报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期银行业理财登记托管中心公布《中国银行业理财市场季度报告（2025年三季度）》，报告对理财产品存续规模变动、投资底层资产情况及近年来变动进行详细梳理，指出存续规模续创新高、理财子占比首超90%，理财资产配置上委外投资增加、信用债投资减少等情况 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 整体情况：存续规模续创新高，理财子占比首超90% - 理财产品存续规模自2023年6月以来呈持续上涨态势，2024年末超2022年6月末历史高点，2025年6月末超30万亿，9月末达32.13万亿元续创历史新高 [3][12] - 分机构类型看，2022年以来银行理财子产品规模及占比稳步上升，截至2025年9月末，理财子产品存续规模29.28万亿元，占全部理财产品的91.13%，首次超90% [3][13] - 银行理财产品仍以开放式产品为主，合计规模25.89万亿元，占理财产品总规模80.58% [16] 理财资产配置：委外投资增加，信用债投资减少 大类资产配置情况：委外投资依赖度持续增加，固收直投持续减少 - 穿透前，截至2025Q2，固收类资产和资管产品仍是理财资金主要配置方向，合计占比约83%；投向固定收益类较2024年末减少约5000亿元，占比降约2个百分点，投向资管产品规模增加约8000亿元，占比升2.66个百分点 [17][18] - 穿透后，截至2025Q2，理财投向债券和现金及银行存款合计23.31万亿，占比67.9%；债券投资总额减少0.12万亿，占比减少3.1个百分点，现金及银行存款增加1.77万亿，占比增加3.6个百分点 [20][21] 理财投资债券品种：信用债持仓占比继续下降，利率债有所增加 - 截至2025Q2，理财前十大持仓中，信用债合计1.5万亿元，较2024年末增加446亿元，占比下降1.41个百分点；利率债规模3481亿元，增加948亿元，占比增加2.93个百分点；同业存单规模约8000亿元，微降167亿元，占比下降2.3个百分点；ABS、资产支持票据等余额1000亿元，增加258亿元，占比增加0.78个百分点 [23] - 理财主要重仓商业银行债和私募债，近年来减持商业银行债、私募债和公司债，中票和非银金融债持仓规模较稳定 [27] 持仓期限情况：短债占比大幅下降，私募债、中票和商业银债是主要中长期投资标的 - 截至2025Q2，日开型理财余额9.97万亿，较2024年末减少6512亿元，占比下降约5个百分点；6个月以内（不含日开型）余额10万亿，增加1.80万亿，占比增加4.64个百分点；6个月以上规模7万亿，增加约5000亿元，占比增加0.29个百分点 [28] - 近年来一年以内债券占比大幅下降，由2021年的94%降至2025Q2的60%，1 - 3年期和3 - 5年期债券占比分别由2%和1%升至17%和12% [29] - 私募债、中票和商业银行债是理财中长期投资首选，长期限品种主要以商业银行债为主 [30]

全球风险三重叠加 - 全球金融体系面临三重风险叠加：债务杠杆陷阱、资产泡沫刚性化以及科技金融带来的非线性冲击[4] - 美国政策不可预测性构成最大外部风险变量，涉及关税、地缘政治及国内经济货币政策[7] - 通胀路径与货币政策再度摇摆，关税政策传导时滞扰动全球资产定价锚[8] - 美股估值处于历史高位，席勒周期调整市盈率（CAPE）为历史第二高位，仅次于2000年互联网泡沫时期，甚至高于1929年大萧条前水平，其脆弱性可能冲击全球创新创业生态[3][9][33] - 市场表现将呈现波动率结构性上升和资产定价锚漂移，资金在“再通胀交易”和“衰退避险”间频繁切换[11] 中国经济观察视角调整 - 观察视角从“周期判断”转向“结构应对”，态度相对去年“偏乐观一些”，源于股市回暖改善预期以及中国市场的相对吸引力[13] - 经济增长结构转型出现边际改善，但通缩隐忧等基本面数据仍令人难以放心[13] - 