纯碱市场行情回顾 - 5月纯碱市场弱势下行 市场价格在5月末创出新低 未能兑现检修抬升价格的预期 [1] - 5月集中检修计划执行不及预期 部分企业检修时间缩短或计划推迟 整体检修力度不足 [1] - 上游库存虽有阶段性下降 但幅度有限 与3月集中检修时类似 市场波段情绪高位出现在检修开始前的展望阶段 [1] 产量与检修计划执行情况 - 5月下旬至6月初为产量低位阶段 5月初检修计划延续至下旬 新老检修计划存在重叠 [1] - 5月下旬部分检修计划提前结束 个别新加入检修的厂家推迟计划 日度产量数据见底后重回升势 [1] - 盘面随之破位下行 创出本轮新低 [1] 企业库存与市场竞争格局 - 部分龙头厂家凭借前期价格优势 持有较多来自期现商的待发订单 厂提发货后显著缓解整体库存压力 [2] - 价格与成本不占优势的企业期现端订单较少 当前库存压力较大 在市场竞争中处于被动 [2] - 终端企业原料较为充足 月内表观消费表现偏弱 供应虽有减量 但消费疲弱形成供需双弱格局 [2] 未来市场展望 - 供过于求是当前压制行情的核心因素 未来转机依托于供应端的减产 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅 - 6月预计供需双弱，下游硅片排产下降，若多晶硅无进一步减产有累库风险，目前预计5月产量维稳，四川地区产能复产或带来供应压力，6月需求走弱，若有多单建议先行平仓 [1] 工业硅 - 期货低开震荡、小幅回落，基本面持续面临高供应高仓单压力，需求有望在出口回暖带动下回升，但光伏产业链走弱，需求好转难消化供应增加，供应端有增长预期，价格仍将承压，需关注煤价变动 [3] 玻璃和纯碱 - 纯碱受宏观消息扰动反弹，基本面未变，前期盘面情绪走弱，整体呈下跌趋势，当前碱厂有利润，处于去利润阶段，光伏产能增长滞缓，浮法产能走平，需求无明显增长，中长期检修结束后有累库压力，6月可跟踪检修兑现情况，考虑79正套，单边远月反弹高空短线操作；玻璃受宏观消息扰动反弹，现货市场表现一般、情绪悲观，前期盘面探底，现货价格走弱，期现商卖出影响厂家产销率，6月后有淡季预期，需求放缓，面临累库压力，需等待更多冷修兑现或能止跌，09合约预计短期震荡偏弱运行，可反弹偏空对待 [4] 橡胶 - 短期宏观回暖带动胶价反弹，但供应方面东南亚产区降雨偏多影响供应输出，后续供应上量预期升温，原料压力或显现，需求方面轮胎企业开工下滑、库存下滑但可持续性待察，同比库存仍处高位，预计后续胶价偏弱势，14000以上反弹空思路，关注产区原料上量及宏观事件扰动 [5] 根据相关目录分别进行总结 多晶硅 现货价格与基差 - 6月5日N型复投料、P型菜花料、N型颗粒硅等平均价与6月4日持平，N型料基差涨35.64%、菜花料基差涨7.42% [1] 期货价格与月间价差 - 6月5日PS2506跌1.47%，PS2506 - PS2507跌46.34%，PS2507 - PS2508涨11.76%，PS2508 - PS2509涨40.00%，PS2509 - PS2510跌26.76%，PS2510 - PS2511涨40.00%，PS2511 - PS2512跌26.76% [1] 基本面数据（周度） - 硅片产量13.04GM，较前值降2.69%；多晶硅产量2.20万吨，较前值涨1.85% [1] 基本面数据（月度） - 5月多晶硅产量9.61万吨，较前值涨0.73%；4月多晶硅进口量0.29万吨，较前值降7.10%；4月多晶硅出口量0.20万吨，较前值降10.40%；4月多晶硅净出口量 - 0.09万吨，较前值持平；5月硅片产量58.06GM，较前值降0.50%；4月硅片进口量0.06万吨，较前值降32.03%；4月硅片出口量0.59万吨，较前值涨28.29%；4月硅片净出口量0.53万吨，较前值涨42.57%；5月硅片需求量60.61GW，较前值降8.10% [1] 库存变化 - 多晶硅库存26.90万吨，较前值降0.37%；硅片库存20.02GM，较前值涨7.81%；多晶硅仓单2030手，较前值涨5.73% [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 6月5日华东通氧SI5530工业硅价格持平，基差降19.44%；华东SI4210工业硅价格降0.56%，基差降26.53%；新疆99硅价格持平，基差降15.79% [3] 月间价差 - 6月5日2506 - 2507涨86.54%，2507 - 2508降150.00%，2508 - 2509涨100.00%，2509 - 2510降5，2510 - 2511涨66.67% [3] 基本面数据（月度） - 