市场环境与主题投资 - 2026年市场处于主题投资活跃大周期，流动性充裕而高确定性主线稀缺，建议关注主题投资机会[1][10] - 主题投资在弱基本面（如规模以上工业企业利润低迷）与宽流动性时期更活跃，其触发需技术突破、政策导向等“火种”[1][15][16] - 筛选强主题的口诀是“买新不买旧，买大不买小”，旨在避开套牢盘并追求大产业浪潮，如“十五五”规划提及的未来产业[1][22][23][25] - 2025年热门主题包括人形机器人、AI+、海南自贸港和商业航天，其中AI+主题在部分月份成交额占比最高达17.7%[11][12][13] 市场结构与风格分析 - 中证500指数在近期宽基中表现最强，在特定震荡期间涨幅达4.34%，超越沪深300（-0.62%）、中证1000（2.89%）和中证2000（3.33%）[28] - 中证500表现强势源于三重优势：行业配置匹配周期复苏（材料Ⅱ等行业权重近37%）、市值区间契合机构需求（平均市值394.81亿元）、流动性支撑大资金参与[2][26][31][35] - 市场呈现极致轮动，资金在周期风格持续上涨后有向白酒、建材等顺周期板块高低切换的冲动，但其持续性需经济数据验证[1][3] 宏观与行业观点 - 制造业PMI站稳50.18%扩张区间，央行下调再贷款利率0.25个百分点并新增万亿元民企再贷款，流动性宽松利好中盘成长板块[37][40] - PPI（生产者价格指数）在2025年8月同比降幅收窄至-2.9%，出现拐点，推动有色金属等周期板块上涨，行情可能向化工、白酒等顺周期品类扩散[3][42][43] - 当前A股处于牛市逻辑，核心驱动力未转向，建议以证券化率达到1.1倍以上为看多信号，结构上AI+等高beta板块仍有望获得支撑[4][52] 配置建议与风险 - 行业配置建议科技与周期双轮驱动：包括AI硬件/应用、军工、传媒；有色、化工、光伏；以及稳定红利与黄金等底仓[4][52] - 主要风险包括宏观政策超预期变动、全球流动性及地缘政治风险，以及模型基于历史数据的局限性[4][53]

核心观点 - 报告核心观点是“坚定牛市信心，降低预期斜率”，认为A股处于牛市逻辑中，核心驱动力未转向，建议投资者不为短期波动所动，同时降低对上涨斜率的预期 [1][4][52] - 市场处于主题投资活跃的大周期，2026年主题投资或更为活跃，建议遵循“买新不买旧，买大不买小”的原则筛选强主题 [1][10][22] - 市场呈现结构性分化，中证500指数因行业配置匹配周期复苏、市值契合机构需求及流动性支撑而表现强势 [2][26][28] - 周期与顺周期板块正进行定价回归，PPI改善和“反内卷”政策下，涨价逻辑支撑周期品补涨，行情可能向白酒、化工等顺周期品类扩散 [3][42][43] - 行业配置建议科技与周期双轮驱动，具体关注科技内部轮动、PPI改善受益板块及中长期底仓品种 [4][52] 2026年主题投资环境分析 - 2025年市场处于主题投资活跃大周期，全年衍生出人形机器人、AI+、海南自贸港、商业航天等一系列热门主题 [10][11] - 主题投资活跃期多发生在弱基本面（如规模以上工业企业利润、宏观经济景气指数低迷）与宽流动性时期 [1][15][20] - 主题投资的触发需要具体“火种”，包括技术突破、政策导向、重要事件催化、赚钱效应及媒体宣传等 [1][16][17] - 2026年，在人工智能科技革命深化、产业周期上行、“十五五”规划政策倾斜以及居民资产向资本市场迁移等多重因素下，主题投资有望进一步活跃 [10][14][25] - 筛选强主题的口诀是“买新不买旧，买大不买小”：“新主题”可避开套牢盘，享受高弹性；“大主题”则指产业天花板高、叙事格局大、能容纳大资金且逻辑顺畅可衍生 [1][22][23] 中证500指数强势表现的原因 - 在2026年1月13日后的市场震荡期，中证500指数以4.34%的涨幅表现最强，同期沪深300下跌0.62%，中证1000和中证2000分别上涨2.89%和3.33% [28][30] - 其强势源于三重结构性优势：行业配置精准匹配周期复苏主线、市值区间契合机构配置需求、流动性支撑大资金参与 [2][26] - 中证500指数平均市值为394.81亿元，形成独特的“中盘成长”特征，规避了大盘股的高估值拖累和小盘股的流动性问题 [31][32] - 行业结构以“制造+科技”为主，前五大行业为硬件设备（12.07%）、有色金属（9.51%）、半导体（9.22%）、化工（7.67%）和电器设备（7.04%），在周期制造板块领涨时，其近37%的权重集中于相关领域，行业贡献度显著放大 [33][35][37] - 宏观政策环境利好，制造业PMI站稳50.18%扩张区间，央行下调再贷款利率0.25个百分点并新增专项再贷款，流动性宽松直接利好以中小成长型企业为主的中证500成分股 [37][39][40] 周期与顺周期板块定价逻辑 - 2025年8月PPI同比降幅收窄至-2.9%，环比由降转平，标志工业品价格出现拐点，驱动有色金属等周期板块上涨 [42][44] - 当前市场处于PPI交易思维下，在流动性充裕和风险偏好上修背景下，资金倾向于回补估值洼地，行情可能从周期品扩散至累计涨幅较小的顺周期品类，如白酒、化工等 [3][43][47] - 周期品补涨受到涨价逻辑的有效支撑：国际原油价格上涨推动化工品成本中枢抬升；螺纹钢价格在原料成本支撑及节后需求预期下反弹 [48][51] - 部分权重板块个股已呈现突破技术性阻力的迹象，例如万华化学股价突破888日移动平均线，贵州茅台股价突发大涨 [46] - 但顺周期行情的持续性需要数据检验，例如关注螺纹钢的价格反馈，否则后市仍有向商品定价回归的风险 [3][51] 行业配置建议 - 报告建议采取科技与周期双轮驱动的行业配置策略 [4][52] - **科技内部修复与轮动**：关注核心AI硬件、AI应用、军工、传媒（游戏）、港股互联网、电池等板块，其中AI硬件需跟踪ΔG（可能是算力需求增量）变化，并可关注机构仓位较低的AI端侧机会 [4][52] - **PPI改善及“反内卷”受益**：关注有色、化工、光伏、钢铁、电力、机械等板块，这些行业受益于工业品价格改善和广义反内卷政策的加持 [4][52] - **中长期底仓配置**：建议配置稳定型红利、黄金、优化的高股息资产 [4][52]

文章核心观点 - 香港证监会在港股IPO市场2025年出现数量与募资额井喷后 针对暴露出的申报文件质量下滑 保荐人资源不足及行为失当等问题 通过通函要求保荐人进行内部检讨并推出多项从严管控措施 旨在提升市场质量并为2026年潜在的IPO高峰及解禁压力做准备 [1][2][4][6][8] 市场表现与现状 - 2025年港股IPO市场呈现井喷态势 全年IPO公司数量达102家 远超2024年的73家 募集资金净额为2382亿港元 较2024年的687亿港元大幅增长246% [2] - 截至2025年12月初 港交所积压的上市申请已多达319宗 覆盖人工智能 生物科技等多个前沿领域 数量较去年同期显著上升 [2] - 截至2026年1月10日 仍有约300家公司在港股IPO排队上市 绝大部分集中在科技和医药行业 [8] - 市场预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势 并突破3000亿港元 [8] 暴露的问题与挑战 - 