报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、豆油、棕榈油日内和参考观点均为震荡偏强，中期观点均为震荡 [5][7][8] 各品种总结 豆粕 - 核心逻辑：美农报告暂停发布，美豆期价对国内市场关联影响减弱；国内现货采购谨慎，呈“高库存、弱消耗”格局；下游看好中期价格修复，布局远月合同；大豆现货逼近成本线，油厂压榨亏损挺价意愿强；短期震荡格局不改 [5] - 影响因素：进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [6] 豆油 - 核心逻辑：美国政府关门致关键数据缺失，难评估美豆油供需变化；巴西可能无法在2026年3月前上调生柴掺混比例；印度9月棕榈油进口降至四个月最低，豆油进口升至三年新高；国际豆油供应扰动减弱需求强劲，外盘期价震荡偏强；国内受外盘和大豆原料成本影响，短期期价震荡偏强运行 [7] - 影响因素：美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6] 棕榈油 - 核心逻辑：国际油价下跌对油脂制生物柴油需求拖累退居其次；产业链供需环境改善，油脂期价整体走强；东南亚棕榈油产量下滑需求受节日提振，库存压力或缓解；印尼将从2026年下半年实施强制性B50生物柴油计划，挤压出口供应；假期国际棕榈油价格大涨，国内期价跟盘大涨资金回流，短期期价震荡偏强运行 [8] - 影响因素：生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存、替代需求 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计后市国内甲醇期货2601合约或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 甲醇2601短期和日内偏弱，中期下跌，整体偏弱运行 [1][5] 核心逻辑 - 国庆长假美国联邦政府停摆致全球金融市场避险情绪升温，大宗商品普遍承压 [5] - 国内甲醇开工率和周度产量维持高位，外部进口压力增大、进口峰值已至，节后港口甲醇库存居高不下 [5] - 下游需求逐渐好转，但烯烃盘面利润不佳，弱需现状仍待改善 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类油脂市场短期和中期多呈震荡态势，日内多为震荡偏弱 [5][7][8] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内、中期和参考观点均为震荡偏弱，核心逻辑是国庆假期临近市场情绪转弱，国内市场供应压力未化解，下游节前备货结束，油厂豆粕库存有压力，负基差未修复 [5] - 豆粕2601短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏弱，影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [7] 棕榈油 - 日内、中期和参考观点均为震荡偏弱，核心逻辑是国际油价重挫拖累油脂市场，虽产业链有支撑，但假期临近市场资金避险减仓 [8] - 棕榈2601短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏弱，影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存、替代需求 [7] 豆油 - 豆油2601短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏弱，影响因素包括美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇2601合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，预计偏弱运行，因目前国内外甲醇供应压力大，下游需求处淡季，港口累库增加，供需结构偏弱使价格重心面临下移，虽前期甲醇期价走低后利空情绪有所释放，但上周五夜盘国内甲醇期货2601合约继续反弹受阻于上方20日均线压制，预计本周一维持震荡偏弱走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 短期为一周以内，中期为两周至一月，有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度，跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [1][2][3][4] 甲醇价格行情 上周五夜盘国内甲醇期货2601合约维持震荡企稳走势，期价略微收涨0.51%至2364元/吨，继续反弹受阻于上方20日均线压制 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2601和合成胶2511短期和中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 因美联储降息情况及国庆长假国内轮胎行业开工率走弱，胶市需求驱动疲弱，预计本周五沪胶2601合约维持偏弱走势，合成胶2511合约维持震荡偏弱走势 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 沪胶2601短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是偏弱供需主导 [1] - 合成胶2511短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是偏弱供需主导 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [5] - 近日美联储如期降息25个基点，点阵图显示2025年四季度仍有两次降息，2026年仅有一次降息，慢于市场对三次降息的定价 [5] - 临近国庆长假，国内轮胎行业开工率逐渐走弱，胶市需求驱动疲弱，本周四夜盘沪胶期货2601合约弱势下行，期价小幅收低1.76%至15355元/吨，预计本周五维持偏弱走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [6] - 近日美联储如期降息25个基点，点阵图显示2025年四季度仍有两次降息，2026年仅有一次降息，慢于市场对三次降息的定价 [6] - 临近国庆长假，国内轮胎行业开工率逐渐走弱，胶市需求驱动疲弱，本周四夜盘合成胶期货2511合约维持弱势下行，期价大幅收低2.42%至11275元/吨，预计本周五维持震荡偏弱走势 