公司财务与重整 - 公司2024年扭亏为盈，实现净利润5.79亿元，同比增长115.87%，扣非净利润-12.03亿元，同比减亏66.90% [5] - 公司资产负债率从2023年的103.69%降至2024年的67.80% [5] - 公司2024年确认债务重整收益25.61亿元，主要得益于重整计划执行 [5] - 公司2024年营收87.63亿元，同比下降54.97%，2025年一季度营收17.83亿元，同比下降25.95% [5] - 公司2024年累计逾期债务本息合计约52.74亿元，占最近一期经审计净资产的547.73% [2] 业务调整与战略转型 - 公司调整发展战略，由全国布局改为聚焦江西和福建地区，打造区域龙头 [7] - 公司未来不再盲目追求营收快速增长，而是通过改善经营质量创造价值 [7] - 公司养猪业务由"自繁自养"重资产模式向重资产与"公司+农户"轻资产模式结合转变，后者占比将达80% [7] - 公司2025年生产经营目标为饲料销量245万吨，生猪出栏250万头，屠宰食品板块营收20亿元 [7] - 公司出售种猪业务，将福建哈客生态农业有限公司100%股份以1.19亿元转让给温氏种猪 [8] 生猪养殖业务 - 公司2024年生猪出栏209.84万头，同比减少64.19%，不及高峰期518.93万头的一半 [1][9] - 公司旗下山东傲农种猪有限公司被取消国家核心种公猪站资格 [8] - 公司仍保留2个国家核心母猪育种场和1个国家核心种公猪站 [8] 饲料业务 - 公司2024年饲料市场占有率降至0.53%，较2021-2023年1%以上的份额有所下降 [10] - 行业分析师认为饲料行业处于存量竞争期，公司获取增量难度较大 [11] - 行业趋势是饲料企业向下游养殖延伸，但公司选择回归饲料业务以降低经营风险 [9] 管理层与股东变化 - 公司2025年1月完成董事会改组，泉州发展党委委员、副总经理苏明城当选董事长 [6] - 泉发外贸联合体成为公司重整投资人，成员包括泉州发展集团、湖北省粮食有限公司等 [3] - 重整计划通过资本公积金转增股本约17.35亿股，总股本增至26.06亿股 [4]

牧原股份港股IPO及国际化战略 - 牧原股份递交港股IPO申请 计划通过H股发行拓宽融资渠道并吸引境内外投资者 [2][3] - 公司为全球第一大生猪养殖企业 2024年全球市场份额达5.6% 超过第二至第四名总和 [3] - 港股发行H股不超过总股本8%（超额配售权前） 募集资金用于国际化战略、研发及运营 [4] - 国际化方法论包括技术设备输出、海外研发中心/生产基地建设、国际粮源寻源及人才库扩张 [4] - 已在越南胡志明市设立全资子公司越南牧原 探索东南亚市场布局 [5] 新希望饲料出海及海外业务 - 新希望董事长刘畅提出饲料出海战略 印尼为核心市场 计划扩充饲料产能并建设种禽场、屠宰加工等配套 [6] - 2024年下半年起规划3-5年新增海外产能300万-400万吨 聚焦核心国家 [6] - 2024年海外营收200.34亿元 占比19.44% 为养猪行业最高 [8] - 员工持股计划针对海外业务核心员工 设定2025年海外营收增长不低于10%的目标 [8] 农牧行业出海趋势 - 神农集团高管表示正评估海外市场 国际化是战略必然选择 将参考同行经验 [8] - 行业头部企业均将出海作为关键战略 牧原侧重技术输出与产能布局 新希望聚焦产业链配套 [2][6][8]

