报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从经济数据看，三季度GDP增速回落但全年目标完成压力可控，9月经济生产强内需弱，财政政策发力托底经济，后续内需修复节奏重要，股指或有表现，新兴产业覆盖范围调整，需关注中美谈判进展和人民币汇率[2][3] - 近期中美贸易谈判乐观预期提升市场风险偏好，人民币对美元升值，后续市场走势关键在于美联储议息会议，市场预期降息，需关注美联储官员表态和企业结汇意愿[4] - 短期市场在政策利好预期与资金止盈意愿博弈下震荡为主，建议持仓观望，关注美联储10月议息会议对后续降息路径的表述[5] - 短期震荡为主，国债回调做多，集运欧线期货短期预计延续震荡，地缘政治因素提供下方支撑[6][10] - 贵金属短期进入调整阶段，关注中期逢低补多机会，前多底仓继续谨慎持有[14] - 期铜维持高位震荡整理，可采取相应策略进行操作[16] - 铝震荡偏强，氧化铝弱势运行，铸造铝合金震荡偏强，锌高位震荡，镍、不锈钢偏强震荡，锡高位震荡，碳酸锂年底前下游需求预计环比增长，工业硅价格重心或小幅上移，多晶硅基本面偏弱，铅震荡为主[18][19][22][23][24][27] - 螺纹、热卷价格预计小幅反弹后维持震荡，铁矿石价格预计将继续承压运行，焦煤焦炭区间震荡，硅铁硅锰基本面支持有限[28][31][32] - 原油短期或有波动，中长期供应过剩压力难改，LPG短期偏震荡，PTA - PX随油价小幅回落，MEG短期跟随宏观情绪宽幅震荡，甲醇01压力增加，PP、PE维持宽幅震荡格局，纯苯苯乙烯装置扰动再起，燃料油裂解上方有限，低硫燃料油向上驱动有限，沥青等待空配机会，尿素宏观带动需求好转，玻璃纯碱烧碱产销改善[34][36][37][41][45][47][49][51][52][53] - 纸浆期价可能震荡，胶版纸期货可能上涨，原木短期超跌有价格修复可能，丙烯震荡[56][57][59] - 生猪长周期战略性看多，中短期以基本面为主，油料关注中美、中加关系及仓单变化，油脂短期偏弱运行，豆一观望，玉米淀粉短期底部震荡，棉花面临套保压力，白糖内强外弱格局延续，鸡蛋中长期可待估值偏高时沽空，短期可参与正套，红枣关注新季价格变化[61][63][64][66][68][69][70] 各目录总结 金融期货 - 市场资讯包括“十五五”规划建议、贸易局势、就业数据、美联储相关决策、美日首脑会晤等[1] - 行情回顾显示前一交易日在岸人民币对美元收盘及夜盘价格，人民币对美元中间价调升[3] - 核心逻辑从经济数据和后续建议稿分析市场情况，指出内需修复、股指表现、新兴产业调整等要点[2][3] 大宗商品 有色 - 黄金白银延续调整，受贸易局势、特朗普干预等因素影响，关注本周数据和事件，中长期价格重心或上抬，短期调整[12][14] - 铜中美磋商气氛缓和，COMEX铜库存流出，LME铜相对强势，期铜维持高位震荡，可采取相应策略[15][16] - 铝产业链中，铝震荡偏强，受宏观政策影响；氧化铝弱势运行，供应过剩；铸造铝合金震荡偏强，对沪铝有较强跟随性[17][18][19] - 锌高位震荡，外盘受低库存支撑走强，沪锌基本面弱势，供强需弱[20] - 镍、不锈钢受整体金属大盘影响偏弱运行，镍矿新规严格，新能源需求旺，镍铁成本支撑松动，不锈钢或宽幅震荡[20][21][22] - 锡高位震荡，技术面29万压力位稳定，基本面供给较需求更弱，以多头看待[22] - 碳酸锂期货主力合约收跌，锂电产业链现货市场情绪活跃，年底前下游需求预计环比增长[23][24] - 工业硅期货价格变动不大，产业链现货市场情绪一般，枯水期企业减产预计增多，价格重心或上移；多晶硅期货价格下跌，现货市场冷清，基本面偏弱[24][25] - 铅下游对高铅价接受度低，价格震荡回落，短期内窄幅震荡，建议期权双卖赚取权利金[26][27] 黑色 - 螺纹热卷下游需求改善，受铁矿价格支持，价格预计小幅反弹后维持震荡，粗钢存在减产预期[28][29] - 