广发早知道-汇总版 广发期货研究所 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运欧线 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 7 月 17 日星期四 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格因库存数据利空和需求不及预期呈弱势震荡 [1] - 燃料油市场整体跟随原油区间震荡，低硫中期供应压力仍存 [2] - 沥青市场短期供应减少、刚需有支撑，跟随原油窄幅波动 [2] - 聚酯价格因需求侧库存压力和盈利性恶化偏弱震荡 [2][4] - 橡胶价格因产量上量、库存增加预计偏弱震荡 [4] - 甲醇价格重回震荡走势 [5] - 聚烯烃价格预计窄幅波动 [5] - 聚氯乙烯市场基本面未恶化但向上反弹空间不大 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周三 WTI 8 月合约和布伦特 9 月合约下跌，EIA 数据显示汽油和馏分油库存增加、原油库存减少，因需求不及预期和关税战影响价格震荡 [1] - 燃料油周三主力合约有涨有跌，高低硫市场单边驱动不明显，跟随原油区间震荡，LU 强于 FU 可考虑逢高介入空头 [2] - 沥青周三主力合约收跌，消费税抵扣政策影响暂未显现，供应减少、刚需有支撑，跟随原油窄幅波动 [2] - 聚酯周三相关合约有涨有跌，江浙涤丝产销偏弱，装置有重启和检修计划，价格偏弱震荡 [2][4] - 橡胶周三主力合约有涨有跌，柬埔寨乳胶出口量下降，中国天然橡胶库存小幅增加，价格预计偏弱震荡 [4] - 甲醇周三太仓现货等价格有不同表现，伊朗装置负荷恢复、下游利润回暖，价格重回震荡走势 [5] - 聚烯烃周三华东拉丝等价格有不同表现，供应变动有限、需求见底，价格预计窄幅波动 [5] - 聚氯乙烯周三各地区市场价格下调，企业开工下降、需求未好转，向上反弹空间不大 [5][6] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气等多个能化品种 2025 年 7 月 16 - 17 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [7] 市场消息 - 美国 EIA 数据显示上周汽油和馏分油库存增加、原油库存减少，炼油厂开工率高但汽油和馏分油库存增加令市场失望，投资者对汽油需求下降失望 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价历史走势图表 [11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差历史走势图表 [30][34][36] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差历史走势图表 [44][46][49] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差历史走势图表 [61][63][65] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇、PP 等生产利润历史走势图表 [68][70][73]

公司发展历程 - 鄂尔多斯集团从单一羊绒产品起家，现已形成覆盖羊绒服装和能源重化工的多元化产业集团[1] - 公司成功构建5大循环产业链：煤-电-特色冶金、煤-电-电石-PVC、煤-电+原盐-氯化氢-烧碱、天然气-合成氨-尿素、煤-电（热）-三氯氢硅-多晶硅[2] - 配套建设6条"三废"资源综合利用项目，形成国内一流能源重化工循环产业集群[2] 品牌与市场地位 - "鄂尔多斯"品牌价值连续19年蝉联纺织服装行业榜首[2] - 羊绒产品通过100多道工序加工，实现从内蒙古走向全球的市场布局[1] 金融合作与资本运作 - 光大银行合作20年间，授信总额从3.4亿元增至75亿元，规模居股份制银行首位[3] - 金融服务从单一流动资金贷款扩展至覆盖节能减排、乡村振兴、供应链等11家子公司及产业链企业的综合方案[4] - 创新运用内保外债、信用证、票据等工具助力企业降本增效[4] 未来战略方向 - 双主业发展目标：打造世界级可持续羊绒时尚产业和世界级高科技绿色循环产业[5] - 推动产业向高端化、智能化、绿色化转型，重点布局算力、氢能、储能等新兴领域[5] - 光大银行计划通过194亿元授信支持区域产业从"羊煤土气"向"风光氢储"升级[5] 产业升级数据 - 光大银行2025年在内蒙古民营经济领域累计投放贷款达134亿元[5] - 金融支持覆盖企业全生命周期，包括设备更新、场景金融等创新服务模式[3][4]