政策支持与营商环境优化 - 多个省市发布促进民营经济发展的方案细则，全面落实民营企业座谈会精神，优化营商环境，激发市场活力 [1] - 江苏2024年民营经济贡献全省58.2%的经济总量、45.3%的外贸进出口、66.1%的社会投资、61.8%的税收、79.3%的企业用工岗位、92.2%的高新技术企业 [7] - 江苏公布《江苏省民营经济促进条例（草案征求意见稿）》，鼓励民营资本参与国企混改，推动公共数据向民企开放，支持参与新场景开发建设 [7] - 浙江发布《关于进一步优化营商环境促进民营经济健康发展的通知》，目标到2025年底质量基础设施平台年服务企业20000家次以上，推动1000家"大企"结对5万户个体工商户 [8] - 郑州发布《促进民营经济高质量发展实施方案》，目标3年内民营经济主体数量增速保持全国前列，科技创新投入占比提升，形成国际竞争力产业集群 [8] 民营企业高质量发展案例 - 恒力重工首次同时为3艘82000载重吨散货船命名，开启多类型船舶批量化建造、节拍化交付阶段 [2] - 恒力集团进入纺织领域31年、化纤领域23年、石化新材料领域15年、造船领域2年多，通过创新将不可能变为可能 [2] - 牧原股份创新空气过滤猪舍，解决猪病防治和臭气问题，猪粪资源化利用率达100%，2024年为行业提供种仔猪618.7万头，服务6334个养殖场/户，养殖户收益19.99亿元 [3] - 正泰集团布局石墨烯新材料、氢能源等战略性新兴产业，推动科技成果转化，计划加强AI、物联网、大数据融合，培育绿色低碳新业态 [5] - 传化集团推动科技与产业融合，巩固化学化工、智能物流优势，布局新材料、AI、生物制造，从"市场出海"升级为"战略出海" [6] 企业家观点与战略方向 - 恒力集团董事长陈建华强调靠实干开创未来，恒力重工"海洋工厂"效率提升，"未来工厂"产能释放 [2] - 牧原股份董事长秦英林指出民企需加强自主创新，通过养猪业高质量发展助力中国式现代化 [3] - 正泰集团董事长南存辉认为座谈会回应企业痛点，公司将持续突破核心技术，推动产业变革 [4][5] - 传化集团董事长徐冠巨表示座谈会激励企业投身国家战略，推动转型升级与全球化发展 [6]

牧原股份港股IPO与国际化战略 - 牧原股份于5月27日递交港股IPO申请 计划发行不超过总股本8%的H股 并可能行使15%超额配售权 募集资金用于国际化战略、研发及运营 [2][3] - 公司为全球最大生猪养殖企业 2024年生猪出栏量占全球市场份额5.6% 超过第二至第四名总和 [3] - 国际化布局包括越南子公司设立 计划在潜力市场建立研发中心和生产基地 并通过技术输出、粮源采购、海外并购等方式提升竞争力 [4][5] 新希望"出海"战略与产能规划 - 新希望董事长刘畅强调东南亚市场布局 印尼为重点区域 计划建设种禽场、屠宰加工厂等产业链配套 [6][7] - 公司计划未来3-5年在海外新增300万-400万吨饲料产能 聚焦核心市场 2023年海外营收占比达19.44% [7] - 2024年员工持股计划针对海外业务核心员工 设定2025年海外营收增长不低于10%的考核目标 [7] 行业"出海"趋势与同行动态 - 神农集团高管表示将持续评估海外市场 国际化是战略必然选择 但未披露具体计划 [8] - 5月以来三家养猪龙头（牧原、新希望、神农）均重点提及"出海" 显示行业国际化加速 [2][6][8] 国际化方法论与区域选择 - 牧原股份以技术设备输出为切入点 优先布局猪肉消费潜力大的海外市场 [4] - 新希望采用本土化合作模式 在印尼通过饲料产能扩张带动全产业链配套 [6][7] - 越南胡志明市被牧原选为首站 因其地理位置和基础设施优势 [5]

