报告核心观点 - 证监会“1+6”政策是资本市场“1+N”体系下聚焦科创板深化改革的落地，释放制度改革红利，提升A股中长期配置价值与国际吸引力 [2] 分组1：政策背景与意义 - 2024年以来“1+N”政策体系持续完善，本次“1+6”政策聚焦为科技型企业提供全生命周期金融服务 [2] 分组2：政策对上市的影响 - 政策提升资本市场制度包容性和适应性，重启科创板第五套标准、扩大适用行业及创业板启用第三套标准，利于双创板块科技领域IPO提速 [3] - 自2019年科创板开板，20家医药生物企业用第五套标准上市（占3.4%），19家实现核心产品上市，2023年7月至今暂无企业通过此标准上市 [3] 分组3：监管对投资者保护安排 - 存量和新上市未盈利企业纳入科创成长层，股票简称后设“U”标识，强化风险揭示 [4] - 调出条件新老划断，存量企业上市后首次盈利摘“U”，新注册公司需满足两条件之一：近两年净利润均正且累计不低于5000万元；近一年净利润正且营收不低于1亿元 [4] 分组4：IPO预先审阅机制 - 创新推出面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制，借鉴境外“秘密递交”制度，保护企业信息和科技安全 [4]

加拿大总理卡尼：加拿大呼吁各方立即回到谈判桌，达成外交解决方案，结束这场危机。正如七国集团 领导人达成的共识，伊朗危机的解决应导致中东地区更广泛的敌对行动降级，包括在加沙停火。 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 石油石化方面，伊以冲突持续致油价偏强震荡，2025年6月13 - 20日，WTI原油期货收盘价涨0.22%，布伦特油期货价涨2.89%；地缘局势上美介入或加剧紧张，基本面上海峡封锁及伊原油供应减少风险大，短期油价围绕地缘交易，需关注美态度 [6] - 氟化工方面，下游空调排产强劲，氟制冷剂价格高位坚挺；制冷剂R32价格续涨、R134a持稳，供应端受限，下游产业需求向好，6 - 7月家用空调内销排产预计同比高增29.3%、22.8%，2025年1 - 5月汽车产销同比分别增长12.7%和10.9% [6] 根据相关目录分别进行总结 化工市场行情概览 - 截至2025年6月20日，基础化工指数收于3,385.44点，较上周降2.49%；石油石化指数收于2,248.68点，较上周跌1.03%；化工细分板块多数下跌，仅半导体材料指数跑赢大盘 [10] - 申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是非金属材料Ⅲ（+4.69%）、油气及炼化工程（+3.36%）、油田服务（+2.61%） [12] 石油石化：伊以冲突持续，油价偏强震荡 - 原油基本面数据跟踪展示国际原油期货价、美元指数走势，OPEC和美国原油日均产量等图表 [15] - 炼化产业链数据跟踪展示几大类成品油现货价走势、美国成品油库存走势等图表 [24] 聚氨酯：MDI开工率高位震荡，价格偏弱运行 - 展示纯MDI、聚合MDI、TDI价格价差及开工率、库存走势等图表 [35] 氟化工：下游空调排产表现强劲，氟制冷剂价格高位坚挺 - 本周萤石97湿粉和氢氟酸价格下行，2025年5月萤石开工率大幅提升 [47] - 制冷剂R32、R134a价格价差持续走高，2025年6月家用空调计划排产同增8.6%，5月汽车产量同增11.7% [54][57] 化肥：夏肥收尾，秋肥尚未开启，购销双方观望为主 - 展示农产品CBOT期货收盘价、尿素国内外价格、国内钾肥价格、国产复合肥价格、磷矿石和磷酸一铵/磷酸二铵现货价格等走势图表 [58] 化纤：淡季行情推进，涤丝需求趋弱 - 涤纶POY价格价差走势及江浙地区下游织机涤纶长丝开工率等情况展示 [69] 半导体材料：周期上行和国产替代共振，行业指数有望震荡回升 - 展示国内外半导体指数走势、半导体材料相关股票周涨跌幅、中国半导体月度销售额及环比增速等图表 [75] 市场动态 - 21个阿拉伯和伊斯兰国家谴责以色列对伊朗袭击，呼吁停火和冲突降级 [83] - 伊以双方持续互相打击军事基地等，伊朗威胁控制霍尔木兹海峡过境权，美或两周内决定是否打击伊朗 [83] 投资建议 - 石油石化建议关注盈利韧性强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油 [7][85] - 氟化工建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源：金石资源 [7][85] - 半导体材料建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7][85]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 跨境支付通与稳定币成为行业发展新引擎，二者协同发展为企业降本增效，为人民币国际化与全球金融治理提供“中国方案” [1][11] - 京东入局稳定币与美国《GENIUS法案》通过分别代表创新探索与规则制定路径，推动稳定币市场走向规范化、全球化竞争新阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 稳定币：重塑跨境支付格局 跨境支付通正式启动，陆家嘴论坛热议稳定币 - 6月22日“跨境支付通”上线运行，通过内地与香港支付系统直连，为两地居民提供跨境支付服务，是支持香港发展和推动内地与香港合作的重要举措 [11] - 2025陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜提及“稳定币”，指出其实现“支付即结算”，重塑传统支付体系，但带来监管挑战，稳定币凭借优势成为高效跨境支付关键桥梁 [11] - 香港财政司司长出席陆家嘴论坛，沪港签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》，涵盖六方面38项措施，推动两地国际金融中心协同发展 [12][34] 京东集团积极布局稳定币，美国推进监管立法 - 京东希望在全球主要货币国家申请稳定币牌照，计划四季度上线并用于京东全球售港澳站结算场景，目标是降低跨境支付成本、缩短交易时效，目前项目在香港金管局监管沙盒内测试 [13][41] - 6月17日美国参议院通过《GENIUS法案》，为稳定币设立联邦监管框架，要求稳定币以美元或同等流动资产全额储备，规定了审计、外国发行和破产偿付等条款，该法案将对投资者、初创公司及行业生态产生显著影响 [51][56] 本周行情回顾 行业周涨跌及成交情况 - 本周市场小幅下跌，计算机位列第17位，沪深300指数下降0.45%，申万计算机行业周降幅1.83%，低于沪深300指数1.38个pct [64] - 2025年初至今申万计算机行业在申万一级31个行业中排名第12名，高于指数2.24个百分点 [67] 个股周涨跌、成交及换手情况 - 本周计算机板块321只个股中，70只上涨，236只下跌，15只持平，上涨股票数占比21.81%，下跌股票数占比73.52% [74] - 行业涨幅前五公司为四方精创、ST英飞拓、华铭智能、安联锐视、朗新集团，跌幅前五公司为*ST广道、*ST云创、志晟信息、新北洋、ST迪威迅 [74] - 周成交额前五公司为四方精创、恒生电子、银之杰、天阳科技、宇信科技，周换手率前五公司为雄帝科技、御银股份、四方精创、天阳科技、创识科技 [77] 核心推荐标的行情跟踪 - 本周8只核心推荐标4只上涨4只下跌，总体稳定，涨幅最大为朗新集团，涨幅13.72%，跌幅最大为用友网络，跌幅为5.13% [80] 整体估值情况 - SW计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍升至76.81倍，高于2010 - 2025年历史均值57.91倍，行业估值高于历史中枢水平 [84] 本周重要公告汇总 股份回购 - 退市龙宇实施股份回购计划，截至6月20日已累计回购3,049.7724万股，占总股本的8.10%，支付金额达7,455.0824万元，股票处于退市整理期 [87] - 天润科技完成138,000股回购股份注销手续，注销后总股本为74,253,018股 [88] 股票增减持 - 信安世纪5%以上股东提前终止减持计划 [89] - 品茗科技监事减持股份 [90] 权益分派 - 山大地纬2024年每股分红0.065元，分红总额2600.07万元 [91] - 纬德信息2024年每股现金红利0.0420元，合计派发3,473,122.80元 [94] - 卓易信息2025年6月23日进行股权登记，6月24日除权（息）及发放现金红利，每股现金红利0.10元 [95] - 真视通向全体股东每10股派发0.102元现金 [96] 其他公告 - 新致软件决定本次不行使提前赎回“新致转债”权利，未来三个月内若触发赎回条款仍不行使 [97] - 丝路视觉注销1,364,000份股票期权 [98] - 佳都科技子公司签订协定存款合同，金额不超过39,000.00万元 [99] - 索辰科技子公司拟受让北京力控元通科技有限公司51%股权，预计构成重大资产重组 [102] - 光庭信息48,547,000股首发前股份于6月23日上市流通 [103] - 东方国信控股股东及实际控制人部分质押股份延期购回，涉及37,180,000股，占总股本3.26% [104] - 新晨科技拟收购北京天一恩华科技股份有限公司96.9628%股权，预计构成重大资产重组 [105] 本周重要新闻汇总 - 九章云极发布九章智算云2.0，启动全球首个强化学习云平台 [106] - 字节跳动AI Lab负责人李航卸任 [107] - 小米发布首款真AI眼镜 [109] - 腾讯取得数据库实例处理专利 [110] - 苹果确认部分M2芯片Mac mini存在无法开机问题，推出免费检修服务 [111] - AI影响谷歌搜索，依赖其服务的网站访问量骤减 [112] - 亚马逊计划5年投资200亿澳元在澳大利亚建设数据中心 [115] - 阿里巴巴推出Qwen3新版本 [115] - 华为申请“四芯片”封装 [116] - 苹果因欧盟法案限制iPhone镜像功能 [116] - 微软开发下一代Xbox Cloud Gaming云游戏服务器 [117] - 2025陆家嘴论坛发布金融开放与监管政策 [118] - 百望股份与香港科技大学联合推出“金融智能体”及经济预测模型 [118] - 美国参议院通过《天才法案》 [119] - 英特尔拟全球裁员万人 [120] - 智象未来上线全能AI创作助手vivago2.0 [123] - 蚂蚁国际旗下Alipay+发布面向智能眼镜的嵌入式全球支付方案 [123] - 字节跳动Seed与比亚迪锂电池深化合作 [124] - 京东在香港金管局内测稳定币 [124] - 德州仪器计划投资超600亿美元扩大美国7座晶圆厂产能 [124] - 特斯拉下一代FSD芯片“AI5/HW5”开始量产 [127] - 华为云盘古大模型5.5发布 [127] - 内地与香港“跨境支付通”6月22日上线 [127] - 浩鲸科技推出中医药智慧服务平台 [128] - 马斯克X平台将上线投资、交易功能 [128] - 美国桑迪亚国家实验室部署大型类脑超算 [129] 历史报告回顾 云计算（SaaS）类 - 涉及用友网络、深信服等云计算龙头深度报告及行业深度报告、动态跟踪报告 [132] 金融科技类 - 包含恒生电子、同花顺等证券IT龙头，宇信科技等银行IT龙头深度报告及行业深度报告、动态跟踪报告 [132] 数字货币类 - 有数字货币行业深度总篇、生态篇及动态跟踪报告 [132]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 贵金属-黄金：海外地缘问题发酵，黄金预计维持偏强态势，6月美联储维持基准利率不变，黄金短期震荡回落，下半年有两次降息预期共50bp，海外中东局势不稳定，避险需求支撑金价，中长期看好黄金走势 [3] - 工业金属：铜铝库存均现低位，价格中枢有望抬升 [4] 根据相关目录分别进行总结 有色金属指数走势 - 截至2025年6月20日，有色金属指数收于5262.3点，环比下跌3.0%；贵金属指数收于18255.64点，环比下跌5.3%；工业金属指数收于1925.73点，环比下跌3.2%；能源金属指数收于1521.54点，环比下跌2.9%；同期，沪深300指数环比下跌0.45% [9] 贵金属-黄金 - 截至6.20，COMEX金主力合约环比下跌1.98%至3384.4美元/盎司，SPDR黄金ETF环比增加1.0%为950.2吨 [3] 工业金属-铜 - 截至6.20，LME铜主力合约环比上涨0.1%至9660.5美元/吨，截至6.19国内铜社会库存达14.59万吨，环比累库0.1万吨，LME铜库存达9.92万吨，持续逼近历史低位，6月20日进口铜精矿指数报-44.78美元/吨，国内虽处下游传统淡季，但6月以来累库幅度偏缓，5月以来全球显性库存进一步下降，供应紧张预期逐步兑现，上游铜冶炼环节亏损状态持续加深，供需缺口有加速放大趋势，关税冲击下美国经济滞胀风险或加大，Q3铜价宏观驱动或逐步清晰，供给刚性、库存低位叠加美元走弱，铜价值预计逐步向上重估 [5] 工业金属-铝 - 截至6.20，LME铝主力环比上涨2.3%至2561.5美元/吨，截至6.19，国内铝社会库存达44.9万吨，环比去库1.1万吨，LME铝库存34.3万吨，延续去库趋势，全球电解铝库存水平持续下探，6月以来国内电解铝运行产能维持高位运行，短期暂无投运预期，铝水比例走高或影响电解铝现货市场，铝锭库存或呈去库趋势，中期看好铝价走势 [5] 投资建议 - 建议关注黄金、铜、铝板块，黄金建议关注赤峰黄金，铜建议关注紫金矿业，铝建议关注天山股份 [6][70]

