报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东地缘政治风险缓和、美国制造业PMI数据回升及美联储官员释放鸽派信号致隔夜美股收涨，国内股指低开高走呈修复态势但成交金额下滑，资金参与意愿谨慎，盘面轮动为主，预计股指在地缘风险回落后反弹 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [5][9][10] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年6月23日上证综指3381.58点，日度涨0.65%；深证成指10048.39点，日度涨0.43%；创业板指2017.63点，日度涨0.39%；沪深300指数3857.90点，日度涨0.29%；上证50指数2684.78点，日度涨0.00%；中证500指数5674.17点，日度涨0.61%；中证1000指数6078.22点，日度涨1.31% [12] - 还包含沪深两市成交金额、融资余额图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [5][13] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF持仓量92867，变化 -410，成交量231716，变化 +18334；IH持仓量54670，变化 +132，成交量84790，变化 +12339；IC持仓量76708，变化 -19140，成交量214909，变化 +6879；IM持仓量183161，变化 -28800，成交量319840，变化 +12238 [15][16] - 股指期货基差（期货 - 现货）：各合约不同期限基差有不同变化，如IF当月合约基差 -34.50，变化 -37.06等 [40] - 股指期货跨期价差：次月 - 当月、下季 - 当月等不同期限价差及变化情况，如IF次月 - 当月当日值 -15.00，变化 +29.80等 [45][46] - 还包含各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量、基差、跨期价差等图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [5]

报告核心观点 - 中观数据与盈利预测可判断行业景气度，投资者可逐步布局潜在景气行业；高频工业品价格底部反弹；环保监测准入趋严，科创板扩容助力，龙头企业迎来机遇 [1][3][4][5] 各报告总结 策略专题报告 - 探讨中观数据、盈利预测指向的行业景气度，分析预期景气行业一季报个股指引，提出逐步布局潜在景气行业的策略观点，还涉及本周市场表现与政策事件 [3][6] 固定收益报告 - 本期国盛基本面高频指数为126.3点，前值126.1点，当周同比增加5.1点，同比增幅不变；利率债多空信号为多头，信号因子为4.9%，前值5.0% [4] 环保研究视点报告 - 环保监测准入趋严，科创板扩容助力，看好技术能力突出、现金流优异公司及低估值高分红优质国企，推荐高能环境、惠城环保、洪城环境；当周环保板块表现一般，跑输大盘，跑赢创业板；环保子板块中节能涨幅为0.80%，固废跌幅为-2.71%；A 股环保股中涨幅前三为天壕节能、宝馨科技、上海洗霸，跌幅前三为启迪环境、卓越新能、三川智慧 [5][7] 行业表现情况 - 行业表现前五名中通信1月涨幅7.9%、3月涨幅0.3%、1年涨幅28.0%，银行1月涨幅6.0%、3月涨幅11.2%、1年涨幅33.4%等；行业表现后五名中食品饮料1月涨幅-7.3%、3月涨幅-7.6%、1年涨幅-1.7%，汽车1月涨幅-6.9%、3月涨幅-6.7%、1年涨幅27.4%等 [1]

定增市场概况 - 上半年共有70家公司完成定增，定增家数同比减少逾一成，但合计募资5800.95亿元，同比大增529.39% [1] - 中国银行、邮储银行、交通银行、国联民生、中航成飞、中国核电等6家公司募资额超过百亿元 [1] 行业分布 - 银行、非银金融、公用事业、国防军工、基础化工位居年内增发募资前五名 [1] - 3家银行股通过定增合计募资4150亿元，高居榜首 [1] 银行定增案例 - 中国银行定增募集资金总额为1650亿元，由大股东财政部以现金方式全额认购 [1] - 交通银行通过向财政部、中国烟草总公司及其全资子公司双维投资定增，募集资金1200亿元 [1] 定增目的 - 定增目的包括项目融资、补充流动资金以及收购资产 [1] - 中航成飞、国联民生、国泰海通、赛力斯、麦捷科技等公司定增用于收购资产 [1] 定增认购方 - 今年以来共有9家公司定增股全部由大股东认购，包括运达股份、隆平高科等 [2] 政策支持 - 去年9月证监会发布并购六条，为定增市场注入新的活力 [2] - 上海、天津、广东、四川等地出台支持企业并购重组的政策举措 [2] 市场展望 - 伴随A股上市公司并购重组进入活跃期，并购重组成为市场重要的投资主题 [2] - 定增市场投资者可通过配套融资参与优质并购交易，共享估值提升和投资价值提升的红利 [2]