A股龙头企业加速赴港上市 - 新能源、医药、半导体、消费等行业龙头企业如宁德时代、恒瑞医药、韦尔股份、海天味业、赛力斯、三一重工等正加速"A+H"两地上市布局 [1] - 韦尔股份拟发行H股并在港交所主板上市 当前A股市值超1500亿元 [2] - 恒瑞医药港股IPO募资98.9亿港元 成为今年以来最大规模医药IPO [2] - 宁德时代港股IPO募资356.57亿港元 为今年以来全球最大规模IPO [4] 港股上市动因分析 - 国际化战略是核心驱动因素 三一重工、海天味业、牧原股份等均表示赴港上市是为推进全球化战略 [3] - 港股市场IPO门槛宽松 具备较好赚钱效应 可提升企业估值定价水平 [3] - 港股市场行业结构存在缺口 A股龙头企业具有稀缺性 能丰富港股行业板块 [4] 港股市场近期表现 - 今年以来香港新股集资额超760亿港元 同比增加超过七倍 已达去年全年近九成 [4] - 宁德时代、恒瑞医药等吸引能源巨头、主权财富基金和顶级市场化机构参与认购 [4] - A股龙头企业赴港上市有助于提升港股国际影响力和吸引力 巩固其国际金融中心地位 [4]

会议基本信息 - 会议时间为2025年4月29日，地点为线上电话会议，参与单位及人员共104人，上市公司接待人员有财务总监史涵、董事会秘书赵亮、证券事务代表白旭波 [2] 2024年及2025年一季度经营情况 2024年概况及归母净利分拆 - 公司2024年全面聚焦饲料和猪产业两大核心主业，实现归母净利润4.7亿，同比增加2.2亿，同比+90%，扣非后归母净利达6.1亿，同比大幅扭亏为盈 [3] - 饲料利润9.7亿，同比下降4.8亿，外销量2100多万吨，同比持平，利润减少因上半年消化高价原料及调整信用销售业务，24Q2后销量和利润逐步改善 [3] - 猪产业亏损2.8亿，同比大幅减亏51亿，生猪出栏量1652万头，同比减少113万头，亏损集中在24Q1，之后三个季度保持连续盈利 [3] - 民生银行投资收益8.7亿，总部费用和其他联营合营小产业板块共产生11亿费用或亏损，但同比减亏8.3亿 [3] 2025年一季度概况及归母净利分拆 - 整体实现归母净利4.45亿，同比+123%，是自2021年后间隔三年再次实现一季度单季盈利 [3] - 饲料贡献2.4亿，同比增长1.1亿，总销量661万，外销量539万，同比增加14% [3] - 猪产业出栏419万头，利润2500万，同比大幅扭亏18.1亿 [3] - 民生银行投资收益4亿，总部费用和其他小板块对净利润影响2.1亿，之后每个季度该项费用大体稳定在2亿左右 [3] 各产业主要经营管理工作 饲料业务 - 战略调整：新阶段指导思想是持续提升规模基础上的专业化经营，发挥禽料优势夯实规模，通过猪料、水产料等提升盈利能力，追求综合盈利最大化 [4] - 内部优化：23年在国内饲料BU下设六个大区，24年调整个别大区一把手，成立产品委员会促进产品体系建设 [4] - 海外布局：未来3 - 5年对海外有300 - 400万吨新增产能，聚焦核心市场，投入方式灵活，加强人才、技术输出 [5] 猪产业 - 防疫与成本：24年投入场线改造和防疫升级，25Q1发病率比同期降低70%以上，成本从24Q4的13.6元/公斤降至25Q1的13.3元/公斤，预计4月到13元/公斤 [6] - 种猪体系：从“养好”猪向养“好猪”升级，23 - 24年逐步加大种猪体系投入，搭建双种猪体系，完成优质公猪替换 [6][7] - 销售策略：灵活销售，25Q1加强仔猪销售管理，出台文件提高销售精准度与效率 [7] - 闲置场线：做好复产扩产提高负荷率，能繁母猪存栏量恢复到近76万头，自育肥与放养育肥比例逼近四六开；推动与外部合作，提高资产运营效率 [8] 近期其他重要事项 - 24年底实施新一轮员工持股计划，向180位核心成员授予880多万股票，业绩考核目标挂钩海外营收 [9] - 非公开发行项目按监管要求补充回复材料，进度正常 [9] - 董事会换届，新老交替，实控人刘永好卸任，张明贵升任集团副董事长，陶玉岭接任总裁 [9][10] 问答交流环节 饲料和养猪板块未来规划 - 饲料业务：国内饲料外销量挑战1800万吨，吨完全费用下降15元；海外饲料外销量挑战600万吨，吨完全费用下降20元/吨，未来3 - 5年再增加300 - 400万吨产能 [11][12] - 猪产业：25年计划出栏增加100 - 200万头，总计1700万头以上，年底运营中场线的完全成本降到13元以内 [14] 其他问题 - 闲置场处置：积极推动与外部合作，方式多样，相关工作持续推进，有实质进展会及时披露 [15] - 海外规划产能：重点增加区域为埃及和印尼，已有项目启动，后续根据经营和市场情况匹配 [16] - 仔猪价格偏高：可能受宏观经济、需求恢复及育肥环节组织形态变化影响，公司顺应猪价操作，注重提效降本 [17][18] - 豆粕价格上涨：短期内影响不大，中期价格上涨可能性高，但对成本影响有限可控 [18][19] - 自动化机械设备：机械化、自动化促进成本改善，数字化、智能化处于早期探索阶段，在育种、养殖等环节有应用 [19][20][21] - 业务增长曲线：养猪业务会继续推进，饲料业务未来重点发展海外市场 [21]

