报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价高位抑制需求，临近中美关税展期截止日，关税节奏或成短期交易驱动，美国9月ADP就业报告影响市场对美联储货币政策预期，COMEX-LME价差吸引非美地区铜流向美国本土，中长期铜矿供应短缺支撑铜价，后续关注需求端边际变化及中美关税谈判情况[1] - 氧化铝市场弱势运行，供应压力显现，需求端疲弱，市场供应宽松，铝市场过剩格局下现货价格承压，沪铝期货价格重心上移但高铝价抑制现货采购，宏观利多与基本面紧平衡支撑铝价，预计短期沪铝高位震荡，关注成本利润、资源国政策及库存等因素[3] - 铸造铝合金期货价格震荡，成本端支撑凸显，供应端受原料供应和政策影响，需求温和复苏但高价制约，库存累库压制价格，预计短期ADC12价格高位震荡，关注上游废铝供应、需求复苏、注册仓单及政策情况[4] - 锌价震荡运行，上方压力仍存，供应宽松逻辑逐步兑现，关注TC增速和库存表现，需求端无超预期表现，沪锌受供应影响表现相对偏弱，短期或受宏观驱动冲高但基本面弹性有限，后续关注需求改善、降息预期及TC和库存变化[7] - 锡矿供应紧张，需求疲软态势未明显好转，中美关税博弈下宏观波动加大，考虑强供给侧影响关注宏观情绪回落买点，后续关注宏观端和缅甸供应恢复情况[9] - 沪镍盘面窄幅震荡，市场情绪偏弱，宏观上中美关税和美联储降息路径不确定，印尼进入政策窗口期，产业层面现货价格小幅上涨，交投略有转冷，矿价坚挺，镍铁价格承压，库存累积有压力，预计盘面区间震荡，关注宏观预期和印尼政策[11] - 不锈钢盘面偏弱震荡，市场稳价观望，宏观预期反复风险放大，镍矿价格坚挺，镍铁和铬铁价格有不同表现，10月粗钢排产预计增加，供应有压力，旺季需求未兑现，库存增加压制价格，短期盘面偏弱震荡调整，关注宏观预期和钢厂动态[13] - 碳酸锂期货盘面震荡，早盘高开午间回落，主力移仓至01合约，供应端矿山处理结果受关注，9月我国动力电池装车量增长，基本面旺季紧平衡，供应增加需求稳健，全环节去库，近期宏观风险增加，短期盘面预计震荡整理，关注宏观风险[17][19] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多种铜产品价格有不同程度涨跌，精废价差、进口盈亏等指标也有相应变化[1] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[1] - 基本面数据：9月电解铜产量、进口量有变化，进口铜精矿指数、国内主流港口铜精矿库存等数据有周度或月度变化，各类型铜库存有不同程度增减[1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝不同地区平均价有变化[3] - 比价和盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变动[3] - 月间价差：2510 - 2511等合约月间价差有变动[3] - 基本面数据：9月氧化铝、电解铝产量有变化，各类型铝开工率有不同程度增减，铝库存有周度或月度变化[3] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格有涨跌，精废价差无变化[4] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[4] - 基本面数据：9月再生铝合金锭、原生铝合金锭等产量有变化，各类型铝合金开工率有不同程度增减，铝合金库存有周度或日度变化[4] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格有涨跌，进口盈亏、沪伦比值有变动[7] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[7] - 基本面数据：9月精炼锌产量有变化，精炼锌进口量、出口量有月度变化，各类型锌开工率有不同程度增减，锌库存有周度或日度变化[7] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格有涨跌，LME 0 - 3升贴水有变化[9] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变动[9] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[9] - 基本面数据：8 - 9月锡矿进口、精锡产量、开工率等数据有变化，库存有不同程度增减[9] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格有涨跌，LME 0 - 3、期货进口盈亏、沪伦比值等有变动[11] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本等有变化[11] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价等有涨跌[11] - 月间价差：2512 - 2601等合约月间价差有变动[11] - 