市场表现 - A股市场6月23日低开高走，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.65%、0.43%、0.39%，上证指数报收3381.58点，创业板指报收2017.63点 [1] - 权重股与小微盘股携手上涨，上证50指数、沪深300指数分别上涨0.41%、0.29%，中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别上涨1.31%、1.94%、2.38% [1] - A股成交额达1.15万亿元，较前一个交易日增加552亿元，沪市成交额4427.89亿元，深市成交额6798.4亿元，上涨股票数4443只，下跌股票数842只 [1] 行业板块 - 石油石化、计算机、国防军工行业涨幅居前，分别上涨3.07%、2.95%、2.68%，基础化工、电力设备、交通运输等行业均涨逾1% [2] - 石油石化行业中茂化实华、准油股份、泰山石油、渤海化学涨停，贝肯能源、通源石油、和顺石油分别上涨7.75%、7.65%、7% [2] - 能源设备、软件、港口、稳定币、数字货币等板块表现活跃，摩托车、软饮料、酒类等板块调整 [2] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流入21.17亿元，沪深300主力资金净流出13.11亿元，主力资金净流入股票数2211只，净流出股票数2924只 [2] - 计算机、电力设备、医药生物行业主力资金净流入金额居前，分别为22.69亿元、14.10亿元、11.87亿元 [3] - 通信、机械设备、银行行业主力资金净流出金额居前，分别为21.16亿元、12.52亿元、4.47亿元 [3] 融资数据 - 截至6月20日A股市场融资余额报18009.48亿元，6月以来医药生物、汽车、计算机行业融资净买入额居前，分别为61.20亿元、23.24亿元、19.37亿元 [3] - 上周A股周度日均成交额1.21万亿元，较前一周1.37万亿元有所下降，交易量能指标分位数从65.10%下降至40.45% [3] 投资主线 - 招商证券建议关注三大投资主线：主动补库存或库存去化较充分领域、合同负债增速上行领域、盈利持续改善且景气度上行领域 [5] - TMT领域半导体、光学光电子、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费类景气度边际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏 [5][6] - 中游制造领域如汽车、光伏、自动化设备景气度回暖，消费服务领域饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善 [6] 市场展望 - A股估值处于历史中等水平，对比海外成熟市场仍偏低，风险溢价和股息率显示投资性价比相对较高 [4] - 新兴产业变革与制度创新正成为驱动市场价值重构的核心动力，创新驱动、高质量发展为内核的全新发展范式有望逐步构建 [4] - 短期防御类资产如银行和高股息食品饮料有绝对收益，科技板块触底反弹但内部选股呈现低风险偏好特征 [4]