财务表现 - 2024年实现营业收入55.84亿元，同比增长43.51% [1] - 2024年归母净利润6.87亿元，上年同期亏损4.01亿元 [1] - 2025年一季度净利润2.29亿元，实现扭亏为盈 [1] - 连续5个季度扣非后净利润大幅改善 [1] 饲料业务 - 建成投产6个饲料生产基地，在建1个，年产能超150万吨 [2] - 2024年饲料销售60.05万吨，其中外销6.89万吨，内销53.16万吨 [2] - 新建石林饲料生产基地年设计产能18万吨，专注预混饲料和教保料生产 [3] - 产业链一体化模式优化成本，应对玉米、豆粕价格上涨 [3] - 引入SAP系统提升饲料业务数字化管理效率 [4] 养殖业务 - 2024年畜牧养殖营收37.98亿元，同比增长81.34%，占总营收68.02% [5] - 生猪业务综合毛利率23.42%，同比增加20.81个百分点 [5] - 2024年生猪销售量227.15万头，同比增长49.40% [5] - 2024年底运营29个自养猪厂，存栏母猪约12.1万头 [6] - 养殖完全成本约12元/公斤，低于行业可比公司 [6] - 2025年计划养殖规模扩大至320万头-350万头，2027年达500万头以上 [7] - 三项费用摊销从2023年1.2元/公斤降至2024年1元出头，2025年预计0.7-0.8元 [7] 屠宰及食品加工 - 2024年屠宰及食品加工营收14.73亿元，同比增长19.6%，占总营收26.38% [8] - 建成2个现代化屠宰基地，设计产能共计250万头 [9] - 食品深加工延伸产业链，平抑猪周期波动，提升产品附加值 [8] - 全产业链闭环实现食品安全全流程可追溯 [9]