房地产实质性出清与监管框架重构过程正在被动却坚决地挤掉“制度性成本”，为“新质生产力”导向的资源配置创造空间[13] - 政策着力点包括将科技创新与自主可控上升至国家安全高度、依托超大规模经济体优势扩大内需、以及加强民生保障与社会福利[14] - 中国全产业链效率、财政统一性与数字化基建的优势正在获得“逆境溢价”[15] 资产价格背后的信心与信任拉扯 - A股沪指4000点的拉扯是信心的拉扯，体现政策托底与实体经济数据现实之间的博弈[17] - 黄金4000美元/盎司的拉扯是信任的拉扯，反映对美元主导货币体系信任下降的深层担忧[17] - 企业家信心不足导致行为分化，部分转向炒股炒期货，而高新产业体量短期内无法弥补传统行业空缺[19] - 数据分化体现为名义GDP增长率（约5%）与实际增长率（3%-4%）及低通胀率（1%）之间的差距，通缩预期改变消费、投资和生产行为[19] 政策应对与债务新解 - 支持通过刺激股市提振信心，认为这是“值得一试的途径”，关键在于稳定预期而非政策力度[20] - 主张在“低增长+高不确定性”背景下采用“低利率时代财政思维”看待债务，而非一味防风险、压赤字[20] - 债务问题出现范式转换，在低利率环境下更关注“每年付息压力占GDP的比例”，认为由中央政府作为主要借钱主体可拉低全国融资成本[24] - 应对泡沫的核心是平衡短期与长期：控制泡沫吹大、不主动戳破、快速救助防止系统性蔓延[25] - 财政政策应更直接积极，资金用于刺激消费并完善社会保障网以重建安全感[25] 非线性时代的影响与挑战 - 当前处在重大变革交汇点，包括地缘政治、技术革命、气候变化及疫情后行为模式改变，绝不能简单用过去10年预测未来10年[27] - AI存在制造新泡沫的隐患，表现为“判断力退化”和AI自身的“欺骗性”，全市场高度共识交易易导致估值泡沫化[29][30] - 现有监管体系难以跟上科技金融迭代速度，监管需接受“非线性政策工具”和动态演化市场机制[31] - 给投资者的建议包括极致多元化、充分认识风险本质、严格风险控制，并警惕AI导致判断力退化和欺诈信息泛滥[32] - 短期最担忧美股风险，除高估值外，企业回购推高股价、ETF导致市场结构脆弱，预计2026年美股会有很大波动[33]

美联储降息与美元信用挑战 - 美联储于今年9月议息会议重启降息，下调25个基点，此次降息被定义为"风险管理式降息"，主要背景是7月后就业数据出现加速恶化迹象，使美联储在实现就业最大化目标方面面临更大挑战 [2] - 降息后美元指数止跌反弹，从97以下回升至99附近，反映出此次降息更多是沿既定政策路径的实施，不意味着美元信用的进一步松动 [3] - 从长期视角看，美元信用面临三重挑战：政策进退两难、货币政策预期引导混乱、美联储独立性受到威胁，特朗普在第二任期内加大对美联储的干预力度，对美联储独立性构成严重威胁 [4][5] - 特朗普反复无常的激进经贸政策仍在挥霍美元的国际信誉，其贸易政策导致全球贸易体系重置与经济碎片化，财政政策引发对美国政府债务可持续性的疑虑，可能削弱美元的避险资产地位 [6] 全球货币秩序重构与黄金角色 - 国际货币体系多极化加速，从2022年一季度至今年二季度，黄金储备占比上升9.77个百分点，而同期美元储备占比下降6.24个百分点，黄金成为最大受益者 [12] - 新兴市场国家正积极调整储备结构增持黄金以实现资产多元化，主要因美国实施不负责任的宏观经济政策带来美元资产缩水风险，以及美国将货币武器化频繁动用金融制裁手段影响资产安全性 [10] - 发达国家黄金储备多形成于历史原因，例如美国黄金储备超过8000吨按市价计算接近1万亿美元，欧盟国际储备中黄金占比近70%，而日本黄金储备占其国际储备总量仅为7.8% [10] - 中国自2022年起为推进国际储备资产多元化已开始连续增持黄金，目前黄金储备占比为7.6% [11] 人民币国际化机遇与挑战 - 美元储备份额的下降并不必然意味着其他主要非美货币储备份额的提升，现有主要储备货币发行经济体各自面临结构性挑战，美元地位的相对衰落并不自动等同于其他非美货币的受益 [12] - 