核心观点 - 2026年美联储仍处降息周期中，通胀回升程度较为温和，暂未对降息形成掣肘，特朗普持续施压美联储，预计下一任美联储候选人将更偏鸽派，2026年继续货币宽松的确定性较高[4] - 2026年我国货币宽松仍有必要但空间不足，商业银行整体净息差已处于历史低位，若大幅降息可能侵蚀银行利润，需通过银行"反内卷"扩大息差，相较于美国，我国货币宽松节奏较缓、空间较小[4] - 短期有限的货币宽松预计在明年初，一方面刺激明年上半年经济，另一方面配合财政发债，可能需要通过降准释放长期流动性平抑银行间流动性波动[4] - 中美货币节奏错位为人民币升值提供支撑，外贸顺差为人民币升值提供中长期支撑，自2020年2月以来我国月度贸易差额多数为正，出口企业积攒大量外汇存在潜在结汇需求[4] 货币：中美错位 - 美国通胀回升温和，9月CPI同比上涨3.0%，高于8月的2.9%但低于市场预期，价格数据证实通胀未出现异常反弹，受特朗普关税政策影响的商品价格涨价速度和幅度低于预期，反映出终端需求偏弱环境下涨价尚未向消费者转嫁[7] - 特朗普持续对美联储施加压力催促降息，无论下一任美联储候选人是谁，预计都会更坚决贯彻特朗普政策意图，比鲍威尔更偏鸽派，2026年美联储继续货币宽松确定性较高[7] - 我国货币宽松必要性在于地产、地方政府财政等领域面临较高债务压力，但宽松空间不足，银行净息差对进一步降息约束较大，2025年三季度商业银行净息差降至1.42%再创历史新低，已明显低于预警线[8] - 银行息差扩大需通过"反内卷"实现，单纯调降存款利率效果不显著，需摒弃对存贷款规模情结，不能高息揽储也不能低价放贷，央行强调保持合理利率比价关系，支持银行稳定净息差[13][14] - 短期宽松空间有限不代表不会降息，明年经济稳增长压力可能大于今年，财政发债继续靠前，需货币配合，明年初可能需降息降准，地方债尤其是特殊再融资债、特殊新增专项债一季度发行规模预计较大，银行购买会消耗较多超额存款准备金[15][16] - 中美货币政策错位为人民币升值创造基础，外贸顺差提供中长期支撑，自2020年2月以来月度贸易差额多数为正，出口企业积攒大量外汇存在潜在结汇需求，错位政策有望进一步提升实体部门结汇意愿[18]

今年以来，银行对代销公募基金产品风险等级的调整逐渐常态化。 日前，建设银行发布公告称，批量上调87只代销公募基金产品的风险等级。《国际金融报》记者注意 到，这也是该行年内第4次调整代销公募产品风险等级。 记者梳理发现，民生银行10月以来也已4次进行类似调整，邮储银行则于近日连续两次合计上调了86只 代销公募基金产品的风险等级。 受访专家指出，此举源于公募基金产品特性、市场环境与监管导向多因素的共振，有利于降低投资者与 产品之间的风险错配隐患，未来或将成为常态化调整。 批量上调基金风险等级 银行近期调整动作频频，原因为何？排排网财富公募产品运营曾方芳认为，银行此类举措是公募基金产 品特性、市场环境与监管导向多因素共振的结果。 "在产品端，部分基金的投资策略优化或持仓结构调整，直接推升了产品净值波动性；市场端，近期市 场波动幅度加大，促使机构重新校验基金的风险收益匹配度。"曾方芳分析道，"在监管端，资管新规等 政策框架持续强化'风险匹配'核心要求，倒逼机构建立动态风险评级机制，杜绝评级滞后于产品实际风 险的情况。" 未来或常态化调整 建设银行公告内容显示，为切实履行适当性义务，保护投资者权益，建行遵循公募基金产品 ...

银行调整代销基金风险等级概况 - 今年以来银行对代销公募基金产品风险等级的调整逐渐常态化 [1] - 建设银行年内第4次调整代销公募产品风险等级，批量上调87只产品风险等级 [1] - 民生银行10月以来已进行4次类似调整，邮储银行连续两次合计上调86只产品风险等级 [1] 主要银行具体调整细节 - 建设银行调整主要针对中低风险产品，32只产品由R2（中低风险）上调至R3（中风险），55只产品由R3上调至R4（中高风险） [2] - 民生银行在11月18日将8只较低风险基金产品风险等级上调至中等风险，此为该行年内第7次调整 [2] - 邮储银行于10月29日和11月6日两次共计上调86只公募基金产品风险等级 [2] 调整原因分析 - 调整源于公募基金产品特性、市场环境与监管导向多因素共振 [2] - 产品端因素为部分基金投资策略优化或持仓结构调整推升了产品净值波动性 [3] - 市场端因素为近期市场波动幅度加大，促使机构重新校验基金风险收益匹配度 [3] - 监管端因素为资管新规等政策框架持续强化风险匹配核心要求，倒逼机构建立动态风险评级机制 [3] 监管政策依据 - 国家金融监督管理总局规定商业银行应独立审慎地对代销产品进行风险评级，并按孰高原则采用评级结果 [3] - 建设银行调整是根据《证券期货投资者适当性管理办法》等规定要求实施 [3] 未来趋势与行业影响 - 未来风险等级动态调整可能成为常规操作 [3] - 监管政策持续强化，要求银行动态审视产品风险以履行适当性义务 [3] - 市场环境变化及基金底层资产调整影响产品风险特征，需动态评估 [3] - 此举将推动财富管理行业从卖产品向卖服务转型，倒逼基金公司提升投研能力 [4]

