美股市场整体表现 - 当地时间2月12日，美股三大指数高开后回落，纳指转跌0.71%，道指涨幅回落至0.13%，标普500指数转跌，超3200股下跌 [1] - 美国上周初请失业金人数为22.7万人，高于预估的22.4万人，前值为23.1万人 [3] 主要科技股走势分化 - “科技七姊妹”走势分化，英伟达、谷歌微涨约0.1%，特斯拉、微软、Meta、亚马逊、苹果下跌 [3] - 苹果股价一度跌近2%，市值跌破4万亿美元大关 [3] - 微软股价下跌0.74% [4] - 半导体与软件股表现分化，半导体类股票指数上周上涨，而软件股领跌科技板块 [10] 存储芯片概念股表现 - 美股存储概念股大涨后回落，截至发稿闪迪涨超5%，美光科技涨超2% [3] - 具体数据显示，闪迪股价上涨5.71%，美光科技股价上涨2.70% [4] 中概股普遍下跌 - 中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌近2% [5] - 个股方面，虎牙跌超7%，腾讯音乐跌超6%，贝壳跌超4%，爱奇艺跌超3%，京东和阿里巴巴跌约2% [5] - 主要中概股ADR普跌，美团跌3.46%，百度跌3.00%，拼多多跌2.66%，京东跌2.33%，阿里巴巴跌1.98%，腾讯跌1.83% [6] 市场交易活跃度 - 美股1月日均成交额达到创纪录的1.03万亿美元，较2025年同期猛增50% [8] - 1月日均成交超过190亿股，为历史第二高 [8] - 市场观察人士认为，“零日到期期权”交易兴起、散户通过互联网券商入市以及ETF爆炸性增长推高了交易量 [8] 板块轮动与资金流向 - 经历多年科技股领涨后，板块轮动推高交易量，投资者从科技巨头股撤出，转向能源、工业等近年跑输大盘的板块 [8] - 法兴银行研究显示，这一转变标志着近5年来最为显著的市场扩散 [8] - 对冲基金已连续第四周净卖出美股，抛售速度创下自去年4月初以来的最高纪录 [10] - 信息技术行业是抛售最严重的板块，其资金流出额创过去5年来的第二高水平 [10] - 软件股领跌，占该板块净卖出额的约75%，对冲基金对软件股的合计净敞口降至2.6%，多空比跌至1.3，双双创历史新低 [10] - 半导体、半导体设备以及IT服务是上周少数实现净买入的科技相关领域 [10] - 在科技板块之外，对冲基金继续轮动至防御性板块，医疗保健是上周净买入最多的板块，并已成为今年以来对冲基金资金流入的首选目的地 [11] 对冲基金卖空活动 - 由于对人工智能颠覆商业模式的焦虑，对冲基金正纷纷增持美国股票空头头寸 [9] - 高盛报告显示，上周美股单只股票的名义卖空规模为该行自2016年有数据记录以来的最高水平 [9] - 根据1月30日至2月5日期间的资金流向，空头头寸是多头头寸的两倍 [9] - Anthropic公司推出的新型办公工具引发抛售，导致软件、金融服务和资产管理板块的164只股票市值共蒸发了6110亿美元 [9] 其他资产表现 - 国际金价下跌，现货黄金跌0.38%，报5064.04美元/盎司 [6]

境内并购交易 - 紫光股份拟通过定增募资不超过55.70亿元，其中35亿元用于收购新华三6.98%股权，交易价格为35.30亿元，据此计算新华三100%股权估值达505.86亿元 [2] - 紫光股份自2016年起推进收购，目前持有新华三81%股权，加上本次收购将合计出资354.91亿元，取得新华三87.98%股权 [2] - 东望时代拟以现金1.94亿元收购科冠聚合物51%股权，标的公司2024年营业收入1.5亿元，净利润1815.86万元，2025年1-8月营业收入8407.50万元，净利润1141.03万元 [3] - 得邦照明拟以现金65,375.10万元收购嘉利股份44.72%股权，对应6,091.71万股老股，标的公司评估基准日全部权益价值评估结果为140,051.98万元，较账面价值增值45.92% [4] - 康欣新材调整收购方案，将使用现金3.47亿元取得宇邦半导体55%股权，投资前估值从原方案的6.88亿元调整为5.5亿元，为原估值的80% [5] - 北自科技拟以1.4亿元收购标的公司100%股权，交易对价中股份支付占比80%，现金支付占比20% [7] - 厦门空港拟以自有资金11.93亿元收购兆翔科技100%股权，交易金额与账面值相比的溢价为228.58% [7] 境外并购交易 - 德意志交易所将以11亿欧元分两批收购泛大西洋投资集团所持ISS Stoxx剩余股权，首批支付7.31亿欧元，全面持股首年预计对现金每股收益产生低个位数的增厚效应 [8] - QXO同意以约22.5亿美元收购Kodiak Building Partners，对价包括20亿美元现金及1320万股股份，交易预计对2026年收益产生高度增厚效应 [8] - 美国资管巨头Nuveen同意以99亿英镑（约合135亿美元）收购英国施罗德投资集团，合并后双方管理的资产总额将接近2.5万亿美元 [9]

美股市场整体表现 - 2月12日晚间，美股三大指数涨跌不一 [1] - 纳斯达克中国金龙指数盘中跌逾1%，蔚来、小鹏汽车、百度集团、微博、新东方等跌逾1% [7][14] 半导体存储行业动态 - 存储概念股延续强势，西部数据、闪迪均涨超9%，美光科技涨超6% [1][9] - 美光科技新NAND闪存晶圆厂按计划推进，预计2028年下半年实现首批晶圆出货 [3][11] - 美光科技HBM4客户出货量按计划于2028年第一季度逐步提升，比原计划提前一个季度 [3][11] - 美光科技首席财务官指出市场需求远超供应，预计供应紧张局面将持续到2026年以后 [3][11] - TrendForce集邦咨询表示，2025年第四季度各类应用的DRAM合约价普遍上涨40%以上，2026年第一季度以来合约价再次大幅上涨 [3][11] - DDR4市场供需失衡尤为突出，2026年第一季度涨幅进一步加速，预计第二季度仍将上涨 [3][11] - 中芯国际表示，公司的存储器、BCD供不应求，都在涨价，市场上的供应量在下降 [3][11] - 中芯国际指出，大宗类别里的CIS、LCD Driver价钱已稳定，新的、迭代的、有竞争力的产品价格提升 [3][11] - 迭代速度快的产品如Wifi、LCD Driver、AMOLED Driver价格增长，不迭代的标准产品价格会下降 [3][11] - 中芯国际将在研发、工程和产能方面优先支持迭代产品，以巩固产品价格并提升对ASP的把控度 [3][11] 科技巨头与AI相关动态 - 特斯拉涨超1%，摩根士丹利研报指出其规划建设100吉瓦垂直整合光伏制造产能，可能使能源业务估值提升200亿至500亿美元 [4][12] - 摩根士丹利指出，大部分光伏产能将投向太空数据中心，与马斯克的太空战略相契合 [4][12] - 英伟达涨近1%，瑞银将其目标价从235美元上调至245美元，并重申“买入”评级，调整发布于其2026财年第四季度财报披露前夕 [4][12] - 思科跌近10%，市场分析指出其上一财季营收和盈利均两位数增长并上调本财年指引，但疲软的当前财季毛利率指引令投资者担心AI相关支出侵蚀盈利能力 [5][12] - 