冲，建议PP2609合约长线观望，短线依托低位支撑轻仓试多并设好止损[20] 纸浆 - 本轮上涨由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶带动针叶价格上涨，空单离场引发交割仓单不足，市场传针叶厂关停，利多兑现价格上涨；现货低价货源5400，市场底或已出现，建议逢低布局远月多单[21] 豆粕 - 短期伊朗事件或带动原油上涨提升豆油生柴需求，但南美主产国处于收获期，丰产压力仍存；交易上宏观与成本驱动主导，关注USDA供需报告及南美大豆到港卸船节奏[22] 生猪 - 2026年3月末全国能繁母猪存栏数据下降，但仍高于调控目标；猪价反弹后回落，五六月份对应仔猪出生量下降，预计五六月现货止跌，但中长期猪价寻底尚需时日；持仓量居高不下，建议暂时观望[22] 棉花 - 新疆棉区气温高于历史平均，播种进度提前；纺织行业处于旺季，中东冲突推高化纤成本，棉花比价优势明显，替代需求上升，棉纺企业采购意愿增强；国家增发棉花进口滑准税加工贸易配额，预计国内棉价维持高位震荡[23] 白糖 - 广西、云南甘蔗生长良好，产糖率高，实际产糖量超预期；北方甜菜糖厂完成生产，南方广西进入收榨阶段，云南预计持续至5月底；国际市场主要生产国预计增产，供需维持宽松态势；需关注中东局势、全球原油市场和巴西甘蔗制糖比变化[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供需面偏弱，国内高库存累积，锌反弹承压，短期高位震荡后或有调整，后期关注国内库存变化和旺季需求改善情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 加工费 - 2026年3月进口锌精矿54.56万吨，环比增加31.8%，同比增加51.78%，但矿增长速度不及冶炼厂高开工率，国内外加工费低位进一步回落 [2] - 4月国内锌精矿加工费为1300 - 1700元，月环比持平；进口锌精矿加工费为7.4美元/干吨，月环比下降16.93美元 [2] - 上周国内锌精矿现货加工费维持在1000 - 1500元/吨，周环比下降100元；进口锌精矿现货加工费 -28.5美元/干吨，周度环比下降9.25美元，进口矿加工费低位进一步走低，矿端供应紧张预期加剧 [2] 供应 - 2026年3月SMM中国精炼锌产量为57.78万吨，环比增加7.32万吨，近期硫酸价格处于高位，冶炼厂叠加副产品收益利润可观，开工率维持高位，预计后期锌产量同比仍有增量，但环比进一步大幅提升的空间有限 [2] - 3月精炼锌进口14464吨，环比增加220.14%，同比减少47.53%；精炼锌出口4712吨，环比增加21.88%，同比增加233.99%，3月净进口量为9752吨 [2] - 国内沪伦比价震荡走低，精炼锌出口窗口临近打开，进口亏损进一步扩大 [2] 消费 - 上周镀锌开工率62% - 63%、稳中有升，受益于特高压、铁塔基建交付与出口订单支撑；压铸锌合金开工53% - 54%、小幅回升，五金卫浴订单边际改善，但受地产后周期明显压制；氧化锌开工59% - 60%、运行平稳，依托汽车产销与橡胶轮胎刚性需求维持稳定 [3] - 基建投资增速同比继续增长，韧性较强，但房地产依旧为下游需求主要拖累项，旺季不旺 [3] 基本面变化 现货 - 截止4月17日，长江现货市场0锌锭均价为23900元/吨，本周现货价格走高，长江现货0锌对于主力合约基差维持贴水，LME锌现货贴水小幅缩窄，贴水为3.19美元 [5] 库存 - 截止4月17日当周，LME库存为11.1万吨，LME周度库存环比小幅下降775吨、中等偏低水平 [5] - 截止4月20日，国内锌锭社会库存为22.44万吨，环比上升1.63%，处于近四年绝对高位水平 [5] - 截止4月17日，上期所库存14.60万吨，周环比上涨1153吨 [5] 海外情况 LME库存小幅回落，现货小幅贴水，短期海外锌供需面不紧张，中东局势反复，能源价格高涨后欧洲冶炼厂成本压力较大，不排除有冶炼厂减产的可能 [6] 国内情况 - 北方矿山复工复产，但海外矿端扰动加大，国内外矿端供应紧张加剧，国内外矿加工费继续走低 [6] - 硫酸价格处于高位，冶炼厂叠加副产品收益利润可观，开工率维持高位，预计后期锌产量同比仍有增量，但环比进一步大幅提升的空间有限 [6] - 沪伦比价震荡小幅走低，进口窗口继续关闭中，出口窗口临近开启状态 [6] - 基建投资增速同比继续增长，韧性较强，但房地产依旧为下游需求主要拖累项，旺季不旺，国内锌社会库存累积 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50软盘价2932.0721，涨跌幅-0.05%，成交额1195.09亿元，成交量46.33亿 [4] - 沪深300软盘价4767.997，涨跌幅0.22%，成交额5804.08亿元，成交量205.61亿 [4] - 中证1000软盘价8351.156，涨跌幅-0.08%，成交额5219.02亿元，成交量279.00亿 [4] 中金所股指期权成交情况 - 上证50期权成交量1.53万张，认购期权成交1.02万张，认沽期权成交0.51万张，PCR为0.50；期权持仓量6.77万张，认购期权持仓4.07万张，认沽期权持仓2.69万张，持仓PCR为0.66 [4] - 沪深300期权成交量6.89万张，认购期权成交4.17万张，认沽期权成交2.72万张，PCR为0.65；期权持仓量16.64万张，认购期权持仓9.59万张，认沽期权持仓7.05万张，持仓PCR为0.74 [4] - 中证1000期权成交量17.36万张，认购期权成交9.52万张，认沽期权成交7.84万张，PCR为0.82；期权持仓量29.24万张，认购期权持仓15.27万张，认沽期权持仓13.97万张，持仓PCR为0.92 [4] 波动率分析 - 展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率锥、历史波动率、波动率微笑曲线及下月平值隐波情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱短期基本面整体偏宽松，产量由降转增，库存基本持稳，上游涨价预期降温但下游成本有支撑，叠加季节性检修预期，盘面大概率震荡偏强，但下游需求缺乏持续回暖动力压制价格上行，打破市场僵局需关注供给端产能出清和下游需求增长情况，可轻仓试多并严控风险 [8] - 玻璃行业产线冷修执行力度弱，供应宽松格局难改，库存累库，需求恢复不及预期，行业亏损形成价格底部支撑但供需未根本改善，价格向上突破取决于原料成本支撑和商品房销售回暖情况，预计期货盘面区间震荡，操作应严控风险 [9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 4月21日，纯碱主力期货SA609震荡偏强运行，收盘价1241元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.48%，日增仓7463手；SA605开盘价1173，最高价1183，最低价1168，收盘价1171，涨跌2，涨跌幅0.17%，持仓量18.93万手，持仓量变化-26695；FG605开盘价963，最高价970，最低价953，收盘价957，涨跌-12，涨跌幅-1.23%，持仓量41.17万手，持仓量变化-34574；FG609开盘价1086，最高价1094，最低价1070，收盘价1077，涨跌-7，涨跌幅-0.64%，持仓量127.27万手，持仓量变化56107 [7] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据，数据来源包括Wind、卓创资讯、iFind、建信期货研究发展部 [11][15][18]

市场分析 - 伊朗局势反复，2月28日美以空袭伊朗，3月19日中东冲突升级，4月8日达成两周临时停火协议，4月12日美国封锁霍尔木兹海峡，美副总统将赴巴基斯坦谈判但伊朗代表团情况不明 [2] - 伊朗局势影响原油、LPG和航运板块，油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧，中东天然气供应破坏影响深远 [2] - 3月30日鲍威尔称可忽略伊朗相关油价冲击但要警惕通胀预期变化，3月非农超预期但数据统计扰动大，美国3月未季调CPI年率大幅抬升，油价高位增加全球央行加息压力 [3] - 英央行维持利率不变删除“降息”措辞，日本央行按兵不动，欧洲央行维持利率不变但立场转强硬，欧元区3月PMI超预期骤降 [3] - 油价抬升成本、抑制需求，全球加息计价上升，形成铜油跷跷板格局，市场走出“衰退”定价情境 [3] - 美国海关开放关税退款申请门户，允许进口商就特朗普关税申请退款 [3] 国内经济 - 一季度中国GDP同比增长5.0%，增速加快且高于预期，3月官方制造业和非制造业PMI均好于预期 [4] - 3月按美元计出口同比增长2.5%，进口同比增27.8%，天然气进口量降至逾三年低位，电动汽车Q1出口暴增77%，锂电池出口增长50% [4] - 3月CPI同比涨幅温和回落至1%，PPI同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨 [4] 商品板块 - 短期伊朗及油价主导商品波动，有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险 [5] - 美国对钢铝铜衍生品和专利药征关税，IEA署长警告此次石油冲击超以往 [5] - 油价上涨对油化工形成带动作用，缓和时股指、有色和贵金属有配置价值，农产品中的油脂油料受油价外溢效应，黑色关注国内政策预期和低估值修复 [5] 策略 - 商品和股指期货方面，股指、贵金属、部分农产品逢低做多 [6] 要闻 - 美联储主席提名人沃什承诺FOMC保持央行独立性，称央行应聆听不同意见，在价格稳定性职责上不容推诿 [7] - 美国白宫新闻秘书称美伊处于达成协议“边缘”，特朗普不打算延长停火期限，伊朗已告知将派团队谈判 [7] - 伊朗方面称未派代表团前往伊斯兰堡，不会在威胁和强迫下谈判，武装部队准备回应敌人威胁 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪指收红煤炭领涨，A股三大指数震荡收红，行业板块指数跌多涨少，海外美国三大股指全线收跌，期货市场仅IM增仓，鉴于地缘形势变动大，盘面将延续震荡修复态势 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶，要全链条补强生产性服务业薄弱环节，提升生活性服务业重点领域发展能级，推进服务业数智化转型 [1] - 特朗普宣布延长对伊朗停火期限，美军继续海上封锁并保持军事准备，因伊朗未回应谈判立场，美副总统搁置谈判计划，伊朗告知不会出席原定于4月22日的会谈 [1] 现货市场 - A股三大指数震荡收红，上证指数涨0.07%报4085.08点，创业板指涨0.31%，行业板块指数跌多涨少，煤炭等行业领涨，计算机等行业跌幅居前，当日市场成交额为2.4万亿元，美国三大股指全线收跌，标普500指数跌0.63%报7064.01点 [1][2] - 国内主要股票指数日度表现：上证综指涨0.07%，深证成指涨0.10%，创业板指涨0.31%，沪深300指数涨0.22%，上证50指数跌0.05%，中证500指数跌0.24%，中证1000指数跌0.08% [13] 股指期货 - 基差方面，IH、IF、IM近月基差回升，成交持仓方面，股指期货成交量下降，仅IM增仓 [2] - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量80914，变化值 -15530，持仓量247584，变化值 -9900；IH成交量37541，变化值 -3774，持仓量101380，变化值 -10；IC成交量117634，变化值 -10876，持仓量282757，变化值 -10343；IM成交量165451，变化值 -9746，持仓量375940，变化值 +283 [15] - 股指期货基差：IF当月合约基差 -25.20，变化值 +1.64等；IH当月合约基差 -3.47，变化值 +0.18等；IC当月合约基差 -54.33，变化值 -0.91等；IM当月合约基差 -70.96，变化值 +9.85等 [40] - 股指期货跨期价差：次月 - 当月、下季 - 当月、隔季 - 当月、下季 - 次月、隔季 - 次月、隔季 - 下季等不同情况的当日值和变化值 [46][47][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 4月21日上证综指涨0.07%，收于4085.08点，成交额10333.49亿元；深成指数涨0.1%，收于14982.14点，成交额13751.75亿元 [1] - 中证1000指数跌0.08%，成交额5219.02亿元，开盘价8331.59，收盘价8351.16，最高价8358.12，最低价8270.16 [1] - 中证500指数跌0.24%，成交额4415.23亿元，开盘价8263.38，收盘价8270.33，最高价8281.32，最低价8189.76 [1] - 沪深300指数涨0.22%，成交额5804.08亿元，开盘价4750.51，收盘价4768.0，最高价4776.83，最低价4722.01 [1] - 上证50指数跌0.05%，成交额1195.09亿元，开盘价2931.61，收盘价2932.07，最高价2937.42，最低价2920.28 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨 - 6.65点，通信、有色金属、基础化工等板块向上拉动明显，传媒、医药生物、计算机等板块向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价涨 - 