公司股价与交易表现 - 10月9日公司股价上涨5.11%，报收55.13元/股 [1] - 当日成交额为6.54亿元，换手率为6.32% [1] - 公司总市值为194.21亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为建筑业以及智慧城市建设、运营及相关服务业务 [1] - 建筑施工业务收入占总收入的95.74% [1] - 功率半导体业务收入占比为1.14%，其他业务收入占比为3.12% [1] 主要流通股东动态 - 广发基金旗下广发中证1000ETF（560010）于二季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该ETF持有公司77.21万股，占流通股比例为0.4% [2] - 根据测算，该ETF在10月9日因公司股价上涨浮盈约206.93万元 [2] 相关基金产品表现 - 广发中证1000ETF（560010）最新规模为307.18亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为28.45%，近一年收益率为34.01%，成立以来收益率为9.87% [2] - 基金经理罗国庆现任基金资产总规模为675.65亿元，任职期间最佳基金回报为88.71% [3]

建筑活动总体表现 - 2025年上半年阿布扎比共完成建筑12309栋 [1] - 2025年第二季度完成建筑5767栋，包括新建、扩建和改造 [1] 地区分布情况 - 阿布扎比市完成4362栋建筑，居各地区首位 [1] - 艾因市完成1960栋建筑 [1] - 达夫拉地区完成220栋建筑 [1]

制造业PMI总体表现 - 9月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，连续回升 [1] - 综合PMI产出指数为50.6%，较上月上升0.1个百分点，显示经济总体产出略有加快 [1] - 企业生产扩张加快，生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，升至近6个月高点 [2] 制造业市场需求与预期 - 市场需求景气度有所改善，新订单指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点 [2] - 制造业生产经营活动预期指数上升0.4个百分点至54.1% [2] - 消费贷贴息落地和以旧换新国补资金投放助力部分耐用消费品终端需求改善 [2] 制造业价格与行业分化 - 主要原材料购进价格指数为53.2%，较上月回落0.1个百分点，出厂价格指数为48.2%，较上月回落0.9个百分点 [3] - 装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.9%、51.6%和50.6%，均明显高于制造业总体 [3] - 高耗能行业PMI为47.5%，较上月下降0.7个百分点 [3] 非制造业服务业表现 - 9月非制造业商务活动指数为50.0%，较上月下降0.3个百分点 [1][4] - 服务业商务活动指数为50.1%，较上月下降0.4个百分点 [4] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 [4] 服务业影响因素与细分领域 - 暑期效应消退导致餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数落至临界点以下 [4] - 9月金融业商务活动指数连续2个月上升，升至60%以上 [5] - 数字经济和人工智能发展带动信息服务业等新动能行业持续处于较高景气水平 [5] 建筑业活动表现 - 9月建筑业商务活动指数为49.3%，较上月上升0.2个百分点 [6] - 土木工程建筑业和房屋建筑业商务活动指数均在50%以下，显示投资相关建筑活动短期增长乏力 [6] - 9月30个大中城市商品房成交面积环比上涨9.0%，100个大中城市土地成交面积环比上升14.4% [6]

失业率表现 - 菲律宾8月失业率降至3.9%，较7月回落1.4个百分点，较去年同期下降0.1个百分点 [1] - 8月失业人口降至203万，环比减少56万，较去年同期减少4万 [1] 劳动力市场参与度 - 8月劳动参与率为65.1%，高于7月的60.7%和去年同期的64.8% [1] 行业就业分布 - 服务业是吸纳就业最多的产业，8月就业人数达3081万，占总就业人数的61.5% [1] - 农业和工业就业人数分别占总就业人数的20.4%和18.1% [1] - 农业和林业、建筑业以及渔业和水产养殖等行业就业人数同比和环比均有明显增长 [1] 就业质量改善 - 8月就业不足率为10.7%，低于上月的14.8%和去年同期的11.2% [1] 青年就业状况 - 15岁至24岁青年群体8月失业率为11.7%，较7月下降6.4个百分点，亦低于去年同期的12.0% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月制造业PMI为49.8%，较上月升0.4个百分点，景气水平继续改善；非制造业商务活动指数为50.0%，较上月降0.3个百分点，业务总量总体稳定；综合PMI产出指数为50.6%，较上月升0.1个百分点，企业生产经营活动总体扩张继续加快 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 制造业PMI情况 - 企业规模方面：大型企业PMI为51.0%，较上月升0.2个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.8%，较上月降0.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为48.2%，较上月升1.6个百分点，低于临界点 [2] - 分类指数方面：生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点；生产指数为51.9%，较上月升1.1个百分点，生产扩张加快；新订单指数为49.7%，较上月升0.2个百分点，市场需求景气水平继续改善；原材料库存指数为48.5%，较上月升0.5个百分点，主要原材料库存量降幅继续收窄；从业人员指数为48.5%，较上月升0.6个百分点，企业用工景气度改善；供应商配送时间指数为50.8%，较上月升0.3个百分点，原材料供应商交货时间持续加快 [2] 非制造业PMI情况 - 分行业看：建筑业商务活动指数为49.3%，较上月升0.2个百分点；服务业商务活动指数为50.1%，较上月降0.4个百分点；邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；餐饮、房地产、文化体育娱乐等行业商务活动指数低于临界点 [3]