供需和库存：中国精炼镍产量、进口量有变化，各类型镍库存有周度或日度变化[11] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格有涨跌，期现价差有变化[13] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价等有涨跌[13] - 月间价差：2512 - 2601等合约月间价差有变动[13] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量等有变化，300系社库等库存有周度或日度变化[13] 锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价等有涨跌，基差、锂辉石精矿CIF平均价等有变化[17] - 月间价差：2510 - 2511等合约月间价差有变动[17] - 基本面数据：9月碳酸锂产量、需求量等有变化，碳酸锂产能、开工率有不同情况，库存有月度变化[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价高位抑制需求，昨日震荡运行，后续关注需求端边际变化及中美关税谈判情况，主力关注84000 - 85000支撑[1] - 氧化铝市场弱势运行，铝市场过剩，沪铝短期或在相应区间震荡，关注成本利润、资源国政策及库存等因素[3] - 铸造铝合金期货震荡，ADC12短期高位震荡，关注废铝供应、需求复苏等情况[4] - 锌价震荡，沪锌受供应宽松影响表现偏弱，短期或受宏观驱动冲高，关注需求、库存及TC变化[7] - 锡价短期宏观波动加大，关注宏观及缅甸供应恢复情况，若供应恢复不佳，锡价或延续高位震荡[9] - 沪镍盘面窄幅震荡，中期供给宽松制约价格，关注宏观预期和印尼产业政策[11] - 不锈钢盘面偏弱震荡，短期调整为主，关注宏观预期和钢厂动态[13] - 碳酸锂期货震荡，短期盘面预计震荡整理，关注宏观风险[17][19] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格下跌，升贴水部分上涨，精废价差、LME 0 - 3等有不同程度变化[1] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变动[1] - 基本面数据：9月电解铜产量、8月进口量下降，部分库存增加，开工率降低[1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝多地平均价下降[3] - 比价和盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变化[3] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差变动[3] - 基本面数据：9月氧化铝、电解铝产量下降，部分开工率降低，库存有增减[3] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格有变动，精废价差部分不变[4] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化[4] - 基本面数据：9月再生、原生铝合金锭产量增加，部分开工率上升，库存有变动[4] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格下跌，升贴水有变化，进口盈亏等变动[7] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差变动[7] - 基本面数据：9月精炼锌产量下降，8月进口量增加，部分开工率降低，库存有增减[7] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格下跌，LME 0 - 3升贴水变化[9] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变动[9] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差变动[9] - 基本面数据：8月锡矿进口等有变化，9月产量、开工率部分下降[9] - 库存变化：SHEF库存等有增减[9] 镍 - 价格及基差：1电解镍等价格上涨，升贴水部分不变，进口盈亏等变动[11] - 电积镍成本：一体化MHP等生产电积镍成本有变化[11] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等均价上涨[11] - 月间价差：2512 - 2601等合约价差有变动[11] - 供需和库存：中国精炼镍产量增加，进口量下降，库存有增减[11] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B卷价格下跌，期现价差变动[13] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格部分有变动[13] - 月间价差：2512 - 2601等合约价差变动[13] - 基本面数据：中国、印尼300系不锈钢粗钢产量增加，进出口量有变化，库存增加[13] 锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格有涨跌，基差变动[17] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差变动[17] - 基本面数据：9月碳酸锂产量、需求量增加，库存有增减，开工率不变[17]