提升人民币地位需推动经济持续回升向好，只有经济基本面坚实人民币资产才能产生持续赚钱效应，日元国际化进程随日本经济陷入长达三十年停滞而出现倒退，其储备份额从高点约8%-9%回落至不足3% [13][14] - 必须坚定不移推动制度型开放并着力完善金融市场体系，人民币在SDR篮子权重从最初的10.92%提升至12.28%，但这一提升主要动力来源于出口市场份额扩大，在国际金融交易中的角色仍有巨大潜力可挖 [14][15] - 从欧元和日元国际化案例可获得启示：在加强区域经济合作时必须着力推动本币计价结算，同时最根本的仍在于做好自己的事持续巩固和壮大国内经济 [16][17][18][19] 中国资产配置新动向 - A股市场上涨趋势明显，本轮反弹更多由机构驱动（基金、理财产品参与度高），散户参与度已在逐步提升，居民财富从不动产向动产转移是趋势 [20][21] - 居民资产多元化配置空间大，中国居民财富结构长期呈现"不动产多、动产少，动产中存款多、非存款少"的特点，随着"新国九条"及"1+N"政策体系完善资本市场生态，市场环境已显著改善 [21] - 存款利率持续走低（目前活期利率已近零，一年期定存也仅在1%附近），但中国比较困难走向零利率或负利率，因间接融资占70%，降息对股市提振作用有限，且居民资产中权益占比低财富效应不明显 [22] - 增加权益类和黄金配置是当前值得考虑的方向，看好权益类资产基于四点：中国股市估值仍偏低、居民资产多元化配置空间大、资本市场基础制度不断完善、中国在转型中孕育大量机会 [23] 外资配置逻辑与人民币资产前景 - 外资配置逻辑与汇率走势无直接因果关系，汇率是结果而非原因，汇率升值意味着购买人民币资产成本更高，但前期持有者能享受汇兑收益 [24] - 全球对人民币资产属低配，再平衡过程中提升空间大，外资在中国股市占比仅约3%，远低于美元储备资产中股票占比（约30%），未来提升空间显著 [25] - 中国经济转型升级（科技自主、新消费等领域）不断孕育新故事（如DeepSeek、人形机器人、创新药），改善市场情绪，催生"中国资产重估论" [25] - 中国持续推进制度型开放，为外资持有和使用人民币创造便利，这有助于提升人民币资产的全球吸引力 [25]

市场信心与指数表现 - 上证综指于10月下旬突破4000点并在该区间徘徊，这是其在3000点运行十年后的重要突破 [1] - 指数突破4000点直观反映了市场信心的显著恢复 [1] 货币政策环境 - 全球主要经济体货币政策转向宽松，美联储在近期两次合计降息0.5个百分点，未来三到五年大概率保持宽松 [3] - 中国货币政策基调近十四年来首次由稳健调整为适度宽松，因物价水平较低且为保增长，"十五五"时期收紧条件不存在 [3] - 全球流动性宽松局面将持续影响国内市场，未来若干年资本市场外部流动性将得到持续保障 [3] 资金配置转向 - 过去中国居民和机构资金主要配置于房地产和高收益理财产品，但这两大渠道发生根本变化 [3] - 房地产自2021年下半年起进入深度调整期已持续四年多，全国性供大于求下难以恢复高回报状态，不再吸引大量资金 [4] - 高收益理财产品收益率显著下降，过去6%-8%以上的产品已消失，因其底层资产多为房地产 [4] - 当前银行存款达320万亿元巨大存量，在缺乏替代品情况下，资本市场将成为具有风险偏好资金的合理流向 [4] 央行政策支持 - 央行去年以来在工具创新上迈出实质性步伐，包括为证券、基金、保险等投资机构提供互换便利 [5] - 央行推出支持市场主体股票回购和增持的专项再贷款，并通过汇金公司强化平准基金功能，其总资产规模迅速扩大 [5] - 央行可在合理框架内通过极具优惠的条件和丰富操作工具支持市场，对资本市场平稳运行和信心提振至关重要 [5] - 积极有效支持资本市场是"建设现代中央银行制度"完善过程中的关键环节 [6] 上市公司质量与结构 - 新质生产力迅速发展，战略性新兴产业、高新技术制造业和未来产业成片崛起，股市"含科量"快速成长 [6] - 大批芯片、半导体、人工智能、机器人、新能源、创新药等高科技公司上市，现有上市公司中四分之一为高科技公司 [6] - 美国股市历史经验显示，科技革命成果将成为支持中国股市高成长的核心引擎，上证综指4000点仅是新的起点 [6]

