政府投资基金规范 - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范，围绕“投向哪、怎么投、谁来管”提出14项政策举措 [2] - 在优化基金布局方面，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技 [2] - 《办法》明确由省级发展改革部门牵头制定本地区重点投资领域清单，并据此优化基金布局和投向，同时优化基金考核评价体系，将行业不确定性纳入考量，尝试融入“尽职免责”概念 [2] - 《办法》的出台旨在让政府投资基金运作更加规范化，在政策导向与市场化运营间寻找平衡，但或许需要给予专业投资机构更多自主决策空间 [3] 中国卫星产业战略布局 - 2025年12月25日至31日期间，中国向国际电信联盟（ITU）提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星，这是迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动 [4] - 申报主体多元化，包括无线电创新院、商业航天企业、基础电信运营商等，其中无线电创新院申报的CTC-1与CTC-2两个星座合计申请193,428颗卫星，占本次申报总量的95%以上 [4] - 太空优质轨道和通信频率属于稀缺资源，分配遵循“先登先占”原则，此次集中申报是提前进行战略储备，申报方需在7年内发射首颗卫星，并在14年内完成全部部署 [5] - 密集的卫星发射需求有望倒逼国内卫星制造和火箭发射领域实现更多技术突破，相关产业将迎来较大发展机遇 [5] 中国扫地机器人全球市场地位 - 2025年前三季度，全球智能扫地机器人累计出货量达1742.4万台，同比增长18.7%，中国品牌石头科技、科沃斯、追觅、小米、云鲸包揽全球出货量前五，合计占据全球近70%的市场份额 [6] - 在西欧国家，每售出10台扫地机器人就有超过6台来自中国；在东南亚，中国扫地机器人份额从2024年同期的38.8%大幅提升至2025年1-11月的64.1% [6] - 行业格局迅速变革源于技术路线的全面赶超，国内企业完成激光雷达导航技术的应用，并凭借供应链积累实现成本控制与规模化生产，而传统头部企业iRobot因经营不善破产并被其中国代工厂收购 [6] - 目前不少科技企业跨界进入该赛道，随着技术融合深入和应用场景细分，未来行业竞争维度或将升级 [7] 全球智能手机市场格局 - 2025年全球智能手机出货量同比增长2%，苹果以20%的市场份额位居第一，三星以19%的份额排名第二，小米以13%的份额排名第三 [8] - 苹果17系列凭借“性价比”路线赢得市场青睐，推动其出货量与市场份额同步提升，同时全球智能手机消费呈现出向旗舰机型集中的趋势，高端价位手机市场量价齐升 [8] - 中国、北美等成熟市场需求增长放缓，新兴市场成为全球智能手机需求增量的重要来源，芯片短缺和零部件成本上升预计将使2026年市场走软 [8] - AI技术进步使得智能眼镜、AI玩具等新型电子消费品逐渐进入大众视野，未来可能对手机的换机需求产生一定替代效应 [9] ETF市场与分红动态 - 华泰柏瑞沪深300ETF推出现金分红方案，为每10份基金份额分红1.23元，这是该ETF每10份基金分红首次突破1元，按照最新份额895.09亿份测算，此次分红总额或达110亿元，刷新境内ETF有史以来最高单次分红纪录 [10] - 该ETF最新规模为4373.5亿元，是境内最大ETF，此次分红是继2024年6月83亿元分红后，时隔7个月再次刷新纪录 [10] - 以4只头部沪深300ETF（华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实）为例，其在2025年合计分红达264.88亿元，占当年非货ETF高达450亿元分红的59% [10] - 指数ETF规模扩张导致股票分红现金积累，分红是为减少跟踪误差并将收益分配给持有人，分红后基金净值下降也可能吸引关注单位净值的投资者 [11] A股两融市场活跃度 - 2025年全年新开两融账户达154.21万户，创下近十年以来的最高纪录，较2024年增加53.36万户，增幅超52%，较2018年的阶段性低点40.34万户增长近3.8倍 [12] - 2025年末两融账户总数突破1564万户，较2024年末实现跨越式增长，截至2025年末，全市场融资余额从2024年末的1.85万亿元升至2.52万亿元，增幅超36% [12] - 