中国经济挑战格局变化 - 2025年中国经济挑战格局发生显著变化，地方债压力和民间投资问题已得到缓解，但房地产调整压力和消费疲软两大难题愈发突出[1] - 2024年初经济挑战集中在地方债、民间投资、房地产和消费四个方面，2025年政策效应显现后地方债压力在专项财政支持下缓解，民间投资意愿增强[3] - 当前房地产调整压力和消费疲软成为经济增长最突出的拖累，2025年二季度GDP同比增长5.2%，较一季度的5.4%略有放缓[3] 房地产市场深度调整 - 2025年上半年全国房价加速回落，房地产开发投资同比下降超过12%，1-8月开发投资同比下降12.9%，房屋新开工面积下降19.5%，竣工面积下降17.0%[3][6] - 一线城市从4月开始房价连续多月回落，5月后全国各线城市二手房价格出现加速回落苗头，国房景气指数8月份为93.05，持续低于适度景气水平[6][11] - 2024年12月100个城市二手住宅平均价格环比下跌0.53%，同比下跌7.26%，跌幅为17个月以来最大水平，房价稳定仍很脆弱[13] 房地产问题的影响机制 - 房价下跌侵蚀居民净资产抑制消费意愿，消费疲软影响企业投资和生产，形成负向循环效应，增加了政策应对的复杂性[4][6] - 一线城市房价收入比高达26倍，深圳以34.8倍高居首位，高住房支出吞噬居民消费能力，例如上海城镇居民月还贷金额占家庭月均工资收入37%[8][9] - 房地产行业困境对建筑业、建材业、家电家具等上下游产业链产生连锁反应，这些行业是吸纳社会就业的重要领域[11] 消费市场疲软状况 - 消费疲软成为制约经济增长的关键因素，2025年1-2月社会消费品零售总额小幅上升至4.0%，但仍远低于五年前8%以上的水平[15] - 2025年上半年CPI同比下跌0.1%，8月份跌幅扩大至0.4%，外贸进口同比减少7%，通缩压力持续加大，GDP平减指数连续六个季度为负[3][15] - 通缩态势影响企业盈利预期，进一步抑制居民消费意愿，形成恶性循环[15] 消费疲软的深层原因 - 收入不高及收入预期导致消费潜力难以释放，收入初次分配中劳动者报酬占比偏低，财产性收入与发达国家相比比例较低[17] - 灵活就业人员总量突破2亿大关，占全国劳动人口27%，缺乏稳定收入和社保的工作促使收入支撑消费的稳定程度持续下移[17] - 服务业出现"内卷化"特征，某外卖平台骑手日均接单量同比增加23%但收入下降8%，"高劳动强度—低报酬回报"悖论瓦解传统消费升级微观基础[17]

劳动力市场整体数据 - 高盛推算上周初请失业金人数小幅上升至22.4万人，较此前一周的21.8万有所增加，持续申领人数小幅下降至191万人[1] - 市场普遍预计9月非农就业新增约5万个岗位，失业率维持在4.3%，其中私营部门增加6.2万个岗位，政府部门减少1.2万个岗位[1] - 2024年9月新增24万个就业岗位，而今年近三个月平均月增就业仅为2.9万个，显示就业增长显著放缓[1] 行业表现分化 - 医疗保健与教育板块在9月继续贡献最多新增岗位，美国人口老龄化带动医疗需求持续攀升，每天约有1万人达到退休年龄[2] - 建筑业职位空缺在8月骤降11.5万个，创下历史第二大降幅，反映高利率、住房可负担性危机以及关税不确定性正共同打击该行业[2] - 移民流入减少、遣返人数上升削弱了劳动力供给，可能对建筑业等依赖外来劳动力的行业形成冲击[2] 就业市场结构与质量 - 8月有25.7%的失业者已找工作超过27周，除疫情时期外创2016年以来最高水平，长期失业问题恶化[2] - 9月招聘公告创下十多年来最低水平，显示招聘依旧疲软[2] - 芝加哥联储预测9月失业率为4.34%，略高于8月的4.32%，旧金山联储指数显示整体失业率仍相对可控[3] 市场信号与前景 - ZipRecruiter调查显示大多数企业计划在未来12个月增加招聘[3] - Homebase分析指出劳动力市场虽然不算强劲，但整体保持稳定[3] - 劳动力市场呈现低增长、结构性分化特征，医疗行业持续扩张，而建筑和部分服务业承压[3]

