期货盯盘神器专属文章 巴西新作大豆预售同比减少200万吨！压榨厂集体提前停机！豆粕已经明显过剩了？ 相关链接 ...

报告核心观点 - 本周美国与多国进行贸易谈判，印尼再提B50 [1] 各板块总结 大豆系与菜籽系粕类油脂 - 截至7月15日当周，约7%的美国大豆种植区域受干旱影响，前一周为9%，去年同期为5% [2] 棕榈系油脂 - 印尼研究将生物柴油掺混比例提高至50%，相关研究预计年底完成，截至7月16日，印尼今年生物柴油消费量达742万千升 [3] - 马来西亚8月毛棕榈油参考价格为每吨3864.12林吉特（约合910.28美元），较7月显著上涨，出口税从7月的8.5%提升至9% [3] 综合 - 7月16日，美国与印尼达成贸易协议，印尼增加购买美国飞机、价值150亿美元能源和价值45亿美元农产品，美国将关税税率从32%降至19%；美国可能维持给日本设定的关税税率，或与印度达成贸易协议，接近与印度达成协议，有可能与欧洲达成协议 [4] - 印尼就与美国贸易协议细节谈判，寻求美国免除印尼可可、橡胶、粗棕榈油和镍的关税，美国科技产品不受印尼“本地成分”规定约束；除酒精饮料和猪肉外，美国商品享受零关税，部分不受进口配额限制；印尼鹰航将从波音买飞机，印尼国家石油公司将从美国进口能源 [5]

美印尼关税协议核心内容 - 美国与印尼正式达成关税协议 关税率从32%降至19% 印尼总统称19%为最低底线 [1] - 协议包含货物转运限制条款 若发现来自高关税国家的转运货物 将加征额外关税 [1] - 美国为印尼出口提供免除关税和非关税壁垒的特殊待遇 [1] 贸易合作扩展 - 印尼承诺采购150亿美元美国能源产品 45亿美元农产品及50架波音飞机 [3] - 印尼面临19%关税率 低于越南等其他东南亚国家 越南政府对此表示惊讶 [3] - 印尼纺织行业欢迎19%关税 认为比越南和孟加拉更具竞争优势 渔业从业者则称19%关税仍造成困难 [3] 美国谈判模式分析 - 美国对东南亚国家采取相似策略 征收基础关税+限制转运+要求零关税+签署大额订单 [5] - 本质是利用市场优势收取"保护费" 推动美国农产品出口 挽救波音业绩 切断中国转运渠道 [5] 协议对印尼经济影响 - 预计印尼对美出口将减少25% GDP下降0.3% [7] - 美国农产品零关税政策将挤压印尼本土种植养殖业 可能引发产业结构调整与社会不稳定 [9] 对中国相关行业影响 - 中国商品因技术含量和价格优势仍具替代性 美国需承担更高成本寻找替代品 [9] - 美国通过波音订单挤压中国商飞在东南亚市场份额 但无法完全割舍中国制造业 [9] - 中国可增加从东南亚国家进口 构建经济依赖关系 探索绕过关税的产业合作模式 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货前期连续下跌后近日跌势放缓，国际玉米因生长初期优良率好产出前景高而价格承压，国内拍卖成交降温，价格小幅偏弱波动，建议短线交易为主 [7] - 玉米淀粉期货触底回弹，受企业生产亏损影响开机率处近年同期低位，供应压力减弱，但需求欠佳，库存增加，建议短线参与为主 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米主力2509合约收盘价2314元/吨，较前一周涨8元/吨，国际玉米因生长初期优良率好价格承压，国内拍卖成交下滑，价格小幅偏弱，建议短线交易 [7] - 玉米淀粉主力2509合约收盘价2658元/吨，较前一周涨2元/吨，企业开机率低供应压力减弱，但需求欠佳库存增加，建议短线参与 [11] 期现市场 - 玉米期货9月合约触底回升，总持仓量1067675手，较上周增36775手；玉米淀粉期货9月合约触底回升，总持仓量261814手，较上周增13950手 [17] - 玉米期货前二十名净持仓为 -32519，上周为 -30902，净空持仓增加；淀粉期货前二十名净持仓为 -13718，上周为 -9506，净空持仓增加 [23] - 黄玉米注册仓单量为178283张，玉米淀粉注册仓单量为12334张 [29] - 截至2025 - 07 - 17，玉米现货均价2409.12元/吨，玉米活跃合约9月期价和现货均价基差为 +95元/吨 [34] - 玉米淀粉吉林报2850元/吨，山东报2900元/吨，本周现货价格稳中略降，玉米淀粉9月合约期价和吉林长春现货基差报192元/吨 [38] - 玉米9 - 1价差报70元/吨，处于同期中等水平；淀粉9 - 1价差报41元/吨，处于同期中等水平 [45] - 淀粉 - 玉米9月合约价差报344元/吨，2025年第29周，山东玉米与玉米淀粉价差为390元/吨，环比上周收窄20元/吨 [54] - 截至2025 - 07 - 17，小麦 - 玉米价差报32.21元/吨；2025年第29周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在179元/吨，环比上周走扩40元/吨 [59] 产业情况 玉米 - 供应端：截至2025年7月11日，广东港内贸玉米库存83.8万吨，较上周减4.80万吨，外贸库存1.1万吨，较上周减0.20万吨；北方四港玉米库存230.6万吨，周环比减29.0万吨，当周下海量60.2万吨，周环比增18.40万吨 [49] - 供应端：2025年5月普通玉米进口总量为19.00万吨，较上年同期减86.00万吨，减81.90%，较上月同期增1.00万吨 [67] - 供应端：截至7月17日，全国饲料企业平均库存31.34天，较上周减0.24天，环比跌0.76%，同比涨1.19% [71] - 需求端：截至2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比增2.2%；5月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增4万头，同比增1.15% [75] - 需求端：截至2025 - 07 - 11，自繁自养生猪养殖利润报133.87元/头，外购仔猪养殖利润报31.6元/头 [78] - 需求端：截至2025 - 07 - 17，玉米淀粉加工利润吉林报 -72元/吨；玉米酒精加工利润河南报 -373元/吨，吉林报 -480元/吨，黑龙江报 -111元/吨 [83] 玉米淀粉 - 供应端：截至2025年7月16日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量427万吨，降幅3.74% [87] - 供应端：本周（2025年7月10日 - 7月16日）全国玉米加工总量为53.78万吨，较上周增0.11万吨；周度玉米淀粉产量为26.02万吨，较上周增0.08万吨；周度开机率为50.29%，较上周升高0.15%；截至7月16日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量134.6万吨，较上周增0.90万吨，周增幅0.67%，月增幅2.83%，年同比增幅26.27% [91] 期权市场分析 - 截至7月18日，玉米主力2509合约触底回升，对应期权隐含波动率为9.54%，较上一周7.67%回升1.87%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率略偏高水平 [94]

港股市场表现 - 恒指收涨1 33% 科指收涨1 65% 大市成交额2386 9亿元 [1] - 恒指高开258点报24757点 午后资金回场推动指数刷新四个月高位 [1] - 盘中呈现宽幅波动 早盘在24700点附近窄幅争持后升幅收窄 [1] 行业板块动向 - 农产品 餐饮 SaaS概念股表现强势 [1] - 有色金属 稳定币概念股延续上涨趋势 [1] - 电子零件 苹果概念股领跌 半导体股出现获利回吐 [1] 个股涨幅排名 - 万洲国际(00288 HK) 金蝶国际(00268 HK)涨幅均超7% [1] - 中国人寿(02628 HK) 京东健康(06618 HK) 蔚来汽车(09866 HK)涨幅超4% [1] - 阿里巴巴(09988 HK)上涨超3% [1]

美印贸易战背景 - 2025年7月印度商工部计划对美部分商品加征报复性关税 WTO已收录相关通报[1] - 2024年美印双边贸易额达1950亿美元 美国对印贸易逆差380亿美元[3] - 2024年前五月印度对美出口持续增长 电子产品占印度全球同类产品出货量35.8% 出口额144亿美元[3] - 美国从印度进口冷冻鱼虾2024年价值20亿美元 此前免税进入美国市场[3] 印度贸易优势 - 电子产品对美出口占全球份额35.8% 冷冻鱼虾等商品在美国市场具有依赖性[3] - 已与多个国家签署自贸协定 包括东盟 农产品和轻工业品在东南亚市场打开销路[3][4] - 14亿人口消费市场吸引美国企业 苹果市场份额从2022年5.2%升至2024年7.8%[8] - 扼守印度洋关键航道 与中国年贸易额1350亿美元 与俄罗斯军事合作紧密[8] 报复性关税措施 - 针对美国农产品和工业制成品加税 可能影响美国农民利益和工业品竞争力[5] - 美国此前对印度汽车及零部件加税 导致印度制造业占GDP比重从14.7%降至13.9%[9] - 汽车产业生产激励计划濒临失败 技术品牌影响力与美国存在差距[9] 国内产业影响 - 反对党质疑关税政策 担忧国内产业承受能力 农民团体警告2.5亿小农生计受威胁[7] - 转基因玉米市场开放争议 印度教组织抵制含牛副产品乳制品进口[7] - IT产业依赖高端芯片进口 美国技术限制可能阻碍发展[9] 经济结构缺陷 - 60%人口收入低于日均3美元 限制消费能力提升[9] - 官僚腐败导致外资加速撤离 2024年外资撤离规模较2023年增长23%[9] - 若关税战升级 印度经济增速可能下降1.2-1.5个百分点 制造业出口减少30亿美元[11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4215，涨21，涨幅0.50%，成交量11.04万手，持仓量18.23万手 [3] - 豆二最新价3698，涨31，涨幅0.85%，成交量13.11万手，持仓量10.30万手 [3] - 豆粕最新价3033，涨22，涨幅0.73%，成交量146.83万手，持仓量194.71万手 [3] - 菜籽粕最新价2722，涨28，涨幅1.04%，成交量52.17万手，持仓量54.46万手 [3] - 棕榈油最新价8890，涨126，涨幅1.44%，成交量56.75万手，持仓量53.81万手 [3] - 豆油最新价8126，涨74，涨幅0.92%，成交量28.24万手，持仓量53.66万手 [3] - 菜籽油最新价9496，涨65，涨幅0.69%，成交量33.93万手，持仓量23.40万手 [3] - 鸡蛋最新价3595，跌10，跌幅0.28%，成交量12.51万手，持仓量24.20万手 [3] - 生猪最新价14060，跌40，跌幅0.28%，成交量2.81万手，持仓量6.48万手 [3] - 花生最新价8250，涨32，涨幅0.39%，成交量5.34万手，持仓量9.30万手 [3] - 苹果最新价7835，跌9，跌幅0.11%，成交量2.60万手，持仓量9.30万手 [3] - 红枣最新价9390，涨50，涨幅0.54%，成交量1.65万手，持仓量5.32万手 [3] - 白糖最新价5825，涨11，涨幅0.19%，成交量17.16万手，持仓量32.18万手 [3] - 棉花最新价14320，涨165，涨幅1.17%，成交量47.74万手，持仓量58.76万手 [3] - 玉米最新价2300，涨14，涨幅0.61%，成交量55.39万手，持仓量105.97万手 [3] - 淀粉最新价2647，涨15，涨幅0.57%，成交量12.97万手，持仓量26.84万手 [3] - 原木最新价833，涨41，涨幅5.11%，成交量6.85万手，持仓量3.44万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.45 [4] - 豆二成交量PCR为0.19，持仓量PCR为0.56 [4] - 豆粕成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.52 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.86，持仓量PCR为1.51 