货币市场与美联储政策 - 货币市场紧张态势可能持续至11月，因融资成本居高不下，这给美联储带来压力，要求其在下月停止缩表之前就采取行动补充流动性 [2] - 担保隔夜融资利率上周五飙升18个基点，这是自2020年3月以来美联储加息周期之外的最大单日波动，尽管在月末压力缓解后SOFR周一有所下降，但仍高于美联储的关键政策基准利率 [2] - 美联储主席鲍威尔表示将在某个时间点开始逐步增加准备金规模，但未说明具体时间，而其他官员如迈克尔·巴尔则认为央行应尽可能保持最小的资产负债表规模 [2] - 美国银行此前预计美联储会在10月底结束QT并立即开始购买资产以扩大资产负债表，但缺乏此类措施表明美联储内部存在不同观点 [2] 公司债券动态 - 奥园集团将召集"H21 奥园"2025年第二次债券持有人会议，审议关于豁免会议相关要求及调整债券本息兑付安排的议案 [3] - 万科企业拟召开2025年第一次临时股东会，审议关于就深铁集团向公司提供股东借款并由公司提供担保订立框架协议的议案 [11] 一级市场发行 - 中国财政部拟发行上限40亿美元高级债券，期限包括3年期和5年期 [4][5] - 一级市场共3家公司发行债券，包括中国船舶集团(香港)航运租赁有限公司、徐州高新控股集团有限公司、东台市国有资产经营集团有限公司，期限均为3年期 [4][5] 评级更新 - 今日共9家公司评级获机构更新，涉及创兴银行有限公司、交通银行(香港)有限公司、中信银行(国际)有限公司、中国建设银行(亚洲)股份有限公司、广发证券股份有限公司、申能(集团)有限公司、先正达集团股份有限公司、中国建银投资有限责任公司、中国船舶集团(香港)航运租赁有限公司 [6][7][8] 国债收益率与利差 - 截至11月4日，中国二年期国债收益率为1.42%，中国十年期国债收益率为1.80% [8] - 美国二年期国债收益率下行2bp至3.58%，美国十年期国债收益率下行3bp至4.10% [8] 中资美元债价格异动 - 中资美元债涨幅榜TOP10中，大发地产相关债券DAFAPG 13.5 04/28/23价格大幅上涨656.757%，中间价至7.000 [11] - 跌幅榜TOP10中，正荣地产相关债券ZHPRHK 6.63 01/07/26价格下跌57.778%，中间价至0.475 [11] 宏观政策与操作 - 国务院关税税则委员会发布公告，自2025年11月10日13时01分起，停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施，并在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的税率 [13] - 中国人民银行开展655亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，因今日有5577亿元逆回购到期，当日实现净回笼4922亿元 [13]

发行基本情况 - 公司成功发行2025年度第三期中期票据，简称"25京城投MTN003"，代码为102584635IB [1] - 本期中期票据发行金额为8亿元人民币，期限为3年期 [1] - 票面利率确定为2.13%，计息方式为按年付息，起息日为2025年11月05日 [1] 注册审批背景 - 公司2024年第一次临时股东大会于2024年7月25日审议通过拟注册发行中期票据的议案 [1] - 公司向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过75亿元人民币的中期票据 [1] - 交易商协会于2024年11月发出《接受注册通知书》，注册金额为75亿元，注册额度自2024年11月12日起2年内有效 [1] 承销团队构成 - 中信建投证券股份有限公司担任本期中期票据的主承销商和簿记管理人 [2] - 联席主承销商包括中信银行股份有限公司、上海银行股份有限公司、平安证券股份有限公司和北京银行股份有限公司 [2]