证券研究报告 持续看好库存优、拿地及产品力强房企， 现金流及分红稳定物企配置价值凸显 地产行业周报 行业评级：地产 强于大市（维持） 平安证券研究所地产团队 2025年6月22日 请务必阅读正文后免责条款 1 核心摘要 2 周度观点：短期板块或维持震荡。本周板块表现先扬后抑，全周下跌1.69%，跑输沪深300（-0.45%），当前板块主要分歧在于：一方 面A股主流地产股价已接近2024年9月低点、4、5月楼市走弱叠加上周国常会表态，政策预期升温，中期已具备一定交易性机会；另一 方面，居民收入及房价预期偏弱背景下，市场对楼市企稳仍缺乏信心，同时5月"一揽子金融政策"公布后，对短期政策出台可能性及 潜在效果仍存分歧。 重申关注中线布局，看好库存结构优、拿地及产品力强房企。我们认为尽管楼市修复存在波折反复，但"核心区与好房子"率先止跌 回稳的趋势未变，建议关注库存结构较优（高点拿地少或主要聚焦核心地段、历史减值多等）、拿地能力及产品力强的房企，短期有 望受益"核心区+好房子"细分市场企稳，中期有望把握新一轮产品迭代周期带来的发展红利。 现金流及分红稳定的物企配置价值逐步凸显。物业管理轻资产、现金牛属性明显，尽管房地 ...

行 业 报 告 非银行金融 2025 年 06 月 22 日 行业点评 优化证券公司分类监管制度，更好发挥"指挥棒"作用 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业深度报告*非银行金融*险资举牌研 究暨 2024 年报分析：风起资产端*强于大市 20250403 【平安证券】行业点评*非银行金融*深化个险营销体 制改革，头部险企具备高质量发展优势*强于大市 20250420 【平安证券】行业点评*非银行金融*规范万能险经 营，推动行业健康发展、回归保障本源*强于大市 20250427 证券分析师 王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 BQC673 WANGWEIYI059@pingan.com.cn 李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING419@pingan.com.cn 强于大市（维持） 事项： 6 月 20 日，证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（以 下简称《规定》）公开征求意见。 平安观点： 证 券 研 究 报 告 行 业 点 评 优化证券公司分类监管制度，更好发挥"指挥棒"作用。证券公司分类评 价是指以证券公司风险管理能力、持 ...

行业概览 - 中国美瞳市场规模预计2025年突破280亿元，年复合增长率达15%，渗透率从10%向30%靠拢[1] - 软性隐形眼镜占市场主导，其中美瞳规模达透明片的4倍[10][11] - 彩色镜片占比超60%，自然色系（棕/灰）为主流，个性化色系（蓝/绿）增速达40%[3] 消费者画像 - 年轻女性（92%）为核心消费群体，Z世代贡献76%消费额，男性用户增速25%[3][29][30] - 下沉市场（三四线城市）增速超20%，成为新增长极[3] - 学生党、coser、职场新人是三大主力人群，与妆容场景深度绑定[4][29][31] 产品趋势 - 日抛型市场份额从2021年35%升至2025年52%，因卫生便捷性受青睐[3] - 硅水凝胶材质（透氧率提升50%）成中高端标配，40%消费者因健康考虑选择日抛[4] - 微扩瞳自然锁边款式最受欢迎，棕色调占比最高（灰棕TGI达123.2）[39][40] 品牌竞争 - 本土品牌可啦啦、MOODY通过IP联名突围，如可啦啦×LOOPY联名款ROI提升200%[5] - 国际品牌强生、博士伦以技术壁垒巩固高端市场，硅水凝胶日抛产品溢价达150%[6] - 可啦啦推出玻尿酸保湿美瞳，解决42.1%用户反馈的"佩戴干涩"痛点[8][57] 渠道与营销 - 线上渠道占比65%，抖音"美瞳测评"类视频播放量超50亿次，直播贡献42%销售额[7] - 小红书以测评安利为主（KOC种草转化率高），抖音依赖剧情植入（互动率提升60%）[7][16] - 线下智能试戴店通过AR技术实现虚拟试色，转化率提升30%[7] 场景需求 - 演唱会、音乐节等文旅场景带动"氛围感美瞳"销量增长30%[4][45] - 美瞳与眼妆深度绑定，清冷感、氛围感妆容最热门，相关作品互动量均值137[51][52] - 消费者情绪价值中"外貌提升"占比43%，漫展场景的社群归属感需求显著[54] 技术突破 - 材料创新：玻尿酸保湿、防蓝光、维生素B12添加等功能性产品涌现[59][62] - 工艺升级：三明治工艺镜片解决花色不灵动问题，降低18.3%滑片投诉[57][60] 社媒表现 - 小红书美瞳种草内容占比50.9%，抖音讨论度更高（互动量占比38.29%）[16] - 联名款营销效果显著，如可啦啦LOOPY联名上线首日售罄，社媒互动峰值达4.5万[61][69]

