广州国资接手恒大汽车核心子公司 - 广州聚力现代产业发展有限公司于2025年11月18日接手恒大汽车两大核心子公司，分别为恒大智能汽车（广东）有限公司和恒大新能源汽车（广东）有限公司，出资额分别为25亿元和50亿元，持股比例均为100% [1][2] - 接手后，上述两家公司的实际控制人变更为广州市人民政府办公厅 [4] - 广州聚力成立于2024年10月，注册资本26.4亿元，由六家国有企业共同持股，包括广州产业投资控股集团有限公司、广州南沙开发建设集团有限公司等，但其对外投资仅有恒大汽车这两家子公司 [4][5][6] 恒大汽车经营与财务状况 - 公司营收大幅下滑，2024年上半年营收为3838万元，较上年同期的1.55亿元下降75.17%，并预计录得综合净亏损约202.54亿元 [6] - 截至2023年年底，公司负债总额超725亿元，净资产为-579亿元，现金及现金等价物总额从2023年底的14672万元减少至2024年6月30日的5496万元，减少9176万元 [6][7] - 公司产品市场表现不佳，自成立以来仅有恒驰5一款车型，截至2024年6月累计交付仅1429辆 [7] 公司破产清算与资产处置 - 公司间接全资附属公司恒大恒驰新能源汽车（上海）有限公司已于2025年3月26日进入破产清算程序 [8] - 恒大新能源汽车（天津）有限公司的破产及清算呈请已被天津市滨海新区人民法院受理，该基地生产自2024年1月起已暂停，其注册股本为41亿元 [11][14] - 公司因资金严重不足，无法支付审计费用，导致2024年度业绩公告延迟刊发，公司股份自2025年4月1日起于联交所暂停买卖 [8][9] 土地资产与历史规划 - 公司位于广州南沙的一宗工业用地（登记面积437441平方米）因企业原因自2021年6月9日起被认定为闲置土地，根据规定将被无偿收回 [9][10] - 该地块为恒大汽车于2020年9月以5.9亿元总价购得，原规划用于新能源汽车整车及核心零部件的研发与制造 [10] - 公司在2019年曾计划三年内实现50-100万辆的产能建设，并于2019年以底价8.47亿元拿下南沙万顷沙一宗面积85.8万㎡的工业用地 [10]

核心观点 - 知名人士在车展互动中表达了对中国新能源汽车行业的积极看法和自豪感 [1] 行业动态 - 知名人士现身车展并与媒体记者进行互动 [1] - 知名人士在互动中表示为中国新能源车感到骄傲 [1]

碳酸锂市场供需与价格趋势 - 10月国内碳酸锂需求量达12万吨，环比增长8%，库存降至12万吨以内，可用天数从50天以上降至不足1个月，供需面逆转 [2] - 预测2026年全球锂电行业锂资源需求达180万吨LCE当量，同比增长约27%，碳酸锂价格震荡上涨趋势基本确定 [2] - 本周碳酸锂市场维持强势，期货主力合约价格突破10万元/吨，市场去库状态持续，明年一季度预计"淡季不淡"，价格仍有支撑 [6] - 11月20日电池级碳酸锂价格9.2-9.4万元/吨，工业级碳酸锂价格9.05-9.15万元/吨 [7] 正极材料动态 - 容百科技与宁德时代签署协议，成为其钠电正极粉料第一供应商 [3] - 万润新能调整募投项目，将12万吨磷酸铁锂产能转向高压密磷酸铁锂，预计2026年12月完工 [4] - 三元材料价格受碳酸锂上涨带动小幅上涨，11月20日5系单晶型价格15.5-16万元/吨，8系811型价格16.4-16.8万元/吨 [7][8] - 磷酸铁锂价格小幅上涨，11月20日动力型价格3.74-3.88万元/吨，储能型价格3.63-3.69万元/吨 [8][9] 负极材料与石墨供应 - 