公司战略与AI布局 - 公司CEO马化腾希望“腾讯元宝”能重现11年前微信红包的成功时刻，并将其作为公司AI战略的重要产品 [1] - 公司AI战略的核心是推动各部门自身AI化，并以TEG（技术工程事业群）和CSIG（云与智慧产业事业群）为核心力量 [2] - 为应对长期竞争，公司强调AI迭代频次和平台能力不能落后于他人，并已重构AI研发团队，新设立了AI Infra部、AI Data部和数据计算平台部，并引进了专业人才 [2] - 公司计划将大模型和AI产品以一体化方式考虑，未来采用交叉、派驻和共同设计的逻辑进行产品与组织设计 [2] - 公司风格被描述为“稳扎稳打”，AI战略聚焦于产品的长期竞争力和用户体验，并在各业务板块持续探索 [1] 业务板块表现与规划 - **CSIG（云与智慧产业事业群）**：已将AI产品与QQ浏览器、腾讯会议、元宝等进行更紧密整合；其云业务在2025年实现了整体规模化盈利的里程碑突破 [4] - **WXG（微信事业群）**：被视为公司的中流砥柱，视频号、微信电商等业务有其自身成长逻辑；对于微信生态的AI智能化，公司坚持去中心化思路，以兼顾用户需求和隐私安全 [3][5] - **IEG（互动与娱乐事业群）**：业务在拓展长青游戏和海外市场过程中再攀高峰，通过持续创新和引入新玩法完成进化；“长青游戏”概念获业界认可，公司正致力于在平台游戏内创新，并赋能海外投资公司 [5] - **PCG（平台与内容事业群）**：积极探索AI整合能力，QQ聚焦并让QQ秀、QQ农场等老产品回归，其中QQ秀已打通AI能力支持用户生成图像；腾讯新闻用AI提升信息浏览效率；应用宝实现安卓APP在PC端Windows系统无缝运行；腾讯视频利用AI多模态能力推动自有版权内容影视化 [5] - **广告与金融科技**：在AI加持下，公司广告收入增速很快，但相对于行业平均水平，其收入占比依然较低，未来商业化空间广阔；金融科技业务（FiT）不追求速度，以安全为首要原则 [6] 产品与市场活动 - 公司于1月25日宣布，将于2月1日在“元宝”App上线春节红包活动，用户可参与分享10亿元现金，单个红包金额最高可达万元，红包金额可直接提现到微信 [4] - “元宝”产品试图将节省的营销费用转化为用户红包，并借鉴了腾讯会议的群聊经验，在AI助手中加入“群”功能以探索新社交玩法 [4] - 公司CEO马化腾点评行业动态，对字节和中兴推出的豆包手机，以及阿里千问全面接入淘宝、支付宝等阿里生态业务一事作出回应，强调公司一贯反对通过黑产外挂方式将用户屏幕录屏传至云端，认为此举极不安全 [1] 行业与竞争环境 - ChatGPT和DeepSeek改变了AI发展进程，但不同企业穿越周期的节奏不同 [1] - 针对豆包手机助手引发的安全与隐私关注，其官方回应称严格遵循用户授权与合规原则，在云端处理屏幕内容时遵循“不存储、不训练”原则，且数据传输全程加密 [2]

南下资金流向 - 1月26日南下资金净卖出港股8.26亿港元，为连续第二日净卖出 [1] - 当日净买入额最高的个股为腾讯控股10.15亿港元、小米集团-W 8.22亿港元、泡泡玛特6.13亿港元、钧达股份1.47亿港元、中国海洋石油1.07亿港元 [1] - 当日净卖出额最高的个股为中国移动11.77亿港元、紫金矿业10.77亿港元、盈富基金10.36亿港元、阿里巴巴-W 2.35亿港元、中国人寿1.06亿港元 [1] - 南下资金已连续7日净买入小米集团-W，累计净买入38.9621亿港元 [1] - 南下资金已连续4日净买入中国海洋石油，累计净买入10.9627亿港元 [1] - 南下资金已连续3日净买入泡泡玛特，累计净买入17.3397亿港元 [1] - 南下资金已连续16日净卖出中国移动，累计净卖出128.9303亿港元 [1] 个股表现与交易数据 - 腾讯控股股价上涨0.8%，获得南下资金净买入4.72亿港元，成交额为25.64亿港元 [4] - 小米集团-W股价下跌2.8%，获得南下资金净买入5.27亿港元，成交额为20.25亿港元 [4] - 泡泡玛特股价下跌0.9%，获得南下资金净买入6.13亿港元，成交额为14.19亿港元 [4] - 中国海洋石油股价上涨4.0%，南下资金净卖出0.35亿港元，成交额为17.85亿港元 [4] - 钧达股份股价下跌6.6%，获得南下资金净买入2.22亿港元，成交额为20.09亿港元 [4] - 中国移动股价下跌0.9%，遭遇南下资金净卖出11.77亿港元，成交额为19.96亿港元 [4] - 阿里巴巴-W股价下跌2.0%，遭遇南下资金净卖出1.28亿港元，成交额为37.44亿港元 [4] - 长飞光纤光缆股价大幅上涨17.8%，南下资金净卖出0.06亿港元，成交额为13.71亿港元 [4] 机构观点与公司动态 - 海通国际维持腾讯控股“跑赢大市”评级，目标价700港元，预计公司第四季度总收入达1950亿元，同比增长13%，非国际财务报告准则营业利润预计为680亿元，同比增长15% [5] - 海通国际认为腾讯控股高质量增长将在2026财年延续，受高利润新业务线驱动，预计仍可实现小幅利润率扩张 [5] - 小米集团于1月26日以1.404亿港元回购400万股B类股份 [5] - 花旗重申对泡泡玛特的“买入”评级，目标价415港元，预期其在IP多元化、产品创新以及多领域变现能力的突破将支撑2026年的增长动能 [5][6] - 花旗认为市场对泡泡玛特IP生命力与孵化能力的估值仍显不足，非LABUBU系列的重磅新品上市反响热烈，且公司已启动股份回购计划，有望进一步提升投资者信心 [5][6] - 泡泡玛特是花旗在中国消费领域的首选买入标的之一 [6]

市场整体表现 - 恒生指数窄幅震荡，收盘微涨0.06% [1] - 市场关注韧性，A股大型ETF仍在抛售 [1] 地缘政治与能源 - 美伊紧张关系加剧，伊朗最高领袖进入加固地堡，市场担忧霍尔木兹海峡航运安全 [1] - 石油类股票上涨，中国海洋石油、中国石油股份、中海油田服务均涨超3% [1] - 油轮运输受益，中远海能预计2026年首季业绩将按年大增，股价涨超6% [1] - 特朗普威胁若加拿大与中国达成贸易协定，将对所有加拿大进口商品征收100%关税 [1] 贵金属与大宗商品 - 国际金银价格加速上涨，现货黄金一度突破5090美元/盎司至5093.18美元历史新高，日内暴涨超100美元 [2] - 现货白银一度升破109美元/盎司，亦创历史新高 [2] - 高端黄金消费热度延续，老铺黄金在SKP新春消费季门店排队人数达数百人，股价涨近8% [2] - 紫金黄金国际一度最高涨近6%，赤峰黄金再涨超7%，中国黄金国际、中国有色矿业涨超8% [2] - 大宗商品期货交易类个股受益，南华期货涨近9% [2] - 欧洲铝业面临供应问题，当地年消耗1350万吨铝，但初级铝产量骤降至仅95万吨，结构性缺口高达93% [2] 资源与核能材料 - 铀价有望持续走强，实物天然铀信托SPUT拟发行最多20亿美元信托份额，每年现货市场实物铀采购量不超过900万磅，发行金额对应采购量约占天然铀需求的12.4%-15.9% [3] - 中广核矿业股价涨10% [3] - 中伟新材涨超4% [3] 科技与人工智能 - 腾讯董事会主席马化腾表示2025年是AI大年，公司稳扎稳打，唯一花钱投入比较多的就是AI [3] - 资本开支加大利好相关产业链，长飞光纤大涨近18%，新意网集团涨超6% [3] - 腾讯旗下AI平台元宝宣布在2月1日开启新春活动，分10亿现金红包，以争夺C端AI应用超级入口 [4] - 微盟集团受益，股价涨近6% [4] - 金山云宣布其智算平台已完成向一站式AI训推全流程平台战略升级，2025年上半年小米金山生态相关收入占年度关联交易总额的40%，股价涨超6% [4] 房地产与电讯 - 香港地产股受关注，机构预计楼价今年将有5%至10%升幅 [4] - 长和考虑最早于第三季分拆全球电讯业务并于香港及伦敦上市，股价涨近4% [4] - 新鸿基地产、希慎兴业均涨幅超3% [5] - 国内1月重点城市二手房实时成交环比上年12月大幅上升，呈现淡季不淡，且二手房挂牌量已环比下降 [5] - 中国金茂、中国海外宏洋集团涨超5% [5] 医药与疫情 - 印度西孟加拉邦出现尼帕病毒蔓延，该病毒可人际传播，潜伏期5至14天，严重时可导致脑炎 [5] - 四环医药核心海外市场包括印度，有望受益于抗病毒药物与重症支持用药需求增长，股价涨近9% [5] - 康希诺生物因mRNA/腺病毒载体平台成熟，可快速启动尼帕病毒疫苗研发，股价涨超7% [6] - 君实生物的VV116体外对尼帕病毒有抑制活性，且为获批新冠口服药，具备应急生产基础，股价涨超4% [6] 煤炭行业 - 2026年1月初，部分省份推动煤炭部分保供产能退出，若全国铺开预计退出规模较大 [7] - 当前煤炭年度宽松约1亿吨水平，若保供产能退出落地，有望大幅改善煤炭供需并推动库存去化，2026年内煤价弹性可期 [7] - 相关港股品种包括中国神华、兖矿能源、中煤能源、力量发展 [8] 黄金零售个股 - 周大福2026财年第三季度业绩强劲收官，主因消费者对高金价接受度提高及定价首饰销售强劲 [9] - 中国内地定价首饰同店销售增长53.4%，其零售值占比同比提升10.7个百分点至40.1% [9] - 中国内地直营店同店销售增长21.4%，环比7-9月加速13.8个百分点；加盟店同店销售增长26.3%，环比加速17.7个百分点 [9] - 中国香港、中国澳门市场同店销售增长14.3%，环比7-9月加速8.1个百分点 [9] - 季内净关店228家，期末门店总数5813家，预计2027财年关店幅度有望收窄，并开启东南亚扩张 [10] - 公司预计春节期间同店销售额将实现低单位数至中单位数的年增长 [10] - 市场对美联储2026年降息2-3次的强烈预期，降低了持有黄金的机会成本，成为金价上涨的重要驱动力 [10]

公司战略与业务模式 - 公司以首届ZEF电竞节为契机，系统化拓展“兴趣+消费”融合模式 [2] - 公司旨在推动电竞从单一观赛内容，升级为“可参与、可体验、可转化”的综合消费场景 [2] - 此次对“电竞+消费”新路径的探索，有望为公司拓展更丰富的价值增长空间，并为其长期发展注入新的活力 [2] 活动内容与结构 - 本届ZEF并非单一赛事，而是一个整合了国际级CS2竞技（ZEM）、线下沉浸式嘉年华（ZEC）与线上平台深度联动的复合型兴趣场景 [2] - 赛事汇聚全球16支强队，贡献了多场高悬念对决，成功吸引核心电竞人群及广泛内容关注 [2] - 同步举办的ZEC嘉年华设立七大主题展区，将电竞硬件、消费电子、潮流生活等品牌置于高强度互动场景中，直接触达年轻用户 [2] 运营模式与商业价值 - 通过“赛事聚集关注、线下深化体验、线上承接兴趣”的连贯设计，ZEF成功将线上内容影响力与线下场景沉浸感有机结合 [2] - 该模式为合作品牌提供了与目标用户深度沟通的整合场域 [2] - 此举有望在深入特定兴趣圈层的同时，为公司创造价值 [2]