免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 沪铜产业日报 2025/10/15 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 85,800.00 | +1390.00↑ LME3个月铜(日,美元/吨) | 10,678.50 | +100.50↑ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | -50.00 | -80.00↓ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 175,899.00 | -11667.00↓ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | -2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：美元指数反弹，铜价震荡偏弱，中长期矿端供应短缺夯实底部，关注需求和关税谈判，主力关注84000 - 85000支撑[1] - 铝：氧化铝过剩，价格承压，主力2800 - 3000元/吨震荡；沪铝高位震荡，主力20700 - 21300元/吨，关注库存、需求和贸易关系[3] - 铝合金：原料矛盾未解，需求复苏，价格高位震荡，主力20200 - 20800元/吨，关注废铝供应等情况[4] - 锌：价格震荡，供应宽松限制涨幅，需求无超预期表现，主力21500 - 22500，关注TC和库存[7] - 锡：供应紧张，需求疲软，宏观波动大，关注缅甸供应，若恢复不佳，价格高位震荡[9] - 镍：宏观风险增加，矿端有利多，成本有支撑但库存有压力，盘面偏强震荡，主力120000 - 126000，关注宏观和政策[11] - 不锈钢：宏观偏弱，原料价格有支撑但需求不及预期，库存有压力，盘面偏弱震荡，主力12400 - 12800，关注宏观和钢厂动态[13] - 碳酸锂：基本面旺季紧平衡，供应增加需求乐观，全环节去库，价格中枢7 - 7.5万，关注宏观风险[15] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 价格及基差 - SMM 1电解铜现值85990元/吨，日涨1.11%；精废价差3567元/吨，日涨10.06%；进口盈亏 - 2734元/吨[1] 月间价差 - 2510 - 2511现值 - 10元/吨，日涨110元/吨[1] 基本面数据 - 9月电解铜产量112.10万吨，月环比 - 4.31%；境内社会库存17.20万吨，周环比15.98%[1] 铝产业链 价格及价差 - SMM A00铝现值20900元/吨，日涨0.48%；氧化铝山东均价2870元/吨，日跌5元/吨[3] 比价和盈亏 - 进口盈亏 - 2345元/吨，日涨130.4元/吨；沪伦比值7.62，日涨0.05[3] 月间价差 - 2509 - 2510现值 - 20元/吨，日涨0元/吨[3] 基本面数据 - 9月氧化铝产量760.37万吨，月环比 - 1.74%；中国电解铝社会库存65.00万吨，周环比9.80%[3] 铝合金 价格及价差 - SMM铝合金ADC12现值21000元/吨，日涨0%；佛山破碎生铝精废价差1560元/吨，日涨2.36%[4] 月间价差 - 2511 - 2512现值 - 55元/吨，日涨20元/吨[4] 基本面数据 - 9月再生铝合金锭产量66.10万吨，月环比7.48%；再生铝合金锭周度社会库存5.64万吨，周环比1.26%[4] 锌 价格及价差 - SMM 0锌锭现值22210元/吨，日涨0.05%；进口盈亏 - 4931元/吨，日跌496.65元/吨[7] 月间价差 - 2510 - 2511现值 - 20元/吨，日涨30元/吨[7] 基本面数据 - 9月精炼锌产量60.01万吨，月环比 - 4.17%；中国锌锭七地社会库存16.31万吨，周环比15.35%[7] 锡产业 现货价格及基差 - SMM 1锡现值282000元/吨，日跌0.14%；LME 0 - 3升贴水 - 105.99美元/吨，日跌70.98%[9] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏 - 14872.09元/吨，日涨16.14%；沪伦比值7.94[9] 月间价差 - 2510 - 2511现值 - 430元/吨，日跌138.89%[9] 基本面数据 - 8月锡矿进口10267吨，月环比 - 