报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国政府停摆结束，市场短期流动性问题解决，风险偏好提升，12月降息存不确定性；基本面矿端偏紧但废铜增加及部分冶炼厂开工使铜产量有增加趋势，需求端旺季向淡季过渡，新兴产业提供持续需求；矿端偏紧与需求走弱博弈，铜整体偏强震荡，后续需关注美国经济数据及降息概率变化 [3] 关键要点总结 行情分析 - 宏观上，当地时间11月12日美政府“停摆”结束，美联储12月降息25个基点概率44.4%，维持利率不变概率55.6%，到明年1月累计降息25个基点概率48.6% [3] - 供给上，11月预计5家冶炼厂检修，涉及粗炼产能150万吨，预计影响量4.80万吨，10月检修企业复产且铜价上移使产量有望增加，废铜供应增多弥补铜矿缺口 [3] - 需求上，铜价上移下游消费受限，传统行业需求前置，成交氛围弱，除电力及动力电池新能源外需求不佳，上期所库存同比偏高，截至11月14日为4.98万吨，环比增14.83% [3] 沪铜价格走势 - 本周沪铜震荡上涨，最高价87920元/吨，最低价85750元/吨，当周振幅2.53%，区间涨幅1.12% [5] 沪铜现货行情 - 截至11月17日，华东现货平均升贴水75元/吨，华南平均升水10元/吨，持货商挺价但下游高价接受度低，升水承压 [10] 伦铜价差结构 - 截至11月14日，LME铜周内上涨0.99%，报收于10850美元/吨，因美国政府停摆结束，市场风险偏好提升 [14] 铜精矿供给 - 11月14日铜精矿港口数据53万吨，周环比增6.43%，库存回升但低于去年同期，原料矿端偏紧未好转，SMM预计2025年全球铜精矿供需平衡结果-33万金属吨 [19] - 2025年10月中国进口铜矿砂及其精矿245.1万吨，1 - 10月进口2508.6万吨，同比增长7.5% [19] 废铜供给 - 2025年1 - 9月中国废铜进口144.96万金属吨，同比增加1.39%，个别地区或恢复政府扶持工作 [25] - 铜价上移后废铜供应增多，弥补铜矿资源不足 [25] 冶炼厂费用 - 截止11月14日，我国现货粗炼费（TC）-41.82美元/干吨，RC费用-4.37美分/磅，TC/RC费用保持弱稳 [29] - 2026年长单谈判首现“零加工费”，市场预期剩余50%矿量或为负值 [29] 精炼铜供给 - 10月SMM中国电解铜产量109.16万吨，环比减2.94万吨，预计11月产量108.76万吨，环比减0.4万吨，11月5家冶炼厂检修影响产量，但10月检修企业复产且铜价上移使产量有望增加 [33] - 铜精矿冶炼厂开工率85.4%，环比降3.1%；使用废铜或阳极铜为主的冶炼厂开工率63.3%，环比增1.0% [33] - 2025年10月中国进口未锻轧铜及铜材43.8万吨，1 - 10月进口445.6万吨，同比降3.1% [33] 表观需求 - 截至2025年9月，铜表观消费量为146.65万吨，环比上月增加2.98% [38] - 铜价上移下游消费受限，传统行业需求前置，成交氛围弱，除电力及动力电池新能源外需求不佳 [38] 铜材 - 2025年10月国内铜板带产量18.91万吨，环比减3.62%；铜管产量12.18万吨，环比减1.55万吨，减幅11.29% [43] - 上周精铜杆市场订单环比下滑，铜板带成交走弱，铜管受空调行业低开工拖累，铜箔下游电池厂排产高位积极性较高 [43] 电网工程数据 - 截至9月底，全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%，太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%，风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3% [47] - 1 - 9月份，全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时 [47] 房地产基建数据 - 1 - 10月，全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%；新建商品房销售额69017亿元，下降9.6% [54] 汽车/新能源汽车产业数据 - 10月，新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，新能源汽车新车销量达汽车新车总销量的51.6% [58] - 1 - 10月，新能源汽车出口201.4万辆，同比增长90.4%，出口首次超200万辆 [58] 全球各主要交易所铜库存 - LME铜库存截至11月14日减少175吨至13.57万吨，虽累库但同比大幅偏低 [63] - COMEX铜库存截至11月14日为38.13万吨，环比上周+3.23%，同比偏高328%，美国囤积铜致全球库存供应失衡 [63] - 本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计11.52万吨，保税区库存环比增加，下周预计继续增加 [68] - 上期所库存持续增加，截至11月14日为4.98万吨，环比上周增长14.83%，同比去年偏高 [68]