产投融协同发展 - 中油资本和昆仑资本以"产业需求"为核心 持续构建产投融一体化协同生态 [1] - 能源行业金融需求复杂 产业链条长 融资工具多样 单一金融工具难以支撑系统性转型 [1] - 产业金融需高效整合资源 助力维护产业安全 驱动创新 优化结构 推动升级 [1] - 公司聚焦服务能源化工产业链生态圈 通过资本聚链架设融合发展云梯 [1][2] 产业资源整合 - 高效整合科研 产业 资本 金融资源 推进创新链 产业链 资金链深度融合 [2] - 构建全生命周期赋能体系 推动资金 技术 市场 专家资源跨单位流动 [2] - 采用"基金+直投"双轮驱动模式 重点布局新能源 新材料 绿色环保 高端智能制造等新兴产业 [2] 金融工具创新 - 发挥银行 保险等全牌照优势 持续丰富金融产品谱系 [2] - 统筹运用股权 债权等工具 为产业单位和被投企业定制差异化"一站式"服务 [2] - 探索基金投资新路径 筛选成熟项目推进科技成果转化 挖掘战略性收并购机会 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱短期盘面价格因供需矛盾缓解震荡上行，长期基本面供需矛盾仍存偏空看待；玻璃盘面虽处低位，短期或跟随商品整体走势震荡运行，长期基本面驱动较弱 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 7月15日，纯碱主力期货SA509高开低走，收盘价1214元/吨，下跌8元/吨，跌幅0.65%，日增仓52588手 [7] - 本周纯碱供应持稳，需求微降，累库情况仍存；7月10日当周产量70.90万吨，环比持平；产能利用率81.32%，环比不变；出货量65.51万吨，环比下降1.69%；厂家总库存186.34万吨，环比增加2.98% [8] - 目前现货市场情绪回暖，部分区域库存结构改善，但从供需看，夏季检修使产量同比回落，供应端压力缓解，需求端受浮法玻璃日熔量走低和光伏行业反内卷影响偏空，库存累积，整体过剩格局压制价格 [8] - 近期光伏玻璃日熔量走低，浮法玻璃供应回落，库存压力增大，行业中游库存高位，产能去化进程缓慢，后期库存有进一步累积压力 [9] - 当前国内房地产竣工环节未实质性改善，行业下行趋势延续，“反内卷”政策刺激已被市场消化，后续政策导向待观察 [10] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖金融和商品领域，分析各品种市场动态并给出投资建议。金融市场中，美国通胀上升使美元指数短期上升，中国经济数据分化影响债市和股指期货；商品市场里，多种商品受供需等因素影响呈现不同走势[16][27][31]。 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国6月CPI反弹，通胀上升使7月降息概率低，市场预期9月降息，短期货币政策观望，叠加英伟达恢复销售等因素，市场避险情绪减弱，美元指数和美债收益率上涨压制金价，预计短期金价震荡偏弱[14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国6月CPI数据基本符合预期，通胀上升，美元指数进一步上升，美联储短期维持观望，预计美元指数短期继续上升[16][17] 宏观策略（股指期货） - 中央城市工作会议召开，部署城市工作重点任务；中国上半年GDP增速超预期，但6月需求下滑，股指基本面困境需重视，建议各股指均衡配置[18][19][20] 宏观策略（美国股指期货） - 美国6月核心CPI涨幅不及预期，但关税影响显现，多数板块跌幅扩大，科技板块上涨，市场风险偏好回落，降息预期降温，预计股指震荡运行，建议谨慎控制仓位[22][23][24] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，6月经济数据分化，出口带动工业生产超预期，国内政策效力退坡，需求走弱，全年经济增速前高后低，后续债市由震荡转强，建议前期低位头寸反弹至前高附近卖出，配置盘多单持有[25][27][28] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 7月15日进口与内贸动力煤有价差，夏季高温使火电日耗增长，电厂库存下滑，采购热情回升，前期安监影响褪去，开工率恢复，预计煤价短期难下跌[30] 黑色金属（铁矿石） - 力拓二季度铁矿石产量和发运量有变化，市场情绪缓和，价格高位回落，基本面季节性弱势，库存累库正常，供需矛盾不突出，预计矿价震荡[31][32] 农产品（豆粕） - NOPA会员6月大豆压榨高于预期，豆油库存降至低位，巴西出口报价坚挺，国内进口量增加，沿海油厂豆粕现货报价稳定，成交清淡，预计期价震荡，关注美豆产区天气及中美关系[33][34] 农产品（白糖） - 巴西7月前两周糖出口量减少，巴基斯坦取消大型食糖进口招标，6月下半月巴西中南部甘蔗压榨和产糖量减少但制糖比创新高，利好本榨季糖产量，国际糖市供应面有压制，预计郑糖震荡，关注上方阻力位[35][38][39] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来7月1 - 15日棕榈油出口环比减少，油脂市场回调，棕榈油7月产需数据偏空，菜油政策预期看涨情绪放缓，预计油脂市场小幅回调，可阶段性布局YP价差做扩策略[41] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 