最近，各路股票大V瑟瑟发抖！ 1月19日刚开市，监管就给一个股票大V下了8300万元的处罚书。 大资金割韭菜，又当大V收割股民的会费，又让股民接盘买股，简直是要把股民榨干。 1.808万阅读雪球大V，操纵市场被罚8300万 1月19日，浙江证监局发布行政处罚决定书，认定金永荣构成"抢帽子操纵"证券市场行为，对其罚没合计超8300万元，并采取3年证券市场禁入措施。 这个金永荣，在雪球上叫"金浤"，有13万粉丝。 这还不算，他同时在淘股吧、微信公众号、小红书等多平台开了同名账号联动宣传，直播分享选股逻辑，还曾经参与实盘比赛，获得过"淘股吧24届启航 杯实盘赛冠军"。 "金浤"从2019年就开始更新文章，最开始分享的都是作为一个普通投资者的摸索操作、读财报的心得，甚至公开持仓，但是流量一直很一般。到2021年， 他写的一篇新能源产业链分析意外爆火，阅读量突破百万，粉丝暴涨，走上了大V的路。 到现在，"金浤"发布的文章最高阅读量超过808万，2024年9月至2025年4月期间发布帖文的单篇平均阅读量高达130万次。 不过，流量大了他就动上歪脑筋，开始了减持股票粉丝接盘的路数。 同时，最高人民检察院也提出，会同中国证监 ...

国家能源局工作总结与“十五五”规划展望 - 文章核心观点：国家能源局系统总结了2025年能源监管工作成效，并围绕“十五五”初步建成新型能源体系的战略目标，部署了2026年及未来一段时期的重点监管任务，旨在为能源强国建设提供保障 [2][10] 2025年能源监管工作成效总结 - 监管机构党的建设全面加强：严格执行“第一议题”制度，对11家内设机构开展政治巡视及“回头看”，推进全面从严治党 [3] - 保障能源重大部署闭环落地：加强保供关键节点监管，开展“十四五”规划实施情况监管，发现并督促整改部分纳规项目“批而不建”、“批而缓建”问题 [4] - 全国统一电力市场初步建成：构建“1+6”基础规则体系，省级现货市场基本全覆盖，绿证获RE100全面认可，全国市场化交易电量占全社会用电量比重连续四年超60% [5] - 严格监管规范执法更加深入：与国家发展改革委协同开展2025年电力领域综合监管，查处上百个典型问题，赴22个省份开展电力市场秩序专项监管，全年作出处罚决定超700件 [6] - 电力系统本质安全提档升级：制修订相关法规，将5家大型地方电力企业纳入全国电力安委会，超18个省份成立省级电力安全专委会，全年排查整治重大安全隐患49个 [7] - 民生用能服务保障成效显著：实施新一轮“获得电力”政策，预计五年新增受益群体约150万户、节省办电投资约200亿元，推动改造移交非电网直供电小区约1.7万个，12398热线全年接收处理群众诉求近3.3万件，投诉平均办结时间从60天降至6.8个工作日 [8] - 能源监管机制创新取得突破：全面推广应用“四个监管”试点成果，完善全国能源监管信息系统，与英国、法国、丹麦等国能源监管机构开展对话 [9] “十五五”能源监管工作部署（2026年及未来） - 加快建设新型能源体系：开展“十五五”能源规划实施情况监管，推进雅下水电工程、“三北”风电光伏大基地等清洁能源项目建设，保障分布式可再生能源公平接网，跟踪绿电直连、虚拟电厂、车网互动等政策落实 [11] - 纵深推进全国统一电力市场建设：加强各层次电力市场协同融合，推动南方区域电力市场和各省现货市场稳妥有序转入正式运行，制修订一揽子市场规则制度，以市场化方式破解新能源高比例消纳难题 [12] - 严格能源监管执法：选取部分省份深入开展2026年电力领域综合监管，制修订电力调度、电网公平开放等监管办法，规范能源自然垄断企业经营范围，遏制其向竞争性环节延伸 [13] - 保障能源电力系统安全：完善供需监测预警机制，科学制定保供“一省一策”，按期完成电力安全生产治本攻坚三年行动，推进东北电力应急基地建设 [14] - 保障和改善民生用能福祉：启动现代化用电营商环境“三个一批”试点，治理非电网直供电等小区用电难题，开展清洁取暖、充电设施建设等监管，创新开展供电质量提升行动 [15] - 打造能源监管新格局：研究加强新型能源监管制度体系，优化升级全国能源监管信息系统，探索“AI+监管”，联合开展“沙戈荒”大基地、光伏开发建设等监管 [16] - 提升管党治党和监管能力水平：压实管党治党政治责任，开展“支部建设提升年”活动，推动党建与监管业务深度融合 [17]

