港股市场表现 - 新华保险(01336)涨超5%创历史新高，中国人寿(2628 HK)涨4 4%，友邦保险(1299 HK)涨3 5%，中国太平(0966 HK)涨近3%，中国人民保险(1339 HK)、中国平安(82318 HK)、中国太保(2601 HK)涨近2%，中国人保刷新历史新高价 保险行业协会发布2Q25预定利率研究值为1 99%，触发预定利率下调机制 [1] - 恒瑞医药(1276 HK)高开10 65% 公司与GSK达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利(不包括中国大陆及港澳台地区)和至多11个项目的全球独家许可选择权有偿许可给GSK [1] - 广深铁路股份(00525 HK)盘中一度涨超9% 公司与广州市政府、中国铁路广州局集团签订《广州东站改造项目合作协议》，项目总投资约166 6亿元，其中还建补偿投资约22 28亿元，项目公司投资约144 32亿元 [1] - 微创医疗（00853 HK）盘中涨超8% 主要股东出售合计2 91亿股股份，买方包括上实资本旗下基金、We'Tron Capital Limited及公司管理层投资平台 [2] - 中烟香港(06055 HK)盘中涨超5% 国家烟草专卖局发布《境内免税市场烟草制品管理办法（征求意见稿）》，公司为具备烟草进出口国营贸易资格的唯一企业 [2] - 升华兰德（08106）复牌后股价一度飙升逾200% 芯云智联以每股0 079港元收购浙江升华所持约38 16%内资股，升洋与君然科技达成H股转让协议 [2] - 九方智投控股(09636)再涨超10% 公司预期上半年股东应占净利润人民币8 3亿至8 7亿元，较去年同期净亏损1 74亿元实现扭亏为盈 [2] - 连连数字（02598）盘中涨超7% 第三方支付机构已深度嵌入人民币跨境清算、多币种结算等支付全链路服务生态 [2] - 博彩股全线走高，澳博控股(00880)涨10 39%, 新濠国际发展(00200)涨5 64%，金沙中国(01928)涨3 25%，永利澳门(01128)涨2 93% 澳门7月至今日均赌收为6 83亿澳门元，按年增长约14%，按月跌约3%，胜于市场预期的6 5亿至6 6亿澳门元 [3] 美股市场表现 - AMD(AMD US)涨2 68% 公司在服务器CPU市场占有率首次达到50%，与英特尔持平 [4] - 百时美施贵宝(BMY US)跌1 04% 公司新药研发负责人Samit Hirawat将于8月1日离职 [5] - 纽曼矿业(NEM US)涨6 89% 公司第二季度持续经营收益为每股1 85美元，去年同期为73美分 [5] - 威瑞信(VRSN US)涨6 67% 公司Q2营收4 1亿美元不及预期，但上调全年营业收入指引至164 5亿至165 5亿美元 [5] - 万国数据(GDS US)涨2 11% 英伟达提交在中国销售H20 GPU的申请，预计将获美国当局核发许可证 [5] - 蔚来(NIO US)涨1 86% 公司创始人李斌表示蔚来、乐道用户的高速补能焦虑宣告终结 [5] - 康西哥(CNC US)涨6 09% 公司Q2经调整每股亏损0 16美元，但预计2026年三大业务线利润率均将提升 [6] - 特斯拉(TSLA US)涨3 52% 公司计划本周末在旧金山推出Robotaxi服务 [6] - Linkhome(LHAI US)上市次日涨83 13% 公司主营业务为人工智能驱动的房地产科技服务 [6] - 英特尔(INTC US)跌8 53% 公司第二季度营业收入128 6亿美元，同比持平，超出市场预期的119亿美元 [6]

智通财经7月28日电，记者从中汽协方面获悉，近日，中汽协组织召开了"推动构建汽车统一大市场"研 讨会。商务部消费促进司、公安部交通管理局等政府主管部门、科研机构领导，以及16家车企代表参 会。汽车消费全流程数字化是本次研讨会的重点议题。构建汽车消费数字化统一大平台，将让消费者可 以享受"全流程一次办"的透明服务，解决汽车消费环节存在的"多头跑、流程繁、耗时长"等问题。 (第 一财经) 中汽协组办"推动构建汽车统一大市场"研讨会 ...