0.11%；SMM精锡9月产量10510吨，月环比 - 31.71%[9] 镍 价格及基差 - SMM 1电解镍现值122100元/吨，日跌0.29%；LME 0 - 3现值 - 203美元/吨，日跌4.55%[11] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本116448元/吨，月跌0.62%[11] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价28440元/吨，日涨0.14%[11] 月间价差 - 2511 - 2512现值 - 160元/吨，日涨10元/吨[11] 供需和库存 - 中国精炼镍产品32200吨，月涨1.26%；LME库存243258吨，日涨0.48%[11] 不锈钢产业 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12950元/吨，日跌0.38%；期现价差515元/吨，日涨7.77%[13] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价57美元/湿吨，日涨0%；8 - 12%高镍生铁出厂均价947元/镍点，日跌0.47%[13] 月间价差 - 2511 - 2512现值 - 25元/吨，日跌5元/吨[13] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量182.17万吨，月涨0.38%；300系社库（锡 + 佛）50.46万吨，周涨6.93%[13] 碳酸锂 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价73000元/吨，日跌0.14%；锂辉石精矿CIF平均价828美元/吨，日跌0.12%[15] 月间价差 - 2510 - 2511现值20元/吨，日涨500元/吨[15] 基本面数据 - 9月碳酸锂产量87260吨，月涨2.37%；碳酸锂总库存94539吨，月涨0.38%[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国庆假期外盘有色金属价格大幅上涨，美国政府停摆带来的避险需求与印尼矿难导致的供应紧缺在全球电解铜市场中形成共振，铜价当前位于85000点附近波动；当前电解铜市场面临真实的美国政治动荡与全球供给短缺，在这两个因素未反转前，不要轻易看空铜价，虽近几日关税问题重回市场，但“TACO”交易逻辑仍旧生效，不排除清明节行情重演；当前价格已处高位，但不可轻易看空，若想介入，可轻仓作为长期配置 [5] 根据相关目录分别进行总结 周报小结 - 宏观经济方面，美联邦政府停摆推升避险需求，贵金属拉升同步推动有色金属，9月FOMC会议纪要显示美联储官员对接下来的降息幅度存在明显分歧 [3] - 铜精矿方面，印尼矿难问题持续发酵，自由港宣布“不可抗力”后不再执行四季度销售合同，铜矿全年供需或从紧平衡转向短缺，推升铜价上行 [3] - 电解铜方面，再生供应紧张，国内反内卷限制远期供应预期，9月国内电解铜产量为112.1万吨，环比下降4.31%，预计10月产量仍将环比下降3%-4%，废铜当前供应偏紧，2025年四季度或会出现电解铜小幅缺口 [3] - 下游需求方面，开工率下滑，国内电解铜累库，国庆长假影响下游开工率，当前铜价上涨抑制下游消费，10月白电排产总量同比下降9.9%，其中空调下降约18% [4] 电解铜市场价格 - 电解铜上游市场价格，印尼事件持续推升矿价 [7] - 电解铜期现市场价格，铜矿事件成为主导 [14] - 外盘铜持仓数据，海外多头投机度继续提升 [19] 电解铜生产与库存 - 电解铜上游供应，展示了铜精矿、电解铜、废铜净进口量相关数据 [29] - 电解铜生产与库存，呈现了电解铜月度产量与开工率、生产成本与利润、周度库存等数据 [34] 宏观数据与下游消费 - 美元指数与美债利率，展示了美元指数、美债利差、长短利差、实际利率等相关数据 [42] - 美国经济数据，涉及美国就业人数、市场信心指数、社会零售额与库存、欧美央行总资产、GDP、股指收盘价等数据 [51][56] - 中国经济数据，7月新增贷款转负，PMI略高于荣枯线，展示了中国M1、M2增速，新增人民币贷款，制造业PMI，社会消费品零售总额累计同比，GDP累计同比等数据 [59][64] - 中国铜下游消费数据，电网、新能源托底，展示了电解铜月度需求、终端产量增速、固定资产投资完成额增速等数据 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：关税担忧缓和使铜价偏强运行，中长期铜矿供应短缺夯实底部重心，后续关注需求边际变化、中美关税谈判节奏，主力关注84000 - 85000支撑 [1] - 铝：宏观宽松预期与基本面紧平衡支撑铝价，但高价抑制下游采购，预计短期沪铝高位震荡，主力参考区间20700 - 21300元/吨，关注库存去化等情况 [3] - 铝合金：原料端供需矛盾未解，节后需求复苏使累库放缓，预计短期ADC12价格高位震荡，主力参考区间20200 - 