纪要涉及的行业和公司 行业：信息技术、金融、医疗保健、日常消费、可选消费、媒体、消费者服务 公司：港股上市公司、A股上市公司 纪要提到的核心观点和论据 - **2024年港股整体业绩表现**：业绩增速延续回升趋势并确认上升势头，信息技术、金融与医疗保健板块盈利改善明显，日常消费及部分可选消费板块业绩增速边际回落[1][3] - **2024年港股营收表现**：营收增速继续筑底，全年营业收入增长1.2%，较上半年1.9%略有回落但下降幅度趋缓，显示探底趋势；A股全年和上半年营收累计同比分别为 -0.2%和 -0.5%，虽处负值区间但有所回升[5] - **2024年港股净利润表现**：归母净利润增速持续修复，全年累计同比增长9.8%，较上半年7.5%继续上行；下半年盈利加速上行，同比高达13.3%；A股全年及上半年归母净利累计增速分别为 -2.7%和 -3%，下半年仍维持负值区间[6] - **2024年港股盈利能力变化**：全年净资产收益率回升至7%，高于上半年的6.7%，显示企业盈利质量持续改善，但仍低于2016年以来均值10%左右，历史分位水平约为19%；2024年A股ROE为7.9%，趋势轻微下滑[7] - **影响2024年ROE变化的关键因素**：杜邦分析显示资产周转率是ROE上升主要原因，2024年全年净利率维持在4.8%与上半年持平，资产周转率提升至0.231次，杠杆率也略有提升[8][9] - **推动2024年港股盈利改善的主力板块**：信息技术、金融、医疗保健板块；信息技术板块受益AI技术突破，软件与服务子行业归母净利同比增长77.4%，技术硬件与设备子行业同比增长76.4%；金融板块保险行业归母净利润同比增长70.8%，多元金融子行业同比增长20.5%；医疗保健板块制药、生物科技与生命科学行业盈利能力环比提升近20个百分点[1][10] - **面临增长压力的行业**：日常消费行业增长乏力，家庭与个人用品、食品零售ROE显著下降；可选消费零售子行业利润增速下降36个百分点；媒体、消费者服务利润增速分别下滑18、19个百分点左右[1][11] - **2025年港股盈利有望持续上行的支撑因素**：全球科技周期回升，AI产业革命加速演进支撑信息技术板块表现；宏观政策发力传递稳增长信号，占比超60%的内地公司预期差显著修复空间大[4][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 港股与A股披露规则差异：港交所仅规定港股上市公司披露中期报告和年度报告，年度报告截止时间为每年4月30日；目前超95%港股上市公司已披露年报，按2024年上半年规模利润归母净利润计算的披露率达100%[2]

南向资金动态 - 成交量在"反制关税"后第一周（4月7日-11日）创下日均成交和净买入新高，但过去一周（4月14日-17日）大幅收窄 [2][10] - 风格配置显示进攻型资金保持较高风险偏好，"反制关税"后第一周增持"哑铃策略"两端（成长股和金融股），第二周减配金融股并继续增持成长股 [2][10] - 半导体和可选消费（电商）连续两周获增持，当前超配比例分别为1.86%和-4.06%，处于2022年以来96.3%和100%分位数 [2][10] - 医药生物板块过去一周增持幅度较大，当前超配比例处于2022年以来51.8%分位数 [2][10] - 软件服务板块持股比例连续两周下滑，当前超配比例基本处于2022年以来最低位置附近 [2][10] 海外资金动向 - 对A股市场：主动型和被动型外资连续两周净流出，4月3日-9日合计净流出19.4亿美元，4月10日-16日合计净流出57.5亿美元 [4][17] - 对港股市场：过去较长时间保持主动型净流出+被动型净流入趋势，但在"对等关税"和"反制关税"期间曾连续两周双双净流出，过去一周（4月10日-16日）重回趋势 [4][17] - 截至4月10日-16日，A股主动外资流出5.0亿美元（相比上周8.0亿美元减少），被动外资流出52.5亿美元（相比上周11.4亿美元大幅扩大） [26] - H股主动外资流出0.32亿美元（相比上周0.93亿美元放缓），被动外资流入0.64亿美元（相比上周流出0.28亿美元出现逆转） [26] 主力资金动向 - 沪深300ETF近期出现明显大额净流入，对市场形成强支撑 [5][20] - 自特朗普公布"对等关税"且市场调整后，沪深300ETF累计净流入总额出现明显斜率抬升，显示资金加快入场节奏 [5][20] - 截至4月18日，四大核心沪深300ETF总资产管理规模达1.04万亿元，占所有沪深300ETF规模的95%以上 [20] 全球资金流动 - 美股市场：主动资金流出减缓至6.6亿美元（上周124.2亿美元），被动资金流出7.5亿美元（上周流入392.4亿美元），总体趋向观望停滞 [28] - 日本市场本周流入29.3亿美元（上周流出16.2亿美元），发达欧洲市场本周流入83.6亿美元（上周流出49.7亿美元） [32] - 黄金周度资金净流入76.7亿美元（上周16.4亿美元），加密货币资产周度净流出3.4亿美元（上周4.2亿美元） [33] 个股层面资金流向 - 南向资金净买入靠前个股：阿里巴巴-W（105.82亿港元）、腾讯控股（68.46亿港元）、美团（39.12亿港元） [24] - 南向资金净卖出靠前个股：盈富基金（122.56亿港元）、中芯国际（3.25亿港元） [24] - 半导体板块中芯国际和华如获增持，可选消费板块阿里、美团、京东获增持 [14]