负极材料需求向好，石墨化加工费上调500-1000元/吨，头部企业超负荷生产，明年订单饱和 [9] - 加拿大与韩国公司合并组建Global Battery Materials，计划2028年重启安大略Kearney石墨矿，生产负极材料 [5] - 11月20日负极材料价格：天然石墨高端5-6.5万元/吨，高端人造石墨3.18-6.48万元/吨，中端人造石墨2.47-3.87万元/吨 [11] 隔膜与电解液市场 - 隔膜价格总体稳定，头部企业保供为主，价格弹性较大，后期可能上涨 [12] - 11月20日隔膜价格：湿法基膜9μm 0.55-0.975元/平方米，干法基膜16μm 0.35-0.5元/平方米，涂覆隔膜9+3μm 0.8-1.175元/平方米 [13] - 电解液价格稳定，六氟磷酸锂供不应求价格上涨，EC因检修缺口加大上涨，VC最高涨至23-24万元/吨 [13] - 11月20日电解液价格：六氟磷酸锂电解液16-19万元/吨，动力三元电解液2.23-2.66万元/吨，动力铁锂电解液1.8-2.39万元/吨 [14] 锂电池与新能源车 - 锂电池市场淡季不淡，满负荷运转，电池企业无减量动作，车企考虑囤货，明年一季度维持高开工率 [14] - 11月20日电池价格：方形三元动力电芯0.4-0.46元/Wh，方形磷酸铁锂动力电芯0.26-0.355元/Wh [15] - 10月中国汽车出口66.6万辆，环比增2.1%，同比增22.9%，1-10月累计出口561.6万辆，同比增15.7% [16] - 11月1-16日新能源车零售55.4万辆，同比增2%，环比增7%，渗透率达62.5% [16] 储能市场发展 - 储能市场供需两旺，内蒙古出台独立新型储能电站放电补偿标准0.28元/千瓦时，自投产当月起计算 [17] - 内蒙古储能项目陆续开工，后期10多个省市将出台补贴政策，非洲、拉美、南亚等地区储能增量空间大 [17]

美团龙珠的投资策略与行业观点 - 美团龙珠是美团发起设立的市场化风险投资机构，主要聚焦消费和科技两大领域投资，其内部有一个关键词是"时代品类"[9] - 该基金在消费领域投资了蜜雪冰城、古茗、Manner咖啡、喜茶、理想汽车等项目，这些都被认为是"时代品类"[9] - 基金在科技投资方面形成整体策略，围绕电动化与智能化两大核心主线，在新能源车、AI大模型、具身智能等关键赛道进行布局[4][21] - 王新宇牵头组建美团龙珠科技投资团队，主导投资了月之暗面、宇树科技、星海图、自变量等一批代表未来的科技企业[3] 具身智能产业的定位与发展前景 - 具身智能被认为是继新能源车、手机之后下一个时代的标志性硬件[5][26] - 中国正在从"产业追赶者"蜕变为全球科技领域的"定义者与引领者"，背后是3C电子与新能源汽车两轮产业浪潮积淀的完整产业链能力[5] - 实现"家庭拥有机器人"的终局或许用不了十年，一个由AI驱动、人机共生的新硬件时代正以前所未有的速度到来[6][35] - 该领域的迭代速度已超越昔日的无人驾驶行业，整个产业在AI与大模型发展的推动下正以更快速度演进[5][35] 对产业泡沫与资本投入的看法 - 美团龙珠合伙人王新宇认为，对具身智能产业的资本投入不是太多，而是远远不够[3][28] - 从参照维度看，美国Figure公司一家企业的融资额可能已超过中国整个产业的融资总额，美国单家公司的融资规模可能超过中国全行业[28] - 在中美竞争背景下，中国正在做世界级的事业，所投入的资金不是太多而是太少[30] - 面向未来二十年甚至四十年，中国开始引领技术发展、探索人类未知前沿，效率应体现在用更短时间实现突破而非仅依赖低资源投入[31] 