20800元/吨，关注废铝供应等情况 [4] - 锌：沪锌受供应宽松影响表现偏弱，短期或受宏观驱动冲高，但基本面上冲弹性有限，维持震荡，主力参考21500 - 22500 [8] - 锡：供应紧张需求疲软，预计短期锡价震荡，关注宏观端和缅甸供应恢复情况，供应恢复上量则走弱，不佳则延续高位震荡 [10] - 镍：宏观风险增加，矿端有利多但影响不大，成本有支撑但库存累积有压力，预计盘面偏强震荡，主力参考120000 - 126000，关注宏观预期和印尼政策 [12] - 不锈钢：宏观风险放大，原料成本有支撑，但下游旺季需求不及预期，库存去化有压力，短期盘面偏弱震荡，主力参考12500 - 13000，关注宏观预期和钢厂动态 [13] - 碳酸锂：宏观风险增加，供应路径渐清晰但消息面可能有变数，旺季需求和去库支撑价格，短期盘面震荡整理，主力中枢参考7 - 7.5万区间，关注宏观风险 [15] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - 铜：SMM 1电解铜现值85045元/吨，日跌1.89%；SMM 广东1电解铜现值84905元/吨，日跌1.88%；SMM湿法铜现值84920元/吨，日跌1.92%；精废价差3241元/吨，日跌7.52%等 [1] - 铝：SMM A00铝现值20800元/吨，日跌0.86%；氧化铝各地区平均价有不同程度下跌 [3] - 铝合金：SMM铝合金ADC12等多地价格现值21000元/吨，日跌0.47% [4] - 锌：SMM 0锌锭现值22200元/吨，日跌0.45% [8] - 锡：SMM 1锡现值282400元/吨，日跌1.74% [10] - 镍：SMM 1电解镍现值122450元/吨，日跌1.13%；1进口镍现值121600元/吨，日跌1.18% [12] - 不锈钢：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13000元/吨，日跌0.38% [13] - 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂均价现值73100元/吨，日跌0.61% [15] 基本面数据 - 铜：9月电解铜产量112.10万吨，月降4.31%；8月电解铜进口量26.43万吨，月降10.99%等 [1] - 铝：9月氧化铝产量760.37万吨，月降1.74%；9月电解铝产量361.48万吨，月降3.16%等 [3] - 铝合金：9月再生铝合金锭产量66.10万吨，月增7.48%；8月原生铝合金锭产量27.10万吨，月增1.88%等 [4] - 锌：9月精炼锌产量60.01万吨，月降4.17%；8月精炼锌进口量2.57万吨，月增43.30% [8] - 锡：8月锡矿进口10267吨，月降0.11%；9月SMM精锡产量10510吨，月降31.71% [10] - 镍：中国精炼镍产量36795吨，月增0.27%；精炼镍进口量17010吨，月降3.00% [12] - 不锈钢：中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨，月降3.83%；印尼300系不锈钢粗钢产量42.35万吨，月增0.36% [13] - 碳酸锂：9月碳酸锂产量87260吨，月增2.37%；9月碳酸锂需求量116801吨，月增12.28% [15] 库存数据 - 铜：境内社会库存17.20万吨，周增15.98%；保税区库存9.05万吨，周增23.97%等 [1] - 铝：中国电解铝社会库存64.90万吨，周增5.19%；LME库存50.6万吨，日降0.59% [3] - 铝合金：再生铝合金锭周度社会库存5.64万吨，周增1.26% [4] - 锌：中国锌锭七地社会库存16.31万吨，周增15.35%；LME库存3.7万吨，日降1.25% [8] - 锡：SHEF库存同报5879.0吨，日降8.55%；社会库存7786.0吨，日降1.32% [10] - 镍：SHFE库存29572吨，周增1.75%；社会库存43694吨，周增7.02% [12] - 不锈钢：300系社库（锡 + 佛）50.46万吨，周增6.93%；SHFE仓单8.52万吨，日降1.26% [13] - 碳酸锂：碳酸锂总库存665376吨，月增0.38%；碳酸锂下游库存60919吨，月增15.29% [15]