2025年A股持续上涨行情，特别是科技板块热点集中，对风险偏好较高的投资者更具吸引力，是两融账户开设数走高的根本因素，券商降低两融利率也强化了开户意愿 [12] - 当前两融余额已超过2015年峰值，但A股容量与10年前不可同日而语，两融余额占流通市值的比例距2015年峰值还有差距，且已有券商提前采取了提高融资保证金比例等风控措施 [13] 黄金价格走势与驱动因素 - 2026年1月12日，亚洲交易时间现货黄金（伦敦金现）突破4600美元/盎司，日内一度大涨约2%，开年以来累计上涨超过6%，现货白银（伦敦银现）一度涨超4%，盘中突破84美元/盎司，创历史新高 [14] - 金价上涨背后是全球复杂局势引发的市场忧虑，包括地缘冲突风险上升、全球主要国家财政赤字攀升对信用货币体系构成挑战，以及全球央行的持续购金行为锁定了市场部分筹码 [14] - 市场短期情绪推动的快速上涨在情绪修复后容易引发调整，但从中长期视角看，黄金价格易涨难跌，年内价格有望再创新高 [15] A股市场行情表现 - 2026年1月12日，A股市场震荡拉升，沪指涨1.09%报4165.29点，深成指涨1.75%报14366.91点，创业板指涨1.82%报3388.34点 [16] - 沪深两市成交额达3.6万亿元，连续第2个交易日突破3万亿元，较上一交易日放量4787亿元，刷新2024年10月8日创下的成交额历史纪录 [16] - 全市场超4100只个股上涨，其中201只个股涨停，AI应用概念全线爆发，商业航天概念延续强势，可控核聚变概念表现活跃，保险、油气、房地产等板块跌幅居前 [16] - 场外资金流入速度加快，市场热点百花齐放，在担心错过上涨的担忧情绪推动下强势上行，年初的强劲表现已吸引大量目光，市场行情有望在前期预期逐步得到验证后徐徐展开 [17]

苹果与谷歌达成AI合作协议 - 苹果与谷歌达成多年深度合作协议，下一代“苹果基础模型”将基于谷歌的Gemini模型和云技术构建，驱动Apple Intelligence [4] - 基于Gemini模型重构的Siri预计将于今年晚些时候推出，苹果强调数据隐私，AI将在设备端或通过“私有云计算”运行 [4] - 消息宣布后，谷歌母公司Alphabet市值一度突破4万亿美元，苹果与谷歌股价双双上涨 [4] - 谷歌提供的Gemini模型拥有1.2万亿参数，远超苹果现有模型的1500亿参数 [5] - 分析师指出，谷歌Gemini将成为苹果设备的“默认智能层”，而OpenAI的角色被边缘化 [5] - 预计国行版AI Siri不会使用Gemini，可能与国内厂商合作或使用自研版本 [5] 国内科技公司动态与融资 - **自变量机器人**完成10亿元A++轮融资，投资方包括字节跳动、红杉中国、深创投等，是唯一同时获字节、美团、阿里投资的具身智能企业 [20] - **强脑科技**被曝已秘密提交香港IPO申请，有望成为“杭州六小龙”中首家上市公司，计划募资数亿美元 [13] - 强脑科技上周刚完成约20亿元人民币融资，为全球脑机接口领域第二大单笔融资 [14] - **小鹏汇天**据悉已以保密形式提交港股IPO申请，委聘摩根大通和摩根士丹利推进，最早今年上市 [22] - 小鹏汇天广州制造基地设计产能为每30分钟下线一台飞行汽车，首款量产车计划2026年底交付 [23] - **智谱**于1月8日在港交所上市，成为“全球大模型第一股”，发行价每股116.20港元 [33] - **豪威集团**在港交所主板挂牌上市，最新市值突破1370亿港元，2025年前三季度营收217.83亿元，归母净利润32.10亿元 [34][35] 公司运营与人事传闻 - **携程**因内部系统操作失误，向部分业务线员工误发全员离职通知短信，公司已澄清并致歉 [7][8] - **小米总裁卢伟冰**发文“今天上班”以辟谣其离职的市场传闻 [18] - **爱玛电动车**被传多部门大裁员，其中高端品牌“零际”和国际事业部据称减员超50%，公司回应称“裁员50%与事实严重不符” [20][21] - 爱玛2025年前三季度营收210.90亿元，同比增长20.78%，归母净利润19.07亿元，同比增长22.78% [21] - **前Redmi总经理王腾**创立新公司“今日宜休”，实行弹性工作制，每天工作8小时且周末双休，公司正研发睡眠健康相关产品 [15] 产品与技术发布 - **苹果**或最快于下月发布新款低价机型iPhone 