技术发展现状与挑战 - 具身智能技术金字塔包含三个核心要素：移动能力、全身控制和操作能力[38][39][40] - 移动能力方面，以宇树科技为代表的企业已将其做到完全可用状态[38] - 全身控制目前已取得显著进展[39] - 操作层面仍处于百花齐放、技术持续发展阶段，是目前最难的领域[40] - 最核心的挑战在于数据，存在真机采集、纯仿真以及两者结合等不同方式获取数据[46] - 数据发展呈现加速态势，例如某平台四月发布1万小时数据，到十一月时另一个数据集数据量已达到27万小时[46] 产业链布局与投资案例 - 美团龙珠在具身智能领域布局了多家企业，包括宇树科技、法奥机器人、康诺思腾、星迈创新、星海图、自变量机器人、妙动科技、地瓜机器人等[4] - 具体投资案例包括：宇树科技B3轮1亿美元、法奥机器人B轮5000万美元和C轮过5亿人民币、康诺思腾Pre-C轮8亿人民币、星迈创新A+轮10亿人民币等[4] - 基金不仅投资机器人算法及本体公司，也在积极布局整个产业链的上下游，例如在灵巧手领域投资新加坡公司Sharpa[49] - 地瓜机器人正在将自动驾驶行业中积累的算法和芯片能力引入机器人行业继续应用[50]

行业趋势分析 - 新能源汽车行业存在季度性波动，通常一季度传统燃油车渗透率会相对较高，因四季度新能源车需求因购置税补贴等因素被提前释放 [1] - 行业长期渗透率呈现快速上升趋势，例如挪威市场新能源车渗透率从2018年三四季度的20%-25%大幅提升至当前的97%-98% [1] - 中国新能源汽车渗透率每年均大幅上升，其技术优势越来越获得消费者认可 [1] 市场前景展望 - 对于明年一季度市场，新能源车可能仍能保持不错的市场份额，这与往年规律有所不同 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体下挫，上证指数收跌1.88%报3857.24点，深证成指下跌2.72%，创业板指重挫3.18%，科创50指数下跌2.61% [1] - 半天成交额达1.3万亿元，较昨日放量1975亿元 [1] - 港股同步走弱，恒生指数跌2.21%，恒生科技指数跌3.32% [1] 行业板块表现 - 有色金属板块以4.77%的跌幅领跌，钢铁、基础化工、电力设备、通信等行业跌幅均超过3.5% [1] - 电子板块下跌3.53%，与全球半导体周期承压形成共振 [1] - 农林牧渔、家用电器、食品饮料等防御性板块跌幅均未超过0.6% [1] - 中船系指数以4.7%的涨幅强势领涨，央企农业指数、中农发系指数等也录得超过2%的正收益 [2] 政策与资金驱动因素 - 中船系的爆发与“新质生产力”在国防军工领域的落地预期相关，政策信号指向“科技强军”与“高端制造自主可控”，叠加央企重组动作频出 [2] - 此前强势的锂矿、光伏、新能源车等赛道集体重挫，锂矿指数大跌9.43%，反映对前期过度乐观预期的修正 [2] 全球市场影响 - 隔夜纳斯达克指数重挫2.15%，标普500指数下跌1.56%，英伟达出现“利好出尽”走势 [2] - 美股暴跌受AI估值泡沫担忧、美联储降息预期降温、技术性抛压释放三大因素影响，直接影响了A股风险偏好 [2] 后市展望与风格转换 - 市场或将进入“结构分化+震荡整固”的新阶段，短期资金做多意愿下降，存量博弈特征凸显 [3] - 投资风格上更侧重均衡，从成长板块转向红利和稳健风格，但中长期看代表新质生产力的科技板块仍是主线 [3]

