核心观点 - 临近春节消费旺季，飞天茅台批发价触底反弹，但当前价格水平远低于前三年同期，且与股价走势出现背离 [1][2][3][5] 产品价格动态 - 1月28日，26年53度500ml飞天茅台散瓶批发价报1580元/瓶，较上日上涨10元/瓶，部分地区市场批发价已达1620元/瓶，为近一个月价格高位 [1] - 2026年1月，飞天茅台价格经历“触底反弹”，1月4日批发价一度跌破1499元建议零售价，随后一路回升 [1] - 当前飞天茅台价格远低于往年，前三年同期批发价分别为2720元、2680元、2220元，市场价约在2900元、2800元、2300元左右，如今消费者可随时在官方旗舰店以约1700元买到 [2] 公司改革与市场反应 - 2026年1月，公司在产品价格、渠道等方面进行一系列改革，1月1日在i茅台app上线1499元的飞天茅台供消费者购买 [1] - 线上平台放量后，茅台价格下探，但消费者反映i茅台app抢购成功率较低，线下酒水专卖店仍是靠谱保真的选择 [1] - 公司近期下调了多款产品价格，券商普遍下调公司2026年盈利预期，预计今年归母净利润增长率在0%—3% [3] 股价表现与市场观点 - 截至1月28日，贵州茅台收盘价为1323.69元/股，创近16个月以来新低，与今年第一个交易日相比累计下滑7.17% [3][5] - 知名投资人段永平于1月21日以1365元/股加仓2万股（约2730万元），并认为茅台不适合想赚快钱的人，从长期看现在价格不贵 [3] - 中金公司研报指出，公司今年以来的一系列转型动作，有望巩固其作为白酒龙头的定价权、强化公司话语权，并重塑下一轮周期的增长逻辑 [3] 行业趋势 - 白酒行业周期性调整短期内不会结束 [3] - 以公司为代表的头部企业将加速向下挤压尾部品牌和产能，推动行业集中分化，加速行业出清筑底 [3]

产品价格动态 - 临近春节消费旺季，53度500ml飞天茅台散瓶批发价于1月28日报1580元/瓶，较前一日上涨10元/瓶，部分地区市场批发价已达1620元/瓶，迎来近一个月价格高位 [1] - 2026年1月，公司通过i茅台app上线1499元飞天茅台，线上放量后批发价一度跌破1499元建议零售价，但随后一路回升，实现“触底反弹” [1] - 与往年相比，飞天茅台价格显著下降，前三年同期批发价分别为2720元、2680元、2220元，市场价约在2900元、2800元、2300元左右，而目前消费者可随时在官方旗舰店以约1700元的价格购得 [2] 公司改革与市场反应 - 2026年1月，公司在产品价格、渠道等方面进行一系列改革，包括在数字平台i茅台app上线1499元飞天茅台 [1] - 中金公司研报指出，公司今年以来的一系列转型动作，有望巩固其作为白酒龙头的定价权、强化公司话语权，并重塑下一轮周期的增长逻辑 [3] - 由于公司近期下调了多款产品价格，券商普遍下调其2026年盈利预期，预计今年归母净利润增长率在0%—3% [3] 股价表现与投资者观点 - 截至1月28日，贵州茅台收盘价为1323.69元/股，创近16个月以来新低，与今年第一个交易日相比累计下滑7.17% [3] - 知名投资人段永平于1月21日以1365元/股加仓2万股（约2730万元），并公开表示茅台不适合想赚快钱的人，认为从长期看当前股价不贵 [3] 行业趋势与竞争格局 - 白酒行业周期性调整短期内不会结束 [3] - 以茅台为代表的头部企业将加速向下挤压尾部品牌和产能，推动行业集中分化，加速行业出清筑底 [3] 消费者行为与渠道 - 尽管i茅台app提供1499元飞天茅台，但消费者反映抢购成功率较低，线下酒水专卖店仍是靠谱保真的选择 [1]

证券日报网讯1月28日，今世缘（603369）在互动平台回答投资者提问时表示，公司重视电商及数字化 营销渠道建设，已在电商平台进行积极布局，通过直播带货、线上品牌活动等多种形式辐射华东及全国 市场。 ...