公司战略与业务拓展 - 公司以首届ZEF值得买科技电竞节为契机 系统化拓展"兴趣+消费"融合模式 [1] - 公司旨在推动电竞从单一观赛内容 升级为"可参与、可体验、可转化"的综合消费场景 [1] - 此次对"电竞+消费"新路径的探索 有望为公司拓展更丰富的价值增长空间 并为其长期发展注入新的活力 [1] 活动模式与设计 - ZEF并非单一赛事 而是一个整合了国际级CS2竞技、线下沉浸式嘉年华与线上平台深度联动的复合型兴趣场景 [1] - 通过"赛事聚集关注、线下深化体验、线上承接兴趣"的连贯设计 将线上内容影响力与线下场景沉浸感有机结合 [1] - 活动为合作品牌提供了与目标用户深度沟通的整合场域 [1] 活动内容与影响 - 赛事汇聚全球16支强队 贡献了多场高悬念对决 成功吸引核心电竞人群及广泛内容关注 [1] - 同步举办的ZEC嘉年华设立七大主题展区 将电竞硬件、消费电子、潮流生活等品牌置于高强度互动场景中 直接触达年轻用户 [1]

公司AI战略总览 - 公司最新的AI战略方向为不盲目跟随市场节奏，坚持“稳扎稳打” [1] - 公司已通过“聚焦主业、减脂增肌”恢复增长轨道，并在AI投入上持续加大力度 [1] - 公司正进行深度的AI化组织重构，优化AI人才结构并引入更多年轻化原生AI人才 [1] - 公司将改变单纯技术支撑模式，推动大模型与产品团队的“一体化”，采用交叉派驻和联合设计 [1] AI产品与市场推广 - 旗下AI应用“元宝”将投入10亿元人民币用于春节红包活动，试图通过社交裂变打开C端市场 [1] - 公司试图复制当年“微信红包”的路径推广AI产品，资金源自节省下来的传统营销费用 [2] - 元宝2.55版本将探索“AI助手+群聊”的新社交玩法，被视为利用社交链优势建立C端竞争优势的尝试 [2] 云与智慧产业事业群（CSIG） - 2025年腾讯云业务已实现整体规模化盈利 [2] - CSIG旗下的QQ浏览器、腾讯会议及AI助手“腾讯元宝”正在加速整合 [2] 微信事业群（WXG） - 微信事业群被称为公司的“中流砥柱” [3] - 对于视频号和微信电商的AI化升级，强调要谋定后动，多给耐心 [3] - 未来将继续坚持去中心化，在兼顾隐私安全的前提下规划微信智能生态，关注产品长期竞争力和用户体验 [3] 互动娱乐事业群（IEG） - 公司明确了“长青游戏”的战略地位，转而在现有平台级游戏中通过AI引入新玩法和内容创新 [3] - 腾讯游戏在出海中，赋能海外投资公司补齐技能 [3] 平台与内容事业群（PCG） - PCG尝试通过AI“复活”老产品，例如QQ秀打通了AI生成能力，QQ农场等经典产品回归 [3] - 应用宝打通了Windows与安卓生态，该功能获得了合作伙伴微软的认可 [3] - 产品融入AI的思考点是帮助用户节省时间、提高效率 [3] 广告与金融支付业务 - 在AI加持下广告收入增速较快，但相对行业平均水平，收入占比依然较低，暗示未来商业化仍有较大增长空间 [4]

公司战略与AI布局 - 公司董事会主席马化腾表示2025年是AI大年 公司过去一年在AI领域投入较多资源 并对AI团队进行结构调整以吸引博士毕业生和AI原生人才[1] - 公司AI化的主力军是技术工程事业群和云与智慧产业事业群 未来将采用大模型与AI产品一体化考虑 并通过交叉、派驻和共同设计的逻辑进行产品与组织设计[1] - 对于微信生态的AI智能化 公司认为AI全家桶未必受欢迎 未来将继续坚持去中心化 以兼顾用户需求和隐私安全的方式规划智能生态[1] 核心AI产品“元宝”与春节活动 - 公司AI应用“元宝”将于2月1日上线春节活动 用户可分10亿元人民币现金红包 单个红包金额可达1万元[1] - 公司董事会主席马化腾提及该活动 希望重现当年微信红包的盛况[1] - 该活动被市场视为公司试图利用春节这一“超级场景” 通过“AI+红包”组合拳推动其AI业务发展[5] AI社交新产品“元宝派” - 公司旗下AI助手“元宝”近期开启新版本内测 