外卖平台"内卷式"竞争现状 - 洛阳、山东等多地餐饮协会发布倡议书，呼吁淘宝闪购（饿了么）、京东、美团停止非理性补贴，取消低于成本价活动，禁止强制摊派补贴 [1][2] - 京东外卖年初以"百亿补贴"入局引发行业竞争，淘宝闪购（饿了么）跟进500亿补贴，美团随后参战，补贴总额预计达800亿，最高日订单量2.5亿 [2][4] - 市场监管总局7月18日约谈三大平台，要求规范促销行为，此前5月已因竞争问题约谈过相关企业 [1][2] 行业影响与多方困境 - 补贴战导致餐饮商家线上渗透率提升但客单价下滑，单杯奶茶利润跌破1元，部分餐品出现负4元"倒贴收益"，定价体系被破坏 [2][3] - 消费者面临配送延迟等体验恶化问题，形成平台、商户、消费者多方受损的"多输"局面 [3][4] - 南城香创始人指出利润率下降，嘉和一品创始人称商家是补贴战最大受害者 [2] 行业协会建议与平台回应 - 山东、大连等地协会呼吁平台优化算法避免爆单失控，转向食安管控、配送效率与数字化赋能 [4] - 云南、大同协会建议商家抵制非理性价格竞争，北京烹饪协会强调应专注服务质量与技艺创新 [4] - 美团CEO王莆中表态反对"内卷"，但参战是为生存，指出外卖大战存在泡沫 [5] 行业转型方向 - 部分平台已推动"反内卷"措施，如骑手防疲劳机制、取消超时扣款、试点养老保险补贴，并上线"明厨亮灶"食安保障 [4] - 陕西省饭店协会建议通过数字化优化供应链与客户服务，以运营提升替代价格比拼 [4]

现制茶饮行业冲击 - 外卖平台补贴推动0元奶茶咖啡活动，蜜雪冰城、瑞幸、古茗等现制茶饮品牌单日销量暴涨 [3] - 现制茶饮价格战导致心理锚定价格从9.9元降至3元以下，直接冲击冲泡奶茶和罐装饮料市场 [8][9] - 年轻消费者偏好"即取即饮"冰镇饮品，夏季需求尤其旺盛，现制茶饮通过口味多样性和外卖配送优势抢占市场 [9] 香飘飘业绩表现 - 2025年上半年营收10.35亿元同比下滑12%，净利润亏损9739万元同比扩大6789万元 [3][8] - 股价较2019年历史高点35.09元累计跌幅超60%，2025年7月14日报收13.77元 [8] - 冲泡产品旺季销售承压，一季度旺季缩短提前进入淡季，消费习惯转变是主因 [11] 香飘飘转型尝试 - 推出健康化新品如"原叶现泡轻乳茶"系列，主打0反式脂肪酸、0植脂末、0香精标准 [11] - 拓展零食量贩渠道，直营合作超3万家门店，Meco果茶等产品已进入该渠道并推出定制款 [11] - 京东旗舰店推出8元/杯"鲜制现喝"现泡系列，对标中端现制饮品品质 [12] 外卖平台竞争格局 - 京东外卖日单量突破2500万单，近200个餐饮品牌销量破百万 [19] - 淘宝闪购日订单量达8000万创新高，日活用户超2亿且环比增15%，准时率96% [19] - 京东通过补贴正餐、小龙虾等品质品类强化用户心智，阿里则借淘宝APP流量后发制人 [22][23] 行业趋势与启示 - 现制茶饮崛起反映消费模式从"热水冲泡"向"即时消费"转变，传统冲泡品牌面临转型压力 [6][14] - 外卖大战本质是零售入口争夺战，企业需持续创新和精准洞察需求以保持竞争力 [16][24] - 即时零售快速发展催生线上线下融合新商业模式，固守传统模式的企业可能被淘汰 [18]