市场整体表现 - A股市场经历显著调整，上证指数下跌1.88%至3857.24点，深证成指跌2.72%，创业板指重挫3.18%，科创50指数跌2.61%，半天成交额1.3万亿元，放量明显[1] - 市场调整与隔夜美股暴跌形成跨市场共振，并非孤立事件[1] - 市场几乎全线下跌，资金风险偏好明显收敛，风格向均衡配置倾斜[1][2] 板块表现分析 - 有色金属板块领跌4.77%，钢铁、基础化工等跌幅均超3.5%，下跌主要源于获利了结压力[1] - 电子板块下跌3.53%，与全球半导体疲软态势相互印证[1] - 防御性板块相对抗跌，凸显资金避险需求[1] - 中船系逆势上涨4.7%，央企农业等相关指数表现强劲，背后是中央强调"科技强军"与"高端制造自主可控"的政策逻辑，市场对战略整合预期升温[1] - 锂矿、新能源车等前期热门赛道大幅回调，锂矿指数暴跌9.43%，反映市场对过度乐观预期的修正，全球新能源产能释放与碳酸锂价格回落促使资金重新评估风险收益[2] 外部环境影响 - 隔夜纳斯达克指数大跌2.15%，标普500指数跌1.56%，科技股全面下挫，英伟达在超预期财报后收跌的"利好出尽"现象深刻影响市场情绪[2] - 美股暴跌源于三重压力：AI估值泡沫担忧、美联储降息预期骤降、技术性抛压集中释放[2] - 美联储政策预期转变是关键，矛盾的非农数据导致12月降息概率已降至不足40%，流动性预期变化直接压制全球成长股估值，A股科技板块受到牵连[2] 未来展望 - 市场可能进入结构分化的整固阶段，短期受外部环境影响[2] - 中长期看，新质生产力代表的科技主线未变，只是需要等待更合适的布局时机[2]

港股市场表现 - 恒生指数微涨4点至25835点，涨幅0.02%[1] - 恒生科技指数下跌32点至5574点，跌幅0.6%[1] - 大市成交额扩大至2451亿元[1] - 港股通净流入接近160亿元，为近一个月单日最高[1] - 多达28只股份将陆续解禁带来市场调整压力[1] 行业与个股动态 - 内房股因刺激措施传闻造好，碧桂园涨3.1%，万科涨3.7%，中海外涨2.5%[1] - 宁德时代H股解禁7070多万股后股价下挫5.7%[1] - 汽车板块下探，黑芝麻智能跌10.4%，小米集团跌2.9%，蔚小理跌1%-4%[4] - 恒生医疗保健指数升0.8%，信达生物因新药进展涨2.8%[4] - 光伏板块下跌，信义光能、福莱特玻璃、协鑫科技跌1.1%-2.5%[5] 美股与宏观环境 - 道琼斯指数跌386点至45752点，跌幅0.8%；纳斯达克指数跌486点至22078点，跌幅2.1%[2] - 美国9月非农数据远高于预期，增加12月减息不确定性[2] - 中国11月一年及五年期LPR分别维持3%及3.5%不变[3]

市场表现与开盘情况 - 恒生指数低开1.45% [1] - 恒生科技指数下跌2.21% [1] - 科网股表现较弱 [1] 机构对港股后市整体观点 - 华鑫证券认为港股调整幅度已较大，估值更合理，进一步回调空间有限，2026年确定性高景气板块会震荡向上，外资交易盘开始重回港股，有望进入左侧布局春节前行情 [2] - 招商香港认为港股悲观预期逐步出清，随着中国经济周期迎来景气拐点及科技投入转化为盈利，在美联储降息周期与中美政策“双宽松”共振下，南向资金和外资将持续流入，驱动港股中长期上行呈现慢牛趋势 [2] - 广发证券指出港股可能再次迎来布局良机，若美元流动性缓解可能出现新一轮上涨，牛市基础未破坏但演进方式更可能呈现“震荡上行、重心缓升”的特征 [3] - 银河证券表示临近年底市场风险偏好趋于谨慎，港股或延续震荡走势 [3] 市场驱动因素与流动性展望 - 华鑫证券预计流动性有望缓解，资金面信号显示外资交易盘开始重回港股 [2] - 