美股AI应用软件股涨跌不一：Fastly绩后大涨超60%，HubSpot涨超10%，多邻国涨超3%，ServiceNow涨超2%；Applovin绩后大跌超14%，Unity跌近6%，Spotify跌超4% [7][14] 其他中概股及公司特定消息 - 亿珈通科技盘中涨逾7%，公司宣布完成总额1亿美元的可转换债券发行 [9][16] - 此次融资完成后，亿咖通已成功对此前发行的6500万美元可转换债券进行再融资，并新增获得3500万美元资金支持 [9][16] - 金山云涨超6%，公司宣布接入智谱GLM-5全新模型，用户可在其星流平台-API服务进行模型调用 [9][16] - 高盛发布研报称，金山云或可成为小米持续对AI发展加大投资的主要受益者 [9][16] - 文远知行涨近2%，公司与优步Uber正式启动阿布扎比市中心首个Robotaxi商业运营服务，这是该市中心首次部署自动驾驶车辆 [9][16] - 文远知行和Uber的Robotaxi运营范围现已覆盖阿布扎比约70%的核心区域 [9][16] - 自2024年12月启动Robotaxi商业运营以来，双方合作的车队规模已实现四倍增长 [9][16]

2025年第四季度及全年业绩表现 - 25Q4营收24.89亿美元创历史新高，同比+12.8%，环比+4.5%，超过公司指引上限（环比持平至增长2%）[2][3] - 25Q4毛利率为19.2%，同比-3.4个百分点，环比-2.8个百分点，超过指引中值（18%-20%），毛利率下降主要系折旧增加[2][3] - 2025全年营收93.27亿美元，同比+16.2%，创历史新高；全年毛利率21%，同比+3个百分点[17][18] - 25Q4归母净利润1.73亿美元，2025全年归母净利润6.85亿美元[17] 运营与产能情况 - 25Q4总产能达105.9万片/月（折合8英寸），环比增长3.6万片[2][3] - 25Q4晶圆出货量（折合8英寸）251.5万片，同比+26.3%，环比+0.6%[2][3] - 25Q4产能利用率95.7%，环比-0.1个百分点，8英寸晶圆稼动率整体超满载、12英寸接近满载[2][3] - 25Q4折合8英寸平均销售单价（ASP）为914美元/片，环比+1%，ASP边际改善系存储涨价、BCD供应紧张及海外晶圆厂退出部分成熟制程产能[2][3] - 2025全年资本开支81亿美元，高于年初预期；年底产能同比增加11.1万片/月（折合8英寸），年平均产能利用率93.5%，同比+8个百分点[17][19] 分应用领域收入结构 - **消费电子**：25Q4营收11.77亿美元，同比+32.7%，环比+13.9%，是收入占比最高的板块（43%）[3][19] - **智能手机**：25Q4收入5.35亿美元，同比+0.2%，环比+4.5%，占总收入23%[3][19] - **工业和汽车**：25Q4收入3.04亿美元，同比+67.8%，环比+7.1%，占总收入11%；2025全年该领域晶圆收入绝对值同比增长超六成[3][19] - **PC和平板电脑**：25Q4收入2.94亿美元，同比-30.3%，环比-18.9%，占总收入15%[3][19] - **互联和可穿戴**：25Q4收入1.79亿美元，同比-2.2%，环比-6.0%，占总收入8%[3][19] 2026年业绩展望与指引 - **26Q1指引**：营收环比持平，毛利率18%-20%[4][18] - **2026全年指引**：销售收入增幅预计高于可比同业平均值，资本开支指引约80亿美元，与2025年（81亿美元）大致持平[4][21] - **产能规划**：预计2026年底月产能（折合12英寸）较2025年底增加约4万片；因关键设备已提前购买但配套设备交付存在时间差，新增产能未必在年内完全释放[4][21] - **折旧压力**：预计2026年总折旧同比增加三成左右，主要因新厂进入开办期并开始计提折旧[4][22] 