铁矿石市场供需宽松，价格受宏观预期支撑，供应端发运量高、库存累积，需求端铁水产量回落、终端需求疲软，价格预计承压运行[30][31] - 焦煤焦炭区间震荡，焦煤库存结构改善，焦炭供应偏紧，钢价承压制约煤焦反弹高度，关注焦煤供应和冬储需求[31] - 硅铁硅锰基本面支持有限，铁合金生产利润下滑，下游需求不旺，库存高位，上行空间有限[32] 能化 - 原油风险溢价回吐价格下跌，短期或有波动，中长期供应过剩压力难改[33][34] - LPG震荡，供应端开工率有变化，港口库存下降，需求端变动不大，短期偏震荡[34][36] - PTA - PX俄油担忧缓解随油价小幅回落，PX供应四季度预期高位维持，PTA供应有调整，聚酯需求提负空间不大[37][38] - MEG基本面供需边际好转难改估值承压格局，短期跟随宏观情绪宽幅震荡，预计震荡区间为3850 - 4250[40][41] - 甲醇01压力增加，港口库存有变化，伊朗发运量预期调整，建议前期01卖看跌减量，卖出01看涨期权[41][42][43] - PP过剩格局难改，供应端压力大，需求端有一定弹性，价格波动空间有限，宽幅震荡[44][45] - PE陷入供强需弱僵局，供应压力大，需求端支撑有限，受成本因素影响，宽幅震荡[47][48] - 纯苯苯乙烯装置扰动再起，纯苯四季度累库格局难改，苯乙烯去库压力大，单边建议观望，可考虑逢高做缩加工差[48][49] - 燃料油裂解上方有限，高硫强预期弱现实，低硫基本面偏弱，向上驱动有限[49][50] - 沥青基差弱势，等待空配机会，供应减少，需求平淡，库存结构改善，短期观望或等待期价到压力位尝试空配[50][51] - 尿素宏观带动需求好转，期货价格上行带动现货出货，10月下旬东北地区需求提升，后期出口配额消失仍面临压力[52][53] - 玻璃纯碱烧碱产销改善，纯碱以成本定价，供应高位，需求企稳，库存高位限制价格；玻璃现货降价后产销改善，关注供应预期变化；烧碱短期检修支撑价格，中长期投产压力大[53][54][55] - 纸浆期价可能震荡，部分浆厂停工检修，需求端开工率涨跌互现，书报杂志零售额下降；胶版纸期货可能上涨，受纸企提价和宏观情绪利多影响，10月下旬或有招标[56][57] - 原木情绪释放下行空间有限，近期到港船多，现货价格有降价预期，01合约大概率深贴水进交割，短期可卖出lg2601 - P - 750头寸，中长期逢高做空[57][58] - 丙烯震荡，供应端产量和开工率下降，需求端PP开工小幅下降，终端需求偏弱，短期维持震荡格局[59] 农产品 - 生猪出栏暂缓，政策端扰动影响远月供给，中短期以基本面为主，旺季需求好转或支撑价格[61] - 油料等待谈判结果，外盘美豆以出口需求为主线反弹，内盘豆系受高库存压力，菜系关注中加关系和仓单变化[60][63] - 油脂短期偏弱运行，棕榈油增产去库放缓，豆油成本坚挺库存压力大，菜油原料坚挺跟随波动，短期不建议过分看空[63][64] - 豆一盘面再度拉高，期现联动明显，优质大豆减产支撑价格，观望，低价库存套保跟随现货动态调整[64] - 玉米淀粉回踩动作犹豫磨底特征渐显，现货新粮收获尾声价格承压，市场受供应压力和政策托底影响底部震荡[65] - 棉花压力仍存，新棉增产预期修复，收购价格坚挺，但下游旺季走弱，新棉供应压力将显现[66] - 白糖内强外弱格局延续，国际原糖期货触及五年低点，郑糖强劲，关注后续疆棉定产及中美贸易情况[66][68] - 鸡蛋淘鸡有所放量，中长周期产能宽松需去产能，中长期可待估值偏高时沽空，短期可参与正套[69] - 红枣关注新季价格变化，新枣开始下树，收购价集中在6.5 - 7.5元/公斤，关注上量后价格变化[69][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个期货品种进行了价格监测与分析，同时汇总宏观要闻，并给出各品种投资建议，如部分农产品震荡需关注价格支撑与油厂动向，能源化工品走势有别需关注压力位，工业金属维持高位但要警惕风险，期权金融建议关注套利与做多波动率机会，股指突破4000点需关注后续走势[4][7][13][17][19] 