2025年新股申请激增期间暴露出部分上市文件存在严重缺失 质量不足 对监管反馈的回应不符要求以及发售阶段程序执行不到位等问题 [1][2] - 部分保荐人存在资源管理重大疏漏 包括过度依赖外部专业人士却未充分评估其胜任能力 主要人员没有足够能力监督交易小组 以及缺乏具备香港IPO所需知识 技能和经验的人员 [1][3] - 保荐机构在业务导向上更重视发行与销售能力 常将更多精力投入销售环节 而在招股书撰写 信息核查等核心职责上投入相对不足 [3] - 激烈的市场竞争导致承销费率持续内卷 2025年香港IPO平均承销费率已降至1.5% 创2000年以来新低 低费率模式限制了券商在人力资源上的投入 [4][5] - 为应对人力需求 有券商临时从内地投行团队抽调人员支持 但因调动急促 许多支援人员未能接受体系化 针对性强的业务培训 [6] - 截至2025年12月31日 已有16宗港股上市申请因保荐人对监管答复存在严重缺漏或上市文件不合理冗长等原因被暂停审理 [1][7] 监管整改措施 - 香港证监会要求曾在2025年12月收到监管联合函件的13家保荐人以及资源较为紧张的保荐机构 在三个月内完成针对监管关注事项的自查整改 并核查梳理保荐业务可用资源现状以确保与业务需求匹配 [6] - 强化保荐人人员与项目匹配度的披露要求 所有保荐人须向证监会申报承接的上市委托项目与获委任保荐人主要人员的数量配比 以及参与IPO保荐工作但尚未通过相关考试的人员详情 [6] - 设置对保荐人主要人员工作负荷的监管指标 对于已指派任何主要人员同时监督6个及以上正在推进的上市委项目的保荐人 必须向证监会提交可行的纠正及资源计划 [7] - 收紧上市申请的审理标准 若保荐人对监管机构的答复存在严重缺漏或未能令人信服 或上市文件被认为不合理地冗长 项目审理流程可能会被暂停 [7] - 提高保荐人从业人员资质门槛 所有从事IPO保荐工作人士须符合更严格的考试规定 对于工作持续不达标的保荐人 证监会或会限制其业务范围及可处理的活跃上市委聘数目 [7] 未来市场展望与潜在压力 - 业内人士指出 随着2026年可能到来的新一轮IPO高峰及潜在的限售股解禁压力 香港资本市场正步入一段机遇与挑战并存的关键时期 [1] - 预计2026年将有更多人工智能及相关产业链企业赴港上市 覆盖通信 数据中心 半导体等领域 [8] - 2026年的3月 9月 可能会有新一轮的中大型规模公司（市值300亿港元以上）的限售股解禁潮 例如9月存在约4000亿港元左右的限售股解禁 [8] - 从历史规律看 港股市场多次重要调整与基石投资者解禁期存在时间重合 在个股层面 限售股解禁前股价可能出现明显回调 [9][10]

核心观点 - 25Q4主动偏股公募基金的港股整体配置仓位和超配比例均出现回落 [1][10] - 行业配置上，增配周期与金融板块，减配科技与消费板块 [1][2][16] - 个股配置集中度下降，前三大重仓股排名保持稳定 [1][3][28] 整体配置情况 - 25Q4可投资港股的主动偏股基金规模为20356亿元，占主动偏股基金总规模的52.2%，较25Q3的52.4%略有回落 [1][10] - 25Q4主动偏股基金持有的港股重仓股市值占比为16.2%，显著高于15年以来的历史均值7.1%，但较25Q3的19.3%有所回落 [1][10] - 25Q4主动偏股公募基金整体超配港股4.9个百分点，较25Q3的超配8.4个百分点明显回落 [1][11] 行业配置动向 - **增配较多的行业**：有色金属（持仓市值占比6.8%，环比增加2.3个百分点）、非银金融（5.1%，+3.2个百分点）、石油石化（3.5%，+2.1个百分点）、交通运输（3.0%，+1.8个百分点）[2][16][19] - **减配较多的行业**：可选消费零售（11.0%，-2.2个百分点）、硬件设备（3.0%，-2.0个百分点）、半导体（7.6%，-2.0个百分点）、医药生物（13.8%，-1.7个百分点）[2][16][19] - 在港股相对A股的稀缺性板块中，对互联网（持仓占比34.4%，-2.9个百分点）、消费（6.8%，-0.5个百分点）、创新药（13.1%，-2.3个百分点）的配置下降，对红利板块（8.2%，+1.4个百分点）的配置上升 [19] 个股配置特征 - 25Q4前十大港股重仓股的持仓集中度（持仓占比之和）为49.7%，较25Q3的54.0%小幅下降 [3][28] - 前三大重仓股排名与上季度一致，依次为：腾讯控股（持仓规模578亿元，占比18.5%）、阿里巴巴（310亿元，10.0%）、中芯国际（187亿元，6.0%）[3][28]

半导体与硬件设备板块市场表现 - 1月30日午后，半导体及硬件设备板块持续走高，多只个股涨停或大幅上涨 [1] - 杰普特、致尚科技、思看科技三只股票均达到20%的涨停板 [1] - 长江通信、环旭电子、利通电子、长飞光纤等多只股票涨停 [1] 领涨个股详情（涨幅≥10%） - **杰普特**：现价161.70，涨幅20.00%，换手率6.66% [2] - **思看科技**：现价128.68，涨幅20.00%，换手率3.93% [2] - **致尚科技**：现价198.37，涨幅20.00%，换手率11.61% [2] - **天孚通信**：现价253.86，涨幅13.33%，换手率7.70% [2] - **新易盛**：现价371.40，涨幅12.14%，换手率13.05% [2] - **太辰光**：现价123.16，涨幅11.16%，换手率18.74% [2] - **联特科技**：现价225.81，涨幅11.24%，换手率20.95% [2] - **长江通信**：现价35.93，涨幅10.01%，换手率10.92% [2] - **利通电子**：现价37.40，涨幅10.00%，换手率12.75% [2] - **环旭电子**：现价33.88，涨幅10.00%，换手率2.12% [2] - **长飞光纤**：现价149.12，涨幅10.00%，换手率5.18% [2] - **炬光科技**：现价248.00，涨幅14.92%，换手率6.69% [3] - **利扬芯片**：现价39.25，涨幅13.31%，换手率14.83% [3] - **澜起科技**：现价179.99，涨幅10.98%，换手率4.93% [3] - **恒烁股份**：现价112.62，涨幅10.60%，换手率12.18% [3] - **华峰测控**：现价296.47，涨幅10.46%，换手率2.20% [3] 其他显著上涨个股（涨幅<10%） - **通鼎互联**：现价7.85，涨幅9.94%，换手率17.70% [2] - **统联精密**：现价61.55，涨幅9.21%，换手率5.53% [2] - **东田微**：现价167.60，涨幅9.22%，换手率15.76% [2] - **长光华芯**：现价132.10，涨幅8.92%，换手率7.60% [3] - **聚辰股份**：现价188.66，涨幅8.48%，换手率6.61% [3] - **中微公司**：现价58.20，涨幅8.30%，换手率19.97% [3] - **芯原股份**：现价225.67，涨幅7.76%，换手率3.77% [3]

