文章核心观点 - 在通货膨胀时期，实物资产和稀缺性资产是保护财富购买力的有效工具 [3] - 通过多元化资产配置、关注实物资产、选择稀缺性资产、提升人力资本等策略，普通人可以应对通胀 [11][12] - 通货膨胀是常见经济现象，2024年中国CPI同比上涨2.5%，2025年预计保持在2.5%区间 [1] 实物资产表现 - 房产在通胀时期表现突出，2025年一季度全国商品住宅成交均价较2020年上涨23.8% [3] - 房产具有刚需和稀缺性，2024年全国300个城市住宅用地供应面积比2023年减少7.3%，一二线城市减幅达12.5% [3] - 房产能产生持续现金流，2025年一季度全国住宅租金同比上涨4.2%，高于CPI涨幅 [3] - 以北京房产为例，2010年购入价180万元，2025年初市值超350万元，15年增值近一倍，年化租金回报率约1.7% [4] - 黄金是抗通胀硬通货，2000年至2025年价格从每盎司280美元涨至2350美元，涨幅超700% [5] - 黄金供应有限，全球储量约5.3万吨，按年开采3000吨计算，剩余可开采年限不足20年 [7] - 全球央行持有黄金储备约3.6万吨，创历史新高 [7] - 以个人投资为例，2008年金价约200元/克，2025年初涨至650元/克，17年增值超两倍 [7] - 白银2000年至2025年价格从每盎司5美元涨至30美元，涨幅约500% [7] 稀缺性资产表现 - 稀缺性资产如古董字画供应有限且难以复制，能有效抵抗通胀 [8] - 2010-2025年间中国古代书画价格指数上涨186%，现当代艺术品价格指数上涨223% [8] - 以近代山水画为例，2005年购入价3万元，2022年以38万元成交，增值超十倍 [8] 资产配置策略 - 建议建立多元化资产配置，采用“433”法则：40%资金配置房产，30%配置股票和基金，30%配置固定收益和现金 [11] - 可通过REITs、黄金ETF等金融工具间接投资实物资产，2025年一季度中国黄金ETF规模达586亿元，同比增长42% [11] - 普通人可在熟悉领域选择有品牌背书、产量有限的稀缺性资产，如限量版机械表收藏在2018至2025年间增值约30% [12] - 提升人力资本是对抗通胀的根本，2025年中国职场人士通过技能提升后平均薪资增幅达23% [12]

美股市场表现 - 北京时间10月14日晚，美股三大股指回调，纳斯达克综合指数一度跌近2% [1] - 截至10月14日23:31，道琼斯指数报46020.86点，下跌46.72点，跌幅0.10%；纳斯达克指数报22475.99点，下跌218.62点，跌幅0.96%；标普500指数报6621.64点，下跌33.08点，跌幅0.50% [2] - 截至23:30左右，英特尔跌5.5%，英伟达、博通跌超3%，甲骨文、特斯拉、台积电等热门股均明显下跌 [2] 中概股及加密货币表现 - 中国金龙指数跌幅一度扩大至3%，截至发稿跌幅收窄至1.6% [2] - 小马智行跌超6%，百度跌超5%，文远知行跌超4%，阿里、京东跌约2% [2] - 百度集团股价119.3，跌幅5.03%；京东集团股价32.610，跌幅1.92%；阿里巴巴股价163.67，跌幅1.88% [3] - 加密货币集体大跌，比特币跌2.25%至$111350.1，以太坊跌破4000美元关口至$3969.19，跌幅3.00% [3][4] - 近24小时内超20.6万人爆仓，爆仓金额近6.7亿美元 [3] 大宗商品市场 - 10月14日午后，现货黄金、白银突然直线跳水，截至22:50，黄金反弹飘红，白银仍跌1.36% [7] - 伦敦银现报51.606，下跌0.714，跌幅1.36%；COMEX白银报50.335，下跌0.094，跌幅0.19% [8] - 原油下跌，NYMEX WTI原油报58.38，下跌1.11，跌幅1.87%；ICE布油报62.10，下跌1.22，跌幅1.93% [8] - 截至10月14日，年内白银现货涨幅达83%，现货黄金涨幅达57% [8] - A股有14只金银股票年内实现翻倍，饰金价格冲上1200元/克，较年初上涨约400元/克 [8] 贵金属概念股表现 - 招金黄金年初至今涨幅234.26%，兴业银锡涨幅216.47%，西部黄金涨幅198.25% [9] - 鹏欣资源年初至今涨幅152.58%，潮云涨幅160.07% [9] - 高盛集团分析师警告投资者谨慎对待白银价格大涨，认为短期内白银比黄金存在更大波动性和价格下行风险 [9] - 美国银行将2026年黄金目标价定为5000美元/盎司 [10] 全球经济展望 - 国际货币基金组织预测全球增长将从2024年的3.3%减速至2025年的3.2%和2026年的3.1% [12] - 美国2024年增长预期为2.8%，2025年降至2.0%；欧元区2024年增长0.9%，2025年升至1.2% [13] - 中国2024年增长预期为5.0%，2025年降至4.8%；印度2024年增长6.5%，2025年升至6.6% [13] - IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球经济好于预期但未达所需水平，地缘政治、科技革命等因素导致不确定性急剧上升 [14]

贵金属价格表现 - 现货白银年内迄今涨幅达到83%，现货黄金涨幅达到57% [1] - 现货黄金价格在10月14日盘中突破每盎司4100美元关口，一度逼近4180美元/盎司 [7] - 国内饰金价格冲上1200元/克，一天暴涨29元/克，相比年初金饰价格上涨约400元/克 [1][8] 相关上市公司股价表现 - 金银大涨带动14只相关股票年内股价实现翻倍 [1] - 中国瑞林、招金黄金和兴业银锡涨幅位居前三，年初至今涨幅分别为269.73%、234.26%和216.47% [1][2] - 表格数据显示多只贵金属概念股在5日、10日、20日、60日及年初至今等多个时间维度均录得显著涨幅 [2] 白银市场动态与驱动因素 - 白银是此轮贵金属行情的“领头羊”，受伦敦市场历史性轧空行情推动，现货白银价格飙升至数十年来最高位 [3] - 伦敦实物白银库存自2021年以来已下降三分之一，市场出现罕见的现货升水结构 [3] - 白银此轮上涨由结构性赤字加剧、工业需求创纪录以及绿色技术投资加速等强大的现实力量推动 [4] - 白银广泛应用于电开关、太阳能电池板、手机和AI半导体等工业领域 [4] 机构对贵金属价格的展望 - Solomon Global董事总经理认为白银牛市可能持续到2026年，价格有望达到100美元/盎司 [5] - 美银分析师预计白银价格将上涨至65美元/盎司，平均价格预期为56.25美元/盎司 [5] - 美国银行和法国兴业银行均将2026年黄金目标价定为5000美元/盎司，渣打银行将明年黄金均价预测上调至4488美元/盎司 [7] - 高盛集团警告白银短期内比黄金存在更大波动性和价格下行风险，指出黄金是唯一获得结构性央行买盘支撑的商品 [6] 黄金市场的支撑因素 - 国际贸易局势紧张、地缘政治不确定性和货币政策宽松预期为金价提供上涨动能 [7] - 各国央行购金行为推高金价，中国官方黄金储备已连续11个月增持，截至2025年9月达7406万盎司 [8] - 美联储降息周期伊始的流动性宽松是短期驱动，债务超发和逆全球化引起的美元信用收缩是黄金的长期牛市基石 [9] 市场结构与流动性 - 伦敦白银市场流动性不足，库存降至多年来低点，引发流动性紧缩和跨大西洋套利活动 [3] - 美银分析师指出市场“实际上处于停摆状态”，没有足够实物白银满足数十亿美元现货合约的交割需求 [3]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.52%，纳指跌0.08%，标普500指数跌0.28% [2] - 黄金期货价格下跌，COMEX黄金期货收跌1.95%，失守4000美元大关，报3991.1美元/盎司 [2][9] - 白银期货价格下跌，COMEX白银期货收跌2.73%，报47.655美元/盎司 [2][9] 科技股表现分化 - 英伟达股价上涨1.83%，盘中一度涨超3%，因美国批准其向阿联酋出售价值数十亿美元的芯片 [4] - 英特尔股价上涨0.99%，公司首次透露其新一代Panther Lake笔记本处理器架构细节，预计今年年底开始出货 [4] - 甲骨文涨幅超3%，Meta涨超2%，亚马逊涨超1% [4] - 苹果、谷歌股价下跌超1% [4] - 特斯拉下跌0.72%，因美国国家公路交通安全管理局对其288万辆搭载FSD系统的汽车启动调查 [4] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌2.03% [5] - 多数中概股下跌，拼多多、网易、爱奇艺等跌超1%，微博、京东跌超2%，百度跌超3%，阿里巴巴、理想汽车、蔚来跌超4%，小鹏汽车等跌超5%，禾赛跌超7% [5] - 