11月28日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3888.6点，上涨0.34%，深证成指收报12984.08点，上涨0.85%，创业板指收报3052.59点，上涨0.7%，北证50指数上涨0.39%。A 股市场合计成交15978.6亿元，较上一交易日减少1254.57亿元。 1. A股市场全天主力资金净流入68.25亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出61.72亿元，尾盘主力资金净流入40.1亿元，A股市场全天主力资金净流入68.25亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | | 净流入金额 开盘净流入 尾盘净流入 超大单净买入 | | | 2025-11-28 | 68. 25 | -61.72 | 40. 10 | 92. 02 | | 2025-11-27 | -186. 22 | -37.77 | -49.42 | -81. 47 | | 2025-11-26 | -110. 12 | -71. 22 | -15.41 | 20. 13 | | 2025-11-25 | 88. 12 ...

证券之星消息，截至2025年11月28日收盘，兰州银行(001227)报收于2.36元，下跌0.42%，换手率 0.97%，成交量40.86万手，成交额9645.61万元。 11月28日的资金流向数据方面，主力资金净流入233.5万元，占总成交额2.42%，游资资金净流入210.25 万元，占总成交额2.18%，散户资金净流出443.75万元，占总成交额4.6%。 近5日资金流向一览见下表： | 指标 | 兰州银行 | 银行行业均值 | 行业排名 | | --- | --- | --- | --- | | 总市值 | 134.42亿元 | 3859.61亿元 | 36 42 | | 净资产 | 408.17亿元 | 6127.62亿元 | 33 42 | | 净利润 | 15.04亿元 | 400.74亿元 | 40 42 | | 市盈率(动) | 6.7 | 5.92 | 32 42 | | 市净率 | 0.44 | 0.63 | 7 42 | | 毛利率 | 0% | 0% | 41 42 | | 净利率 | 26.05% | 40.14% | 40 42 | | ROE | 4.27% | 7.96% ...

公开资料显示，复宏汉霖成立于2010年2月，是一家国际化的创新生物制药公司，致力于为全球患者提 供可负担的高品质生物药，产品覆盖肿瘤、自身免疫疾病、眼科疾病等领域，已在全球获批上市10款产 品。 这已经不是泰康人寿第一次下场举牌，7月18日，泰康人寿披露举牌公告称，公司以基石投资者身份参 与峰岹科技H股首次公开发行，通过受托人泰康资产香港管理的账户出资2500万美元进行认购，占峰岹 21世纪经济报道记者叶麦穗险资举牌按下加速键。11月26日，泰康人寿发布关于举牌复宏汉霖H股股票 的信息披露公告显示，其通过受托人泰康资产管理(香港)有限公司(以下简称"泰康资产香港")管理的账 户在二级市场买入复宏汉霖H股股份。2025年11月20日，泰康人寿买入复宏汉霖H股股票51.85万股，买 入后共持有复宏汉霖H股833.71万股，占该上市公司H股股本比例达5.10%，触发举牌。泰康人寿的本次 举牌完成后，使得今年以来险资举牌次数增至37次，创下近10年新高，历史第二高。 根据公告，本次举牌前，泰康人寿直接持有复宏汉霖H股股票781.86万股，占其H股股本比例为4.78%。 2025年11月20日，泰康人寿买入复宏汉霖H股 ...

为落实《反洗钱法》有关要求，有效应对反洗钱国际评估，规范金融机构客户尽职调查、客户身份资料 及交易记录保存行为，11月28日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会正 式发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》（下称《管理办法》），自 2026年1月1日起施行。 前期，《管理办法》在制定过程中广泛征求了包括金融机构在内的各界意见，并参考相关反洗钱国际标 准和国内实践，进一步完善了金融机构客户尽职调查的相关规定。 客户尽职调查是金融机构履行反洗钱义务的核心环节。《管理办法》围绕"基于风险"的核心原则，要求 金融机构根据客户特征和交易活动的性质、风险状况开展客户尽职调查，避免采取与洗钱风险状况明显 不匹配的措施。《管理办法》进一步明确了对低风险情形简化尽职调查措施和高风险情形强化尽职调查 措施等要求。 在客户尽职调查中如何适当平衡安全与便利，是当前金融治理不可回避的问题——单位和个人往往希望 客户尽职调查等工作越"无感"越好；与此同时，监管部门每年收到大量关于银行尽职调查不到位导致客 户资金被骗或者遭受其他损失的投诉。 业内人士指出，本次《管理办法》强调"基于风险"开展 ...