公司股权与投资布局 - 公司通过安徽皖能丰禾聚变科技合伙企业(有限合伙)间接持有聚变新能(安徽)有限公司3.5% (精确为3.4482%) 的股权 [1] - 后续公司将通过同一合伙企业深化与聚变新能公司的合作 [1] 技术发展与商业应用 - 合作将重点突破聚变能在发电领域的技术场景化落地 [1] - 合作旨在积极推动聚变能的商业化应用 [1]

量化模型与构建方式 本报告为市场观察周报，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建与测试。 量化因子与构建方式 本报告为市场观察周报，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建与测试。 模型的回测效果 本报告为市场观察周报，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建与测试。 因子的回测效果 本报告为市场观察周报，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建与测试。

A股市场整体趋势与结构 - A股延续放量上涨并突破前高，风险偏好提升驱动的春季躁动行情仍在演绎 [1] - 短期大盘趋势偏强，增量资金入场明显，但市场赚钱效应弱 [7] - 上证指数出现单边上行走势，但需警惕监管“降温”策略下指数出现打压下行的风险 [10] - 创业板指数出现调整，“聪明资金”撤退为主，行情热度提升需待其回流 [10] - 市场涨跌分布显示，下跌家数3759家多于上涨家数1607家，但涨停家数45家多于跌停家数20家 [8] 行情展望与配置策略 - 强动量效应下，春季行情或仍有空间，但交易结构较为集中，部分热点板块需消化拥挤度压力，行情转向轮动的概率逐步上升 [1] - 业绩预告窗口期将至，建议结合基本面预期寻找高性价比方向，聚焦外需链景气改善品种及后续有催化且拥挤度相对低的主题 [1] - 具体行业层面，建议关注游戏、免税、电池、工程机械、农化 [1] - 中期配置思路不变，电力链上游资源品逢低吸筹 [1] 有色金属行业动态 - 有色金属正成为机构发力布局重点，近一周有7只有色金属主题基金集中上报，多只基金正在或即将发行 [3] - 过去一年，有色金属主题ETF（剔除黄金主题）净申购额超过510亿元，15只有色金属主题ETF最新规模近800亿元 [3] - 贵金属逼仓行情属于公开且无解局面，破解难度大，目前最佳策略是顺势参与 [3] 生猪养殖行业分析 - 受2024年母猪产能小幅恢复影响，2025年猪价整体维持下行趋势，但全年或仍有微利 [3] - “反内卷”倒逼被动去产能与猪价跌破现金成本驱动主动去产能双管齐下，母猪产能于2025年7月重启去化，10月起进入加速去化通道 [3] - 预计2026年下半年猪价或逐步回暖 [3] - 行业养殖成本方差仍大，优质猪企成本优势继续扩大，现金流有望改善并修复资产负债表 [3] 钢铁行业结构性机会 - 2026年行业仍处需求减量调结构趋势中，供需及盈利难见大幅改善，但“反内卷”下格局变革带来的结构性行情值得重视 [5] - 聚焦两条主线：一是差异化产量管控有望推进，利好绿色转型领先、被低估的优质现金流资产；二是高端钢铁材料迎来国产替代加速拐点，利好具备高成长确定性的特钢龙头 [5] 港股市场表现与展望 - 2025年南向资金创纪录净流入14048.44亿港元，2026年继续加仓港股市场 [5] - 在南向资金持续流入带动下，港股市场表现亮眼，2026年以来恒生指数累计涨逾4%，恒生科技指数累计涨逾6% [5] - 恒生指数成分股中总市值超1万亿港元的股票超六成上涨，平均涨幅超过3% [5] - 当前市场面临海外流动性宽松预期升温、资金面流入再加速、盈利预期上修的三重因素共振，港股有望震荡上行 [5] 宏观与政策环境 - 2026年全球经济于复苏与风险中前行，中美贸易缓和与货币宽松带来提振，但供应链、债务与地缘冲突等风险仍构成严峻考验 [10] - 国内“十五五”开局之年，宏观政策保持协同发力，产业结构持续优化，通过深化内部改革、扩大内需等促进经济高质量发展，国内经济有望夯实复苏基础 [10] - A股盈利周期底部拐点或已迈过，盈利底渐明，2026年盈利复苏弹性或更值得关注 [10] - 政策将通过纵深推进板块改革，增强多层次市场包容性与覆盖面，提升资本市场“科技含量”，并巩固常态化退市机制 [10]

