来源：市场投研资讯 行业配置上，建议关注：1）新技术、新成长方向：如国产算力、机器人、固态电池、医药等；2）受益 于股市流动性宽松板块：大金融。主题方面，关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。 风险提示：政策效果不及预期、海外流动性风险，地缘政治风险等。 （来源：华西研究） 证券分析师：李立峰 S1120520090003； 华西策略 市场回顾：本周全球股指普涨，深证成指领涨全球股市，A股市场延续走强，投资者风险偏好整体抬 升，A股两市成交额与两融余额双双突破2万亿元。伴随量能的突破，上证指数录得"八连阳"并一度突 破3700点，创下近四年来新高。结构上，科技主线延续强势表现，AI、半导体、机器人等成长板块大 涨，创业板指、科创50分别大涨8.58%和5.53%。 市场展望：中期A股市场仍有充足空间和机会。其一，全球贸易不确定性增强，但中国经济的强大韧性 正在得到越来越广泛的国际认可。4月7日关税冲击后，A股高风险偏好资金已率先入市；其二，过去居 民部门积累了大量超额储蓄，潜在增量资金充裕。截至2025年上半年，住户存款向上偏离2011-2019年 间的趋势线约50万亿以上，意味着股市潜在增量资金庞大；其 ...

市场指数表现 - 上证指数盘中突破3731.69点，创2015年8月20日以来近10年新高 [1] - 深证成指、创业板指数突破2024年10月8日高点，创两年新高 [1] - 北证50指数盘中突破1500点，创历史新高 [1] 资金流动与产品发行 - 公募基金发行回暖，2025年以来发行979只基金，总份额6474.70亿份 [3] - 私募证券产品备案量显著增长，2025年8月15日前备案7443只，同比增幅76.12% [3] - 两融余额达20626亿元，低于2015年峰值22730亿元，但高于2021年的16648亿元 [3][4] 两融余额占比分析 - 当前两融余额占A股流通市值比例为2.3%，低于2015年8月18日的3.30%和2021年2月18日的2.43% [4] - 历史峰值出现在2015年6月18日，占比达4.27% [4] 板块轮动表现 - 液冷服务器、机器人、东数西算/算力、芯片等板块多次进入单日涨幅前五 [5] - 芯片板块在百日新高板块中持续领先，单日上榜个股数量最高达101只 [5] - 算力、医药、机器人概念板块频繁出现在百日新高榜单，算力板块单日上榜82只个股 [5]

行业与公司 - 行业：A股市场、科技行业（机器人、半导体、消费电子、AI应用等）、周期性行业（电池、有色金属等）、大金融、交运、煤炭、石化、食品饮料、美容、商贸、汽车、传媒、军工、创新药、化工、社服[2][21][22] - 公司：未明确提及具体公司 核心观点与论据 市场估值与走势 - A股估值分位数突破60%后，历史数据显示大概率继续上涨（7次中6次上涨，仅2018年因中美贸易摩擦下跌）[1][3][8] - 核心驱动因素：基本面改善（PMI上升、工业企业利润回升）、政策支持（如4万亿政策、供给侧改革）、流动性宽松[4][8][17] - 短期难有大幅调整，调整是逢低做多机会[1][8][20] - A股已开启全面慢牛走势，基本面改善（盈利修复、分红上升）支撑[14][20] 经济与盈利 - 7月经济数据略低于预期，但出口超预期回升（增速7.2%），经济处于修复趋势[6][9] - 工业企业利润与PPI密切相关，7月PPI环比降幅收窄，利润增速可能进入回升周期[12][13] - A股盈利周期自2023年8月见底，中报业绩增速（1,831家公司）比一季报继续改善[14] 政策与外部事件 - 保增长政策落地（民营经济支持、消费贷款贴息、两新政策等），超出市场预期[15] - 中美关系向好（关税延期或不再加征），93阅兵或提振市场情绪[15][9] - 地产投资仍弱，但整体经济修复趋势持续[11] 流动性 - 海外流动性宽松（美联储9月降息概率高），国内宏观流动性宽松（央行或加大投放）[16][17] - 股市资金加速流入：成交额回升至2.2万亿元以上，融资流入约1,500亿元（7月21日至今），新发基金单月约500亿元[18] 行业表现与配置 - 近期领涨行业：科技（半导体、AI应用等）、大金融、周期性行业[7][21] - 配置核心：成长（科技、军工、创新药）和补涨（有色金属、食品饮料等）[2][21][22] 其他重要内容 - 出口韧性：中美关税延期使出口增速回落缓慢，8-9月或保持韧性[9] - 内需结构：消费、制造业投资、基建投资增速回落但维持高位，政策支撑[10] - 市场情绪：散户和机构资金大幅流入，融资空间或达3万亿元（若成交额回升至3.5万亿元）[18] 数据引用 - 上证综指PE约13倍（历史分位数60%）[3] - 7月出口增速7.2%[9] - 融资流入1,500亿元（7月21日至今）、新发基金单月500亿元[18] - A股成交额2.2万亿元[18]