4月全国工业硅产量30.08万吨，较前值降12.10%；4月新疆工业硅产量16.75万吨，较前值降20.55%；4月云南工业硅产量1.35万吨，较前值涨9.35%；4月四川工业硅产量1.13万吨，较前值涨145.65%；4月全国开工率51.23%，较前值降11.37%；4月新疆开工率60.74%，较前值降22.18%；4月云南开工率18.13%，较前值降9.21%；4月四川开工率7.30%，较前值涨1389.80%；有机硅DMC4月产量18.40万吨，较前值涨6.48%；多晶硅4月产量9.61万吨，较前值涨0.73%；再生铝合金4月产量60.60万吨，较前值降0.66%；工业硅4月出口量6.05万吨，较前值涨1.64% [3] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）19.08万吨，较前值涨0.37%；云南厂库库存（周度）2.51万吨，较前值涨1.62%；四川厂库库存（周度）2.30万吨，较前值涨0.88%；社会库存（周度）58.70万吨，较前值降0.34%；仓单库存（日度）30.65万吨，较前值降0.80%；非仓单库存（日度）28.05万吨，较前值涨0.17% [3] 玻璃和纯碱 玻璃相关价格及价差 - 6月5日华北、华东、华中报价持平，华南报价降0.76%；玻璃2505降2.09%，玻璃2509降2.53%；05基差涨37.10% [4] 纯碱相关价格及价差 - 6月5日华北、华东、华中、西北报价持平；纯碱2505降1.36%，纯碱2509降1.76%；05基差涨8.63% [4] 供量 - 5月30日纯碱开工率78.57%，较5月23日降0.08%；纯碱周产量68.50万吨，较5月23日涨1.08%；浮法日熔量15.77万吨，较5月23日涨0.64%；光伏日熔量99990.00吨，较5月23日持平；3.2mm镀膜主流价21.00元，较5月23日持平 [4] 库存 - 5月30日玻璃厂库6776.20万重箱，较5月23日降0.01%；纯碱厂库162.43万吨，较5月23日涨1.37%；纯碱交割库34.75万吨，较5月23日降4.79%；玻璃厂纯碱库存天数18.1天，较5月23日持平 [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积 - 18.73%，较前值涨2.99%；施工面积 - 33.33%，较前值降7.56%；竣工面积 - 11.68%，较前值涨15.67%；销售面积 - 1.55%，较前值涨12.13% [4] 橡胶 现货价格及基差 - 6月5日云南国营全乳胶（SCRWF）：上海价格降1.12%，全乳基差（切换至2509合约）涨101.96%；泰标混合胶报价降0.74%，非标价差涨18.18%；杯胶国际市场FOB中间价涨0.34%，胶水国际市场FOB中间价持平，天然橡胶胶块、胶水西双版纳州价格持平，原料市场主流价海南涨1.64%，外胶原料市场主流价海南持平 [5] 月间价差 - 6月5日9 - 1价差降5.39%，1 - 5价差降40.00%，5 - 9价差涨6.40% [5] 基本面数据 - 4月泰国产量105.70千吨，较前值降29.16%；4月印尼产量194.10千吨，较前值降7.26%；4月印度产量45.40千吨，较前值降14.34%；4月中国产量58.10千吨，较前值涨；开工率汽车轮胎半钢胎（周）73.86%，较前值降；开工率汽车轮胎全钢胎（周）63.47%，较前值降；4月国内轮胎产量10200.2万条，较前值降5.07%；4月轮胎出口数量5739.0万条，较前值降7.87%；4月天然橡胶进口数量合计52.32万吨，较前值降11.93%；4月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）69.00万吨，较前值降9.21%；干胶STR20生产成本泰国（日）涨0.24%，生产毛利泰国（日）降42.28%；干胶RSS3生产成本泰国（日）涨1.88%，生产毛利泰国（日）降21.94% [5] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）涨0.06%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周）降59.49%；干胶保税库入库率（青岛周）降，出库率（青岛周）涨；干胶一般贸易入库率（青岛周）降，出库率（青岛周）涨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，供应端整体利润下滑但天然碱项目利润高、产能扩张补充产量和产能利用率上浮，供应压力大；需求端期现商活跃、补库充沛但现货下跌，预计需求下滑、去库速度减缓，下游浮法玻璃受地产低迷影响需求负增长、光伏产业链产能多抢装潮后需求或有变化，其他下游行业需求稳定但体量有限，建议纯碱主力待反弹后逢高空 [2] - 玻璃方面，供应端部分地区产线复产、周度产量增加但行业整体利润不佳、企业挺价意愿有限，后续复产力度恐下行；需求端地产形势不乐观、传统淡季需求走弱，下游深加工订单不稳定、采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难抵地产需求疲软，光伏玻璃有库存压力，期货已跌破利润支撑，下方历史底部在854，今日小幅底部盘整，预计后续仍有上行动能，短期反弹后考虑继续高空，建议逢高空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1203元/吨，环比-22；持仓量1443208手，环比-25；前20名净持仓-227449，环比-52982；交易所仓单3340吨，环比1278；9月 - 1月合约价差7，环比-2；基差5元/吨，环比-45 [2] - 玻璃主力合约收盘价963元/吨，环比-25；持仓量1552205手，环比107933；前20名净持仓-220121，环比-45869；交易所仓单0吨，环比0；9月 - 1月价差-55，环比-3；基差68元/吨，环比-46 [2] 现货市场 - 华北重碱1230元/吨，环比-5；华中重碱1350元/吨，环比0；华东轻碱1340元/吨，环比0；华中轻碱1285元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨，环比-12；华中玻璃大板1070元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率78.57%，环比-0.06；企业库存162.43万吨，环比2.2 [2] - 浮法玻璃企业开工率75.68%，环比0.34；在产产能15.63万吨/年，环比0；在产生产线条数225条，环比2；企业库存6766.2万重箱，环比-10.7 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值17835.84万平米，环比4839.38；竣工面积累计值15647.85万平米，环比2587.58 [2] 行业消息 - 国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点工作 [2] - 工信部专题研究部署推动人工智能产业发展和赋能新型工业化 [2] - 乘联分会初步预估5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增长38% [2] - 《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》立项制定并公开征求意见 [2] - 首个国产九价HPV疫苗获批上市 [2] - 富时中国A50指数将江苏银行纳入，剔除长城汽车 [2] - 香港证监会考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易 [2] - 上海鼓励企业申报基础设施REITs储备项目 [2] - 老虎国际否认“违规发展内地新客户” [2]

、复制、如引用、 | 然橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年6月5日 | | | | 超带動 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 品中 | 6月4日 | 6月3日 | 活失 | 派鉄帽 | के य | | 云南国营会乱胶(SCRWF):上海 | 13400 | 13350 | 50 | 0.37% | | | 全乳基差(切换至2509合约) | -255 | -100 | -155 | -155.00% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 13600 | 13500 | 100 | 0.74% | | | 非标价差 | -રેર | 50 | -105 | -210.00% | | | 品种 | 6月4日 | 6月2日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 44.55 | 45.95 | -1.40 | -3.05% | 泰铢/公斤 | | 胶水：国际市场:F ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 1、基本面：碱厂检修逐步恢复，供给高位下滑逐步企稳；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终 端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1230元/吨，SA2509收盘价为1225元/吨，基差为5元，期货贴 水现货；中性 3、库存：全国纯碱厂内库存162.43万吨，较前一周减少3.13%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主。 