2Q25业绩预测 - 预计2Q25收入同比增长13%至929亿元 经调整净利润同比下滑44%至77亿元 对应经调整净利润率为8 3% [1] - 预计核心本地商业营业利润同比下滑33%至102亿元 对应OPM 15 2% [1] 外卖业务 - 京东外卖"百亿补贴"和淘宝闪购加入导致竞争加剧 美团通过"神抢手"、"拼好饭"及大额券应对 [1] - 预计外卖订单量同比增速加快至14% 但AOV受补贴影响下滑幅度扩大至7% [1] - 单均补贴提升导致单均UE同比下滑幅度或达49% [1] 闪购业务 - 4月发布"美团闪购"品牌并重点投入 首次参与618活动 成交额创新高 [1] - 预计闪购单量同比增速提升至36% 但单均亏损幅度扩大 预计2Q OPM为-5 1% [1] 到店酒旅业务 - 维持2Q GTV增速稳健的判断 OPM环比略有下滑至33 1% [1] 3季度竞争展望 - 淘宝闪购启动500亿元补贴计划 美团跟进补贴 即时零售订单量峰值达1 5亿单（神抢手超5000万单 拼好饭超3500万单） [2] - 预计外卖和闪购单量同比增速进一步提升 但利润端继续承压 外卖单均盈利或转负 [2] 全年业绩预测 - 预计核心本地商业营业利润同比下滑33%至353亿元 对应OPM 12 6% [2] - 新业务亏损从104亿元调低至67亿元 收入增速下调至10% [2] 盈利预测与估值 - 下调25/26年经调整净利润预测30%/19%至286亿元/438亿元 [2] - 目标价下调12 4%至155港元 对应26年20倍经调整市盈率 [2] - 当前股价交易于25/26年25/16倍经调整市盈率 [2]

即时零售补贴大战现状 - 京东、美团、阿里纷纷以百亿级资金投入即时零售赛道，引发行业激烈竞争 [2] - 6月所在季度三家公司总投资达250亿元/30亿美元，竞争强度升至新水平 [5] - 补贴短期内显著提升订单量，但导致市场价格体系扭曲和商家利润压缩（商家单笔订单毛利仅0.49元） [4][5] 商业模式反思 - 外卖行业整体利润有限（2022年行业总利润300亿元），需平衡商户、骑手、平台、用户四方利益 [5][7] - 美团CEO指出单均利润仅1元多，强调需避免违背商业逻辑的竞争 [7] - 阿里、京东、美团股价疲软，反映市场对补贴可持续性的担忧 [6] 平台战略转型方向 - 淘宝闪购通过线上流量反哺线下服务业，向全品类拓展 [8] - 美团推出"浣熊食堂"集中式外卖厨房，侧重品质提升 [9] - 京东聚焦供应链优化和企业端业务，推出一站式政企用餐解决方案 [9] 监管介入与行业倡议 - 市场监管总局约谈三大平台，要求遵守《电子商务法》等法规并规范促销行为 [3][10] - 北京电商协会倡议抵制低价倾销、算法霸权等三大乱象 [10] - 中国连锁经营协会联合抵制价格补贴"内卷"，呼吁建立公平市场秩序 [11] 行业长期发展趋势 - 补贴大战被视为流量红利见顶后的存量博弈，历史案例（网约车、社区团购）均以监管介入收场 [11] - 行业需构建多方共赢生态，避免"共输"结局 [11][12] - 当前阶段可能成为即时零售价值重估和模式完善的转折点 [11][12]

