国泰君安期货·有色及贵金属 周报合集 国泰君安期货研究所·有色及贵金属团队 王 蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan@gtht.com 王宗源 （联系人）从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 2025年12月14日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 1 08 01 黄金：震荡调整 白银：美股AI压力戳破上涨泡沫 02 铜：高位风险增加，价格暂时调整 03 铸造铝合金：供需双弱，价格高位震荡 04 锌：内外盘共振，价格高位震荡 05 铅：再生增加，需求谨慎，价格震荡 06 07 锡：基本面难以跟涨价格，警惕价格调整风险 铂：突破前高开启补涨 钯：在铂金带领下冲击前高 金银周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 日期：2025年12月14日 Guota ...

由于美股早盘下跌拖累市场情绪走弱，原油价格周四收于10月以来的最低点。随着投资者权衡美联储的 利率前景以及对未来经济增长的展望，黄金价格上涨，白银价格突破了每盎司64美元，铜价也刷新历史 高点。 原油：市场情绪走弱 油价收于10月以来最低 受美股早盘下跌拖累，原油价格周四收于10月以来的最低点。 WTI原油价格下跌约1.5%，收于每桶58美元以下，全球基准的布伦特原油收于每桶61美元附近。此前推 动油价上涨的地缘政治紧张局势，被令人失望的企业财报所抵消。 美国军队在委内瑞拉海岸附近拦截并扣押了一艘受制裁的油轮，标志着两国之间的紧张局势严重升级。 一位知情人士称，乌克兰袭击了卢克石油公司的Filanovsky油田，扩大了对俄罗斯能源基础设施的打 击，尽管美国正在向基辅施压、要求其接受基本上按照克里姆林宫的条件提出的和平协议。冲突一旦结 束，可能将会有更多俄罗斯原油流入市场。 CIBC Private Wealth Group高级能源交易员Rebecca Babin表示："疲弱的股市环境以及乌克兰与俄罗斯之 间不断出现的新闻，让市场情绪持续低迷，而委内瑞拉相关消息仅带来幅度有限的空头回补。" 国际能源署（IEA） ...

展望2026年，王培认为，科技领域或仍将保持较强的产业势能，而价值风格在经济进入稳态区间后，有 望继续发挥支撑作用，市场或呈现"科技承先、价值续后"的特征。他同时指出，在信息密度、投资标的 类型数量大幅提升的市场环境下，投研体系的系统化与协同化将变得愈发关键，中欧基金权益专户团队 将通过专业化分工与工业化生产线应对市场挑战。 近日，在"看见 中欧基金2026年度投资策略会"上，中欧基金权益专户投委会主席、基金经理王培从长 期周期视角出发，回顾了过去二十余年市场风格的几轮重要切换。他指出，当前市场正处在从高成长向 中等增速过渡的阶段，科技与价值两大方向在新的周期背景下出现重新汇合的趋势。 他认为，第一阶段（2000—2010年）由周期成长风格主导，重化工业、资源行业和中低端制造业是主要 受益者；第二阶段（2010—2021年），随着城镇化率持续提升，内需消费与新兴服务不断升级，创业板 指数在这一时期迎来快速成长，市场风格明显向成长倾斜。 进入2021年以来的第三阶段，市场逐渐从高成长回到中等增速区间，价值风格重新占据主导。他指出， 在这一阶段，科创板指数没有跑赢中证红利指数，市场再次呈现价值回归的特征。同时，科 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货市场进行分析给出交易策略 黄金建议做多 白银多单暂时止盈 基本金属中铜和锡建议逢低买入 铝预计区间震荡 氧化铝谨防技术性反弹 工业硅建议观望 碳酸锂考虑卖出看涨期权或逢高空 多晶硅关注新增交割品牌影响 黑色产业中螺纹钢、铁矿、焦煤尝试做多对应合约 农产品中美豆交易南美丰产预期 国内近强远弱 玉米期价震荡回落 油脂关注后期产量及生柴政策 棉花逢低买入 鸡蛋和生猪期价预计震荡运行 能源化工中LLDPE、PP短期震荡偏弱 中长期逢低做多远月合约 原油作为空头配置逢高做空 苯乙烯短期震荡 中长期逢低做多或纯苯反套 [1][2][3][4][5][8][10][11] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：周二美联储年内第三次降息 贵金属价格先抑后扬 银价逼近62美元/盎司 [1] - 基本面：美联储宣布降息并购短债 