市场趋势与公司策略 - **需求结构性变化**：存储强劲需求及AI发展挤压了手机、PC等中低端应用领域的资源，导致相关终端面临缺货涨价压力及订单减少；公司将产能转向数据中心、电源管理、工业及汽车等供不应求的领域[3][23] - **本土化与产业链重组**：半导体产业链由“国外设计、国外生产、销售到国内”向本土化切换，中国本土设计公司获取了更多供应链份额，推动了公司2025年业绩提升[18] - **价格与供需格局**：部分海外晶圆厂退出成熟制程产能，叠加AI、汽车等新增需求消耗产能，使得成熟制程中部分大宗产品（如CMOS、CIS、LCD驱动器）供应收缩，价格趋于稳定甚至小幅上涨[24][26] - **存储周期影响与反转预期**：当前存储器短缺的核心瓶颈在于HBM的封装与测试环节，而非前道晶圆制造；预计约9个月后（即26Q3左右）晶圆前道新增产能将逐步释放并流向消费领域，市场可能出现反转[4][32] - **产品结构优化**：公司减少对大宗生产、未进行产品更新品类的产能分配，将研发和产能优先投向持续技术迭代、价格可巩固的产品，如Wi-Fi、AMOLED驱动器、高端CMOS图像传感器、高端逻辑BCD、MCU及存储器[25][28]

核心观点 - 市场整体处于波动收敛的修复状态，资金对修复预期稳定，有利于维持盘面整体稳定性及资金耐心 [2] - 市场结构呈现快速轮动，科技相关的主线和题材（如算力硬件、半导体、电力能源、AI应用）为春节后行情打开了想象空间 [3] - 节前央行流动性投放力度充足，有效满足资金缺口，债市多头情绪延续，但部分长端品种交易清淡，存在补涨可能 [5][7] - 商品市场节前资金避险情绪升温，从“抢筹”转向“落袋”，贵金属在宏观不确定性下展现出韧性 [8][9] 市场整体表现 - 2月12日股市延续分化，大盘稳定，上证指数微涨0.05%至4110-4150点区间，而科技板块爆发，创业板指、科创综指分别上涨1.32%和1.56% [1] - 权益市场放量上涨，万得全A上涨0.46%，全天成交额2.16万亿元，较昨日放量1597亿元 [1] - 港股表现疲软，恒生指数下跌0.86%，恒生科技指数下跌1.65% [1] - 南向资金净流入45.67亿港元，其中腾讯控股、小米集团分别净流入14.29亿港元和10.20亿港元，而药明生物、紫金矿业则分别净流出3.92亿港元和3.46亿港元 [1] - 市场波动显著收敛，万得全A的5日振幅均值与20日振幅均值比例为0.71，处于2000年以来6%分位数的低位，表明修复过程较为稳定 [2] 市场结构与行业轮动 - 市场主线和题材快速轮动，大致出现四个方向 [3] - **方向一：算力硬件相关**，由人工智能制造推动高景气周期，市场关注光芯片、光模块、PCB及上游、存储、液冷、电源等 [3] - **方向二：半导体及其产业链上游**，由科技产业推动，具备供给紧张和高景气特征，市场关注各类芯片、半导体代工、设备及耗材等 [3] - **方向三：电力能源相关**，由算力基建推动的能源周期，市场关注电力电网设备、储能、燃气轮机、核电、太空算力、太空光伏等，旨在解决算力带来的电力需求 [3] - **方向四：AI应用及大模型相关**，由实际落地进展推动生产力提升，资金当前更青睐确定性硬件逻辑，Wind算力租赁指数、云计算指数2月12日分别上涨3.25%和2.95% [4] - 港股中，红利板块相对跑赢，万得港股中国红利指数上涨0.18%，但盘中显示有一定兑现情绪 [4] - 恒生创新药指数下跌2.27%，恒生互联网科技业指数下跌1.75%，但后者盘中放量回升，显示部分资金在博弈互联网品种的阶段性反弹 [4] 债券市场与流动性 - 节前央行呵护态度明确，2月12日通过逆回购净投放4480亿元，并公告续作10000亿元6个月买断式回购（净投放5000亿元），春节前（1-2月）已累计净投放17000亿元中长期资金，叠加14000亿元14天逆回购 [5] - 流动性压力缓和，资金价格持稳，最近三个交易日R007持稳于1.60%，R001自1.46%回落至1.43% [5] - 债市行情火热，利率债中长端收益率悉数下行，7年、10年、30年国债收益率分别下行0.90bp、1.40bp、0.05bp至1.63%、1.77%、2.22%，10年国开债收益率下行0.90bp至1.94% [5] - 10年国债收益率已较前压力线1.80%走扩约3bp，全国性银行和基金是主要买盘 [5] - 报告认为，10年国债在节前抢跑后，短期30年国债等“慢启动”品种或是更安全的选择，因其存在补涨空间，2月12日10年国债、30年国债、10年国开活跃券单日成交笔数分别为429、505、670笔，后两者交易明显偏淡（正常多在千笔以上） [7] 商品市场表现 - 商品市场延续震荡整固，板块涨跌互现 [8] - 贵金属温和修复，沪银上涨0.62%，沪金微涨0.03% [8] - 工业金属普遍回暖，沪镍、沪锡分别上涨1.79%和0.88%领跑 [8] - 能源板块上涨，燃油、原油分别反弹1.09%及0.19% [8] - 化工链小幅回落，PTA和苯乙烯跌幅在0.7%以内 [8] - “反内卷”板块表现分化，碳酸锂继昨日大涨9%后今日再涨3.66%，多晶硅微涨0.4%，而双焦（焦煤、焦炭）受节前淡季因素压制继续窄幅阴跌，跌幅在0.6%以内 [8] - 节前避险情绪升温，资金从“抢筹”转向“落袋”，文华商品指数单日净流出84.67亿元 [8] - 贵金属板块成为资金流出主阵地，单日净流出42亿元，化工与有色板块分别流出22亿及19亿元，沪银、沪金、沪铜位居品种流出榜前三，分别减持30亿、13亿及7亿元 [8] - 贵金属展现出韧性，尽管美国1月非农数据超预期（新增13万 vs 预期7万）一度推升美元压制金价，但随后因政策干预言论和地缘政治不确定性（如泽连斯基可能访美）而反弹修复 [9] - Cboe黄金ETF隐含波动率（GVZ）微升至29.38，处于2009年以来97.9%的历史高分位数区间，市场关注即将公布的美国1月CPI数据（预期环比+0.29%） [9] “反内卷”相关品种表现对比 - 报告通过表格详细对比了“反内卷”相关股票指数与商品期货自2025年7月1日以来及2月12日的表现差异 [27] - 例如，光伏设备指数2月12日上涨0.63%，自2025年7月1日以来上涨70.07%，而其相关期货多晶硅同期上涨43.79%，2月12日股指表现优于商品期货0.19个百分点 [27] - 锂电池指数2月12日上涨1.92%，自2025年7月1日以来上涨45.79%，而其相关期货碳酸锂同期大幅上涨132.49%，2月12日期货表现显著优于股指，差异达-1.74个百分点 [27] - 表格还列出了“反内卷”相关品种近期期货相对现货的价格涨跌幅，显示了期货与现货之间的溢价或贴水情况 [29]