影响因素总结 纯碱早报 2025-6-5 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 利多： 1、下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 悲观情绪退坡，黑色底部反弹，玻璃、纯碱、双硅等品种各有供需特点和价格走势，策略上多为震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - **市场分析**：玻璃期货大幅反弹但现货成交疲软，以刚需采购为主；纯碱期货跟随黑色商品上涨，下游采购谨慎，刚需补库为主 [1] - **供需与逻辑**：玻璃供需矛盾严峻，高库存压制价格，企业未实质减产甚至新增产线，需长期亏损出清产能；纯碱新增投产项目落地，供需过剩，去库压力大，价格承压 [1] - **策略**：玻璃和纯碱均为震荡，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅 - **市场分析**：硅锰期货震荡反弹，现货市场稳定，6517北方和南方市场价格5400 - 5500元/吨；硅铁期货震荡运行，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150 - 5200元/吨，75硅铁价格报5750 - 5850元/吨 [3] - **供需与逻辑**：硅锰产量受利润影响处于低位，铁水产量维持高位需求有韧性，但厂家库存和注册仓单高位压制价格，锰矿港口库存低位回升，锰矿价格对成本有支撑；硅铁产量降至近年最低，高铁水维持需求韧性，厂家库存去化乏力，下游库存低位，产能宽松，价格受成本拖累 [3] - **策略**：硅锰和硅铁均为震荡 [4]

报告行业投资评级 | 品种 | 中期展望 | | --- | --- | | 钢材 | 震荡 | | 铁矿 | 震荡 | | 废钢 | 震荡 | | 焦炭 | 震荡偏弱 | | 焦煤 | 震荡偏弱 | | 玻璃 | 震荡偏弱 | | 纯碱 | 震荡偏弱 | | 硅锰 | 震荡 | | 硅铁 | 震荡 | [6][8][11][12][13][14] 报告的核心观点 端午假期间宏观情绪偏弱，美国加征钢铝关税使黑色价格偏弱运行，但关税实际影响有限且外蒙有加征资源税传闻，夜盘价格反弹；国内需求季节性走弱，制造业抢出口不及预期，淡季趋势不变；电炉和部分高炉开始亏损，铁水预期回落，整体盈利率尚可支撑成本；估值低位有反弹驱动但高度有限 [1][2] 各品种情况总结 钢材 - 核心逻辑：国内政策真空，关税风险仍存，宏观变动有限；本周五大材需求环比回升，国内需求预期偏弱，关注出口需求；铁水高位，钢材产量增加，本周供需基本面环比回暖、库存去化，但原料价格下跌和需求悲观预期压制盘面价格，关注国内需求能否维持库存去化 [6] - 展望：本周基本面环比修复，但预期悲观且原料价格走弱，预计钢价短期震荡运行 [6] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交82.8(+9.1)万吨，普氏95.35(-0.95)美元/吨等；供应端海外增量释放不及预期，全年累计发运同比下降，新项目爬坡放缓，全年增量下调；需求端钢企盈利和接单好，铁水预计维持高位，全年铁水预计高于去年；供需紧平衡，9月前累库压力小，现实供需矛盾不突出；昨日夜盘受焦煤消息扰动，黑色板块反弹，铁矿小幅上涨 [6] - 展望：美国加征关税政策对铁矿石实际利空有限，但可能使悲观情绪发酵利空盘面；考虑政策不确定性、供需紧平衡基本面和盘面已计价较多利空因素，预计盘面大幅下行空间有限 [6] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料不含税均价2105（-1）元/吨，华东地区螺废价差892（-29）元/吨；最新螺纹表观需求小幅回升，总库存小幅去化，基本面相对健康，但淡季和南方降水使市场对后续需求预期悲观，成材盘面价格承压；供给方面，节后首日到货量降至偏低水平，资源略紧；需求方面，周电炉谷电亏损加剧，日耗下降，高炉铁水产量小幅下降，铁废价差走阔，废钢性价比下降，长流程废钢日耗下降，长短流程废钢总日耗微增；库存方面，到货回升后厂库小幅增加，高于同期水平 [7] - 展望：市场对淡季需求悲观，成材价格承压，电炉谷电亏损加剧，预计后市价格震荡偏弱 [7] 焦炭 - 核心逻辑：焦炭二轮提降落地，市场悲观，钢厂提价预期仍存，日照港准一报价1220元/吨（0），09合约港口基差13元/吨（+9）；供应端，焦企利润小幅收缩，产量小幅下滑但整体持稳，下游钢厂控制原料库存、补库积极性不佳，焦企焦炭库存积累；需求端，铁水产量高位下滑，终端用钢进入淡季，铁水产量有进一步回落预期；综合来看，上游供应稳定，需求支撑弱化，成本拖累下价格易跌难涨 [8][9] - 展望：焦煤价格下跌、成本支撑无力，需求支撑趋弱，短期预计盘面延续弱势 [9] 焦煤 - 核心逻辑：市场成交氛围偏弱，线上竞拍流拍与降价居多，煤矿出货压力明显，介休中硫主焦煤1030元/吨（-10），乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤918元/吨（0）；供应端，个别煤矿受事故影响产量下滑，主产地煤矿多数正常生产，产量整体高位维稳，蒙煤口岸通关高位，供应宽松；需求端，焦炭产量暂处同期高位，但焦企库存压力增加、炼焦利润收缩，产量趋于下滑；库存端，提降周期内焦企原料补库积极性下降，上游库存压力加剧；综合来看，供需宽松，上游去库压力增加，价格下方难寻支撑 [10] - 展望：市场悲观情绪不减，供需宽松，高库存压制下期价弱势难改 [10] 玻璃 - 核心逻辑：华北主流大板价格1180元/吨（0)，华中1100元/吨（0），全国均价1230元/吨（0）；需求端，淡季需求下行不明显，深加工需求环比改善同比仍偏弱，淡季压力仍存，现货价格下滑；供应端，周末冷修一条500吨产线，昨日复产一条1000吨产线，供给端压力仍存；上游库存小幅去化，中游库存下降，情绪波动反复，盘面震荡运行，关注宏观情绪、冷修情况和需求持续性 [11] - 展望：现实需求淡季有压力，盘面贴水现货，湖北现货降价引导盘面下行，关注湖北厂家降价幅度，短期维持震荡偏弱观点 [11] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格1239元/吨（-4）；供应端产能未出清，长期压制存在，部分企业减量恢复，供给压力仍存；需求端，重碱预计刚需采购，仍有点火产线未出玻璃，浮法日熔预期增长，光伏抢装尾声，组件压力渐显，光伏玻璃日熔增长难持续；短期检修使库存下降，供给扰动难改长期过剩格局，注意宏观情绪扰动 [11] - 展望：供给过剩格局未变，检修逐渐恢复，短期预计震荡偏弱，长期价格中枢下行 [11] 硅锰 - 核心逻辑：昨日硅锰盘面表现偏弱，内蒙古FeMn65Si17出厂价5500元/吨（ 0），天津港Mn4 5.0%澳块报价41.5元/吨度（ 0）；成本端，盘面走弱原料压价情绪浓，锰矿现货价格倒挂；本周south32澳矿将到港，氧化矿现货压力加大；加蓬政府宣布2029年起禁止锰矿原矿出口，国内市场无明显反应，等待外盘报价落地；供应端，产量增加，集中于内蒙古和桂林地区，内蒙古有新投产预期，宁夏6月存电费下降预期，北方产量难降；需求端，黑色市场淡季，市场情绪谨慎，下游压价心态浓 [13] - 展望：产量有增加预期，终端用钢需求渐入淡季，供需趋于宽松；锰矿发运恢复，港口库存抬升，焦炭价格提降，成本拖累仍存，盘面有继续探底趋势 [13] 硅铁 - 核心逻辑：昨日硅铁盘面表现偏弱，宁夏72%FeSi自然块5200元/吨（ -50），府谷99.9%镁锭16850元/吨（ -100）；成本端，兰炭市场持稳，府谷地区兰炭小料价格575 - 610元/吨；供给端，宁夏及其他产区部分炉子复产，供应小幅增加；需求端，终端用钢将入淡季，下游主动去库意愿强，市场情绪谨慎；金属镁市场需求疲软，低价货源增多，成交一般，价格弱稳运行 [14] - 展望：供需双弱，基本面矛盾不明显，但需求有走弱预期，成本或有拖累，后市关注钢招和生产情况，盘面短期承压震荡运行 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业表现不一，原油短期高位震荡、中期宽幅震荡，沥青价格走势受供需影响，液化气基本面偏弱，燃料油高硫和低硫情况有别，天然气价格预计反弹，化工品多品种如PX、PTA、乙二醇等预计高位震荡，PVC和烧碱中长期供需过剩，塑料PP中短期偏弱，玻璃短期价格偏弱震荡，纯碱偏空阴跌，尿素短期期现货震荡，甲醇延续高空思路，原木现货稳中偏弱，双胶纸短期或反弹中长期有压力，瓦楞纸短期受政策支撑中长期需警惕，天然橡胶部分合约空单持有，纸浆少量试多，丁二烯橡胶部分合约空单持有[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 各行业总结 原油 - 市场回顾：WTI2507合约63.41涨0.89美元/桶，环比+1.42%；Brent2508合约65.63涨1.00美元/桶，环比+1.55%；SC主力合约2507涨12.4至465元/桶，夜盘涨4.0至469元/桶；Brent主力 - 次行价差0.69美金/桶[1] - 相关资讯：美国要求各国就贸易谈判提方案，4月职位空缺增加但裁员人数大增，劳动力市场状况趋软；美联储决策者重申谨慎，部分官员称今年可能降息等[1][2] - 逻辑分析：OPEC7月增产落地利空出尽，加拿大山火威胁生产，地缘风险回升，宏观短期平稳，旺季预期叠加供应扰动使油价短期偏强；中长期上方空间有限，上行靠地缘冲突和供应扰动，下方靠页岩油边际成本支撑[2] - 交易策略：单边短期高位震荡、中期宽幅震荡；套利汽油裂解和柴油裂解走弱；期权观望[2] 沥青 - 市场回顾：BU2507夜盘收3524点（+1.21%），BU2509夜盘收3495点（+1.13%）；6月3日山东沥青现货3470 - 3870，华东地区3550 - 3620，华南地区3360 - 3450；山东地炼92汽油、0柴油、3B石油焦价格上涨[3] - 相关资讯：山东市场主流成交价格涨25元/吨，需求弱、出货放缓、厂库抬升，但主营炼厂检修计划且库存低带动价格上调；长三角市场主流成交价持稳，主力炼厂库存低位带动价格上调；华南市场主流成交价格涨40元/吨，降雨影响需求但原油及期货支撑心态，部分炼厂库存降低带动价格上调[3][4] - 逻辑分析：本周一国内沥青装置总开工32.57%，较上周四下降1.28%，炼厂库存30.76%，较上周四上升0.16%，社会库存34.62%，较上周四上涨0.34%；节后油价强势，沥青成本端利好但供需双弱，北方供应偏紧支撑价格，南方梅雨影响刚需，沥青/原油价差维持高位[6] - 