健康食品与饮品融资动态 - 橘帝堂完成1000万元天使轮融资 资金将用于互联网医院平台建设、健康产品供应链拓展及品牌连锁门店规模化发展 公司成立于2024年11月 主营药品、保健品及健康食品研发生产销售 [1] - 玉米科技完成A轮融资 资金用于鲜榨玉米汁产品技术创新与市场拓展 主打NFC非浓缩还原工艺 保留玉米天然风味与营养成分 [2] - 枫蓝咖啡获5000万A轮融资 资金将用于供应链建设、门店拓展及产品研发 重点开发咖啡与多元风味融合的创新饮品 [3] AR/AI技术领域融资 - 灵境AI完成数千万元天使轮融资 资金将用于多模态生成架构研发 强化AI动漫领域技术壁垒 投资方包括柏睿资本、零以创投 [4] - 影目科技完成1.5亿元B+轮融资 资金用于下一代AR产品研发、AI能力建设及供应链拓展 公司为国内首批实现无线消费级AR眼镜量产厂商 计划2025年推出轻量化AI智能眼镜 [5] 饮料行业资本运作 - 大窑汽水85%股权被KKR收购进入交割阶段 交易完成后将推进全国化及国际化战略 公司现有千家经销商覆盖31个省级区域 2024年营收达数十亿元 [6][7][8] - 甜啦啦联名《球球大作战》推出8元/杯活力果蔬茶系列 采用羽衣甘蓝等健康原料 延续品牌低价策略 [14] 互联网平台动态 - 抖音否认自建外卖业务 聚焦到店团购配送 2023年外卖GMV目标从1000亿下调至50亿 当前主要发展"随心团"第三方配送服务 [9] - 字节跳动否认出售TikTok美国业务 正开发代号"M2"新版应用 计划9月上线 同时拓展拉美东南亚市场 [10] - 小红书启用新品牌口号"你的生活兴趣社区" 强化兴趣社交属性 将举办"RED LAND"二次元线下活动 覆盖多个知名游戏动漫IP 平台二次元内容笔记量年增175% [11][13] 消费行业数据 - 2025中国网络零售Top100总销售额2.17万亿元 同比增13.6% 其中25家消费品企业实现双位数增长 [15] - 暑期档电影总票房达35亿元 行业表现平稳 [16] - 6月33家中国游戏厂商全球收入17.6亿美元 占TOP100发行商总收入33% 点点互动收入涨10%位列第二 [17] - 淘宝闪购带动4124个餐饮品牌销量破峰 2318个非餐饮品类订单翻倍 整体非餐饮订单增长143% [18]

市场监管总局约谈平台企业 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求进一步规范促销行为，理性参与竞争 [1] - 要求平台企业严格遵守《电子商务法》《反不正当竞争法》《食品安全法》等法律法规，落实主体责任 [1] - 强调需构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业多方共赢的生态，促进餐饮服务行业规范健康发展 [1] 外卖行业订单量激增 - 美团单日订单量突破1.5亿单，淘宝闪购达8000万单，京东外卖在"618"活动时日订单量突破2500万 [2] - 中国外卖行业单日总单量从年初的1亿单增长至约2.5亿单 [2] - 外卖行业竞争加剧，形成美团、淘宝闪购、京东外卖的"三国杀"局面 [2] 平台补贴大战升级 - 阿里发起淘宝闪购百日增长计划，每周六冲单，并推出500亿补贴计划，打造"超级星期六"促销节点 [3] - 美团推出0元券、0.1秒杀等大量补贴活动 [3] - 京东投入百亿补贴支持商家，并通过16.18元品质小龙虾等差异化打法吸引消费者 [3] 即时零售市场快速增长 - 2023年中国即时零售市场规模达6500亿元，同比增长28.89%，远超网络零售额11%的增幅 [6] - 预计到2030年市场规模将超过2万亿元 [7] - 即时零售覆盖餐饮、生鲜、快消、日用等多种商品，依托本地仓、门店或骑手网络实现30分钟到1小时送达 [6] 平台竞争策略分析 - 京东率先发起外卖百亿补贴，阿里随后携饿了么参战，美团称"被动内卷、被动参与" [4] - 淘宝闪购与美团非餐业务同名，争夺"闪购"心智 [8] - 即时零售成为阿里未来十年增长曲线的关键战场，也是撬动核心业务再扩张的重要支点 [8] 青年消费群体推动市场 - 新一代青年在即时零售消费用户中占比高达41%，更青睐即时零售而非线下消费和传统电商 [8] 平台增长瓶颈与跨界竞争 - 淘宝和天猫在快消品电商领域市场份额下滑，抖音市场份额从2021年3%攀升至2024年Q1的18% [9] - 快手凭借下沉市场优势强化本地生活业务，小红书以"图文+点评"模式布局休闲娱乐领域 [9] - 拼多多通过多多买菜上线即时配送服务，提升平台履约时效 [9]