市场表现 - 8月14日三大指数高开低走 创业板指跌超1% 沪指3700点得而复失 终结8连阳 [1] - 中小盘指数跌幅明显 8月以来涨幅最大的军工和通信行业领跌 大金融板块韧性较强 [2] 调整原因 - 指数快速突破去年10月初高点后 短期资金存在兑现需求 [1][2] - 昨日信贷数据略低于市场预期 但盘中无明显利空消息 [2] 后市展望 - 回调不改积极向好主基调 调整或为优质标的带来估值优势 长期投资价值凸显 [1][2] - 中长期资金和情绪惯性有望延续 居民存款搬家+长线资金入市+全球股市新高形成支撑 [2] - 若居民财富从地产/固收向权益市场迁移 经济基本面稳+流动性宽裕+外部环境好转将推动指数稳步向上 [2] 配置策略 - 建议适当切换调整 同时保留进攻性持仓 [2] - 中长期看好流动性强相关方向：交易性资金偏好的科技成长类高弹性品种 以及长线资金偏好的低波红利资产 [2] （注：文档3仅含技术指标和编辑信息 无实质性行业/公司内容 故未纳入总结）

市场表现 - 沪指早盘震荡上行一度突破3700点 全市场半日成交额达1.4万亿元 [1] - 数字货币和大金融板块走高 军工装备和CPO板块调整 [1] - 港股震荡 医药板块走强 [1] 主要指数涨跌 - 沪深300指数上涨0.5% 滚动市盈率13.4倍 估值分位55.6% [2] - 中证A500指数上涨0.3% 滚动市盈率15.6倍 估值分位58.7% [2] - 创业板指数下跌0.2% 滚动市盈率35.7倍 估值分位22.2% [2] - 上证科创板50成份指数上涨1.8% 滚动市盈率143.8倍 估值分位99.3% [2] - 恒生中国企业指数上涨0.2% 滚动市盈率10.5倍 估值分位64.6% [3] 资金流向 - 沪深300指数相关ETF昨日获11亿元净流入 其中沪深300ETF易方达（510310）净流入近4亿元 [1] 行业分布 - 创业板指数中电力设备、医药生物、电子行业合计占比超55% [2] - 上证科创板50成份指数中半导体占比超60% 与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比超75% [2] - 恒生中国企业指数中可选消费、金融、信息技术、能源行业合计占比超85% [3]

今天大盘延续强势，特别是大金融的强势爆发，但板块分化依旧，也就是说大趋势虽然已经形成但还没有形成共振，接下来大概率依然是一个蓄力的过 程。 人脑工程高开高走强势爆发，盘中一度大涨3.8%，截至收盘上涨2.76%，其中麦澜德、翔宇医疗、创新医疗等多股涨停或涨幅在10%上方。芯片股午后爆 发，其中寒武纪涨停创历史新高。AI硬件股震荡走强，其中胜宏科技等多股再创历史新高。新疆本地股维持强势，其中新疆交建等多股3连板。 航天航空低开低走陷入调整，截至收盘下跌2.05%，其中爱乐达、航亚科技、中无人机等多股跌幅均在4%上方。军工股展开调整，其中捷强装备等跌超 5%。PEEK材料、小金属、生物制品、稀土永磁、军工、锂矿等板块跌幅居前。 冲高回落后再度拉升，随后全天震荡上行，截至收盘沪指上涨0.5%，深成指上涨0.53%，创业板指上涨1.24%。两市合计近3100只个股下跌，合计成交额 1.88万亿。 ...