根据相关目录分别进行总结 期货品种价格变动 - 化工品种中焦煤、焦炭等部分品种价格上涨，20号胶、塑料等部分品种价格下跌[4] - 农产品中黄大豆1号、黄大豆2号等部分品种价格上涨，豆油、菜籽油等部分品种价格下跌[4] 宏观要闻 - 中国与东盟签署自贸区3.0版升级议定书，拓展新兴领域合作[7] - 外媒称中欧将就稀土问题会谈，外交部希望欧方恪守承诺解决分歧[7] - 国务院副总理何立峰表示中国扩大金融开放，欢迎外资机构合作[7] - 央行行长潘功胜称落实适度宽松货币政策，巩固资本市场势头[7] - 十四届全国人大常委会会议通过网络安全法、环境保护税法修改[8] - 我国离境退税政策优化后办理人数和退税金额显著增长[8] - 第八届中国国际进口博览会规模再创新高[8] - 预计我国大豆面积和产量保持稳定，能繁母猪存栏下降[8] - 今年前三季度我国批发和零售业增加值增长，步行街和商圈客流量、营业额增长[8] - 2025胡润百富榜揭晓，钟睒睒成中国首富[9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生期货震荡探底，受供应和需求压制，但基层惜售或激发囤货意愿，预计期价7700 - 7900区间震荡[13] - 白糖主力合约反弹，基本面供需宽松，建议逢高卖出看涨期权，关注5500元/吨和5450元/吨关键位[13] - 玉米期货低位震荡，华北新粮上市与东北惜售形成区域分化，建议观望关注2100 - 2120区间支撑[14] - 生猪现货小幅上涨，期货近月偏强震荡、远月弱势震荡，受出栏、消费等因素影响[14] - 鸡蛋现货稳中有落，期货低位反弹，建议短空、月间反套[16] - 棉花期货震荡，供应宽松需求弱，建议观望，突破13600元可轻仓试多[16] 能源化工 - 尿素市场价格持稳，供应压力将回升，需求跟进放缓，UR2601合约关注1580 - 1670元/吨区间[16] - 烧碱市场预期偏弱，烧碱2601合约承压运行[16] - 焦煤焦炭价格坚挺，焦煤关注1300附近压力，焦炭关注1800附近压力[16] 工业金属 - 铜铝价格高位运行，受宏观和供需面支撑，需警惕宏观风险[17] - 氧化铝市场过剩，2601合约低位运行，关注铝土矿因素[17] - 螺纹钢热卷价格震荡偏强，关注河北检修减产和月末PMI数据[17] - 铁合金供需双弱，宽幅震荡跟随走势，产业反弹保值[19] - 碳酸锂主力合约偏强运行，建议偏多思路，警惕回调风险[19] 期权金融 - A股三大指数下跌，行业板块涨跌互现，建议趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者做多波动率[19] 股指 - 沪指盘中突破4000点后回落，市场有分歧，需夯实稳固，操作上可回调企稳配置期指合约[21][22]

库存方面，截至10月22日当周，国内甲醇港口库存总量在151.22万吨，较上一周上涨1.4%，处于相对高 位。混沌天成期货表示，上周港口库存小升至151万吨。工厂库存低位持稳，内需偏弱。目前看至10月 整体累库格局不变，累库压力有所放缓。 展望后市，华联期货研报观点指出，企业库存低位持稳，MTO开工率处于高位，短期需求有支撑，但 是，当前国内甲醇企业供应保持充足状态，且从后期市场预期来看，供应规模仍将继续增加，供应压力 较大，下游多数行业开工率已呈现连续下降态势，进入 11 月后MTO行业开工率预计将出现明显下跌， 需求较弱，港口甲醇库存处于超高水平，罐容紧张，甲醇或仍承压运行，关注伊朗制裁船事件的影响。 10月28日午盘，由于当前港口库存压力较大，甲醇期货价格交投重心持续下行，日内最低触及2237元/ 吨。截止发稿，甲醇主力合约报2243元/吨，跌幅1.32%。 供需方面，国元期货分析称，当前国内甲醇开工率和周度产量虽有下滑，但是幅度有限，与此同时外部 进口压力持续增大，供应压力仍处于高位。虽然下游需求逐渐好转，不过烯烃盘面利润不佳，使得供需 矛盾较为突出。 ...