市场整体表现 - 2025年6月23日A股主要指数全线上涨，上证指数收报3381.58点，上涨0.65%，深证成指收报10048.39点，上涨0.43%，创业板指数收报2017.63点，上涨0.39%，北证50指数上涨1.54% [1] - 市场成交活跃度提升，A股市场合计成交11470.72亿元，较上一交易日增加552.33亿元 [1] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流入21.17亿元，扭转了此前连续四个交易日的净流出态势（6月20日净流出223.42亿元，6月19日净流出393.92亿元，6月18日净流出146.58亿元，6月17日净流出195.54亿元）[2][3] - 资金流向呈现日内反转，开盘净流出20.2亿元，但尾盘净流入24.08亿元 [2] - 分板块看，沪深300指数主力资金净流出13.11亿元，创业板净流出3.33亿元，科创板净流出10.69亿元 [3] - 尾盘各板块均获资金流入，沪深300尾盘净流入7.5亿元，创业板尾盘净流入8.34亿元，科创板尾盘净流入0.8亿元 [4] 行业资金动向 - 申万一级行业中，26个行业实现资金净流入 [4] - 计算机行业资金净流入100.81亿元居首，行业涨幅达2.95% [5] - 电子行业净流入80.14亿元，涨幅1.74%；电力设备行业净流入61.11亿元，涨幅1.84%；非银金融行业净流入46.75亿元，涨幅1.47%；国防军工行业净流入31.9亿元，涨幅2.68% [5] - 资金净流出前五大行业为食品饮料（净流出15.58亿元）、公用事业（净流出5.53亿元）、石油石化（净流出5.04亿元） [5] 龙虎榜机构动态 - 龙虎榜数据显示机构资金活跃参与多只个股 [7] - 微芯生物获机构净买入8674.22万元，日涨幅15.64%；神州细胞获机构净买入4601.69万元，日涨幅16.66%；海科新源获机构净买入3931.15万元，日涨幅13.44% [8] - 容知日新遭机构净卖出6658.64万元，日跌幅15.47%；有友食品遭机构净卖出5447.75万元，日跌幅7.65% [8] 机构关注个股 - 多家机构发布研究报告关注个股，其中国泰君安关注潞安环能、平煤股份、山西焦煤、小商品城、卖阳股份、淮北矿业，均给予“增持”评级 [9] - 西部证券关注贵州茅台，给予“买入”评级，目标价1877元，较最新收盘价1420元有32.18%上涨空间 [9] - 华泰证券关注亚翔集成，给予“买入”评级，目标价38.4元，较最新收盘价29.64元有29.55%上涨空间 [9] - 中信建投关注甘肃能源，给予“买入”评级，目标价7.5元，较最新收盘价6.2元有20.97%上涨空间 [9]

品大事 - 长安汽车控股股东名称变更为辰致汽车科技集团有限公司，工商变更不涉及股东持股数量及比例变动，对公司治理及生产经营无影响 [3] - 兴业证券选举苏军良为董事长，并担任战略与ESG委员会、风险控制委员会、薪酬与考核委员会的委员及召集人 [4][5] - 嘉澳环保涉嫌信息披露违法违规，收到证监会立案告知书，此前因在建工程未按规定转固定资产导致年报披露不准确被浙江证监局警示 [6] - 华升股份拟购买易信科技100%股份并募集配套资金，股票将于6月24日复牌 [7] - 长城军工澄清无重大资产重组等事项，市净率水平高于同行业 [8] - 诺德股份铜箔业务应用于固态电池领域的收入占公司总营业收入不足1% [9] - 国投中鲁拟购买电子院控股权，股票继续停牌 [10][11] - 海联讯换股吸收合并杭汽轮申请获深交所受理 [12] - 泰凌微端侧AI新品二季度销售额达千万元规模，占公司营收比例仍较低 [13] - 中达安控股股东筹划向特定对象发行股票可能导致控制权变更，股票继续停牌 [14] - 欢乐家上调椰子汁饮料产品部分规格出厂价格1%-8%，下调少部分地区价格1%-5% [15] - 广州港拟投资145亿元建设南沙港区五期工程项目 [16][17] - 天亿马拟购买智能自助设备公司星云开物100%股权，股票将于6月24日复牌 [18] - 英联股份复合集流体板块产业化进度不断推进，2025年第一季度净利润同比增长723.54% [19] 增减持 - 安恒信息股东阿里创投减持1.44%股份，持股比例降至6.74% [20] - 上海洗霸控股股东及其一致行动人拟减持不超过3%股份 [21] 做回购 - 寒武纪调整回购股份价格上限至不超过818.87元/股 [23] - 药明康德已完成10亿元股份回购并计划注销 [24] - 浪潮信息拟以2亿元-3亿元回购公司股份 [25]