招商香港认为美联储降息周期开启且结束QT缩表，中美政策“双宽松”共振 [2] - 广发证券提出若后续美国政府停摆结束、美联储12月降息表态转鸽、停止缩表甚至重启扩表，美元流动性得到缓解，港股可能出现新一轮上涨 [3] 投资策略与配置建议 - 广发证券建议11月采用杠铃策略，以红利为底仓，科技成长博弹性，港股稳定价值类资产(尤其是AH溢价较高H股)作为底仓长期配置，景气成长类资产产业逻辑坚实 [3] - 广发证券指出一旦触发条件出现，资金可能流入中国最具备全球竞争优势的核心资产，例如恒生科技(互联网、新能源车)等 [3] - 银河证券建议关注供需格局变化下下游商品价格上涨的周期股、市场风险偏好下降时的红利股、以及中美贸易关系向好发展利好的出海板块 [3]

文章核心观点 - AI革命的核心从模型竞赛转向对底层基础设施的掌控，包括算力、电力、数据和物流网络 [1] - 科技巨头如马斯克和贝佐斯正构建由AI驱动的跨行业操作系统，作为其商业帝国的中枢神经系统 [1][2][4] - 未来十年的科技与资本竞争重点在于谁拥有让AI在真实世界运转的整个基础设施，而非单纯的模型优劣 [18] 科技巨头的战略布局 - 马斯克通过特斯拉、SpaceX、星链和X平台构建系统化帝国，使AI成为统一的操作系统 [2][3] - 贝佐斯通过普罗米修斯计划从AI基础设施切入，反向改写其商业版图，策略与马斯克如出一辙 [2][4] - 巨头共同押注媒体、AI、机器人、新能源车和太空五大赛道，作为新周期的核心 [5] 五大赛道详细分析 媒体 - 媒体是流量和影响力武器，更是未来AI系统的数据入口 [6] - 流媒体平台如Netflix、Roku、FuboTV是知识、数据和内容的分发基础设施 [7] - 马斯克拥有X平台，贝佐斯拥有《华盛顿邮报》并考虑收购CNBC，扎克伯格掌控Meta内容生态 [13] AI - 数据中心被视为21世纪的油田，微软、谷歌、Meta、xAI、亚马逊等疯狂扩增算力 [8] - AI底层战争的关键是电力、冷却、土地、网络和供电接入权 [9] - 相关产业链包括芯片（NVIDIA、AMD、Intel）、服务器与存储（DELL、SMCI）、数据中心运营商（DLR、EQIX）、AI云服务（CoreWeave、IREN）以及电力与冷却（ETN、Vertiv）[14] 机器人 - 机器人被视为继AI之后的新增长引擎，2026年可能成为其iPhone时刻 [10] - 覆盖领域包括工业机器人、仓储机器人、手术机器人、人形机器人和军用机器人 [10] - 相关公司包括物流机器人（AMZN、SYM）、工业机器人（TSLA、HON）、自动化软件（ROK、PATH）、医疗机器人（MDT、SYK）和防务机器人（AVAV、LMT）[15] 新能源车 - 行业从电动化进入智能化决战，2026年成为自动驾驶落地的关键节点 [11][16] - 自动驾驶产业链涵盖组件（NVDA、MBLY）、软件/地图（AUR、LDTCF）和Robotaxi（TSLA、Waymo）[12][19] - 主要车企包括TSLA、BYD、NIO、LI、XPEV和小米汽车 [19] 太空 - 太空是下一代AI战争的最高维度，可能成为训练AGI的最佳场所 [17] - 趋势包括英伟达将H100 GPU送入太空、马斯克计划建设太空数据中心、谷歌发射搭载TPU的卫星 [19] - 亚马逊的LEO卫星网计划部署3000+卫星，蓝色起源新火箭成功回收 [19] - 值得关注的赛道包括发射服务（RKLB、SPCE）、太空基础设施（LUNR、RDW）、卫星通讯（ASTS、VSAT）、地球观测（PL、BKSY）和国防航天（RTX、LMT）[19]