鲍威尔讲话偏鸽 FOMC内部投票分歧加大 国内黄金ETF流出 多市场库存有变动 [1] - 交易策略：金价重拾强势建议做多 白银海外紧张国内累库 多单暂时止盈 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行 [2] - 基本面：国内讨论万科债券展期和房贷贴息 市场风偏改善 CPI和PPI环比走弱 美联储鸽派降息并购债 供应端中期难改紧张 需求端有成交表现 [2] - 交易策略：建议逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.73% 收于21935元/吨 [2] - 基本面：供应端运行产能小幅增加 需求端周度铝材开工率小幅下降 [2] - 交易策略：多空主力减仓 铝价高位回撤 预计价格维持区间震荡 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -2.71% 收于2477元/吨 [2] - 基本面：供应端部分厂检修运行产能下降 需求端电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：未规模性减产前 现货价格承压下行 盘面谨防技术性反弹 [3] 工业硅 - 市场表现：周三早盘平开 全天窄幅震荡 主力01合约收于8250元/吨 较上个交易日下降90元/吨 [3] - 基本面：供给端开炉数量减少 社会库存和仓单库存增加 需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷 [3] - 交易策略：基本面供需平稳 社会库存累库 建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日受消息面影响 LC2605收于95980元/吨（+3180） 收盘价+3.4% [3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价上涨 供给端产量有变化 需求端部分产品排产下降 预计12月去库但紧缺程度收窄 [3] - 交易策略：当下强现实+季节性弱预期 建议考虑卖出IV较高的看涨期权或逢高空 [3] 多晶硅 - 市场表现：周三早盘冲高 后全天窄幅震荡 主力01合约收于55915元/吨 较上个交易日增加305元/吨 [3] - 基本面：周度产量持稳 行业库存累库 需求端价格下滑 下游排产下降 国内第四季度光伏装机增长承压 [3] - 交易策略：预计主力合约价格向现货成交核心区间回归 关注新增交割品牌影响 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行 [4] - 基本面：国内讨论万科债券展期和房贷贴息 市场风偏改善 CPI和PPI环比走弱 美联储鸽派降息并购债 供应端紧张 需求端可交割品牌升水延续 [4] - 交易策略：逢低买入 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3108元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨24元/吨 [5] - 基本面：建材表需和产量环比下降 钢材供需偏弱 结构性分化显著 螺纹期货贴水大估值低 钢厂持续亏损 产量或下降 [5] - 交易策略：空单离场 尝试做多螺纹2605合约 RB05参考区间3080 - 3130 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于767元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨8.5元/吨 [5] - 基本面：铁矿到港环比降 澳巴发运环比升 铁水产量环比大幅下降 第四轮焦炭提涨落空 第一轮提降落地且第二轮已提出 供需边际走弱 估值中性偏高 [5] - 交易策略：尝试做多铁矿2605合约 I05参考区间750 - 780 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1078元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌5元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比大幅下降 钢厂利润恶化 高炉产量或稳中有降 第一轮提降落地 第二轮提降已提出 库存分化 期货升水现货 估值偏高 [5] - 交易策略：尝试做多焦煤2605合约 