交易策略：单边震荡；套利沥青 - 原油价差高位震荡；期权观望[6] 液化气 - 市场回顾：PG2507夜盘收4075（+0.27%），PG2508夜盘收4004（+0.18%）；华南国产气主流4770 - 4880元/吨，进口气主流成交在4820 - 5000元/吨，华东民用气主流成交价4350 - 4600元/吨，山东民用气主流成交4480 - 4540元/吨，醚后碳四成交区间4660 - 4910元/吨[6] - 相关资讯：华南市场大势稳定，临近月底调整意愿有限；山东民用主流走稳零星小涨，醚后市场主流稳中上行；华东市场大面走稳局部小涨[7][8] - 逻辑分析：沙特阿美丙烷装船供应偏紧，CP价格走高，美国装船水平高，FEI走低；上周国内液化气商品量增加，国际船期到港量下降；前期检修企业恢复，预计商品量延续增加；燃烧端消费平淡，化工领域需求提升；港口库存下降，厂内库存增加，夏季淡季国内市场承压，基本面偏弱[8] 燃料油 - 市场回顾：FU07合约夜盘收2943（-0.03%），LU07夜盘收3535（+1.61%）；新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差16.3至13.7美金/吨，低硫Jun/July月差7.8至6.9美金/吨[9] - 相关资讯：俄罗斯6月波罗的海港口超低硫柴油出口预计下降，黑海港口石油产品出口预计增加，其中燃料油增长19%至22.5万吨；尼日利亚丹格特炼油厂7月将进口至少500万桶美国WTI原油；6月3日新加坡现货窗口高硫燃料油有成交，低硫无成交[9][10] - 逻辑分析：高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水反弹，短期内俄罗斯出口无增长预期，墨西哥出口回落，中东5月出口回落，需求端季节性发电需求支撑；低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升但下游需求疲弱，尼日利亚、南苏丹、Al - Zour、中国市场供应有变化[11] - 交易策略：单边观望；套利FU9 - 1正套逢低做多[12] 天然气 - 市场回顾：周五HH合约收3.7（+0.76%），TTF收35.848（+2.38%），JKM收12.345（+1.69%）[12] - 逻辑分析：上周美国天然气库存累库101bcf高于预期，产量小幅下降，发电需求强劲使总需求处历史同期高位，LNG出口部分加工气量未恢复；欧洲天然气价格重回35欧元以上，供应限制和地缘政治紧张抵消需求疲软，库存填充面临挑战[12][13][14] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡偏强[14] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货主力合约PX2509昨日收于6524（-94/-1.42%），夜盘收于6618（+94/+1.44%）；现货7月MOPJ估价553美元/吨CFR，PX价格跌幅明显，估价824美元/吨较昨日跌21美元；PXN价差279美元/吨，环比上升5美元/吨[14] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销整体清淡，直纺涤短销售一般[15] - 逻辑分析：PX效益改善，检修装置恢复或推迟检修，6月开工率预期环比提升，下游PTA基差偏强，部分装置检修推迟，虹港石化有投产预期，6月预计供需双增，现货紧张局面缓解[16] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权[16] PTA - 市场回顾：期货主力合约TA509昨日收于4628（-72/-1.53%），夜盘收于4706（+78/+1.69%）；现货6月中上主港在09 + 200~210成交，价格商谈区间4830~5000附近，本周仓单在09 + 220有成交，主流现货基差在09 + 207[17] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般；华东一套300万吨PTA装置周一重启[18] - 逻辑分析：昨日PTA震荡下跌，现货基差回落；供应方面部分装置重启、部分检修推迟，6月开工率预期小幅提升，虹港石化有投产预期，聚酯行业减产，供需边际走弱，加工费可能压缩[18] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权[18] 乙二醇 - 市场回顾：期货主力合约EG2509昨日收于4306（-43/-0.99%），夜盘收于4319(+13/+0.30%)；现货基差在09合约升水情况不同，不同时间期货商谈成交价格有差异[18][19][20] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般；华东一套34万吨/年MEG装置重启，连云港一套90万吨/年装置停车检修，河南一套20万吨/年装置计划6月10日检修，内蒙古一套40万吨/年装置部分线停车预计6月7日重启[20] - 