对话机制与宏观经济政策协调 - 重申继续发挥中俄财长对话机制重要作用，有效提升两国经济财金领域务实合作水平 [1] - 继续保持宏观经济政策协调，助力两国实现发展振兴 [1] - 同意于2026年在俄罗斯举行第十二次中俄财长对话 [1] 财税金融与行业合作 - 进一步加强财税、金融领域交流与合作，积极推进财政政策与金融监管合作交流 [1] - 深化两国在银行业、证券业和保险业合作 [1] - 稳步推进中俄在银行领域和资本市场务实合作 [1] - 在会计准则、审计准则及审计监管等效互认基础上，进一步加强审计监管交流和跨境执法合作，为贸易和投资创造良好环境 [1] 多边框架与国际组织合作 - 深化在二十国集团、金砖国家、上海合作组织、亚太经合组织等多边框架下的协调合作 [1] - 深化在世界银行集团、亚洲基础设施投资银行、新开发银行等国际组织的协调合作，降低地缘政治和地缘经济碎片化风险 [1] - 以金砖国家扩员为新起点，加强财长和央行行长机制下的沟通协作，落实财金领域共识和成果 [2] - 推动金砖国家就国际经济金融治理、宏观经济政策协调、发展融资和国际金融架构改革等议题协调立场，深化基础设施投资合作 [2] 多边开发银行发展 - 推动多边开发银行坚持多边主义和非政治化原则，为发展中国家动员更多资源 [2] - 支持新开发银行做大做强，稳步吸收新成员，持续扩大本币融资规模，加强投融资工具创新，提升本币业务占比 [2] - 支持亚洲基础设施投资银行作为重要多边开发银行稳步发展壮大，共同维护多边主义原则 [2]

银行理财市场规模与增长 - 截至10月末银行理财市场规模达33.18万亿元，创历史新高，环比增长约1.05万亿元，较年初增加3.23万亿元 [1][2] - 10月单月增长1.05万亿元，增量创近年新高，且高于近三年同期平均水平 [2] - 预计全年整体理财规模高点有望达到33.5万亿元以上，11月预计可实现3000亿元至4000亿元增量 [1][7] 规模增长驱动因素 - 存款利率持续下行，国有银行一年期及以内定期存款挂牌利率已降至1.5%以下，而理财产品平均收益中枢仍在2%左右，形成“比价效应”推动“存款搬家” [2] - 商业银行存款利率下行推动客户寻找收益替代，理财子公司通过机制创新与产品迭代成功承接资金 [3] - 季末存款回表效应消退后的修复性增长、定期存款到期释放的资金潜力及固收类产品的相对收益优势推动四季度规模达全年高点 [7] 理财产品收益表现 - 理财收益呈现逐季递减态势，一季度为投资者创造收益2060亿元，二季度降至1836亿元，三季度进一步下滑至1792亿元 [4] - 三季度到期封闭式、开放式固收类产品平均年化收益率分别为2.73%和2.54%，均未达到平均业绩比较基准 [4] - 10月末理财市场收益率再度走低，开放式产品平均业绩比较基准为1.91%，环比下跌0.11个百分点，封闭式产品为2.35%，环比下跌0.03个百分点 [4] 市场结构与产品策略 - 截至三季度末，固收类产品存续规模达31.21万亿元，占比超过97% [4] - 未来理财可能更加依靠交易获取收益，更多增持债券ETF，“固收+”策略有望成为发力重点，2025年全年规模增长有望突破1.3万亿元 [8] - 理财市场呈现“规模扩容、收益下行、结构分化”特征，资金持续流入但收益率承压，产品结构向固收集中 [5] 行业趋势与居民行为转变 - 尽管年内理财产品经历两轮净值回撤（2月-3月和8月-9月），但整体规模仍延续增长，显示居民财富配置正从“储蓄型”向“投资型”加速转变 [1][2] - 银行理财收益与市场表现挂钩，标志着居民理财观念正从“储蓄思维”向“投资思维”过渡 [2]