JM05参考区间1060 - 1100 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆小幅上涨 [8] - 基本面：供应端近端减产 远端南美平年大供应 需求端美豆压榨强 出口待博弈 全球供需边际转好但仍宽松 [8] - 交易策略：美豆交易南美丰产预期 国内阶段性近强远弱 中期取决于关税政策和产区产量 [8] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行 现货价格加速下跌 [8] - 基本面：全国玉米渠道库存低位 有建库需求 采购聚集导致物流紧张 现货上涨使农户惜售 但下游亏损 采购积极性将下降 [8] - 交易策略：现货价格走弱 期价震荡回落 [8] 油脂 - 市场表现：昨日马盘下跌 因报告利空 [8] - 基本面：供应端马来11月产量环比 -5% 需求端11月马棕出口环比 -28% 近端累库 远端季节性减产 [8] - 交易策略：阶段性无大矛盾 关注后期产量及生柴政策 [8] 棉花 - 市场表现：美棉期价反弹 国际原油价格止跌反弹 郑棉期价震荡上行 [8] - 基本面：国际美棉种植和收获面积有数据 土耳其棉花进口量下降 国内纺企采购策略调整 高支纱销售好 [8] - 交易策略：逢低买入做多 以13700 - 14000元/吨区间策略为主 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行 现货价格稳定 [8] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降 淘汰积极性下降 去产能放缓 市场走货一般 库存累积 蔬菜价格提振蛋价 [8] - 交易策略：供需矛盾不大 期价预计震荡运行 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格下跌 现货价格略涨 [8] - 基本面：需求端季节性增加 供需压力缓解 冬至前养殖端集中出栏 上旬猪价弱 后期有望回升 [8] - 交易策略：需求季节性增加 期价预计震荡运行 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅下跌 华北低价现货报价6530元/吨 基差持稳 海外美金价格稳中小跌 进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端新装置投产 部分降负荷或停车 进口量预计减少 需求端下游农地膜淡季 需求环比走弱 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱 中长期明年上半年新增产能减少 供需改善 逢低做多远月合约 [10] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅下跌 华东现货价格6150元/吨 基差持稳 海外美金报价稳中小跌 进口窗口关闭 出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端新装置投放 部分停车 供应增加 需求端下游开工率环比走弱 国补透支部分四季度需求 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱 中长期明年上半年新增装置减少 供需改善 逢低做多远月合约 [10] 原油 - 市场表现：昨日油价再度走弱 因美乌会谈及EIA周报显示库存情况 [10] - 基本面：供应端关注俄油和美委军事冲突影响 欧佩克+增产温和 美加等国增产量释放 需求端欧美炼厂开工恢复 终端需求淡季 库存累积 [10] - 交易策略：年末及Q1供应过剩概率高 作为空头配置 逢高做空 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌 华东现货报价6500元/吨 海外美金价格稳中小涨 进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存正常偏高 短期检修增加 需求端下游成品库存高 需求淡季 开工率下降 国补透支需求 [10][11] - 交易策略：短期震荡 上行受进口窗口限制 中长期明年上半年纯苯供需压力大 逢低做多苯乙烯或纯苯反套 [11]