南下资金与港股配置需求 - 港股通2025年1月1日至7月25日净流入额达7654亿元人民币，刷新2024年全年纪录7440亿元人民币，显示配置需求持续高涨 [1] - 港股通年度买入成交额呈现逐年上升趋势，2025年数据已突破历史峰值 [2][3] 公募基金港股配置动态 - 2025年二季度主动权益基金港股持仓达4945亿元，环比一季度4639亿元增长6.60% [4] - 港股资产在主动权益基金中配置比例升至17.20%，基金统计平均值达15.30%，连续六个季度上升 [4] - 科技与互联网板块配置比例45.5%（一季度49.9%），结构优化：传媒行业占比降3%，计算机行业占比升0.2% [6][7] 核心投资主线分析 - 创新药与生物科技成最大增持领域：医药生物行业持股市值占比从一季度7.5%跃升至二季度13.7%，增配幅度6.2% [8] - 新消费与高股息资产互补配置：轻工制造行业增配1.9%，大金融行业增配2.3%，形成哑铃组合 [9] 港股市场特点与投资途径 - 港股市场拥有163家A+H股上市公司（占总数6.15%），在科技、互联网、创新药、红利低波领域具备独特优势 [10] - 恒生指数2024年初至7月29日上涨27.24%，显著跑赢上证指数7.70% [10] - 投资途径包括港股通直接交易、港股ETF/基金（门槛低至几百元）、投顾组合（如"星基汇"港股通精选组合） [11][13][19] 专业投顾服务表现 - "星选权益-港股通精选"组合策略配置中枢为60%港股+30%A股+10%灵活资金，最近一年收益35.11% [19] - 该组合上线以来最大回撤-49.60%，年化波动率21.14%，基准为恒生指数40%+恒生科技指数20%+沪深300指数30% [20][21]

盘面上看，半导体、算力、大金融、燃气等板块涨幅居前；稀土永磁、BC电池、PEEK材料概念、水泥 等板块跌幅居前。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 8月12日，创业板指涨幅扩大至1%。截至14:02，上证指数报3668.53点，涨 0.58%；深证成指报11342.66点，涨0.45%；创业板指报2403.64点，涨1%。沪深两市合计成交额1.54万 亿元。 ...

8月11日，A股三大指数集体高开，沪指盘中继续走强，再刷年内新高。截至收盘，沪指涨0.51%，深成 指涨1.48%，创业板指涨1.99%。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3653.50 | 11293.25 | 1460.99 | | +18.37 +0.51% +164.58 +1.48% | | +19.26 +1.34% | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1052.77 | 2380.29 | 5727.42 | | +9.23 +0.88% | +46.34 +1.99% | +59.74 +1.05% | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4128.72 | 6398.49 | 4892.72 | | +23.75 +0.58% +74.99 +1.19% +40.31 +0.83% | | | | 中证1000 | 深证100 | 中证红利 | | 6949.35 | 4859.56 | 5600.94 | | +111.22 +1.63% | +66.32 +1.38% | -14.67 -0 ...

市场整体表现 - 上周A股市场在美元指数和政策预期扰动下出现缩量调整 [1] - 当前赚钱效应已回调至7月中旬水平 市场抛压相对可控 [1] - 短期A股或进入波动率放大的平台期 局部热点活跃或为基准情形 [1] 行业配置逻辑 - 具备补涨逻辑且景气改善持续性的板块集中于AI 产能出清及自主可控方向 [1] - 建议把握赔率思维 关注白色家电等跌出股息率性价比的稳健及潜力高股息品种 [1] - 二季度业绩回升且具备补涨逻辑的方向包括存储芯片 光纤光缆 氯碱 航空装备 智能驾驶 机器人等 [1] 战略配置方向 - 战略上建议超配大金融 创新药 军工三大领域 [1]