电力需求与负荷 - 2025年1月20日，全国冬季用电负荷首次突破14亿千瓦，最高达到14.17亿千瓦 [1] - 同日，全国单日用电量突破300亿千瓦时 [1] - 预计2025年全社会用电量将首次突破十万亿度，行业需求持续扩张 [1] 行业供需格局与挑战 - 中国用电负荷供给格局持续趋紧 [1] - “十五五”期间，电力系统实际备用率面临回落压力 [1] 行业机制与盈利前景 - 电力容量价值凸显，容量电价的提升值得关注 [1] - 容量电价、绿电交易等机制正在完善 [1] - 叠加电价标准提升，电力行业盈利稳定性增强 [1] 市场驱动因素与投资价值 - AI爆发式增长催生的电力需求，凸显了中国电力龙头的稀缺性 [1] - 当前市场风格向红利价值端切换的概率增加 [1] - 电力板块的配置价值趋于明确 [1]

事件概述 - 日本原子能规制委员会对中部电力公司涉嫌在滨冈核电站抗震设计数据中造假一事展开调查 [1] - 调查已进入公司总部 [1] 事件背景与时间线 - 滨冈核电站所有机组在2011年3月11日东日本大地震后应政府要求停运 [3] - 为重启3号和4号机组，中部电力公司在2014年至2015年间向规制委员会提交了符合新监管标准的审查申请 [3] - 2023年2月，规制委员会在接到外部举报后启动对公司的调查 [3] - 因重要项目判断依据存疑，规制委员会自2023年12月起暂停了重启审查 [3] - 2024年5月5日，公司召开记者会承认，其在2019年向规制委员会报告的地震最大震动评估中，故意选择了有利于公司的数据，低估了可能发生的地震最大震动风险 [3]

工业绿色低碳发展总体进展 - “十四五”期间，中国规模以上工业单位增加值能耗预计下降超13.5%，万元工业增加值用水量累计下降25% [2] - 大宗工业固废综合利用率达57%，国家绿色工厂产值占制造业总产值比重从9%提升至22%以上 [2] - 累计培育绿色工厂超8000家，绿色工业园区超600个，绿色制造体系不断完善 [2] 传统产业绿色升级案例（钢铁行业） - 永钢集团通过“多能互补”能源矩阵实现节能，每回收2.7立方米煤气可发一度电，并建成容量5.2兆瓦、储热量约41000度电的熔盐储热系统进行错峰套利 [3] - 公司实现废水零排放，拥有4万吨/日废水处理能力，对每日排放的3万多吨废水进行深度处理并循环利用 [3] - 通过固废资源化利用，将钢渣制成3D打印“油墨”，冶金尘泥中的有价元素被提取回收，实现固废不出场 [4] - 公司开发绿色产品（如大规格直接切削非调质钢，直径达300毫米），绿色低碳产品占特钢产品80%以上，并通过200多个节能减排项目使二氧化硫、氮氧化物排放比改造前下降近60% [5] - “十四五”时期，行业公布38项钢铁、铁合金等产品碳足迹核算标准，带动废钢等再生资源利用量超3.8亿吨 [5] 新兴产业绿色化（动力电池回收） - 到2030年，中国废旧动力电池产生量预计将超过100万吨 [6] - 巴特瑞科技自主研发免放电拆解工艺，避免电解液污染，缩短流程以降低电耗与碳排放，回收率可达95%以上 [6][7] - 从每吨报废动力电池中可提取60多公斤碳酸锂、近300多公斤磷酸铁等原料 [6] - 公司生产的电池级碳酸锂单吨碳排放比云母提锂降低67%，比进口锂辉石提锂降低35% [7] - 2025年，废旧动力电池综合利用量超40万吨，同比增长32.9%，锂、钴、镍等金属回收率处于国际先进水平 [8] - 累计培育148家动力电池综合利用骨干企业 [8] 生活污染物绿色协同处置 - 神皖马鞍山发电厂将生活污泥纳入燃料协同管理体系，转化为电能，实现全程无固废外排、无二次污染 [10] - 该厂累计消纳污泥约18.5万吨，相当于减排二氧化碳约3.28万吨，增发电量约4300万千瓦时，获得掺烧收益6000万元 [10] - 每吨湿污泥的处置相当于节约68.1千克标准煤，减轻了燃料成本压力 [10]