哔哩哔哩逆势涨超2%，名创优品涨1.61% [5] 贵金属市场动态 - 伦敦金现下挫1.6%，伦敦银现冲高回落 [9] - 美股贵金属公司跌幅居前，美国黄金公司、金田跌超7%，泛美白银跌超3%，美洲白银公司跌超2% [9] - 市场观点认为黄金价格下跌与以色列和哈马斯达成停火协议导致地缘政治紧张局势降温，以及投资者获利了结有关 [9] 地缘政治事件影响 - 以色列与哈马斯达成第一阶段停火协议，加沙地带在以色列内阁批准协议后的24小时内实现停火 [7] - 协议签署后，以色列军队将继续控制加沙地带约53%的区域，以色列外交部长表示无意"重启战争" [7]

贵金属市场整体表现 - 黄金价格于10月8日突破每盎司4000美元的历史性关口 [1] - 白银价格于10月9日晚首次触及50美元 [1] - 钯金价格在10月9日当周周三飙升近10%，涨至每盎司1482美元以上，创下自2023年5月以来最大单日涨幅 [1][3] - 贵金属牛市可能延续至2026年，目前几乎看不到能阻止涨势的因素 [3] 白银市场表现与驱动因素 - 白银创下自1979年以来最大年度至今涨幅，今年迄今已上涨67.55%，表现优于黄金的54.13%涨幅 [2] - 白银价格收于48.994美元的历史高位，盘中一度突破49美元，为14年来首次 [2] - 白银涨势受工业需求与投资属性双重驱动，太阳能电池板和人工智能半导体领域带来旺盛工业需求 [2] - 部分认为黄金交易过于拥挤的投资者正将目光转向白银作为替代避险工具 [2] - 白银市场规模远小于黄金，美元价值波动对其价格影响更大 [2] - 市场策略师认为，若银价持续交投于50美元上方，可能意味着市场正在重新评估其经济价值和价值储存功能 [3] 黄金市场表现与驱动因素 - 黄金牛市核心驱动力是全球范围内弥漫的避险需求，包括贸易关税政策、俄乌冲突及通胀担忧等因素 [4] - 对美国经济和债务前景的担忧，促使投资者寻求传统避险资产美国国债以外的选择 [4] - 各国央行持续买入为金价提供支撑，自2022年以来全球央行每年黄金购买量超1000公吨，预计今年购买900公吨，为2016-2021年年均水平两倍 [4] - 中国央行连续11个月增加黄金储备 [4] 机构对黄金价格的预测 - 高盛将2026年12月黄金价格预测上调至每盎司4900美元，较此前4300美元预测上调600美元，涨幅近14% [5] - 高盛预测基于自8月26日以来推动金价上涨17%的“黏性”资金流入，主要来自西方ETF和央行购买 [5] - 对投资者而言，高盛预测意味着黄金在未来两年仍有23%的上涨空间 [5] - 瑞银中长期看涨黄金至4200美元 [5] - 花旗银行认为，若2026年美联储继续降息，黄金或将挑战5000美元大关 [5] - 咨询公司分析师将此轮行情形容为“一代人一遇的走势” [5] - 桥水基金创始人建议投资者持有至少15%以上黄金，认为其在货币贬值和地缘政治不确定时期具有独特对冲作用 [5] 钯金市场表现 - 钯金在过去一个月价格上涨超过20%，涨幅超过了黄金的11%和白银的近17% [3] - 钯金年内涨幅近49%，几乎与黄金表现相当，但目前价格仍不到其历史高点3400美元的一半 [3] - 钯金上涨主要是在整个贵金属板块投资势头的带动下实现 [3]

港股市场整体表现 - 10月6日港股市场震荡走低，恒生指数报26976.52点，下跌164.40点，跌幅0.61%[2][3] - 恒生国企指数报9576.22点，下跌82.12点，跌幅0.85%[3] - 恒生科技指数报6543.62点，下跌79.23点，跌幅1.20%[2][3] - 恒生科技指数成交额为216.59亿港元，近20日涨幅为15.05%，今年以来涨幅为46.45%[3] 板块表现分化 - 贵金属板块继续强势，金融C板块上涨4.25%，LED照明板块上涨3.61%，在线教育板块上涨3.00%[5][6] - 有色金属板块上涨2.26%，化工板块上涨0.74%，建筑板块上涨0.38%，非银金融板块微涨0.04%[5][6] - 电气设备板块下跌2.62%，消费板块调整，汽车板块震荡，博彩板块下跌3.18%，智能电视板块下跌4.78%[5][6] 贵金属概念股走强 - 中国白银集团股价大涨20%，现价0.840港元，成交量2.14亿股，换手率7.90%[7][8] - 紫金黄金国际股价上涨5.51%至143.500港元，总市值3763亿港元[7][8] - 