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.02，持仓量PCR为1.15 [4] - 豆油成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.72 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.85，持仓量PCR为1.12 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.49 [4] - 生猪成交量PCR为0.19，持仓量PCR为0.32 [4] - 花生成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.60 [4] - 苹果成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.55 [4] - 红枣成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.34 [4] - 白糖成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.70 [4] - 棉花成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.99 [4] - 玉米成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.57 [4] - 淀粉成交量PCR为0.89，持仓量PCR为1.02 [4] - 原木成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.62 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3900，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3450，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位8600，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3300 [5] - 生猪压力位15000，支撑位13000 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率8.69，加权隐波率10.18 [6] - 豆二平值隐波率11.44，加权隐波率12.99 [6] - 豆粕平值隐波率12.9，加权隐波率14.29 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.49，加权隐波率22.96 [6] - 棕榈油平值隐波率15.76，加权隐波率18.47 [6] - 豆油平值隐波率11.005，加权隐波率13.23 [6] - 菜籽油平值隐波率12.24，加权隐波率15.10 [6] - 鸡蛋平值隐波率17.27，加权隐波率19.61 [6] - 生猪平值隐波率14.05，加权隐波率18.32 [6] - 花生平值隐波率10.775，加权隐波率12.13 [6] - 苹果平值隐波率16.43，加权隐波率19.67 [6] - 红枣平值隐波率20.05，加权隐波率25.27 [6] - 白糖平值隐波率7.25，加权隐波率9.50 [6] - 棉花平值隐波率12.805，加权隐波率14.31 [6] - 玉米平值隐波率9.69，加权隐波率10.66 [6] - 淀粉平值隐波率7.935，加权隐波率9.60 [6] - 原木平值隐波率25.12，加权隐波率24.18 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] - 花生：构建看跌期权熊市价差组合策略和现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 苹果：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 红枣：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] - 棉花：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

品牌升级 - 马冈鹅占据广东烧鹅市场70%份额，2024年全产业链产值突破56亿元[11][12] - 打造"马冈优品"行政区品牌，构建"行政区品牌+企业+基地+农户"产业集群模式[13][14] - 推出马冈鹅区域公用品牌标识、IP形象"M.Goose"及"冈小鹅"文创产品[15][16] - 品牌曝光渠道包括东莞食博会、中国农业品牌百县大会、广州塔、央视等[17][18][19] 产品创新 - 推出"马冈鹅×广东荔枝"超级美食IP，登上小红书热搜榜[3][4][5] - 创新组合基于食材特性研发，马冈鹅高蛋白与荔枝维生素C形成健康搭配[21][22] - 形成"鹅荔CP"创意市集，吸引大量食客参与[3][4] 销售渠道 - 线下展销会单日接待专业客商超500人次，试吃品多次补货[26][27][28] - 线上布局"马冈优品馆"电商平台，覆盖微信、抖音、京东等渠道[29][30][31] - 参与白云机场、广交会等场景线上销售[31] 文旅融合 - 央视《三餐四季》节目深度报道开平美食文化[34][35][36] - 将农产品与侨乡文化捆绑，推出《开平味·鹅为先》系列融媒报道[39] - 打造沉浸式体验场景，让消费者从"吃产品"转向"体验文化"[38][39] 数字赋能 - 培育15名"乡村网红"参加省级培训，学习直播带货等技能[43][44][46] - 计划与小红书合作举办电商培训，探索创新营销模式[47] - 推动农产品线上销售数据分析，赋能产业升级[47] 政策支持 - 广东省推出全国首个"媒体+"助力乡村振兴省级文件[51][52] - 探索打造"小红书村""抖音村"等生产市场一体新模式[53][54] - 