17e，预计搭载A19芯片，起售价可能维持在599美元 [41][42] - **小米**自研芯片玄戒O2预计今年9月发布，可能将应用于小米汽车 [26][27] - **北汽极狐T1**遭车主集体投诉，指控其底盘减配护板导致高压线束裸露，存在安全隐患 [31][32] - 极狐T1于去年9月上市，指导价6.28-8.78万元，去年12月销量超过1.7万辆 [32] - **泡泡玛特**官方回应称没有研发手机的计划，但将与知名手机品牌进行IP联名合作 [25] - 泡泡玛特2024年营收130.4亿元，同比增长106.9%，其中海外及港澳台业务营收50.7亿元，占比达38.9% [26] 行业趋势与风险 - **金山办公**2024年全年营收51.21亿元，其中To C业务贡献32.83亿元，To B业务合计17.03亿元，公司正通过民企市场寻求To B业务突破 [16] - 长虹佳华已成为金山办公企业总分销商，并已成功落地多个百万级WPS 365项目 [17] - **英特尔**前CEO帕特·基辛格祝贺其主导的18A制程及首款产品Panther Lake完成，称其为“巨大的里程碑” [38] - **比尔·盖茨**在其年度信中警告，AI若被恶意利用可能成为生物恐怖主义武器，并指出其对就业市场的冲击是主要风险之一 [45][46] - **Meta**回应超过1750万Instagram账号数据泄露传闻，称系统未被入侵，用户账号安全，问题源于允许外部人员发起密码重置请求 [37] - **国内首起AI服务涉黄案**二审在即，一审中AlienChat App两名运营者因制作淫秽物品牟利罪分别获刑四年和一年半，该App注册用户达11.6万人，收取充值费363万余元 [34]

名人动态与个人IP商业化 - 章泽天在小宇宙平台开通个人播客“小天章”，并在小红书开设同名账号，首期嘉宾为刘嘉玲，其小红书账号粉丝数已达7.4万 [2][4] 公司高管言论与动态 - 追觅科技创始人兼CEO俞浩在朋友圈表示，其目标是打造人类历史上第一个百万亿美金市值的“追觅生态”，并称目前人类市值最高的公司是英伟达，市值4.5万亿美金 [5] - 小米集团总裁卢伟冰通过发布“今天上班”的动态，辟谣市场关于其离职的传闻 [8] - 前小米高管王腾宣布其初创公司采用弹性工作制，员工一天工作满8小时即可，周末双休 [7] 科技巨头战略与合作 - 苹果公司与谷歌达成多年期合作协议，苹果下一代基础模型将基于谷歌Gemini模型及云技术构建，旨在支持更个性化的Siri等功能，消息宣布后谷歌美股总市值首次突破4万亿美元 [9] - 谷歌宣布与沃尔玛等大型零售商合作，扩展其“双子座”AI模型的购物功能，引入“即时结账”，推动AI从“智能助手”升级为“虚拟商家” [8][10] - 谷歌在其Gemini驱动的AI购物工具中引入新的个性化广告功能，使零售商能向准备购物的消费者提供专属优惠，这标志着其传统广告模式的重大转变 [10] - Meta CEO扎克伯格宣布成立名为“Meta Compute”的顶级内部倡议，由Santosh Janardhan和Daniel Gross主导，负责监督公司全球数据中心及未来十年AI基础设施建设 [9] - OpenAI已同意以约1亿美元的股权对价，收购成立仅一年的人工智能医疗健康应用公司Torch，以助力其在ChatGPT中推出个性化健康助手功能 [10] - Anthropic部署更严格的技术保障措施，导致OpenCode、Cursor等集成Claude模型的第三方AI编程工具功能中断，部分开发者账户遭封禁 [14] 公司融资与资本市场活动 - 小鹏汽车旗下飞行汽车部门“小鹏汇天”据悉已以保密形式提交港股IPO申请，并聘请摩根大通和摩根士丹利协助，最早可能今年内完成上市 [9][10] - 浙江强脑科技有限公司被曝已秘密提交香港IPO申请，有望成为“杭州六巨头”中首家上市企业，公司此前在2019年完成4亿美元A轮融资，2025年完成多轮数千万美元融资 [10] - 自变量机器人完成10亿元A++轮融资，投资方包括字节跳动、红杉中国、深创投等，该公司是国内唯一同时获得字节、美团、阿里投资的具身智能企业 [16] - 星环聚能完成10亿元A轮融资，由上海国资领投，资金将用于推进下一代聚变装置建设，计划于2028年前后完成工程验证，2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆 [16][17] - 赜灵生物完成近6亿元人民币C轮融资，由淡马锡旗下淡明资本和启明创投共同领投，资金将用于全球临床研发及管线拓展 [17] - 通用机器人公司未来不远完成2亿元天使轮融资，资金将用于家庭通用机器人产品迭代与场景部署 [17] - 以色列网络安全初创公司Torq完成1.4亿美元D轮融资，公司估值达12亿美元，总融资额达到3.32亿美元 [17] - 江苏矽谦半导体完成亿元级战略融资，资金将用于加速技术迭代与提升量产能力 [17] 产品发布与行业数据 - 比亚迪发布2026款宋Pro DM-i长续航版，售价13.98万元起，搭载第五代DM技术，满油满电综合续航可达1600公里，CLTC纯电续航提升至220公里 [17] - 荣耀官方发布Magic8 Pro Air真机外观视频，新机厚度6.1mm、重155g，拥有四种配色，将于1月19日发布 [19] - 逐际动力正式发布具身智能体系统LimX COSA，该系统是其全新开发的面向物理世界的具身Agentic OS，旨在实现机器人高阶认知与全身运控的深度融合 [22] - 泡泡玛特相关人士回应称，公司没有研发手机的计划，但近期会和知名手机品牌推出IP联名合作 [9] - 研调机构Omdia报告显示，2025年全球合计出货近2.8亿台PC，同比增长9.2%，其中移动端出货约2.2亿台，桌面端出货约5900万台 [22] - 梅赛德斯-奔驰2025年汽车销量下降9%，至180万辆，其中美国市场销量下降12%，欧洲销量下降1% [16] 行业趋势与市场拓展 - 抖音App在打车功能基础上，继续扩充出行服务品类，推出由哈啰租车提供的“租车”功能和独立入口 [16] 公司运营与公关事件 - 针对网传“携程误发全员离职通知”，内部知情人士称是二级部门失误操作，短信仅发给了该部门员工，并非全员发送 [10] - 金帝巧克力就小熊巧克力营销内容被指“擦边”发布致歉声明，表示将暂停相关投放并组建专项团队整改 [14] - 铂爵旅拍文化集团有限公司及其法定代表人许春盛新增一则限制消费令，此前该公司已因此案被执行7800万余元 [10] - 创业团队“死了么”App发文澄清团队为95后创业，并非00后，并表示目前仍在融资洽谈中，尚未出售，预计本轮融资将于本周内正式完成 [8]

泡泡玛特与荣耀的IP联名合作 - 市场传闻泡泡玛特将推出一款潮玩手机，引发社交平台热搜与双重关注 [2] - 泡泡玛特迅速回应，明确表示并非自研手机，而是与国内头部手机厂商荣耀进行IP联名合作 [2] - 手机厂商IP联名主要分为侧重“贴牌属性”的轻量级合作和贯穿产品全链路的整机深度定制两种类型，但本次合作的具体模式尚未对外披露 [4] 泡泡玛特公司业务与财务表现 - 公司凭借“IP + 盲盒”模式重塑潮玩产业，已成功孵化并运营MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、THE MONSTERS、Hirono等多个现象级IP [4] - 公司业务板块涵盖“消费品 + 服务体验 + 娱乐”三大核心，消费品包括潮流手办、毛绒、积木等，服务体验包括城市乐园、国际潮流玩具展等，娱乐板块包括游戏、动画等IP衍生内容 [4] - 2025年上半年，公司营收达138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润为47.1亿元，同比增长362.8% [5] - 其中，THE MONSTERS系列（含LABUBU）营收达48.1亿元，同比增长668%，占总营收的34.7% [5] - MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO相关IP营收均突破10亿元，另有HIRONO、星星人等13个IP实现营收破亿元 [5][6] 合作双方的背景与战略意图 - 对泡泡玛特而言，此次合作是其IP价值从潮玩摆件、服饰美妆向3C数码领域延伸的关键一步，有助于拓宽IP应用场景并触达更多非核心粉丝群体 [6] - 对荣耀而言，在智能手机市场同质化竞争加剧的背景下，借助泡泡玛特的IP流量可实现差异化竞争，巩固在年轻化市场的优势地位 [6] - 荣耀品牌诞生于2013年，原为华为旗下子品牌，于2020年11月与华为彻底切割 [6] - 根据IDC数据，荣耀曾在2022年第二季度、2023年第三季度及2024年第一季度，分别以19.5%、19.3%和17.1%的市占率成为中国手机市场出货量第一的品牌 [6] 中国智能手机市场竞争格局 - 2025年第三季度，中国智能手机市场出货量约为6840万台，同比微降0.5% [7] - 当季前五大厂商出货量及市场份额分别为：vivo（1180万台，17.2%）、苹果（1080万台，15.8%）、华为（1040万台，15.2%）、小米（1000万台，14.7%）、OPPO与荣耀并列第五（均为990万台，市场份额分别为14.5%和14.4%）[8] - 与2024年第三季度相比，荣耀出货量从1000万台降至990万台，市场份额从14.6%降至14.4%，同比增幅为-1.5% [8] - IDC指出，成本结构持续上行将给全球智能手机厂商带来显著经营压力，高端市场用户对价格敏感度较低，而大众市场品牌将面临更严峻的挑战 [8] - 行业竞争预计将进一步加剧，厂商需回归产品本质，通过持续技术创新与差异化体验构建核心竞争力 [9] 行业分析师观点 - 分析师认为此次跨界合作对双方均是一次重要的破圈尝试 [6] - 分析师指出，当前电竞、二次元、时尚等领域的联名合作大多仍停留在相互借势、向对方受众“刷存在感”的初级阶段，往往局限于角色立绘、品牌冠名或缺乏实体产品的营销噱头 [6] - 分析师进一步表示，随着联名营销普及，除了提供情绪价值外，实用价值在未来将变得更为关键 [6]

全球智能手机市场2025年回顾 - 2025年全球智能手机出货量同比增长2%，实现连续第二年增长 [1] - 市场增长主要受高端需求增加、关键新兴市场势头好转以及5G设备在新兴市场日益普及共同推动 [1] - 2025年第四季度全球智能手机出货量同比增长1%，增长受前几个季度库存积压影响而表现平稳 [1] 苹果公司表现 - 苹果以20%的市场份额和10%的同比增长率领跑2025年全球智能手机市场 [1] - 2025年第四季度，苹果占全球出货量的四分之一，创下其历史最高份额 [1] - 苹果的增长得益于其在新兴和中型市场的扩张及需求上升，并受到更强产品组合的支持 [3] - iPhone 17系列在成功发布后，于第四季度展现了巨大的市场吸引力 [3] - iPhone 16在日本、印度和东南亚的表现保持出色 [3] - 疫情期间的换机需求迎来集中释放，进一步放大了增长势头 [3] - 截至2025年第52周，iPhone 17系列累计销量已达1557.27万台 [4] - iPhone 17标准版在中国市场的销量几乎达到iPhone 16同期水平的两倍，增长得益于“加量不加价”的产品策略 [4] 三星公司表现 - 三星以19%的市场份额和5%的同比增长率在2025年位居全球第二 [4] - 其增长主要由中端定位的Galaxy A系列推动 [4] - Galaxy Fold7和S25系列驱动了高端市场的吸引力，表现优于前代产品 [4] - 尽管在拉丁美洲和西欧面临压力，但其在日本市场的强劲势头以及稳定增长的核心市场支撑了2025年的表现 [4] 小米公司表现 - 小米以13%的市场份额保持2025年全球第三 [4] - 在高端化战略、新兴市场需求以及旗舰与中端设备均衡的产品组合支持下，表现稳定 [4] - 在拉丁美洲和东南亚的强力执行，加上有效的渠道管理，帮助其在行业逆风中维持了出货量 [4] 其他主要厂商表现 - vivo排名第四，同比增长3%，得益于其高端化战略、在印度强大的线下执行力以及精简的产品组合 [5] - OPPO出货量同比下降4%，因本土中国市场及亚太地区需求疲软和激烈竞争 [5] - 随着真我(Realme)回归OPPO体系，合并后OPPO的2025年出货量份额将达到11%，占据全球第四的位置 [5] - Nothing和谷歌表现出色，2025年分别录得31%和25%的同比增长 [6] 2026年市场前景 - 研究机构对2026年的前景持保守态度，预计全球智能手机市场将走弱 [7] - 随着芯片制造商将产能优先倾斜给AI数据中心，DRAM、NAND短缺和组件成本上升，智能手机价格上涨已初现端倪 [7] - 机构已将2026年全球智能手机出货量预期下调了3% [7] - 预计供应紧缩将对出货量造成压力，但得益于更强的供应链能力和高端市场定位，苹果和三星可能会保持韧性 [7] - 集中在低价位段的中国OEM厂商或将面临更大的压力 [7]