中国上半年基建投资增长，6月粗钢等产量有变化，上半年房地产开发投资下降，6月地产新开工降幅收窄但持续性有限，钢价回落，超预期政策出台概率下降，建议现货端反弹套保[42][43][44] 农产品（生猪） - 新希望预计半年度净利润增长，现货短期调整，消费支撑有限，近月合约上涨，中长期产能去化受阻但中期有供应压力缓解机会，建议09合约震荡偏多、回调买入[46][47] 农产品（玉米淀粉） - 7月15日东北和华北玉米淀粉企业利润有差异，东北检修供应缩量，华北库存压力大，预计开机率下行，CS - C不确定性强[48] 农产品（玉米） - 7月15日进口拍卖成交率下降，华北止跌，销区价格下跌，南方饲料企业库存多建至8月底，采购积极性一般，预计新作空单提前入场，关注进口拍卖及库存情况[49][50][51] 有色金属（铅） - 7月14日LME铅贴水，铅价下跌，国内需求平淡，旺季预期部分证伪，下游看空，现货价格下跌，部分地区供应有变化，再生炼厂开工率回升，预计沪铅价格中枢上移，关注回调买入及Sell Put机会[52][53] 有色金属（锌） - 华中某锌冶炼厂有检修和扩产计划，7月14日LME锌贴水，沪锌震荡下跌，宏观利多阶段性出清，LME库存累增，国内基本面走弱，建议单边轻仓逢高沽空，关注月差正套和内外正套机会[54][55][56] 有色金属（铜） - Lockheed Martin公司重启海底采矿计划，洛阳钼业上半年铜产量增长，美国将对铜征关税，宏观因素对铜价影响偏中性，基本面定价权重上升，全球显性库存抬升，预计铜价短期承压，套利观望[57][58][59] 有色金属（镍） - 印尼与欧盟在镍矿政策上无争议，LME和SHFE库存有变化，镍矿出货偏慢，镍铁和纯镍供需过剩，预计镍价短期区间低位震荡，中期贴合火法成本运行，关注逢高沽空机会[61][62][63] 有色金属（碳酸锂） - Sayona公布锂项目钻探结果，宜春市锂矿供应端有不确定性，需求端淡季不淡，新仓单生成慢，预计碳酸锂偏强震荡，关注逢低试多及正套机会，中线空单等待时机[64][65] 能源化工（碳排放） - 欧盟计划扩大CBAM范围至下游产品，对进口下游产品征碳关税公平性待考察，计量有困难，预计CEA价格短期震荡[66][67] 能源化工（PX） - 7月15日PX价格转跌，原料和PTA期货走弱，PX缺乏驱动跟随回调，中长期去库格局延续，利润有修复潜力，预计短期震荡略偏强[68][69] 能源化工（PTA） - 7月15日PTA期货震荡下跌，现货基差企稳，织造和聚酯负荷下滑，需求疲弱，供应持稳，累库预期仍存，预计价格短期震荡略偏强[70][72][73] 能源化工（苯乙烯） - 山东某苯乙烯装置故障后恢复生产，苯乙烯纸货多头换月出货，基差和月差走弱，宏观情绪转淡，关注纯苯BZN压降后的潜在布局机会[73] 能源化工（瓶片） - 7月瓶片工厂出口报价和聚酯原料有变化，工厂落实减产计划，开工率降至80%以下，预计供应压力缓解，关注逢低滚动做扩加工费机会[74][75][77] 能源化工（烧碱） - 7月15日山东液碱价格有涨有跌，供应缩减，需求尚可，烧碱盘面上行，但收基差完成后继续上涨难度大[77][78] 能源化工（纸浆） - 7月15日进口木浆现货市场价格有变化，期货主力合约窄幅震荡，商品整体走强带动纸浆盘面上升，但供需无改善，预计上行空间有限[79][80] 能源化工（PVC） - 7月15日PVC粉市场偏弱整理，期货先跌后回涨，贸易商基差报盘变化不大，下游采购积极性低，成交淡，反内卷政策带动反弹，但基本面走弱，行情高度有限[81][82] 能源化工（浮法玻璃） - 7月15日沙河市场浮法玻璃价格部分规格持平，玻璃期价下跌，各地区市场情况有差异，预计单边做空盈亏比不高，推荐多玻璃空纯碱跨品种套利策略[83][84] 能源化工（纯碱） - 7月15日华北市场纯碱价格淡稳，装置运行稳定，期价小幅下跌，国内市场震荡调整，厂家和社会库存高位，下游库存不低，成本下移，中期建议逢高沽空[85][86] 能源化工（原油） - OPEC月报显示6月产量增长，沙特增产，中国6月原油加工量回升，油价震荡略回落，预计短期维持震荡走势[87][88][89] 航运指数（集装箱运价） - ONE和阳明海运调整美东航线，欧线主力换月，EC2510和EC2512拉涨，缺乏基本面支撑，10合约高估，建议关注EC2510逢高沽空及10 - 12反套机会，预计EC2508合约震荡区间上移，关注船司报价和揽货变化[90][91][92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行分析，提供行情、消息、交易逻辑等信息，并给出投资策略建议，涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个领域，投资者需综合考虑各因素把握投资机会并控制风险 各目录总结 宏观金融类 股指 - 