甲醇日报 | 2025-10-28 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润633元/吨（-3）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2038元/吨（-3），内蒙北线基差370元/吨（+2），内蒙南线1970元/吨（+0）；山东临沂2260元/吨（-35），鲁 南基差192元/吨（-31）；河南2120元/吨（-20），河南基差52元/吨（-16）；河北2175元/吨（+0），河北基差167元/吨 （+4）。隆众内地工厂库存360360吨（+460），西北工厂库存219000吨（-4000）；隆众内地工厂待发订单215650吨 （-13260），西北工厂待发订单120000吨（-16730）。 港口方面：太仓甲醇2230元/吨（-10），太仓基差-38元/吨（-6），CFR中国260美元/吨（-1），华东进口价差-33元/ 吨（-2），常州甲醇2335元/吨；广东甲醇2245元/吨（-5），广东基差-23元/吨（-1）。隆众港口总库存1512200吨（+20840）， 江苏港口库存850500吨（+77500），浙江港口库存176500吨（-47500），广东港口库存304000吨 ...

化工日报 | 2025-10-28 主港库存下降，本周到港计划集中 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4109元/吨（较前一交易日变动+32元/吨，幅度+0.78%），EG华东市场现货价 4183元/吨（较前一交易日变动+0元/吨，幅度+0.00%），EG华东现货基差84元/吨（环比-9元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产利润为-52美元/吨（环比+8美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-586 元/吨（环比-9元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为57.9万吨（环比+3.8万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为48.3万吨（环比-1.0万吨）。据CCF数据，上周主港实际到港3.5万吨，本周华东主 港计划到港总数19.8万吨，副港计划到港量4.5万吨，本周到港计划较多，预计将再度累库。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位运行，海外乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两套以 上装置处于停车或低负荷运行状态，但因个别船只涉美问题短期内将导致供应顺延。需求端，近期随着降温，聚 酯下游适度好转，对整体心态存在 ...