监管动态 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求严格遵守《电子商务法》《反不正当竞争法》《食品安全法》等法律法规，规范促销行为，理性参与竞争 [1] - 五部门曾于5月约谈京东、美团、饿了么等平台企业，要求合法规范经营，公平有序竞争 [2] 行业竞争现状 - 外卖市场将涌入800亿补贴，最高日订单达2.5亿 [2] - 京东、淘宝闪购、饿了么接连推出超大规模补贴 [2] - 《人民日报》评论认为"外卖大战"实质仍是变相价格战，互联网企业应追求更高远目标 [2] 美团战略与举措 - 美团核心本地商业CEO王莆中公开表态反对"内卷"，称商战若不能推动进步则无赢家，外卖补贴大战影响堂食经营秩序 [1] - 美团CEO王兴在股东大会上强调坚决反对"不健康的无效内卷式竞争"，认为长期不可持续 [1] - 美团年初启动"反内卷"行动，推出骑手防疲劳机制、取消超时扣款、试点养老保险补贴、为商家提供助力金等措施 [2] - 美团宣布将在全国范围内上线骑手养老保险补贴，不设人数上限 [2]

行业现状 - 即时零售市场单日订单量从年初1亿单翻倍至2.5亿单[2] - 2024年外卖行业整体日单量稳定在1亿单左右，美团占7000多万单，淘宝闪购与饿了么占2000多万单[3] - 京东和阿里巴巴累计宣布投入800亿元补贴，美团被迫参战[3] - 2024年中国在线餐饮外卖行业市场规模16357亿元，同比增长7.2%，增速相比2023年的36.7%大幅放缓[25] 补贴大战影响 - 补贴战带来的外卖业态新用户极少，绝大部分是泡沫[4] - 外卖行业GMV月环比涨幅有限，因全是低价单[16] - 美团外卖业务净利润率在4%左右，波动很小[12] - 外卖行业去年总计300亿利润，利润率排互联网行业倒数几位[29] - 美团外卖一单赚一块多钱，技术服务费平均不到8%，配送服务费平均每单7元[29] 市场竞争格局 - 美团外卖市占率稳居70%左右[21] - 近期美团、淘宝闪购、京东外卖日单量分别达到1.5亿单、8000万单和2500万单[21] - 美团30元以上订单份额很高，有信心在补贴大战结束时仍占据70%市场份额[23] 监管动态 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东，要求规范促销行为、理性参与竞争[4] - 五部委约谈外卖平台，释放明确信号要求规范无序竞争[33] - 美团积极响应监管，撤掉营销工具使商家平均补贴投入下降15%，效率提升20%[33] 行业问题 - 外卖行业客单价较低，被补贴大战进一步拉低[26][27] - 超低价补贴造成外卖、堂食价格倒挂，市场价格扭曲[27] - 价格战打破良性发展中建立的外卖用户心智[27] - 低价吸引的用户粘性不高，留存率很差[19] 行业呼吁 - 行业呼唤更高的服务质量及品质[25] - 消费者要求品质、健康的外卖[25] - 骑手要求良好的收入及保障[25] - 商家要求稳定的生态及环境去发展品牌[25] - 需要平台与监管一起发力，重新建立良性发展秩序[33]