公司对股价波动的回应 - 公司认为股价走势受宏观经济、政策环境、市场情绪等多种因素影响 [2] - 公司认为从长远看，股票市值取决于公司的内在价值 [2] 公司经营与管理策略 - 公司董事会及管理层持续做好经营管理工作 [2] - 公司通过不断夯实主营业务，持续提升经营管理水平和经营质量 [2] - 公司以提升盈利能力为重心，做好价值创造工作 [2] 公司信息披露 - 公司严格按照相关法律法规要求及时履行信息披露义务 [2] - 投资者应关注公司在上海证券交易所网站和指定信息披露媒体披露的信息 [2]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月28日，泸州老窖在互动平台回答投资者提问时表示，为提升消费者的品牌感知和消费 体验，公司携手优质战略合作伙伴持续优化连锁新零售业态产品形象展示、营销活动管理，推动运营质 量升级，实现品牌与渠道协同发展。 ...

市场整体表现与风格分化 - 2025年四季度A股与港股市场震荡，上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，创业板指下跌1.08%，恒生指数下跌4.56%，恒生中国企业指数下跌6.72% [1] - 市场呈现极致结构性行情，AI算力、半导体、石油石化、国防军工、有色金属等行业表现较好，而房地产、医药、计算机等行业表现承压 [1] - 锚定科技主线的基金在2025年四季度及全年斩获显著超额收益，例如傅鹏博和李晓星管理的基金全年上涨均超60% [2] 科技成长方向配置强化 - 傅鹏博管理的睿远成长价值在2025年四季度增加了数据中心液冷、存力和算力相关公司的配置，前十大重仓股集中度提升至70.38%，新进光伏设备公司迈为股份（其四季度股价涨幅翻倍）并替换了连续重仓19个季度的中国移动 [5] - 谢治宇管理的兴全合润前十大重仓股科技属性鲜明，包括中际旭创、巨化股份以及五家半导体公司（其中三家为新进），他看好国内供应链龙头在光模块、PCB、液冷、电源等领域的话语权与突破，以及国产算力拉动的半导体设备与材料机会 [5] - 李晓星管理的银华中小盘精选前十大重仓股中有七家为半导体公司，配置权重相比三季度进一步提升，他看好AI硬件创新、应用以及半导体自主可控带来的先进制程代工、先进封装、国产算力芯片机会，同时关注国防军工及商业航天、低空经济等新质生产力领域 [6] 传统价值板块持续坚守 - 张坤管理的易方达蓝筹精选四季度股票仓位稳定，核心持仓仍为腾讯控股、贵州茅台、五粮液等白酒与互联网巨头，港股仓位维持在46.06%的高位，他对中国消费市场及经济前景保持长期信心，并强调强大内需市场对科技创新的反哺作用 [8][9][10] - 葛兰管理的中欧医疗健康A在2025年四季度前十大重仓股区间涨幅全部为负，其中四只个股亏损约20%，但持仓保持定力，前三大重仓股仍为药明康德（10.11%）、恒瑞医药（10.08%）、康龙化成（7.64%） [10] - 葛兰指出医药行业政策环境优化、创新能力兑现、产业领域突破等积极变化，未来机会围绕创新药出海与技术迭代、设备器械国产替代、消费医疗需求复苏三个方向展开 [11] - 刘彦春管理的景顺长城新兴成长继续坚守消费与医药，2025年四季度A类份额净值下跌5.85%，全年收益为-2.40%，与同期业绩比较基准（+37.19%）偏离较大，前十大重仓股包含四家白酒公司及迈瑞医疗、药明康德等医药龙头 [12] 均衡配置策略展现优势 - 朱少醒管理的富国天惠成长A采取行业均衡配置策略，重仓银行板块并在机械设备、食品饮料、有色金属、电子等多个领域分散布局，该策略使基金在2025年四季度实现1.12%的净值增长，全年累计收益率达到20% [3][14] - 朱少醒认为市场机会有所扩散，A股整体估值虽已上行但仍在长周期合理区间，权益资产仍具相对吸引力，并强调在指数中枢抬升后自下而上个股选择（阿尔法）比之前更为重要 [14] 基金经理的超越性共识 - 基金经理普遍认为“反内卷”的政策导向正逐步反应在企业经营环境上，成为影响企业基本面和行业竞争生态的关键宏观变量 [17] - 在结构性“资产荒”背景下，多位基金经理认为权益资产在所有资产大类中仍具备显著配置价值，是对优质上市公司股权作为稀缺生息资产的认可 [18] - 在极致行情下，基金经理普遍强调深度研究和个股选择（选股能力）是长期回报的根源，即便在科技领域也需精选具备技术、成本或份额优势的龙头企业 [19][20]

