报告行业投资评级 - 单边建议观望，无跨期和跨品种策略 [3] 报告的核心观点 - 美伊停战信号释放，地缘紧张局势阶段性缓解，原油价格大幅下跌，成本端支撑减弱驱动化工品价格下行，烯烃原料端回归预期加强 [2] - 上游部分装置回归，但近端总体供应偏紧格局未完全缓解，对近端价格有支撑；PDH装置回归与中东地缘局势相关，当前局势缓和，停车装置回归预期加强，后期丙烯货源偏紧局面有望缓解 [2] - 需求端下游表现分化，整体需求支撑偏弱，因丙烯原料高位使下游利润收窄或开工下移，采购心态谨慎；短期地缘局势扰动大，供应端回归慢，供应偏紧有支撑，需求跟进弱，价格或阶段性承压，后期关注PDH装置开工回升预期及下游需求跟进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8378元/吨（-385），丙烯华东现货价9800元/吨（-50），丙烯山东现货价9670元/吨（-110），丙烯华东基差1422元/吨（+335），丙烯山东基差1292元/吨（+275） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率65%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR348美元/吨（+51），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR198美元/吨（-14），进口利润-898元/吨（+475） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率13%（-1.75%），生产利润-540元/吨（+40）；环氧丙烷开工率70%（+1%），生产利润-1014元/吨（-9）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润112元/吨（+119）；辛醇开工率88%（-10%），生产利润-6元/吨（+180）；丙烯酸开工率82%（+1%），生产利润1142元/吨（+36）；丙烯腈开工率65%（+1%），生产利润-1259元/吨（+133）；酚酮开工率85%（+1%），生产利润-1098元/吨（+0） [1] 丙烯库存 - 厂内库存51430吨（+1130） [1]