核心观点 - 传统领域增长走弱背景下，新动能景气明显回升，经济增长结构呈现切换态势 [1][7][33] - 需关注重点行业稳增长政策效果，以对冲基建、地产等传统领域下行风险 [1][33] 制造业PMI表现 - 9月制造业PMI为49.8%，较前月回升0.4个百分点，整体表现符合季节性 [1][7][36] - 生产指数升至近6个月高点51.9%，较前月上行1.1个百分点，明显好于季节性表现（0.3个百分点）[1][7] - 新订单指数回升幅度较弱，仅上行0.2个百分点至49.7%，不及往年同期0.5个百分点的回升幅度 [1][7] - 采购量指数回升1.2个百分点至51.6%，反映生产走强带动企业原材料采购加快 [1][7] 需求结构特征 - 外需表现好于内需，新出口订单指数上行0.6个百分点至47.8%，明显优于内需订单0.1个百分点的回升幅度 [1][13] - 高频数据显示9月外贸货运量同比上行1.8个百分点至7.8%，出口维持韧性 [1][13] 行业分化格局 - 新动能行业表现亮眼，装备制造业PMI上行1.1个百分点至51.6%，高技术制造业PMI保持在51.9%的扩张区间 [2][19] - 高耗能行业PMI回落0.7个百分点至47.5%，反映地产基建领域仍偏弱 [2][19] - 基础原材料行业购进价格指数、出厂价格指数分别较上月下降2.2、4.5个百分点，9月PPI环比存在再度转弱风险 [2][19] 非制造业PMI表现 - 9月非制造业PMI为50%，较前月回落0.3个百分点 [1][51] - 服务业PMI回落0.4个百分点至50.1%，新订单指数降幅较大，下行1.0个百分点至46.7% [2][4][56] - 建筑业PMI小幅回升0.2个百分点至49.3%，新订单指数上行1.6个百分点至42.2%，但整体仍处历史低位 [2][4][66] 行业景气差异 - 暑期效应消退导致餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数落至临界点以下 [2][24] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60%以上高位景气区间 [24]

在江苏省住建厅一楼的"智慧的家"体验馆中，技术图谱中的场景已触手可及：毫米波雷达守护老人安 全，重力柜空调无风运行，智慧管家"小艺"一键联动全屋设备……未来人居的轮廓正日渐清晰。 "技术图谱为培育创新生态提供了科学路径。"省住建厅副厅长路宏伟指出，图谱梳理了未来5–10年的重 点技术方向，将引导创新资源向绿色低碳、人工智能等战略领域集聚，助力企业联合高校、科研机构开 展攻关。 技术图谱具体如何落地？记者了解到，"高品质建筑"方向涵盖14个子类、46项技术，聚焦提升建筑功 能、质量与体验，助力建设人民满意的"好房子"。例如外墙与分户隔声系统，可有效改善隔音问题，提 升居住舒适度。 "智能建造与建筑工业化"方向包含6个子类、23项技术，涵盖BIM应用、建筑机器人、装配式建筑等， 旨在通过信息化、工业化提升工程质量和效益。建筑机器人已在腻子喷涂、地砖铺贴等环节替代人工， 缓解建筑工人老龄化带来的压力。 "宜居韧性智慧城市"方向设28个子类、53项技术，重点提升城市基础设施运行效能与抗风险能力。例如 内涝智慧防控系统，可借助物联网与AI预测易涝点，并自动生成调度预案，大幅提升应急响应效率。 中国发展网讯 建筑机器人参 ...

经济总体态势 - 9月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，但仍处于收缩区间[2] - 非制造业PMI为50.0%，较上月下降0.3个百分点，徘徊于荣枯线[2] - 综合PMI为50.6%，较上月微升0.1个百分点[2] 制造业表现 - 生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，扩张明显加快[2] - 新订单指数为49.7%，较上月微升0.2个百分点，需求仍处收缩区间[2] - 大型企业PMI为51.0%高于荣枯线，中型企业为48.8%和小型企业为48.2%仍偏弱[2] - 高技术制造业PMI为51.6%和装备制造业为51.9%表现较好，基础原材料行业为47.5%偏弱[5] 非制造业表现 - 服务业商务活动指数为50.1%，较上月下降0.4个百分点[2] - 建筑业商务活动指数为49.3%，略高于上月但仍处收缩区间[2] - 非制造业新订单指数为46.0%，下降0.6个百分点，需求回落明显[2] - 非制造业从业人员指数为45.0%，下降0.6个百分点，用工压力加大[2] 价格与成本 - 制造业主要原材料购进价格指数为53.2%，出厂价格指数为48.2%[5] - 非制造业投入品价格指数为49.0%，销售价格指数为47.3%，盈利空间受挤压[2] 政策预期 - 新型政策性金融工具规模5000亿元正积极推进，用于补充项目资本金[2] - 10月降准、降息概率升高，以降低企业投融资和居民购房成本[2]