原油市场动态 - 原油价格连续第二天下跌，WTI原油下跌1.1%收于每桶58.25美元，布伦特原油下跌0.9%收于每桶61.94美元 [1][2][7] - 下跌主因是成品油（柴油、汽油）走软拖累，美国汽油与原油的裂解价差跌至2月以来最弱水平，柴油指标也下滑 [2][6] - 市场普遍预期供应将大幅过剩，美国能源信息管理局预计今年美国原油产量将创下日均1361万桶的纪录，加剧了短期供应过剩担忧 [2][6] - 交易员正关注国际能源署、OPEC即将发布的报告以及美联储的货币政策决定 [2][6] 贵金属市场动态 - 白银价格飙升至历史新高，现货白银一度上涨4.5%至每盎司60.7943美元，最终收于每盎司60.77美元 [1][3][9][10] - 上涨主要受市场预期美联储将降息25个基点驱动，降息预期在利率决策公布前推高了价格 [3][9] - 现货市场供应持续紧张，10月份伦敦市场曾出现历史性供应吃紧，也助推了价格上涨 [3][10] - 黄金价格上涨0.5%，铂金和钯金价格也走高 [3][10] 基本金属市场动态 - 铜价从历史高位回落，LME期铜下跌1.3%至每吨11487美元 [1][4][11][12] - 回落因投资者在美联储会议前变得谨慎，关注决策者是否会释放更鹰派信号，以及任何关于2026年降息步伐放缓的迹象可能不利于风险资产 [4][11] - 铜的14天相对强弱指数近期升破70，表明铜价可能涨幅过大，铜价周一曾因供应担忧飙升至每吨11771美元的历史高位 [11] - 市场对中国铜需求复苏持谨慎态度，对中共中央政治局会议声明的反应偏负面 [11] - 其他基本金属普遍下跌：LME期铝跌1.1%，期镍跌0.7%，期锌跌1%，期锡跌0.1%，期铅跌1% [12]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持不变 [2] - 行业收盘点位为7792.0，52周最高为7829.42，52周最低为4280.14 [2] 核心观点 - 报告核心观点为“铜逼仓上行引领金属牛市” [5] - 贵金属板块长期看好，建议坚定持有，低位筹码无惧波动 [5] - 铜的调整即为买点，建议逢低做多 [6] - 铝和铝权益建议逢低买入 [7] - 锡价2026年中枢将稳步上移 [7] - 钨全产业链12月预计延续上涨行情 [9] - 投资建议关注盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等公司 [10] 板块行情 - 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为4.30%，排名第2 [18] - 本周有色板块涨幅排名前5的是闽发铝业、宏创控股、中孚实业、西部材料、江西铜业 [19] - 跌幅排名前5的是大中矿业、深圳新星、国城矿业、融捷股份、吉翔股份 [19] 价格 - 基本金属方面：本周LME铜上涨4.38%、铝上涨1.24%、锌上涨1.56%、铅上涨1.41%、锡上涨2.23% [21] - 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌0.67%、白银上涨3.00%、NYMEX钯金上涨0.20%、铂下跌1.70% [21] - 新能源金属方面：本周LME镍上涨1.01%、钴上涨2.72%、碳酸锂下跌0.53% [21] 库存 - 基本金属方面：本周全球显性库铜累库8709吨、铝去库10852吨、锌去库3263吨、铅去库29807吨、锡累库345吨、镍去库189吨 [35][37]

基本金属 - 铜价重心上移明显，沪铜收于92380元/吨，周内再创历史新高 [2][3] - 铜价上涨导致下游加工企业畏高情绪浓厚，采购以刚需为主，现货成交氛围一般 [3] - 市场到货较少且近月Contango结构运行，持货商挺价情绪强烈，现货升水走高并表现坚挺，预计下周升水重心或回落至升30~升200元/吨附近 [3] - 铝价上涨，沪铝收于22165元/吨，驱动因素包括海外降息预期、国际局势、铜铝比值高位及消费政策提振 [4] - 电解铝供应方面，行业理论开工产能较上周增加，但铝棒行业在内蒙古、山东及新疆地区有减产 [4] - 电解铝理论成本增加，现货铝价上涨导致理论利润较上周收窄 [4] - 铝锭社会库存为61.27万吨，较上周60.88万吨增加0.39万吨，LME铝库存为53.34万吨，较上周54.17万吨减少0.83万吨 [4] 贵金属 - 美联储降息预期强化，金银价格震荡走强 [1][5] - 国内99.95%黄金市场均价为850.88元/克，较上周均价上涨1.87% [5] - 上海现货1白银市场均价为13382元/千克，较上周均价上涨10.67% [5] - 