股价与资金流向 - 截至2025年11月17日收盘，公司股价报收于8.28元，下跌1.19%，成交额1.39亿元 [1] - 11月17日主力资金净流出1570.33万元，占总成交额11.32%，而游资资金净流入1576.71万元，占总成交额11.36% [1] - 近五个交易日主力资金持续净流出，其中11月11日净流出1538.14万元，占比达12.79% [1] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现主营收入209.32亿元，同比下降6.44%，归母净利润33.15亿元，同比上升1.04% [2] - 2025年第三季度单季主营收入79.74亿元，同比下降8.27%，但单季归母净利润12.38亿元，同比上升13.64% [2] - 公司毛利率为22.84%，净利率为19.81%，净资产收益率（ROE）为8.74% [2] 公司估值与行业对比 - 公司总市值为405.23亿元，低于电力行业均值423.47亿元，在83家同行业公司中排名第18 [2] - 公司动态市盈率为9.17倍，市净率为1.1倍，均低于行业均值 [2] - 公司净利润为33.15亿元，高于行业均值20.8亿元，在行业中排名第15 [2] 机构评级与目标价 - 最近90天内共有8家机构给出评级，其中4家为买入评级，4家为增持评级 [3] - 过去90天内机构给出的目标均价为9.84元 [3] 相关ETF表现 - 绿电ETF（562550）近五日下跌2.94%，市盈率为17.68倍 [5] - 该ETF最新份额为2.5亿份，增加400.0万份，主力资金净流出307.5万元 [5]

证券日报网讯皖能电力（000543）11月17日在互动平台回答投资者提问时表示，截至目前，公司无燃气 销售。 ...

格隆汇11月17日丨华能国际电力股份(00902.HK)公告，公司已于近日完成了华能国际电力股份有限公司 2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券(第一期)发行。本期债券拟发行规模不超过人民币25 亿元(含25亿元)，分为两个品种：品种一期限为5年，品种二期限为10年。本期债券品种一实际发行额 为人民币25亿元，发行利率为1.98%；本期债券品种二未实际发行。 ...

债券发行概况 - 公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）发行工作已于2025年11月17日结束 [1] - 本期债券品种一（债券简称：25HPI01K，代码：244213.SH）实际发行规模为25.00亿元 [1] - 品种一最终票面利率为1.98%，认购倍数为2.27倍 [1] - 本期债券品种二未实际发行 [1]

华能国际（600011）电力股份(00902)公布，华能国际电力股份有限公司2025年面向专业投资者公开发 行科技创新公司债券(第一期)发行工作已于2025年11月17日结束，本期债券品种一(债券简称： 25HPI01K，代码：244213.SH)实际发行规模25.00亿元，最终票面利率为1.98%，认购倍数为2.27倍;本 期债券品种二未实际发行。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本公告之全部或任何部 份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 第一太平有限公司 （根據百慕達法例註冊成立之有限公司） （股份代號：00142） 網址：www.firstpacific.com METRO PACIFIC INVESTMENTS CORPORATION 有關其截至2025年9月30日止9個月之 未經審核綜合財務業績之自願新聞稿 概要 MPIC已於2025年11月17日刊發自願新聞稿，其載有關於其截至2025年9月30日止 9個月之未經審核綜合財務業績的財務資料。 第一太平有限公司（「第一太平」或「本公司」）發表本公告，以自願向第一太平之股 東及公眾提供有關第一太平集團於2025年9月30日擁有約49.9%經濟權益之公司 Metro Pacific Investments Corporation（「MPIC」）截至2025年9月30日止9個月之未經 審核綜合財務業績之相關資料。 誠如本公司日期為2023年8月7日的通函及本公司日期為2023年9月8日、9月 ...

来源：财中社 11月17日，华润电力（00836）发布公告，2025年10月附属电厂售电量为1662万兆瓦时，同比减少了 0.4%。其中，附属风电场售电量达到388万兆瓦时，同比增加了0.1%；附属光伏电站售电量为95万兆瓦 时，同比增加了39.4%。 2025年首十个月附属电厂累计售电量达到1.85亿兆瓦时，同比增加了6.5%。 在具体数据如下表所示： | 全資/控股電廠 | 2025年10月 | 2024 年 10 月 | 10 月同比增/減幅 | 2025 年 1-10 月 | 2024 年 1-10 月 | 1-10 月同比增/減幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 售電量(乳瓦時) | 售電量(兆瓦時) | (%) | 售電量(兆瓦時) | 售電量(兆瓦時) | (%) | | 火電廠 | 11,560,798 | 11,963,473 | -3.4% | 129,650,438 | 127,986,815 | 1.3% | | 風電場 | 3,880,566 | 3,878,444 | 0.1% | 43,080,726 | 37, ...

2025年首十个月附属电厂累计售电量达到1.85亿兆瓦时，同比增加了6.5%，其中，附属风电场累计售电 量达到4308.07万兆瓦时，同比增加了14.4%;附属光伏电站累计售电量达到1101.09万兆瓦时，同比增加 了53.6%。 智通财经APP讯，华润电力(00836)发布公告，2025年10月附属电厂售电量为1661.54万兆瓦时，同比减 少了0.4%，其中，附属风电场售电量达388.06万兆瓦时，同比增加了0.1%;附属光伏电站售电量达95.03 万兆瓦时，同比增加了39.4%。 ...

2025年首十个月附属电厂累计售电量达到1.85亿兆瓦时，同比增加了6.5%，其中，附属风电场累计售电 量达到4308.07万兆瓦时，同比增加了14.4%;附属光伏电站累计售电量达到1101.09万兆瓦时，同比增加 了53.6%。 华润电力(00836)发布公告，2025年10月附属电厂售电量为1661.54万兆瓦时，同比减少了0.4%，其中， 附属风电场售电量达388.06万兆瓦时，同比增加了0.1%;附属光伏电站售电量达95.03万兆瓦时，同比增 加了39.4%。 ...