央行购债操作性质与法律依据 - 央行恢复在国内购买国债操作，但并非“财政赤字货币化”或“大放水”[1] - 《中国人民银行法》第二十九条禁止央行从一级市场购买国债，从根本上杜绝政府靠印钱填补亏空的可能性[3] - 法律第二十三条允许央行在二级市场买卖国债，作为常规流动性调节工具，市场缺钱时买入、钱多时卖出[4] - 2024年8月至12月央行曾净买入1万亿元国债以稳定债券市场波动，之后市场保持稳定，说明该操作是可控的常规手段[5][7] - 与美联储在2008年金融危机和2020年新冠疫情时将利率压至接近零并海量投放资金的危机模式有本质区别[7] 货币发行机制转型背景 - 过去三十年货币发行主要依赖“外汇占款”模式，即企业出口赚取美元后兑换人民币[9] - 外汇储备从2000年的1600多亿美元增长至2014年近4万亿美元的峰值，为国内市场流动性提供重要支撑[11] - 当前全球贸易保护主义抬头，出口难度增加，外汇储备在2023年稳定在3.1万亿美元左右，旧模式问题显现[11] - 经济越来越依赖内需驱动，需寻找更自主的货币发行基础，减少对美元汇率的依赖[13] - 央行购买国债操作本质是推动货币发行机制从依赖外部美元转向依赖内部国家信用（国债）[13] 近期政策协同与市场影响 - 财政部于10月24日在香港发行40亿美元国债，与央行购债形成“内外呼应”的布局[1][15] - 美联储降息25个基点，利率从3.75%调整至4%，中美利差缩小减轻资本外流压力[1][16] - 10月28日上证指数突破4000点，沪深300指数成交量较之前每周平均水平显著增加但未出现过热迹象[18] - 国债收益率未出现大起大落，资金在股市和债市间分布均匀，符合稳健发展方向[18] - 长期看将强化国债收益率曲线的定价基准作用，使优质房产和企业股票价值更贴合真实经济情况[20] 长期金融转型趋势与意义 - 当前处于从依赖外部红利的增长模式转向靠内部活力的高质量发展关键转型期[20] - 央行购债和财政部发债等操作是为金融安全打基础，而非应急的救火措施[20] - 货币供应从跟随出口转向跟随国内经济需求和国家信用，长期看货币稳定性会更强[15] - 金融市场将变得更自主、更有韧性，并最终反哺经济，使整体发展更稳更扎实[22] - 未来十年财富分配取决于能否跟上货币机制转型和金融周期变化的新趋势[22]

对话机制与宏观经济政策协调 - 双方重申继续发挥中俄财长对话机制重要作用，致力于深化两国经济财金关系，加强宏观经济政策协调[1] - 双方将继续保持宏观经济政策协调，助力两国实现发展振兴，尽管当前全球经济形势存在高度不确定性，贸易紧张局势持续，中期增长前景黯淡[1] 财税金融与行业合作 - 双方将进一步加强财税、金融领域交流与合作，积极推进财政政策与金融监管合作交流，深化两国在银行业、证券业和保险业合作[2] - 双方稳步推进中俄在银行领域和资本市场务实合作，并在中俄会计准则、审计准则及审计监管等效互认基础上，加强审计监管交流和跨境执法合作[2] 多边框架与国际组织协作 - 双方将深化在二十国集团、金砖国家、上海合作组织、亚太经合组织等多边框架下，以及世界银行集团、亚洲基础设施投资银行、新开发银行等国际组织的协调合作[2] - 双方共同维护二十国集团作为国际经济合作主要论坛作用，将进一步推动落实二十国集团《债务处理共同框架》，帮助新兴市场和发展中经济体解决债务问题[3] - 双方愿以扩员为新起点，继续加强在金砖国家财长和央行行长机制下的沟通协作，推动金砖国家就国际经济金融治理、宏观经济政策协调等重要议题协调立场[3] 多边开发银行合作与发展 - 双方将深化在多边开发银行的合作，推动多边开发银行坚持多边主义和非政治化原则，为发展中国家动员更多资源[4] - 双方同意深化在世界银行集团框架下的合作，继续推动世行深化治理改革，提高发展中国家的话语权和代表性[4] - 双方作为新开发银行创始成员国和最大股东国，愿继续加强合作，支持新开发银行做大做强，有序落实第二个五年总体战略(2022-2026)，支持其稳步吸收新成员，持续扩大本币融资规模[4] - 双方作为亚洲基础设施投资银行的创始成员和主要股东，重申对该银行的共同承诺，支持其稳步发展壮大[5] 区域组织与财金智库合作 - 双方支持建立上海合作组织开发银行，并就与该金融机构运作有关的问题加强磋商，强调加强金融合作对促进上合组织区域经济增长的重要性[5] - 双方认可财金智库合作的重要意义，继续支持中国财政科学研究院与俄罗斯联邦财政部财政研究所、俄罗斯联邦政府财政大学合作协议框架下开展学术研讨会[5]