市场行情回顾 - A股三大股指全线上涨，上证指数收涨0.65%，深证成指收涨0.43%，创业板指收涨0.39%，全市场超4000只个股上涨 [1] - 主流宽基指数中，北证50上涨1.54%，涨幅居前，中证1000上涨1.31%，科创100上涨1.22% [1][2] - 港股主流指数集体收涨，恒生科技指数上涨1.05%，恒生中国央企指数上涨0.94% [3][4] - 行业板块方面，计算机（2.25%）、国防军工（1.97%）、煤炭（1.68%）涨幅居前，食品饮料（-0.80%）、家用电器（-0.43%）跌幅居前 [6] 国防军工行业 - 区域局势催化资金持续流入国防领域，国防ETF近5个交易日净流入2.44亿元，其中6月20日净流入1.40亿元 [7] - 中国国防预算增幅维持在7%左右，占GDP比重低于1.5%，未来支出增速或长期高于GDP增速 [7] - 2025年行业有望迎来景气拐点，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网等领域的优质龙头公司 [7] - 相关产品包括国防ETF（512670）、空天军工LOF（160643）等 [7] 油气行业 - 伊朗议会考虑关闭霍尔木兹海峡，该海峡承担全球约三分之一的海运原油贸易 [8] - 中东局势紧张可能引发短期油价波动，但长期仍取决于供需基本面 [8] - 相关产品包括油气ETF（159697）及其场外联接基金 [8] 证券行业 - 《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》引导中小机构特色化、差异化发展，强化投资者保护 [8] - 分类评价结果影响券商新业务试点资格、融资成本等，行业差异化竞争格局有望深化 [9] - 建议关注并购重组、高"含财率"和ROE提升三条逻辑主线，配置大型券商 [9] - 相关产品包括证券ETF龙头（159993） [9] 宽基指数表现 - 北证50今年以来涨幅达31.83%，科创100上涨9.16%，科创200上涨13.24% [10][11] - 创业板50下跌7.29%，创业板指下跌5.79%，中证A50下跌2.23% [10][11] - 港股通科技指数上涨29.38%，恒生中国央企指数上涨10.63% [10] 行业指数表现 - 科技制造板块中，中证国防上涨3.66%，空天军工上涨0.62%，云计算上涨0.39% [11] - 大消费板块中，科创生物上涨22.57%，中证医药上涨0.66%，中证传媒上涨4.88% [12] - 周期板块中，国证有色上涨10.55%，A股资源上涨0.99%，国证油气下跌2.41% [12]

市场表现 - 上证指数收涨0.65%报3381.58点 深证成指收涨0.43%报10048.39点 创业板指收涨0.39%报2017.63点 [1] - 两市总成交额1.12万亿元 连续18日超万亿 北向资金当日买卖持平 [1] - 全市场986只非货ETF上涨 上涨比例达85% 145只非货ETF下跌 下跌比例12% [2][6] 行业表现 - 地面兵装行业大涨3.81% 能源金属上涨3.54% 动物保健上涨3.28% [2] - 中证金融科技主题指数上涨4.34% 国证港股通创新药指数上涨2.64% 中证军工指数上涨1.66% [2] - 东证股价指数下跌0.36% 日经225指数下跌0.13% 中证酒指数下跌1.31% 上证主要消费行业指数下跌1.17% [6] ETF表现 涨幅居前ETF - 金融科技ETF华夏(516100.SH)上涨4.64% 份额规模2.33亿份 跟踪中证金融科技主题指数 权重股包括同花顺、东方财富等 [3] - 金融科技ETF(159851.SZ)上涨4.49% 金融科技ETF(516860.SH)上涨4.20% [3] - 创50ETF工银(159370.SZ)上涨3.87% 份额规模2.28亿份 跟踪创业板50指数 权重股包括宁德时代、东方财富等 [4] - 港股通创新药ETF工银(159217.SZ)上涨3.69% 份额规模34.81亿份 跟踪国证港股通创新药指数 权重股包括药明生物、信达生物等 [5] 跌幅居前ETF - 国防军工ETF(512810.SH)下跌49.21% 份额规模10.24亿份 跟踪中证军工指数 权重股包括中国船舶、中航沈飞等 [8] - 标普消费ETF(159529.SZ)下跌1.44% 酒ETF(512690.SH)下跌1.25% [8] 溢价率居前ETF - 标普消费ETF(159529.SZ)溢价22.38% 标普500ETF(159612.SZ)溢价14.13% [11] - 沙特ETF(159329.SZ)溢价8.24% 沙特ETF(520830.SH)溢价3.86% [11] 指数估值 - 中证金融科技主题指数PE-TTM为74.22倍 估值低于近3年88.86%时间 [3] - 创业板50指数PE-TTM为29.61倍 估值低于近3年44.12%时间 [4] - 国证港股通创新药指数PE-TTM为31.37倍 估值低于近3年20.79%时间 [5]