五大上调评级 - Shopify (SHOP)：考恩集团将评级从持有上调至买入，目标价维持159美元，理由是估值优势，该股今年以来已下跌30%，季度表现强劲且增长势头持续，财报后回调提供了有吸引力的入场机会[2]；瑞穗证券将评级从中性上调至跑赢大盘，目标价维持150美元[2] - 博格华纳 (BWA)：德意志银行将评级从持有上调至买入，目标价从46美元上调至82美元，认为公司进军AI数据中心市场是一次关键性转型[2] - 亚德诺半导体 (ADI)：巴克莱将评级从标配上调至超配，目标价从315美元上调至375美元，认为该公司是模拟芯片行业中工业业务占比最高的企业，其销售额与制造业采购经理人指数(PMI)高度相关[2] - 美客多 (MELI)：摩根大通将评级从中性上调至超配，目标价从2650美元上调至2800美元，理由是近期股价走弱后估值更具吸引力[2] - Fastly (FSLY)：威廉布莱尔将评级从同步大盘上调至跑赢大盘，未设目标价，认为受智能体AI流量贡献提升推动，公司季度表现极为出色[2] 五大下调评级 - Coinbase (COIN)：Monness Crespi将评级从买入下调至卖出，目标价120美元，在其四季报前再次下调盈利预测，认为此前假设2026年加密货币稳步复苏过于乐观，预计2026年上半年仍将疲软，2026、2027年预期均低于市场一致预期[3] - 卡夫亨氏 (KHC)：摩根大通将评级从中性下调至低配，目标价从24美元下调至22美元，公司四季度业绩超预期，但2026年有机销售与盈利展望低于市场预期[3] - Icon (ICLR)：美国银行将评级从中性下调至跑输大盘，目标价从195美元大幅下调至75美元，原因是公司宣布董事会内部调查会计行为与内控，初步显示2023–2024财年每年可能虚增收入最高2%[3]；Leerink将其评级从跑赢大盘下调至同步大盘，目标价从220美元下调至105美元[3] - Inspire Medical (INSP)：富国银行将评级从超配下调至标配，目标价从145美元下调至70美元，尽管IV系统上市后2026年收入大幅下行风险降低，但医生报销政策存在较大不确定性，将持续压制股价[4]；贝尔德将其评级从跑赢大盘下调至中性，目标价从130美元下调至74美元[4] - 哈门那 (HUM)：加拿大皇家银行资本市场将评级从跑赢大盘下调至同步大盘，目标价从322美元下调至189美元，在报销政策不确定的背景下，公司超预期增长后，当前估值下风险收益已趋于平衡[4] 五大首次覆盖评级 - 微芯科技 (MCHP)：巴克莱首次覆盖，给予标配评级，目标价80美元，认为公司在微控制器市场面临份额流失风险[5] - 安森美半导体 (ON)：巴克莱首次覆盖，给予标配评级，目标价75美元，公司对中国市场和汽车行业敞口较高，是市场已充分认知的压制因素[5] - Sterling Infrastructure (STRL)：斯蒂菲尔首次覆盖，给予买入评级，目标价486美元，作为美国最大土方工程承包商，看好其深度受益于AI、云计算、本土回流、电商等长期增长主题[5] - D-Wave Quantum (QBTS)：考恩集团首次覆盖，给予买入评级，未设目标价，称公司在量子退火领域的领先地位正推动增长与高利润率[5] - Immunome (IMNM)：H.C. Wainwright首次覆盖，给予买入评级，目标价40美元，公司正在构建同类最佳、一体化管线的肿瘤资产组合，在实体瘤与血液瘤领域具备显著差异化优势[5]

贝莱德韩国ETF资金流入与市场表现 - 贝莱德旗下iShares MSCI韩国ETF在周三单日吸金2.81亿美元，创下该基金逾25年历史上最大单日资金流入纪录 [1] - 该ETF规模达130亿美元，近三个月累计资金流入已超过30亿美元 [1] - 该ETF的前两大持仓为三星电子及SK海力士，这两家芯片巨头今年已推动韩国综合股价指数上涨超过30%并创下历史新高 [1] 投资者行为与行业轮动 - 尽管对人工智能估值过高的担忧令更广泛的科技股陷入震荡，但投资者正将资金轮动至盈利前景更为明朗的记忆体制造商 [1] - 有市场策略师指出，当人工智能颠覆焦虑席卷众多行业时，记忆体股票成为了避风港 [1] - 三星电子与SK海力士正持续推高韩国市场表现 [1]