周初金价窄幅震荡反映投资者评估美联储信号时的谨慎态度，随后受宏观环境和货币政策预期支撑，金银价格强势上涨 [5] 小金属 - 锑价小幅回调，0锑锭市场价格为17.4万元/吨，均价较上周同期下调0.2万元/吨 [6] - 99.5%三氧化二锑市场价格为14.55万元/吨，均价较上周同期价格稳定 [6] - 价格窄幅波动受中间商库存成本高、低价出货意愿不强及头部企业年度任务基本完成、报价跟随市场情绪两方面支撑 [6] - 出口订单以民营企业申请为主，实际出货规模有限，但商务部审批节奏加快，民营企业出口流程效率提升 [6] 稀土永磁 - 核心磁材公司获通用许可证，出口存在放松预期 [1][7] - 供给侧受原矿分离指标管控影响，稀土分离企业迎来严格管控，供应端整合加速 [7] - 需求侧伴随通用许可证下发，出口预期将大幅修复 [7] - 本周轻稀土氧化镨钕价格为58.3万元/吨，环比上涨2.8%；中重稀土氧化镝价格为141.6万元/吨，环比下跌4.4%；氧化铽价格为641万元/吨，环比下跌1.8% [7] - 出口修复可能进一步提振价格，分离厂整合进行中，加工费已上行至2万元以上 [7] 能源金属 - 整体呈现震荡态势 [1][8] - 本周电池级碳酸锂/电解钴/电镍价格分别收至9.2/41.6/12.0万元/吨，环比变化为+1.63%/-0.96%/-0.42% [9] - 锂：供需双强背景下价格博弈加剧，预计12月国内碳酸锂产量环比增长，供应稳步释放，储能市场景气持续，预计12月市场将继续去库但幅度放缓 [10] - 钴：价格重心小幅上移，钴精矿CIF到岸价稳定在22.8-23.1美元/磅，钴中间品价格上涨至23.9-24.5美元/磅，原料紧张态势不改，市场可流通现货无明显增量，下游刚需采购，部分企业询盘及采购意愿回暖 [10] - 镍：镍价弱势震荡，国内库存小幅增加，LME镍价围绕14,700-14,900美元/吨区间震荡，年末下游需求弱，现货成交平淡，宏观上美联储降息预期增强支撑镍价，LME镍库存环比降少但仍高于25万吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因降息预期回升；白银加速冲刺再创新高；铜受现货坚挺支撑价格；锌下方有支撑；铅因库存减少支撑价格；锡供应再出扰动；铝区间震荡；氧化铝继续寻底；铸造铝合金跟随电解铝；铂窄幅震荡；钯因NYMEX对伦敦价差拉开有上行可能；镍基本面限制上方弹性，低位震荡运行；不锈钢库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价959.64，日涨幅1.05%，夜盘收盘价964.72，夜盘涨幅0.66%；Comex黄金2512昨日收盘价4265.00，日涨幅0.20% [4] - 黄金趋势强度为1，表明看多程度偏强 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价13282，日涨幅4.46%，夜盘收盘价13766.00，夜盘涨幅5.08%；Comex白银2512昨日收盘价58.450，日涨幅2.39% [4] - 白银趋势强度为1，表明看多程度偏强 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价88920，日涨幅 -0.40%，夜盘收盘价88590，夜盘涨幅 -0.37%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11145，日涨幅 -0.78% [8] - 国际铜研究小组称全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨 [8] - 铜趋势强度为1，表明看多程度偏强 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价22745，日涨幅0.69%；伦锌3M电子盘收盘价3091，日涨幅1.31% [11] - 锌趋势强度为1，表明看多程度偏强 [14] 铅 - 沪铅主力收盘价17210，日涨幅0.79%；伦铅3M电子盘收盘价1999.5，日涨幅0.93% [15] - 铅趋势强度为0，表明趋势中性 [16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价306580，日涨幅0.50%，夜盘收盘价306890，夜盘涨幅 -0.27%；伦锡3M电子盘昨日收盘价39240，日涨幅 -0.15% [18] - 锡趋势强度为0，表明趋势中性 