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡，国内市场供应压力有增无减，临近国庆假期市场资金偏向交易短期逻辑，稳定性差，节前市场波动或下降，短期情绪宣泄后或止跌反弹 [5] - 棕榈油日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡，印尼7月底棕榈油库存环比增长1.5%达257万吨，欧盟推迟实施反毁林法使马棕油跌势暂缓，棕榈油期价受联动提振小幅反弹 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑涉及进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [5][6] 豆油（2601） - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强，核心逻辑包括美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6] 棕榈（2601） - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强，核心逻辑有生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [6] 棕榈油（P） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑是印尼棕榈油库存增长及欧盟推迟实施反毁林法使马棕油跌势暂缓，期价获联动提振反弹 [7]

核心观点 - 原油期货价格呈现震荡偏强走势，核心驱动是地缘政治风险加剧 [1][5] - 国内原油期货2511合约小幅收涨1.47%至482.3元/桶 [5] - 预计短期内原油期价或维持震荡偏强的走势 [5] 价格行情与驱动逻辑 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡 [1][5] - 地缘风险增强是主要驱动因素，包括乌克兰不间断袭击俄罗斯境内产油设施，以及俄罗斯可能延长成品油出口禁令 [5] - 美国总统特朗普表示将对俄罗斯进行强有力的关税制裁，显示西方国家及乌克兰目标是通过各种方式打击俄罗斯石油出口 [5] - 本周二夜盘国内外原油期货价格呈现震荡偏强的走势 [5]

商品期货市场整体表现 - 国内商品期货市场整体弱势震荡 中证商品期货价格指数收报1452.31点 较前一交易日下跌2.63点 跌幅0.18% 中证商品期货指数收报2204.81点 较前一交易日下跌3.62点 跌幅0.18% [1] 工业硅期货表现及基本面 - 工业硅期货领涨商品市场 主力合约单日涨幅3.62% 单日增仓超2.6万手 [3] - 工业硅基本面稳中偏强 需求端下游有机硅和多晶硅减产幅度有限 实际减产力度不及预期 供应端全国产量环比下降 本周产量8.40万吨 较上周8.51万吨继续下降 四川和云南产区丰水期后减产预期升温 四川部分企业计划停产或减产 煤炭价格走强带动成本上升 [3] - 工业硅社会库存回升至54.1万吨 现货市场总体运行平稳 下游对价格上行需要时间消化 期价短期预计维持震荡 [3] 蛋白粕市场表现及基本面 - 蛋白粕市场集体反弹 菜粕主力合约收涨2.15% 豆粕减仓收涨0.43% [4] - 豆粕底部支撑明显 菜系供给瓶颈 菜籽 菜粕和菜油均在去库 粕价下跌空间有限 菜粕短期受供应修复预期和豆粕影响 或跟随豆粕走势 [4] 集运欧线期货表现及基本面 - 集运欧线主力合约重挫6% 领跌商品市场 刷新2023年末以来低点 [5] - 航运淡季运力供需失衡 航司揽货压力增加 报价降幅明显 空班计划与去年同期接近 供应缩减力度不足 近月主力合约交割月临近和资金作用导致盘面波动放大 [5] - 市场对国庆假期后运价下行速度放缓有预期 对年底旺季货运量回升预期仍存 或限制远月运价下跌空间 [5] 聚酯链商品表现及基本面 - 聚酯链商品集体走弱 PTA和PX收盘均跌超2% 盘中触及阶段新低 PX本周后三个交易日跌幅逐日扩大 瓶片和短纤终盘跌幅逼近2% [5][6] - 织造行业传统旺季需求不温不火 瓶片需求转入淡季 PTA装置推迟重启难以支撑供需面 对PX需求形成负面影响 国际油价低位徘徊 国内SC原油低开下挫近2% 成本端走弱利空PX和PTA市场 聚酯产业链弱成本和弱需求现实或令PX和PTA延续疲弱整理 [6] 其他化工品种表现 - 化工板块多数品种走势偏弱 液化气 低硫燃料油 苯乙烯和橡胶均不同程度收跌 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2601合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1][5] - 国内外甲醇供应压力大，下游需求处淡季，港口累库显著增加，供需结构偏弱致价格重心下移，预计本周五国内甲醇期货2601合约或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2601合约短期震荡，中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是偏弱供需主导，甲醇震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [5] - 国内外甲醇供应压力大，下游需求处淡季，港口累库显著增加，供需结构偏弱致价格重心下移 [5] - 近日美联储9月降息预期兑现后，本周四夜盘国内甲醇期货2601合约维持震荡偏弱走势，期价小幅收低0.98%至2333元/吨，预计本周五国内甲醇期货2601合约或维持震荡偏弱走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期震荡，日内震荡偏弱，预计周五维持偏弱运行态势 [1][5][6] 根据相关目录总结 沪胶 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [5] - 核心逻辑是美联储虽如期降息25个基点，但点阵图显示后续降息节奏慢于市场定价，前期利多预期兑现且胶市供应增强，周四夜盘2601合约震荡偏弱，期价收低0.99%至15475元/吨，预计周五维持震荡偏弱走势 [5] 合成胶 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [6] - 核心逻辑是美联储虽如期降息25个基点，但点阵图显示后续降息节奏慢于市场定价，前期利多预期兑现，周四夜盘2511合约维持震荡偏弱走势，期价收低0.26%至11425元/吨，预计周五维持震荡偏弱走势 [6]