19.69点，煤炭、基础化工、公用事业等板块向上拉动明显，医药生物、电子、计算机等板块向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价涨10.56点，电力设备、有色金属、公用事业等板块向上拉动明显，非银金融、计算机等板块向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价涨 - 1.58点，有色金属、煤炭、国防军工等板块向上拉动明显，医药生物、非银金融、电子等板块向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 - 62.74，IM01日均基差 - 175.07，IM02日均基差 - 390.42，IM03日均基差 - 580.08 [12] - IC00日均基差 - 44.39，IC01日均基差 - 132.37，IC02日均基差 - 280.74，IC03日均基差 - 416.33 [12] - IF00日均基差 - 26.58，IF01日均基差 - 61.83，IF02日均基差 - 138.95，IF03日均基差 - 182.11 [12] - IH00日均基差 - 4.84，IH01日均基差 - 17.28，IH02日均基差 - 53.14，IH03日均基差 - 64.11 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月LPR保持不变，DR007降至利率走廊低位，央行短期缺乏继续宽松动力，在一季度经济数据暂时不弱于预期状态下，预计市场将降低对4月政治局会议释放增量宽松预期，国债短期维持震荡 [3] - 回购利率回落，国债期货价格震荡；关注2606基差回落；中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标中，中国CPI月度环比 -0.70%、同比 1.00%，中国PPI月度环比 1.00%、同比 0.50% [9] - 经济指标（月度更新）中，社会融资规模 456.46 万亿元，环比增加 5.06 万亿元、增长率 1.12%；M2同比 8.50%，环比下降 0.50%、变化率 -5.56%；制造业PMI 50.40%，环比增加 1.40%、增长率 2.86% [10] - 经济指标（日度更新）中，美元指数 98.41，环比增加 0.36、增长率 0.37%；美元兑人民币（离岸）6.8110，环比下降 0.008、变化率 -0.12%；SHIBOR 7 天 1.33，环比增加 0.00、增长率 0.23%；DR007 1.33，环比下降 0.01、变化率 -0.65%；R007 1.50，环比下降 0.05、变化率 -3.23%；同业存单（AAA）3M 1.35，环比下降 0.03、变化率 -1.98%；AA - AAA 信用利差（1Y）0.08，环比增加 0.00、变化率 -1.98% [11] 二、国债与国债期货市场概况 - 包含国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [13][15][21][25] 三、货币市场资金面概况 - 包含 Shibor 利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [29][31] 四、价差概况 - 包含国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T、2*TS - TF、2*TF - T、3*T - TL、2*TS - 3*TF + T）等图表 [35][36][37][42] 五、两年期国债期货 - 包含两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS 主力合约 IRR 与资金利率、TS 主力合约近三年基差走势、TS 主力合约近三年净基差走势等图表 [45][50] 六、五年期国债期货 - 包含五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF 主力合约 IRR 与资金利率、TF 主力合约近三年基差走势、TF 主力合约近三年净基差走势等图表 [49][61] 七、十年期国债期货 - 包含十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T 主力合约 IRR 与资金利率、T 主力合约近三年基差走势、T 主力合约近三年净基差走势等图表 [56][57] 八、三十年期国债期货 - 包含三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL 主力合约 IRR 与资金利率、TL 主力合约近三年基差走势、TL 主力合约近两年净基差走势等图表 [63][66]