实现传统媒体与新媒体融合、产品与文化价值融合、多方力量融合[55][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国上半年GDP同比增长5.3%高于全年目标，5月投资、出口走弱，仅消费有韧性，6月制造业PMI回升但企稳基础需夯实，7月“反内卷”政策预期升温，需关注7月政治局会议稳增长政策加码可能[1] - 特朗普签署“大漂亮”法案使美国转向政策“易松难紧”阶段，焦点转向外部施压推进关税谈判，需关注关税事件对需求预期的影响[2] - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益的是能源和有色板块，当下商品基本面偏弱，价格波动率或偏高[3] - 商品和股指期货策略为工业品逢低多配[4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 5月国内投资数据走弱，地产边际压力增加或拖累财政收入和地产链条，出口略有承压，消费有韧性，6月制造业PMI回升但企稳基础需夯实，上半年GDP同比增长5.3%，6月规模以上工业增加值同比6.8%，社零同比增速放缓至4.8%，投资整体走弱，7月“反内卷”政策预期升温，7月17日A股低开高走[1] 关税相关 - 特朗普签署“大漂亮”法案或使美国政府债务未来十年增加3.4万亿美元，6月美联储纪要显示多数官员认为关税推高通胀，少数考虑降息，对等关税2.0阶段开启，已分4批向25国发关税信函，特朗普焦点转向外部施压推进关税谈判[2] 商品板块 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益的是能源和有色板块，黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源短期地缘溢价结束，中期供给偏宽松，OPEC+8月增产54.8万桶/日，农产品短期波动空间有限[3] 策略 - 商品和股指期货策略为工业品逢低多配[4] 要闻 - 市场全天低开高走，创业板指领涨，沪深京三市超3500股飘红，成交1.56万亿，沪指涨0.37%，深成指涨1.43%，创业板指涨1.76%[5] - 特朗普称鲍威尔工作糟糕但不打算解雇，美联储褐皮书显示5月下旬到7月初经济活动略有增加[5] - 特朗普可能执行对日本25%关税税率，或很快与印度达成贸易协定，欧元区6月核心CPI年率终值2.4%[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归3000至3060区间震荡格局，美豆产区天气存变数支撑底部，南美丰产和国内采购巴西大豆到港增多压制反弹高度，7月进口大豆到港维持高位和现货价格弱势压制盘面 [8] - 大豆A2509短期或在4160至4260区间震荡，美豆产区天气和国产大豆性价比优势支撑底部，南美丰产、进口大豆到港增多和国产大豆增产预期压制反弹高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2509在3000至3060区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增同比减偏多，价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单减少资金流出偏多 [8] - 大豆A2509在4160至4260区间震荡，基本面中性，基差升水期货中性，库存环比减少同比增加偏空，价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单减少资金流入偏多 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，未来等待美豆种植和生长、进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [12] - 国内6月进口大豆到港量回升至高位，五一后大豆和豆粕库存低位回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑节后价格预期，豆粕短期震荡偏弱 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空为国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空为巴西大豆丰产预期持续、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有变化 [30] - 国内大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有变化 [31] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有数据统计 [32] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程有数据统计 [33][34][36] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有数据统计 [37][38] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程有数据统计 [39] - USDA近半年月度供需报告显示收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据有变化 [40] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [41] - 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长 [43] - 巴西豆进口成本和进口大豆盘面利润小幅波动 [50] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [52] - 生猪价格近期回升，仔猪价格维持弱势 [54] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [56] - 国内生猪养殖利润低位回升 [58] 持仓数据 - 7月7 - 17日豆一、豆二和豆粕仓单有变化 [19]