逻辑分析：昨日乙二醇震荡下跌，基差走弱；供应方面部分装置重启、部分检修，近期到港货物少，库存预计下降，6月部分检修重启带动供应回升但开工提升幅度有限，下游聚酯开工走弱，6月供需缺口缩小，维持紧平衡格局，价格预计震荡[21] - 交易策略：单边高位震荡；套利基差正套；期权卖出看涨期权[22] 短纤 - 市场回顾：期货主力合约PF2507昨日日盘收6338（-46/-0.72%），夜盘收于6426（+88/+1.39%）；现货江浙、福建、山东和河北市场直纺涤短价格情况，下游按需采购[22][23] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般[23] - 逻辑分析：昨日短纤跟随原料震荡下跌，工厂报价维稳；近期开工稳定，终端开工平稳，新订单有限，加工费走强；6月部分大厂减产但部分减产恢复，供应损失有限，下游外贸订单下达，端午节前有补库预期，加工费支撑较强[23] - 交易策略：单边高位震荡；套利空PTA多PF；期权观望[24] PR（瓶片） - 市场回顾：期货主力合约PR2507昨日收于5912（-70/-1.17%），夜盘收于5958（+46/+0.78%）；现货6 - 8月订单多成交在5880 - 6070元/吨出厂不等[24] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，华东和华南商谈区间有差异[25] - 逻辑分析：昨日瓶片跟随原料震荡下跌，日内成交气氛尚可；近期开工下降，加工费窄幅波动；下游前期采购后消耗库存，饮料大厂暂无招投标，6月下游软饮料生产高峰，预计供需两旺，加工费估值偏低支撑强[25][26] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权卖出看涨期权[26] 苯乙烯 - 市场回顾：期货主力合约EB2507昨日日盘收于7018（-122/-1.71%），夜盘收于7133（+115/+1.64%）；现货江苏苯乙烯不同时间买卖盘意向及基差情况[26] - 相关资讯：截止6月3日，苯乙烯华东主港库存总量较5月26日增1.45万吨至8.91万吨，上游纯苯港口库存在14.5万吨，较5月26日增加0.2万吨[26] - 逻辑分析：昨日期货震荡下跌，成交一般；供应方面部分装置停车、部分有重启计划，6月供应预期增加，到港增加、下游提货慢，港口库存预期低位增加，供需边际转弱[27] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨期权[28] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场价格窄幅弱调，期货区间震荡，下游采购积极性低，不同地区5型电石料价格有差异；烧碱现货市场山东、江苏不同浓度液碱价格有变动[29] - 相关资讯：金岭液碱部分价格不动、部分上调；山东鲁西地区氯气不变；印度BIS听证会暂无消息，最终落审预计24日前后公布[30] - 逻辑分析：PVC方面6 - 7月供需预期偏弱，供应端开工有回升预期，需求端受房地产和出口因素影响，中长期供需过剩；烧碱方面09合约预期偏弱，中期偏空，需求端增量有限，新装置有投产预期，当前利润不足以驱动减产，6月检修多、液碱库存不高仍有支撑[30][31] - 交易策略：单边烧碱逢高做空，PVC空单持有；套利现货转弱布局7 - 9反套；期权暂时观望[32] 塑料PP - 市场回顾：塑料华北大区、华东大区、华南大区LLDPE主流成交价格有变动；PP华北、华东、华南市场拉丝主流成交价格偏弱窄调或震荡下滑[32] - 相关资讯：昨日PE检修比例16.5%，环比下降0.8个百分点，PP检修比例17.3%，环比下降1.1个百分点[33] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，PP09和PE09合约面临新装置投产预期，投产压力大，存量检修已处高位，PP6月检修预计下降，PE6 - 7月检修边际增量有限；需求端下游开工和订单偏弱，农膜处淡季，09合约供需预期偏弱[34] - 交易策略：单边空单继续持有；套利和期权暂时观望[34] 玻璃 - 市场回顾：期货主力09合约收于954元/吨（-28/-2.85%），夜盘收于965元/吨（11/1.15%），9 - 1价差 - 60元/吨；现货不同地区大板市场价有变动[34][35] - 相关资讯：5月财新制造业PMI报48.3为2024年10月以来首次收缩；全国深加工样本企业订单天数均值环比和同比下降；近期国内浮法玻璃市场价格稳中下调，不同地区市场表现有差异；信义玻璃（营口）有限公司二线1000吨计划今日复产点火[36][37] - 逻辑分析：昨日夜盘受纯碱影响期价小幅上行；成本下移部分厂家有点火预期，供应压力增加，供应有下降空间才能平衡，当前价格仍有下滑空间；宏观政策对地产后周期产品拉动有限，玻璃进入淡季，下游需求难有期待，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修[37] - 