公司2025年生产经营业绩 - 2025年公司多项生产经营指标创历史最好水平 [1] - 2025年公司自产煤量站稳6亿吨大关 [1] - 2025年公司单日发电量多次刷新纪录 [1] - 2025年公司供热量保持全国第一 [1] - 2025年公司电煤中长协实现高比例签约履约 [1] 公司2025年科技创新成果 - 2025年公司低温费托合成催化剂获中国专利金奖 [1] - 2025年公司首批新一代煤电试点获批 [1] - 2025年公司建成投产全国最大“煤电+熔盐”储能项目 [1] - 2025年公司绿氢产销量创历史新高 [1] - 2025年公司“擎源”发电行业大模型实现多场景赋能 [1] - 2025年公司世界首列3.5万吨级重载群组列车开行试验成功 [1] 公司“十四五”期间科技创新进展 - “十四五”期间公司建成9家国家级示范智能化煤矿 [1] - “十四五”期间公司融合光谱煤质快速检测技术破解行业难题 [1] - “十四五”期间公司实现无人化采煤工作面让矿工远程挖煤 [1] - “十四五”期间公司在煤电二次再热、高比例混氨燃烧、“火电+熔盐”储能等技术取得突破 [1] 公司“十四五”期间绿色低碳转型 - “十四五”期间公司火电产业升级脱硫脱硝设备、优化燃烧系统、推广超低排放技术 [2] - “十四五”期间公司供电煤耗下降4.7克/千瓦时，实现高效低碳运行 [2] - “十四五”期间公司电力清洁可再生能源装机规模达到“十三五”末的3倍 [2] - “十四五”期间公司水电装机增长达16% [2] - “十四五”期间公司风电装机突破7200万千瓦，持续保持全球第一 [2] 公司“十四五”期间产业布局与重大工程 - “十四五”期间公司牵头开发宁夏腾格里等“沙戈荒”大型风光基地 [2] - “十四五”期间公司投运全球最大的开放式百万千瓦级海上光伏项目 [2] - “十四五”期间公司“国能共享号”深远海漂浮式风电项目开创“绿色能源+蓝色粮仓”融合发展新模式 [2] - “十四五”期间公司建成黄河上游最大的玛尔挡水电站 [2] - “十四五”期间公司打造千万千瓦级“水光蓄储”一体化基地 [2]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“买入”（维持）[5] 核心观点 - 2025年市场化交易电量同比增长7.4%，占全社会用电量比重达64.0%[2][15] - 寒潮导致全国用电负荷在冬季首次突破14亿千瓦，达14.17亿千瓦，保暖保供进入关键时期[2][15] - 2026年电力供需预期延续偏宽松态势，板块电价承压，但火电仍具备装机需求[3] - 火电板块因动力煤价格中枢下行，全国性火电运营商度电盈利同比预计有大幅提升[3] - 绿电板块因政策支持消纳及补贴加速下放，有望迎来估值修复[3] - 市场风格偏向成长，水电及核电板块聚焦长期稳健配置需求[3] 本周行情回顾 - 本周SW公用事业一级板块上涨2.27%，在31个SW一级板块中排名第15[1][21] - 同期沪深300下跌0.62%[1][21] - 细分子板块中，光伏发电与燃气板块涨幅最大，均上涨7.21%；水电板块下跌0.89%[1][21] 本周数据更新 - **煤价**：国产秦皇岛港5500大卡动力煤价格周环比下降13元/吨，跌至691元/吨；广州港5500大卡进口动力煤价格周环比下降10元/吨[2][12] - **电价与市场交易**： - 2025年1-12月全国电力市场交易电量66394亿千瓦时，同比增长7.4%[2][15] - 绿电交易电量3285亿千瓦时，同比增长38.3%[2][15] - 受寒潮影响，山西现货周平均出清价格较上周大幅上涨（本周299.12元/兆瓦时 vs 上周168.98元/兆瓦时）[13][14] - 月度代理购电电量电费全国大范围下行，仅河北、蒙东、蒙西、四川、海南5个区域同比上行[2][13] - **容量电价**：各省披露2026年容量补贴水平，多地标准上调，例如北京、上海等地由100元/千瓦·年上调至165元/千瓦·年，甘肃、云南上调至330元/千瓦·年[2][16][17] 本周重点事件 - **业绩预告**： - 黔源电力预计2025年归母净利润5.67-6.33亿元，同比增长160%-190%[2][10] - 朗新科技预计归母净利润1-1.5亿元，同比增长139.96%-159.93%[2][10] - 粤电力A预计归母净利润5.77-7.57亿元，同比下降40.12%-21.45%[2][11] - **发电量数据**： - 粤电力A 2025年累计完成发电量1277.82亿千瓦时，同比增加1.54%[10] - 华电国际2025年累计完成发电量2622.70亿千瓦时，平均上网电价约513.29元/兆瓦时[11] - 华电新能2025年全年累计发电量约1146.76亿千瓦时，同比增长约29.64%[11][12] 投资建议关注公司 - **火电**：建议关注京能电力、内蒙华电、陕西能源、建投能源，以及全国性运营商华能国际、国电电力（承诺25-27年每股分红不低于0.22元）、华电国际[3] - **绿电**：建议关注龙源电力（H）、金开新能、大唐新能源（H）[3] - **水电及核电**：建议关注长江电力、国投电力、中国核电[3][4]