AI智能体发展路径与行业观点 - 阿里研究院院长袁媛认为，一个好的智能体既要有“智慧”，又要有“执行力”，能够深度理解用户意图并据此采取行动，其落地不应颠覆既有治理界面与商业秩序，而应在安全可控前提下通过深度协作推动产业生态演进[3] - 过去一年，市场围绕“AI替人办事”出现多种探索，其中以“AI接管手机操作”为特征的GUI Agent产品形态，尝试通过“看懂屏幕、模拟操作”跨应用完成剪视频、订票、点外卖等具体任务[3] - 专家认为，GUI Agent方式在不改变既有应用生态的前提下，能让智能体较快进入真实场景，但从长期看，其在稳定性、效率和可治理性方面存在天然局限，更像是一种阶段性方案[4] GUI Agent的技术实现与治理挑战 - 从技术实现看，GUI Agent产品通常采用“让模型理解屏幕内容，再模拟人类操作界面”的方式运行，但随之带来权限授予、责任归属、服务调用范围及约束主体等必须被重构的问题[3] - 中国政法大学教授焦海涛表示，智能体授权需分场景进行，关键操作应有二次确认，涉及人身属性、主观判断或社交互动等事项不可代理，双重授权规则面临困境，并非所有场景都理应由第三方平台单独授权[4] - 智能体的真正挑战，并不只是“能不能把事做成”，而是其操作边界与管理挑战[5] 手机厂商对智能体落地的看法与策略 - OPPO ColorOS智慧产品研发总监姜昱宸表示，产业中如豆包手机的出现对行业及生态有积极作用，但它不是AI手机的最终形态，仍是操作原有GUI界面的手法[5] - OPPO认为是否采用GUI方案并非理念之争，而首先是工程与规模问题，手机厂商面对更大体量用户规模，任何不稳定的系统级能力都会被迅速放大，当前基于界面操作的智能体方案多少是一个中间形态[5] - 姜昱宸指出，未来主流形态将更多走向A2A（人工智能体与人工智能体）的协作模式，手机厂商的核心价值不在于模型参数本身，而在于对用户的长期理解，并认为“记忆”才是手机的灵魂[5] 行业对智能体未来演进路径的探讨 - 袁媛表示，现有GUI带来的“鲶鱼效应”可激活整个产业，但中国AI产业不应仅局限于GUI路线，更应探索兼顾安全与发展的更优路径，苹果公司的模式提供了可借鉴范本，其建立了智能体与App基于开放接口（API）的协同机制，并通过屏幕感知在保障安全边界的同时将用户意图精准开放给App[6] - 清华大学电子工程系副所长王钺认为，智能体意味着AI系统开始与外部环境直接交互，是关键的转折点，其不仅将改变信息系统构造方式，还将改变经济运行方式[6] - 王钺指出，“破坏性创新”可能带来系统可管理性被削弱和信任基础被破坏两个深层风险，故而需改进授权机制，引入A2A的制衡机制，走向基于市场竞争的信用机制[6]

公司与品牌合作 - 荣耀与泡泡玛特确认将进行IP联名合作 [1] - 联名产品为同样定位年轻潮流的荣耀500系列 [1] 合作时间 - 合作消息于1月12日由经济观察网发布 [1]

Wedbush维持苹果“跑赢大盘”评级及目标价 - Wedbush维持对苹果的“跑赢大盘”评级和350美元的目标价，该目标价较上周五收盘价有约35%的上涨空间 [1] - 分析师认为2026年是公司证明自己的一年，公司仍有很大的上涨空间，是2026年最喜欢的科技股之一 [2] 2025年全球智能手机市场表现 - 根据Counterpoint Research初步估计，苹果在2025年引领全球智能手机市场，市场份额达到20%，出货量同比增长10%，在前五大品牌中位居榜首 [1][4] - 三星以19%的市场份额和5%的同比增长率位居第二，小米以13%的份额保持第三，Vivo位居第四，同比增长3% [1] - 这是苹果时隔多年首次反超三星，重夺全球最大智能手机制造商的桂冠，上一次位居榜首是2011年 [1] - 苹果在第四季度智能手机出货量方面也领先，占全球出货量的四分之一，创历史新高，三星占比17% [1] - 2025年全球智能手机出货量连续第二年增长，同比增长2%，主要得益于高端需求增长和主要新兴市场势头改善 [1] 实现2026年目标价需关注的四个关键战略 - **与谷歌Gemini的合作伙伴关系**：分析师认为Alphabet旗下的谷歌Gemini将成为苹果人工智能战略的独家合作伙伴，谷歌赢得对美国司法部的诉讼为此铺平了道路 [2] - **按时推出全新升级的人工智能Siri**：开发者和消费者等待全新改进版Siri在三月/四月期间发布，该产品是对OpenAI的ChatGPT等模型的回应，公司预计将于今年夏季推出一项人工智能驱动的订阅服务 [3] - **iPhone 17销量成功并过渡至iPhone 18**：iPhone 17系列在第四季度获得显著市场认可，iPhone 