市场整体表现 - 11月28日A股主要指数全线上涨，上证指数收报3888.6点，上涨0.34%，深证成指收报12984.08点，上涨0.85%，创业板指收报3052.59点，上涨0.7%，北证50指数上涨0.39% [1] - 市场合计成交15978.6亿元，较上一交易日减少1254.57亿元 [1] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流入68.25亿元，相较于前一交易日净流出186.22亿元，资金流向显著改善 [2][3] - 资金流向呈现日内反转，开盘净流出61.72亿元，但尾盘转为净流入40.1亿元 [2] - 沪深300指数今日主力资金净流入3.4亿元，创业板净流入3.17亿元，科创板则净流出3.24亿元 [4] 行业资金动向 - 申万一级行业中，22个行业实现资金净流入，有色金属行业净流入61.35亿元居首，涨幅为1.60% [6][7] - 资金净流入前五大行业包括电力设备（净流入53.61亿元，涨1.58%）、机械设备（净流入45.12亿元，涨1.45%）、电子（净流入41.86亿元，涨1.32%）和国防军工（净流入19.05亿元，涨2.06%） [7] - 资金净流出前五大行业中，银行板块净流出46.01亿元居首，跌幅为0.62% [7] 机构交易动态 - 龙虎榜数据显示机构资金活跃，新金路获机构净买入12038.60万元，日涨跌幅为5.65% [9][10] - 南网数字和万通发展分别获机构净买入10266.13万元和9832.18万元，尽管当日股价下跌 [10] - 佳缘科技呈现机构资金净卖出7876.09万元，为龙虎榜中机构净卖出额最高的个股 [9][10] 机构个股评级 - 多家机构发布最新个股评级，其中国投证券予芯海科技“买入”评级，目标价39.00元，较最新收盘价有14.64%上涨空间 [11] - 国泰海通予中航高科“增持”评级，目标价30.00元，上涨空间达43.33% [11] - 博彦科技获国泰海说“增持”评级，目标价17.08元，上涨空间为23.95% [11]

近日，工、农、中、建、交、邮储六大行均无5年期大额存单产品在售引发关注。 记者查询各行的产品发售公告以及多方采访了解到，5年期大额存单原本就并非国有大行长期"上架"的产品类型，部分银行也于"早几年"就停售了5年期大额存单， 因此这一现象并不算新鲜。 六大行中，中国银行官方网站收录了2016年第二期以来大额存单产品的发售公告，根据公告，2016年至2025年，中国银行至少发售过37期个人大额存单。其中， 2018年第一 期 至六期、2019年第一期、2023年第一 期 至四期、2024年第一期、2025年第一期发售的产品中有5年期限类型。且自2023年起，中国银行即便发售5年 期大额存单，也只面向特定客户，而非全部个人客户。 今年中国银行发售了一期大额存单，根据5月20日发布的发售公告，本期大额存单包括1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年、5年共计七个期限。截至发稿，在售 产品列表中已无5年期产品类型。但存单转让列表中仍有少量5年期。 （中国银行大额存单在售产品列表中已无5年期产品类型） 25年一期五年 转让价格(人民币元)(i) 转让后预估年利率(i) 300,055.00 1.596% 存单估值 300 ...

（原标题：主力资金丨尾盘主力资金大幅抢筹股出炉） 电子行业主力资金净流入金额居首。 A股三大指数今日（11月28日）集体上涨。行业板块呈现普涨态势，能源金属、船舶制造、化肥行业、水泥建材、采掘、商业百货、汽车整车、 工程建设、光学光电子板块涨幅居前，仅中药、银行、保险、化学制药、游戏板块逆市下跌。 尾盘主力资金净流出方面，胜宏科技尾盘主力资金净流出超1亿元；欢瑞世纪、长盈精密、天华新能、迈为股份尾盘主力资金净流出均超5000万 元。 12个主力资金净流出行业中，医药生物、传媒行业主力资金净流出金额居前，均超12亿元；通信、非银金融行业主力资金净流出金额均超6亿元； 纺织服饰、环保、房地产行业主力资金净流出金额均超2亿元。 10股获主力资金净流入均超4亿元 据证券时报·数据宝统计，从个股来看，87股主力资金净流入均超1亿元，10股获主力资金净流入超4亿元。 航天发展主力资金净流入9.7亿元，居首。消息面上，国家航天局日前印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》，为未来三年的发展提供了清晰的行动指南。 香农芯创主力资金净流入9.44亿元，居次席。机构表示，公司在高端存储领域深 ...