山东黄金股价上涨5.46%至39.760港元，总市值1953亿港元[7][8] - 招金矿业股价上涨3.15%至32.780港元，总市值1161亿港元[8] 现货黄金价格创新高 - 现货黄金持续拉升，日内涨幅达1.15%，报3931美元/盎司，刷新历史新高[8][9] - COMEX黄金期货主力合约报3951.4美元/盎司，日内上涨1.09%[8][9] - 现货白银日内涨幅达1.23%，报48.57美元/盎司[8][9] 半导体个股表现突出 - 华虹半导体股价再创历史新高，盘中一度涨超6%，该股年内大涨超320%[11][13] - 高盛将中芯国际和华虹半导体港股目标价均上调至117港元，此前目标价分别为95港元和87港元[13] - 花旗预计2025年全球半导体销售额增长16%至7310亿美元的新高，AI相关销售额五年内从零增至占市场超25%份额[13] 中华燃气股价异动 - 中华燃气早盘冲高，一度涨超305%，截至午间收盘上涨144.59%[14][15] - 公司向两名认购人配售合共3.34亿股，占扩大后股本的7.26%，每股0.075元，较10月3日收市价溢价1.35%[17] - 认购事项所得款项净额为2475万元，拟用作集团的一般营运资金[17]

港股主要指数表现 - 恒生指数开盘下跌0.5%，报27077.10点，截至发稿下跌0.24% [1][2] - 恒生科技指数开盘下跌1.1%，报6556.51点，截至发稿下跌1.00% [1][2] - 恒生国企指数下跌0.45%，报9615.32点 [2] 行业板块表现 - 有色金属板块领涨，涉矿概念上涨2.87%，钴金属概念上涨2.60%，贵金属概念上涨2.40% [3][4] - 电气设备板块下跌2.47%，日常消费零售板块下跌1.93%，半导体板块下跌1.61% [3][4] - 新能源汽车板块下跌1.98%，智能医疗板块下跌2.01%，博彩板块下跌3.25% [4] 科技股表现 - 携程集团股价下跌超11% [5] - 哔哩哔哩股价下跌超5% [5] - 阿里巴巴股价下跌超2%，报181.300港元，市值34541亿港元 [5][6] - 中芯国际股价下跌超2% [5] - 小米集团和京东集团股价均下跌超1% [5] 汽车股表现 - 小鹏汽车股价一度下跌4%，现报90.200港元，下跌2.33% [7][8] - 理想汽车股价下跌近3%，报96.750港元，下跌2.86% [7][8] - 蔚来汽车股价下跌超1%，报59.300港元 [7][8] 贵金属板块表现 - 中国白银集团股价一度上涨超26%，现报0.760港元，上涨8.57% [9][10] - 紫金黄金国际股价上涨，紫金矿业报34.220港元，上涨2.64% [9][10] - 山东黄金股价报39.300港元，上涨4.24% [10] - 现货黄金价格向上触及3920美元/盎司，日内上涨0.87%，续创历史新高 [10] 加密货币概念股表现 - 欧科云链股价上涨超9%，报0.420港元 [11][12] - 雄岸科技股价上涨近8% [11] - 新火科技控股股价上涨超4%，报6.050港元 [11][12] - 云锋金融股价上涨超4%，报6.500港元 [11][12]

中国基金报记者 张舟 10月6日，港股三大指数开盘走弱，恒生指数开跌0.5%，恒生科技指数开跌1.1%。 截至发稿，恒生指数跌0.24%，恒生科技指数跌1%。 港股汽车股开盘走弱，小鹏汽车一度跌4%，理想汽车跌近3%，蔚来汽车跌超1%。 | 序号 名称 | | 现价 | 涨跌幅 ▲ | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 理想汽车-W | 96.750 | -2.86% | 2.98% | | 2 | 庆铃汽车股份 | 0.830 | -2.35% | 59.62% | | 3 | 小鹏汽车-W | 90.200 | -2.33% | 93.35% | | ব | 吉利汽车 | 18.960 | -2.12% | 30.39% | | 5 | 零跑汽车 | 66.800 | -1.55% | 105.22% | | 6 | 广汽集团 | 3.330 | -1.19% | -1.57% | | 7 | 蔚来-SW | 59.300 | -1.00% | 70.40% | | 8 | 长城汽车 | 16.830 | -1.00% | 28.01% | | ರಿ ...