6月末M2、M1、M0余额同比有不同程度增长；央行将把握政策力度和节奏，下半年中美货币政策周期错位改善、利差收窄，结构性货币政策工具支持科技创新和消费；7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作[2] - IF、IC、IM、IH各合约期指基差比例公布；海外关注美国关税影响，国内关注7月“中央政治局会议”预期，防内卷及稳定币题材带动市场风偏提升，相关权重带动股指反弹；建议逢低做多IF股指期货[3] 国债 - 周一TL、T、TF、TS主力合约均下跌；6月末社会融资规模存量同比增长，M2、M1余额同比增长；7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作；6月出口同比增长、进口由降转增；中小银行增持债券需把握平衡[4] - 央行周一净投放1197亿元；6月出口及金融数据略超预期，但抢出口效应可能边际弱化；月中资金面有扰动，央行操作显示资金呵护态度，预计后续资金面偏松；内需弱修复和资金宽松下利率大方向向下，近期股市压制债市，建议逢低介入[5] 贵金属 - 沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均下跌；美国10年期国债收益率和美元指数公布[6] - 美联储官员表态偏鹰派致金银价格短线回落，但宽货币预期仍在，建议维持白银多头思路；关注白银做多机会，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间[6] 有色金属类 铜 - 美元指数抬升、LME库存续增致铜价下滑；LME库存、注销仓单比例、Cash/3M贴水等数据公布；国内社会库存、上期所铜仓单、现货贴水等情况公布；6月进口未锻造铜及铜材环比增加、同比转正；精废价差显示废铜替代优势偏低[8] - 特朗普宣布对铜征收50%关税，若严格执行美铜与伦铜、沪铜价差将扩大，伦铜、沪铜承压；产业原料紧张格局维持但边际影响弱化，美国以外供应预期增加，叠加淡季，预计铜价震荡偏弱，给出沪铜、伦铜运行区间参考[8] 铝 - 国内铝锭累库幅度超预期、贸易局势不确定致铝价下挫；沪铝加权合约持仓量减少、期货仓单增加；国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费上调，现货交投略有改善；外盘LME铝库存增加、注销仓单比例低、Cash/3M小幅贴水[9] - 国内商品氛围偏暖但涨势放缓，海外贸易局势不确定；铝锭库存低位但铝棒加工费低致铝水比例下降、铝锭供给有望增多，下游淡季和铝材出口减少，铝锭有累库压力，预计铝价震荡偏弱，给出国内主力合约和伦铝3M运行区间参考[9] 锌 - 周一沪锌指数和伦锌3S下跌；SMM0锌锭均价及各地基差、沪粤价差公布；上期所和LME锌锭库存、注销仓单等数据公布；国内社会库存小幅累库[10] - 当前国内锌矿供应宽松，锌精矿TC上行；6月锌锭供应增量明显，后续放量预期高，国内社库等显著抬升，中长期锌价偏空；短期联储鸽派氛围浓、光伏产业政策推高市场情绪，商品整体氛围强，锌价预计震荡[11] 铅 - 周一沪铅指数微涨、伦铅3S下跌；SMM1铅锭均价、再生精铅均价、精废价差等数据公布；上期所和LME铅锭库存、注销仓单等数据公布；国内社会库存微增[12] - 原生开工率下滑、再生开工率抬升，铅锭供应宽松，社会和企业成品库存累库；铅蓄电池价格止跌企稳，旺季将至下游采买转好；LME铅7月到期合约多头持仓集中度高，Cash - 3S结构走强，铅价偏强，但国内弱消费压制沪铅跟涨幅度[12] 镍 - 周一镍价承压回落；不锈钢需求疲软、社库去库慢，钢厂对镍铁压价，镍铁生产利润压缩，矿价走弱[13] - 7月镍铁小幅减产但不锈钢需求依旧疲软，镍铁价格预计随矿价下跌；镍价与镍铁价差显示镍价估值回升至偏高水平，建议逢高沽空，给出沪镍、伦镍运行区间参考[13] 锡 - 周一锡价震荡；缅甸锡矿复产推进但实际出矿需时日，冶炼厂原料短缺，开工率低；终端需求低迷，下游补库谨慎；本周锡锭社会库存小幅下降[14] - 锡供应和需求均疲软，短期供需平衡，缅甸复产预期加强，预计锡价震荡偏弱，给出国内锡价和LME锡价运行区间参考[14] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘上涨，电池级和工业级碳酸锂报价上涨，LC2509合约收盘价上涨，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为正[15] - 超跌品种反弹、资源端消息扰动致锂价拉升；基本面未明显扭转，盐厂利润修复，供给预计保持高位，或提前透支旺季预期；建议关注消息扰动等因素，给出广期所碳酸锂2509合约参考运行区间[15] 氧化铝 - 7月14日氧化铝指数上涨，单边交易总持仓减少；各地区现货价格不变，山东现货贴水08合约；海外澳洲FOB价格上涨，进口窗口关闭；期货仓单增加；矿端几内亚CIF价格下跌、澳大利亚CIF价格不变[16] - 矿价中期转强预期、商品做多氛围和低仓单注册量驱动期价短期偏强，但产能过剩格局难改，价格以成本为锚定，矿价是核心矛盾，建议逢高布局空单，给出国内主力合约AO2509参考运行区间[16] 不锈钢 - 周一下午不锈钢主力合约微涨，单边持仓减少；佛山和无锡市场现货价格有变动，基差有变化；原料价格持平；期货库存持平，社会库存增加，300系库存环比增幅较大[17] - 