贸易政策变化 - 美国对日本制造的汽车进口关税从25%降至15% [2] - 行业专家认为15%的关税仍显著高于日本最初水平且高于市场普遍预期 [3] 日本汽车行业挑战 - 中国汽车制造商正在侵蚀日本车企长期保持的全球优势 [1] - 中国从重要增长市场转变为日本品牌的主要竞争对手 [3] - 日本国内对本土制造汽车的需求开始疲软 [4] 中国汽车行业崛起 - 中国在先进制造领域的推进使其成为强大竞争者 [4] - 中国在全球汽车行业呈现爆发式增长 [3]

报告行业投资评级 - 钢铁/有色行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》且7月18日提及推动落后产能有序退出 ，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平 ，钢铁股PB也有望随之修复 ，但7月25日交易所调整焦煤期货合约交易限额 ，建议防范期货价格大幅波动风险[4][202] 各部分总结 量价利汇总 - 螺纹钢价格3450元/吨 ，7日涨幅5.5% ，钢铁行业综合毛利375元/吨 ，7日涨幅30.6% [9] - 水泥指数106 ，7日涨幅 -2.0% ，水泥利润36元/吨 ，7日涨幅 -5.1% [9] - 钛白粉价格13000元/吨 ，7日涨幅 -0.4% ，平板玻璃价格1235元/吨 ，7日涨幅0.0% [9] 流动性 - 2025年6月M1和M2增速差为 -3.7个百分点 ，环比 +1.9个百分点 ，与上证指数存在较强正向相关性[1][20] - 2025年6月BCI中小企业融资环境指数为49.12 ，环比上月 +0.07% ，与创业板指数在2014年后存在较强相关性[20] - 本周美联储总负债6.61万亿美元 ，环比 -0.02% ，伦敦金现价格3336美元/盎司 ，环比 -0.40% [10] 基建地产新开工链条 - 2025年1 - 6月全国房地产新开工面积累计同比 -20% ，商品房销售面积累计同比 -3.50% [23] - 本周螺纹钢价3450元/吨 ，环比 +5.50% ，长流程螺纹钢利润480元/吨 ，环比 +25.80% [41] - 本周全国水泥价格指数环比 -2.05% ，开工率63.20% ，环比 -6.8个百分点[61] 地产竣工链条 - 2025年1 - 6月全国商品房竣工面积累计同比 -14.80% ，较上月累计值变动 +2.5pct[78] - 本周钛白粉价格13000元/吨 ，环比 -0.38% ，毛利润 -1350元/吨[80] - 本周平板玻璃价格1235元/吨 ，环比 +0.00% ，毛利润 -58元/吨[80] 工业品链条 - 2025年6月PMI新订单指数为50.20% ，环比 +0.4个百分点[95] - 本周全国半钢胎开工率为75.87% ，环比 -0.12个百分点[99] - 冷轧钢板价格3933元/吨 ，环比上周 +6.42%[99] 细分品种 - 本周石墨电极普通功率16000元/吨 ，高功率17000元/吨 ，超高功率18000元/吨 ，环比均为 +0.00%[107] - 85家电炉钢本周开工率72.02% ，环比 +6.94个百分点 ，钢铁行业综合毛利润375元/吨 ，较上周 +30.62%[113] - 本周不锈钢价格13260元/吨 ，环比 +0.61% ，镍价格126200元/吨 ，环比 +2.35%[117] 比价关系 - 本周五新疆和上海螺纹钢价差160元/吨 ，上海冷轧钢和热轧钢价格差370元/吨 ，环比 +10元/吨[153] - 中厚板和螺纹钢价差本周五为30元/吨 ，热卷和螺纹钢价差为100元/吨[153] - 不锈钢热轧和上海热轧板卷价格比值本周五为3.74 ，不锈钢热轧电解镍价格比值本周五为0.11[153] 外需指标 - 本周CCFI综合指数1261.35点 ，环比 -3.24% ，CICFI综合指数672.50点 ，环比 -0.49%[179] - 2025年6月中国PMI新出口订单为47.70% ，环比 +0.2pct[179] - 2025年6月美国失业率为4.10% ，环比 -0.10个百分点[179] 股票投资 - 本周沪深300指数 +1.69% ，周期板块中水泥制造表现最佳 ，涨幅 +13.13%[189] - 有色金属板块涨幅前五为中钨高新、盛和资源、菲利华、龙磁科技、金钼股份[189] - 钢铁板块表现前五为西宁特钢、酒钢宏兴、柳钢股份、八一钢铁、包钢股份[189]