注:本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数 据、EIA、OPEC、IEA 等。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2025 年 10 月 27 日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 截止 10 月 27 日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。多晶硅涨近 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 制裁与地缘政治推动原油走强，苯乙烯跟随成本上行，但受供给、需求、利润等多因素影响，预计震荡偏多为主，单边建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 苯乙烯受多因素影响，供给方面亚洲生产者经济严重负面，需求端市场预期差且需求下降，库存中性，基差偏空，利润偏空，估值中性，宏观政策偏空，投资观点为震荡，单边建议观望并关注地缘政治风险 [4] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油因对俄制裁升级偏强运行 [6] - 苯乙烯一体化利润下滑，港口库存小幅去化 [14][25] - 纯苯海外供给收缩但需求拖累价格 [37] 聚合物需求概述 - 苯乙烯下游国内走弱，PS库存回升负荷下滑，EPS库存累积 [51][60][69] - 纯苯方面苯胺利润回升库存增加 [79] - 苯酚港口库存进一步下滑 [90] - 己二酸生产毛利未见转好 [101] - 己内酰胺产量持稳价格下跌 [114] - 家电出口需求同比下降 [124]

化工周报 | 2025-10-26 成本端反弹，国内供应仍在高位 核心观点 市场分析 价格价差：本周乙二醇价格重心震荡上行，基差走强明显。周初乙二醇港口库存持续上行，乙二醇盘面承压；周 中随着地缘冲突发酵，原油反弹上行，同时受沙特到货可能延期以及个别伊朗货装船取消等消息影响，乙二醇价 格快速上行。 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.28%（环比上周-3.88%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇 开工负荷在82.21%（环比上周+0.32%）。随着盛虹、福建炼化、中科等装置检修及停车，本周EG总负荷高位下滑； 近期煤制下降但供应端装置挤出暂不明显，供应仍在高位，随着交割周期结束，贸易环节现货买盘也将转弱。 需求：江浙织机负荷75.0%（环比上周+6.0%），江浙加弹负荷84.0%（环比上周+4.0%），聚酯开工率91.40%（环比 上周+0.00%），直纺长丝负荷92.40%（环比上周-0.40%）。POY库存天数12.0天（环比上周-8.4天）、FDY库存天数 14.4天（环比上周-8.2天）、DTY库存天数26.3天（环比上周-3.7天）。涤短工厂开工率94.3%（+0.0%），涤短工厂权 ...

传统需求旺季表现一半，十一后需求明显转淡，但从需求量的绝对值看不算低，主要由于近年来传统下 游装置陆续投产，需求增量相对明显。从开工率细分去看，截至上周醋酸开工率73.8%，甲醛开工率 29.2%，MTBE开工率65.8%，DMF开工率55.3%，近期需求下滑主要由于醋酸和甲醛开工率下滑。下半 年传统需求预期仍较好，主要由于传统需求投产的逻辑仍在兑现中，需求增量仍在，关注新装置投产兑 现时间。 本周，甲醇价格大幅反弹，结束此前持续震荡下行的趋势。一方面由于原油价格大幅上涨带动化工市场 情绪，另一方面日内焦煤价格大幅上涨，煤炭市场情绪回升支撑甲醇成本。从供需来看，甲醇供应仍偏 宽松，主要由于港口库存高位压制华东市场价格，需求变动不大，但四季度预期来看，随着冬季来临， 国内外天然气制甲醇装置逐渐停车，供应有减量预期，且前期由于美国制裁影响，国内甲醇卸港受限， 进口也有减量预期。甲醇市场处于弱现实但预期改善状况，预计甲醇下方空间有限。 1.国内秋季检修，海外限气临近 供应方面，国内开工率近期小幅回落，十月开始国内检修装置增多，主要秋季检修计划逐渐兑现，另外 随着冬季临近西南天然气制甲醇装置逐渐兑现停车，内地供应有减 ...

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 交割期内货源偏紧以及个别伊朗货装船取消共同影响下，EG价格上涨，现货基差同步走强 [1] - 国内乙二醇负荷高位运行，海外乙二醇供应损失依旧较多，沙特仍有两套以上装置处于停车或低负荷运行状态，但因个别船只涉美问题短期内将导致供应顺延；近期随着降温，聚酯下游适度好转对整体心态存在一定提振 [2] - 高供应下四季度累库压力较大，但价格跌至4月低位附近，需求适度好转下市场心态提振，需关注船只涉美问题和船务费问题 [3] 根据相关目录总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价4095元/吨（较前一交易日变动+44元/吨，幅度+1.09%），EG华东市场现货价4186元/吨（较前一交易日变动+64元/吨，幅度+1.55%），EG华东现货基差91元/吨（环比10元/吨） [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为-63美元/吨（环比+5美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-632元/吨（环比+17元/吨） [1] 国际价差 未提及具体分析内容 下游产销及开工 未提及具体分析内容 库存数据 - 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为57.9万吨（环比+3.8万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为48.3万吨（环比-1.0万吨） [2] - 据CCF数据，本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨 [2] - 截至10月23日华东主港地区MEG库存总量48.3万吨，较本周一降低3万吨，较上周四降低1万吨 [2]