正值消费淡季，终端需求乏力，供应端虽有减产预期但库存去化慢，短期内供大于求格局难改，预计现货市场弱势运行[17] 铸造铝合金 - 截至周一下午3点，AD2511合约下跌，加权合约持仓减少、成交量放大，AL2511与AD2511合约价差缩窄；国内主流地区ADC12平均价和进口ADC12均价下调，市场成交偏弱；佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭库存增加[18] - 下游处于淡季，供需均偏弱，成本端支撑加强，但铝价震荡回落、期现货价差大，预计铸造铝合金价格上方阻力大[19] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价上涨，注册仓单增加，持仓量减少；天津和上海现货价格有变动；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单不变，持仓量减少；乐从和上海现货价格有变动[21] - 商品市场氛围好，成材价格震荡偏强；M2货币供应年率略高于预期，6月信贷和政府债融资推动社融；螺纹钢供需双降、去库加快，热轧卷板供需双降、库存小幅累积，库存均处近五年低位；后续关注政策信号、终端需求修复节奏和成本端支撑力度[22] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加；现货青岛港PB粉价格及基差、基差率公布[23] - 海外铁矿石发运量环比维稳，澳洲发运下滑、巴西回升、非主流减少，近端到港量增加；铁水产量下降，港口库存下滑、钢厂进口矿库存增加；宏观预期和“反内卷”情绪推动铁矿石走势向上偏强，钢厂盈利率健康，供给无显著压力，矿价短期震荡偏强，关注市场情绪和宏观兑现节点[24] 玻璃纯碱 - 玻璃：周一沙河和华中现货报价有变动，现货产销提振；7月10日全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降、折库存天数减少；净持仓空头增仓；中央财经会议推动玻璃盘面价格反弹，中期政策预期扰动强，建议空单规避观望[25] - 纯碱：现货价格持平；7月14日国内纯碱厂家总库存增加，轻质纯碱减少、重质纯碱增加；下游开工率变动不大，需求低迷；检修增加，供需边际改善但中期供应宽松、库存压力大；净持仓多头减仓、空头集中；短期内受市场情绪带动反弹，中期基本面供需矛盾仍存，预计走势偏弱[26] 锰硅硅铁 - 7月14日锰硅主力合约收涨，现货市场报价下调，升水盘面；硅铁主力合约收涨，现货市场报价下调，升水盘面[27] - 锰硅日线摆脱下行趋势线后震荡反弹，关注上方压力和下方支撑，操作建议观望；硅铁日线沿旗形通道或喇叭形态宽幅震荡，关注上方压力和下方支撑，操作建议观望；基本面过剩格局、需求边际弱化、成本有下调空间，短期盘面受情绪和预期主导，建议投机理性对待、产业端择机套保[27][28] 工业硅 - 7月14日工业硅期货主力合约收涨，现货华东不通氧553和421市场报价上涨，553升水期货主力合约、421贴水[31] - 日线向右摆脱下跌趋势，短期反弹但K线形态松散，关注上方压力和下方支撑；基本面供给过剩、有效需求不足，短期盘面受情绪和预期影响，建议投机理性对待、产业端择机套保[31][32] 能源化工类 橡胶 - NR和RU较大幅度上涨；多头认为东南亚天气、政策等可能助于减产，橡胶下半年季节性转涨；空头认为宏观预期转差、需求淡季、减产幅度可能不及预期[34][35] - 轮胎开工率偏多，山东全钢胎和国内半钢胎开工负荷有变动；中国天然橡胶社会库存、深色胶和浅色胶库存、青岛天然橡胶库存有变动；泰标混合胶等现货价格公布[36][37] - 下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；胶价二次探低可能性大，短线中性偏多或中性思路、回落短多操作、快进快出；关注多RU2601空RU2509波段操作机会[38] 原油 - WTI主力原油期货收跌，布伦特主力原油期货收跌，INE主力原油期货收涨；中国原油周度数据显示原油到港库存、汽油、柴油和总成品油商业库存累库[39] - 地缘风险不确定，OPEC增产，基本面紧平衡，原油处于强现实与弱预期博弈中，建议投资者观望[39] 甲醇 - 7月14日09合约和现货价格上涨，基差为负；上游检修增多，开工高位回落，企业利润好，海外装置开工回到中高位，市场对海外供应干扰反映结束，波动收窄；需求端港口烯烃降负、传统需求淡季，开工回落，下游利润修复但整体水平低，现货估值偏高；后续国内市场供需双弱，情绪降温后价格难有单边趋势，建议观望[40] 尿素 - 7月14日09合约和现货价格下跌，基差为正；国内开工小幅回升，日产增加，企业利润中低位，成本支撑增强；需求端复合肥开工见底回升，秋季备肥展开，需求有支撑；出口集港持续，港口库存走高；国内尿素供需尚可，价格下方有支撑、上方受高供应压制，倾向于逢低关注短多机会[41] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨，基差走弱；BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工回升、供应偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工上行；港口库存累库，需求端三S整体开工率下降；短期地缘影响消退，BZN或将修复，预计苯乙烯价格跟随成本端波动[42] PVC - PVC09合约上涨，常州SG - 5现货价和基差有变动；成本端电石、兰炭、乙烯价格有变动，烧碱现货价格上涨；本周PVC整体开工率下降，电石法下降、乙烯法上升；需求端下游开工率下降；厂内库存减少、社会库存增加；企业利润改善，检修增多但产量仍高，下游开工疲弱且转淡季，出口受印度政策影响转弱，成本支撑走弱；供强需弱，盘面逻辑为去库转累库，短期随黑色建材板块反弹，后续基本面偏弱承压[44] 乙二醇 - EG09合约和华东现货价格上涨，基差和9 - 1价差有变动；供给端乙二醇负荷上升，合成气制上升、乙烯制下降，合成气制装置重启、油化工装置变动不大、沙特装置停车降负；下游负荷下降，装置有重启和检修；终端加弹和织机负荷下降；进口到港预报、华东出港和港口库存有变动；石脑油制、国内乙烯制和煤制利润有变动，成本端乙烯持平、榆林坑口烟煤末价格上涨；海内外检修装置开启，下游开工预期下降，港口库存去化将放缓，估值同比中性偏高，检修季结束，基本面较弱，但沙特装置意外超预期，预计短期偏强运行[45] PTA - PTA09合约和华东现货价格上涨，基差和9 - 1价差有变动；PTA负荷上升，装置有提负和重启；下游负荷下降，装置有重启和检修；终端加弹和织机负荷下降；7月4日社会库存累库；PTA现货和盘面加工费下跌；7月检修量小且有新装置投产，预期持续累库，加工费有压力；需求端聚酯化纤库存压力上升、甁片减产，需求承压；估值方面PXN后续有支撑，关注跟随PX逢低做多机会[46] 对二甲苯 - PX09合约和PX CFR价格上涨，基差和9 - 1价差有变动；PX负荷中国上升、亚洲下降，装置有停车、恢复和检修；PTA负荷上升，装置有提负和重启；7月上旬韩国PX出口中国增加；5月底库存下降；PXN和石脑油裂差下降；PX检修季结束，负荷维持高位，短期亚洲供应回归和聚酯负荷进入淡季后估值压缩，三季度因PTA新装置投产有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会[47] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，美国关税政策致全球贸易政策不确定性回归，现货价格下跌，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率下行；短期矛盾从成本端主导下跌转移至高检修助推库存去化，7月无新增产能投产计划，价格预计震荡[48] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性下行；季节性淡季，供需双弱，预计7月价格偏空；LL - PP价差底部已形成，7月中旬山东地炼开工反弹后价差或将走阔[50] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，养殖端出栏量或平稳，高价有降价走量动作，下游需求跟进乏力，宰量或稳定；6月下旬以来现货反弹，体现季节性供应减量，二育栏位有上升空间；盘面近月下方空间受限，短多有空间，但中期需考虑供应后置和套保盘压力[52] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定、少数上涨，供应量稳定，下游走货正常或放缓，各环节顺势购销，库存量不大；持续亏损下产能出清有限，供应偏大致现货季节性反弹推迟，现货进入筑底区间但受库存压制反弹空间受限；盘面升水偏高且持仓偏大，近月多头不利；远月产能未有效出清，季节性反弹空间存疑，建议等待反弹抛空[53] 豆菜粕 - 周一美豆小幅下跌，优良率增加，北美天气好及贸易战可能波及出口施压美豆，但美豆估值略低、旧作销售好及生物柴油政策支撑需求，维持区间震荡；周一国内豆粕期货小幅上涨，交易后期买船不足，现货稳定，油厂成交和提货较好；上周国内压榨大豆量、本周预计压榨量、油厂豆粕库存、港口大豆库存有变动；美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳中小涨，大豆进口成本暂稳，需注意贸易战缓和或宏观影响带来的超预期下跌[54][55] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应过剩；国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，等待中美关税进展和供应端新驱动[56] 油脂 - 高频出口数据显示马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加，7月1 - 1