交易策略：单边价格震荡偏弱；套利和期权观望[37][38] 纯碱 - 市场回顾：期货主力09合约收盘价1185元/吨（-14/-1.2%），夜盘收于1213元（28/2.4%），SA9 - 1价差10元/吨；现货不同地区重碱、轻碱价格有变动，轻重碱平均价差42元/吨[38] - 相关资讯：江苏实联正常运行；国内纯碱市场趋弱调整，成交价格下移，装置小幅波动，产量小幅增加，下游需求一般，刚需补库为主，预计短期淡稳运行[39][40] - 逻辑分析：昨日夜盘受消息影响收涨，消息真实性存疑；供应端江苏实联恢复运行，厂家下调出厂价格，本月检修企业不多，新增产能增产，产能过剩压力增加；成本端煤价偏弱，成本坍塌下仍有下跌空间；需求端短期稳定、中期有担忧，浮法和光伏玻璃产量有下降空间，即将进入雨季和淡季，需求难发力[40] - 交易策略：单边偏空阴跌；套利和期权观望[40] 尿素 - 市场回顾：期货高开低走，最终报收1761（-17/-0.96%）；现货不同地区出厂价企稳，成交尚可[40][41] - 相关资讯：6月3日，尿素行业日产20.77万吨，较上一工作日增加0.27万吨，较去年同期增加3.52万吨；今日开工90.33%，较去年同期79.64%回升10.69%[41] - 逻辑分析：检修装置回归，日均产量维持高位；

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) 纯碱与玻璃价差(日,元/吨) | 1185 231 | -14 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) 14 纯碱主力合约持仓量(日,手) | 954 1438866 | -28 17164 | | | 玻璃主力合约持仓量(日,手) | 1561412 | 51077 纯碱前20名净持仓 | -196915 | 47021 | | 期货市场 | 玻璃前20名净持仓 | -206160 | 5691 纯碱交易所仓单(日,吨) | 2062 | 0 | | | 玻璃交易所仓单(日,吨) | 0 | 0 纯碱9月-1月合约价差 | 10 | 3 | | | 玻璃合约9月-1月价差 | -60 | 1 纯碱基差(日,元/吨) | 50 | 14 | | | 玻璃基差(日,元/吨) | 114 | 24 | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周纯碱期货延续弱势，主力合约SA2509收盘较前一周下跌4.31%报1199元/吨；现货方面，河北沙河重碱低端价1235元/吨，较前一周下跌5.00%；纯碱供给下滑趋势放缓、需求偏弱，预计期价低位震荡偏弱运行为主；行业供需错配格局尚未有效改善 [2][3][7] 各目录总结 每周观点 上周纯碱期货延续弱势，主力合约SA2509收盘较前一周下跌4.31%报1199元/吨；河北沙河重碱低端价1235元/吨，较前一周下跌5.00%；预计期价低位震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [6] - 利空：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局未有效改善 [7] 纯碱期、现货周度行情 主力合约收盘价从前值1253元/吨降至1199元/吨，跌幅4.31%；重质纯碱沙河低端价从前值1300元/吨降至1235元/吨，跌幅5.00%；主力基差从前值47元/吨降至36元/吨，跌幅23.40% [9] 纯碱现货行情 - 价格：河北沙河重质纯碱市场低端价1235元/吨，较前一周下跌5.00% [15] - 生产利润：华东重碱联碱法利润105元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -12.80元/吨，处于历史同期低位 [18] - 开工率、产能产量：周度行业开工率78.52%，预期企稳；周度产量68.51万吨，其中重质纯碱36.98万吨，产量从历史高位回落；周度生产重质化率为53.98% [22][24][26] - 行业产能变动情况：2023 - 2025年有多家企业新增产能，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [27] 基本面分析——需求 - 产销率：周度产销率为107.66% [30] - 下游需求：浮法玻璃日熔量15.73万吨，开工率75.73%持续下滑，对纯碱需求疲弱；光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [33][36] 基本面分析——库存 国内纯碱厂家总库存162.43万吨，其中重质纯碱80.60万吨，库存处于同期历史高位 [39] 基本面分析——供需平衡表 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [40]