推出全新的社交模块“元宝派”[2] - “元宝派”是全新的社交场景探索 用户可创建或加入一个“派” 其形态类似群组但核心逻辑重构 被称为“AI社交”[3] - 在该空间内 AI成为社交的参与者 用户可体验包括“问元宝”、共享屏幕、一起看电影、一起听音乐等全新社交玩法[3] - 公司董事会主席马化腾在内测中表示 “元宝派”未来可能还会设计一些通信功能 结合公司社交通信及关系链的优势[3] 各业务群的AI整合与探索 - 平台与内容事业群今年积极探索AI整合能力 QQ聚焦用户心声 让QQ秀和QQ农场等老产品回归 其中QQ秀打通AI能力 用户可自行上传素材生成图像[2] - 腾讯新闻坚持高质量内容 探索用AI帮助用户提高信息浏览效率[2] - 应用宝开发新场景 让安卓App在PC端Windows系统无缝运行 此功能获得微软“点赞”[2] - 腾讯视频利用AI多模态能力 与阅文集团合作 推动更多自有版权内容进行影视化落地[2] - 公司产品融入AI的思考点是帮助用户节省时间、提高效率[2] 行业竞争与公司定位 - 大模型竞争已进入下半场 行业参与者策略各异 例如阿里巴巴用通义千问“修路”做生态 字节跳动用豆包“造场”博流量[2] - 公司选择回归其核心基因 用“元宝”拓展“AI社交”的新边界[2] - 公司或许并不指望用“元宝”创造新社交平台 而是让AI深度集成在微信、QQ的工作流中 进一步强化其在C端社交生态的统治力[3] - 在AI时代 公司正试图通过“元宝”将庞大的社交关系链转化为更具黏性的AI智能服务[3] 历史背景与战略意图 - 十年前的2015年春晚 公司通过微信“摇一摇”向全民发放5亿元人民币现金红包 成功完成微信支付的“诺曼底登陆” 将数亿用户绑定至其生态 重塑了互联网支付格局[4] - 十年后公司再次豪掷10亿元人民币 市场关注其能否利用春节场景实现AI业务的再一次提速[5]

互联网大厂春节营销与AI竞争 - 腾讯计划于2月1日在元宝App上线春节活动，分10亿现金红包，单个红包金额可达万元 [1] - 百度文心助手在1月26日至3月12日期间推出活动，用户有机会瓜分5亿现金红包，最高奖励1万元，百度APP并将作为首席AI合作伙伴参与北京台春晚 [1] - 字节跳动旗下豆包AI助手将以独家AI云合作伙伴身份登陆2026年央视春晚，提供实时互动服务 [2] - 互联网大厂春节红包竞争进入新阶段，从移动支付、短视频、电商之争转向AI入口争夺，马化腾表示2025年唯一花钱投入比较多的就是AI，并希望元宝App活动重现微信红包盛况 [2] A股市场整体表现 - 当日A股三大指数集体收跌，上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85%，创业板指数下跌0.91% [4] - 沪深京三市成交额达32810亿元，较上周五放量1627亿元，个股跌多涨少，超过3700只个股下跌，个股涨跌幅中位数为下跌1.33% [4] - 收盘时部分权重股出现巨额卖单，紫金矿业卖一压单40.7亿元，中国平安卖一压单20.5亿元，江西铜业卖一压单19.3亿元，此为近20天内第三次出现类似情况 [5] 周期板块表现强势 - 有色板块领涨行业板块，主营业务为黄金、白银、钨的公司全部涨停，消息面上国际金价盘中突破5100美元/盎司，白银价格单日大涨超7% [6] - 因部分客户在锡、白银期货交易中涉嫌违规，上期所对相关客户采取限制开仓1个月及限制出金的监管措施，并调整了白银、锡期货相关合约交易限额 [6] - 石油板块涨幅位居行业板块第二位，板块指数大涨4.6%，中国石油、中国海油涨幅均超5%，中国石化涨幅超3%，消息面受美国海军航母打击群抵达中东地区影响 [8][9] - 