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告综合分析金融与商品市场，涵盖外汇、股指、国债、黑色金属、农产品、能源化工等领域，指出经济数据、政策、国际形势等因素影响市场，建议投资者根据不同市场情况调整投资策略 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 白宫首席经济顾问哈塞特成美联储主席热门人选，特朗普对俄关税威胁低于预期，美元指数短期走强 [13][14][15] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普威胁对俄征关税促俄乌协议，欧盟准备反制美关税，预计股指震荡，建议控仓 [16][17][19] 宏观策略（股指期货） - 综合整治“内卷式”竞争政策显效，6月中国进出口和金融数据改善，预计股指短期高位震荡，建议均衡配置 [20][21][22] 宏观策略（国债期货） - 6月金融和进出口数据超预期，央行开展逆回购，短线债市偏弱，长期看多，建议逢低布局中线多单 [23][24][28] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 煤炭会议强调供需平衡，夏季高温煤价偏强，短期难跌 [29] 黑色金属（铁矿石） - 6月进口量增价跌，市场谨慎，建议观望 [30] 农产品（豆粕） - 美豆优良率超预期，油厂豆粕库存上升，期价暂时震荡 [31][32][33] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印度6月棕榈油进口大增，国内库存增长，价格或回调，建议逢低多或油脂间对冲 [34][35][36] 农产品（棉花） - 印度CCI棉花销售过半，巴西增产，6月纺服出口微降，下游低迷，郑棉短期偏强震荡 [37][38][40] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 上半年钢材出口增，钢价震荡，建议谨慎追多，现货反弹套保 [41][43][44] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 长治炼焦煤价格偏强，焦煤盘面受宏观影响上涨，短期建议观望 [45][46] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉均价微跌，库存累积，需求转松，CS-C不确定性强 [47] 农产品（玉米） - 1-6月粮食进口降，现货走弱，新作空单可提前入场 [48][49][51] 有色金属（铜） - 洛阳钼业预增，力拓欲投资美铜矿，关税套利窗口关闭，短期铜价高位承压，建议短线偏空 [52][54][55] 有色金属（铅） - LME铅贴水，库存增加，旺季临近价格中枢或上移，建议回调买入或关注Sell Put [56][57] 有色金属（碳酸锂） - 天齐锂业扭亏，赣锋锂业预亏，供应不确定，碳酸锂短期偏强震荡，建议逢低试多 [58][59][60] 有色金属（锌） - LME锌贴水，库存增加，基本面走弱，短期观望，前期空单保护，可布局正套 [61][62][64] 有色金属（镍） - 精炼镍库存略降，印尼配额充足但出货慢，镍价短期区间震荡，中期关注逢高沽空 [65][66][67] 能源化工（原油） - 特朗普施压促俄停火，油价震荡，制裁或增供应风险 [68][69] 能源化工（液化石油气） - 中东价格下跌，内盘弱势震荡，需求疲弱，预计区间震荡 [70][72] 能源化工（沥青） - 库存微增，期价震荡向上 [73][74] 能源化工（PX） - 价格反弹，中长期去库，短期震荡略偏强 [75][76] 能源化工（PTA） - 现货价格涨，基差企稳，需求疲弱，短期震荡略偏强 [77][78][79] 能源化工（烧碱） - 山东价格上涨，供应减量需求积极，烧碱后续上涨难 [80][81][82] 能源化工（纸浆） - 进口木浆价格稳定，盘面上行空间有限 [82][83] 能源化工（PVC） - 市场偏弱，库存转累，反弹高度有限 [84] 能源化工（尿素） - 6月化肥进出口有变化，盘面震荡，出口支撑但弹性一般 [85][87] 能源化工（瓶片） - 工厂报价稳，成交淡，7月减产，关注做扩加工费机会 [88][89] 能源化工（苯乙烯） - 装置故障停车，纯苯7 - 8月去库但下游利润压降，等估值收敛配远月 [90][91][92] 航运指数（集装箱运价） - 上半年进出口增长，SCFIS（欧线）上涨，市场情绪提振，欧线期货估值或上移 [93][94]

行业动态 - 第12届世界化学工程大会暨第21届亚太化工联盟大会在北京开幕，这是50年来首次在中国联袂召开，吸引了来自66个国家的近5000位顶尖科学家、行业领袖和企业精英参与[1] - 大会主题聚焦化学工程的范式变革，为期5天的会议将探讨化工领域的技术革命性突破和产业深度转型[1] - 中国化工产业规模居全球首位，门类最为齐全，本届大会汇集了诸多前沿创新成果，标志着中国在化工行业的影响力不断提高[3] 行业趋势 - 化学工业是现代工业体系的基石，需要以创新为核心驱动力，通过开放的国际合作促进知识共享和协同攻关[3] - 新一轮科技革命和产业变革加速演进，化工行业发展进入新的"蝶变"期，需要着力突破技术瓶颈[3] - 中欧、中德化工合作将迎来更紧密发展，在可持续生产与氢能技术领域孕育重大新机遇[5] 