16在日本、印度和东南亚市场保持卓越销售业绩，分析师认为公司2026年iPhone销量有望超过华尔街预期，中国市场表现尤为强劲 [4] - **平均售价上涨及推出可折叠手机**：预计iPhone 18 Pro和Pro Max机型的平均售价将上涨约100美元，最终推出可折叠手机（很可能在iPhone 18周期内）将是关键因素 [5] 公司增长动力与市场背景 - 苹果2025年的增长得益于其在新兴市场和中型市场不断扩大的市场份额和日益增长的需求，以及更强大的产品组合 [4] - 新冠疫情期间的升级换代周期已达到拐点，数百万用户需要更换新机，增强了公司的增长势头 [4] - 全球智能手机市场预计将在2026年放缓，Counterpoint将2026年的出货量预期下调了3%，原因包括DRAM/NAND闪存短缺、零部件成本上涨以及芯片制造商优先发展人工智能数据中心 [5] - 在供应短缺背景下，苹果和三星凭借更强大的供应链能力和高端市场定位，可能会保持韧性 [5] 管理层与人才战略 - 分析师认为关于首席执行官库克将在未来一年内离职的传言不实，预计库克至少会担任苹果首席执行官到2027年底，这段时期对于公司制定并执行其人工智能革命战略至关重要 [5] - 公司正采取进攻策略，将更多人工智能人才引入公司生态系统，例如从外部聘请著名人工智能研究员Amar Subramanya，以进一步增强其人工智能能力 [5]

核心观点 - 高盛报告指出，人工智能基础设施、消费电子形态创新与半导体本土化将成为大中华区科技行业至2026年的三大核心主线 [1][3] - 行业将呈现结构性分化，AI相关基础设施、先进制程半导体、苹果产业链有望保持中高速增长，而传统PC、部分电信及封测环节面临增长压力 [3] - 投资机会将更多来自细分赛道与供需错配，以及具备技术壁垒与规模优势的龙头企业 [1][3] AI基础设施 - AI服务器将从单一GPU主导过渡到GPU与ASIC并行发展阶段，预计到2026年ASIC在AI服务器中的渗透率将显著提升 [4] - 机架级AI服务器出货量快速增长，推动服务器架构向更高集成度、更高功率密度演进，提升整机价值量及对高速互联、散热和电源系统的需求 [4] - 数据中心互联能力成为关键，网络架构正从400G加速向800G乃至1.6T升级，硅光、CPO等新技术路径逐步成熟 [5] - 随着单机功耗和算力密度提升，预计2026年ASIC AI服务器中液冷方案的采用比例将明显提高，散热系统从成本项转变为技术壁垒，带动单台服务器散热价值量系统性上移 [6] - AI服务器复杂度提升使客户对ODM厂商依赖加深，行业集中度有望提高，具备多芯片平台适配能力、快速交付能力及优势产能布局的头部ODM将占据主导地位 [7] 消费电子 - iPhone进入连续形态创新周期，折叠机型被视为2026年消费电子领域最重要的催化因素之一，有望带动换机需求回升并提升产品单价 [9] - 折叠iPhone将对屏幕、结构件、电池和精密制造环节提出更高要求，为高端零部件与精密制造环节带来明显增量 [9] - 智能手机市场整体温和复苏，增长主要来源于高端机型占比提升与折叠屏渗透率上升 [10] - 本地AI能力增强正在改变用户体验逻辑，AI手机围绕影像、交互和效率场景进行系统性优化，有助于提升用户粘性与产品生命周期，支撑高端产品需求 [10] - 全球PC市场在2026年整体仍面临增长压力，AI PC对整体销量的拉动效果趋于温和，具备品牌优势、规模效应和渠道控制力的龙头厂商将展现更强盈利韧性 [8] 半导体与上游材料 - AI服务器和高端消费电子驱动对高端PCB和覆铜板的需求，高端产能扩张滞后于需求增长，使该行业具备较强议价能力，价格与盈利能力在中长期存上行空间 [11] - 国产半导体产业进入加速阶段，AI计算需求从云端向边缘扩散为国内企业提供可持续应用场景 [12] - 供应链安全与成本效率考量使下游客户对国产芯片、设备与材料的接受度明显提升，产业驱动正从“政策驱动”转向“商业驱动”，订单验证节奏加快 [13] 新兴领域 - L4级自动驾驶在Robotaxi和城市NOA场景中的逐步落地，将持续拉动芯片、传感器与系统集成需求 [14] - 低轨卫星进入密集发射与商业化初期阶段，通信规格升级与更新周期启动，有望在中长期形成新的科技投资主线 [15]