军事行动 - 以军对伊朗中部发动大规模空袭 打击目标包括重要军事总部和地对地导弹基地 [1] - 空袭行动由以色列电视台第14频道报道 [1] 防空响应 - 伊朗德黑兰省东部达马万德地区启动防空系统 [1] - 伊朗中部亚兹德省同日启动防空系统 消息来源为伊朗迈赫尔新闻网 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证监会推动深化科创改革举措，将增强资本市场活力，促进创投行业发展，建议关注港交所、四川双马、券商板块、多元金融标的等投资机会 [2][3] - 分红险结算收益颁布新规，上限统一为 3.2%，利好头部公司分红险销售，保险板块有望迎来价值重估，关注左侧布局机会 [3][4] 各目录总结 市场回顾 - 本周 A 股行情，沪深 300 指数 -0.5%，非银金融（申万）-1.1%，跑输沪深 300 指数 0.6pct，证券、保险、多元金融分别 -1.7%、+0.3%、-1.4%，超额收益分别为 -1.3pct、+0.7pct、-0.9pct [10] 数据追踪 - 券商经纪业务，本周 A 股日均成交额 12150 亿元，环比 -11.4%，25 年 1 - 5 月日均股基成交额 16506 亿元，同比 +61.8%；25 年 1 - 5 月新发权益类公募基金份额合计 1884.6 亿份，同比 +108.3% [13] - 券商投行业务，2025 年 5 月 IPO/再融资累计募资规模分别 282/1804 亿元，同比分别 +4%/+37%；2025 年 5 月债券累计承销规模 59778 亿元，同比 +20.4% [13] - 券商资管业务，截至 25 年 4 月末，公募非货公募 19.1 万亿元，较上月末 +1.2%，权益类公募 8.2 万亿元，较上月末 +1.4%；截至 25 年 4 月末，私募基金 20.2 万亿元，环比 +1.3% [13] - 保险方面，本周 10 年期、30 年期国债到期收益率分别 -0.44bps、-1.19bps 至 1.64%、1.84%，6 月分别 -3.16bps、-5.84bps；与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、6 月分别 -0.42%、-0.96%；恒生中国高股息率指数本周、6 月分别 -0.75%、+3.50% [27] - 保险资金持续增持高股息标的，2024 年至今保险资金举牌/增持共计 36 家公司，红利风格尤其是 H 股红利偏好明显 [32][33] 行业动态 - 6 月 18 日，证监会主席吴清表示将推动险资等中长期资金参与科技企业投资 [36] - 6 月 18 日，国家金融监管总局批准友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司 [37] - 近日，同方全球人寿上新两款分红险产品，预定利率下调至 1.5% [38] - 6 月 16 日，富卫集团正式通过主板上市聆讯 [39] - 6 月 19 日，中国平安 2025 年度核心人员持股计划完成购股 [40] - 截至 6 月 13 日，年内险企新推出 403 款寿险产品，分红险占比达 37% [42] - 截至 6 月 17 日，年内超九成保险资管产品收益率为正，权益类产品收益率最高达 26% [43] - 截至 6 月 19 日，991 款万能险 5 月份结算利率最低为 0.36%，最高为 3.5% [44] - 中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》 [45] - 中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》 [46] - 6 月 19 日，国信证券发行股份购买资产暨关联交易事项获深交所并购重组审核委员会审核通过 [47]