市场表现 - 1月30日午后，半导体及硬件设备板块股价持续走高，多只个股涨停或大幅上涨[1] - 杰普特、思看科技、致尚科技均以20%的涨幅涨停，现价分别为161.70元、128.68元、198.37元[2] - 长江通信、环旭电子、利通电子、长飞光纤等个股以10%的涨幅涨停[1][2] - 天孚通信上涨13.33%至253.86元，衡东光上涨12.14%至371.40元，太辰光上涨11.16%至123.16元[2] - 联特科技上涨11.24%至225.81元，通鼎互联上涨9.94%至7.85元，统联精密上涨9.21%至61.55元[2] - 炬光科技上涨14.92%至248.00元，利扬芯片上涨13.31%至39.25元，澜起科技上涨10.98%至179.99元[3] - 华峰测控上涨10.46%至296.47元，聚辰股份上涨8.48%至188.66元，芯原股份上涨7.76%至225.67元[3] 交易活跃度 - 部分个股换手率较高，显示交易活跃，例如联特科技换手率达20.95%，通鼎互联换手率达17.70%[2] - 太辰光换手率为18.74%，中微公司（文中为“中微非营”）换手率达19.97%[2][3] - 致尚科技换手率为11.61%，衡东光换手率为13.05%，利通电子换手率为12.75%[2] - 利扬芯片换手率为14.83%，恒乐股份换手率为12.18%[3]

科创板2025年业绩预告整体情况 - 截至1月29日19时30分，超过260家科创板公司公布了2025年业绩预告 [1] - 业绩报喜公司（包括预增、扭亏、略增）数量达105家，占比约四成 [1] - 还有超过50家公司预计同比减亏 [1] - 市场驱动逻辑正转向对业绩增长与盈利改善的验证层面 [1] 业绩增长的具体分布与驱动因素 - 在已发布预告的公司中，62家预增、34家扭亏、9家略增、51家减亏 [2] - 业绩预计增长或减亏的公司主要集中在硬件设备、半导体、医药生物等行业 [2] - 超过30家公司预计净利润增幅下限超过100%，26家公司增幅在50%至100%之间 [2] - 上海谊众预计净利润增幅下限为760.18%，臻镭科技和佰维存储预计增幅下限分别为529.64%和427.19% [2] - 行业需求回暖和产品取得突破性进展是业绩增长的主要受益原因 [2] - 上海谊众核心产品纳入国家医保目录带动营收与利润显著增长 [2] - 臻镭科技受益于特种集成电路行业需求增加及卫星通信市场拓展，销售收入实现高速增长 [3] 新签订单成为核心增长驱动力 - 订单增长成为部分科创板公司业绩增长的核心驱动力 [4] - 华强科技预计净利润同比增长42.70%至113.94%，原因包括军品订单增加、产品结构优化及成本控制 [4] - 芯原股份2025年净亏损同比收窄，单季度新签订单屡创新高，第二、三、四季度新签订单金额分别为11.82亿元、15.93亿元和27.11亿元 [4] - 芯原股份2025年全年新签订单金额为59.60亿元，同比增长103.41%，年末在手订单中量产业务订单超过30亿元 [4] - 埃夫特下属公司收到金额约2.5亿元的汽车产线建设采购订单，预计对2026至2029年度业绩有积极影响 [5]

科创板2025年业绩预告总体情况 - 截至1月29日19时30分，超过260家科创板公司公布2025年业绩预告 [1] - 业绩报喜公司（包括预增、扭亏、略增）数量达105家，占比约四成 [1] - 还有超过50家公司预计同比减亏 [1] - 另有8家科创板公司发布业绩快报，其中6家预计净利润同比增长 [1] 业绩增长显著的行业与公司 - 2025年净利润预计增长或减亏的科创板公司主要集中在硬件设备、半导体、医药生物等行业 [1] - 以预计净利润增幅同比下限统计，共有超过30家科创板公司净利润增幅超过100% [2] - 净利润增幅在50%至100%之间的公司有26家 [2] - 