公司创始人形象与近期舆论压力 - 公司创始人雷军过往履历被众多“满分标签”堆砌，但在2025年遭遇前所未有的舆论“围剿”[2] - 2026年跨年直播时长4.5小时创下车圈纪录，但创始人神情与言谈间流露出焦虑情绪，并提及“被黑之后有心理阴影”[2] 2025年主要争议事件概述 - 2025年对公司及创始人而言是被争议贯穿的一年，涉及安全事故、营销诚信、产品权益与品牌形象等多方面风波[4] - 创始人曾吐槽公司是“全网最惨的车企”[4] 争议一：3·29铜陵SU7高速爆燃事件 - 2025年3月29日，一辆处于NOA状态的小米SU7以116km/h时速发生碰撞后瞬间爆燃，造成3名大四女生遇难[5] - 家属对系统反应、车锁解锁及电池包安全设计提出质疑，小米SU7高速碰撞爆燃话题登顶热搜[5] - 事故导致公司市值两日累计蒸发3800亿港元[5] 争议二：SU7 Ultra“锁马力”事件 - 2025年4月30日，公司向SU7 Ultra车主推送更新，将宣传的1548匹最大马力锁定，日常使用仅输出约900匹，需完成赛道考核解锁[6] - 小米SU7Ultra锁马力话题冲上热搜第一，车主集体投诉认为侵犯选择权、导致车辆价值降低[6] - 公司随后致歉，解释为保障驾驶安全，并暂停版本推送，承诺在4-8周内通过新版本解决[6] 争议三：“风味机盖”产品争议 - 2025年5月，SU7 Ultra价值4.2万元选装的碳纤维前舱盖被车主发现内部无导流结构，与发布会宣传的“复刻纽北原型车空气动力学设计”不符[7] - 小米SU7碳纤维机盖虚假宣传话题阅读量超5亿，车主组建维权群要求“退一赔三”[7] - 公司致歉并提供免费更换或全额退款方案，后续庭审中法务团队提交84页证据辩护引发二次争议[7] 争议四：“绿化带战神”恶意剪辑事件 - 2025年下半年起，大量经恶意剪辑的小米汽车冲入绿化带事故视频集中传播，形成“绿化带战神”网络标签[9] - 2026年1月，创始人明确该标签是黑水军恶意行为，强调公司事故率低于行业平均水平，宣布法务将协助车主维权[9] 争议五：“小字营销”商业诚信争议 - 2025年9月至12月，公司多条产品线宣传中使用小字标注引发质疑，例如“逆光之王”标注“为产品设计目标”，“0-100km/h加速1.98秒”注明“不含起步时间”等[10] - 创始人在2026年直播中承认此为行业陋习，宣布整改措施，包括统一使用更清晰字体及简化宣传物料标注[10] 争议六：商标权误读事件 - 2025年12月初，公司法务投诉抖音主播“小冯来助农”视频，理由为“关联雷氏营销”“丑化小米高管形象”，被网络误读为“小米不让农民卖小米”[11] - 小米起诉卖小米的农民话题上热搜，公司随后澄清投诉针对账号恶意行为，与农产品销售及“小米”二字使用无关，涉事主播发布道歉视频[11] 公司2025年业务表现 - 2025年公司汽车全年交付量超41万辆，超额完成目标[12] - 首款SUV车型YU7上市半年销量超15万辆，SU7系列累计交付突破50万辆，稳坐新势力单一车型销量第一[12] - 第三季度汽车业务首次实现单季盈利，毛利率达到25.5%[12] - 在智能驾驶全域无图覆盖、自研3nm芯片落地等技术上取得突破，成功挤入新势力第一梯队[12] 争议反映的行业深层问题 - 公司遭遇的争议触及安全底线、营销诚信、产品权益、品牌形象和行业规范等多个核心维度[12] - 这些问题反映了智能汽车产业快速发展阶段，企业在技术研发、产品管控、营销伦理、舆情应对等多方面的能力考验，暴露出跨界企业在新赛道的适配难题[12] - 争议引发了行业对智能汽车发展边界、企业规模扩张与风险管控平衡的深度思考[13] 争议对行业规范的推动作用 - “爆燃”事件推动新能源车企重新审视辅助驾驶系统安全边界及电池包热失控防护标准[13] - “锁马力”争议倒逼车企反思性能宣传与实际交付的一致性，重视消费者选择权[13] - “风味机盖”风波让行业关注手机营销思维与汽车产品属性的适配问题，警惕宣传与实物不符的诚信风险[13] - “绿化带战神”事件推动行业强化恶意舆论治理，车企完善舆情应对，平台收紧内容审核[13] - “小字营销”争议被视作行业营销规范的标志性事件，推动相关监管政策进一步明确规范[13] - 商标权误读事件成为社交媒体时代品牌舆情风险管控的典型案例，凸显公共事件沟通中精准传递信息的重要性[13] 2026年开年新风波 - 元旦前后，公司计划与长期批评公司的自媒体KOL合作引发粉丝强烈抵制，公司随后终止合作并处罚相关人员[14] - 近期，有百万粉丝汽车博主发布视频质疑公司汽车实验室先进性，称4台5吨推力激震器在行业内比较基础甚至落后[14]