贵金属价格表现 - 黄金价格在2025年迄今飙升48%，有望创下自1979年以来最佳年度表现，目前交易价格接近每盎司3900美元，在过去一个月因政府停摆风险上涨近10% [5] - 白银价格在过去一个月上涨17%，年初至今回报率约65%，交易价格接近每盎司48美元，超过2011年峰值 [6] - 铂金价格表现超越黄金和白银，年初至今回报率近80%，交易价格约为每盎司1600美元 [6] - 追踪金银矿商公司的Van Eck Gold Miners ETF (GDX) 和 Global X Silver Miners ETF (SIL) 均上涨约125% [6] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨反映全球金融市场环境充满政策不确定性、通胀担忧以及美国政府停摆 [2] - 在经济不确定性加剧时，投资者长期转向贵金属，2025年尤其如此 [2] - 美联储似乎已开始降息路径，降低了能产生定期收益资产的竞争 [3] - 全球央行近年来越来越多地将黄金作为储备储存手段 [7] - 投资者、央行和珠宝需求占黄金需求的90% [7] - 白银在电子和电路中有广泛应用，汽车制造商将铂金作为制造催化转换器的主要成分 [9] 市场前景与需求 - 鉴于美国贸易政策轨迹不确定、政府停摆及全球经济整体状况，支撑贵金属需求的因素可能持续一段时间 [3] - 一些华尔街分析师认为，鉴于当前市场状况，贵金属价格还有进一步上涨空间 [4] - 世界黄金理事会报告指出，通胀上升与经济活动放缓及劳动力市场疲软同时出现，预示着越来越接近滞胀环境 [9]

港股市场表现 - 恒生指数9月1日收盘25617.42点 上涨539.8点 涨幅2.15% [1] - 恒生科技指数收盘5798.96点 上涨124.65点 涨幅2.20% [1] - 港股创新药相关ETF年内涨幅超过100% 其中港股创新药ETF基金年内累计涨幅达114% [2] 阿里巴巴表现及影响 - 阿里巴巴股价单日上涨18.5% 成为恒生指数和恒生科技指数上涨主要推动力 [1] - AI相关产品收入连续八个季度保持三位数增长 外部商业化收入中AI贡献超过20% [1] - AI需求扩大带动计算 存储及其他公有云服务需求上升 [1] 科技板块表现 - 中芯国际涨近5% 百度涨超3% 小米涨超2% 京东涨超3% [1] - 腾讯控股收涨1.42% [1] - 东吴证券认为港股科技互联网龙头估值仍有修复空间 [2] 创新药板块表现 - 加科思-B涨超23% 三叶草生物-B涨超34% 圣诺医药-B涨超10% [1] - 药明生物涨超8% 药明康德涨超7% 药明巨诺-B涨近7% 药明合联涨超6% [1] - 港股创新药赛道8月中旬后略有调整 9月有卷土重来之势 [2] 贵金属板块表现 - 潼关黄金大涨16% 中国白银集团涨超12% 中国黄金国际涨超11% [2] - 金价徘徊在3480美元附近逼近历史高点 白银价格自2011年以来首次突破每盎司40美元 [2] - 国信证券时隔半年再度战略看多黄金 主要逻辑来自美元信用二度折价 [2]