上海谊众预计2025年净利润增幅下限为760.18%，增幅最高 [2] - 臻镭科技、佰维存储预计2025年净利润同比增幅下限分别为529.64%和427.19%，增幅位列第二、第三 [2] 公司业绩增长的核心驱动因素 - 行业需求回暖和产品取得突破性进展是整体业绩增长的原因 [2] - 上海谊众核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束于2025年正式纳入国家医保目录，带动营收与利润显著增长 [2] - 臻镭科技受益于国内特种行业周期带来的下游需求增加，并把握卫星通信领域市场机遇，推动销售收入高速增长 [2] - 订单增长成为部分科创板公司业绩增长的核心驱动力 [2] 具体公司的业绩驱动与订单情况 - 华强科技预计2025年净利润同比增长42.70%至113.94%，原因包括军品订单增加带动毛利提升、新产品销量增长带动民品毛利率提升、以及提质增效措施取得实效 [3] - 芯原股份2025年净亏损同比收窄，单季度新签订单屡创新高，第二、三、四季度新签订单金额分别为11.82亿元、15.93亿元、27.11亿元 [4] - 芯原股份2025年全年新签订单金额为59.60亿元，同比增长103.41%，年末在手订单中量产业务订单超过30亿元 [4] - 埃夫特下属全资孙公司收到关于汽车产线建设的采购订单，金额约2.5亿元，预计将对公司2026至2029年度业绩产生积极影响 [4]

公司股价表现与市场担忧 - 苹果公司股价自2023年12月2日高点以来已下跌逾10%，是同期“科技七巨头”中表现最差的股票，并已连续八周下跌 [1] - 此次抛售源于市场担忧内存芯片成本飙升将挤压公司的利润率和收益，该问题已盖过其人工智能计划的利好 [3] - 动态随机存取存储器芯片现货价格指数自2023年9月底以来已上涨近400%，反映了人工智能数据中心建设带来的飙升需求 [3] 内存成本压力与公司应对 - 内存占智能手机制造成本的10%至20%，其价格的陡峭上涨被科技研究公司IDC称为硬件公司的“危机” [3] - 苹果公司对供应商有强大议价能力，并有一定能力将成本上涨转嫁给消费者，但内存价格的陡峭上涨使其面临艰难选择，提高售价可能破坏需求 [3][4] - 苹果供应商Qorvo Inc 给出的业绩展望远低于预期，并在电话会议中提及“一些影响客户生产计划的内存定价和供应限制” [3] 财务预期与估值水平 - 华尔街对苹果2026财年净利润、营收和毛利率的普遍预期在过去一个月几乎未有变化，保持稳定 [4] - 苹果股价目前交易于约30倍的预期市盈率，高于其22倍的10年平均水平，也高于纳斯达克100指数和“科技七巨头”的平均估值倍数 [5] - 苹果2026财年营收预计将增长8.7%，为自2021年以来的最快增速，但预计在接下来的三个财年增速将逐年放缓 [5] 人工智能布局与市场看法 - 在苹果与Alphabet旗下谷歌达成一项为期多年的协议，由谷歌为其AI技术提供支持后，华尔街对其AI布局的看法正转向积极 [5] - 此消息被视为验证了苹果未像其他科技巨头那样激进投入AI建设的策略，有投资者表示喜欢苹果在支出方面的做法 [5] - 全球最大的科技公司在AI支出上并未显示出放缓迹象，这波创纪录的浪潮正推动三星电子和SK海力士等硬件供应商的业绩 [6] 公司基本面与投资定位 - 许多投资者仍视苹果股票为科技板块中相对安全的避风港，因其拥有健康的资产负债表、稳定的盈利和强劲的现金流 [6] - 公司拥有庞大的用户基础和来自服务的经常性收入，为自由现金流提供了稳定器，其业务相较于“七巨头”中的其他公司看起来非常有韧性 [6] - 整个科技行业2026年营收预计将增长约19%，其中科技硬件和设备子行业预计增长11% [5]