进口数据表现 - 2025年9月未锻轧铜及铜材进口量为48.5万吨，为今年以来单月最高水平，较上月出现回升，同比微增1% [2] - 2025年1-9月累计进口量为401.9万吨，同比减少1.7% [2] - 9月进口量回升与“金九”传统需求旺季来临相关 [2] 行业核心挑战 - 中国作为全球最大铜消费国，产业链面临上游资源对外依存度攀升的挑战 [4] - 行业中游加工环节存在产能过剩问题 [4] - 下游需求受到高铜价的抑制 [4]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 沪铜产业日报 2025/10/13 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 85,120.00 | -790.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) | 10,596.00 | +78.00↑ | | | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 0.00 | 0.00 主力 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美联储降息预期提升，有色板块冲高回落，各金属品种受宏观、供需等因素影响表现各异 [2] - 铜价近期大幅走高后短期有回落风险，建议单边短期偏强运行、套利内盘正套 [9] - 锌价震荡走弱，短期宏观扰动大，建议单边观望、套利关注内外反套机会 [95] - 镍和不锈钢短期偏弱或震荡偏弱，建议镍单边区间操作、不锈钢单边逢高卖套 [195][196] 根据相关目录分别进行总结 有色金属价格监测 - 美元指数现值99.4，日涨跌幅 -0.04%，周涨跌幅1.57%，年涨跌幅 -8.41%；汇率CNH现值7.1232，日涨跌幅 -0.02%，周涨跌幅0.06%，年涨跌幅 -2.41% [7] - 沪铜现值85910元/吨，日涨跌幅 -0.97%，周涨跌幅3.37%，年涨跌幅16.46%；伦铜现值10752美元/吨，日涨跌幅 -0.23%，周涨跌幅4.43%，年涨跌幅22.44% [7] - 沪铝、沪锌、沪铅、沪镍、沪锡、氧化铝、不锈钢等品种均有相应的现值、日涨跌幅、周涨跌幅和年涨跌幅数据 [7] 铜（CU） - 宏观因素中性偏空，美国政府停摆、ADP就业数据不佳、贸易摩擦升级等影响市场 [9] - 原料端利多，铜矿现货加工费下降、港口库存回升、印尼铜矿事故致产量下降 [9] - 冶炼端中性偏多，冶炼厂亏损缩窄，9月和10月产量预计下滑 [9] - 需求端利空，铜价走高和长假影响开工率下滑 [9] - 持仓中性，沪铜持仓量增加，近月持仓虚实比低，挤仓风险低 [9] - 库存利空，国内外铜库存同步累库 [9] - 投资观点为震荡，交易策略建议单边短期偏强运行、套利内盘正套 [9] 锌（ZN） - 宏观因素偏空，中美贸易摩擦升温，全球资产价格有回落风险 [95] - 原料端中性，国产加工费下调、进口加工费上调，炼厂采购积极性不高 [95] - 冶炼端中性，9月精炼锌产量下滑，10月预计增加 [95] - 需求端中性，银十旺季期待有限，下游开工未恢复，采购情绪弱 [95] - 库存偏空，节后社库累增，LME锌库存去化 [95] - 投资观点偏空，交易策略建议单边观望、套利关注内外反套机会 [95] 镍·不锈钢（NI·SS） - 宏观因素利空，美国政府停摆、ADP就业数据不佳、中美贸易摩擦再起 [195][196] - 原料端中性偏多，印尼镍矿升水坚挺、审批新政落地，菲律宾发货量高，国内港口库存回升 [195][196] - 冶炼端中性，纯镍产量高位，镍铁均价持稳，印尼镍铁产量修复，MHP系数坚挺 [195] - 需求端中性，不锈钢价格震荡，钢厂产量修复有限，下游需求偏弱，新能源产销高位 [195] - 库存中性偏空，全球镍库存持续累库，不锈钢社会库存垒增 [195][196] - 投资观点短期偏弱或震荡偏弱，交易策略建议镍单边区间操作、不锈钢单边逢高卖套 [195][196]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 步入降息周期，支撑铜价的上行逻辑，矿端扰动及金九银十旺季预期下，今日盘面震荡整理，但此前突破震荡区间，预计铜价依然震荡上行为主[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日沪铜高开高走，日内下行，尾盘收平；美国9月CPI报告预计无法在原定的10月15日发布，但仍有望赶在美联储10月28 - 29日的FOMC政策会议前发布[1] - 智利、印尼前期矿端扰动及巴拿马复产无望加剧市场对于供应的担忧；9月SMM中国电解铜产量环比大幅下降5.05万吨，降幅为4.31%，同比上升11.62%，预计后续产量继续滑坡；发改体改（2025）770号的方向暂不明确，后续预计影响废铜开工率[1] - 需求端处于金九银十旺季阶段，新能源车、AI等新科技助力下游预期的强化，虽房地产有拖累，但整体刚性支撑[1] 期现行情 - 期货方面，沪铜高开高走，日内下行，尾盘收平；现货方面，今日华东现货升贴水5元/吨，华南现货升贴水30元/吨；2025年10月9日，LME官方价10875美元/吨，现货升贴水 - 8.5美元/吨[3] 供给端 - 截至9月30日，现货粗炼费（TC） - 40.3美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.03美分/磅[6] 基本面跟踪 - 库存 - SHFE铜库存3.00万吨，较上期 + 261吨；截至10月9日，上海保税区铜库存8.82万吨，较上期 + 0.75万吨；LME铜库存13.94万吨，较上期 + 275吨；COMEX铜库存33.82万短吨，较上期增加2638短吨[9]