千亿县数量与分布 - 全国GDP千亿县数量在去年迎来大扩容，多个县域跻身千亿县行列 [1] - 中西部地区千亿县加速涌现，成为县域经济发展的亮点，例如湖北省在“十四五”期间新增仙桃、潜江、宜都、大冶4个千亿县 [3] 新晋千亿县案例与驱动因素 - **福建省安溪县**：2025年GDP首次突破千亿大关，已形成以茶业为核心（综合产值460.5亿元）的现代化产业体系 [1] - **广东省博罗县**：2025年生产总值超千亿元，坚持制造业当家，形成了八个百亿级产业集群，2025年规上工业企业达1407家 [1] - **浙江省嘉善县**：2025年GDP可比增长5.8%，总量首次突破千亿元，作为全国唯一县域高质量发展示范点，科技创新指数居全省县（市）第一 [2] - **浙江省临海市**：2025年地区生产总值达1018.30亿元，同比增长5.1%，成功跻身千亿俱乐部 [3] - **江苏省宝应县**：“十四五”期间地区生产总值与工业开票销售双双突破千亿，其中工业开票达1200亿元 [3] - **山东省平度市**：预计到2025年，全市地区生产总值突破1000亿元，规模以上工业总产值突破1100亿元 [3] - **湖北省潜江、宜都、大冶**：三座县市在2025年首次突破千亿大关 [3] 千亿县的产业特征与发展模式 - 部分千亿县得益于强省会城市的区位优势，承接中心城区的产业溢出，是省会制造业布局的重点区域 [4] - 部分千亿县依赖特色资源产业驱动，例如**陕西省神木市**（能源大县，2024年原煤产量34274.40万吨）和**贵州省仁怀市**（拥有超强特色白酒产业，2024年白酒工业总产值1157.1亿元） [5] - 部分千亿县通过做大做精特色产业形成“一县一品”格局，例如湖北宜都的新能源材料、汉川的纺织服装、仙桃的无纺布、大冶的先进金属材料等 [3]

英国首相访华与经贸合作 - 英国首相斯塔默于1月28日至31日对中国进行正式访问，这是英国首相八年来首次访华 [2][7] - 英方代表团包括财政、商业贸易大臣等官员及50余名企业高管，期望拓展双边经贸合作 [2][7] - 英方希望在金融、医疗、威士忌关税等领域达成合作，并推进伦敦股市与沪深两市的互联互通 [2][7] A股市场与ETF资金动态 - 开年以来，宽基ETF市场资金净流出规模达7382亿元 [2][7] - “国家队”年初减持9只重点宽基ETF近870亿份，对应金额约3600亿元 [2][7] - 此举被视为监管层对市场过热的“精准降温”，旨在推动市场从“快牛”转向“慢牛”，更加注重产业趋势与盈利确定性 [2][7] 国际贸易与关税局势 - 美国前总统特朗普于1月26日宣布，因韩国国会未批准贸易协议，将对韩国汽车、木材等产品关税从15%上调至25% [2][7] - 韩国总统府将开会研究对策，产业通商资源部部长将赴美磋商 [2][7] - 金融市场对此反应相对平淡，认为特朗普不一定会付诸行动 [2][7] 贵金属市场走势 - 1月28日早盘，伦敦金现价格首次涨破5200美元/盎司，创下新高 [3][8] - 伦敦银现价格上涨超过1%，突破113美元/盎司 [3][8] - 各国央行资产配置需求和美联储降息预期支撑黄金上涨，高盛等机构普遍看好黄金长期上涨趋势 [3][8] 半导体与科技行业动态 - 阿斯麦发布2025年财报，全年净销售额和净利润创历史新高，第四季度订单额达132亿欧元，超出分析师预期 [3][8] - 公司上调2026年业绩展望，预计销售额在340亿至390亿欧元之间 [3][8] - 人工智能基础设施发展推动芯片制造商扩产，提升了对阿斯麦光刻机的需求 [3][8] - 盈新发展公告拟以5.2亿元人民币收购长兴半导体60%股权，该公司在NAND Flash芯片封装测试领域有优势 [3][9] 上市公司资本运作与业绩 - 1月以来，共有13家A股上市公司披露了重要股东增持计划 [3][9] - 洋河股份宣布取消2024-2026年每年现金分红不低于70亿元人民币的承诺，改为“100%全额分红”，分红金额因此缩水67% [3][9] - 公司2024-2025年业绩下滑，深度分销模式的刚性成本和价格带布局是主要原因，其行业排名从第三跌至第五 [3][9] 地缘政治与大宗商品 - 伊朗伊斯兰革命卫队于1月27日宣布对霍尔木兹海峡实现全面智能化监控，掌控船只通行 [4][9] - 此前美国“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群进入中东水域，伊朗外交部警告将对战争作出回应 [4][9] - 受此影响，国际原油价格在1月27日上涨 [4][9] A股公司业绩预告 - 截至1月27日17时，A股共有1201家公司披露2025年业绩预告，其中475家预喜，107家净利润同比翻倍 [4][9] - 有色金属、汽车等行业上市公司业绩回暖明显 [4][9] - 机构正密集调研绩优公司和新兴产业，关注订单、新产线和行业变化 [4][9] 外汇市场动态 - 1月27日，美元指数跌至近四年低位 [5][10] - 特朗普表示美元表现“很棒”，不认为跌太多，并称美元可能像“溜溜球”一样波动 [5][10] - 美元走弱受特朗普政策、市场对美联储独立性担忧等因素影响，美国消费者信心也降至2014年以来低点 [5][10]