港股IPO市场概况与趋势 - 2026年1月尚未结束，已有近100家公司向港交所主板递交招股书，另有2家公司向GEM(创业板)递表，其中近20家为二次或多次递表[1] - 2025年1月向港交所递表的公司仅36家，相比之下，2026年同期递表数量显著增长[1] - 仅1月26日单日，递表公司数量便达到13家[1] - 高盛集团首席执行官公开表示，展望2026年，港股IPO市场有望迎来强劲复苏，并将成为“非常好的一年”[4] - 高盛方面认为，若宏观环境保持相对稳定、市场流动性持续改善，香港2026年在IPO数量和融资规模方面均有望实现明显回升[4] 递表公司行业分布 - 开年以来递表港股的公司主要分布在软件服务、硬件设备、半导体、生物医药、医疗设备与服务、消费等行业[2] - 消费领域活跃，已有君乐宝乳业、比格餐饮、袁记食品、钱大妈、老乡鸡、桑尼森迪等10余家知名消费品牌向港交所递交招股书，涵盖食品饮料、餐饮连锁、社区零售、潮玩等多个细分赛道[3] - 万联证券研究所大消费首席分析师表示，当前新消费赛道活跃，且专业资本对基本面扎实的消费企业抱有强烈兴趣和信心，预计2026年港股消费企业上市将延续繁荣趋势[3] 生物科技公司上市热潮 - 在生物医药细分赛道，已有10余家生物科技公司根据港交所上市规则第18A章冲刺IPO，这些公司多数专注于解决肿瘤、免疫等领域的医疗需求[2] - 港交所于2018年在上市规则中增设第18A章，为未有收入的生物科技公司提供上市途径，成为港股医疗健康产业发展进程中的重要里程碑[2] - 自2018年改革以来，来自免疫肿瘤学、疫苗、手术器械等多个前沿赛道的生物科技公司积极赴港上市，助力香港跃升为全球生物科技融资平台[2] - 具体公司方面：邦顺制药专注于肿瘤及自身免疫性疾病领域的一类新药研发，目前已接近商业化阶段；赜灵生物处于临床后期阶段，开发相关小分子疗法；勤浩医药主要开发肿瘤学领域的潜在同类最佳靶向疗法；亦诺微医药的主业为发现、开发、生产及商业化新型溶瘤免疫疗法和工程化外泌体疗法；益方生物专注于肿瘤、自身免疫性疾病及代谢性疾病等领域的药物研发[2] “A+H”上市趋势 - 在2026年递表港股的公司中，德业股份、新泉股份、新宙邦、星宇股份、聚辰股份等近20家公司已在A股上市，“A+H”热潮持续涌动[4] - 上述A股公司普遍表示，赴港上市是为了推动公司全球化战略深入实施、拓宽融资渠道、加速发展海外业务，在出海趋势下，港股市场成为企业连接国际市场的主要平台[4] - 德勤中国资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人表示，A股公司集中申请赴港上市的现象从2024年第四季度就已经开始，并延续至今，这是政策机遇、市场周期与企业出海全球化战略形成“三重共振”的结果[4] - 企业内生的发展需求是最根本的驱动力，A股公司通过赴港上市可以构建双融资平台，直接服务于企业的全球化运营战略，提升综合竞争实力[4] 市场关注的质量问题 - 港股IPO热潮涌动之下，业务量的激增导致“赶工”现象频频出现[5] - 部分内地企业为启动境内的监管审批流程，出现了向港交所提交不完整的“占位”申请、上市申请文件质量低劣且审查不足、保荐人对监管问询反馈滞后且不到位、发售流程执行混乱等问题[5] - 港交所集团行政总裁表示，近期港股IPO出现质量不佳的原因，是IPO数量突然上升带来的兴奋情绪，导致资源与协作面临压力[5] - 港交所强调IPO质量绝对“不能妥协”，这是维护市场信任的基础，须确保每宗上市申请的质量及尽职调查到位，近期已就部分质量欠佳的IPO申请发出警示，提醒专业人士速度必须与质量并行[5]