企业展示 - 央企展区重点展示了中国石油、中国石化、中国海油、国家能源集团、中国化学工程集团等能源化工骨干企业在基础化工、石油炼化、新材料等关键领域的重大核心技术与创新突破[4] - 地方产业集群联合亮相，展现各地特色产业在化工领域的卓越成就[4] - 华为、昆仑大模型等创新企业带来前沿技术突破，凸显传统产业的智慧未来[4] 展会活动 - 2025国际化工创新展览会同期举行，特设"传承""变革""共生"主题化工展区，呈现世界及中国化工的文明脉络与未来图景[4] - "传承"板块介绍大会首次在中国举办背后的艰难申办历程，"变革"板块通过"化工长廊"展现中外化工变迁，"共生"板块展示中国化工园区发展成果[4] - 国际力量深度参与，多国权威机构及知名企业纷纷亮相，共谱开放合作、互利共赢的全球化工新篇[4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析，指出美国关税政策、通胀预期及国内政策释放预期等因素影响市场，各行业受宏观和基本面因素综合作用，走势分化，投资者需关注政策、数据及行业动态以把握投资机会和控制风险 [12][20][45] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国 8 月 1 日起对欧盟和墨西哥征 30%关税，关税风险打压市场风险偏好，黄金短期走势偏强但处震荡区间 [12][13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普对墨西哥和欧盟征 30%关税，欧盟延后反制政策，关税影响短期内上升，美元短期继续上升 [16][17] 宏观策略（股指期货） - A 股赔率下降，短期内股指或维持高位震荡，建议各股指均衡配置 [20][21] 宏观策略（美国股指期货） - 新关税威胁或推迟降息，关税压力增加，预计股指震荡运行，建议谨慎控制仓位 [22][23] 宏观策略（国债期货） - 短线债市震荡，交易盘可适度布局国债多单，待期货反弹后卖出 [26][27] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 夏季高温，火电日耗增长，港口库存下降，煤价短期难下跌 [28] 黑色金属（铁矿石） - 矿价反弹跟随双焦估值修复，自身驱动不强，短期观望 [30] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 油脂市场进入预期交易阶段，关注政策变动和价差机会 [32] 农产品（豆粕） - 美豆压榨量有变化，期末库存上调，内外盘期价短期震荡 [36] 农产品（白糖） - 全球消费国库存低，外盘短期企稳弱反弹，上方空间受限 [40][41] 农产品（棉花） - USDA 报告上调美棉和全球期末库存，ICE 棉价低位震荡，郑棉短期偏强震荡 [45][46] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 焦煤偏强运行，焦炭提涨预期增强，短期观望 [48] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 钢价偏强震荡，谨慎追多，现货反弹套保 [53][54] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉期现随玉米下跌，库存累积，未来不确定性强 [55] 农产品（玉米） - 进口玉米拍卖成交降温，新作空单可提前入场 [57] 有色金属（铜） - 宏观预期反复风险上升，库存抬升，短期盘面承压 [60][61] 有色金属（镍） - 原料价格走弱未修复冶炼利润，镍价短期区间低位震荡，关注逢高沽空机会 [64] 有色金属（碳酸锂） - 短期内碳酸锂震荡偏强，中线空单等待时机 [66] 有色金属（多晶硅） - 多晶硅企业上调报价，关注涨价实际成交情况，看涨但注意回调风险 [67][69] 有色金属（工业硅） - 新疆大厂复产影响基本面，关注反弹沽空机会 [72] 有色金属（铅） - 旺季临近，沪铅价格中枢上移，关注回调买入和内外反套机会 [74][75] 有色金属（锌） - 锌基本面走弱，短期观望，关注 LME 持仓数据 [78][79] 能源化工（碳排放） - 欧盟碳价震荡偏强 [82] 能源化工（原油） - 油价短期区间震荡，关注美国对俄罗斯表态 [84][85] 能源化工（瓶片） - 7 月减产，关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [87] 能源化工（烧碱） - 烧碱盘面上行，后续上涨难度大 [88] 能源化工（纸浆） - 纸浆盘面上行，上行空间有限 [89] 能源化工（PVC） - PVC 跟随反弹，后续行情高度有限 [90] 能源化工（纯碱） - 纯碱中期逢高沽空 [91] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃单边波动大，推荐多玻璃空纯碱跨品种套利 [93] 航运指数（集装箱运价） - 欧线期货短期围绕 1950 - 2050 震荡 [95]