昨天说了，国内股市近期别碰，不知道还有多少头铁，今天看看盘面，还是熟悉的指数涨0.5%即打压，跌回原点又会反弹。有人说这样能不能做套利，我 觉得可以，第一个是期指，不过日内单手续费高，你可以换成T+1对锁，如果不懂这个就别参与，毕竟带杠杆万一超级主力有一天不上班，这法则就无法实 施，还容易亏钱，毕竟砸盘主力是人为压制，并不是市场的本意，这种你开空单亏了还下个不能怪谁。第二个是ETF做T+0，低买高卖挺容易的，锚定0.5% 的上下区间就行，不过同样是在一堆垃圾里挑吃的，我想问为啥非得盯A股？商品不香吗？海外不香吗？比如黄金白银大宗，每一个都在涨价，这些又是市 场自由博弈，没有超级主力砸盘，另外，海外半导体高景气延续，天天都是涨价，国内不给炒你不会去海外？这个市场已经烂透了，我觉得没啥好留恋的， 谈价值没价值，谈炒作禁炒作，谈耐心资金就是每天乖乖被锤天天市值新低，哪有这样天天对着各类投资者整的市场。所以现在黄金、白银上涨很快，也是 超级主力的功劳，不买黄金白银，难道去买医药白酒吗？ 中线策略分析：【整体情况】 今天统计的买盘力量是3000+，明显感觉盘面越来越强，而且超级主力越砸影响越少，主要原因从数据上就看到了 ...

文章核心观点 - 洋河股份在白酒消费旺季展现出“蓄力于内，稳盘于外”的战略定力 通过全维度布局构建穿越行业周期的核心竞争力 为2026年及更长期的高质量增长奠定基础 [1] 产品矩阵与增长动能 - 公司构建了全价格带、梯队化的“金字塔形”产品矩阵 实现全价格带无缝覆盖 形成攻守兼备的战略布局 [2][8] - 在次高端市场 梦之蓝M6+采取“控量保价”策略 终端动销率提升至72% 正稳步向百亿单品目标迈进 [2] - 在百元核心价格带 第七代海之蓝以品质升级为核心 获得“百亿大单品 年销一亿瓶”认证 并通过控货停供老款、聚焦核心消费渠道实现“动销而非囤货” [4] - 在大众消费市场 定价59元的高线光瓶酒以100%三年陈酿基酒为竞争力 成为行业首款真实年份认证的光瓶酒 上市后多地出现“一酒难求”的热度 [6] 渠道运营与市场基础 - 公司渠道运营以“去库存、提势能、稳价盘”为主线 旨在实现渠道减负和信心提升 [9] - 渠道布局上 坚持深耕江苏大本营 并在省外环苏规模市场进行目标市场打造 实现组织和资源聚焦 [9] - 通过给予经销商团队建设、消费培育、培训等支持 推动厂商关系从“合作”向“共生”转变 形成发展合力 [9] 产能与品质护城河 - 公司自2011年起投入近40亿元用于基酒产能建设 持续十余年推进酒质提升与基酒储备 [10] - 目前已形成六大生产基地、超过七万口名优窖池的产能布局 基酒储能达100万吨 其中陶坛储酒达34万吨 [10] - 持续的产能投入、海量基酒储备和领先工艺构筑了不可复制的品质护城河 是公司长期发展的核心底气 [10] 行业展望与公司前景 - 行业观察人士认为 公司在高端求“稳”、腰部求“实”、新市场求“准”的动作是面向未来的关键蓄力 [10] - 预计2026年随着白酒行业消费需求持续回暖 公司的品牌效应和增长势能将逐步释放 [10] - 2026年对该公司而言是基于硬核实力的“增长进阶” 而非简单的“业绩反转” [10]