市场表现与资金 - 6月23日A股三大指数上涨，上证指数收报3381.58点涨0.65%，深证成指收报10048.39点涨0.43%，创业板指收报2017.63点涨0.39%，科创100指数收报1029.19点涨1.22% [4] - 两市成交额显著放量至11470.95亿元，较前一交易日上涨 [1][5] - 行业板块表现分化，计算机、国防军工、煤炭涨幅领先，分别上涨2.25%、1.97%、1.68%，食品饮料、家用电器、钢铁小幅下跌 [4] - 个股涨多跌少，4268只个股上涨，830只个股下跌 [4] - 两融余额上周五收报18124.82亿元，较前一交易日下跌 [5] 宏观经济与财政 - 1-5月全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3%，其中税收收入79156亿元同比下降1.6%，非税收入17467亿元同比增长6.2% [2] - 1-5月全国一般公共预算支出112953亿元，同比增长4.2%，但支出增速有所下滑，基建支出回落较大 [1][2] - 财政支出结构持续发力民生与科技领域，体现“精准滴灌”导向，但当前国内面临的主要问题仍是需求不足，积极的财政政策仍需持续发力以巩固经济复苏效果 [1][2] 地缘政治与外部环境 - 周末特朗普宣布对伊朗核设施实施“成功攻击”，伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，中东地缘政治局势不确定性导致全球市场风险偏好下降 [1] - 市场同时受到美国债务问题等地缘政治不确定因素扰动，中美贸易谈判的进展也需要持续跟踪 [1] 政策与市场展望 - 国内“抢出口”提前走弱，稳增长政策再发力或要到4季度，因此短期基本面或有压力 [1] - 市场或呈现震荡走势，配置上或倾向于防御属性配置，主题轮动速度较快 [1] - 6月22日“跨境支付通”正式上线，连接内地与香港快速支付系统，实现两地居民实时跨境汇款，有利于提升香港国际金融中心及离岸人民币业务枢纽地位 [2][3]

日美"2+2"会谈推迟 - 原定7月1日在华盛顿举行的日美"2+2"会谈被推迟 双方未明确下次会议时间 [1] - 日本外务省称中东局势升级导致会议协调无可能 美国21日夜间袭击伊朗三处核设施 [1] - 日本国内分析认为以伊冲突是表面原因 美方要求增加国防开支才是关键因素 [1] 防务开支分歧 - 特朗普政府要求日本将国防预算占比从GDP的1 4%提升至3 5% [3] - 日本2025财年防卫预算增至8 7万亿日元 刷新去年7 95万亿日元纪录 [3] - 日本政府计划2027财年实现防卫费占GDP 2%的目标 当前占比约1 4% [4] 日本财政与经济压力 - 2021年以来日本实际GDP年增长率仅1%~2% 防卫费增幅远超经济增速 [5] - 汇率波动和物价上涨增加日本政府筹资难度 [5] - 在野党批评国防开支挤压民生 米价高涨背景下防卫预算异常突出 [4] 政治选举因素 - 7月下旬参议院改选在即 执政联盟获得过半席位前景不乐观 [6] - 石破茂内阁支持率降至32 5% 不支持率达50 9% [6] - 通胀高企是支持率下滑主因 5月核心CPI同比涨3 7% 大米价格同比暴涨101 7% [6] - 东京都议会选举结果将影响参议院选举 若失利可能导致自民党领导层更迭 [7]