美欧贸易协议核心内容 - 美国将对欧盟汽车和其它商品统一征收15%关税 较之前威胁的30%关税降幅达50% [1] - 15%上限关税适用于汽车 半导体和医药产品等关键领域 [1] - 欧盟承诺对美国投资及购买美国产品金额达1.35亿美元 [1] 协议影响评估 - 美欧贸易占全球贸易44% 协议被称为史上最大贸易协议 [1] - 美国消费总量占全球30%以上 长期存在关税低且贸易逆差巨大的情况 [3] - 美国实行关税对等策略旨在增加税收并平衡世界贸易 [3] 全球贸易格局变化 - 全球贸易规则面临新调整 各国贸易关系将重新洗牌 [3] - 贸易最惠国待遇占便宜取得优势的做法将受到挑战 [3] - 欧洲企业面临更广阔美国市场机遇 同时需应对关税调整带来的成本增加 [3] 行业影响 - 汽车 半导体和医药产品等行业将直接受到15%关税影响 [1] - 美国关税政策改变将对世界贸易产生深远影响 [3] - 全球贸易格局正站在新的变革节点上 [3]

股市 - 周五美股收涨，道指涨0.47%报44,901点，标指涨0.40%报6,388点，纳指升0.24%报21,108点；欧股普遍收跌，泛欧Stoxx 600指数收跌0.24%[3][11] - 周五港股三大指数齐跌超1%，南下资金大幅流入超200亿港元；A股下跌，但科创50指数尾盘拉升涨2.07%，两市全日成交额约1.79万亿元[3][13][17] - 上周五亚太股市跌多涨少，港股跌幅居前，恒生指数跌1.1%，越南市场涨幅居前，越南证交所指数涨0.7%[23] 个股 - 特斯拉后续IRA补贴取消拖累汽车业务指引，但AI业务有望构筑竞争壁垒；奈飞业绩稳健但估值性价比略显不足[9] - Doosan Enerbility核心利润率从一季度的3.2%回升至二季度的7%，2025年新订单目标107万亿韩元有望实现[26] 外汇/商品 - 上周五国际油价下跌超1%，纽约期油跌1.3%报65.16美元/桶；黄金延续跌势，纽约期金跌1.1%报3,335.6美元/盎司[4][29] - 美元指数连续第二天反弹，涨0.3%报97.65[4][28] 固定收益 - 美国国债收益率走高，2年期涨3.6个基点报3.92%，10年期涨1.6个基点报4.40%；亚洲债市轻微走软，利差走阔1 - 2个基点[5][32] 行业及宏观 - 6月内地工业企业利润增速回升，主要源于对美出口增速回升；美国与欧盟达成贸易协议，15%的关税将涵盖欧盟多数输美商品[6] - A股市场近期呈现水牛特征，本轮水牛能否演化为全面牛市需观察基本面好转情况；稀土行业反内卷成效显著，价格有望稳中有进[6][21][15]

美欧贸易协议 - 美国对欧盟输美商品征收15%关税 涉及汽车 药品等各类商品 [1] - 欧盟将增加对美国投资6000亿美元 购买7500亿美元能源产品和美国军事装备 [1] - 钢铁和铝关税保持50%税率不变 [1] - 欧盟将开放20万亿美元市场 首次完全接受美国汽车和工业标准 [1] - 欧盟委员会主席称15%关税是当前最佳结果 可为市场带来稳定性 [1] 能源行业 - 能源是协议关键部分 欧盟将从美国进口更多价格可承受的液化天然气 [1] - 欧盟目前仍过度依赖俄罗斯液化天然气 [1] 美日贸易协议 - 美国对日本商品关税从25%降至15% 包括汽车等所有商品 [3] - 日本将向美国投资5500亿美元 重点关注半导体设计制造 天然气和新造船厂 [3] - 美国将获得日本投资中90%的利润 [3] - 日本通过创新融资安排获得优惠关税 有利于其汽车工业 [3] 未决领域 - 烈酒领域尚未达成决定 [3] - 美国将在未来三周内对医药领域启动232调查 [3] - 航空航天领域仍需等待232调查结果 [3] 协议争议 - 部分欧盟官员认为6000亿美元对美投资和大规模采购美国军事技术不利于欧洲本土就业和产业发展 [3] - 芬兰外贸部长称15%关税水平从长远看不可持续 特朗普关税谈判导致全球贸易不稳定 [4] - 美国官员称特朗普有权在各国未履行投资承诺时恢复更高关税 [5]