外卖平台补贴大战 - 京东在7月18日"超级外卖日"推出超百亿补贴活动 包括100万份好运盲盒和最高18元限量抢券 [2][7] - 美团加码线下福利 发放咖啡茶饮0元通兑券 淘宝闪购维持188元红包力度 重点推满38减18.8午餐外卖红包 [4][5] - 三大平台单季度总投入达250亿元 日均补贴2.7亿元 美团和阿里系分别创下1.2亿单和1亿单日订单记录 [54] 新茶饮品牌参与情况 - 奶茶咖啡订单占比从10%-15%飙升至25%-50% 沪上阿姨 古茗 蜜雪冰城处于第一梯队 产品覆盖最全面 [14][21] - 霸王茶姬和星巴克采取差异化策略 通过平台大额券和会员福利降低门槛 霸王茶姬出现1元实付订单 [25][30] - 古茗采取"游击战术"轮换营业门店 喜茶 蜜雪冰城调整制作流程到店现做以控制成本 [32][33] 产业链影响 - 上游供应链企业股价集体异动 国投中鲁近一月上涨49.71% 皇氏集团上涨19.89% [11][38] - 包装材料供应商同步受益 吉宏股份上涨14.61% 天元股份上涨9.27% [38] - 即时零售订单联动增长 便利店非餐品类订单显著提升 [62] 从业者现状 - 骑手日收入普遍达700元 最高突破1700元 部分骑手单日配送量达900单 [51] - 茶饮店员面临超负荷工作 部分门店单量激增至3000单 有员工累到崩溃大哭 [47] - 商家利润分化严重 连锁轻食店外卖占比升至80% 个体盖饭店单均利润仅1元 [40][41] 市场反应与监管 - 市场监管总局约谈三大平台 要求理性竞争构建多方共赢生态 [13] - 周末活动热度显著高于周中 "疯狂星期六"单量激增后迅速回落至日常水平 [56] - 阿里计划打造常态化"超级星期六"促销 试图培养长期消费习惯 [58]

外卖平台监管与竞争 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求严格遵守法律法规，规范促销行为，理性参与竞争 [3] - 淘宝闪购一线运营否认网传"补贴金额"失实，强调内部规定绝不能搞0元购刷单 [11] - 外卖平台补贴大战持续，美团单日补贴3亿至4亿元，淘宝闪购单日补贴超12亿元 [17] - 京东计划推出"京东外卖"独立App，已由京东到家开发公司完成开发 [17] 新能源汽车与智能驾驶 - 法拉第未来推出FX品牌首款纯电动MPV车型Super One，目标年底实现首辆车下线，外媒猜测售价低于8万美元 [3] - 小鹏汽车CEO何小鹏预测未来十年AI汽车将有100倍增长，汽车公司将越来越像科技公司 [14] - 东风猛士M817开启预售，售价32.99万起，搭载华为智能驾驶解决方案 [21][22] - 小鹏G6增程版谍照曝光，基于800V平台打造，规划至少5款增程产品 [26] 科技公司动态 - 抖音否认做外卖，称聚焦在到店业务上，没有自建外卖的打算 [6] - 小米深圳总部正式开园，总建筑面积4.6万平方米，设有超过1500平方的小米之家旗舰店 [11][12] - 理想汽车CEO李想确认7月29日在首都国际会议中心举行理想i8发布会，向小米致敬 [6][7] - 华为、OPPO等入局小平板市场，明年可能迎来小平板大乱斗 [17] 人工智能与芯片 - 英伟达CEO黄仁勋单独会见MiniMax创始人闫俊杰，分享对中美AI行业的看法 [9] - 全栈自研人工智能算力芯片企业曦望完成近10亿元融资 [20] - AI创企Anthropic计划新一轮融资，估值或超1000亿美元 [20] - 工信部数据显示搭载鸿蒙系统产品总量超11.9亿台 [28] 企业融资与上市 - 宇树科技开启上市辅导，创始人王兴兴持股23.82% [6] - 苹果供应商伯恩光学考虑重启香港IPO [20] - 仅三生物完成Pre-A+轮数千万元融资 [20] - 凯米生物完成近1.7亿元Pre-A轮融资 [20] - 香港虚拟保险公司保泰人寿完成7000万美元C轮融资 [20] 消费与零售 - 白象"多半袋"方便面仍在售，未完全更换包装 [8] - 蛋仔派对因无法支付情况致歉，将保留玩家购买权利 [19] - 航旅纵横上线"民航官方直销平台"，整合37家国内航空公司直销机票资源 [24] 汽车行业数据 - 上半年汽车销量排名前十位企业共销售1315.9万辆，占总量84.1% [28] - 丰田因仪表盘显示问题召回约64万辆汽车，包括埃尔法和威尔法等车型 [19] - 雪佛龙完成对赫斯的收购，预计到2025年底实现10亿美元运行成本协同效应 [19] 科技产品发布 - 传音旗下TECNO发布三折概念机，闭合厚度仅11.49mm [24] - 法拉第未来MPV新车被网友发现与魏牌高山9宣传语雷同 [3]