财通证券数据显示，2025年第四季度基金在有色板块配置比例达11%（三季度为9.2%），在行业板块中仅次于配置比例为23%的电子行业 [6] 基金季度持仓变动 - 2025年第四季度基金加仓的板块包括通信、基础化工、非银金融、机械，配置比例分别为11.1%、5.4%、2.4%、6.3%，分别较三季度提高1.9、1.4、0.9、0.6个百分点 [7] - 化工板块逻辑在于资本开支高峰已过，正进入重回报的周期阶段 [7] - 2025年第四季度基金环比减仓幅度较大的板块有传媒、计算机、电新、医药 [8] - 食品饮料板块在2025年第四季度继续遭机构减持，配置比例为4.4%，而2025年第一季度为8.8%，相当于减了一半 [15] 其他板块及个股动态 - 商业航天板块调整，板块指数跌破了上周五的阳线 [10] - AI应用板块整体调整，但部分核心股午后有资金回流，如蓝色光标盘中一度下跌9.98%但尾盘翻红 [11] - 白酒板块受洋河股份业绩不及预期影响一度下挫，洋河股份股价一度逼近跌停，公司2024年净利润66.73亿元，2025年盈利预期21.16亿~25.24亿元，未达原分红保底线，因此发布新规划，2025-2027年度现金分红总额不低于当年净利润的100% [11] - 贵州茅台在九连阴后迎来首根阳线 [11] - 2025年末白酒板块的PE（TTM）为18.29倍，对比历史大底部，2008年末为21.58倍，2013年末为8.47倍，2018年末为18.65倍 [15]

公司战略与资源分配 - 腾讯董事会主席马化腾表示，公司唯一花钱投入比较多的领域是人工智能[1] - 腾讯在2025年将人工智能视为行业大年，并进行了团队结构调整以发力吸引人才，包括博士毕业生[1] - 公司计划进一步吸引人工智能原生人才以重构人工智能团队[1] 行业竞争格局 - 2025年行业内竞争激烈，主要领域包括人工智能、社区团购和外卖[1] - 腾讯在激烈的竞争中采取了稳扎稳打的策略[1]

公司动态与产品发布 - 腾讯旗下AI助手“元宝”于1月26日低调开启全新社交AI玩法“元宝派”的内测 [1] - “元宝派”允许用户创建或加入“派”，在群聊中@元宝AI进行总结、创建兴趣打卡活动，并进行“图片二创”将普通照片变为梗图或表情包 [1] - 产品后续公测计划开放“一起看”、“一起听”玩法，该功能接入了腾讯会议的视频底层能力，支持用户邀请好友同步观影、观赛或听歌 [1] - “元宝派”打通了微信、QQ的社交体验，用户可通过分享“派号”或专属链接邀请好友一键加入，此前元宝已深度集成至微信、QQ，可作为联系人添加并在公众号、视频号评论区@使用 [2] - 腾讯宣布将于元宝APP内派发10亿现金红包，此举被视为公司在AI赛道加速决心的体现 [2] 战略定位与行业探索 - “元宝派”标志着腾讯将AI应用探索方向从提升个人效率的“工具”属性，延伸至连接人与人、增进群体互动的社交属性 [1] - 公司正将AI战局引入自身擅长的“社交场”，试图通过“元宝派”打开一种全新的人与AI交互模式 [1] - 当前AI应用主流形态是以“一对一”问答为核心的Chatbot，而“元宝派”代表了一条将AI带入群体交流、使其成为社交互动一部分的探索路径 [2] - 该产品更关注AI在群体中的“社交价值”，旨在探索AI如何通过理解群体氛围、参与讨论、辅助决策来改变线上社交体验，以破解当前AI应用用户粘性不足、使用场景单一的挑战 [3] - 选择从多人沟通这一对AI能力要求最高的场景切入，体现了腾讯希望在最具挑战性的环境中打磨AI产品能力的决心 [3] 公司整体AI战略进展 - 在社交探索之外，腾讯在AI赛道于2025年下半年动作不断，包括全模态模型布局、密集引进高阶人才、组织变阵以及各业务线加速完成AI改造 [3]