市场表现 - A股调整，上证指数跌0.33%报3593.66点，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.23%；港股低开低走，恒生指数跌1.09%报25388.35点，恒生科技指数跌1.13%，恒生中国企业指数跌1.16%；美国三大股指小幅收涨，道指涨0.47%，标普500指数涨0.4%报6388.64点，纳指涨0.24%报21108.32点[1] 贸易动态 - 美国和欧盟达成贸易协议，15%的关税将涵盖欧盟多数输美商品，美中官员将举行第三轮贸易谈判，有望延长关税“休战”[1][9] 企业动态 - 北京建设拟私有化，皓明控股已持有约17.14亿股，占已发行股本约24.60%，股份预期8月29日撤销上市地位[11] - 中慧元通生物再递表港交所主板上市，首季亏损扩大[11] - 拼多多改聘香港安永审计业绩，分析料正部署在港上市[11] - 聚智科技再申在港上市，首四个月纯利按年跌13.6%[11] 企业股权变动 - 恒瑞医药4001万元增持盛迪医药逾1%股权[15] - 顺丰控股控股股东1600万A股解除质押[15] - 上海医药1.4亿人币增持上海上实财务10%股权[15] 行业会议成果 - 基石药业将在欧洲肿瘤内科学会公布两项成果[15] 经济数据 - 中国上半年广义财政赤字达5.25万亿元，较上年同期扩大45%，GDP扩张5.3%[13] 投票结果 - 台湾反对党在“大罢免”投票中获胜，保住立法院多数[13] 和平倡议 - 特朗普敦促泰国和柬埔寨领导人举行和谈[9][13] 汇率建议 - 业内专家建言增加人民币汇率弹性[13] 企业裁员 - 汇丰控股拟裁撤德国股票团队员工[15]

7月26日，2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC 2025）在上海开幕。商汤绝影携全新升级的"绝影开悟"世界模型亮相WAIC 2025，搭建AI通往真实世界交互的桥梁。 作为专注汽车行业的AI公司，商汤绝影展示了行业首个已量产、可交互的"绝影开悟"世界模型，正式亮相辅助驾驶领域首个生成式世界模型产品平台， 并发布业内最大规模的生成式驾驶数据集"WorldSim-Drive"，持续赋能辅助驾驶行业。同时，在商汤绝影展台，观众还能现场与世界模型进行实时交互，体 验行业领先的数据生成能力。 商汤绝影CEO，商汤科技联合创始人、执行董事、CTO王晓刚表示，"商汤的世界模型正在将AI的创造力转化为生产力，既为辅助驾驶生成千万级场景 数据、打造实时交互训练场，同时也打造具身智能的数据引擎，搭建AI从数字世界通往真实物理世界的桥梁，迈向具身智能的新未来。" 在2025世界人工智能大会上，商汤绝影全面展示了"绝影开悟"世界模型的量产实力。7月26日，上海自动驾驶实训场建设成果发布，商汤绝影深度参与 其中，以"绝影开悟"世界模型行业领先的数据生成和仿真测试能力赋能自动驾驶实训场建设。 目前，商汤绝影正 ...

公司合作 - 三星与特斯拉签署价值165亿美元的多年协议 [1] - 协议内容涉及为特斯拉生产芯片 [1] 行业动态 - 半导体行业迎来大额订单，显示汽车芯片需求持续增长 [1] - 三星作为半导体巨头进一步巩固在汽车芯片领域的地位 [1]