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21910；沪氧化铝主力合约收盘价2670；铝合金主力合约收盘价21095 [21] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0，表明趋势中性 [23] 铂、钯 - 铂金期货2606昨日收盘价442.50，涨幅 -2.02%；纽约铂主连昨日收盘价1653.60，涨幅 -1.05%；钯金期货2606昨日收盘价374.25，涨幅 -2.12%；纽约钯主连昨日收盘价1516.00，涨幅4.31% [25] - 铂、钯趋势强度均为0，表明趋势中性 [28] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价118050；不锈钢主力收盘价12465 [29] - 镍、不锈钢趋势强度均为0，表明趋势中性 [33]

原油市场动态 - 原油价格在震荡交易中走低，WTI原油期货价格下跌1.2%，结算价为每桶58.64美元，布伦特原油期货价格下跌1.1%，收于每桶62.45美元 [4][5][15][16] - 市场波动剧烈，WTI原油价格在约1.40美元的区间内波动，交易员正评估俄乌和平协议谈判及冲突走向 [2][12][13] - 地缘政治风险为油价提供支撑，俄罗斯总统普京威胁对援助乌克兰的国家的船只采取报复措施，且过去一周有四艘俄罗斯油轮遇袭，同时美国可能对委内瑞拉采取军事行动也加剧了担忧 [2][13] - 市场情绪悲观，流动性迅速枯竭，逢低买盘缺乏信心，加剧了价格大幅下跌的风险 [3][14] 基本金属市场动态 - 铜价从历史高位回落，伦敦金属交易所(LME)期铜价格下跌1%，报每吨11145美元 [6][7][8][19] - 其他基本金属价格普遍下跌，LME期铝下跌1%至每吨2865.5美元，期镍下跌0.9%至每吨14800美元，期锌下跌1.1%至每吨3062.5美元，期锡下跌0.3%至每吨39040美元，期铅下跌0.4%至每吨1995美元 [8][19][20] 贵金属市场动态 - 白银价格维持在历史高点附近波动，盘中一度下跌2.4%，后又上涨1.1%，最终收涨1%至每盎司58.56美元，逼近周一创下的历史高点58.8434美元 [9][10][11][21][22] - 白银价格今年已接近上涨一倍，有望创下自1979年以来的最佳年度表现 [11][22] - 黄金价格下滑，下跌0.6%至每盎司4208.68美元 [11][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月1日国内商品期市收盘多数上涨，工业品多数上涨，农产品涨跌互现，各板块情况有所不同 [1] 各板块总结 黑色系 全部上涨，成材需求环比改善，投机需求回升，库存去化，期货价格反弹，仓位向远月转移，12月市场焦点将转向宏观预期，短期市场情绪尚可。上周五五大钢材品种库存环降2.25%至1400.81万吨，产量环比增0.68%至85.71万吨，表观需求微降0.69%至88万吨，仍高于去年同期 [1] 基本金属 多数上涨，市场氛围偏暖，沪铜突破前高，中期受流动性、需求及矿端加工费博弈等因素支撑；沪铝震荡上涨，美联储降息预期发酵，市场风险偏好改善，铝基本面矛盾不大，需求有韧性，社会库存水平偏低 [1] 能化品 多数上涨，国际油价拉涨带动内盘原油系涨多跌少。俄乌停火框架达成有阻力，美国与委内局势不明，OPEC维持产量计划，供需暂无新变量，中长期关注欧美对俄制裁能否放松，俄油恢复常态将增大油价压力 [1] 油脂油料 多数上涨，美豆回落，国内两粕受外盘影响下滑，短期豆系缺乏新驱动，连盘豆粕区间交易为主；马棕出口疲软但减产预期增强获支撑，盘面震荡反弹；豆油震荡偏强，菜油主力震荡略涨，若减产逻辑确定，棕榈油价格有望向上修复 [1] 农副产品 跌幅居前，鸡蛋跌2.47% [1] 非金属建材 涨跌参半，玻璃跌1.52% [1] 各指数涨跌幅 - 国贸商品综合指数从2200涨至2224.82，涨幅1.13% [1] - 国贸日常指数从1587.47涨至1601.03，涨幅0.85% [1] - 国贸指数从1355.98涨至1356.49，涨幅0.04% [1] - 国贸黑色商品指数从1700.99涨至1720.10，涨幅1.12% [1] - 国贸另一黑色商品指数从1918.27涨至1949.45，涨幅1.63% [1] - 国贸能源化指数从575.99微降至575.72，跌幅0.05% [1] - 国贸油脂油粘指数从2124.65涨至2125.19，涨幅0.03% [1]