数字经济产业发展 - 福清市作为全国县域经济百强县，以数字产业化、产业数字化、治理智慧化为抓手，全面激活新质生产力引擎，构建覆盖全产业链的数字化转型生态 [1] - 光阳蛋业自主研发的蛋禽养殖机器人"木鸡郎6"成功出口马来西亚，是中国原创蛋禽养殖机器人首次出海，标志着福清人工智能产业取得突破 [1][3] - 光阳蛋业研发的自动化蛋品清洁生产线填补国内空白，全球首台商用蛋鸡养殖机器人"木鸡郎"已升级至第六代，一名饲养员可管理15万羽蛋鸡 [3] - 星源农牧通过自动化环境监测和轨道机器人实现传统养猪产业智能化转型 [3] - 福清市共有17家企业获评省级工业互联网应用标杆企业，278家企业通过两化融合贯标 [4] 传统产业数字化转型 - 冠捷、京东方引领融侨开发区从"一器一屏"向"集终生智"产业类型延伸，新型显示、光电信息等赛道持续做强 [4] - 御冠食品成立"全球道地肠研究院"和未来食品生物技术研究中心，推动食品产业科技创新 [4] - 金风科技、东方电气在江阴港城经济开发区下线多款亚洲乃至全球单机容量最大的海上风电机组 [4] - 福清市深化数字经济与实体经济融合，打造数字领域新生产力，实现从"制造"到"智造"的跨越 [4] 数字技术创新生态 - 福清市建设人力资源服务产业园，每年投入近亿元研发奖补资金和超1亿元人才工作经费 [7] - 依托融侨、江阴、元洪等园区，发挥电子信息、化工新材料、食品加工三大千亿产业集群效应，孵化产业链数字化升级项目 [7] - 厦门大学科技园(福清)科技创新中心落地，引入8个校地企联合共建项目，完成32项科技成果转化对接 [7] 数字政府与社会治理 - 融音社区建设智慧管理平台，实现高清人脸识别门禁、智能停车管理等功能，解决老旧小区治理难题 [8][9] - "大物业"智慧管理平台提供个性化服务，如"一键呼叫"紧急求助功能，为老年人提供健康关怀 [9] - 福清市行政服务中心推出政务大数据分析平台、"融e行"智慧审批平台、"VR办事导览"等创新举措 [10] - "VR办事导览"通过3D建模和VR技术实现智慧政务大厅全景呈现，提升办事体验 [10] 数字技术民生应用 - 智慧公园集成人工智能、大数据等技术，成为市民健身娱乐首选场地 [11] - 智慧平台建设为福清新增公共停车位超2000个，智慧中药房服务效率提升 [11] - 公安天网、"智慧城管"、智慧水利等系统应用成效显著 [11] - 教育领域新增学位5000个，16个学校建设项目落地，推动教育资源均衡化 [11]

本周猪价上涨 根据博亚和讯，4月11日全国外三元生猪均价为14.66元/kg，周环比+0.41%，15公斤仔猪均价37.2元/公 斤，周环比上涨0.32%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为128.81kg，周环比下降0.08kg，全国冻 品库容率为14.94%，环比上升0.11pct。本周涌益出栏均重结束了2月初以来的持续上行，对应行业库存拐 点初步显现。考虑到当前二育增重利润已大幅降低，4月有望正式进入去库周期，建议持续关注均重水 平。 3月猪企销售月报解读 （1）出栏量：经历了2月的季节性缩量后，3月出栏量明显回升。13家上市猪企合计出栏生猪1718.98万 头，环比+26.67%，同比+44.43%。头部集团中，牧原股份/温氏股份/新希望的生猪出栏总量环比分别 +30.24%/+19.14%/+36.01%。在中游企业中，除天康生物出栏环比下降，以及ST天邦、唐人神增幅较小之 外，其余企业总出栏量环比增长均较为显著，大部分增幅在20%-40%之间。具体来看，1）商品猪方面：3 月13家上市猪企出栏商品猪总量约为1371.31万头，环比+20.65%，同比+28.54%。根据前期新生仔猪来 看，3月 ...

先说说统计局最新发布的70个大中城市房价数据，这个表格我每个月都会第一时间跟踪解读，因为对绝大多数中国中产家庭而言，房子差不多都是最重要 的资产。 …… 今天a股整挺好，成交1.7万亿，中位数上涨1.58%，差不多把昨天跌的2/3涨回来了。昨天回调的deepseek概念+3%杀了个回马枪，代表相关的科 技上下游板块也都回血复苏，幅度也差不多是昨天的2/3。 | 表2:2025年1月70个大中城市二手住宅销售价格指数 | | --- | | 城市 | | 环比 | 同比 | | 城市 | 环比 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 上月=100 | 上年同月=100 | | | 上月=100 | 上年同月=100 | | 北 | 京 | 100.1 | 96.2 | 唐 | III | 99.3 | 88.5 | | 天 | 津 | 100.1 | 94.3 | | 秦皇岛 | 99.5 | 88.9 | | 石家庄 | | 99.7 | 92.6 | 包 | ग्रे | 99.6 | 88.8 | | 太 | 原 | 9 ...