文章核心观点 - 深圳市工业和信息化局印发《深圳市“人工智能+”先进制造业行动计划（2026—2027年）》，旨在抢抓智能化与工业化交汇融合的历史机遇，通过13条具体举措，加快人工智能技术与制造业全过程、全要素深度融合 [1] - 计划到2027年，在“人工智能+”先进制造业领域，建成国家人工智能应用中试基地（消费领域移动终端方向），建设工业智能体创新中心，组建工业知识联盟，开放百个应用场景，打造百个垂直行业模型及工业智能体，推广百个示范应用，形成“一基地、一中心、一联盟、百场景、多应用”的发展格局 [3] 打造重点支撑平台 - 打造工业智能体创新中心：加快省级工业智能体创新中心建设，争取国家级制造业创新中心布局，支持研发具备环境感知、自主决策、动态适应能力的工业智能体，聚焦研发设计、生产制造、供应链管理等工业场景，搭建供需对接平台，构建自主可控技术基座 [4] - 发展工业软件及工业知识联盟：支持企业将工业知识、行业经验转化为标准化模型，重点攻关工业操作系统、CAD、CAE、EDA等关键工业软件的大模型适配开发，支持重点场景工业大模型产业化 [4] - 把握工业大模型小型化趋势：支持利用剪枝、量化和蒸馏等模型压缩技术，研发轻量化场景化工业小模型，实现边缘低延迟决策与普惠化部署 [5] - 构建工业知识生态：搭建工业知识共建平台，汇聚企业、高校、科研机构力量，构建覆盖研发设计、生产制造、供应链管理等环节的行业级知识库，建设开放社区平台，牵引龙头企业开放应用场景，降低中小企业智能化门槛 [5] 赋能重点产业集群 - 人工智能赋能半导体与集成电路：推动人工智能技术应用于半导体产业链关键环节，利用AI优化芯片设计、软件代码等领域效率 [1][7] - 以AI芯片为突破口做强半导体产业：面向AI手机、AI眼镜、智能机器人等各类AI终端需求，研发高性能、高能效专用SoC主控芯片，支持存算一体、存内计算等新型架构处理器 [1][7] - 面向新能源汽车万亿级市场：支持14nm及以下车规级高阶智驾AI芯片、智能座舱SoC芯片、域控制器MCU、中央域控SoC/MPU芯片的国产替代 [8] - 人工智能赋能机器人：支持世界模型、视觉—触觉—语言—动作（VTLA）等多模态交互技术研发，构建具身智能基座大模型及其训练、推理技术体系，支持建设具身智能技术试验场，开放工业制造领域焊接、装配、喷涂、搬运等细分场景并实现落地应用 [8] - 人工智能赋能低空经济：建立无人机自主能力演进体系，搭建智能仿真平台，打造低空数字孪生系统，构建“空中智慧道路系统”，支撑空域智能设计、航道智慧规划，赋能巡检、载人飞行、物流运输、低空观光、航空运动、电力巡线、航拍测绘、农林植保等应用场景 [9] - 人工智能赋能电子信息制造：强化龙头企业引领作用，支持人工智能在产品设计、产品检测、运营管理、质量检测、安全生产、数据分析等核心环节深度应用，聚焦终端产品创新升级，支持AI手机、AI眼镜、AI+潮玩、AI+智慧屏等重点产品研发创新 [9] - 人工智能赋能医药和医疗器械：加快人工智能技术在药物新靶标/靶点发现验证、药物设计、超高通量药物筛选、DNA编码化合物库筛选、计算机辅助药物设计和虚拟筛选、药物治疗相关基因位点筛选等核心环节的技术创新，支持建设一批人工智能药物研发重大平台载体，强化大模型企业与高端医疗器械企业协同，推动医疗器械高端化发展、智能化升级 [10]

行业市场趋势与需求动态 - 展望2026年，产业链海外回流、国内客户新产品替代海外老产品的效应将持续，为国内产业链带来持续增长空间 [1] - 人工智能对存储的强劲需求，挤压了手机等其他应用领域特别是中低端领域的存储芯片供应，导致这些领域终端厂商面临供应量不足和涨价压力 [1] - 即使终端厂商通过涨价消化成本压力，也会导致对终端产品的需求下降，综合因素使得晶圆厂收到的中低端订单减少 [1] - 与人工智能、存储、中高端应用相关的订单是增加的 [1] - 存储器、BCD（工艺）供不应求，价格都在上涨 [2] - 部分友商的成熟产能不再生产，导致市场供应量下降 [2] 公司产品价格与策略 - 大宗类别中的CIS（图像传感器）、LCD Driver（液晶显示驱动）价格已经稳定下来 [2] - 新的、迭代的、有竞争力的产品价格是提升的 [2] - 迭代速度快的产品，例如Wifi、LCD Driver、AMOLED Driver（有源矩阵有机发光二极体驱动）价格是成长的 [2] - 不迭代的标准产品价格会下降一些 [2] - 公司会在研发、工程和产能方面优先支持迭代的产品，以巩固产品价格，提升对ASP（平均销售单价）的把控度 [2] 公司竞争定位与展望 - 公司凭借在BCD、模拟、存储、MCU（微控制器）、中高端显示驱动等细分领域的技术储备与领先优势，以及客户的产品布局，在本轮行业发展周期中仍能保持有利位置 [1] - 公司将积极响应市场的紧急需求，推动2026年收入继续增长 [1] - 价格是一种供需关系 [1]

事件概述 - 荷兰阿姆斯特丹企业法庭于2月11日作出裁决，下令对安世半导体自2023年以来的管理状况及供应链中断等问题进行正式调查，调查预计持续六个月 [1] - 裁决维持了荷兰政府此前暂停安世半导体中国籍CEO的决定，并允许公司的欧洲临时管理团队继续留任 [1] - 闻泰科技对裁决表示极其失望和强烈不满，并声明将继续通过一切合法途径争取彻底恢复对安世半导体的全部合法控制权与治理权 [5] 事件背景与历史 - 2023年9月30日，荷兰看守政府以所谓“国家安全”为由，援引《货物可用性法案》“强行接管”闻泰科技的全资子公司安世半导体，此举导致安世半导体的芯片供应中断，引发全球汽车供应链“大地震” [4] - 2023年10月，迫于各界压力，荷兰看守政府宣布暂停对安世半导体的干预，安世（荷兰）和闻泰科技将此纠纷提交至阿姆斯特丹企业法庭 [5] 公司立场与影响 - 闻泰科技指控安世（荷兰）的临时管理层扰乱运营、破坏供应链，并向法庭申请正式撤销看守政府的干预举动 [5] - 闻泰科技指出，当前局面损害了上万名员工、逾2.5万家客户及全球产业链的利益 [5] - 公司认为，唯一解决方案是立即、无条件撤销全部临时措施，恢复闻泰科技的合法股东权利 [5] 行业与供应链影响 - 荷兰看守政府2023年的干预行动导致安世半导体的芯片供应中断，引发全球汽车供应链“大地震” [1][4] - 法庭裁决声称，安世半导体当前主要需要稳定，以便能够修复其内部关系、生产链以及对客户的交付 [1] 地缘政治与政府关系 - 荷兰分析人士警告称，法庭的最新裁决很可能进一步损害企业及荷兰的利益，并对中荷关系产生负面影响 [1] - 荷兰咨询公司创始人警告，安世半导体事件的延续将损害该公司、荷兰以及荷兰与中国的关系 [2] - 荷兰新一届政府将在2月23日正式就职，分析人士普遍预测，由于包含多名所谓“对华鹰派”政客，新政府将采取“强硬”立场 [6] - 中方主管部门指出，安世半导体问题的根源是荷方对企业经营的不当行政干预引起的，荷方应为企业尽快解决内部纠纷、维护全球半导体产供链稳定畅通创造有利条件 [6]